日本の7月の工場活動は縮小に転じた、PMIが示す

Benjamin Carter

概要:

民間調査によると、日本の製造業活動は米国の関税をめぐる不透明感の影響で7月に縮小した。

一方、日本のサービス部門は、旺盛な需要に支えられ、5か月ぶりの速いペースで成長し、苦戦する製造業を凌駕し続けた。

「第3四半期初め、日本の民間部門全体の事業活動はサービス部門の力強い成長に支えられ、引き続き拡大した」と、PMIを作成するSPグローバル・マーケット・インテリジェンスの経済担当アソシエイトディレクター、アナベル・フィデス氏は述べた。

SPグローバル日本製造業購買担当者景気指数（PMI）は、6月の確定値50.1から7月には48.8に低下した。これは、同指数が拡大と縮小を分ける基準である50.0を超えた13カ月ぶりのことだ。

調査によると、企業が米国の関税の影響を評価しているため、生産と新規受注の主要サブ指数はそれぞれ4カ月と3カ月ぶりの急速なペースで減少した。

フィデス氏は「今後の貿易政策をめぐる不確実性が、向こう１年の見通しに重くのしかかった」と述べた。

ドナルド・トランプ米大統領は火曜日、日本との貿易協定を発表し、その結果、日本は米国に5,500億ドルを投資し、日本からの輸入品に15%の関税を課すことになると述べた。

一方、SPグローバル日本サービス業PMIは新規事業の成長により、6月の51.7から7月には53.5に上昇した。

しかし、新規輸出事業は7か月ぶりに縮小し、雇用の伸びは2年近くで最も低い伸びとなった。

製造業とサービス業を合わせた７月のＳＰグローバル・ジャパン総合ＰＭＩは６月の５１．５から変わらなかったことがデータで示された。

出典：ロイター

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米国とEU、8月1日の期限前に貿易協定締結へ急ぐ

オリビア・ブルックス

経済的

政治的

米中貿易戦争

トランプ政権と欧州連合は、ホワイトハウスが自ら設定した8月1日の期限までに貿易協定を締結しようと急いでいるが、経済学者たちは関税の急激な引き上げは消費者と企業のコストを押し上げる可能性があると警告している。

時間が刻々と迫る中、ここ数日の米国の貿易相手国との一連の協定により、欧州との潜在的に有害な貿易戦争を回避できるという期待が高まっており、専門家らは、火曜日に発表された日本との協定がEUとの協定の雛形となる可能性があると述べている。

米国は最近、中国、インドネシア、フィリピン、英国との貿易協定の概要も発表したが、詳細はまだ多くが確定していない。

大西洋の両岸の消費者と企業にとって、貿易交渉の結果は大きな意味を持つ。トランプ大統領は、合意に至らなければ、EU加盟27カ国からの輸入品に30%の関税を課すと警告している。欧州委員会は対抗措置として、8月7日から1000億ドル相当の米国製品に関税を課すと発表したと、AFP通信が水曜日に報じた。

交渉は継続中で、米EU間の貿易戦争はまだ回避できる可能性がある。AFP通信はEU外交官の発言を引用し、EU側は主要分野を例外として、15%の米国関税率を受け入れる可能性があると報じた。

ホワイトハウスは、トランプ政権が8月1日の期限までに貿易協定に達することを期待しているかどうかを含め、EUとの交渉状況に関する質問にすぐには回答しなかった。

トランプ大統領は火曜日、日本からの輸入品に15%の関税を課す通商協定を日本政府と締結した。この協定の見返りとして、日本は米国に5,500億ドルを投資し、自動車や一部の農産物を含む米国からの輸出品に対して国内市場をさらに開放することが盛り込まれている。

日本製品への15％の関税率は、トランプ政権が4月2日にすべての外国輸入品に課した基本関税より5パーセントポイント高い。しかし、トランプ氏が今月初めに日本に対して警告した25％や、トランプ政権が4月初めに提案した24％の関税よりは低い。

