新規失業保険申請件数が迫る中、セールスフォースがガイダンスを引き上げ - 市場を動かす要因

経済的

概要:

米国先物相場は、新規失業保険申請件数発表を前に堅調に推移した。トレーダーらはFRBの利下げがほぼ確実だと織り込んでいた。セールスフォースはAI需要の堅調さを理由にガイダンスを引き上げ、一方、ロシアのインフラへの新たな攻撃を受け、金価格は下落、原油価格は上昇した。

米国株価指数に連動する先物は低調で、トレーダーは主要な雇用統計の発表を控え、今月下旬の米国利下げの可能性を見極めようとしている。セールスフォースは、人工知能（AI）エージェントへの堅調な需要を受け、通期の売上高と調整後利益の見通しを上方修正した。一方、原油価格は、ウクライナによるロシアの石油インフラへの新たな攻撃を受けて小幅上昇している。

先物は揺れ動く

米株価先物は木曜日、横ばい圏内で推移し、投資家らが今月下旬の連邦準備制度理事会（FRB）による利下げ期待に影響を与える可能性のある今後の経済指標に注目する中、前日の上昇分をいくらか減らした。

東部標準時午前3時31分（世界標準時午前8時31分）の時点で、ダウ先物契約はほぼ変わらず、SP500先物は5ポイント（0.1％）下落し、ナスダック100先物は38ポイント（0.2％）下落した。

ウォール街の主要株価指数は前場に上昇した。トレーダーらは、民間部門雇用者数の減少に加え、サービス部門の雇用者数の減少と支払価格のサブ指数の低下を示した供給管理協会（ISM）の別の調査を評価した。

これらの数字を総合すると、FRBが労働市場の弱体化と、堅調ながらも概ね安定しているインフレの兆候を勘案し、12月9～10日の会合で25ベーシスポイントの利下げに踏み切るとの見方が強まった。CMEフェドウォッチによると、利下げの確率は現在約89％となっている。

市場はまた、テクノロジー大手マイクロソフトの複数部門が特定の人工知能関連製品の売上成長目標を引き下げたとの報道を軽視した。報道を否定したマイクロソフトの株価は2.5%下落した。

新規失業保険申請が迫る

投資家は木曜日に米労働省が失業保険の新規申請件数の週間データを発表し、雇用市場に関するデータをさらに精査する機会を得ることになる。

エコノミストらは、この数字が前週の216,000件からわずかに増加して219,000件になると予想している。

先週の数字は７カ月ぶりの低水準となり、レイオフや解雇は低水準にとどまっているものの、米国人の求職需要は低調なままであることを示している。

記録的な長期にわたる連邦政府閉鎖により、より包括的な公式雇用データは相対的に不足しているものの、FRBは10月と9月の会合で、労働市場の減速を示す十分な証拠があり、借入コストの引き下げを正当化すると主張した。

セールスフォース、見通しを上方修正

セールスフォースの株価は、同社が2026年度の売上高と調整後利益の見通しを引き上げたのを受けて、時間外取引で2%以上上昇した。

この明るい見通しを支えているのは、特に企業顧客の間で、同グループの AI 強化エージェントプラットフォームに対する需要が大きく伸びるという予測だ。

この予測は、業務効率化のためにAIツールを導入する企業の増加からSalesforceが期待するメリットを強調しています。オラクルなどの大手テクノロジー企業は、タスクの自動化と意思決定の両方が可能な同社のAIエージェントを特に活用しています。

マーク・ベニオフ最高経営責任者（CEO）は声明の中で、エージェントフォースとデータ360製品が「勢いを牽引」しており、年間経常収益が約14億ドルに達し、前年比114％の「爆発的な」成長を遂げたと述べた。

金の下落

投資家らがFRBが来週利下げを行うとの確信を深める一方で、金価格は利益確定売りに押され、小幅下落した。

スポット金は直近0.3％下落して1オンスあたり4,191.39ドル、2月渡しの米国金先物は0.3％下落して1オンスあたり4,219.40ドルとなった。

金利低下の見通しは、金塊などの利回りのない資産にとっては好ましい兆候となる傾向がある。

本日遅くに発表される週次新規失業保険申請件数データに加え、金曜日に発表が遅れている９月の個人消費支出価格指数（ＦＲＢが好むインフレ指標）にも注目が集まっている。

原油は上昇

ロシアの石油施設へのさらなる攻撃が世界の石油供給への脅威となり、ウクライナ戦争終結に向けた外交努力の進展が遅れていることを受けて、原油価格が上昇した。

ブレント原油先物は0.6％上昇して1バレル63.04ドル、米ウエスト・テキサス・インターミディエイト原油先物は0.8％上昇して1バレル59.42ドルとなった。

ロイター通信は水曜日、関係筋の話として、ウクライナ軍がロシア中部タンボフ州のドルジバ・パイプラインを攻撃したと報じ、ロシアの原油輸出に支障が出る可能性に対する懸念が再燃している。

