日本のインフレ率は鈍化しているものの、日銀の目標を大きく上回っている

要点:

ワシントンDC近郊にある米国農務省の主要研究所を閉鎖する計画は、米国の農場にとって極めて重要な害虫、疫病、作物の遺伝学に関する研究に支障をきたす可能性があると、議員、農業団体、同研究所の職員らは述べている。農務省は、ドナルド・トランプ大統領の連邦政府縮小政策により、すでに数千人の研究員を失っているが、ブルック・ロリンズ農務長官は、農業研究は国家安全保障の柱だと述べている。

ロリンズ氏は7月、農務省（USDA）がワシントン近郊のメリーランド州郊外に約7,000エーカーの敷地を持つベルツビル農業研究センターを閉鎖すると発表した。これは省庁再編の一環であり、ワシントンD.C.地域の職員の約半数をノースカロライナ州、ユタ州などの拠点に異動させる。農務省は、高額な改修費用と十分に活用されていないスペースを理由に、BARCと他のUSDA施設を閉鎖すると発表している。BARCの従業員は2023年に、同センターの危険な労働環境について内部告発を行った。

しかし、BARC閉鎖計画を批判する人々は、施設で進行中の研究を中断させ、研究を指揮している科学者らを辞職に追い込むことで逆効果になる可能性があると指摘する。「成熟した研究パートナーシップと豊かな職業生活を持つこのレベルのベテラン科学者が、簡単にどこか他所へ移るとは考えにくい」と、ブドウのストレスと水利用に関するBARCの研究に依存している全米ブドウ研究連盟のドネル・ブラウン会長は述べた。

メリーランド州選出の民主党上院議員クリス・ヴァン・ホーレン氏もこの計画を激しく非難した。

「全国の農家のために研究に時間と労力を費やしてきた人々がたくさんいるのに、この計画はそうした進行中の研究を台無しにするだろう」と彼は語った。報復を恐れて匿名を希望した同施設のスタッフ3人は、BARCに多くの研究室を併設することで規模の経済とコスト削減が実現し、ワシントンに近いことで研究者が議員や農務省の他の部署に簡単に報告できると述べた。

USDAの広報担当者は、BARC施設の近代化に必要な5億ドルに加え、年間メンテナンス費用4000万ドルは税金の賢明な使い方ではないとし、BARCの研究は農務省の他の研究所で行うことができると述べた。ロリンズ氏は移転計画を説明した7月のメモで、重要な研究の中断を避けるため、BARC施設は数年かけて閉鎖される予定であると述べた。

農務省は7月25日、下院と上院の農業委員会および歳出委員会に対し、議会議員やそのスタッフと共有できる再編計画の根拠となるデータや分析はないと伝えた。これは、下院農業委員会の民主党議員が8月14日にロリンズ議員に送った書簡で明らかになった。「表向きには経費が削減されると言っているが、そうであることを示す研究は見たことがない」と、BARCの敷地を含むメリーランド州選出のグレン・アイビー下院議員は述べた。

出典: TradingView

重要なポイント:

シンガポール最大のDBS銀行は、イーサリアムブロックチェーン上でトークン化されたストラクチャードノートを発行し、機関投資家のアクセス性を高めると発表した。この取り組みは、DBSのパブリックブロックチェーン技術に対する信頼を反映しており、イーサリアムの機関投資家による利用が増加し、デジタル資産市場に大きな影響を与える可能性があります。

シンガポール最大の金融機関であるDBS銀行は、イーサリアムブロックチェーン上でトークン化されたストラクチャードノートの発行を開始し、従来の許可制システムからパブリックネットワークへの移行を開始しました。この決定により、これまで限定的だった投資手段へのアクセスが拡大します。DBSの外国為替・デジタル資産部門責任者であるLi Zhen氏は、機関投資家におけるデジタル資産への需要の高まりがこの移行の原動力であると強調しました。これは、DBSにとって暗号資産金融分野における重要な動きとなります。

最低投資額が1,000ドルから可能になった参入障壁の低減は、仕組債市場に大きな影響を与えます。イーサリアムの活用は、金融商品におけるブロックチェーン技術のより広範な導入を示唆しています。これらのトークン化された債券がADDXやDigiFTといったシンガポールの認可を受けたデジタル取引所で取引可能になるにつれ、金融市場の流動性と取引量の増加が見込まれます。これは、市場のダイナミクスに大きな変化をもたらす可能性があります。

