政府閉鎖が連邦職員に及ぼす影響

オーストラリアドルとニュージーランドドルは、経済不透明感が米ドルの上昇を阻害し、国内金利見通しも引き続き大きく乖離していることから、金曜日も週間ベースで上昇を維持した。オーストラリアドルは0.6600ドルで推移し、前夜に0.6577ドルでサポートラインを確保した。週間ベースでは0.8%上昇し、直近の0.6521ドルから0.6707ドルのレンジの中央付近となった。ニュージーランドドルは0.5820ドル（NZD=D3）で横ばいとなり、週間ベースでは0.7%上昇し、6カ月ぶりの安値0.5755ドルから上昇した。

ニュージーランドドルは、オーストラリアドルに対する空売りポジションの利益確定によって支えられた。オーストラリアドルは8週間連続で上昇し、3年ぶりの高値である1NZドル1.1416に達した後、1NZドル1.1336まで下落した。オーストラリアドルの上昇は、オーストラリア準備銀行（RBA）が政策をよりタカ派的に転換し、インフレが予想以上に加速していると警告したことが背景にある。先物市場では、RBAが11月4日に次回会合を開く際に、3.60%の政策金利が0.25ポイント引き下げられる可能性が約45%と、1か月前のほぼ100%から上昇している。(0#AUDIRPR)

ANZ銀行は金曜日、主要地場銀行の中で11月の利下げを断念した最新の銀行となった。同時に、コアインフレ率（トリム平均値）は第3四半期に0.9%という大幅な上昇となる見込みだと予測した。データは今月末に発表される予定で、オーストラリア準備銀行（RBA）は0.6%程度の上昇を予想していた。

「その結果、我々はもはやRBAによる利下げを期待していない。

ANZのシニアエコノミスト、アデレード・ティンブレル氏は、「11月に3.35%への最終的な利下げが行われる可能性が高いとの見方を維持しているが、最も可能性の高いシナリオは、1回か2回以上の利下げではなく、1回かゼロの利下げだ」と述べた。「次の利下げは2月に行われると予想しており、2月が最初の利下げの可能性が高い月になると思われる」。一方、一連の暗い経済ニュースを受けて、市場ではニュージーランド準備銀行（NZR）が来週の会合で3.0%の政策金利を50ベーシスポイントという大幅な引き下げを行う確率が44%と織り込まれている。(0#NZDIRPR)

ゴールドマン・サックスのエコノミスト、アンドリュー・ボーク氏は「ニュージーランド経済は第２四半期に年率換算で約４％縮小し、住宅価格は引き続き下落しており、RBNZは来週水曜日の会合で50ベーシスポイントの利下げを行うと予想している」と述べた。

出典: TradingView

ドナルド・トランプ米大統領率いる政権は今週、かつて強大な勢力を誇った武装組織ヒズボラの武装解除を目指すレバノン治安部隊に対し、2億3000万ドルの支援を承認したと、ワシントンとベイルートの情報筋が明らかにした。この決定に詳しいレバノンの情報筋によると、この資金にはレバノン軍への1億9000万ドルと国内治安部隊への4000万ドルが含まれているという。米議会民主党の補佐官らによると、この資金はワシントンの会計年度が9月30日に終了する直前に支給されたという。「レバノンのような小国にとって、これは本当に、本当に大きな意味を持つ」と、補佐官の1人は匿名を条件に記者団との電話会見で語った。

この資金は、共和党の大統領政権が、税金の支出における優先事項はアメリカ第一主義だと述べ、多くの対外援助プログラムを削減している中で、支出された。この資金の支出は、トランプ大統領がガザ地区および周辺地域での紛争解決に最優先で取り組んでいることを反映しているようだ。コメントを求められた国務省報道官は、電子メールによる声明で、米国の支援は、レバノン軍が「レバノン全土における主権の主張と、レバノンとイスラエル双方にとって永続的な安全保障体制の唯一の実行可能な枠組みである国連安全保障理事会決議1701の完全履行に取り組む」のを支援するものだと述べた。

2006年8月に採択されたこの決議により、ヒズボラとイスラエル間の最後の一連の致命的な紛争は終結した。1年前に始まったイスラエルとレバノン間の紛争はヒズボラを痛めつけ、レバノンの広範囲を廃墟と化した。ジョゼフ・アウン大統領とナワフ・サラム首相は8月5日、アメリカが支援する軍に対し、年末までに国中のすべての武器が治安部隊の手に渡るようにする計画を策定するよう要請した。

