日銀は来年国債購入削減を終了する可能性が高いと元当局者が語る

概要:

日本銀行の元審議委員によると、日本銀行は、国債利回りの懸念される急上昇を懸念し、来年度計画における国債購入額の削減を停止することを今月開催される当局者会議で決定する可能性が高いという。

日銀は昨年夏以降、国債購入額を四半期ごとに4000億円（28億ドル）削減してきたが、このプロセスは停止すると、元理事の桜井誠氏が月曜日に東京で行ったインタビューで語った。

「FRBはおそらく買い入れを停止するだろう」と桜井氏は述べた。「債券購入の大幅な削減は利回りのさらなる上昇につながることを彼らは考慮しているはずだ」

桜井総裁の発言は、日銀が現行の国債購入計画を4月から年度末まで延長する2週間前のことでした。日銀ウォッチャーの間では、最適な金利水準について様々な見解が示されており、トレーダーは利下げペースの見通しを探っています。最近の超長期国債利回りの急上昇は、量的引き締め路線を進む当局の課題を反映しています。

「今は一旦停止して、後でじっくり考えるのが一番合理的な解決策でしょう」と桜井氏は述べた。「不確実性が高い状況で長期的なコミットメントをするのは少しリスクが高い」と彼は付け加えた。

桜井氏は、ドナルド・トランプ米大統領による関税措置の影響で不透明な経済情勢が続き、上田一男総裁は政策金利を年末頃まで据え置き、政策金利を0.5%に据え置く可能性が高いと述べた。利上げに踏み切る前に、日銀は設備投資の底堅さと、企業が来年どれだけの賃上げ余地があるかを確認する必要がある。これらのデータは秋まで入手できないと桜井氏は述べた。

桜井氏の予測は市場の予測とほぼ一致している。月曜日の翌日物インデックス・スワップによると、トレーダーは年末までに借入コストが上昇する確率を約70％と見ている。

「10月は少し早すぎるように思いますが、可能性は否定しません」と桜井氏は述べた。「すべてはデータ次第です。」

日銀の9人の委員からなる審議会は、次回の政策決定を6月17日に行う。主要な焦点は、日銀が来年第2四半期から3ヶ月ごとの国債購入額の削減を継続するかどうかだ。現在の削減ペースで進めば、月間の国債購入額は3月までに約2.9兆円に減少することになる。

日銀が先月、債券市場参加者らと行ったヒアリングでは、将来の債券購入額の適切な削減ペースについて様々な意見が示された。月曜日に公表された会合の議事録によると、ある参加者は購入額のより積極的な削減を求めた一方、別の参加者は削減を一時停止するよう求めた。

日本の30年国債利回りは、先月末に記録した3.185%（同期間開始以来の最高値）から2.95%前後に低下した。しかし、日本の国債市場は、火曜日と木曜日に国債発行が予定されており、政府への借入計画の調整圧力と投資家の不安払拭が強まる可能性もあり、更なる課題に直面している。

桜井氏は日本の国債利回りが高止まりすると予想しており、財務省はそれが日本の財政に与える影響を懸念している。金利上昇もあって、政府の国債利回りは今年度予算の約4分の1にまで上昇した。

「利回り上昇は問題になりかねないと感じているはずだ」と桜井氏は述べた。「日銀にとって、国債購入額の更なる削減を進めるのは容易ではない」

日銀は10年以上にわたる積極的な金融緩和を経て、依然として日本国債の最大の保有者であり、市場シェアの約半分を保有している。日銀は昨年夏、マイナス金利政策と長短金利操作（イールドカーブ・コントロール）を廃止してから5か月後に量的引き締めを開始した。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

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米国財務省の重要な最新情報：7月9日までに貿易協定締結の見込み

Oliver Scott

米国財務省の重要な最新情報：7月9日までに貿易協定締結の見込み

金融市場と政策ウォッチャーの双方の注目を集めた最近の声明で、米国財務副長官は国際貿易面で大きな進展が見られていることを示唆しました。報道によると、いくつかの主要な貿易協定は、7月9日の重要な期日までに締結されるか、大きな進展が見込まれるとのことです。この動きは世界経済のダイナミクスに潜在的な変化を示唆しており、金融環境全体を含む様々なセクターにどのような影響を与えるかを詳しく検討する必要があるでしょう。

7月9日はなぜ貿易協定の重要な日なのでしょうか?