DBSの転換は、他の機関投資家にも同様のトークン化戦略を採用するきっかけとなる可能性があります。イーサリアムの継続的な利用は、ネットワークの市場ポジションに影響を与え、機関投資家による利用拡大を促進する可能性があります。潜在的な成果としては、こうしたイノベーションを支援するための規制枠組みの強化が挙げられます。これらの債券の成功は、機関投資家向け金融におけるイーサリアムの存在感を高め、従来型市場とデジタル市場をより効果的に橋渡しする可能性があります。

DBS銀行のグローバル金融市場向け外国為替およびデジタル資産部門責任者であるLi Zhen氏は、「暗号資産に連動した債券の発行は、デジタル資産に対する機関投資家の需要の高まりに対応することを目的としています」と述べ、2021年から継続しているDBSのトークン化の取り組みに言及しました。

出典: CryptoSlate

8月20日、英国はキルギスの金融システムと、ウクライナ戦争に起因する制裁を回避するためにロシアが利用してきたとされる暗号資産ネットワークを標的とした新たな制裁を発表した。英国の制裁は、米国が一部の同じ関係者に対して新たな制裁を発動した直後に発動された。これは、制裁をめぐるモグラ叩きゲームによく似た、現在進行中の戦いにおける最新の動きである。マネーロンダリングや制裁対象企業・業界との取引といった一つの手段が遮断されると、別の手段が次々と現れるのだ。

キルギスのサディル・ジャパロフ大統領は国営メディア「カバール」のインタビューで、西側諸国が制裁によって経済を政治利用していると非難し、キルギスの金融機関が制裁回避に関与した証拠はないと主張した。英国外務省の8月20日のプレスリリースによると、「制裁が続く中、ロシアはキルギスの金融セクターに目を向け、暗号通貨の使用を含む不透明な金融ネットワークを通じて資金を流している」という。

英国の新たな制裁は、キルギスタンに拠点を置くキャピタル銀行とその頭取カンテミール・チャルバエフを標的としており、ロシアが同銀行を「軍事物資の支払いに」利用していると主張している。その他の新たな制裁対象には、仮想通貨取引所ミーアの運営者であるCJSCテングリコイン、国境を越えた支払いのために仮想通貨A7A5を立ち上げたと報じられているオールド・ベクターLLC、ジョージ・ロッシ（2024年に制裁対象となったウクライナ国籍）が以前所有していたルクセンブルク登録企業アルタイル・ホールディング、A7A5の頭取とみられるレオニード・シュマコフ、そして2024年12月に地元メディアがキルギスタンの国営貿易会社のトップであると報じたジャニシュベク・ウル・ナザルベクが含まれている。

英国の新たな制裁はグリネックスも対象としている。8月初旬、米国財務省はグリネックスをガランテックスの後継企業と呼び、グリネックスとロシアおよびキルギスタンの複数の関連企業に対する制裁を発表した。

6月下旬、フィナンシャル・タイムズは、ロシア・ルーブルに裏付けられたトークン「A7A5」をめぐる暗号資産ロンダリング計画を暴露した。この計画は主に、4月に米国、3月にEUから制裁を受けたロシアの仮想通貨プラットフォーム「Garantex」の後継と広く考えられている仮想通貨取引所「Grinex」を通じて取引されていた。3月、米国は「Garantexの運営に利用されていたオンラインインフラを混乱させ、停止させるための、ドイツとフィンランドとの協調行動」を発表した。フィナンシャル・タイムズへのコメントの中で、GrinexはGarantexとは無関係であると述べた。

7月、オブシディアン・リスク・アドバイザーズのマネージング・プリンシパルであるブレット・エリクソン氏は、ザ・ディプロマット紙の分析記事で次のように書いている。

A7A5の資金フローの規模と速度、そしてGrinexとGarantexの構造的類似性から、これは便乗した活動ではなく、既に練り上げられた制裁回避の枠組みの延長であったことが示唆される。しかし、金額よりも重要なのは、その背後にある構造であった。非公式のエージェントネットワーク、マルチホップ送金、そしてデジタル金融機関を装ったフロント企業が、キルギスタンの規制の曖昧さを盾に、ルーブルをロシア経済からオフショアウォレットへと密かに移動させるために利用された。

