政府閉鎖は3週目に突入、終わりは見えない

ケビン・ドゥ

経済的

概要:

共和党と民主党の上院議員らが暫定予算案をめぐって対立を続け、政府閉鎖は水曜日に３週目に突入した。

上院は水曜日の午後、過去8回の投票で否決された競合する短期資金調達決議案について9回目の投票を行う予定である。

共和党は、少なくとも11月21日まで政府を再開するための資金を提供する「クリーンな」継続決議を主張している。

民主党は、今年末に期限切れとなる医療費負担適正化法（オバマケア）に基づく強化補助金の延長を財源法案に盛り込みたいと考えている。この条項と民主党の法案に含まれるその他の条項を合わせると、推定1兆ドルの費用がかかるとみられる。

水曜日の投票は、トランプ政権が裁判所への提出書類で、4,000人以上の連邦職員が解雇通知を受け取ったと述べてから数日後に行われた。

トランプ政権当局者は、いわゆる人員削減は上院民主党が共和党の予算案に投票しなかったためだと非難している。

「民主党は政府閉鎖から15日が経過してもなお、抵抗を続けている。民主党は閉鎖を終わらせる準備ができている兆候を全く見せていない」と、上院多数党院内総務のジョン・スーン議員（共和党、デューク大学選出）は水曜日、議場で述べた。

「軍人家族が給料を受け取れなくなる可能性があっても、民主党は政府を再開する気はなかった」とトゥーン氏は語った。

「また民主党は、栄養支援の将来について不安を抱える貧困家庭や、洪水地帯に住んでいてハリケーンシーズンの真っ只中に保険を更新したり住宅の売買契約を締結したりできないアメリカ人についても懸念していない」とトゥーン氏は述べた。

上院少数党院内総務のチャック・シューマー議員（ニューヨーク州、民主党）はトゥーン議員の主張に反論し、共和党が「アメリカ国民に迫りくる医療危機を解決するために民主党と真剣に協力することを拒否している」ため、10月1日から政府機関が閉鎖されていると述べた。

「今まさに、各家庭は新しい健康保険料に関する手紙を受け取っており、来年の健康保険がどうなるか、検討している州がますます増えている」とシューマー氏は述べた。

「オープン登録制度が間近に迫っている今、共和党はこの問題を先送りし続けることはできない。これは今起こっていることだ。医療危機は今まさに起こっている」とシューマー氏は述べた。

トゥーン議員と他の共和党議員らは、短期的な資金援助が承認された後、ACAの強化された税額控除の延長の問題について議論する用意があると述べている。

「アメリカ国民を極左より先に立たせるには、もう十分だと言って、上院の机の上に置かれ、今日取り上げられ可決される準備ができているこのクリーンで超党派の継続決議を支持する民主党議員があと5人必要だ」とトゥーン議員は水曜日に述べた。

出典：CNBC

NULL_CELL

「リスク警告と投資免責事項」

あなたはトレードにおける戦略には高いリスクがあることを理解し認識する必要があります。戦略や投資方法に従うことは損失の可能性があります。このサイトのコンテンツは情報提供のみを目的として投稿者およびアナリストによって提供されています。投資目的と財務状況に基づいて、取引資産、証券、戦略、またはその他の製品があなたに適しているかどうかを判断する責任はあなただけにあります。

お気に入り

最近株価がこんなに上がったり下がったりしているのはなぜですか？

アダム

株式

株価は数カ月にわたり着実に上昇してきたが、投資家が米中貿易摩擦の再燃を受け止めるなか、乱高下している。

火曜日の株式市場は、不安定な取引の中でまちまちの展開となった。ダウ平均株価は、一時615ポイント下落した後、203ポイント（0.44%）上昇した。SP500は0.16%下落した。ハイテク株中心のナスダックは、取引時間中に2.1%下落した後、0.72%安で取引を終えた。

世界最大の経済大国である米中両国間の緊張は、報復的な制裁措置によって再燃している。貿易戦争の可能性は世界市場に不確実性をもたらし、ハイテク株や半導体株を下落させ、投資家の見通しを圧迫している。

トレーダーらが貿易摩擦が激化するかどうかを見極めようとしている中、株価は変動し、数カ月続いた上昇が一時停止している。

「市場参加者は米中貿易摩擦の最悪期は過ぎ去ったと期待していた」と、日本の銀行MUFGのシニア通貨アナリスト、リー・ハードマン氏は月曜日のメモで述べた。

貿易戦争への懸念

10月9日に中国が希土類元素に対する新たな輸出規制を発表し、翌日にドナルド・トランプ米大統領が新たに100%の関税を課すと警告したことで、当初は緊張が再燃した。

応酬は続いている。北京は火曜日、韓国の海運大手ハンファ・オーシャンの米国子会社5社に対する制裁を発表し、また、中国の海運部門に対する米国政府の貿易調査を再検討している。