7月9日の期限をめぐる具体的な状況は当初の報告書では詳述されていませんでしたが、貿易交渉における期限は、特定のイベント、立法日程、あるいは交渉ラウンドと相関関係にあることがよくあります。定められた期日までに合意に達することで、交渉の実施が加速し、企業や市場に確実性をもたらすことができます。米国財務省にとって、貿易条件の最終決定は、関税収入、国際資本フロー、そして経済全体の安定に直接影響を与えるため、極めて重要です。この期限に向けた動きは、主要な貿易相手国との間で、特定の取引条件を確定させるための協調的な取り組みが行われていることを示唆しています。

議論される可能性のある協定の種類を理解することは重要です。これらは、特定の貿易障壁や分野に焦点を当てた二国間協定から、より広範な枠組みを目指す多国間協議まで多岐にわたります。これらの協定の性質と範囲は、世界の商業と投資への影響に大きく影響します。

貿易協定は金融政策と安定性にどのような影響を与えるのでしょうか?

貿易協定は単に国境を越える物品の移動に関するものだけではありません。金融政策や経済全体の健全性にも大きな影響を与えます。その理由は以下のとおりです。

● 通貨の安定：貿易収支は為替レートに影響を与えます。協定には通貨慣行に関する条項が含まれる場合があります。

● 投資の流れ: 条約には外国投資に対する保護や規則が含まれることが多く、資本の移動に影響を与えます。

● 市場アクセス: 関税および非関税障壁の削減により、企業に新たな市場が開かれ、企業収益と経済成長が促進される可能性があります。

● 規制の調整: 合意により標準と規制の調和または承認が促進され、コンプライアンスコストが削減されます。

● リスク評価: 予測可能な貿易関係は地政学的および経済的な不確実性を軽減し、金融の安定に貢献します。

米国財務省はこれらの交渉において重要な役割を果たしており、財政的影響や潜在的な経済効果について助言し、合意が国内の金融規制や目標と整合していることを確認しています。7月9日までにこれらの合意に達することができれば、効果的な外交と国際貿易のより明確な道筋を示すものとして、市場から好意的に受け止められる可能性があります。

これは経済見通しにとって何を意味するのでしょうか?

貿易協定の好転は経済見通しに大きな影響を与える可能性があります。潜在的な影響としては、以下のようなものが挙げられます。

● 輸出入の促進: 貿易が容易になると、取引量が増加し、国際商取引に関わる産業に利益をもたらします。

● サプライチェーンの最適化: より明確なルールにより、企業はグローバルサプライチェーンを最適化できます。

● インフレ／デフレ圧力：関税や貿易障壁による輸入コストの変動は消費者物価に影響を及ぼす可能性がある。障壁の削減を目的とした協定は、インフレ圧力を緩和する可能性がある。

● 投資家の信頼: 貿易関係の確実性は通常、企業と投資家の信頼を高め、投資と拡大を促進します。

逆に、期限までに合意に至らなかったり、不利な条件に至ったりした場合は、不確実性が生じ、明るい経済見通しが損なわれる可能性があります。市場の反応は、合意内容の詳細と交渉の成功度合いに左右されるでしょう。

より広範な世界政策の文脈を考慮する

今後予定されているこれらの貿易協定は、世界的な政策転換という大きな枠組みの一部です。各国は絶えず条件の再交渉を行い、新たな同盟を結び、変化する地政学的・経済的現実に適応しようとしています。米国財務省の関与は、こうした世界的な交流の金融的側面を浮き彫りにしています。今なされる決定は、将来の国際経済協力の先例と枠組みを確立することになります。

暗号資産業界を含む金融界の観察者にとって、こうした伝統的な経済指標と政策の動向を注視することは極めて重要です。暗号資産は分散型ネットワーク上で運用されますが、その価値と普及はマクロ経済要因、規制環境、そして市場全体のセンチメントに左右され、これらはすべて主要な貿易政策や金融政策の影響を受ける可能性があります。

実用的な洞察と今後の展望

市場参加者や政策と金融の交差点に関心を持つ人々にとって、7月9日までの期間とそれ以降の期間は極めて重要となるでしょう。以下に、実用的な洞察をいくつかご紹介します。

