投資家はAI以外の市場機会も考慮すべきとBofAが指摘

Twesha Dikshit　Purvi Agarwal

S&P500種株価指数とナスダック指数は 、米国史上最長の政府機関閉鎖の終結に向けた進展を注視する中、テクノロジー企業へのバリュエーション上昇に対する懸念が再燃し、火曜日に下落した 。

エヌビディア 株は、日本のテクノロジー投資家ソフトバンク・グループ が同社株を58億3000万ドルで売却したと 、3.7％下落した。

エヌビディアを支援するコアウィーブ の株価は、クラウド・コンピューティング企業がデータセンターの不調により年間売上高予測 を下方修正した後、12.7％下落した。コアサイエンティフィック の株価は7％下落した。

「ベアードの投資ストラテジスト、ロス・メイフィールド氏は、「AI関連のいくつかのヘッドラインで少し弱くなっている。

) 「(この技術がどの程度大きなものになるのかが不透明なため、その日はセンチメントに左右され、通常、市場にボラティリティをもたらす傾向がある。

AI関連企業は、今年の強気相場を牽引してきたが、金融収益と円支出に対する懸念から、先週は売りが優勢となった。

月曜日、テクノロジーとAI関連株は反発し、ナスダックは政府が今週中に再開するとの期待から、5月27日以来の上げ幅を記録した。長期化する政府閉鎖は経済の重荷となり、データ・ブラックアウトの一因となった。

さらにセンチメントを悪化させたのは、ADPの給与速報値の週次更新で、10月25日までの4週間で、民間雇用主が週平均11,250人分の雇用を減らしたことだった。

日本時間 午前11時53分現在、ダウ平均 は290.54ポイント（0.61％）上昇、S&P500 は14.37ポイント（0.21％）下落、ナスダック総合 は178.17ポイント（0.76％）下落した。

情報技術株はS&P500の最大の足かせとなり1.2％下落、フィラデルフィアSE半導体指数 は2％下落した。

健康株 は1.6％上昇し、医薬品メーカーのイーライリリー 、メルク 、アムジェン は2.1％～3.6％上昇した。

オクシデンタル・ペトロリアム は、シェール生産会社が第3四半期の利益予想を上回ったため、2.8％上昇した 。S&P500種エネルギー指数 は1.6％上昇した。

アムジェンやゴールドマン・サックス の上昇がダウを支えた。

連邦議会の再開が待たれる

米上院は月曜日、航空旅行や 食料品給付の中断を招き 、 連邦政府職員が無給となっているシャットダウンを終わらせる妥協案（）を承認した。

この法案は、ドナルド・トランプ米大統領に送られる前に下院で承認される予定であり、ポリマーケットなどのベッティング市場では今週中に再開されるとの見方が強い。

一方、トランプ大統領は、 、もし最高裁が緊急権限法を使って大規模な関税を課すことに反対する判決を下した場合、米国は経済と国家安全保障の危機に直面すると述べた。

その他の動きでは、パラマウント・スカイダンス が9.8％上昇し、S&P500のトップに立った。新たに合併したメディア企業が、さらなるコスト削減（）と、ストリーミングとスタジオ部門に15億ドルを投資する計画を発表したためだ。

米国債券市場は祝日のため休場。

ニューヨーク証券取引所では値上がり銘柄が値下がり銘柄を1.63対1、ナスダックでは1.02対1で上回った。

S&P500種株価指数は22の52週高値と2つの安値を更新し、ナスダック総合株価指数は75の高値と106の安値を記録した。

Twesha Dikshit　Purvi Agarwal

S&P500種株価指数とナスダック指数は 火曜日、テクノロジー企業のバリュエーション上昇に対する懸念が再燃したため下落した 。

10月25日締めの4週間で、ADPが発表した週次更新の雇用者数（速報値）は、民間雇用者数が週平均11,250人減少したことを示し、センチメントを悪化させた。

() 「ハリス・ファイナンシャル・グループのマネージング・パートナーであるジェイミー・コックス氏は、「ADPのデータは、労働市場全体のかなりの部分を見逃している。

「昨日は大規模なリリーフ・ラリーがあったため、市場は一息ついているところだ。

月曜日、テクノロジーとAI関連株は、長引く政府閉鎖が経済に重くのしかかり、データ・ブラックアウトの一因となったことから、政府が今週中に再開されるとの期待から、先週の急落から反発した。

