日銀、ETF売却を緩やかに進め日本株の重しを解消

米株価指数先物は日曜夕方に小幅下落。先週、連邦準備制度理事会による利下げへの楽観的な見方からウォール街が過去最高値を更新し、テクノロジー株が最も上昇したことを受けて、株価は冷え込んだ。

今週の焦点は多数の主要経済指標に集まっており、ジェローム・パウエル議長を含む複数のFRB当局者も近日中に講演を予定している。

SP500先物は0.1%下落して6,715.25ポイント、ナスダック100先物は0.1%下落して24,849.50ポイント（東部標準時19時37分、GMT23時37分）となった。ダウ・ジョーンズ先物は0.1%下落して46,587.0ポイントとなった。

利下げの歓喜とハイテク株の堅調でウォール街は過去最高値を記録

先週、FRBが政策金利を25ベーシスポイント引き下げ、今後数カ月でさらなる金融緩和が行われる可能性を示唆したことを受け、ウォール街の株価指数は過去最高値で取引を終えた。

中央銀行は、労働市場のさらなる弱体化を回避しようとしていると述べ、インフレの高止まりが依然として政策決定の要因になると警告した。

特に国内の経済成長が鈍化する兆候が見られる中、市場は金利低下の見通しを概ね歓迎した。

SP500は金曜日に0.5%上昇し、過去最高の6,664.36ポイントで取引を終えました。ナスダック総合指数は0.7%上昇し、最高値の22,631.48ポイントで取引を終えました。ダウ工業株30種平均は0.4%上昇し、46,315.27ポイントとなりました。

ハイテク株がウォール街の最大の牽引役となり、iPhone 17シリーズの初期販売指標が前年比で力強い成長を示したことから、 Apple Inc (NASDAQ: AAPL )が最も好調なパフォーマンスを示した。

半導体製造やクラウド関連株も、持続的な人工知能（AI）需要への楽観的な見方から恩恵を受けたほか、通常は米国経済の指標となる配送会社フェデックス（NYSE: FDX）の好業績も株価上昇を促した。

今週はFRBの講演、PMIデータ、インフレなどが予定されている

今後数日間に多数のFRB当局者が発言する予定だが、最も注目すべきは火曜日のジェローム・パウエル議長の発言だ。

中央銀行は今後の金融緩和については主にデータに基づくアプローチをとると示唆しており、市場は金利に関する同銀行からのさらなる兆候に注目するだろう。

そのため、今週は米国の主要経済指標が多数発表される予定です。 9月の購買担当者景気指数（PMI）は、米国の企業活動に関するさらなる指標となることが期待されます。

第２四半期の国内総生産（ＧＤＰ）成長率の最終発表も今週予定されている。

ＦＲＢが重視するインフレ指標である個人消費財価格指数データは金曜日に発表される予定で、中央銀行の金利引き下げ計画についてより明確な手がかりを与えると予想される。

コアPCEインフレ率はFRBの年間目標2%を引き続き大幅に上回ると予想され、貿易関税の引き上げによるインフレ上昇の兆候に注目が集まるだろう。

出典：投資

欧州株式市場では、不確実で急速に変化する世界情勢への対応を模索する中で、国、セクター、個別銘柄間でパフォーマンスのばらつきが拡大しています。地政学的不安定性、脱グローバル化、AI革命の進展などに起因する本質的な不確実性を抱える環境において、リサーチを重視するアクティブ投資家は、他者が見逃す可能性のある投資機会を特定する上で有利な立場にあると私たちは考えています。特に、逆張りのアプローチを取り、短期的なボラティリティやマクロ経済指標の見出しの先を見据え、市場が現在見逃している長期的な収益力を持つ企業を発掘する意欲があれば、なおさら有利です。

進化するヨーロッパにおける長期的な勝者の特定

欧州の構造転換は、逆張り投資哲学にとって特に魅力的な機会をもたらすと私たちは考えています。今日の新たな経済時代を乗り切るために、弾力性のあるコア欧州株式ポートフォリオを構築するための重要な要素は、以下の通りです。

逆張りの優位性：ノイズの先を見る

堅固なファンダメンタルズと長期的な成長の可能性にもかかわらず、市場が業績の下方修正を恒久的に織り込んでいる企業に着目することを推奨します。これは、景気循環的な下降局面を乗り切り、長期的なトレンドの恩恵を受けられる財務的な強靭性を備えた、持続的なビジネスモデルを見出すことを意味します。

実際には、投資家はまず投資機会セットに焦点を絞るべきだと考えています。例えば、私たちのプロセスでは、ミスプライシングの兆候をスクリーニングし、株価が大幅に下落し、利益の下方修正を経験したものの、下方修正のペースが鈍化しつつある企業を特定します。これは、潜在的な転換点の兆候となる可能性があります。約200～300銘柄を調査し、以下の点を評価します。