「日本との合意は、市場アクセスの緩和、米国製品の購入義務、そして世界共通のベースラインよりわずかに低いが上回る関税水準という、これまで見てきたパターンを強固にするものだ」と、公共政策調査会社グラウンドワーク・コラボレーティブの政策・提唱責任者アレックス・ジャケス氏はCBSマネーウォッチに語った。

「日本との合意は確かに（トランプ氏が）求めているものの枠組みを提供している」とジャケス氏は述べた。「10%以上の基本関税を受け入れ、その上で購入の約束をするということだ」

出典: Yahoo Finance

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ブロックはS&P500に加わり、同指数で3番目のビットコイン保有企業となる

マヌエル

暗号通貨

株式

ブロック氏は、石油生産会社がシェブロンに540億ドルで買収された後、ヘス氏に代わって7月23日にSP500に加わった。この再編により、ブロック氏の株価は7月18日の始値72.01ドルから記事執筆時点で10.7%上昇し、79.69ドルとなった。

同社は7月18日にこの追加を発表し、投資家らはベンチマークに合わせるために株を購入しなければならない指数連動型ファンドに先んじてポジションを取るようになった。

ブロック氏は、スクエア、キャッシュアプリ、アフターペイ、TIDAL、プロト、ビットキーなどの製品を挙げ、今回の動きを「当社の事業の強さと、経済へのアクセスを増やすツールを構築してきた何千人もの人々の努力を反映する画期的な出来事」と呼んだ。

株価が上昇したにもかかわらず、ブロックの株価は年初来で依然として13%上昇している。

インデックスにもう1人のビットコイン保有者が加わった

ブロック社はテスラ社とコインベース社に続き、SP 500に加わりビットコイン（BTC）を保有する3番目の上場企業となった。

Bitcoin Treasuriesのデータによると、テスラは上場企業の中で10番目に大きいBTC保有者であり、記事執筆時点で11,509BTC（約14億ドル相当）を保有している。同社は同指数において9番目に大きなウェイトを占めている。

Coinbaseは、保有ビットコイン9,267BTC（約11億ドル相当）で、世界第12位の規模を誇ります。SP500指数における構成比は、IntelやDoorDashなどの企業と並んで0.18%です。

ブロックは0.09%のウェイトと報告保有量8,584BTCで加わり、ジャック・ドーシーが設立したこの会社は10億ドル相当のビットコインを所有することになる。

認識されるリスクの変化

ブロック氏の株価上昇は、今年テクノロジー主導の市場全体から出遅れているフィンテック銘柄をめぐる感情と指数の仕組みがどのように交差するかを浮き彫りにしている。

SP 500 のメンバーシップにより、認識されるリスクが低減し、株主基盤が拡大し、権限が制限された機関投資家を引き付けることができます。

それでも、中核事業の遂行が、同社が今回の格付け変更を維持できるかどうかを左右するだろう。スクエアの加盟店サービス、キャッシュ・アップの消費者金融サービス、そして後払い決済サービス「アフターペイ」は、引き続き主要な収益源となっている。

同時に、自己管理ウォレット「Bitkey」や音楽プラットフォーム「TIDAL」などの新しい取り組みが多様化に貢献しています。

出典: Cryptoslate

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トランプ大統領、各国は15%から50%の関税に直面すると発言

オリビア・ブルックス

経済的

政治的

米中貿易戦争

ドナルド・トランプ米大統領は、8月1日の期限を前にいわゆる相互関税率を設定するにあたり、関税引き上げの下限が上昇していることを示唆し、15％を下回らないと示唆した。

「15%から50%の間で、単純かつ単純な関税を課す」とトランプ大統領は水曜日、ワシントンで開催されたAIサミットで述べた。「2、3、50%としているのは、これらの国々とあまりうまくいっていないからだ」

関税は15％から始まると宣言したトランプ大統領のコメントは、ほぼすべての米国の貿易相手国に関税を課すというトランプ大統領の取り組みにおける最新の展開であり、これまでワシントンと貿易枠組みを仲介することができた少数の国々以外の国々からの輸出品に対して、より積極的に関税を課すことをトランプ大統領が検討していることを示す最新の兆候であった。

