日銀は12月に利上げに動く可能性が高いが、政府はそれを容認するだろう

米海軍のフランク・「ミッチ」・ブラッドレー提督は、米特殊作戦軍の次期司令官に就任し、2025年10月3日にフロリダ州タンパで行われたUSSOCOMの司令官交代式で演説を行った。モニーク・ストーバー一等空軍兵/米特殊作戦軍/ロイター通信提供

米軍司令官は木曜日、カリブ海での軍事攻撃の生存者たちが乗った船舶には依然として違法麻薬が積まれていると考えられているため、彼らは第2次攻撃の正当な標的だったと議員らに話す予定だと、米当局者がロイター通信に語った。

9月2日、米軍はカリブ海で攻撃を実施し、麻薬密売容疑者11人を殺害した。

当局者は、米軍が自国の船舶に対して2度目の攻撃を実施したと述べており、この作戦の合法性に疑問が生じている。

当時統合特殊作戦司令部のトップだったフランク・M・ブラッドレー提督は、木曜日の機密説明会で議員らに対し、生存者２人は麻薬密売を継続する能力があるとみなされたため、正当な軍事目標であったと述べる予定だと当局者は述べた。

当局者は、現在米特殊作戦軍を率いるブラッドリー司令官が、非公開の公聴会に統合参謀本部議長のダン・ケイン将軍とともに出席すると付け加えた。

国防総省はコメント要請にすぐには応じなかった。

9月初旬の攻撃は、議会から超党派の精査を受け、政権の行動の合法性について懸念が高まっている。これまでに、カリブ海と太平洋で麻薬密輸の疑いのある船舶に対する米軍の攻撃が20回行われ、80人以上が死亡している。

ピート・ヘグゼス米国防長官は火曜日、9月に麻薬密輸船とされる船舶に対する最初の米軍攻撃をリアルタイムで見ていたものの、海中に生存者がいる様子や、「戦場の霧」の中で行われたとされる2度目の致命的な攻撃は見ていなかったと述べた。しかし、ブラッドリー国防長官が追加攻撃を決定したことを擁護した。

「ブラッドリー提督は最終的に船を沈め、脅威を排除するという正しい決断を下した」とヘグゼス氏は述べた。

トランプ大統領は日曜、大統領専用機エアフォースワン内で記者団に対し、第２次攻撃は望んでいなかったと語り、火曜には第２次攻撃については知らなかったとしながらも、おおむね支持を表明した。

米当局者はロイター通信に対し、ヘグセス長官が、多くの法律専門家の反対にもかかわらず、麻薬密売容疑者をテロリストと同一視するトランプ政権の広範なキャンペーンの一環として、問題の9月初旬の船を含む麻薬密売船への致命的な攻撃を命じたと語った。

出典：ロイター

メモリーチップメーカーのマイクロンテクノロジーは12月3日、必須半導体の世界的な供給不足が続く中、人工知能（AI）データセンターで使用される先進的なメモリーチップへの注力を強化するため、消費者向け事業から撤退すると発表した。

マイクロン社が消費者向け事業を解消する動きは、スマートフォンに使われるNANDフラッシュチップからAIデータセンターで使われる高度な高帯域幅メモリ（HBM）に至るまで、半導体の供給が逼迫するなど、メモリサプライチェーンが世界的に逼迫している状況を背景にしている。

マイクロン社は、世界中の小売店、オンライン小売業者、販売代理店における「クルーシャル」部門の消費者ブランド製品の販売を停止するが、2026年2月までは消費者チャネルを通じて製品の出荷を継続すると述べた。

サミット・インサイツのアナリスト、キンガイ・チャン氏は、この消費者向けメモリユニットはマイクロンの事業にとって重要な原動力ではないと述べた。

マイクロンは長年にわたりHBM事業に重点を移しており、この事業は世界最大のメモリサプライヤー3社であるマイクロンと韓国のSKハイニックスおよびサムスンの間で最も競争の激しい分野として浮上している。