トランプ大統領は火曜日、Truth Socialを通じて、中国が「意図的に米国の大豆を買わない」ことで「経済的に敵対的な行為」を行っていると述べた。米国の大豆農家は、貿易戦争の一環として、中国からの需要不足に直面している。

CFRAリサーチのチーフ投資ストラテジスト、サム・ストーバル氏によると、投資家は米中貿易戦争の再燃によりインフレが刺激され、景気減速のリスクが高まることを懸念している。

ストーヴァル氏は「貿易戦争が再び最優先事項となったことで、投資家はさらに多くのことを心配することになると思う」と述べた。

この混乱は、10月末に韓国で開催されるアジア太平洋経済協力会議（APEC）首脳会議でトランプ大統領と中国の習近平国家主席が会談する予定を前に起きた。

市場にボラティリティが戻ってきた

ウォール街の恐怖指数であるVIXは金曜日に31％上昇し、4月以来最大の1日の値上がりとなったが、月曜日には12％下落した。

VIX指数は火曜日に一時20%上昇した後、9%上昇した。この変動は、不確実性の高まりと地政学的リスクの高まりを象徴している。

「VIX指数は市場の脈動のようなものだ」とストーヴァル氏は述べた。「現在、新たな懸念の高まりによって、その脈動は加速している」

ハイテク株は今年の株価上昇を牽引してきたが、貿易摩擦の影響を受けやすい。AIブームは中国市場への販売依存度が高く、貿易摩擦は半導体製造のサプライチェーンにも混乱をもたらす可能性がある。

SP500の中で時価総額最大の企業であるNVIDIA（NVDA）は、米中貿易摩擦の矢面に立たされている。NVIDIAの株価は火曜日に4.4%下落した。

ＵＢＳの株式部門グローバル責任者ウルリケ・ホフマン・ブルハルディ氏によると、貿易交渉が続く中、ハイテク・半導体セクターは短期的に変動が激しいとみられる。

一方、金や銀などの安全資産は急騰しており、これは投資家が地政学的不安定性に備えていることを示すもうひとつの兆候だ。

株式では他に何が起こっているのでしょうか?

SP 500は6ヶ月間で33%上昇しました。AIバブルへの懸念が高まる中、株価は歴史的に高値となっています。

一方、ウォール街のストラテジストらは、企業収益の好調と連邦準備制度理事会（FRB）の利下げが株価上昇を支えており、株価にはさらなる上昇余地があると述べている。

最近の貿易摩擦をめぐる懸念で株価は下落しているが、一部の投資家は押し目買いも行っており、市場の押し上げに貢献している。

ホフマン・ブルチャーディ氏は「（米国と中国が）最終的には交渉による解決を目指すだろうと慎重ながらも楽観視している」と述べた。

出典：CNN

「リスク警告と投資免責事項」

お気に入り

分析 - 投資家はAIの利益の流れを阻害するリスクに警戒

アダム

経済的

人工知能の収益性に対する楽観的な見方が米国株式市場を過去最高値に押し上げたが、投資家はAI取引で出現する可能性のある弱点を探っており、注意すべきリスクをいくつか特定している。

2022年11月のChatGPTの立ち上げ以来、AIはウォール街の主要なテーマとなっており、この技術の可能性に対する熱意が高まっています。シティグループのストラテジストは、SP500銘柄の時価総額約57兆ドルのうち、約50%がAIへのエクスポージャーが「高」または「中」であると推定しています。

ベンチマーク指数は年初来で約13％上昇しており、ハイテク株中心のナスダック総合指数は17％上昇している。

PNCファイナンシャル・サービス・グループのチーフ投資ストラテジスト、ユン・ユー・マ氏は「市場を停滞させている要因の多くは、直接的、あるいは間接的にこの取引に関係している」と語った。

テクノロジー関連銘柄やAI関連銘柄は今年、幾度となく低迷しました。年初には、中国製の低コストAIモデル「Deepseek」が登場し、巨額の設備投資への疑念が浮上し、テクノロジー関連銘柄に衝撃を与えました。8月にも同様の疑念が浮上し、一時的にテクノロジー関連銘柄に打撃を与えました。しかし、AI関連銘柄はこれらの低迷から立ち直り、活況を呈しています。