ナスダック は5月27日以来の上げ幅を記録し、S&P500 は10月中旬以来の上げ幅を記録した。

日本時間 午前9時37分現在、ダウ平均<.DJI>は 72.81ポイント（0.16％）高の47,441.44、S&P500 は12.76ポイント（0.19％）安の6,819.67、ナスダック総合 は105.88ポイント（0.45％）安の23,421.61。

情報テクノロジー株はS&P500の最大のウエイトを占め、0.6％下落した。マクドナルド とゴールドマン・サックス の上昇がダウを浮揚させた。

エヌビディア 株は、日本のテクノロジー投資家ソフトバンク・グループ が、AIの旗手である同社株の残りを58億3000万ドルで売却したと 、2.3％下落した。

エヌビディアを支援するコアウィーブ の株価は、クラウド・コンピューティング企業が年間収益見通しを下方修正した後、10.8％下落した 。

今年の強気相場の主役であったAI関連企業への懸念は、トレーダーが同セクター内のテクノロジーや循環支出からのリターンを評価する中で根強かった。

連邦議会の再開が待たれる

米上院は月曜日、数百万人への食糧給付を中断し、連邦労働者を無給にし、航空交通を麻痺させている閉鎖を終わらせる妥協案（）を承認した。

この法案は、ドナルド・トランプ米大統領に送付される前に下院で承認される予定であり、ポリマーケットなどのベッティング市場では今週中に再開されるとの見方が強い。

「シャットダウンは遅くとも木曜日までには実質的に終了し、休みが明ければ月曜日の上昇の後が続くだろう」とコックス氏は付け加えた。

一方、トランプ大統領は、 、もし最高裁が緊急権限法を使って徹底的な関税を課すことに反対する判決を下した場合、米国は経済的、国家安全保障的に大惨事に直面すると述べた。

パラマウント・スカイダンス は8.7％上昇し、S&P500のトップに立った。新しく合併されたメディア企業がさらなるコスト削減を発表し、 、ストリーミングとスタジオ部門に15億ドルを投資する計画だ。

ロケット・ラボ は、 、第3四半期の売上が過去最高となり、株価は4.7％上昇した。

オクシデンタル・ペトロリアム は、シェール生産会社が第3四半期の利益予想を上回ったため、3.6％上昇した 。

米国債券市場は祝日のため休場。

ニューヨーク証券取引所では値上がり銘柄が値下がり銘柄を1.66対1、ナスダックでは1.23対1で上回った。

S&P500種株価指数は14の52週高値と1つの安値を更新し、ナスダック総合株価指数は29の高値と52の安値を記録した。

Aditya Soni

ソフトバンク・グループによるエヌビディア株式の58億ドル売却は、火曜日に株式市場を揺るがし、人工知能をめぐる熱狂がピークに達したのではないかという懸念をかき立てた。

日本のハイテク投資家 は、四半期決算（）で、孫正義CEOがチャットＧＰＴを開発したオープンＡＩに「全力投球」したことを軸に、AIを全面的に推進する資金を調達するため、10月に保有していた3210万株のエヌビディア株をすべて売却したと発表した。

ソフトバンクは、5000億ドル規模のスターゲイト・プロジェクト（）や、オープンＡＩ（）への400億ドル規模の資金提供を含む構想のために資金を必要としており、その資金調達の詳細は今回の発表では明らかにされていない。

しかし、このタイミングでの売却は、AI業界の評価がファンダメンタルズより先行しているのではないかという一部の投資家の疑念を深めた。

エヌビディア の株価は取引開始早々に2％以上下落し、ベンチマークであるS&P500指数 の重荷となった。さらに、AIクラウド・プロバイダーのコアウィーブが契約遅延を理由に収益予想を下方修正したこと（(link)）で、株価は9％下落した。

モルガン・スタンレー とゴールドマン・サックス のCEOが、株式はドローダウン（(link)）に向かう可能性があると警告し、ヘッジファンド・マネージャーのマイケル・バリーは、2008年の暴落を前にした米国住宅市場の空売りで知られ、エヌビディアとパランティアに賭けた。

複数のアナリストは、この売却は、ハイテク業界で最も大胆な投資家の一人であるソン氏が、過去3年間で1200％以上の急騰を遂げ、先月エヌビディアを初の5兆ドル企業に成長させた驚異的な上昇が冷めつつあると見ていることを示唆していると述べた。

しかし、そのうちの数人は、ソフトバンクがエヌビディアの保有株を管理している実績が芳しくないことを指摘している。同社は、AIブームが本格化する前の2019年にエヌビディア株を売却し、1000億ドル以上の株価上昇を逃したが、その後再びエヌビディア株を購入したとの見方もある。