マイクロンの最高事業責任者、スミット・サダナ氏は「データセンターにおけるAI主導の成長により、メモリとストレージの需要が急増した」と語った。

「マイクロンは、成長の速い分野での大規模かつ戦略的な顧客への供給とサポートを改善するために、Crucialコンシューマー事業から撤退するという難しい決断を下しました。」

HBM（ダイナミックランダムアクセスメモリ）は、チップを垂直に積み重ねることで消費電力を削減し、大容量データの処理を可能にするため、AI開発において非常に貴重な技術です。これらのチップは一般消費者向けメモリよりも高価ですが、一般的に高い利益率をもたらします。

マイクロンのHBM売上高は8月四半期に20億ドル（26億シンガポールドル）近くまで伸び、年率換算で80億ドル近くに達するとサンジェイ・メロトラ最高経営責任者（CEO）は9月に述べた。

マイクロンは、 AIアプリケーションの需要増加に対応するため、2026年にウッドランズに70億米ドル（89億シンガポールドル）をかけて建設した新工場でHBMチップの生産を開始する予定だ。

シンガポールは、マイクロン社にとって、ソリッドステートドライブ、USBドライブ、携帯電話などに使われる最先端のNAND型フラッシュメモリチップの主要生産拠点でもある。ロイター

出典：ストレーツタイムズ

要点:

12月3日水曜日、スポットETFの純流入額が10億ドルに迫ったことを受け、 XRPは2.2ドルで主要な抵抗線を突破しました。米国の経済指標はスタグフレーションリスクを緩和する一方で、12月のFRB利下げ観測を高め、XRPなどのリスク資産にとって絶好のタイミングとなりました。

ADPは、11月の雇用者数が10月の4万7千人増加から3万2千人減少したと発表し、FRBのよりハト派的な金利政策を支持する結果となりました。一方、極めて重要なISMサービス業PMIは、10月の52.4から11月は52.6へと予想外に上昇しました。

サービス部門の活動はGDPの約80%を占めており、米国経済にとって鍵となる。特に重要なのは、物価指数が70から65.4に低下したことで、これはインフレ見通しの緩和を示唆し、スタグフレーションへの懸念を和らげている。

XRPUSD – 時間足チャート – 041225

米国のスタグフレーションに対する懸念の緩和、12月のFRB利下げへの期待の高まり、XRPスポットETFへの堅調な需要が、短期から中期的にはより強気な見通しを支えている。

以下では、ブレイクアウトの背後にある主な要因、中期的（4～8週間）な見通し、トレーダーが注目すべき主要なテクニカルレベルについて説明します。

XRPスポットETFの流入が継続、さらなる上場も間近

12月2日火曜日、XRPスポットETFは6,774万ドルの純流入を記録しました。これは前日の8,965万ドルから減少したものです。しかしながら、XRPスポットETF市場への流入は12営業日連続となり、機関投資家の堅調な需要を裏付けています。

12月2日には、Grayscale XRP ETF（GXRP）が2,117万ドルの純流入額でトップとなりました。一方、Canary XRP ETF（XRPC）は、市場先行者としての優位性を活かし、3億5,521万ドルの純流入額で上場以来の流入額トップとなりました。スポットETFのフローデータの発表は遅れており、12月3日（水）の数値は本日中に発表される予定です。

重要なのは、スポット ETF の需要が堅調なため、需給バランスが XRP に有利となり、短期から中期にかけて価格見通しが強気になることです。

SoSoValue – XRP価格とETFフローのトレンド

背景として、ビットコイン（BTC）は、2025年10月6日に169%上昇し、史上最高値の125,761ドルを記録しました。これは、BTCスポットETFの発売から10月6日までの純流入額637億ドルを牽引したものです。2025年10月7日以降、ETF発行者は35億ドルの純流出を報告しており、BTCは史上最高値から26%下落しました。BTCスポットETFの市場フローの傾向は、機関投資家の需要が価格変動に及ぼす影響の大きさを浮き彫りにしました。

