投資家がFRBの難しい決断に備える中、ドルは下落

知っておくべきこと:

ブルームバーグのエリック・バルチュナス氏は、最近の金融分析イベントでビットコインの回復力と機関投資家による採用を理由に、ビットコインとチューリップバブルの比較を否定した。

この観点は、ビットコインの永続的なマクロ資産としての地位を強化し、資産のボラティリティが続く中で機関投資家の関心と市場の信頼を支えています。

ブルームバーグのシニアETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、ビットコインが現代のチューリップバブルであるという見方を否定し、その長期的な回復力と機関投資家の関心を強調した。

この分析はビットコインの永続的な魅力を強調し、過去の投機バブルとの比較を無効にし、機関投資家と個人投資家の両方を安心させています。

ビットコインの17年間の耐久性が強調される

バルチュナス氏は「ビットコイン＝チューリップバブル」という類推を否定し、ビットコインの17年間の回復力は3年間のチューリップバブルとは大きく異なると主張している。彼は、ビットコインの持続性における重要な要因として、機関投資家による継続的な採用を強調している。

ブルームバーグのシニアETFアナリストは、ビットコインのパフォーマンスが過去3年間で約250%上昇したことを指摘しました。彼の発言は、これまでの認識に疑問を投げかけ、ビットコインが耐久性のある金融資産であることを裏付けています。

「チューリップ市場は約3年で上昇し、そして崩壊し、顔面を殴られたようにノックアウトされました。一方、ビットコインは17年間で6～7回の激しい売りを経験し、それでもなお最高値を更新し続けています。」 - エリック・バルチュナス、ブルームバーグ・インテリジェンス シニアETFアナリスト

機関投資家の信頼と市場への影響

バルチュナス氏の主張は、投資家の間でビットコインの安定性に対する信頼を強めるものである。彼の分析は、一時的なチューリップバブルとは対照的に、機関投資家の継続的な関心を強調している。機関投資家の資金流入は依然として堅調であり、ビットコインの持続的な市場プレゼンスを浮き彫りにしている。

経済的には、ビットコインの回復力は、金のような非生産的な価値保存資産の中での地位を高めています。機関投資家の支持とETFの資金流入は、ビットコインが典型的なバブルの特性を超えていることを示しており、長期的な戦略的投資を支えています。

ビットコインの回復は金の回復とバルチュナス氏は語る

歴史的に見て、ビットコインは金などの他の回復力のある資産と同様に、大幅な下落から回復してきました。バルチュナス氏の洞察は、単一サイクルのバブルとは異なる回復と成長のパターンを示唆しています。

この分析は、ビットコインのマクロ資産としての役割は過去の実績によって確固たるものとなり、継続的な採用を促し、単なる投機的な比較を超えた位置づけとなることを示唆している。

出典: CryptoSlate

今日の焦点

ユーロ圏では、12月のSentix投資家信頼感指数と10月のドイツ工業生産データに注目が集まっています。Sentix指数は12月の投資家信頼感に関する最初のシグナルとなり、一方、ドイツの工業生産は第4四半期の最初の「確かなデータ」となります。ドイツのPMIは、10月の工業生産が9月と比較してほぼ横ばいであったことを示唆しています。

オーストラリア準備銀行（RBA）は明日早朝、年内最後の金融政策会合を開催します。コンセンサスと市場の織り込み通り、政策変更はないと予想しています。最近の堅調な経済指標を受けて、市場の政策金利予想はタカ派的に修正されており、次に最も可能性が高い政策変更は2026年後半の利上げです。

今週のビッグイベントは水曜日のFOMC（連邦公開市場委員会）で、それに先立ち火曜日には、長らく延期されていた9月のJOLTS雇用統計が発表されます。カナダ（水曜日）、スイス、トルコ（木曜日）の金利決定も注目されます。スカンジナビア諸国では、スウェーデンの消費者物価指数（CPI）確報値と成長率、ノルウェーの消費者物価指数（CPI）、ノルウェー銀行の地域ネットワークレポートなどが注目されるデータ発表となります。

経済と市場ニュース

一晩で何が起こったのか

中国では、11月の貿易統計で輸出が前年比5.9%増（前回：-1.1%）となり、予想を上回りました。これは、米国の関税引き上げを背景に米国以外の市場への出荷が好調に推移したためです。輸入は前年比1.9%増（前回：1.0%）となり、予想を下回り、国内需要の低迷を示唆しています。中国の年初来の財貿易黒字が1兆米ドルを超えたのは今回が初めてです。詳細は、12月8日付の「中国：二速経済」調査レポートをご覧ください。

