日経平均は4日ぶり反落、利食い売り優勢で終日軟調推移

トヨタ自動車<7203.T>調査機関：みずほ証券 投資判断：「買い」継続 目標株価：3400円→3700円【買い】目標株価設定・変更時において目標株価の株価からの乖離率が10％以上、かつセクター相対配分ガイドラインによって【アンダーパフォーム】とされない。 【中立】同-10％～+10％の範囲で、セクター相対配分ガイドラインによって【アンダーパフォーム】とされない。 【アンダーパフォーム】同-10％以下、またはカバレッジユニバース内において乖離率が下位にあり、セクター相対配分ガイドラインで【アンダーパフォーム】とされる。 【RS】一時的に投資判断、目標株価を停止した銘柄。 【NR】カバレッジ銘柄対象外として投資判断を付与しない銘柄。 ＊セクター相対配分ガイドライン：6銘柄以上で構成される各カバレッジユニバースにおいて、所属する銘柄数に10％を掛けた数(小数点以下は四捨五入)が【アンダーパフォーム】となるように乖離率の低い銘柄順に選択する。12月4日の終値は3103円（+98）、売買高は21589300株。同終値に基づく株価指標などは下記の通り。◆トレンド ◆テクニカル指標 5日移動平均 3073.6 0.95% RSI 41.44% 25日移動平均 3112.6 -0.3% ストキャスティクスF 29.92% 100日移動平均 2917.1 6.37% ストキャスティクスS 32.62% 200日移動平均 2783.4 11.48% サイコロ 41.67% 13週移動平均 3026.8 2.51% ボリュームレシオ 99.62% 26週移動平均 2859.9 8.5% ◆変動率ベータ値 決定係数 TOPIX 90日 1.14 0.52 TOPIX 180日 1.21 0.58 日経平均 90日 0.64 0.31 日経平均 180日 0.95 0.47 ※上記は市場関係者等からの情報をもとに作成したものです。また訂正等が発生する場合もありますのであらかじめご了承ください。

5日の後場の取引では以下の3つのポイントに注目したい。

・日経平均は反落、直近上昇に対する利食い売り優勢

・ドル・円は下げ渋り、155円台に再浮上

・値下がり寄与トップはアドバンテ、同2位はファーストリテ

■日経平均は反落、直近上昇に対する利食い売り優勢

日経平均は反落。563.28円安の50465.14円（出来高概算10億7342万株）で前場の取引を終えている。

前日4日の米国株式市場はまちまち。ダウ平均は31.96ドル安の47850.94ドル、ナスダックは51.05ポイント高の23505.14で取引を終了した。ダウ、ナスダックともに寄り付き直後にマイナスに転じ、その後前日終値を挟んだ値動き。目立った材料がない中、年内の追加利下げ観測が引き続き相場を下支えしたものの、ここまでの上昇を受けた利益確定の売りも出て小動きとなった。

米株市場を横目に、12月5日の日経平均は498.08円安の50530.34円と4日ぶり反落して取引を開始。その後は50400円を挟んで、マイナス圏で軟調もみあい展開となった。国内長期金利の上昇や日銀の利上げ観測が引き続き意識され、投資家心理を慎重にさせた。また、昨日の日経平均が1100円を超す大幅高となったことから、短期的な利益確定売りや戻り待ちの売りが出やすかった。

個別では、ソフトバンクG、イビデン、レーザーテック、フジクラ、ディスコ、ニトリHD、日製鋼、資生堂、メルカリ、味の素、住友ファーマ、IHI、コムシスHD、シャープ、三井金属などの銘柄が上昇。

一方、アドバンテ、ファーストリテ、東エレク、TDK、リクルートHD、トレンド、中外薬、ソニーG、ダイキン、任天堂、ファナック、テルモ、トヨタ自動車、バンナムHD、セコムなどの銘柄が下落。

業種別では、ゴム製品、その他製品、証券・商品先物取引業など幅広い業種が下落した一方で、情報・通信業、非鉄金属の2業種のみが上昇した。

後場の日経平均株価は、マイナス圏での軟調推移が継続しそうだ。前場時点の東証プライム値下がり銘柄数は77.3％と幅広い銘柄が下落している。日銀の早期利上げ観測や前日の米長期金利の上昇が投資家心理を悪化させる中、手掛かり材料に乏しく週末要因も相まって下げ幅を縮小する展開は想定しにくいか。一方で、節目として意識されていた25日移動平均線を上回って推移しており、同線が支持線として機能するか注目しておきたい。