「ここには大きなチャンスがあるが、結局のところ、何が織り込まれているのか、何が織り込まれていないのかが問題だ」と、スリベント・ファイナンシャルのチーフ投資ストラテジスト、スティーブ・ロウ氏は述べた。「多くの成長が織り込まれており、それが懸念材料の一つだ。人々の期待を裏切るリスクが依然としていくつか残っているからだ。」

ベンチマークとなるSP500が4年目の強気相場に突入する中、リスクを指摘する一部の市場参加者は強気の姿勢を崩していないが、投資家らは数日中にハイテク企業やその他の米国の主要企業が四半期決算の発表を始めるにあたり、注意すべき潜在的な警告サインを認識している。

巨額の設備投資に注目

AIアプリケーションに関連したインフラの構築には巨額の設備投資が必要となるため、投資家は支出率と投資収益率、そして支出が収益性を蝕む可能性を注視するだろうと述べた。

バークレイズのストラテジストによると、マイクロソフト、アマゾン、アルファベット、メタ・プラットフォームズ、オラクルなど、「ハイパースケーラー」として知られる大手クラウドコンピューティングおよびAIプラットフォーム企業の設備投資は、2024年から2027年にかけて年間5000億ドルへとほぼ倍増すると予想されている。

これらの企業は巨額の現金を生み出すが、「成長率を上回るペースで支出し、フリーキャッシュフローマージンを圧迫していないか」を注視することが重要だと、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメントのチーフ投資ストラテジスト、マイケル・アローン氏は述べた。

投資家らはまた、AI拡大を支える技術支出の重要性を考えれば、支出の予想外の鈍化を警戒している。

「より大きなリスクは、投資しすぎることではなく、現時点で投資が足りないことだ」とナティクシス・インベストメント・マネージャーズ・ソリューションズのポートフォリオストラテジスト、ギャレット・メルソン氏は述べた。

Nvidia が最近 OpenAI に最大 1,000 億ドルを投資すると発表したように、利益が重複する AI 企業が関与する潜在的な「循環的」取引から、さまざまな影響が生じる可能性があります。

BCAリサーチの米国株式チーフストラテジスト、アイリーン・タンケル氏は今週のメモで、AIエコシステム内の相互依存関係は「不吉なものには見えないが、そのような緊密な財務上および業務上のつながりには重大なシステムリスクがある」と述べた。

テクノロジー企業は、AI関連支出と取引を支えるための潤沢な資金を保有しています。しかし、レバレッジ比率を高める方向への転換は、疑問視されるかもしれません。

フェデレーテッド・ハーミーズのシニア・ポートフォリオ・マネージャー、アナスタシオ・テオドロ氏は「こうした大きな発表を見ると、資金調達は負債や株式による調達ではなく、キャッシュフローを通じて行われることを期待したくなる」と語った。

投資収益率に注目

バークレイズのストラテジストは、今後12～18カ月間のAIテーマについては楽観的だが、エネルギーインフラがデータセンターやAI関連の構築をサポートするのに十分ではないかもしれないという兆候にも警戒している。

バークレイズの米国株式戦略責任者、ベヌ・クリシュナ氏は最近の記者との電話会議で、「電力問題はおそらく、最も注意すべき重要な規制要因の一つだ」と述べた。

投資家らはまた、需要が減退している、あるいは巨額投資が予想通りに成果を上げていないという兆候にも警戒している。

「一つの潜在的なきっかけは、需要が当初予想されていたよりも突然少なくなるように見えることだ」とPNCの馬氏は語った。

マディソン・インベストメンツのチーフ投資ストラテジスト、パトリック・ライアン氏は、AIによる収益と生産性の大幅な向上を示す具体的な兆候はまだ多くないと述べた。

「この投資のすべてが本当に利益をもたらすのか疑問視されるような状況になれば、それは非常に危険な状況になるだろう」とライアン氏は語った。

「それがどうして起こるのか、私には必ずしも正確には分かりません。」

出典：ロイター

NULL_CELL

「リスク警告と投資免責事項」

お気に入り

中国の報復措置によりビットコインのリセットが確定

アダム

暗号通貨

連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長ですらビットコインを赤字から脱却させることはできなかった。