● 公式発表の監視: 貿易交渉の進捗状況と詳細に関する米国財務省およびその他の関係政府機関の声明を注意深く監視します。

● 業界への影響を評価する: 潜在的な協定が特定の業界 (農業、テクノロジー、製造業など) とその業界に属する企業にどのような影響を与えるかを検討します。

● 通貨の変動を評価する: 貿易ニュースは外国為替市場に影響を与えることがよくあります。

● 市場感情を観察する: 主要な株価指数やその他の金融資産が交渉に関するニュースにどのように反応するかを観察します。

● 世界政策に関する情報を入手する: こうした貿易交渉は、より広範な国際関係と経済戦略の一部であることを理解します。

貿易協定の発表から暗号資産への直接的な影響がすぐに明らかになるわけではないものの、こうした政策に起因する世界経済の安定性、投資家の信頼感、そして規制アプローチの変化は、金融エコシステム全体に波及効果をもたらす可能性があります。合意の成功によって促進される、より安定的で予測可能な世界貿易環境は、デジタル資産を含む様々な資産クラスにおいて、より好ましい投資環境を醸成する可能性があります。

結論：注目すべき締め切り

7月9日までに締結が見込まれる貿易協定に関する米国財務副長官の声明は、国際経済関係における重要な節目を浮き彫りにしています。これらの動きは米国の金融政策の中核を成し、世界経済の見通しに重大な影響を及ぼします。具体的な内容はまだ不明ですが、期限が迫っていることは、これらの交渉の重要性を浮き彫りにしています。その結果を注視することで、世界政策の方向性とそれが世界市場に与える影響について貴重な知見が得られるでしょう。これは、伝統的な金融の世界と新興のデジタル資産分野がますます相互に関連し合い、一方の分野におけるマクロ経済および政策決定が他方の分野に影響を与えることが多いことを改めて示しています。

最新の金融政策の動向について詳しく知るには、世界政策と経済見通しを形成する主要な動向に関する当社の記事を参照してください。

この記事は、米国財務省の重要な最新情報：7月9日までに貿易協定が締結される見込みと報じられており、BitcoinWorldに最初に掲載され、編集チームによって執筆されました。

出典: CryptoSlate

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日銀は2026年度から国債削減ペースを維持または減速するよう促される

Benjamin Carter

日本銀行と金融機関との会合の議事録によると、日本銀行は2026年度以降も国債買い入れの縮小ペースを維持するか、やや減速するよう求める要請を相当数受け取った。

超長期国債の利回りが最近急上昇しているにもかかわらず、相当数の債券市場参加者は中央銀行に対し、2026年3月までの既存の国債削減計画を変更しないよう要請した。

5月20〜21日に行われた日銀の債券市場参加者との会合でなされたこの要請により、日銀が膨大なバランスシートの縮小をゆっくりと進める可能性が高まった。

日銀は現在のテーパリング計画を見直し、6月16〜17日の次回政策会合で次の計画を打ち出す予定だ。

議事録によると、２０２６年４月以降の日銀の計画について、ある参加者は「予見可能性の観点から、現在のペースで削減を続けるべきだ」と述べた。

日銀は昨年8月から国債購入を減速させており、2026年3月までに月間購入額を3兆円（210億ドル）に半減させる予定だ。

議事録によると、参加者の間では日銀が2026年4月以降どの程度まで金融緩和を縮小すべきかで意見が分かれたが、新たな縮小プログラムの終了までに月間購入額を1兆円から2兆円程度に減らすべきだとする意見もあった。

最終的には購入額をゼロにすべきだと主張する者もいれば、現在の月額３兆円のペースを「当面」維持すべきだと主張する者もいた。

2026年4月からの新たなプログラムでは、日銀の1年間のテーパリング計画が示されるはずだと、ある参加者は語ったと伝えられている。

日銀のテーパリング見直しは微妙な時期に行われた。7月に予定されている参院選を前に、大規模な財政支出を求める政治的な声が高まっている中、投資家の需要が低迷し、超長期国債（JGB）の利回りは先月、史上最高値に急上昇した。