ヒズボラは、イスラエルとの壊滅的な戦争以来、武装解除の要請を拒否してきた。しかし、イランの支援を受けるこの組織は、レバノンのライバル組織やワシントンから武器放棄の圧力を受けている。レバノンの情報筋によると、この資金提供により、レバノン国内の治安維持は内務治安部隊（ISF）に委ねられることになり、ヒズボラ軍は他の重要な任務に集中できるようになるという。

出典: TradingView

民間調査によると、日本のサービス部門の活動は、国内需要の強さと工場活動の縮小との著しい対照により、9月も堅調な伸びを維持した。

SPグローバルの日本サービス業購買担当者景気指数（PMI）最終値は、8月の53.1から9月には53.3に上昇し、事業活動の若干の急激な増加を示し、成長を示す50.0の閾値を11カ月連続で上回った。

9月の確定値も速報値の53.0を上回った。

調査によると、サービス部門の持続的な拡大は、特に国内顧客からの新規受注の継続的な増加に牽引された。一方、新規輸出受注は3ヶ月連続で減少した。

調査回答者によると、企業が売上増加と将来の需要予測に対応したため、サービス部門の雇用は若干増加した。

データによれば、企業の信頼感も8カ月ぶりの高水準にあり、計画されている企業拡張や新製品の発売に対する楽観的な見方が広がっている。

投入コストのインフレ率は若干緩和したものの、企業は引き続き人件費、原材料費、燃料費の高騰を指摘しており、顧客に費用を転嫁したことで生産料金が堅調に上昇した。

9月の日本経済の全体的な見通しは楽観的ではなくなり、製造業とサービス業の両方を含むSPグローバル日本総合PMIは8月の52.0から51.3に低下した。

これは、サービス業の持続的な拡大が工場活動の急激な落ち込みによって相殺されたため、5月以来最も低い総合成長率となった。

「調査データはまた、製造業とサービス業の両社が新規輸出事業のさらなる減少を指摘しており、成長は主に国内需要の拡大によって牽引されていることを示唆している」と、SPグローバル・マーケット・インテリジェンスの経済担当アソシエイトディレクター、アナベル・フィデス氏は述べた。

日本銀行が水曜日に発表した四半期調査によると、日本の企業は米国の関税による当初の打撃を乗り越え始めているが、人件費の上昇、観光客の需要の鈍化、インフレに対する懸念は依然として残っている。

出典：ロイター

米政府閉鎖により、連邦準備制度理事会（FRB）の金融緩和路線に関するシグナルを求める投資家にとって不確実性がさらに高まり、金は7週連続の上昇に向かった。

金価格は、木曜日に5日間続伸し取引序盤に史上最高値を更新した後、トレーダーが利益確定に動いたことで、1オンスあたり3,860ドル近辺で推移した。急騰ペースが速いため、金価格は反落リスクにさらされており、テクニカル指標は過去1ヶ月間、買われ過ぎの領域で推移していることを示している。

米国の政府機関閉鎖により、金曜日の政府雇用統計発表が遅れる見込みとなったため、投資家は、すでに不透明な経済見通しに関する重要な手がかりを得るために、民間データに頼るようになっている。転職支援会社チャレンジャー・グレイ・クリスマスが木曜日に発表したデータによると、米国の企業は9月に採用計画を縮小し、発表した人員削減数も減少した。

シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁は今週、今回の停電により、中央銀行が経済の方向性を判断することがより困難になると述べた。短期金融市場は依然として月末の0.25ポイントの利下げをほぼ織り込んでおり、12月にも追加利下げがあると広く予想されている。借入コストの低下は、利回りの低い貴金属に有利に働く傾向がある。

金は今年に入って45％以上急騰し、史上最高値更新が相次ぎ、1979年以来最大の年間上昇率を記録する勢いを見せている。FRBが利下げを再開したことで、中央銀行による金購入と金を担保とした上場投資信託（ETF）の保有量増加が、この貴金属を支えている。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

ダニエル・スミス アルバータ州首相ダニエル・スミスは、2025年10月1日（水）、カルガリーでブリティッシュコロンビア州北西部への新たな石油パイプラインの申請を提出する計画を発表した。THE CANADIAN PRESS/Todd Korol マーク・カーニー首相は、2025年9月24日（水）、オタワの国会議事堂で演説を行った。THE CANADIAN PRESS/Spencer Colby ピエール・ポワリーヴル（オタワ） 保守党党首ピエール・ポワリーヴルは、2025年9月14日（日）、月曜日の下院再開を前に、オタワの国会議事堂で行われた保守党幹部会議で演説した。THE CANADIAN PRESS/Justin Tang (Justin Tang/The Canadian Press)