米中間の貿易摩擦の激化によって引き起こされた歴史的な損失を受けて、仮想通貨投資家は立ち直りを試みてきた。しかし、それは困難な道のりだった。

活況を呈する株式市場と、さらなる利下げが長期的な上昇を促すとの見方が広がる中、ビットコインは最近チャートでトップに立ち、歴史的に好調な10月を迎える準備を整えました。ここ数日の急落を考慮しても、ビットコインは年初来で20%以上上昇し、指標となるSP500の上昇率を上回っています。しかし、地政学的な緊張は、こうした資産価格の上昇がいかに脆弱であるかを浮き彫りにしました。

数か月にわたり高値を更新し続けてきた上昇スパイラルを経て、投資家たちは今、投機的な賭けのリセットに直面している。

ワシントンと北京の駆け引きは、強気相場の多くに一服を強い、投資家を動揺させ、ウォール街に関税が決着どころか、政治的な武器として、そして強力な不安定化要因として依然として機能していることを改めて認識させた。しかし、ビットコインをはじめとする仮想通貨は特に大きな打撃を受けた。

価格急落の一因は、仮想通貨投資をめぐる熱狂であり、借入金を使ったより積極的な投資につながっています。巨額の利益を狙ってレバレッジをかけた一部の投資家は、パニック売りが蔓延した際に危険な状況に陥りました。一連の強制清算が下落を悪化させました。

ビットコインは火曜日に一時5%下落したが、パウエル議長が2週間後の次回FRB会合で追加利下げの可能性を示唆したことに投資家が反応し、下げ幅を縮小した。しかし、取引終了直前に悪化した中国との未解決の紛争の重圧が、強気の材料があったにもかかわらず、投資家の動きを鈍らせた。

貿易摩擦の悪化が市場に与える影響を考えると、今回の売りを仮想通貨の転換点、あるいはビットコインのピークと断定するのは難しくなる。重要鉱物資源の制限をめぐる紛争が11月1日に大幅な関税引き上げにつながれば、仮想通貨投資家もその他の投資家も、より大きな痛手を被ることになる。また、ビットコインをはじめとする主要アルトコインは、悪化するマクロ経済情勢を緩和できるほどの企業収益を有していない。

しかし、貿易外交が成功すれば、安定はすぐそこまで来ているかもしれません。そして、次のピークも目の前にあるでしょう。

出典: finance.yahoo

「リスク警告と投資免責事項」

お気に入り

ベセント氏、政府閉鎖で米国経済は1日150億ドルの損失

デビン

経済的

２週間続いている連邦政府閉鎖により、米国経済は１日当たり約１５０億ドルの生産損失を被っていると、スコット・ベセント財務長官は水曜日に述べ、その経済的損失の推計を示し、民主党に対し「英雄となって」共和党とともに閉鎖を終わらせるよう呼びかけた。

ベセント氏は記者会見で、政府閉鎖は米経済の「筋肉を削ぎ始めている」と述べた。

同氏は「政府閉鎖により米国経済は1日あたり最大150億ドルの損失を被る可能性があるとみている」と述べた。

ベセント氏は、人工知能（AI）を含む米国経済への投資の波は持続可能であり、まだ始まったばかりだが、連邦政府閉鎖がますます障害になっていると述べた。

「需要は蓄積されていたが、トランプ大統領の政策でこの好景気が引き起こされた」とベセント氏はワシントンで開催された国際通貨基金（ＩＭＦ）と世界銀行の年次総会に合わせて行われたＣＮＢＣのイベントで語った。

「ここで我々の活動を遅らせている唯一のものは、この政府閉鎖だ」とベセント氏は語った。

同氏は、共和党の税制優遇措置とトランプ大統領の関税により投資ブームが続き、成長が続くだろうと述べた。

「我々は、鉄道が登場した1800年代後半や、インターネットやオフィス技術がブームとなった1990年代のような時代にいるのではないかと思う」とベセント氏は語った。

ベセント氏「米国の財政赤字は縮小した」

ベセント氏はまた、2025年度（9月30日締め）の米国の財政赤字は、前年度に計上された1兆8,330億ドルの赤字よりも縮小したと述べた。具体的な数字は示さなかったものの、今後数年間で財政赤字の対GDP比は3%台に低下する可能性があると述べた。

財務省は年間の赤字額をまだ報告していない。

米議会予算局は先週、トランプ大統領の関税により関税収入が1180億ドル増加したにもかかわらず、2025年度の米国の財政赤字はわずかに減少して1兆8170億ドルになると推定した。