議事録によると、多くの債券市場参加者は超長期国債の市場流動性の低下を警告し、一部は日銀の対応を求めていた。

議事録によると、「銀行は、債券購入の削減を停止したり、超長期債の購入を増やすなど、このゾーンに対して柔軟な対応を検討する必要がある」という。

超長期国債の購入額をより柔軟に調整できるよう、日銀の国債購入オペレーションの実施方法を調整するよう求める声もあった。

しかし、日銀が超長期国債の利回り変動に過剰に反応しないよう警告する声もあった。

ある参加者は、「超長期ゾーンの需給悪化は、発行規模に対する投資家の需要の弱さなど、構造的な要因によるものだ」と述べ、「したがって、日本銀行が根本原因に対処する余地は限られている」と付け加えた。

日銀は、危機時の景気刺激策の縮小において、世界の他の金融政策機関に大きく遅れをとっており、経済を停滞から脱却させることを目的とした10年にわたる大規模な景気刺激策をようやく昨年解除したばかりだ。また、短期借入コストはわずか0.5%であるにもかかわらず、昨年はマイナス金利も終了した。日銀は依然として、発行済み国債の約半分を保有している。

出典：ロイター

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英国貿易大臣、USTRグリア通商代表と会談し関税協定の実施について協議へ

ダニエル・カーター

経済的

政治的

レイノルズ氏は今週、パリとブリュッセルを３日間訪問し、英国の二大貿易相手国である米国とＥＵの相手方と最近合意した協定を検討する予定。

先月締結された両協定は正式な貿易協定ではなく政治協定であり、その実施の詳細は明らかにされていない。

スターマー氏とドナルド・トランプ米大統領は、英国から米国への自動車と鉄鋼の輸入関税を引き下げることで合意したが、実施が遅れているため、関税は下がる前に上がる可能性がある。

トランプ大統領は先週、水曜日から輸入鉄鋼への関税を25%から50%に引き上げると発表した。業界団体UKスチールは、この変更は英国の鉄鋼メーカーに影響を及ぼす可能性が高いと認識しており、鉄鋼業界にとって「大きな打撃」となるだろうと述べた。

英国政府報道官は、パリで二国間協定の実施スケジュールを議論するためレイノルズ外相とグリア外相が会談する前に、英国は米国と今回の発表の影響について協議中だと述べた。

レイノルズ氏は訪問前の声明で「Ｇ７同盟国やＥＵ諸国との関係は今後も発展を続け、わが国の企業や輸出業者にとってより良い貿易環境を提供していく必要があると認識している」と述べた。

レイノルズ氏はまた、インドのピユーシュ・ゴヤル商務大臣とも会談し、最近交渉された自由貿易協定について協議する予定だ。この協定は現在も法的文書の最終決定が待たれており、両国での批准に数カ月かかる可能性がある。

レイノルズ氏はパリでG7およびOECDの担当者らと会談した後、EUの貿易担当委員マロス・セフチョビッチ氏と会談する予定。

英国とEUは、EU離脱協定を根本的にやり直すことなく関係を再構築する取り組みの一環として、食品貿易に関する煩雑な手続きを撤廃する協議を締結することで合意したが、計画の詳細はまだ確定していない。

この協定の発効に先立ち、英国は月曜日、７月から実施される予定だった欧州連合（ＥＵ）からの果物と野菜の輸入に対する国境検査を廃止すると発表した。

出典：ロイター

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トランプ大統領は「容認できる」核合意案でイランのウラン濃縮を認めるだろう

ダニエル・カーター

政治的

これは、イランの核施設の完全廃棄はワシントンの越えてはならない一線であると何度も明言してきた中東担当特使のスティーブ・ウィトコフ氏と国務長官のマルコ・ルビオ氏のこれまでの公式発言と矛盾している。

一方、テヘランは、平和的な国内エネルギー利用のためのウラン濃縮能力は国家主権の問題であると主張し、自らのレッドラインを堅持している。トランプ大統領はイランと妥協点を見出そうとしているのだろうか？むしろ、タカ派は当然ながら、トランプ大統領が屈服したと非難するだろう。Axiosの報道によると、

● しかし、直接事情を知る2人の情報筋（うち1人は詳細を説明した）がアクシオスに説明した提案は、合意へのより明確な道筋を示しているように思われる。

● この提案により、トランプ政権は議会やイスラエルの同盟国からの反発を受けるリスクを負っている。ベンヤミン・ネタニヤフ首相率いる政府と数十人の共和党上院議員は、核濃縮ゼロとイランの核開発計画の完全放棄というレッドライン（越えてはならない一線）を維持するよう政権に圧力をかけてきた。