■ドル・円は下げ渋り、155円台に再浮上

5日午前の東京市場でドル・円は下げ渋り。仲値にかけて国内勢のドル売りが先行し、155円23銭から154円91銭まで下げる場面もあった。ドル売り一巡後は小幅に戻す展開。一方、日経平均株価は下げ渋り、一段の円買いを抑制しているもよう。

ここまでの取引レンジは、ドル・円は154円91銭から155円23銭、ユ-ロ・円は180円50銭から180円77銭、ユ-ロ・ドルは1.1641ドルから1.1654ドル。

■後場のチェック銘柄

・菊池製作所、ＲＳＣなど、6銘柄がストップ高

※一時ストップ高（気配値）を含みます

・値下がり寄与トップはアドバンテ、同2位はファーストリテ

■経済指標・要人発言

【経済指標】

・日・10月全世帯家計調査・消費支出：前年比-3.0％（予想：+1.0％、9月：+1.8％）

【要人発言】

・片山財務相

「植田日銀総裁と私とのコミュニケーションは非常に良好」

「具体的な金融政策の方法は日銀に任せている」

＜国内＞

・特になし

＜海外＞

・特になし

　日経平均は反落。563.28円安の50465.14円（出来高概算10億7342万株）で前場の取引を終えている。

　前日4日の米国株式市場はまちまち。ダウ平均は31.96ドル安の47850.94ドル、ナスダックは51.05ポイント高の23505.14で取引を終了した。ダウ、ナスダックともに寄り付き直後にマイナスに転じ、その後前日終値を挟んだ値動き。目立った材料がない中、年内の追加利下げ観測が引き続き相場を下支えしたものの、ここまでの上昇を受けた利益確定の売りも出て小動きとなった。

　米株市場を横目に、12月5日の日経平均は498.08円安の50530.34円と4日ぶり反落して取引を開始。その後は50400円を挟んで、マイナス圏で軟調もみあい展開となった。国内長期金利の上昇や日銀の利上げ観測が引き続き意識され、投資家心理を慎重にさせた。また、昨日の日経平均が1100円を超す大幅高となったことから、短期的な利益確定売りや戻り待ちの売りが出やすかった。

　個別では、ソフトバンクＧ、イビデン、レーザーテック、フジクラ、ディスコ、ニトリＨＤ、日製鋼、資生堂、メルカリ、味の素、住友ファーマ、ＩＨＩ、コムシスＨＤ、シャープ、三井金属などの銘柄が上昇。

　一方、アドバンテ、ファーストリテ、東エレク、ＴＤＫ、リクルートHD、トレンド、中外薬、ソニーＧ、ダイキン、任天堂、ファナック、テルモ、トヨタ自動車、バンナムＨＤ、セコムなどの銘柄が下落。

　業種別では、ゴム製品、その他製品、証券・商品先物取引業など幅広い業種が下落した一方で、情報・通信業、非鉄金属の2業種のみが上昇した。

　後場の日経平均株価は、マイナス圏での軟調推移が継続しそうだ。前場時点の東証プライム値下がり銘柄数は77.3％と幅広い銘柄が下落している。日銀の早期利上げ観測や前日の米長期金利の上昇が投資家心理を悪化させる中、手掛かり材料に乏しく週末要因も相まって下げ幅を縮小する展開は想定しにくいか。一方で、節目として意識されていた25日移動平均線を上回って推移しており、同線が支持線として機能するか注目しておきたい。