トランプ大統領は今月初め、150カ国以上に対し「おそらく10%か15%だが、まだ決定していない」という関税率を含む書簡を送付すると述べた。ハワード・ラトニック商務長官は日曜日、CBSニュースに対し、「ラテンアメリカ諸国、カリブ海諸国、アフリカの多くの国々」を含む小国には10%の基本関税が課されると述べた。そして4月の最初の関税発表において、トランプ大統領はほぼすべての国に10%の普遍的な関税を課すと発表した。

トランプ大統領とその顧問たちは当初、複数の合意を締結したいと表明していたものの、大統領は関税通知書そのものを「合意」だと喧伝し、度重なる交渉には関心がないことを示唆している。それでもなお、関税率を引き下げる可能性のある合意を各国が締結できる余地は残している。

トランプ大統領は火曜日、日本が一部の米国製品に対する制裁措置を撤廃し、5500億ドルの投資ファンドへの支援を申し出るのと引き換えに、日本に対する25%の関税を15%に引き下げると発表した。韓国、インド、欧州連合（EU）加盟国を含む他の国々は、関税引き上げが発効する前に合意に至るよう依然として圧力をかけている。

トランプ大統領は水曜日、対象国が多すぎて「全ての国と交渉することはできない」ため、「一部の国に対しては非常にシンプルな関税を課す」と述べた。また、欧州連合（EU）との協議は「真剣なもの」だと述べた。

出典: Yahoo Finance

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貿易摩擦で経済見通しが不透明になる中、ECBは金利を据え置く

マヌエル

中央銀行

経済的

欧州中央銀行は木曜日、欧州と米国の貿易関係をめぐる混乱が晴れるのを待ち、７回連続の利下げの後に政策金利を据え置くとしていた。

ECBは、COVID-19パンデミックの終息とロシアのウクライナ侵攻に伴う物価高騰を抑制した後、わずか1年の間に政策金利を4%から2%に半減させた。

インフレ率が目標の2%に戻り、その水準を維持すると予想されるため、ユーロ圏の中央銀行は今週は政策金利を据え置き、8月1日の協議期限後にドナルド・トランプ大統領率いる米国政権が欧州連合（EU）にどのような関税を課すかを見守る公算が大きい。

ＡＢＮアムロ・インベストメント・ソリューションズの最高投資責任者、クリストフ・ブーシェ氏は「米国とＥＵの間でまだ貿易協定の見通しが立たず不確実性が広がる中、ＥＣＢは今週政策を据え置くと広く予想されている」と述べた。

ワシントンとブリュッセル間の緊張した予測不可能な貿易交渉により、政策立案が困難になっている。

トランプ大統領が米国に輸出されるEU製品に30%の関税を課すと脅したことで、ECBが先月発表した3つのシナリオの中で最も悲観的なシナリオでも予想していたよりも高い関税となり、クリスティーヌ・ラガルド総裁とECB理事会メンバーは経済成長とインフレ率の低下を検討せざるを得なくなった。

しかし、外交官２人は水曜日、EUと米国はEU製品に幅広く15％の関税を課す合意に向かっていると述べた。

MUFGの欧州エコノミスト、ヘンリー・クック氏は「たとえ結果が穏健なものであったとしても（つまり、米国の関税が10％程度であったとしても）、デインフレのプロセスが拡大するにつれ、さらなる緩和の余地がまだあるとみている」と述べた。

投資家は一般的に、年末までに、おそらく12月に、ECBがさらに1回の利下げを行うと予想している。

これまでに成立し、EUの手本となり得る協定の中には、日本が15%、インドネシアが20%、米国との貿易赤字を抱える英国が10%の関税率を交渉したものもある。

「重要な点は、関税交渉の最終目標は多くの人が想定していた10％一律のベースラインよりも関税が高くなり、各国でばらつきが出てくる可能性が高いことだ」とBNPパリバの先進国市場経済責任者、ポール・ホリングスワース氏は述べた。