イスラエルと米国内の支持者たちは激怒するだろう。しかしトランプ大統領は、この合意の精神を通じて、この地域の平和と安定を幾度となく約束してきた。このメッセージは、先月の湾岸諸国歴訪で特に強く伝えられた。

石油価格は見出しとともに即座に下落した。

イランの立場については、本日既にお伝えしたとおり、核交渉が継続する中、イランは米国に対し、制裁の解除方法と対象を明確にするよう求めています。声明では、テヘランの核開発計画に関する新たな合意は、大幅かつ即時の制裁解除を条件とすると述べられています。

イラン外務省報道官のエスマイル・バガエイ氏は月曜日、米国が「受け入れ可能な」提案を提出した数日後、イランはこの妥当な要求を撤回するつもりはないと明言した。

バガエイ氏は「制裁の実質的な終了」に関して透明性があり確固とした保証が必要であると強調し、これには「どのように、どのようなメカニズムを通じて」制裁が解除されるのかという詳細も含まれると述べた。

ホワイトハウスの報道官、カロリン・リービット氏は声明で、「ウィトコフ特使はイラン政権に対し、詳細かつ受け入れ可能な提案を提出した。これを受け入れることがイランにとって最善の利益となる」と述べた。

トランプ大統領が提案した新たな合意の骨子は、土曜日からイランの手に渡っている。しかし、ロイター通信は月曜日、イラン政府がその一部について「実現不可能」と判断したと報じた。イラン外交官は月曜日、数十年にわたる核紛争に終止符を打つための米国の提案をイランは拒否する構えだと述べ、この提案はイランの利益に配慮しておらず、ウラン濃縮に関する米国の立場も変わらないため「実現不可能」だと強く非難した。

「イランは米国の提案に対する否定的な回答を作成中だが、これは米国の申し出を拒否したものと解釈される可能性がある」とイランの交渉チームに近い上級外交官はロイター通信に語った。

イランは依然として、自国の核計画は平和目的の原子力エネルギーのみであると主張しているが、ワシントンにとってのレッドラインは、テヘランがウラン濃縮の廃止を約束することである。しかしイラン側は、それは自国の主権的権利の問題だと主張している。

一方、ロイター通信は、米国の新たな提案について、身元不明の外交官が「この提案では、イラン領土での濃縮に関する米国の立場は変わっておらず、制裁解除についても明確な説明はない」と述べたと伝えている。

米政権は、新たな合意に達するまでの時間は「刻々と迫っている」と強調し続けている。

以前の報道によると、トランプ大統領はイスラエルに対し、イランの核施設に対するいかなる先制攻撃も控えるよう説得したという。トランプ大統領は、平和的解決策を見つけるには更なる時間が必要だと述べている。

出典：ゼロヘッジ

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米国、関税期限が迫る中、水曜日までに各国に最善の提案を迫る

マヌエル

経済的

米中貿易戦争

ロイターが閲覧した交渉相手への書簡の草案によると、トランプ政権は、わずか5週間後に自ら設定した期限を前に複数の相手国との協議を加速させるため、各国が水曜日までに貿易交渉で最善の提案をするよう求めている。

米通商代表部が提出したこの草案は、ドナルド・トランプ大統領が、関税の規模の大きさに株式、債券、通貨市場が反発したことを受けて4月9日に「解放記念日」関税を7月8日まで90日間一時停止して始まった数十カ国との扱いにくい交渉を、どのように終結させる計画なのかを垣間見せてくれる。

この文書は、政権内部で厳しい期限内に合意を締結しなければならないという切迫した状況を示している。ホワイトハウスの経済顧問ケビン・ハセット氏をはじめとする政府高官は、複数の協定が完成に近づいていると繰り返し約束しているものの、これまでのところ、米国の主要貿易相手国である英国との合意は1件のみである。その限定的な協定でさえ、最終合意というよりは、継続中の協議の枠組みに近いものだった。

米国は草案の中で、米国の工業製品や農産物の購入に対する関税や割当枠の提案、非関税障壁の是正計画など、いくつかの主要分野における最良の提案を各国に列挙するよう求めている。