西側諸国のアナリストにとって、A7A5は単発の出来事のように映るかもしれない。しかし、そうではない。これは、2014年から開発が進められてきた制裁回避戦略における最新の取り組みであり、2022年のロシア・ウクライナ戦争における侵攻後の制裁措置の第一波以降、本格的に運用されている。

フィナンシャル・タイムズの報道によると、A7A5は4ヶ月間でグリネックスを通じて約93億ドルを移動したという。英国の制裁発表でも同じ数字が引用されている。

先週、Chainanalysisは「2025年7月末までに、A7A5は511億7000万ドル以上の取引量を処理した」と述べた。

キルギスの銀行と国民に対する追加制裁に対し、ジャパロフ氏は断固として否定した。カバール氏に対し、米国は1月に別のキルギスの銀行、ケレメット銀行にも制裁を課したが、「当時、違反の事実を一つも提示できなかった。そして、そのような事実は存在せず、そもそも存在したこともなかったため、今後も提示できないだろう」と述べた。英国は2月にケレメット銀行に制裁を科した。ジャパロフ氏は、米国大使に独立監査を提案したが、拒否されたと述べた。インタビューの後半で、彼はドナルド・トランプ大統領とキール・スターマー首相に直接苦情を訴えることを提案した。「彼らはメッセージを理解していないのかもしれない。経済を政治化する必要はない」

「しかし、このデータの出所は既によく分かっています」とジャパロフ氏は続けた。「地元のNGOや、匿名の偽情報を送りつける内部の悪意ある人々から来ているのです」ジャパロフ氏は主張を裏付ける証拠を一切示さなかった。さらに、キルギスタンが標的にされたのは、同国の経済が好調だったからだと主張した。

出典：The Diplomat

SP製造業PMIは、2025年に初めて予想外に縮小に転じた1か月後、つい先程、予想外にも49.8から53.3へと急上昇し、49.7へのさらなる低下予想を大きく上回り、エコノミストの最高予測を大きく上回り、実際、中央値予測を7シグマ上回りました...

…しかし、2022年5月以来の最高値となりました！SPのPMIレポートによると、この急上昇は「7月の一時的な悪化の後、工場の景況が再び改善した」ことを示しているとのことです。

同時に、SPサービス業PMIは前月の高水準55.7から55.4に低下したものの、それでも市場予想の54.2を上回りました。その結果、米国企業活動の総合PMIは8月に今年これまでで最も高い伸びを記録し、55.1から55.4に上昇しました。これは、2024年12月に記録したコロナ後の最高値に並び、第3四半期の好調さを改めて示すものです。生産は31ヶ月連続で増加しており、直近2ヶ月は2022年春以来の大幅な2ヶ月連続の拡大となりました。

報告書によると、経済は製造業とサービス業の両セクターで成長が見られました。雇用も増加しました。特に注目すべきは、企業が2022年5月以来最大の未完了工事の増加を報告したことで、雇用創出率が過去3年間で最高水準に達したことです。

さらに詳しい情報:

雇用に関しては、さらに明るいニュースがありました。雇用は6ヶ月連続で増加し、雇用創出ペースは1月以来の最高水準（そして3年以上ぶりの高水準）を記録しました。サービス業では7ヶ月ぶりの高ペースで従業員を雇用し、工場の雇用増加は2022年3月以来の高水準に達しました。企業は主に、積み残しの増加に対応するために人員を追加採用しました。未完了受注は5ヶ月連続で増加し、8月は2022年5月以来のペースで増加しました。これは、需要の高まりと一部企業における短期的な生産能力の制約を反映しています。

価格面では懸念材料がいくつかあり、8月には関税がさらなるコスト上昇の主な要因となったと報告された。製造業とサービス業の両セクターの企業は、投入価格の上昇率が5月以来最大、2023年1月以来2番目に大きいと報告した。上昇率は両セクターで加速した。製造業のコスト上昇は特に大きく、2022年8月以来2番目に急激であったが、サービス業の上昇率は2023年6月以来2番目に高かった。企業がコスト上昇を顧客に転嫁したため、商品とサービスの平均価格は2022年8月以来の大幅な上昇率となった。商品の価格インフレ率は2か月連続でわずかに鈍化したものの、過去3年間で依然として最も高い水準にある。一方、サービス業の価格インフレ率は2022年8月以来の大幅な上昇となった。

