日本の10月の製造業活動は19ヶ月ぶりの低水準に落ち込んだ、PMIが示す

概要:

民間調査によると、日本の製造業は新規受注の急激な減少により10月に19か月ぶりの大幅な縮小となった。

SPグローバルが発表した10月の日本製造業購買担当者景気指数（PMI）速報値は、9月の確定値48.5から48.3に低下し、2024年3月以来の最低値を記録した。成長と縮小の境目となる50.0を4カ月連続で下回った。

サブ指数のうち、工場生産の減少は9月より鈍化したが、新規受注の減少率はより速く、製造業の需要低迷を浮き彫りにした。

しかし、10月の新規輸出受注の減少幅は3月以来最も小幅だった。データによると、日本の輸出は9月に5カ月ぶりに増加した。

PMIデータによれば、生産見通しも3カ月ぶりの高水準に回復した。

「製造業はサービス業よりも来年について楽観的であり、世界的な経済状況の回復、新製品の発売、特に電子機器の需要増が生産を押し上げると期待する人が多い」と、SPグローバル・マーケット・インテリジェンスの経済担当アソシエイトディレクター、アナベル・フィデス氏は述べた。

日本の企業活動の全般的な状況は依然として厳しい。サービス部門の成長も鈍化し、日本のサービス業PMI速報値は9月の53.3から10月には52.4に低下した。

製造業とサービス業を合わせた総合PMIは9月の51.3から10月には50.9に低下し、5カ月ぶりの低成長となった。

インフレ圧力は引き続き高まっており、投入コストと生産コストはともに9月よりも高いペースで上昇している。フィデス氏は、企業は価格上昇を「雇用の増加、原材料費、燃料費の増加、そして円安」と関連付けることが多いと述べた。

出典：投資

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ロシア制裁で市場が混乱、原油価格は週間で大幅上昇へ

ダニエル・カーター

商品

米国のロシア主要産油国に対する制裁措置で市場が混乱し、供給途絶の可能性が高まり、代替原油の需要が高まったことから、原油価格は6月以来最大の週間上昇に向かっていた。

ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）は金曜日、前日に5.6%上昇した後、1バレル62ドル付近で取引された。一方、ブレント原油は66ドル付近で引けた。ロシア産原油の主要輸入国であるインドへの流入は、ロスネフチPJSCとルクオイルPJSCへの制裁措置を受けて急減すると予想されるが、中国の購入への影響は不透明だ。

それでも、ドナルド・トランプ大統領は、来週の習近平国家主席との会談で、中国によるロシア産原油の購入について話し合う予定だ。インドが原油輸入から撤退した場合、ロシアはより多くの原油購入を求めるかもしれないが、世界第2位の経済大国であるインドが余剰原油をすべて吸収する可能性は低い。

米国の措置は、世界の供給が急増している時期に実施された。ロシアはウクライナ紛争に伴う制裁を回避してきた豊富な経験を持つ。ロシアの二大産油国は、ウラジーミル・プーチン大統領の側近であるイーゴリ・セチン氏が率いるロスネフチとルクオイルである。

ドナルド・トランプ大統領はロシアへの制裁措置を保留していたが、ウクライナ情勢の進展のなさは劇的な方針転換を示している。これは、大規模な供給途絶と価格高騰を防ぐため、価格上限設定によってクレムリンの収入を制限しようとしてきた西側諸国の政策からの抜本的な転換である。

欧州連合も、同国のエネルギーインフラを標的とした新たな一連の制裁措置で、クレムリンへの圧力を強めた。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

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米国の週次失業保険申請件数増加、失業手当受給者増加とエコノミストの推計

マヌエル

経済的

経済学者たちは木曜日、先週、失業給付の新規申請を行った米国人の数が増加したと推定し、労働市場の状況が緩和する中、10月初めには失業給付金を受け取る人も増加した。

シティグループとネーションワイドのエコノミストが算出した10月18日までの週の州失業保険新規申請件数は、季節調整済みで前週の22万件から23万2000件に増加した。ゴールドマン・サックスは22万7000件、JPモルガンは22万9000件と推計した。