★動意が予想される銘柄 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ＜供給力（250億錠生産体制）とマージン改善が魅力的＞ サワイグループホールディングス<4887.T>　2067.0円 +125.5　モルガンスタンレーＭＵＦＧ証券がジェネリック2社の調査を開始。サワイグループホールディングスの目標株価を2600円に設定、投資判断「Overweight」で、東和薬品の目標株価を3100円に設定、投資判断「Equal-weight」で新規カバレッジを開始した。　現在も続いている供給不足を受けて、業界の産業構造見直しの動きが加速。2024年5月公表の政府の「後発医薬品の安定供給の実現に向けた産業構造の在り方に関する検討会」報告書の中では、今後5年程度を集中改革期間と位置付け、生産や品目集約化など業界再編を促進している。これからは、ジェネリックメーカーによる本格的な競争が始まる。政府は、業界全体の生産集約（効率化）や企業評価を通じて、競争力強化を図る方針。　当社では、サワイグループホールディングスについて、業界内で突出した供給能力と価格改善力を背景に、最も高い成長確度を持つ銘柄と評価する。市場は同社の28年3月期以降の売上拡大およびマージン改善を過小評価していると考える。我々は、26年3月期～31年3月期のCore営業利益の5年CAGRを＋11％と予想。今の市場コンセンサスは5年CAGRが4％でとどまっている。同社の「供給力」、「マージン改善」を市場が評価するタイミングは近いと見ている。　2030年に向けた供給能力250億錠計画は業界内で群を抜く規模であり、2023年から取り組んでいる「安売りしない」価格戦略も奏功し始めている。これにより、数量成長と単価改善が両立する稀有なポジションを確立しつつある。コスト面でも、同社は徹底したSG&AおよびR&D管理により、東和薬品に比べ、業績の安定度・魅力度が高い。28年3月期までは大型設備投資に伴う償却費増が見込まれるものの、価格維持とコスト最適化により十分吸収可能と見ており、利益成長の持続性は高いと判断する。　目標株価2600円は、当社27年3月期予想EPS×PER15.0倍（当社医薬品カバレッジの平均から約25％ディスカウント）で算出。我々は、26年3月期～31年3月期の5年CAGRは売上＋7％、コア営業利益＋11％で成長すると予想。業績拡大への注目度の高まりが、過去の業績成長期と同様のバリュエーションで評価される局面と考えて、PERマルチプル15倍を付与した、と指摘。　今2026年3月期連結営業利益を修正後会社計画209億円（EPS121.3円）に対し209億円（EPS112.1円）と予想し、来2027年3月期連結営業利益を311億円（EPS170.2円）、2028年3月期347億円（EPS191.2円）と予想している。----------------------------------------------------------------------------- ＜防衛関連増産　群馬に固体ロケットモーターの新工場棟＞ ＩＨＩ<7013.T>　2967.0円 +65.0 5日付けの日本経済新聞朝刊は、同社が群馬県富岡市に固体ロケットモーターの新工場棟を建設すると報じた。　記事によれば、防衛向けミサイルの推進システムの生産を担う。既に着工しており2028年度の竣工を目指す。国が目指す「防衛力の抜本的強化」に対応する供給網の整備を急ぐとしている。----------------------------------------------------------------------------- ＜天候影響やロイヒつぼ膏の低調さを織り込み＞ ニチバン<4218.T>　1950円 -2　野村証券では、天候影響やロイヒつぼ膏の低調さを織り込んだ。投資評価は「Buy」を継続し、目標株価は2600円→2890円に引き上げた。　野村では、26.3期上期の決算動向を織り込んで業績予想を下方修正。2Q（7～9月）にテープ事業で販売ミックスの悪化から従来予想以上に軟調だった他、酷暑による外出機会の減少から機能性絆創膏のケアリーヴが軟調な点などを織り込んだ。温感湿布薬のロイヒつぼ膏は高水準の販売は続いているが国内事業は伸びが鈍化している点は留意している。