「重要な数字である対GDP赤字の数字の前に5がついた」とベセント氏はCNBCのイベントで語った。

財政赤字対GDP比が3％台に落ち着くことを望むかとの質問に対し、ベセント氏は「はい、まだ可能です」と答えた。さらに、米国が「成長を拡大し、支出を減らし、支出を抑制」できれば、財政赤字対GDP比は低下するだろうと付け加えた。

出典: Yahoo Finance

NULL_CELL

「リスク警告と投資免責事項」

お気に入り

中国がレアアースの輸出規制を厳格化する中、自動車業界は警鐘を鳴らす

アダム

経済的

自動車業界団体は、中国が重要な希土類の輸出を制限するという最近の措置の影響について警鐘を鳴らし、この措置はサプライチェーンの混乱を招く可能性があると述べている。

中国商務省は先週、軍事やその他の機密分野における鉱物の「悪用」を防ぐため、レアアースおよび関連技術の輸出規制を拡大すると発表した。

ドナルド・トランプ大統領が中国からの輸入品に100%の関税を課すと警告した後、北京は米国との貿易戦争を「恐れていない」と述べてこの政策を擁護した。

7月に同地域への輸送を迅速化するための合意が成立したにもかかわらず、中国が4月初めに希土類の輸出制限を課して以来、欧州の自動車産業は大きな混乱に見舞われている。

ドイツ自動車工業会（VDA）は、中国の新規制は、対象製品のドイツや欧州への納入とその後の輸送に「広範囲にわたる影響を及ぼす」と予想されると述べた。

VDAの広報担当者は火曜日、CNBCに対し電子メールで、中国の最新の輸出制限は電池と半導体産業に「特に大きな打撃を与え、したがって自動車産業にも」与えるだろうと語った。

ドイツの自動車業界団体は、ブリュッセルとベルリン両国の政策立案者に対し、中国と協力してこの問題に「強力に」取り組み、実行可能な解決策を迅速に見つけるよう求めた。

「事実、今年4月に中国が実施したレアアースと永久磁石の輸出制限は、レアアースと戦略物資の供給状況を既に著しく悪化させています。今回の新たな措置は、さらに事態を悪化させるものです」とVDAの広報担当者は述べた。

希土類金属は、電気自動車の製造のほか、電子機器や再生可能エネルギーの用途を含むさまざまなハイテク用途に不可欠な部品です。

クリーンエネルギーへの移行が加速するにつれ、今後数年間で希土類元素や重要鉱物の需要は飛躍的に増加すると予想されています。

中国は、希土類鉱物および材料の世界生産量の約60%を占め、重要鉱物サプライチェーンの紛れもないリーダーです。米国当局は以前、より持続可能なエネルギー源への転換が進む中で、これが戦略的な課題となると警告していました。

枯渇した埋蔵量

イタリアの自動車部品メーカー協会ANFIAのロベルト・ヴァヴァッソーリ会長は火曜日、中国が夏に供給を制限した際、メーカーは生産を維持できたものの、現在では希土類金属の埋蔵量が枯渇する恐れがあると語ったと報じられている。

ロイター通信によると、ヴァヴァッソーリ氏はミラノでの会議で、「この緩衝材はもはや存在しない」と述べた。ANFIAはCNBCのコメント要請に応じなかった。

オランダの銀行ＩＮＧの運輸・物流部門の上級エコノミスト、リコ・ルマン氏は、中国の新たな輸出規制はサプライチェーンの観点から圧力になっていると述べた。

「中国は世界の製油能力の90％を占めており、それが本当のボトルネックとなっている」とルーマン氏はCNBCに電子メールで語った。

「フランクフルト近郊のトラディウムの主要保管施設など、サプライチェーン全体にまだ在庫が残っているため、直ちに大きな影響が出るとは予想していない」とルーマン氏は述べた。

「しかし、レアアースには様々な元素が含まれており、供給不足に陥る可能性もある。今後の供給緩和は、中国と米国との今後の協議に大きく左右される」と彼は付け加えた。

出典：CNBC

NULL_CELL

「リスク警告と投資免責事項」

お気に入り

ビットコインスポットETFはブラックロックの最も収益性の高い商品である

アダム

暗号通貨

IBIT、暗号通貨への賭けから主力製品へ

わずか2年前に立ち上げられたIBITは、もはや大胆な実験ではなく、iSharesシリーズの礎となっています。運用資産は935億ドル（約76万BTC、米国スポットビットコインETF市場の約60%に相当）で、運用手数料は0.25%です。このファンドは年間約2億4,450万ドルの収益を生み出しています。ブルームバーグ・インテリジェンスのETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏によると、IBITは既にIWF（ラッセル1000グロース）やEFA（MSCI EAFE）といった歴史ある巨人を年間収益で2,500万ドル以上上回っています。そして、象徴的な1,000億ドルの大台突破まであとわずか、50億ドル強のところまで来ています。