一方、今週初め、米国とロシアの高官による高官級和平協議は、何の進展もなく終了した。

出典：投資

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米国の週間失業保険申請件数が3年以上ぶりの低水準に

ミシェル

外国為替

経済的

先週、米国で新規失業保険申請件数が３年以上ぶりの低水準に落ち込んだが、依然として労働市場の状況悪化の兆候は見られない。

労働省は木曜日、11月29日までの週の州新規失業保険申請件数が2万7000件減少し、季節調整済みで19万1000件となり、2022年9月以来の低水準となったと発表した。ロイターがまとめたエコノミスト予想は、直近週の申請件数を22万件としていた。

データには先週木曜日の感謝祭の祝日も含まれていました。失業保険申請件数は祝日前後で変動しやすい傾向があります。失業保険申請件数は歴史的に低いレイオフ率と一致する水準にあり、水曜日に発表されたADP雇用統計で11月の民間雇用者数が2年半ぶりの大幅な減少となったことを受けて、労働市場が急激に弱まっているのではないかという懸念を和らげる可能性があります。

注目される労働統計局の11月の雇用統計は当初金曜日に発表される予定だったが、記録的な43日間の政府閉鎖のため延期され、12月16日に発表されることになった。

エコノミストは、労働市場が依然として「解雇しなければ雇用もできない」状態にあると見ている。連邦準備制度理事会（FRB）は来週、政策金利を決定するため会合を開く。連邦公開市場委員会（FOMC）の投票権を持つ政策担当者12人のうち、5人が追加利下げに反対、あるいは懐疑的な見方を示している一方、ワシントンに拠点を置くFRB理事会の中核メンバー3人は金利の引き下げを望んでいる。

労働市場の停滞は、ジョー・バイデン前大統領の任期最終年に始まり、ドナルド・トランプ大統領の政権下で加速した移民の減少による労働力の供給減少が原因とされている。

一部の職務に人工知能が統合されたことで労働需要も減少しており、その打撃を最も受けているのは初級職だ。

経済学者たちはまた、トランプ大統領の貿易政策が不確実な経済環境を生み出し、企業、特に中小企業の雇用能力を阻害していると指摘している。

失業保険申請報告によると、雇用の指標となる支援開始後最初の週の失業給付金受給者数は、11月22日までの週に4,000人減少し、季節調整済みで193万9,000人となった。

いわゆる継続失業保険申請件数の増加は、失業率が着実に上昇していることを示唆しています。失業率は8月の4.3%から9月には4.4%に上昇しました。

出典：ロイター

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国民の財産？ECBはイタリアの金は政治的な財産ではないと主張

ウォーレン・タクンダ

経済的

ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は、イタリアの金を国民の財産と宣言するという提案に対して警告した。

この動きは、準備金の管理方法の変更を目指す与党イタリア同胞党が提案した予算修正案に応じたものだ。

五つ星運動のイタリア欧州議会議員パスクアーレ・トリディコ氏から質問を受けたラガルド総裁は、欧州法によれば準備金の保有と管理は各加盟国の中央銀行の独占的な責任であると明言した。

「イタリア銀行は他の国の中央銀行と何ら変わりません」とラガルド総裁は述べた。「これは些細な問題ではありません。なぜなら、イタリアは中央銀行の中で3番目に金を保有しているからです。」

こうした声明は、イタリアの同盟党が同じ問題を提起した2019年にECBが最後に示した立場を繰り返している。

欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁は水曜日、「2019年から一周して、全く変わっていない」と述べた。

欧州の法律では何と定められているのでしょうか?