「タイミングに関しては、孫正義のエヌビディア株取引は素晴らしいとは言えない」とカントー・フィッツジェラルドのシニア・マネージング・ディレクター、C・J・ミューズは言う。「単純に資源配分、つまり他の場所に賭けるための資金を探しているように見える。

オープンＡＩの焦点、息子の 資産拡大

Nvidiaの株式売却と同時に、ソフトバンクはT-モバイル>の株式約92億ドル相当を売却し、人間の知能に匹敵するか凌駕するAI技術の追求に必要な資本とチップに飢えている業界に影響力を行使するための、より大きな資金を孫氏に提供した。

「今すぐ現金化することで、彼はAIアプリケーションとその背後にある超拡大インフラ、オープンＡＩ、オラクル、スターゲイト・プロジェクトに対する彼の信念を倍増させるために必要な資本を確保することになる」と、ランニング・ポイント・キャピタル・アドバイザーズの最高投資責任者、マイケル・アシュレイ・シュルマンは語った。

しかし、オープンＡＩへの投資の増加は、Vision Fundへの投資で巨額の損失を出したソフトバンク（(link)）と、バブルへの懸念を煽った一連の循環取引の中心である新興企業との関係も深めている。

今年2倍以上に急騰した日本企業の株価は、オープンＡＩへのエクスポージャーに基づいてますます値上がりしている。

株価は先月、オープンＡＩの徹底的なリストラのニュース（(link)）で急上昇した。

このスタートアップは、早ければ来年にも1兆ドル規模の株式上場を検討しており、マイクロソフトやソフトバンクなどの投資家にとっては大儲けとなるかもしれない、とロイターは報じている 。

オープンＡＩの評価額が上昇したことで、ソフトバンクの第2四半期の純利益も2倍以上に増加した。

しかしオープンＡＩは、総額約1兆4000億円のAIインフラ案件の資金調達計画について、明確な詳細を明らかにしていない。

オープンAIは、年間200億ドルの経常収益を見込んでおり、最近、政府からの融資の必要性に関するコメントを撤回した。

「ビジョン・ファンドの波瀾万丈の過去が、この売却にハイ・ステーク・ポーカーの雰囲気を醸し出しているのは確かだ」とシュルマンは語った。

Aditya Soni

ソフトバンク・グループによるエヌビディア株の58億ドル売却は、火曜日に株式市場を揺るがし、人工知能をめぐる熱狂がピークに達したのではないかという懸念をかき立てた。

日本のハイテク投資家 は、四半期決算（）で、孫正義CEOがチャットＧＰＴを開発したオープンＡＩに「全力投球」したことを軸に、AIを全面的に推進する資金を調達するため、10月に保有していた3210万株のエヌビディア株をすべて売却したと発表した。

ソフトバンクは、AI用の米国データセンター容量を拡大する5000億ドルのStargateプロジェクトや、資金調達の詳細は発表されていないオープンＡＩに誓約した約400億ドルを含むイニシアティブのために資金を必要としている。

しかし、このタイミングでの売却は、AI業界の評価がファンダメンタルズを先取りしているのではないかという一部の投資家の疑念を深めた。

エヌビディア の株価は市場前の取引で1.7％下落し、より広い米国市場 の先物の足を引っ張った。さらに、AIクラウドプロバイダーのコアウィーブが契約遅延を理由に収益予想を下方修正したこと（(link)）で、株価は7％下落した。

モルガン・スタンレー とゴールドマン・サックス のCEOが、株式はドローダウンに向かう可能性があると警告した後、AIバブルの鼓動はここ数週間で大きくなった。 (link)、ヘッジファンド・マネージャーのマイケル・バリーは、2008年の暴落を前にした米国住宅市場の空売りで知られ、エヌビディアとパランティアに賭けた。

多くのアナリストは、今回の売却は、ハイテク業界で最も大胆な投資家の一人であるソン氏が、過去3年間で1200％以上の急騰を遂げ、先月エヌビディアを初の5兆ドル企業に成長させた驚異的な上昇が冷めつつあると見ていることを示唆していると述べた。

しかし、その中にはソフトバンクがエヌビディアの保有株を管理している実績が微妙であることを指摘する者も少なくない。同社は、AIブームが本格化する前の2019年にエヌビディア株を売却し、1000億ドル以上の株価上昇を逃したが、その後再び エヌビディア株を購入したとの 見方もある。