ソーシャルメディアのデータは強気のシグナルを送る

スポット ETF の流入とソーシャル メディア指標は、短期から中期の強気な価格見通しと一致しています。

市場情報プラットフォームのサンティメントは、一夜にしてソーシャルメディアプラットフォーム上の仮想通貨に対する現在の投資家の感情についての洞察を提供し、次のように述べています。

「X、Reddit、Telegram、4Chan、BitcoinTalk、Farcasterなどのソーシャルメディアデータによると、貪欲から恐怖への大きな変動がビットコインの価格を完璧に物語っている。」

Santimentは、ソーシャルメディア上の肯定的および否定的な感情比率に基づくBTCの価格動向を示すチャートを共有し、次のように説明した。

赤い丸は、$BTC（強気ゾーン）に関して、弱気コメントに比べて強気コメントが異常に多い日を示しています。緑の丸は、$BTC（恐怖ゾーン）に関して、強気コメントに比べて弱気コメントが異常に多い日を示しています。

ソーシャルメディアのセンチメントは、ビットコインとのパフォーマンスの相関性を考慮すると、BTC価格の先行指標であることが証明されており、市場全体にとって非常に重要である。Santimentは、センチメント比率とBTC価格の変動の間に逆相関関係があることを次のように説明している。

市場は群衆の予想とは逆の方向に動くことが分かっているので、コメントが恐怖ゾーンに落ち込んだ日は、その後の反発を完璧に予測していたと言える。逆に、コメントが貪欲ゾーンに落ち込んだ日は、その後の下落を完璧に予測していたと言える。今回の上昇は小売業を再び貪欲にさせたが、上昇がすぐに止まれば、すぐに落ち着くかもしれない。

Santiment – ソーシャルメディア上の小売センチメントとBTC価格動向

ビットコイン恐怖強欲指数は現在、前日の28から下落し26で恐怖ゾーンに位置しており、さらなる価格上昇を後押ししている。

BTC恐怖強欲指数 – 041225

強気な中期見通しは維持

XRPは12月2日の上昇を12月3日に定着させ、中期的な価格見通しの強気さを裏付けました。XRPの需要を押し上げる可能性のある主要な価格要因としては、以下が挙げられます。

• スポット ETF への投資家のアクセスが拡大します。
• 連邦議会における市場構造法案の進捗状況。
• 複数回のFRBによる利下げが期待される。

CME FedWatchツールによると、12月のFRBによる利下げの可能性は12月2日の88.0%から12月3日には89.0%に上昇した。一方、2026年3月のFRBによる利下げの可能性は12月2日の45.6%から52.9%に上昇した。

私の意見では、これらの価格上昇要因は、短期的（1〜4週間）には2.35ドルまで上昇し、中期的（4〜8週間）には3ドルまで上昇すると考えています。

強気な見通しに対する下振れリスク

明るい見通しにもかかわらず、サンタラリーを頓挫させる可能性のあるいくつかの潜在的な出来事があります。具体的には以下のとおりです。

これらの出来事により、XRP は 2 ドルを下回り、11 月の安値 1.82 ドルに達する可能性があり、その後 3 ドルに向けて持続的に上昇する可能性があります。

要約すると、短期的な見通しは慎重に強気であり、中期から長期的な見通しは建設的です。

財務分析

テクニカル展望：EMAは注意を喚起

XRPは12月3日水曜日に2.03%上昇し、前日の6.04%の上昇に続き、2.1973ドルで取引を終えました。XRPは市場全体の2.92%上昇を下回りました。

水曜日の上昇にもかかわらず、XRPは50日および200日指数移動平均線（EMA）を下回って推移し、弱気バイアスが再確認されました。しかし、ファンダメンタルズはテクニカルトレンドから転換し、強気の見通しを支えています。