一方で、海外事業は韓国でのロイヒつぼ膏の投入による伸びは期待できるとみている。----------------------------------------------------------------------------- ＜1Q決算は半導体関連事業を中心に好進ちょく＞ ＡＩメカテック<6227.T>　4645円 -75　丸三証券では、26.6期1Q決算は半導体関連事業を中心に好調な進ちょくと評価。投資判断は「買い」を継続し、目標株価を6300円→6800円に引き上げた。　丸三では、大手ファウンドリにおいて高いシェアを有するとみられるボンダー・デボンダーは今後も同社の業績成長、特に収益性の向上に寄与すると予想。26.6期1Q実績や受注状況などを鑑みて、業績予想を引き上げた。受注高は1Qをピークとして2Q以降はやや落ち着くと同社はみているが、ボンダー・デボンダーなど高付加価値製品の需要は引き続き強いと丸三では考えている。そのため、製品ミックス良化による利益率の向上を予想している。━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 『オンライン証券売買動向』※データの公表もしくは配布形式が一律ではありませんので、記載項目 がやや違った部分があります。あらかじめご了承ください。□■□■□■□■□■＜オンライン証券・売買代金上位＞□■□■□■□■□■　前営業日の日経平均株価は続伸した。キオクシア、レーザーテックが差し引き売り越しとなり、キーエンス、ファストリ、三井住友ＦＧには売りが出た。一方、ソフトバンクＧ、アドバンテスト、フジクラが差し引き買い越しとなったほか、古河電、住友電気工業、安川電機には買いが入った。━━━━━━━━━━━━━━━［ＳＢＩ証券］━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ※単位（千円）【売り】 【買い】 銘柄 ｺｰﾄﾞ 売買代金 銘柄 ｺｰﾄﾞ 売買代金 -------------------------------------------------------------------------------ソフトバン <9984>　149,982,078 ソフトバン <9984>　151,167,580キオクシア <285A> 82,217,728 キオクシア <285A> 81,724,946ＮＥＸＴ <1570> 48,025,703 レーザーテ <6920> 42,414,826レーザーテ <6920> 44,774,755 ＮＥＸＴ <1570> 35,677,588アドバンテ <6857> 27,945,777 アドバンテ <6857> 35,566,200ディスコ <6146> 20,915,019 フジクラ <5803> 20,627,631フジクラ <5803> 19,258,127 ディスコ <6146> 20,577,962三菱ＵＦＪ <8306> 16,718,416 ファナック <6954> 17,809,063ファナック <6954> 16,666,974 東京電力ホ <9501> 13,522,720三菱重工業 <7011> 14,259,739 免疫生物研 <4570> 11,640,493サンリオ <8136> 13,741,239 サンリオ <8136> 11,254,285東京電力ホ <9501> 13,495,610 三菱重工業 <7011> 10,345,055キーエンス <6861> 12,221,623 古河電気工 <5801> 10,059,153免疫生物研 <4570> 11,377,883 三菱ＵＦＪ <8306> 10,008,791東京エレク <8035> 10,186,966 東京エレク <8035> 9,052,524ＩＨＩ <7013> 9,354,258 住友電気工 <5802> 8,855,598三井海洋開 <6269> 8,213,580 ＩＨＩ <7013> 8,436,262ファースト <9983> 7,618,461 三井海洋開 <6269> 7,641,324三井住友フ <8316> 7,558,475 安川電機 <6506> 7,593,747トヨタ自動 <7203> 7,523,221 ＮＥＸＴ <1357> 6,462,381