「タイミングに関しては、孫正義のエヌビディア株の売買は素晴らしいとは言えない」とカントー・フィッツジェラルドのシニア・マネージング・ディレクター、C・J・ミューズは言う。「単純に資源配分、つまり他の場所に賭けるための資金を探しているように見える。

Anton Bridge

ソフトバンク・グループ の孫正義最高経営責任者（CEO）のオープンＡＩへの "オールイン "の賭けは、チャットＧＰＴメーカーの評価が今年急騰し、日本のテクノロジー投資家の四半期利益が急増した後、配当金を支払っているようだ。

この結果は、ソフトバンクが人工知能関連投資により多くの資金を投入することを意味する。たとえ、評価額が技術が生み出す利益を過大評価する「AIバブル」の懸念が高まる中でも。

ソフトバンクは火曜日、第2四半期の純利益が2.5兆円（(166億ドル)）と2倍以上に増加したと発表した。

また、資金調達活動も強化しており、エヌビディア の株式の残りを58.3億ドルで売却するなど、保有株式の売却を行ったほか、社債の発行やつなぎ融資も行っている。

ソフトバンクはエヌビディアに繰り返し投資してきた。AIブームが本格化する前に投資を売却し、その後チップメーカーの株を買い戻したが、10月には最大の投資先であるオープンＡＩへの投資を倍増させるために売却した。

後藤芳光最高財務責任者（CFO）は記者会見で、Nvidia株の売却時期について聞かれ、コメントすべきでないと答えたが、ソフトバンクのオープンＡＩへの投資は非常に大きかったため、新たな投資資金を調達するために既存の資産を使わなければならなかったと付け加えた。

「シンガポールのAPSアセット・マネジメントの創業者で最高経営責任者（CEO）のウォン・コク・ホイは、「孫氏は投資家として精通している。「大手ハイテク企業はGPUチップに多額の投資を続けるかもしれないが、今年のような水準には何年もならないだろう。

ソフトバンクの第2 四半期決算は、株価が過去最高値を更新したテクノロジー関連株の強気相場と重なる。ソフトバンクは、過去6ヶ月で株価が4倍近くになったことを受け、より利用しやすくするために4対1の株式分割を発表した。

ブームかバブルか？

データセンターなどの人工知能インフラへの投資が急ピッチで進み、オープンＡＩのようなAI開発のフロントランナーが急成長を遂げる中、ソフトバンクは大きな恩恵を受けている。

とはいえ、投資家の間では「AIバブル 」に対する懸念が高まっている。大手企業が巨額の設備投資を行ったとしても、その投資を正当化するほどの高収益を生み出せない可能性があるのだ。

オープンAIの評価額は1年を通して着実に急上昇しているが、オープンAIでは損失が膨らんでいる、と情報筋（）は10月にロイターに語っている。

「様々な意見がありますが、ソフトバンクの立場は、投資するリスクよりも投資しないリスクの方がはるかに大きいということです」と後藤氏は東京での説明会で 述べた。

3月、ソフトバンクはオープンＡＩの評価額（）3000億ドルで、最大400億ドルの資金調達ラウンドを主導することに合意した。10月には、ある情報筋（）がロイターに語ったところによると、ソフトバンクはオープンエイの従業員から66億ドル相当の株式を5000億ドルという高い評価額で取得する投資家コンソーシアムの中に入っていた。

ソフトバンクのオープンＡＩへの投資総額は、今年12月末までに347億ドルに達する見込みだ。

ソフトバンクのビジョン・ファンド部門は3兆5,000億円の投資利益を計上したが、これは主に同グループが保有するオープンＡＩの売却によるもので、同四半期の投資総額は2兆1,600億円だった。

火曜日に発表された業績は、前年同期の1兆1800億円の利益と比較すると、ソフトバンクにとって2022年7-9月期以来の四半期業績となった。

資金調達がペースアップ

AI関連の投資は、2017年と2019年にビジョン・ファンドのビークルを立ち上げて以来、ソフトバンクにとって最も野心的なものであり、深い懐を必要とする。

ソフトバンクは10月、資産管理子会社が保有する株式を含む3210万株のエヌビディア株を売却し、またTモバイル の株式の一部を91億7000万ドルで売却した。

4月に入ってからは、3つの通貨でそれぞれ6200億円、22億ドル、17億ユーロ(19億8000万ドル) の社債を発行した。

また、オープンＡＩへの投資のために85億ドルのつなぎ融資を受け、半導体設計会社Ampereの買収のために65億ドルのつなぎ融資を手配したが、まだ引き出していない。