書簡によると、他の要求事項には、デジタル貿易と経済安全保障に関するあらゆる約束や、国別の約束も含まれている。

書簡によると、米国は数日以内に回答を評価し、相互の関税率を含む可能性のある「可能な着地点」を提示する予定だ。

この書簡を受け取る国は不明だが、会合や文書交換を含む活発な交渉を行っている国に向けられたものだ。ワシントンは、欧州連合（EU）、日本、ベトナム、インドなどとこうした協議を行っている。

USTR当局者は、貿易交渉は継続中だと述べた。「多くの主要貿易相手国との建設的な交渉が、急ピッチで継続している。進捗状況を評価し、今後の対応策を検討することは、全ての関係者の利益となる。」

「進行中の訴訟にかかわらず」

全米外国貿易協議会の世界貿易政策担当副社長ティファニー・スミス氏はUSTRの動きを歓迎した。

「USTRが交渉を可能な限り迅速に進めていることに勇気づけられる」と同氏はロイター通信に語り、海外の米国企業にとっての障壁を取り除き、米国の関税を引き下げる貿易協定は「貿易関係に予測可能性と安定性を取り戻す形で行われるのであれば、双方に利益をもたらすものになるだろう」と付け加えた。

トランプ大統領の野心的で、しばしば狂乱的な関税政策は、米国の貿易関係の再構築、貿易赤字の削減、そして米国産業の保護を目指す「アメリカ第一主義」の経済政策の柱となっている。共和党議員らはまた、関税によって連邦歳入を増やし、現在議会で審議中の減税法案の費用を相殺することにも期待している。

トランプ大統領の関税政策は、投資家をジェットコースターのような波に巻き込んだ。5月には、米国株は2023年11月以来最大の月間上昇を記録したが、これは2月、3月、そして4月初旬にかけてトランプ大統領が相次いだ関税発表によって、世界の株価指数が暴落した後のことだった。

トランプ大統領が金曜日にピッツバーグでのイベントで鉄鋼とアルミニウムの輸入関税を突然倍増すると発表した後、月曜日の午後の株価はほとんど変動しなかった。

一方、最も広範囲な関税を課すために用いられた手法の合法性は疑問視されている。

先週水曜日、国際貿易裁判所は、トランプ大統領が国際緊急経済権限法（IEPA）に基づいて策定した関税措置によって権限を逸脱したとの判決を下した。これには、「解放記念日」関税や、カナダ、メキシコ、中国からの製品に課された以前の関税などが含まれる。これらの関税は、トランプ大統領が3カ国が米国へのフェンタニルの流入を助長していると非難したことに関連している。判決から24時間も経たないうちに、控訴裁判所はこの判決を一時停止した。この法的紛争の中心となっている関税は、訴訟が終結するまでは引き続き適用されると予想されている。

貿易相手国に宛てた書簡の草案では、裁判所がトランプ大統領のIEEPAの適用に反対する判決を下したとしても、関税が撤廃されるとは考えないよう警告している。

草案には「大統領の相互関税措置に関する米国の裁判所での訴訟が継続中であるにもかかわらず、大統領は必要に応じて他の強力な法的根拠に基づいてこの関税プログラムを継続する意向であるため、これらの問題について議論を続けることが重要だ」と書かれている。

出典：ロイター

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上院、トランプの巨額増税・債務上限法案に署名開始

マヌエル

政治的

経済的

ドナルド・トランプ大統領の看板政策である3兆9000億ドルの減税法案には、今週、下院で僅差1票で辛うじて可決された法案に関する非公開協議が始まることから、大きな変化が待ち受けている。

上院共和党指導部は、下院法案に含まれる一時的な減税措置の多くを恒久化することを計画しており、そうなれば、法案の財政赤字への影響は2兆5000億ドル以上に拡大することになる。しかし、そうすることで、既に法案のセーフティネット削減をめぐって党穏健派と対立している財政タカ派をさらに疎遠にするリスクがある。

これはチェスゲームのようなもので、上院の最高責任者であるルールキーパーが、いくつかの重要な条項が上院の厳格な規則に違反しているかどうかを判断するため、さらに複雑化しています。銃の消音器規制や人工知能に関する政策を含むこれらの条項を削除すれば、下院で法案が廃案になる可能性があります。