テネシー州、マサチューセッツ州、コロラド州の失業保険申請件数データは入手できなかった。しかし、エコノミストらは、データを入手できない場合に労働省が通常行うのと同様に、これら3州について想定を行った。

米国政府の閉鎖により経済データの公表が停止されているにもかかわらず、各州は失業保険申請件数の収集を続け、労働省に提出している。

経済学者たちは、調整されていないデータを基に、政府が今年初めに発表した季節調整係数を使った推計を行い、労働市場の状況をある程度把握している。

3週目を迎えた政府閉鎖以前、労働市場の軟化の兆候が高まっていました。その主な要因は、雇用の低迷で、エコノミストはトランプ政権の貿易政策のせいだと指摘しています。推定失業保険申請件数は閉鎖前のレンジ内で推移しており、レイオフが大幅に増加していないことを示唆しています。

「最新の州レベルの失業保険申請件数データは、労働市場が安定しており、レイオフも低水準にとどまっていることを示唆している」と、ネイションワイドの金融市場エコノミスト、オーレン・クラッチキン氏は述べた。「全体として、新規申請件数は低調に推移しており、差し迫った景気後退を示唆するものではない。」

連邦政府職員の失業保険申請件数が急増

しかし、ここ数週間で連邦政府職員の応募が急増しており、これはおそらく、9月末に買収を受け入れて給与支払い対象から外れた15万人以上の職員と関係があると思われる。

一時帰休中の連邦職員は失業給付を申請できますが、未払い給与を受け取った時点で、同プログラムに支払った金額を返還する必要があります。連邦職員の申請は別のプログラムで報告されます。同プログラムの最新データはすぐには入手できませんでした。

通常の失業保険申請件数データは、政府が10月の雇用統計の非農業部門雇用者数項目のために雇用主を調査していた期間をカバーしていた。

経済学者たちは政府閉鎖が10月の雇用統計の質に悪影響を及ぼすとは考えていない。

しかし、彼らは、この延期によって調査への回答率が向上する可能性があると確信していた。回答率の低さが、雇用統計の大幅な修正につながったとされている。

連邦準備制度理事会は労働市場を支援するために来週再び金利を引き下げると予想されている。

シティグループの推計によると、支援開始から1週間後に失業給付を受給した人の数は、雇用の指標として、10月11日までの週に季節調整済みで192万8000人から194万2000人に増加した。ゴールドマン・サックス、JPモルガン、ネイションワイドによるいわゆる継続失業保険申請件数の計算も、概ねこの範囲内だった。

失業保険申請件数の継続的な増加は、失業者が新たな職を得るのに苦労していることを示唆している。失業率は8月に4.3%と、ほぼ4年ぶりの高水準に達した。

「これはおそらく、例年であれば10月のホリデーシーズンに雇用が活発化することから、雇用環境が低迷していることを反映している可能性が高い」と、シティグループのエコノミスト、ギセラ・ヤング氏は述べた。「いくつかの兆候は、今年のホリデーシーズンの雇用が例年より少ない可能性を示唆している」

出典：ロイター

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メルツ氏は米国がロスネフチのドイツ部門を制裁から免除すると予想

ダニエル・カーター

経済的

政治的

ドイツのフリードリヒ・メルツ首相は、米国がロシアに対する最新の制裁措置からロスネフチPJSCのドイツ支社を除外すると楽観視していると述べた。

「我々は米国とこの件について協議する」とメルツ氏は木曜日、ブリュッセルで行われた欧州連合（EU）首脳会議で記者団に述べた。「ロスネフチにも同様の免除が認められるだろうと想定している」

首相はさらに、罰則規定ではロスネフチが少なくとも50%の株式を保有する必要があるとされているため、ドイツの企業ロスネフチ・ドイツが免除を受ける必要があるのかどうかは実際には不明だと付け加えた。「50%です」と首相は述べた。