★動意が予想される銘柄 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ＜供給力（250億錠生産体制）とマージン改善が魅力的＞ サワイグループホールディングス<4887.T>　2067.0円 +125.5　モルガンスタンレーＭＵＦＧ証券がジェネリック2社の調査を開始。サワイグループホールディングスの目標株価を2600円に設定、投資判断「Overweight」で、東和薬品の目標株価を3100円に設定、投資判断「Equal-weight」で新規カバレッジを開始した。　現在も続いている供給不足を受けて、業界の産業構造見直しの動きが加速。2024年5月公表の政府の「後発医薬品の安定供給の実現に向けた産業構造の在り方に関する検討会」報告書の中では、今後5年程度を集中改革期間と位置付け、生産や品目集約化など業界再編を促進している。これからは、ジェネリックメーカーによる本格的な競争が始まる。政府は、業界全体の生産集約（効率化）や企業評価を通じて、競争力強化を図る方針。　当社では、サワイグループホールディングスについて、業界内で突出した供給能力と価格改善力を背景に、最も高い成長確度を持つ銘柄と評価する。市場は同社の28年3月期以降の売上拡大およびマージン改善を過小評価していると考える。我々は、26年3月期～31年3月期のCore営業利益の5年CAGRを＋11％と予想。今の市場コンセンサスは5年CAGRが4％でとどまっている。同社の「供給力」、「マージン改善」を市場が評価するタイミングは近いと見ている。　2030年に向けた供給能力250億錠計画は業界内で群を抜く規模であり、2023年から取り組んでいる「安売りしない」価格戦略も奏功し始めている。これにより、数量成長と単価改善が両立する稀有なポジションを確立しつつある。コスト面でも、同社は徹底したSG&AおよびR&D管理により、東和薬品に比べ、業績の安定度・魅力度が高い。28年3月期までは大型設備投資に伴う償却費増が見込まれるものの、価格維持とコスト最適化により十分吸収可能と見ており、利益成長の持続性は高いと判断する。　目標株価2600円は、当社27年3月期予想EPS×PER15.0倍（当社医薬品カバレッジの平均から約25％ディスカウント）で算出。我々は、26年3月期～31年3月期の5年CAGRは売上＋7％、コア営業利益＋11％で成長すると予想。業績拡大への注目度の高まりが、過去の業績成長期と同様のバリュエーションで評価される局面と考えて、PERマルチプル15倍を付与した、と指摘。　今2026年3月期連結営業利益を修正後会社計画209億円（EPS121.3円）に対し209億円（EPS112.1円）と予想し、来2027年3月期連結営業利益を311億円（EPS170.2円）、2028年3月期347億円（EPS191.2円）と予想している。----------------------------------------------------------------------------- ＜防衛関連増産　群馬に固体ロケットモーターの新工場棟＞ ＩＨＩ<7013.T>　2967.0円 +65.0 5日付けの日本経済新聞朝刊は、同社が群馬県富岡市に固体ロケットモーターの新工場棟を建設すると報じた。　記事によれば、防衛向けミサイルの推進システムの生産を担う。既に着工しており2028年度の竣工を目指す。国が目指す「防衛力の抜本的強化」に対応する供給網の整備を急ぐとしている。----------------------------------------------------------------------------- ★その他のニチバン<4218.T>、ＡＩメカテック<6227.T>は「TRC」画面の「動意銘柄、オンライン証券動向」でご確認下さい。 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 『オンライン証券売買動向』※データの公表もしくは配布形式が一律ではありませんので、記載項目 がやや違った部分があります。あらかじめご了承ください。□■□■□■□■□■＜オンライン証券・売買代金上位＞□■□■□■□■□■　前営業日の日経平均株価は続伸した。キオクシア、レーザーテックが差し引き売り越しとなり、キーエンス、ファストリ、三井住友ＦＧには売りが出た。一方、ソフトバンクＧ、アドバンテスト、フジクラが差し引き買い越しとなったほか、古河電、住友電気工業、安川電機には買いが入った。━━━━━━━━━━━━━━━［ＳＢＩ証券］━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ※単位（千円）【売り】 【買い】 銘柄 ｺｰﾄﾞ 売買代金 銘柄 ｺｰﾄﾞ 売買代金 -------------------------------------------------------------------------------ソフトバン <9984>　149,982,078 ソフトバン <9984>　151,167,580キオクシア <285A> 82,217,728 キオクシア <285A> 81,724,946ＮＥＸＴ <1570> 48,025,703 レーザーテ <6920> 42,414,826レーザーテ <6920> 44,774,755 ＮＥＸＴ <1570> 35,677,588アドバンテ <6857> 27,945,777 アドバンテ <6857> 35,566,200ディスコ <6146> 20,915,019 フジクラ <5803> 20,627,631フジクラ <5803> 19,258,127 ディスコ <6146> 20,577,962三菱ＵＦＪ <8306> 16,718,416 ファナック <6954> 17,809,063ファナック <6954> 16,666,974 東京電力ホ <9501> 13,522,720三菱重工業 <7011> 14,259,739 免疫生物研 <4570> 11,640,493サンリオ <8136> 13,741,239 サンリオ <8136> 11,254,285東京電力ホ <9501> 13,495,610 三菱重工業 <7011> 10,345,055キーエンス <6861> 12,221,623 古河電気工 <5801> 10,059,153免疫生物研 <4570> 11,377,883 三菱ＵＦＪ <8306> 10,008,791東京エレク <8035> 10,186,966 東京エレク <8035> 9,052,524ＩＨＩ <7013> 9,354,258 住友電気工 <5802> 8,855,598三井海洋開 <6269> 8,213,580 ＩＨＩ <7013> 8,436,262ファースト <9983> 7,618,461 三井海洋開 <6269> 7,641,324三井住友フ <8316> 7,558,475 安川電機 <6506> 7,593,747トヨタ自動 <7203> 7,523,221 ＮＥＸＴ <1357> 6,462,381

[NYDow・NasDaq・CME（表）]

NYDOW;47,850.94;-31.96

Nasdaq;23,505.14;+51.05

CME225;50570;-430(大証比)

[NY市場データ]

米国株式市場はまちまち。ダウ平均は31.96ドル安 47,850.94ドル、ナスダックは51.05ポイント高23,505.14で取引を終了した。ダウ、ナスダックともに寄り付き直後にマイナスに転じ、その後前日終値を挟んだ値動き。目立った材料がない中、年内の追加利下げ観測が引き続き相場を下支えしたものの、ここまでの上昇を受けた利益確定の売りも出て小動きな展開が続いた。セクター別では不動産管理・開発が上昇し、小売りが下落した。シカゴ日経225先物清算値は大阪日中比430円安の50570円。ADR市場では、対東証比較（ドル155.19円換算）で、トヨタ自動車、東エレク、ソフトバンクGなど上昇した。