北米最大のエネルギーインフラ企業のCEOは、カナダは「間違いなく」エネルギー超大国になれると述べている。しかし、連邦政府の規制がそれを阻んでいる。CTVの番組「Power Play」の独占放送で、エンブリッジのCEO、グレッグ・エベル氏は、カナダはウラン、天然ガス、石油、金の供給によって世界のエネルギー市場を支配するための手段を備えていると述べた。「準備はすべて整っています」と、司会者のマイク・ル・クートゥール氏に語った。「私たちを阻んでいるのは、私たち自身だけです。」

アルバータ州は水曜日、ブリティッシュコロンビア州北西部への新しいパイプライン建設を支援するため1,400万ドルを拠出すると発表した。同州は、エンブリッジ、サウスボウ、トランスマウンテンの3つの大手パイプライン会社が参加する技術諮問グループを主導しており、同グループは提案について助言を行うが、いずれの会社もプロジェクトへの関与を義務付けられることはない。アルバータ州のダニエル・スミス州首相は、パイプラインが連邦政府の次の主要プロジェクト段階に入ることを期待すると述べているが、ブリティッシュコロンビア州のデビッド・エビー州首相はスミス氏を厳しく批判し、記者団に対し、同提案は「本当のプロジェクトではない」と述べた。

ダニエル・スミス アルバータ州首相ダニエル・スミスは、2025年10月1日水曜日、カルガリーでブリティッシュコロンビア州北西部への新たな石油パイプラインの申請を提出する計画を発表した。THE CANADIAN PRESS/Todd Korol

エベル氏は、この計画には連邦政府による石油タンカーの航行禁止措置の解除が必要だと指摘する。同氏は、州の海岸を大切にするブリティッシュコロンビア州民にとって、この措置は「根本的に」重要だと述べている。エベル氏は、エンブリッジ社がプロジェクト提案者となる可能性は「検討する」ものの、現在の規制条件が障壁になっていると指摘する。「行き止まりのパイプラインを建設するはずがない。だから、タンカー航行禁止措置があるのに、なぜ西海岸にパイプラインを建設するのだろうか？」と疑問を呈した。

エンブリッジは過去にも多くのパイプライン計画に関わってきた。その中には、2016年に中止となった、アルバータ州からブリティッシュコロンビア州への不運なノーザンゲートウェイ・パイプライン計画も含まれる。「条件が整ったら、エンブリッジや他のパイプライン会社がパイプラインの提案者となる意思があるという具体的な実例を探すのに、それほど遠くまで行く必要はないと思います。資本は条件が整ったところに集まりますが、現時点ではそのパイプラインが存在するための条件が整っていません」とエベル氏は述べた。4月30日、エンブリッジは大手エネルギー企業を代表してマーク・カーニー首相に書簡を送り、カナダのエネルギー部門への投資を支援する行動計画の概要を示した。要望の中には、部門が「その潜在能力を最大限に発揮」できるよう、排出量上限と産業炭素税を撤廃することが含まれていた。

マーク・カーニー首相は2025年9月24日水曜日、オタワの国会議事堂で演説を行った。カナダ・プレス/スペンサー・コルビー

同社は9月15日、同様の要請を記した公開書簡を改めて発表し、連邦政府による新たな主要プロジェクトオフィスの立ち上げはエネルギー超大国になるための「正しい方向への重要な一歩」であるものの、依然として規制がビジョンの妨げになっていると訴えた。ル・クートゥール氏から、カナダがエネルギー超大国になるために、これらすべての規制を全面的に撤廃することが重要であるかどうかの質問に対し、エベル氏は「個別の規制を設けることは、資本を策定し、集約するための優れた方法ではない」と答えた。

「国全体で資本が流入し、これらのプロジェクトが推進されるような状況を作ることが、より良いやり方だと思います」と彼は述べた。CTVニュースへの声明で、エネルギー天然資源大臣のティム・ホジソン氏は、アルバータ州がパイプラインの提案者として提案したことを明確に支持することはなかったが、同州には「そうする権利」があると述べた。「我々はアルバータ州と積極的かつ建設的な対話を行っており、共通の優先事項を推進する方法を常に模索していきます」と声明には記されている。