当社は、詳細なチェックリストに基づくプロセスを使用して定期的に投資理論を見直し、各企業が期待どおりに業務を遂行し続け、上昇軌道を維持できるようにしています。

欧州の構造的成長原動力を活用する

パフォーマンスを牽引する長期的な要因を理解し、それらと整合させることが、当社の投資アプローチの成功の鍵となると考えています。現在欧州で起こっている急速な変化により、この重要性はさらに高まっています。例えば、当社の調査では、食品および建材セクターにおいて、消費者需要パターンの変化、成長ポテンシャルを高める規制変更、研究開発におけるリーダーシップといった企業固有の強みといった長期的な構造的要因の恩恵を受けると見込まれる企業が複数特定されています。

食品業界は大きな変革期を迎えており、糖尿病患者数の今後も大幅な増加が見込まれることから（図 1）、技術革新と需要の促進が期待される、過小評価されている食品原料企業に大きなチャンスがあると考えています。

例えば、低カロリー甘味料と食物繊維添加物の世界的リーダー企業に投資しました。これらの製品は、より健康的なライフスタイルをサポートし、糖尿病のリスク軽減に役立ちます。過去5年間で、この企業のイノベーションは、世界の食生活から900万トンの砂糖（36兆カロリーに相当）を削減することを可能にしました。より健康的な原料への持続的な需要が、同社の継続的な長期成長を牽引すると期待しています。

図1

建築資材分野では、建築規制の厳格化と、エネルギー効率の向上および気候変動に強いインフラ整備への切迫したニーズが、多額の投資を促しています。例えば、EUは2021年から2027年の間に、建物のエネルギー効率向上を目的とした様々なプログラムに1,000億ユーロ以上を割り当てています。

調査を通じて、住宅、商業施設、インフラ整備プロジェクトで使用されるプラスチック配管システムの大手メーカーを特定しました。同社は、換気および給排水インフラソリューションも提供しています。住宅建設活動の回復と、間接暖房用配管システムの導入拡大（エネルギー消費量の削減を目的としたアプローチであり、換気設備の強化が不可欠）の恩恵を受けられる優位な立場にあると考えています。

忍耐強い投資家のための長期的な価値の解放

これらの例は、強力な構造的追い風と堅固なファンダメンタルズを備えた、魅力的なバリュエーションの欧州株式に見られる幅広い投資機会を示しています。何よりも、長期的な視点を持つことが不可欠です。一時的に人気が下がっている優良企業を見極めるには、市場の混乱期を乗り越え、ファンダメンタルズとセンチメントが一致するまで、忍耐強く保有し続ける必要があります。今日のボラティリティを気にしない投資家にとって、逆張りのボトムアップ・アプローチは、待つだけの価値があると確信しています。

出典：ウェリントン・マネジメント

ワシントン ９月２１日 （ロイター） - ドナルド・トランプ米政権は、米軍に関するメディア報道に新たな規制を課し、報道機関に対し、政府が公開を承認していない情報は公開しないことに同意するよう義務付けた。

国防総省は金曜日の覚書で、許可なく機密情報を公表したジャーナリストの記者証を取り消す可能性があると述べた。メディア擁護団体は、この制限は独立した報道を阻害するだろうと指摘した。

ホワイトハウスの外で記者団から、国防総省が報道機関の報道内容を管理すべきかと問われたトランプ大統領は日曜日、「いいえ、そうは思いません。記者を止めるものは何もありません」と答えた。トランプ大統領はこの新しい方針について具体的な質問は受けなかった。

メモには、報道機関は、許可なく機密情報を開示、アクセス、またはアクセスを試みることは、国防総省の記者証を拒否または取り消す根拠となる可能性があることを認める必要があると記されていた。

同省は「説明責任と国民の信頼を促進するため、透明性の確保に引き続き尽力している。しかしながら、国防総省の情報は、たとえ機密扱いでなくても、公開前に適切な権限を持つ職員の承認を得る必要がある」と、同メモは陸軍省の頭文字を用いて述べている。トランプ大統領は同省に名称変更を命じており、この変更には議会の承認が必要となる。

この動きは、トランプ政権が長年トランプ氏に対して偏見を持っていると見なしてきた米国のメディア組織に対し、政府による圧力を及ぼす最新の事例となる。また、これは、元FOXニュース司会者のピート・ヘグゼス国防長官の下で、国防総省への報道機関のアクセス制限が拡大していることも意味する。

メモには、記者証を失った記者は、国防総省を含む全ての米軍施設へのアクセスを禁止されると記されていた。このような禁止措置は、国防総省の主要発表から紛争や災害救援活動に至るまで、米軍に関する報道に深刻な疑問を投げかけることになるだろう。