金準備の所有権に関する声明は単なる規制変更ではなく、ユーロ圏の中央銀行の独立性を規定する基本原則に関係するものである。

ECBは火曜日の法的意見で、「イタリア当局は、条約に基づきイタリア銀行がESCB関連の基本的な任務を独立して遂行し続けることを確保する観点からも、この条項案を再検討するよう求められている」と述べた。

欧州条約によれば、準備金の保有と管理は各国中央銀行の責任である。正式な所有権については言及されていないものの、誰が業務運営と会計管理を行うかは明確である。

中央銀行の独立性は、準備金、特に金準備が政治的圧力や予算目的の利用を企てられることから安全に保たれることを保証するものである。所有権の移転や規則の曖昧な文言変更は、金の政治的利用への道を開き、ユーロ圏全体に危険な前例となる可能性がある。

ユーロ圏の安定が危機に

ECBは、イタリアの提案には「具体的な目的」が見当たらないとして、長年にわたりユーロの信頼性と各加盟国の財政的安定を確保してきたバランスに疑問を投げかける恐れがあると指摘した。

国家の金準備が充実していれば、その国に対する投資家の信頼を高めることができるが、突然の政権交代はイタリアやユーロ圏全体のエコシステムの安定性を損なう可能性がある。

イタリアは2,450トンを超える金を保有しており、その金地金埋蔵量では他の多くの国を上回っており、透明な管理を維持することに全力を注いでいる。

イタリアのような敏感な市場では、金の誤用は投資家の信頼を損ない、ひいては国家債務のコストを増大させる可能性がある。

ECBはまた、前例となることを避けたいと考えている。ある国が一方的に準備金の枠組みを変更すれば、他国も同様の変更を正当化する権利があると感じ、ユーロ圏の安定に危険な影響を及ぼす可能性がある。

イタリアの同胞党による当初の修正案には、「イタリア銀行によって管理・保有されている金準備は、イタリア国民を代表して国家に属する」と記されていた。

それにもかかわらず、この提案は最近、メッセージを和らげるために言い換えられました。

新しい条文によれば、この条項は「イタリア銀行が管理・保有する金準備はイタリア国民に属することを意味すると解釈される」という。

出典：ユーロニュース

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ウクライナ情勢協議とベネズエラ情勢の緊張に注目が集まり、原油価格は上昇を維持

アダム

商品

投資家らがウクライナ停戦の見通しの不透明さと米国とベネズエラ間の緊張の高まりを検討したため、原油価格は小幅上昇した。

ブレント原油は水曜日に0.4%上昇し、1バレル63ドル前後で取引された。一方、WTI（ウエスト・テキサス・インターミディエイト）は59ドルを超えた。ドナルド・トランプ米大統領は、特使とウラジーミル・プーチン大統領との会談は「まずまず良好」だったと述べたものの、和平合意の行方は不透明だと認めた。

「米国とロシアの高官による高官級交渉は、ウクライナにおける4年近くにわたる戦争の終結に向けた外交的進展を生み出せず、紛争の短期的な終結の見通しは遠い」と、ヘリマ・クロフト氏を含むRBCキャピタル・マーケッツのアナリストは述べている。「関係するすべての利害関係者が参加していない将来の和平交渉について、過度の期待を抱くべきではない」

一方、トランプ大統領は、米国がベネズエラ領内の麻薬カルテルへの攻撃を近日中に開始すると改めて表明した。米軍は同地域に集結しており、この状況は原油価格にリスクプレミアムをもたらし、来年には記録的な供給過剰が見込まれることへの懸念を部分的に相殺している。

OPECプラスが生産休止を再開し、他の産油国が供給を増強する中、原油価格は年間で減少する見込みです。今年初めには中国による買いが市場を支えましたが、恒力石油化学国際有限公司のジャネット・ホン最高経営責任者（CEO）は、中国の需要は少なくとも2026年半ばまでは低迷すると見ています。

「どれだけ需要が高まっても、供給は潤沢だ」と、トラフィグラ・グループのチーフエコノミスト、サード・ラヒム氏は水曜日にシンガポールで開催されたフィナンシャル・タイムズ・コモディティ・アジア・サミットで述べた。「価格にとって最も抵抗の少ない道筋は、おそらく下落だろう」

出典：ブルームバーグ

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ベセント氏、連邦準備制度理事会は将来の地域総裁に「拒否権」を行使できると発言

ウォーレン・タクンダ

経済的

スコット・ベセント米財務長官は水曜日、連邦準備制度理事会（FRB）の地区連銀総裁は就任前に少なくとも3年間は各地区に居住するという新たな要件を推進する考えを示した。この動きにより、ホワイトハウスは独立機関に対する権限を強める可能性がある。

ベセント氏はニューヨーク・タイムズ紙のディールブック・サミットでの発言で、連銀の地方銀行の総裁数名を批判し、彼らは現在代表している地区の出身ではなく、連銀の「当初の枠組みから乖離している」と述べた。