下院共和党の税制担当筆頭議員ジェイソン・スミス氏は金曜日、法案が最終的に下院を通過するためには上院議員らは法案の大部分をそのまま残さなければならないと述べた。

「私は同僚たちに、あまり過激になりすぎず、バランスをとるよう勧めたい」と彼は語った。

共和党上院議員たちが1週間の休暇を終えて月曜日にワシントンでの職務に復帰する中、トランプ大統領は電話会議に臨んだ。ミズーリ州選出のジョシュ・ホーリー議員は午後半ばのソーシャルメディア投稿で、この法案について大統領と「素晴らしい話し合いをした」と述べ、メディケイド給付の削減は行わないことで合意したと述べた。

メディケイド給付の維持を声高に支持してきたホーリー氏は、資格要件の変更により約770万人の医療保険適用範囲が縮小されると予想される下院法案が給付を減らすと考えているかどうかについては明言しなかった。

トランプ大統領はまた、今後10年間で5兆5000億～6兆5000億ドルの削減を求めてきた共和党の抵抗勢力であるロン・ジョンソン上院議員とも会談し、法案を支持するよう圧力をかけたとウィスコンシン州選出の共和党議員が記者団に語った。

ジョンソン氏は、トランプ大統領の経済チームと面談して数字を検討するとし、下院法案に類似した内容で、後にさらに大幅な削減を行う法案を成立させるという確約があれば、前向きな姿勢を示した。

「大統領と一緒に仕事をしたい」とジョンソン氏は語った。

トランプ大統領は月曜日に上院多数党院内総務のジョン・トゥーン氏とも会談した。

共和党の論争により、共和党が7月4日までに「大きく美しい法案」をトランプ大統領の机に届けるという目標が危うくなっている。しかし、本当の期限は8月か9月で、財務省は米国の借り入れ権限が尽きると予測している。

下院の法案は政府の法的債務上限を4兆ドル引き上げるものであり、上院は2026年の議会選挙後まで次の財政の崖を先送りするためにこれを5兆ドルに引き上げたいと考えている。

これは、今後数週間で上院が検討する主要な変更点の一つに過ぎません。他にも以下のような変更点があります。

永久ビジネスブレイク

マイク・クラポ上院財政委員長の最優先事項は、下院法案が2029年以降に失効する一時的な法人税減税を恒久化することである。これは、研究開発税額控除、減価償却費（EBITDA）を利息費用の基準として使用する権限、およびほとんどの機械と工場を含む特定の資産の100％の特別減価償却である。

上院共和党は、2017年のトランプ税制改革法案における個人税減税条項の延長を無コストとみなすという予算案のトリックを使う計画だ。これにより、法人税減税の追加実施の余地が生まれ、チップや残業代など、下院法案で新たに導入された4年間の個人税減税措置の一部を延長する可能性もある。

しかし、財政タカ派は支出削減か、プライベートエクイティが利用しているキャリードインタレストに対する減税のような減税措置の廃止という形で、新たな財政赤字の相殺を要求する可能性がある。

塩

下院は、民主党支持の共和党州に法案への支持を促し、州税および地方税の控除限度額を1万ドルから4万ドルに拡大した。しかし、カリフォルニア州、ニューヨーク州、ニュージャージー州といった高税率の州は民主党が代表を務める上院では、SALTは問題視されていない。

「1万ドル以上必要だと考えている共和党上院議員は一人も思い浮かばない。ゼロでいいと考えている議員は数人いるが」と、現在PWCに所属する元上院トップスタッフのロヒット・クマール氏は語った。

これには、下院のSALT増額に難色を示したルイジアナ州のジョン・ケネディ議員のような財政タカ派も含まれる。

クマール氏は、上院議員らは、低額対策として現行の1万ドルのSALT上限を維持することを提案し、下院に3万ドル程度の上限で妥協を強いる可能性があると述べた。

上院は、パススルーサービス企業が SALT 控除を請求できる能力に対する新たな制限を変更する可能性もあります。

グリーンエネルギー

上院の穏健派共和党議員らは、太陽光、風力、電池メーカーやその他クリーンエネルギー部門への税額控除を骨抜きにする下院法案の条項に反対している。

アラスカ州選出のリサ・マーカウスキー上院議員は、クリーン電力生産と原子力発電に対する税額控除の段階的廃止を緩和したいと述べた。彼女は少なくとも他の3人の共和党議員の支持を得ており、共和党上院議員4人の反対で法案が廃案になる可能性がある議会で、要求を通すのに十分な影響力を持っている。