創業者でありCEOの孫正義は、変革をもたらすと思われるテクノロジーにレバレッジを効かせた賭けをした経験があるが、その実績はまちまちだ。

中国の電子商取引サイト、アリババ への初期の賭けは利益をもたらしたが、シェアオフィス・プロバイダーのウィーワークなど、他の賭けは失敗に終わっている。

(ドル＝150.7800円)

(1ドル＝0.8575ユーロ)

Anton Bridge

ソフトバンク・グループ の孫正義最高経営責任者（CEO）の オープンＡＩへの "オールイン "の賭けは、チャットＧＰＴメーカーの評価が今年急騰し、日本のテクノロジー投資家の四半期利益が急増したことから、配当が支払われるようだ。

この結果は、ソフトバンクが人工知能関連投資により多くの資金を投入することを意味する。たとえ、評価額が技術が生み出す利益を過大評価する「AIバブル」の懸念が高まる中でも。

ソフトバンクは 火曜日、第2四半期の純利益が2.5兆円（(166億ドル)）と2倍以上に増加したと発表した。

また、資金調達活動を強化し、エヌビディア>の残りの株式など保有 株式を58億3000万ドルで売却したほか、社債の発行やつなぎ融資も行った。

第2四半期決算は 、ソフトバンクの株価を史上最高値に押し上げたテクノロジー関連株の強気相場と重なる。ソフトバンクは、過去6ヶ月で株価が4倍近くになったことを受け、より利用しやすくするために4対1の株式分割を発表した。

ブームかバブルか？

データセンターなどの人工知能インフラへの 投資が急ピッチで進み、オープンＡＩのようなAI開発のフロントランナーが急成長を遂げる中、ソフトバンクは大きな恩恵を受けている。

とはいえ、投資家の間では「AIバブル 」に対する懸念が高まっている。大手企業が巨額の設備投資を行ったとしても、投資を正当化するほどの高収益を生み出せない可能性があるのだ。

オープンAIの 評価額は1年を通して着実に急上昇しているが、 オープンAIでは損失が膨らんでいる、と 情報筋 （ ）は10月にロイターに語っている。

「様々な意見がありますが、ソフトバンクの立場は、投資するリスクよりも投資しないリスクの方がはるかに大きいということです」と、最高財務責任者（CFO）の後藤芳光氏は東京で行われた記者説明会で語った。

3月、ソフトバンクはオープンＡＩの評価額（(link)）3,000億ドルで、最大400億ドルの資金調達ラウンドを主導することに合意した。10月には、ある情報筋（）がロイターに語ったところによると、ソフトバンクはオープンエイの従業員から66億ドル相当の株式を5000億ドルという高い評価額で取得する投資家コンソーシアムの一社であった。

ソフトバンクのオープンＡＩへの投資総額は、今年12月末までに347億ドルに達する見込みだ。

ソフトバンクのビジョン・ファンド部門は3兆5,000億円の投資利益を計上したが、これは主に同グループが保有するオープンＡＩの売却によるもので、同四半期の投資総額は2兆1,600億円だった。

火曜日に発表された決算は、前年同期の1兆1800億円の利益と比較すると、ソフトバンクにとって2022年7-9月期以来最高の四半期決算となった。

資金調達がペースアップ

AI関連の投資は、2017年と2019年にビジョン・ファンドのビークルを立ち上げて以来、ソフトバンクにとって最も野心的なものであり、深い懐を必要とする。

ソフトバンクは10月、 資産管理子会社が保有する分を含め、 3210万株のエヌビディア 株を 売却した。

4月に入ってからは、3つの通貨でそれぞれ6200億円、22億ドル、17億ユーロの社債を発行している（(19億8000万ドル)）。

また、オープンＡＩへの投資のために85億ドルのつなぎ融資を受け、半導体設計会社Ampereの買収のために65億ドルのつなぎ融資を手配したが、まだ引き出していない。

創業者でありCEOの孫正義は、変革をもたらすと思われるテクノロジーにレバレッジを効かせた賭けをした経験があるが、その実績はまちまちだ。

中国の電子商取引サイト、アリババ への初期の賭けは利益をもたらしたが、シェアオフィス・プロバイダーのウィーワークなど、他の賭けは失敗に終わっている。

(ドル＝150.7800円)

(1ドル＝0.8575ユーロ)