ベセント氏は、12人の地域総裁のうち3人はニューヨークとつながりがあると述べた。2人は以前ニューヨーク連邦準備銀行に勤務し、もう1人はニューヨークの投資銀行に勤務していた。

「では、彼らはそれぞれの選挙区を代表しているのでしょうか？」と彼は尋ねた。「私は、遡及的ではなく、今後、地区連銀総裁はそれぞれの選挙区に少なくとも3年間居住している必要があると主張していくつもりです。」

ベセント氏は、議会がこのような変更に介入する必要があるかどうかは不明だと付け加えた。現行法では、ワシントンD.C.に拠点を置く連邦準備制度理事会（FRB）は、各地区連銀総裁の任命を阻止することができる。

「地区内に3年間住んでいない人には拒否権を行使する、とだけ言うだろうと思います」とベセント氏は語った。

ベッセント氏はここ数週間、FRBの12地区連銀総裁に対する批判を強めている。複数の地区連銀総裁が一連の演説で、12月の次回会合での政策金利引き下げに反対する姿勢を明確に示したことが背景にある。ドナルド・トランプ大統領は、FRBが短期金利をより迅速に引き下げなかったとして、FRBを厳しく批判している。FRBが金利を引き下げれば、住宅ローン、自動車ローン、クレジットカードの借入コストは長期的に低下する可能性がある。

地方銀行頭取に居住要件を追加することは、伝統的に日常の政治からは独立している機関であるFRBに対する統制を強めようとするホワイトハウスの新たな取り組みを示すものとなるだろう。

連邦準備制度理事会（FRB）は、経済全体の借入コストに影響を与える短期金利を設定することで、物価を抑制し、雇用を支援することを目指しています。FRBはワシントンに拠点を置く7人の理事からなる理事会と、全米の特定の地区をカバーする12の地方銀行からなる複雑な組織構造を有しています。

7人の理事とニューヨーク連銀総裁は、すべての金利決定に投票権を持ち、残りの11人の総裁のうち4人は持ち回りで投票権を持ちます。しかし、すべての総裁はFRBの金利設定委員会の会合に参加します。

各地区連銀総裁は、地元およびビジネス界のリーダーで構成される理事会によって任命される。

FRBの理事7人のうち3人はトランプ大統領によって任命されており、大統領はリサ・クック理事の解任を求めている。解任されれば理事4人目が誕生し、過半数を獲得できることになる。しかし、クック理事は職の維持を求めて訴訟を起こしており、最高裁判所は裁判が続く間、理事の職にとどまることを認める判決を下した。

トランプ大統領は、5月に任期を終えるジェローム・パウエル議長の後任人事も検討している。トランプ大統領は週末に「誰を選ぶかは分かっている」と述べたものの、火曜日の閣議では来年初めまで発表しないと表明した。トランプ大統領の首席経済顧問であるケビン・ハセット氏が、最も有力な後任候補と広く見られている。

ベセント氏が挙げた3人の地域連銀総裁は、いずれも比較的最近任命された人物だ。ローリー・ローガン氏は、ニューヨーク連銀で主に国債で構成される数兆ドル規模のFRBポートフォリオの運用責任者を務めた後、2022年8月にダラス連銀総裁に就任した。アルベルト・ムサレム氏は2024年4月にセントルイス連銀総裁に就任し、2014年から2017年までニューヨーク連銀の執行副総裁を務めた。

ベス・ハマック氏はゴールドマン・サックスで長年のキャリアを積んだ後、2024年8月にクリーブランド連銀総裁に任命された。

ムサレム氏は3人の中で政策投票権を持つ唯一の人物であり、9月と10月のFRBによる利下げを支持した。しかし先月、インフレ率が高水準にあるため、FRBはこれ以上の利下げは不可能だろうと示唆した。

ローガン総裁は、もし投票権があれば10月の利下げに反対票を投じていただろうと述べている。一方、ハマック総裁は、インフレ対策としてFRBの政策金利は高水準に維持されるべきだと述べている。ハマック総裁とローガン総裁はともに来年、金利決定に投票する。

ベセント氏は先月CNBCのインタビューで、地区連銀の設立の目的は、各地区の視点を連銀の金利決定に反映させ、金利設定における「ニューヨークの支配を打ち破る」ことだと主張した。