ECBは、米国の関税が成長を押し下げ、EUの報復措置がなければ中期的にはインフレも押し下げると想定している。

ユーロ圏の経済はすでにほとんど成長しておらず、企業は今後の景気回復にまだ楽観的であるものの、関税による利益への打撃を感じ始めている。

「欧州経済の成長鈍化のリスクは依然として大きい」とドイツ銀行のエコノミストは記した。「これはひいては、特に貿易ショックが労働市場ショックに転じた場合、ディスインフレリスクにつながる」

一方、銀行は融資需要の増加を目の当たりにしており、政策の不確実性はまだ経済や市場の低迷にはつながっていない。

4月に短期間の売りが続いた後、投資家は貿易摩擦の混乱を冷静に受け止め、ドイツの新たな支出意欲のおかげで欧州株価指数は過去最高値に近づいている。

実際、トランプ大統領の連邦準備制度理事会への執拗な批判を含む米国の不安定な政策決定が、外国人投資家をユーロ圏の資産に誘引し、今月初めにはユーロが対ドルで2021年9月以来の高値1.1829ドルに一時押し上げられた。

ECB理事で強硬なタカ派として知られるイザベル・シュナーベル氏は、関税による物価上昇に中央銀行は注意すべきで、さらなる利下げのハードルは「非常に高い」とさえ述べた。

しかし、ユーロ高は他の政策担当者を不安にさせており、彼らは通貨高によって欧州の輸出競争力が低下し、インフレ抑制につながることを懸念している。

バークレイズ・プライベート・バンクのチーフ市場ストラテジスト、ジュリアン・ラファルグ氏は「その点では、クリスティーヌ・ラガルド総裁が、ECBは為替レートを目標としていないが、その結果生じるインフレへの下押し圧力には必要であれば対処すると人々に念を押して、安心感を与えるような口調で話すと予想される」と述べた。

出典：ロイター

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ベセント氏、FRBの予測は「政治的に偏っている」と発言

マヌエル

経済的

中央銀行

トランプ政権が米中央銀行への利下げ圧力を強める中、スコット・ベセント米財務長官は水曜日、広く支持されている連邦準備制度理事会（FRB）の経済予測は政治的な動機によるものだと証拠もなく示唆した。

「FRBは経済予測の要約というものを公表しているが、これはかなり政治的に偏っている」とベセント氏は述べ、その予測を年内1～2回の0.25ポイントの利下げと要約した。ドナルド・トランプ大統領は、FRBに対し300ベーシスポイントの即時利下げを求めている。

FRBは四半期ごとに19人の政策担当者による金利予測を公表していますが、どの担当者がどの予測を行ったかは公表していません。6月時点では、8人が年内2回の0.25ポイントの利下げを予想し、7人が利下げなし、2人が1回の利下げ、2人が3回の利下げを予想していました。

トランプ大統領がFRBに任命した2人、クリストファー・ウォーラー理事とミシェル・ボウマンFRB監督担当副議長は、それぞれ今月の利下げを支持する経済的な理由を明確に述べている。一方、同じくトランプ大統領が任命したジェローム・パウエルFRB議長は、そのような支持を示唆していない。

FRBの政策立案者たちは、金融政策の決定に政治が何らかの役割を果たすという考えを一様に否定し、そう示唆することは中央銀行の信頼性と、インフレと闘い、最大限の雇用を促進するという任務を遂行する能力を損なうと主張している。

出典：ロイター

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Solanaのトークン化された株式は1ヶ月足らずで1億ドルを超えるが、DeFiの利用は依然として遅れている

マヌエル

暗号通貨

Solanaベースのトークン化された株式は、6月30日の正式ローンチから1か月も経たないうちに時価総額が1億ドルを超えた。

rwa.xyzのデータによると、Solanaのトークン化された株式市場は7月22日時点で約1億200万ドルに達しており、デビュー時の2,980万ドルから242%増加しています。この市場は主に、Backed Financeが発行するxStocksによって支えられています。