この動きは、ニューヨーク・タイムズ、ロイター、ワシントン・ポスト、ウォール・ストリート・ジャーナルなどのメディアから即座に非難された。報道の自由を主張するワシントンの全米記者クラブの会長は、これは独立したジャーナリズムへの「直接的な攻撃」だと述べた。

「我が国の軍に関するニュースがまず政府の承認を必要とするのであれば、国民はもはや独立した報道を受けられなくなる。国民は、当局が国民に見せたい情報だけしか得られないことになる」と、全米記者クラブのマイク・バルサモ会長は声明で述べた。

国防総省にはロイター通信を含む20以上の報道機関が拠点を置き、米軍の日々の活動を報道している。

ネブラスカ州選出の共和党下院議員で、米空軍の退役軍人で下院軍事委員会の委員でもあるドン・ベーコン氏は、Xへの投稿でこの制限を批判した。

「報道の自由は我が国をより良くする」とベーコン氏は書いた。「これはまるでアマチュアの行為のようだ」

国防総省のショーン・パーネル報道官は声明で、これらは「機密情報を保護するとともに、国家安全保障と国防総省で働くすべての人々の安全を守るための基本的かつ常識的なガイドラインである」と述べた。

2月、国防総省は4つのメディア組織をペンタゴン指定のオフィススペースから撤去し、右派系出版物を含む他のメディアとのローテーションを開始した。5月には、ヘグゼス長官はペンタゴンの大部分においてジャーナリストに正式な護衛を同伴させるよう命じた。

出典：ロイター

米国上院少数党院内総務のチャック・シューマー氏（ニューヨーク州民主党）は、10月1日に始まる予定だった政府機関の一部閉鎖を回避するための暫定支出法案が米国上院で採決された後、2025年9月19日にワシントンD.C.の国会議事堂で記者会見を開いた。

上院民主党院内総務のチャック・シューマー氏は日曜、予算期限が迫る中、政府閉鎖を回避するため民主党と会談し合意に達するようドナルド・トランプ大統領に求めた。

「トランプ氏が我々と話し合い、超党派の法案を交渉してくれることを期待し、祈っている」とシューマー氏は、連邦政府の資金が9月30日に期限切れとなる数日前にCNNの「一般教書演説」で語った。

シューマー氏のこの動きは、上院が先週、少なくとも一時的に政府予算を維持するという共和党と民主党の両案を否決し、政府閉鎖の可能性が高まったことを受けて行われた。

政府閉鎖の脅威が高まる中、与野党ともに、資金が最終的に枯渇した場合の責任は相手にあると仕立て上げようと躍起になっている。

「まず共和党が政府を閉鎖する」とシューマー氏は日曜に主張した。

民主党議員らは医療問題を交渉における絶対譲れない一線としている。

具体的には、議員らは、あらゆる資金調達法案に、今年末に期限切れとなる医療費負担適正化法の強化された税額控除の延長を含めるよう要求している。

しかし、共和党は民主党の要求に応じる可能性は低く、膠着状態が強調されている。

シューマー氏は3月に共和党とともに政府閉鎖を回避する投票を行い、同党から強い反発を招いた。

しかし、今回は彼は態度を貫いているようだ。

しかし日曜日、共和党が交渉に応じない場合、最終的に共和党の予算法案に反対票を投じるかどうか何度も問われたシューマー氏は、直接的な回答を避けた。「そうなってほしくない」と述べた。

シューマー下院議員と同じくニューヨーク州選出のハキーム・ジェフリーズ下院少数党院内総務は土曜日、トランプ大統領に書簡を送り、「政府機関を閉鎖しないよう合意に達するため」民主党と会談するよう求めた。

トランプ大統領は土曜日遅く、議会で民主党議員と会うのは「とても楽しみ」だが、「何の影響もないだろう」と思うと述べた。

一方、上院多数党院内総務のジョン・スーン王立協会会員は、譲歩なしに上院が政府閉鎖を回避する法案を可決できると主張している。

AP通信によると、トゥーン氏は先週、「政府の運営と資金確保を維持し、歳出プロセスを当初の予定通りに完了させるチャンスを確保するために、共和党に加わる少数の民主党員だけで十分だ」と語った。

いかなる法案も可決には60票が必要であり、共和党が僅差で多数派を占めているため、その基準を満たすには一部の民主党議員が共和党とともに投票する必要がある。

両院とも今週は休会となる予定で、議員らには厳しい期限内に合意に達するようさらなる圧力がかかる。

出典：CNBC

財務実績とプラットフォームの成長

市場ポジションと規制戦略

出典: Cryptoslate

出典：ブルームバーグ