ブルームバーグは先に、ロスネフチのドイツ事業体が米国の制裁免除を受けなければ主要顧客との取引を断たれる可能性があると報じた。石油トレーダー、銀行、石油会社は既に同社との取引を断つと警告している。

メルツ氏は、木曜日の米国のロシアに対する最新の制裁措置は、ロシアに圧力をかけ、ウクライナとの戦争を終わらせるというドナルド・トランプ大統領の決意の表れだと歓迎した。

米国の新たな制裁により、顧客は11月21日までに、制裁対象のロシア企業が50%以上所有する「あらゆる事業体」から撤退することが義務付けられる。

ドイツは2022年のロシアによるウクライナ侵攻後、ロスネフチの現地資産を暫定的に信託管理下に置いたものの、国有化までは至らなかった。つまり、ドイツは最新の規制からの除外について交渉する必要があるだろう。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

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インテルの株価は第3四半期の利益が予想を上回り、AIがチップ需要を押し上げ、急上昇

マヌエル

株式

半導体メーカーのインテル（INTC）がウォール街の予想を上回る第3四半期の利益と収益を発表したことを受け、同社の株価は木曜の取引終了後、一時7％上昇した。

インテルは、9月27日までの3カ月間の売上高が137億ドルだったと発表した。これは、ブルームバーグが調査しているアナリスト予想の131億5000万ドル、および前年同期の132億8000万ドルを上回った。調整後1株当たり利益は0.23ドルで、ウォール街の予想0.01ドルを上回った。同社は2024年の同時期の損失は0.46ドルだった。

リップ・ブー・タン最高経営責任者（CEO）は声明で、「AIはコンピューティングの需要を加速させ、当社のポートフォリオ全体にわたって魅力的な機会を生み出している」と述べた。これには、同社の厳しい監視を受けながらも苦戦している製造事業とその製品も含まれる。インテルの株価は第3四半期の利益が予想を上回り、AIがチップ需要を押し上げ、急上昇

インテルの株価は第3四半期の利益が予想を上回り、AIがチップ需要を押し上げ、急上昇

インテルの投資家向け広報責任者ジョン・ピッツァー氏はヤフー・ファイナンスとのインタビューで、「当社はAIでより重要な役割を果たすのに有利な立場にあると信じている」と付け加えた。

インテルは、データセンターのサーバーでAIチップと併用され、人工知能（AI）ソフトウェアの駆動に使用されるCPU（従来型のコンピュータチップ）を製造しています。同社のCPUは、AI搭載PCを含むコンピュータにも使用されています。

同社は第4四半期の調整後EPSを0.08ドルと予想している。これは、ブルームバーグのコンセンサスデータに基づくアナリスト予想の0.10ドルを下回る。売上高は予想レンジの中央値である133億ドルと、予想の134億ドルを下回る。

インテルは、同社の第４四半期ガイダンスがアナリストの予想を下回ったのは、同社の予想にアルテラ（インテルが第３四半期に一部売却した同社所有の半導体企業）の収益が含まれていないためだと述べた。

インテルの第3四半期決算は、米国政府、NVIDIA（NVDA）、ソフトバンク（9984.T）による一連の注目度の高い投資を受けて発表された。米国政府は8月下旬にインテルの株式9.9%を取得し、NVIDIAは50億ドルの投資で同社の株式4%を取得した。これらの投資は、インテルのバランスシートを強化するとともに、リップ・ブー・タン新CEOの下での業績回復への投資家の期待を高めた。

しかし、アナリストや投資家は、これらの投資はインテルの苦戦するサードパーティ製造部門の現状にほとんど変化をもたらさないと指摘している。インテルはこれまで一貫して自社でチップを製造してきたが、2021年に外部顧客への事業開放を行った。

インテルの製造部門であるインテルファウンドリーサービスは、第3四半期の営業損失が23億ドルだったと発表した。損失額は予想の22億ドルを上回ったものの、前年同期の58億ドルの損失からは改善した。

