日本のインフレ率は鈍化しているものの、日銀の目標を大きく上回っている

日本の消費者物価上昇率は物価上昇が鈍化したにもかかわらず日銀の目標を大きく上回り、中央銀行が今年再び政策金利を引き上げるだろうという市場の見方を支えている。

総務省は金曜日、7月の生鮮食品を除く消費者物価指数（CPI）が前年同月比3.1%上昇したと発表した。前月の3.3%上昇から鈍化した。エコノミストの予想中央値は3%上昇となっており、前年同月のエネルギー価格高騰の影響が懸念される。

エネルギーも除いたより詳細な価格指標は3.4％上昇し、前期から変わらずコンセンサス予想と一致した。

金曜日のデータは、インフレが依然として比較的堅調であることを示唆している。この統計は、スコット・ベッセント米財務長官がブルームバーグTVのインタビューで「日銀は対応が遅れている」と述べ、日銀のインフレ対策が不適切だと異例の発言をした約1週間後に発表された。ここ数週間、日銀の利上げ観測が高まり、債券利回りの上昇につながっている。

政府の補助金制度の終了に伴いエネルギー価格が12ヶ月前に急騰したことを受け、コアCPIの減速は予測者の間で広く予想されていた。原油価格も先月、前年比で約10%下落した。

今年のインフレの主な要因である米の価格は、前年比90.7%上昇し、6月の100.2%からは上昇幅が縮小しました。主食である米の価格高騰は、全国に不安を引き起こしています。政策当局は、昨年秋に価格が急騰し始めた後、今後数ヶ月で前年比の上昇ペースが鈍化すると予想していますが、記録的な猛暑によって生産量が減少し、さらなる不足が生じる可能性も懸念されます。

生鮮食品を除く食品価格は8.3％上昇し、2023年9月以来の高い伸びとなった。一方、サービス価格は1.5％上昇し、前月と同じ伸びとなった。

生活費の高騰に対する国民の深い不満は、先月の選挙で石破茂首相率いる与党が歴史的な敗北を喫する大きな要因となった。衆参両院で過半数を失った首相は、今や一部議員から辞職を迫られている。アナリストたちは、石破首相が消費者の不満を和らげるため、財政出動の拡大を約束することで支持基盤を固めようとするかどうかに注目している。

7月の金融政策決定会合において、上田一男日銀総裁は、食品価格上昇の影響を理由に、四半期報告書の中で今年度の物価見通しを予想以上に引き上げた。日銀は9月19日の次回政策決定会合でも、政策金利を据え置くとほぼ予想されている。

トレーダーは、オーバーナイト・スワップ指数の動向に反映されるように、10月末までの日銀利上げの確率を約51％と見ています。これは、1か月前の市場で示されていた約42％の確率と比べると低い水準です。政策金利が上昇に向かうとの見方もあって、指標となる10年債利回りは木曜日に2008年以来の高水準に達しました。

出典：ブルームバーグヨーロッパ