注目すべき主要なテクニカルレベルは次のとおりです。

2.2ドルのサポートレベルを上抜ければ、50日EMAを試す展開となるでしょう。50日EMAを継続的に上抜ければ、2.35ドルのレジスタンスレベルが作用するでしょう。重要なのは、50日EMAを上抜ければ、短期的な強気トレンドの反転を示唆し、2.35ドルへの上昇をサポートすることです。

XRPUSD – 日足チャート – 041225

ファンダメンタル指標：企業のシグナル、政策決定

短期的な価格上昇要因としては以下が挙げられます。

強気シナリオ: 2.2 ドルが維持された場合、何が起こるでしょうか?

市場センチメントが良好で、2.2ドルを上回って推移すれば、上値トレンドラインへの上昇が期待できます。上値トレンドラインの抵抗線を突破できれば、中期目標価格である3ドルに近づくでしょう。

しかし、1.8239ドルを下回ると、中期的な強気構造は無効となるだろう。

XRPUSD – 日足チャート – 041225 – 強気

見通し：2.2ドルのサポートが中期的な強気路線の鍵

XRPは12月4日木曜日に厳しい監視を受けることになるだろう。XRPスポットETFへの旺盛な資金流入と、FRBによる複数回の利下げへの期待の高まりが、現在の2.35ドルへの回復を支えるだろう。

しかし、トレーダーは、リスク感情にも影響を与える市場構造法案、米国の経済指標、日銀、FRBの動向を注意深く監視する必要がある。

出典：FXエンパイア

中国の習近平国家主席（左）とフランスのエマニュエル・マクロン大統領は、12月4日、3日間の中国訪問の一環として、北京の人民大会堂で公式歓迎式典に出席した。ロイター通信・聯合ニュース

フランスのエマニュエル・マクロン大統領は木曜日、北京で習近平国家主席と会談し、ウクライナの停戦確保に協力するよう圧力をかけるとともに、貿易関係についても協議するとみられる。

マクロン大統領とブリジット夫人は人民大会堂で習主席とパートナーの彭麗媛氏から盛大な歓迎を受けたが、寒さのため式典は屋内で行われた。

マクロン大統領は、花を持って大統領を歓迎する子どもたちにキスを送り、バンドが両国の国歌を演奏した。

2017年の就任以来4度目の中国訪問となるフランス大統領は、フランスに貸与されていた2頭のジャイアントパンダが最近返還された成都を訪問する前に、李強首相と会談する予定だ。

ロシアとの戦争が４度目の冬に突入する中、マクロン大統領は習主席に対し、ウクライナでの停戦確保に協力するよう圧力をかけようとしている。

「我々は、中国が我々と同様に安全保障理事会の常任理事国としてロシアに圧力をかけ、ロシア、特にウラジーミル・プーチン大統領が最終的に停戦に合意できることを期待している」とフランスのジャン＝ノエル・バロ外相は今週語った。

中国は定期的に和平交渉とすべての国の領土保全の尊重を呼びかけているが、2022年の侵攻についてロシアを非難したことはない。

西側諸国政府は、中国がロシアの戦争遂行に不可欠な経済支援、特に防衛産業向けの軍事部品の供給を行っているとして非難している。

フランス大統領府は、マクロン大統領が習主席に対し、中国は「ロシアに戦争を継続させるためのいかなる手段も提供することを控えなければならない」と伝える予定だと述べた。

トランプ大統領の3日間の北京訪問は、ウクライナのウォロディミル・ゼレンスキー大統領のパリ訪問に続くもので、ゼレンスキー大統領は、ドナルド・トランプ米大統領が戦争終結計画を推進する中、欧州はキエフを支持するよう呼びかけた。

「我々は戦争を公正に終わらせなければならないという見解を共有している」とゼレンスキー大統領は、他の欧州首脳との電話会談も含めた月曜日のマクロン大統領との会談後、ソーシャルメディアに投稿した。