Creative Strategies の主席アナリスト、ベン・バジャリン氏は Yahoo Finance に対し、インテルの木曜日の決算は全体として「慎重な楽観」の根拠となるが、今後は「すべての注目がファウンドリに移る」と語った。

ウォール街は、比較的新しい分野への巨額投資が採算に合わないのではないかと懸念している。今のところ、この事業は外部顧客から十分なコミットメントを引き出せていない。しかし、政策立案者たちは、同社の地政学的重要性から、同社の成功に多大な投資を行っている。世界のコンピューティングチップの大部分は台湾で製造されており、インテルは米国に拠点を置く唯一の大規模先端半導体メーカーである。

インテルが最新の18Aチップ製造プロセスを外部顧客獲得の手段として宣伝しなくなったことが、今後の事業展開を複雑化させている。当初の報道では、NVIDIAとBroadcom（AVGO）の両社がこの技術をテストしていると報じられていたが、両社との契約は実現に至っていない。

代わりに、インテルは、消費者向けの Core Ultra シリーズ 3 チップや、2026 年前半に発売が予定されている次世代データセンターチップである Xeon 6+ など、自社の内部製品に主に 18A を使用するように移行しました。

インテルは現在、14Aと呼ばれる次世代の高度な製造プロセスを通じて顧客を引き付けることに注力している。

インテルのピッツァー氏はYahoo Financeに対し、「初期の顧客エンゲージメントで得られたフィードバックには非常に満足しています。率直に言って、14Aの現在の状況は、18A開発の同時期と比べて明らかに進歩しています」と語った。

出典: Yahoo Finance

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スポット金は2日間の大幅下落後、小幅上昇

マヌエル

商品

金は上昇し、強気な熱狂から過熱した上昇への懸念に変わった市場で、今週の急落の一部を縮小した。

金現物価格は木曜日に0.3%上昇した。前営業日の2営業日は約6%の下落だった。投資家は、米中貿易協定が、ここ数週間金などの安全資産への需要を押し上げてきた地政学的緊張をいくらか緩和する可能性があるとの見方を引き続き検討している。

バンテージ・グローバル・プライムPty Ltdのアナリスト、ヘーベ・チェン氏は、「金は過度に伸び切った上昇局面の後、引っ張られ過ぎたゴムバンドのように、今、勢いよく反発している」と述べた。「価格が4000ドルの水準を上回って堅調に推移しているのは、ファンダメンタルズの変化というよりも、テクニカルなリセットを示唆しており、安全資産への需要と『価値下落トレード』は依然として健在だ」

投資家が財政赤字の急拡大から身を守るため、国債や通貨への投資を避ける、いわゆる「デバレッスメント・トレード」が、8月中旬以降、金価格上昇の原動力となっている。金価格は年初来で依然として約55%上昇しており、ここ数週間は、連邦準備制度理事会（FRB）が年末までに少なくとも0.25ポイントの利下げを行うとの見方も金価格を支えている。

トレーダーは、金価格のさらなる変動に備え、オプションに資金を集中させている。1ヶ月物のインプライド・ボラティリティは、今週初めに2022年以来の高水準に急上昇した後も、依然として高水準にある。

今週の価格下落は、金を担保とした上場投資信託（ETF）からの大規模な資金流出と同時期で、ブルームバーグがまとめたデータによると、同投資信託の保有高は水曜日に過去5カ月で最大の1日当たりの減少を記録した。スポット金は2日間の大幅下落後、小幅上昇

ニューヨーク時間午後4時24分、金は小幅上昇し、1オンスあたり4,107.92ドルとなった。ブルームバーグ・ドル・スポット指数はほぼ横ばいだった。銀は0.6%上昇。パラジウムとプラチナは下落した。

出典：ブルームバーグ

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マクロン氏、EUに対し中国に対する最強の貿易手段の使用を検討すべきと指示