オタワのピエール・ポワリーヴル保守党党首は、2025年9月14日（日）、月曜日の下院再開を前に、オタワの国会議事堂で行われた保守党幹部会議で演説した。カナダ・プレス/ジャスティン・タン（ジャスティン・タン/カナダ・プレス）

一方、保守党のピエール・ポワリエヴル党首は、パイプライン建設のためにカーニー総裁は「邪魔をしない」必要があると述べ、連邦自由党政権を批判し続けている。連邦政府のリーダーシップについて、エベル氏は、カーニー総裁は世界が競争の激しい世界であり、カナダには豊富な資源があるものの、政府の規制が世界的な需要の活用を阻んでいることを認識していると考えていると述べている。「選挙の夜、彼は『建設だ、ベイビー、建設だ』と言ったと思います。あの言葉は重要だと思います。あの熱意は素晴らしいと思います。彼は過去10年間、カナダが競争力を失っていたことを認識しており、変化が必要だと理解していると思います」とエベル氏は述べた。「私はその点で彼を支持し、変化が実際に実現するのを期待しています。」

出典: BNN Bioomberg

容量価格（最終的には電力消費者が支払うコスト）は、PJMの過去2回の7月の容量オークションで急騰した。

2024年7月17日、バージニア州ストーンリッジの一戸建て住宅近くにあるAmazon Web Servicesのデータセンター。PJMインターコネクションの過去2回の容量オークションでは、データセンターの負荷により166億ドルの容量オークション収益が得られた。これは、2025年10月1日にグリッドオペレーターの市場モニターが発表したレポートによる。

PJMは、将来の需要に対応できる十分な電力供給を確保するため、容量オークションを実施しています。前回のオークションでは、PJMは6月1日から1年間の容量を購入しました。PJMは、2027年6月1日から1年間の容量を購入するため、12月上旬に次回のオークションを開催する準備を進めています。

モニタリング・アナリティクスは、PJMの最近の容量市場の結果が単に需給逼迫を反映しているという見方は「誤解を招く」と主張している。「現在の状況は、有機的な負荷増加の結果ではない」と同社は述べている。「容量市場の現在の状況は、ほぼ完全にデータセンターからの負荷の大幅な増加によるものであり、これは実績と予測の両方において言える」。また、データセンターの負荷予測における「極度の不確実性」は前例がなく、「こうした予測に基づいて容量オークションを成立させることの意味について疑問を投げかける」とモニタリング・アナリティクスは述べている。

6月、市場監視機関は、新規データセンターに対し、 PJMの既存電源を利用するのではなく、自家発電を行うことを義務付けることを勧告した。モニタリング・アナリティクスは報告書の中で、「この義務付けにより、データセンターの負荷予測の不確実性が他の顧客に及ぼす影響は、限定的または完全に排除されるだろう」と述べている。PJMは現在、大規模データセンターをシステムに追加するための新規則を策定するため、関係者による迅速な手続きを進めており、年末までに連邦エネルギー規制委員会（FERC）に提案書を提出することを目指している。

PJMのスタッフによる10月1日のプレゼンテーションによると、PJMはプロセスの一環として、データセンターなどの大規模負荷の負荷予測を強化することを提案している。この提案では、州の公益事業委員会が大規模負荷調整をPJMの負荷予測に組み込む前に審査し、フィードバックを提供できる。また、公益事業会社は、自社のサービス提供地域におけるデータセンターの提案が重複していないか確認する必要がある。スタッフは、大規模負荷の顧客に対し、オークションで購入予定の容量について金銭的な保証を提供することを推奨した。

プレゼンテーションによると、 PJMは、株主から広く反対されていた「非容量担保負荷」の提案を取り下げた。市場監視機関の報告によると、PJMの容量オークションの価格上限と下限の問題に関しては、送電事業者とペンシルベニア州の民主党知事ジョシュ・シャピロ氏との合意から生じたコスト上限がなければ、前回のオークションは32億ドル（20％）高かったはずだった。

モニタリング・アナリティクスによると、データセンター開発がPJMのオークション結果に与える影響は、契約の最大および最小価格の上限が期限切れとなる6月に予定されている2028/2029年ベース容量オークションで大幅に増加するだろう。また、憂慮する科学者同盟は今週、PJMの公共料金支払者が2024年に承認されたデータセンター関連の送電プロジェクトに約44億ドルを支払うことになり、今年も同様の結果が見込まれると明らかにした。

出典：ゼロヘッジ