中国の習近平国家主席の妻、彭麗媛さん（左）は、12月4日、3日間の中国訪問の一環として北京の人民大会堂で行われた公式歓迎式典で、フランスのマクロン大統領の妻、ブリジット・マクロン氏を出迎えた。ロイター通信・聯合ニュース

貿易交渉

マクロン大統領はまた、中国のホスト国と貿易についても協議する予定だが、欧州連合（EU）はアジアの大国である中国との間で3,570億ドルという巨額の貿易赤字に直面している。

「中国は消費を増やして輸出を減らす必要がある。そして欧州は貯蓄を減らして生産を増やす必要がある」とマクロン大統領の顧問は語った。

マクロン氏はこれまで、欧州連合（EU）に対し、中国への依存を減らすことと、テクノロジー分野での「欧州優先」を求めてきた。

トランプ大統領は先月、欧州大陸全土のハイテクリーダーや閣僚らが出席した欧州サミットで、欧州連合は米国や中国のハイテク企業の「従属国」になりたくないと語った。

フランス大統領は金曜日まで中国に滞在し、最後に南西部四川省の成都に立ち寄る予定。

先週、中国からフランスに貸与された２頭のジャイアントパンダが故郷のパリ市内の動物保護施設へ空輸され、そこで引退生活を送ることになった。

中国大使館は、人気のあった２匹のクマの代わりとして、すぐに新しいクマを派遣すると約束した。

フランス大統領府は、成都訪問は「中国の儀礼上、極めて異例なこと」だと述べ、マクロン大統領も「そのように評価した」と付け加えた。

前回の中国訪問中、フランス大統領は南部広州の大学でロックスターのような歓迎を受け、学生たちは大統領の名前を連呼し、セルフィーやハイタッチに駆け寄った。

出典：コリアタイムズ

インド株は今朝も軟調なスタートとなりそうだ。アジア市場の大半は、FRB（連邦準備制度理事会）が来週利下げに踏み切るとの期待からウォール街の上昇に追随している。国内では、明日のインド準備銀行（RBI）の政策決定、そして水曜日にルピーが1ドル＝90ルピーの重要水準を割り込んだことを受けて、インド総裁がルピー相場についてどのような発言をするかが大きな焦点となっている。

タタ・コンサルタンシー・サービシズも、OpenAIがAIインフラ構築支援に向けて同社と高度な協議を進めているとの報道を受け、注目を集めるだろう。このニュースはテクノロジー株の盛り上がりを刺激する可能性がある。インディゴの株価も、パイロット不足と技術問題への対応で欠航が相次いだとの報道を受け、注目を集めそうだ。一方、ロシアのウラジーミル・プーチン大統領は本日からインドへの公式訪問を開始するため、地政学的な動向が投資家の関心を集めている。

ルピーの底値を見つける

関税をめぐる不確実性は引き続きルピーに圧力をかけているものの、アナリストは更なる下落は限定的だと指摘している。イエス証券によると、ルピーは現在、実質実効為替レート（REER）ベースで割安に見えるため、為替変動に敏感な海外投資家は安心できるだろう。同社はさらに、ルピー安が長期平均を上回ると、海外からの現地株への資金流入が増加する傾向にあると付け加え、今年の対ドルでの5.1%の下落は、過去25年間の年間平均である3%を既に上回っている。一方、億万長者のウダイ・コタック氏はXで、外国人が現地株を売り、国内投資家が買っている状況で、どちらが正しいのかは時が経てば分かるだろうと述べた。

国営金融機関の外国人所有権取得への期待は薄れる

ルピー相場だけの問題ではない。銀行の所有権に関する規制が再び注目を集めている。国有銀行は、堅調な融資需要と資産の質の向上により、今年に入って目覚ましいパフォーマンスを見せている。国有銀行の直近の上昇は、株式保有制限の見直しの可能性が報じられたことを受けたものだが、政府は火曜日にそのような計画を否定した。これにより、ニフティ国有銀行指数は3%下落し、一部の銀行はアジアで最もパフォーマンスの低い銘柄に押し下げられた。しかしながら、マハラシュトラ銀行の政府による株式売却に対する強い需要が示すように、地合いは依然として堅調である。