マヌエル

経済的

米中貿易戦争

フランスのエマニュエル・マクロン大統領は、欧州連合（EU）首脳に対し、中国が計画している重要原材料の輸出規制に解決策が見つからない場合は、EUの最も強力な貿易手段を中国に対して使うことを検討するよう指示した。

事情に詳しい関係者によると、マクロン大統領は、EUのいわゆる反強制手段を含め、中国に対して利用可能なあらゆる選択肢を検討する必要があると述べた。

匿名を条件に話した関係者によると、彼は木曜日にブリュッセルで行われたEU首脳会議中に、他の加盟国に対しこの発言をしたという。フランス議長国はコメント要請に直ちには応じなかった。マクロン氏、EUに対し中国に対して最強の貿易手段の使用を検討するよう指示

中国は今月初め、レアアースなどの重要物質の輸出規制を大幅に強化する計画を発表した。この措置により、中国産の特定のレアアースを微量でも使用した製品を輸出する海外企業は、輸出許可が必要となる。

輸出制限は、欧州の産業と安全保障にとって甚大な脅威となるだろう。なぜなら、これらの原材料はあらゆる分野で不可欠であり、電気自動車用バッテリーから防衛産業まであらゆる用途に使用されているからだ。首脳らは木曜日の首脳会談でこの問題について議論した。

「我々は共通の解決策を望んでいるが、中国指導部は、我々が今起きていることを容認するつもりはないことも理解しなければならない」と、ドイツのフリードリヒ・メルツ首相は首脳会談に先立ち記者団に語った。「しかし、我々は共通の解決策を見出そうと努力し、これ以上のエスカレーションは望んでいない」

これまで一度も使用されたことのない ACI は、主に抑止力として設計され、必要に応じて、EU またはその加盟国の政策選択に圧力をかける手段として貿易措置を使用する第三国からの意図的な強制行為に対応するために設計されました。

この措置は、トランプ政権下で米国がEUからの輸出品に関税を課したことを受け、EUが貿易防衛策を強化する取り組みの一環として制定された。もう一つの要因は、台湾がバルト三国リトアニアに貿易事務所を開設したことを受け、中国がリトアニア製品への制限措置を決定したことである。

EUの最も強力な貿易手段であるこのツールが現段階で使用される可能性は低い。中国との緊張が著しく高まるからだ。フランスはこれまでも、米国との貿易交渉時を含め、このツールの活用を呼びかけてきた。しかし、この動きは完全には浸透しなかった。

EUの貿易問題を担当する欧州委員会は現在、中国との外交的解決策が見つからない場合に展開できる選択肢を準備している。

欧州委員会は、この問題における中国との交渉力を高めるために、今月末までに中国に対して発動可能な貿易措置のリストを準備していると、ブルームバーグが先に報じている。また、欧州委員会は、短期的に重要な供給源を保護し、その他の供給源を確保するための計画も策定している。

EUのマロス・セフチョヴィッチ貿易担当長官は今週初め、提案されている輸出制限について中国の王文濤貿易担当長官と会談した。

セフチョヴィッチ外相は火曜日の電話会談後、記者団に対し「事態のエスカレーションには関心がない」と述べた。「しかしながら、今回の状況は両国の関係に暗い影を落としており、迅速な解決が不可欠だ」

出典：ブルームバーグ

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日本の10月の製造業活動は19ヶ月ぶりの低水準に落ち込んだ、PMIが示す

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ロシア制裁で市場が混乱、原油価格は週間で大幅上昇へ

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米国の週次失業保険申請件数増加、失業手当受給者増加とエコノミストの推計

連邦政府職員の失業保険申請件数が急増

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メルツ氏は米国がロスネフチのドイツ部門を制裁から免除すると予想

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インテルの株価は第3四半期の利益が予想を上回り、AIがチップ需要を押し上げ、急上昇

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スポット金は2日間の大幅下落後、小幅上昇

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マクロン氏、EUに対し中国に対する最強の貿易手段の使用を検討すべきと指示

出典：ブルームバーグ

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