出典：AP通信

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ポンドは4月以来最大の日次上昇後、安定

アダム

外国為替

ポンドは前日に1％以上上昇し、4月以来最大の日次上昇となったが、木曜日は経済活動データの上方修正が経済の明るい見通しを示したため、対ドルで安定している。

ポンドは一時、5週間ぶりの高値1.33585ドルを付けた後、0.1%未満下落して1.3348ドルとなった。

サービス業と製造業の活動を合わせた11月のSPグローバル英国総合購買担当者景気指数は水曜日に上方修正され、ポンドを支援した。

ダンスケ銀行のアナリスト、カースティン・クンドビー・ニールセン氏は「成長見通しは当初想定されていたほど鈍いものではないようだ」と述べた。

予算の懸念は後退

英国のレイチェル・リーブス財務大臣の待望の予算が大きな騒ぎもなく債券市場のテストを通過したことから、ポンドは先週急騰した。

投資家らは、増税や大規模支出を含むリーブス氏の発表が債券投資家を動揺させ、利回りを押し上げるのではないかと懸念していた。

しかし、英国の借入コストは先週の発表以来低下している。

ダンスケ銀行のクンドビー・ニールセン氏は「労働党政権は実際にはそれほど市場を動揺させなかった」と述べた。

「過去1週間で私たちが目にしたのは、予算リスクの一部が価格から排除されつつあるということだ。」

アナリストらはまた、予算措置がインフレ上昇を引き起こす可能性は低く、イングランド銀行が短期的に金利を引き下げることができるだろうと述べた。

市場は、中央銀行が今月下旬に会合を開く際に金利が引き下げられる確率を90％と織り込んでいる。

ユーロに対しては、ポンドは87.44ペンスでほとんど変わらなかった。

出典：ロイター

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ブラジルの経済成長が鈍化し、利下げ観測が高まる

グレンドン

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ブラジル経済は第３四半期に勢いを失い、経済活動の冷え込みが頑固なインフレを抑制するのに役立つため、中央銀行が借入コストを引き下げるだろうとの見方が強まった。

木曜日に発表された公式データによると、7～9月期の国内総生産（GDP）は前期比0.1%増となり、ブルームバーグのアナリスト予想中央値0.2%を下回った。前年同期比では1.8%増となった。

GDPの発表は、中央銀行の金融引き締め姿勢がついに財・サービス部門の景気を冷え込ませていることを示す証拠を一層強めている。金利が約20年ぶりの高水準にある中、ラテンアメリカ最大の経済大国であるラテンアメリカは減速し始めている。しかし、中央銀行のガブリエル・ガリポロ総裁は、景気減速は依然として緩やかなものだと繰り返し警告している。

この変化は、10月の正規雇用創出数の急減に続くもので、長らく金融引き締めの影響を受けなかった労働市場にとって転換点となった。堅調な雇用市場の維持は、インフレ率を目標値に近づけるために経済活動にブレーキをかけようとする金融当局にとって、最大の課題の一つであった。

同銀行は2024年9月から今年6月までの間に借入コストを4.5パーセントポイント引き上げた。

「この景気減速は中央銀行にとって良いニュースだ」と、インテルのチーフエコノミスト、ラファエラ・ビトリア氏は述べた。「金利が消費の抑制にプラスの影響を与えたことを示すものだ。」

政策当局は来週、今年最後の金融政策委員会を開催するが、投資家の間では、公式声明には1月に利下げが始まるという明確なヒントが含まれると広く予想されている。

農業と工業は小幅な伸びを示したものの、ブラジル経済の最大の牽引役であるサービス部門は前四半期からわずか0.1％の拡大にとどまり、実質的に横ばいだった。

名目値で見ると、ブラジルの第3四半期のGDPは3.2兆レアルとなった。

2024年には、物品とサービスの輸出がブラジル経済の18％を占めた。ドナルド・トランプ大統領が命じたブラジルからの輸出品に対する米国の50％関税は8月に最初に発効し、ブラジル経済の成長が1％近く失われる可能性があるとの懸念が高まった。

しかし、米国の関税の大幅な免除とブラジル製品の他の市場へのリダイレクトにより、ブラジルの全体的な輸出レベルはほぼ横ばいに保たれた。

しかし、経済学者たちは、ワシントンの関税攻勢による潜在的な長期的な影響について依然として懸念を抱いている。

「今のところ、関税は海外でデフレショックを引き起こし、商品価格を押し下げ、世界経済を冷え込ませている。しかし、ブラジルは商品価格の上昇の恩恵を受けている」とビトリア氏は付け加えた。