オートリバウンドにはホイール付き：InCred

投資家が需要回復の兆候を模索する中、自動車セクターも再び注目を集めている。11月の販売はクリスマス商戦の盛り上がりから鈍化し、Nifty自動車指数は水曜日に1%以上下落した。これは約2か月ぶりの大幅な下落となった。

それでも、インクレッド・エクイティーズは、所得税減税、低金利、コミッションの給与改定といった政策支援に支えられ、中期的な見通しは改善していると述べている。これらの政策支援はいずれも、2～3年にわたる需要の回復サイクルを促進する可能性がある。予想株価収益率（PER）は過去10年の平均をわずかに上回る程度で、インクレッドが推奨する銘柄は、マルチ・スズキ、マヒンドラ・マヒンドラ、ヒーロー・モトコープ、バジャジ・オートである。

DSPミューチュアルファンドによると、ルピーは水曜日に初めて1ドルあたり90ルピーに達し、80ルピーから90ルピーへの下落は、これまでの重要な動きよりも年率換算で速いペースで起こった。

野村によると、ルピーが2022年7月に初めて80ルピーに達したとき、そして2018年8月に70ルピーに達したとき、年率換算の下落率はそれぞれ3.5%と3%だった。今年の5%の下落により、ルピーはアジアで最も弱い通貨となった。野村は、2025年の下落はインド準備銀行（RBI）による準備金取り崩しのペース鈍化への取り組みを反映していると述べている。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

米国のサービス業における関税のピークによる痛みは和らいでいるかもしれないが、賃金と労働の根底にある状況は依然として、明確なデインフレではなく、価格圧力の硬直性を示しているため、ジェフリーズはサービスインフレに終止符を打つ準備ができていない。

11月のISMサービス業PMIは52.4から52.6に上昇し、2月以来の高水準を記録したが、インフレ指標である同指数の構成要素である支払価格が70.0から65.4に低下し、注目を集めた。

ジェフリーズのエコノミスト、トーマス・シモンズ氏とマイケル・バコラス氏は最近の報告書で、支払価格の低下は「関税圧力はおそらくピークを迎えたが、サービス部門全体のインフレ圧力は依然として大きいことの証拠」を示していると述べた。

サービス分野における「ピーク料金」の要請は、同分野の成長が加速しており楽観的な理由が十分にある時期に出されたものである。

「関税は多くの産業で頭痛の種となっており、商品とサービス両方の価格に圧力をかけているが、データはこの圧力がおそらくピークに達したことを示している」とエコノミストらは述べ、2026年初頭の不確実性の低下、財政の追い風、政府閉鎖が「過去のもの」となり、金利が小幅に低下していることを指摘し、「堅調な成長軌道への回帰について楽観的」になる理由として挙げた。

それでも、関税圧力がインフレの逆風を煽る触媒となっているだけでなく、サービス部門もインフレの危機から脱していない。

賃金上昇の加速がインフレを押し上げるという脅威は関税圧力によって影を潜めていたが、関税圧力が後退する可能性が高い今、労働市場の逼迫が注目を集めそうだ。

ジェフリーズは、関税の勢いが弱まると、「サービス部門の価格圧力は賃金圧力と労働力の供給力に逆戻りするだろう」と述べ、労働力供給の弱まりを懸念事項として指摘した。

失業率の上昇は、これまでの「サービス価格を広く押し上げていた」労働力不足が緩和しつつあることを示唆しているが、賃金と労働供給の根本的な動向を考えると、サービスインフレは急速には低下しないだろう。

ジェフリーズは「移民の流入が限られていることと長期的な人口動態の傾向から、今後数カ月、数年間、労働力の伸びは低調に推移するだろう」と述べた。

出典：投資