ブラックロックファンド別収益

この偉業を測る指標として、バンガードのSP 500 ETF（VOO）が1,000億ドルに到達するまでに5年以上（2,011日）かかりました。IBITはわずか435日でその目標に近づいています。機関投資家の需要と、規制されたビットコインへのエクスポージャーの主流化の両方によって、このペースは一直線です。正常化は、安心感を与える銘柄からももたらされています。例えば、ハーバード大学の基金は1億1,600万ドルのIBITを保有しています。これは、ビットコインが慎重に、ゆっくりと、しかし確実に、大規模な機関投資家が「購入」できる資産の領域に入りつつあることを、投資委員会に示唆するものです。

IBIT ETFの運用資産

ブラックロックの暗号資産戦略、バージョン2.0

IBITの成功を基に、ブラックロックは既に次のステップに着手しています。それは、将来の「ビットコイン・プレミアム・インカムETF」のためにデラウェア州に信託を設立することです。この構想は、ビットコイン先物のカバードコールを売却することで、価格上昇の可能性の一部と引き換えに定期的なインカム収入を得るというものです。ブルームバーグによると、ロードマップは引き続きビットコインとイーサリアムに重点を置いており、アルトコインへの急速な投資は行わず、この2つの主力資産を中心に投資範囲を拡大していくとのことです。

重要：ETFは個人保有のビットコインとは異なります。IBITは価格変動性を提供するものであり、検閲耐性や鍵主権を保証するものではありません。プロトコルの「ハード」特性（第三者による差し押さえや凍結が不可能）の恩恵を受けるには、BTCを個人で保有する必要があります。ETFは便利なパッケージですが、規制を受けており、完全な代替手段ではありません。

役に立つリマインダー：自己管理と委任

自己管理 とは、秘密鍵（シードフレーズまたは「リカバリフレーズ」と呼ばれる文字列）を用いて、ビットコインを自分で保管することを意味します。このフレーズは、ネットワークに対してあなたが所有者であることを証明する鍵です。もしシードフレーズを紛失または開示した場合、資金は紛失または盗難に遭います。復旧のための「カスタマーサービス」は存在しません。この鍵を保護するために、ハードウェアウォレット（小型の専用オフラインUSBキー）がしばしば使用され、さらにマルチシグ（例えば、資金の移動には3つの鍵のうち2つが必要で、1つの鍵の紛失ですべてが危険にさらされるのを防ぐ）が行われます。メリットは？完全な主権：誰も取引を検閲（取引を阻止）したり、ビットコインを凍結（ブロック）したりすることはできません。デメリットは？あなたは管理者です。シードを（紙または金属に）バックアップし、死亡時の手続き（相続計画）を整備し、定期的なチェックを行う必要があります。つまり、ミスが許されないのです。

プラットフォームへの委任とは、 暗号資産を直接保有することなく、取引所（売買プラットフォーム）に保管を委託するか、ETF（IBITなどの上場投資信託）を通じてビットコインの価格を公開することを意味します。モバイルアプリ、パスワード、納税申告書、場合によっては保険などが用意されており、重要なセキュリティについて学ぶ必要もありません。しかし、仲介業者のリスク（破綻、ハッキング、破産、出金停止など）を受け入れることになります。もう1つのニュアンスとして、ETFでは、ビットコインの価格を追跡するオフチェーン（ブロックチェーンの外側）の金融株式を所有することになります。自分で送金できるオンチェーン（ブロックチェーン上）のビットコインではありません。つまり、フォーク（ネットワークの技術的な分裂によって新しいトークンが作成される場合がある）や特定のネイティブ暗号資産機能の恩恵を受けることはできません。

要するに：

自己管理 = 完全な制御、仲介なし、ただし技術的および組織的な責任 (セキュリティ、バックアップ、送信)。

委任 = シンプルさ、コンプライアンス、ターンキーサービスですが、サードパーティへの依存、手数料、チェーンに対する技術的権限はありません。

最適な選択は、利便性、コスト、そして管理のバランスです。多くの取引所では、流動性と日常的な利便性のために、長期的な自己管理コア（安全で、必要に応じてマルチシグ）と委任ポケット（取引所/ETF）を組み合わせています。