彼らの要求は、下院法案ではクリーンエネルギーへの税制優遇措置が十分に早く廃止されていないとすでに考えている超保守派と真っ向からぶつかることになるだろう。

メディケイド、フードスタンプ

ケンタッキー州のランド・ポール上院議員、フロリダ州のリック・スコット上院議員、ユタ州のマイク・リー上院議員、ウィスコンシン州のジョンソン上院議員は、さらなる支出削減が行われないのであれば法案を廃案にする用意があると述べている。

「大統領が削減に本腰を入れるまで、このプロセスを止めるのに十分な力があると思う」とジョンソン氏は最近CNNで語った。

彼らはまだ具体的な要求はしていないが、下院自由議員連盟が達成できなかったところから始める可能性がある。つまり、オバマケア加入者へのメディケイドへの連邦政府のマッチング支払いを削減し、州が課すメディケイド提供者税に対する連邦政府の払い戻しをさらに制限することだ。

保守派の要求は、下院法案に含まれるメディケイドの新たな自己負担制度と、メディケイドおよびフードスタンプの州負担に既に不快感を示している共和党上院議員とは対照的だ。メイン州選出のスーザン・コリンズ上院議員、ウェストバージニア州選出のジム・ジャスティス上院議員、シェリー・ムーア・キャピト上院議員、そしてホーリー上院議員もマーコウスキー氏に同調する。

彼らの主張を後押ししているのはトランプ氏で、彼は自由議員連盟に対し、さらなるメディケイド削減について「大げさな行動」をやめるよう語った。

規制事項

下院法案には、議事妨害を回避し単純多数で法案を可決するための上院の規則に違反していると判明した場合、削除される可能性のある規制事項が多数リストされている。

予算を主な目的とするものではないとして異議が申し立てられる可能性のある条項には、銃の消音器規制の撤廃、州の人工知能規制の優先、介護施設の人員配置規制、国税庁の直接ファイルプログラムの廃止などがある。

下院法案には、連邦判事が政権高官を侮辱罪で訴える権限を制限する条項や、家族計画連盟への資金提供を打ち切る条項、新たな規制に対する議会の審査を義務付ける条項、化石燃料プロジェクトの許可を緩和する条項などがあり、これらも脆弱である。

上院における規則をめぐる最大の争点は、「現行政策」という予算上の策略を用いて法案の費用を削減することだろう。上院共和党指導部は、規則管理者であるエリザベス・マクドノー氏が会計処理上の措置が規則違反であると判断した場合、同氏を迂回することを検討する可能性がある。

これらの条項をめぐる争いは数週間かかる可能性がある。

「上院ですぐに法案を可決するのは非常に難しいと思う」と、現在は超党派政策センターに所属する元共和党上院予算担当トップのビル・ホーグランド氏は語った。

スペクトラムセールス

推定880億ドルの収益を生み出す政府の無線周波数帯の大規模オークションも、未解決の争いの一つだ。

上院商務委員長のテッド・クルーズ上院議員（テキサス州）は周波数帯の売却を支持しているが、サウスダコタ州選出のマイク・ラウンズ上院議員は国防総省を守ると明言している。同省は周波数帯の競売は国防総省の能力を低下させ、改修に数千億ドルの費用がかかると警告している。

この提案により、ベライゾンやイーロン・マスクのスターリンクのような無線ブロードバンド大手のために重要なスペクトルが解放されることになる。

相続税

トゥーン議員をはじめとする共和党上院議員46名は、相続税の完全廃止を支持しています。この廃止には10年間で数千億ドルの費用がかかると見込まれ、最富裕層の0.1%の相続人が恩恵を受けることになります。そのため、上院が法案を採択するには費用が高すぎる可能性があります。下院法案は、相続税の免税額を個人の場合は1500万ドル、夫婦の場合は3000万ドルに恒久的に引き上げ、今後の増額はインフレ率に応じて行われます。