企業の見通しに対する信頼感も改善したものの、年初に比べると依然として大幅に弱い状況が続いています。これは、企業が政府の政策、特に関税の影響に対する懸念を依然として表明しているためです。関税は再び、コスト急上昇の主な原因として広く指摘され、その結果、平均販売価格が過去3年間で最大の上昇を記録しました。

SPグローバル・マーケット・インテリジェンスのチーフ・ビジネス・エコノミスト、クリス・ウィリアムソン氏は、この報告書について、「8月のPMI速報値が力強く、米国企業がこれまでの第3四半期で好調を維持していることを示す兆候がさらに強まった。このデータは、今年の第1四半期と第2四半期の平均1.3%を上回る年率2.5%の経済成長率と整合している」と述べた。

製造業とサービス業の両セクターの企業は、需要の回復を報告しているものの、売上高の伸びに対応するのに苦戦しており、2022年初頭に記録されたパンデミック関連の生産能力制約以来、見られなかったペースで受注残が増加しています。完成品の在庫積み増しも、将来の供給状況への懸念もあって、調査史上記録的なペースで増加しています。

「こうした需要の回復は雇用の急増を促した一方で、企業の価格決定力も強化しました。その結果、関税関連のコスト上昇を顧客に転嫁する企業がますます増えており、インフレ圧力が過去3年間で最高水準に達していることを示唆しています。」

その結果、エコノミストは「商品とサービスの販売価格の上昇は、今後数ヶ月で消費者物価上昇率がFRBの目標である2%をさらに上回ることを示唆している」と結論付けている。実際、経済指標とFOMCの政策変更との歴史的な関係に鑑みると、今回の調査で示唆された物価上昇は、PMIデータを利下げではなく利上げの領域に位置づけていると言える。

言い換えれば、予想外に強い報告書は、伝統的に反トランプ派のSPが、労働市場が（少なくとも他のほとんどの第三者による測定では）引き続き悪化しているにもかかわらず、FRBにタカ派的な姿勢を維持するよう圧力をかけようとする単なる試みなのかもしれない。

出典：ゼロヘッジ

要点:

日本のコアインフレ率は7月に2カ月連続で鈍化したが、中央銀行の目標である2%を上回り、今後数カ月以内にさらなる利上げが行われるとの市場の期待は維持された。

政府のデータによると、生鮮食品を除いた全国コア消費者物価指数（CPI）は7月に前年同月比3.1%上昇し、市場予想の中央値3.0%上昇を上回った。

この上昇率は6月の3.3％増より小さかったが、これは主に燃料費抑制のための政府補助金の打ち切りによる昨年のエネルギー価格上昇のベース効果によるものだ。

生鮮食品と燃料費を除いた別の指数は、国内需要主導の価格の尺度として日銀が注視しているが、6月に同率で上昇した後、7月には前年比3.4％上昇した。

食品や原材料価格の上昇により、日本のコアインフレ率は3年以上にわたり日本銀行の目標である2%を上回っており、一部の日銀政策担当者は価格への二次的影響を懸念している。

日銀は昨年、10年に及ぶ大規模な景気刺激策を終了し、日本が2％のインフレ目標を永続的に達成することに近づいているとの見方から、1月に短期金利を0.5％に引き上げた。

日銀は先月インフレ予想を上方修正したが、上田一男総裁は米国の関税による経済への打撃が予想されるため、さらなる利上げには慎重になる必要があると強調した。

米国の広範な関税が輸出を圧迫しているにもかかわらず、日本経済は回復力を見せている。

先週発表された第２四半期の国内総生産（ＧＤＰ）データが予想外に好調だったことと、先月成立した日米貿易協定が相まって、関税による景気後退は回避されるだろうという市場の期待が高まり、今年後半の追加利上げの根拠が強化された。

アナリストの中には、スコット・ベセント米財務長官が日銀の政策が「後手に回っている」と珍しく明確に発言したことを受けて、ワシントンがさらなる利上げを圧力をかけていると指摘する者もいる。

ロイターの最新世論調査によると、今月調査したエコノミストの63％が、中央銀行が今年末までに基本借入コストを0.50％から少なくとも0.75％に引き上げると予想しており、先月の調査の54％から上昇した。

出典：ロイター

出典：ロイター