その結果、Solanaは現在、トークン化株式市場の20.4%を占めています。特に、Ethereumとそのレイヤー2ブロックチェーンであるArbitrum、Polygon、Baseは1,180万ドルのシェアを占めており、Solanaのトークン化株式市場は8倍以上の規模となっています。

最大のトークン化された株式はテスラの株式を表すTSLAxで、時価総額は1,360万ドル、保有者は11,073人である。

トークン化されたSP 500も数千万であり、SPYxは時価総額が1,000万ドル強、保有者が9,886人となっている。

Circleのトークン化された株式はそれに追随しており、CRCLxの時価総額は910万ドルに達し、5,746人の保有者に分配されている。

さらに、Xの公式xStocksプロフィールでは、トークンのオンチェーン取引量が3億ドルを超えたことが共有されました。

構成可能性の評価

Solana で発行されたトークン化された資産が爆発的に増加しているにもかかわらず、xStocks の投資家はこれらの資産を構成可能にした DeFi プロトコルとやり取りしていません。

Solana ベースのマネーマーケット Kamino は、TSLAx、SPYx、Nvidia の NVDAx、Robinhood の HOODx、Strategy の MSTRx、Apple の AAPLx、Nasdaq の QQQx、および Alphabet の GOOGLx の 8 つの xStocks トークンを担保としてサポートしています。

両社の時価総額は合計で約5,000万ドルに達しているが、これまでに担保として利用されているのはわずか58万5,000ドル、つまり約11%にすぎない。

流動性提供に関しては、数字はやや良好です。Raydiumのプールでは、最大のTSLAxプールの流動性は110万ドルで、そのうち42万3600ドルはGeckoTerminalのデータによると預け入れられたトークン化された株式の額です。

最も流動性の高い SPYx も 190 万ドルという大きな流動性を示しており、502,000 ドル相当のトークン化された株式が含まれています。

しかし、この比率は依然として不足しています。DeFiで使用されている約63万7000ドル相当のTSLAxトークンは、時価総額のわずか4.7%です。SPYxの場合、この比率は7%です。

暗号通貨から伝統的な暗号通貨へ、その逆ではない

DeFi アプリケーションにおけるトークン化された株式の使用率が比較的低いのは、主に資金が暗号通貨から従来の製品に流れており、その逆ではないためです。

Douro LabsのCEO兼共同創設者であるマイケル・ケイヒル氏は、CryptoSlateとのインタビューで、暗号通貨業界に参入している従来型市場の保有者は、まだDeFiの構成可能性を活用する準備ができていないと説明した。

彼は、Pyth が立ち上げ、Apollo Global Management と Securitize が創設した Apollo Diversified Credit Securitized Fund (ACRED) を例に挙げ、無駄なコンポーザビリティの問題が依然としてトークン化業界全体に影響を及ぼしていることを説明しました。

ACRED の純資産価値は 1 億ドルを超えていますが、オンチェーン融資プールはこの価値のほんの一部にすぎません。

しかし、ケーヒル氏は成長の可能性も認識していると述べた。「しかし、これはまだ始まったばかりです。昨年はxStocksはまだありませんでした。株式取引に本格的に取り組んだのは、Terra時代のMmirrorが最後でしたが、当時もそれほど大きな規模ではありませんでした。人々がこれに慣れるまでには本当に長い時間がかかりましたが、それは徐々に始まり、徐々に慣れていくと思います。」

さらに、彼はストラテジーのような「大企業の瞬間」が役立つかもしれないと信じているが、本当のきっかけはオンチェーン製品向けの伝統的な金融インターフェースによる製品体験になるだろうと考えている。

ケーヒルはこう締めくくった。「こうした障壁の一つが崩れ去れば、Strategy社との提携で経験したような急成長よりもはるかに速いスピードで、組織全体が一体となって成長し、爆発的に成長していくのを目の当たりにできるでしょう。私の考えでは、それは非常に急速に起こり得るのです。」