日本では、現金給与総額は10月に前年比2.6%増加し、9月の2.1%から減少しました。これにより、実質給与は前年比-0.7%となりました。これは、賃金が特に今年初めの食料品価格高騰を補填するのに苦戦が続いているためです。第3四半期のGDP成長率は、投資と輸出の減少により-0.6%に下方修正されました。しかしながら、これは数四半期にわたる好調な四半期の後の一時的な後退と見られており、12月の日銀による利上げを阻むには至りません。民間支出は0.2%の小幅増加となり、春以降、消費者心理が引き続き回復していることを反映しています。

東南アジアでは、タイがカンボジアへの空爆を開始し、トランプ大統領が仲介した和平合意の崩壊を象徴する事態となった。カンボジアはタイを攻撃の責任があると非難し、マレーシアは歴史的な国境紛争をめぐる緊張が高まる中、自制を求めた。

週末に何が起こったか

ユーロ圏では、第3四半期の賃金上昇率は予想に反して上昇し、従業員一人当たり報酬は第2四半期の前年同期比3.8%から4.0%に上昇しました。ECBスタッフによる9月の予測では、第3四半期の賃金上昇率は前年同期比3.2%と予想されていましたが、今回の高い伸びはECBにとってタカ派的なサプライズとなりました。総合インフレ率は平均2.1%で推移しており、消費者の実質賃金は大幅に上昇しており、これは消費を下支えする要因となっています。エネルギー価格やユーロ高といった一時的な要因により、来年のインフレ率は2%を下回ると予想されていますが、力強い賃金上昇は国内の物価上昇圧力が依然として続いていることを示しています。

第3四半期のGDP成長率は、四捨五入の影響により、前期比0.2%から0.3%に上方修正されました。民間消費はプラスに寄与しましたが、第2四半期の前期比0.3%から0.2%に鈍化し、実質所得が前年比約2%と堅調に伸びたにもかかわらず、消費者の慎重な行動を反映しています。消費以外では、投資と政府消費が成長の主な牽引役となり、純輸出はマイナスに寄与しました。詳細は、12月8日付のユーロ圏マクロモニター「南欧、成長と財政で際立つ」をご覧ください。

米国では、9月のPCEインフレ率が予想に近い水準で推移しました。コアサービスインフレ率は前月比0.2%（コンスタント：0.2%、前回：0.1981）と、やや鈍化しました。同時に、ミシガン大学が発表した12月の消費者信頼感指数速報値は、消費者のインフレ期待の低下を示しました。1年後の期待値は4.1%（前回：4.5%）、5年後の期待値は3.2%（前回：3.4%）に低下しており、ガソリン価格の下落を反映していると考えられます。大きなサプライズではありませんが、これは今週予想されるFRBの利下げをわずかながら裏付けるものとなっています。

米国でも、トランプ大統領が国家安全保障戦略を発表し、「アメリカ・ファースト」の理念を強調しました。主要な優先事項には、モンロー主義の復活による西半球における米国の優位性の強化、ラテンアメリカにおける中国の影響力への対抗、そして軍事力によるインド太平洋における紛争の抑止が含まれています。また、この戦略は同盟国としての欧州の信頼性に疑問を投げかけ、NATO加盟国にさらなる防衛責任を担うことを求めています。特に、クレムリンはこの戦略を歓迎し、その修正はロシア自身の国際的視点と合致していると述べました。

ロシア・ウクライナ紛争において、米国のキース・ケロッグ特使は、ドンバス地方やザポリージャ原子力発電所といった主要課題において、打開に向けた努力は「非常に近い」と述べた。しかし、クレムリンは米国の提案に抜本的な変更を求めており、解決に向けた課題が依然として残っていることを強調している。ゼレンスキー大統領は本日、欧州各国首脳と会談し、実質的な保証の確保を含む今後の対応について協議する。

日中関係では、沖縄県沖で日本の航空機が中国の戦闘機からレーダー照射を受けた2件の事案を日本政府が「危険」と呼んだことで、緊張が高まった。高市首相はこれらの行為を非難し、中国政府に抗議した。一方、日本側は地域の安定維持のため冷静に対応すると表明した。これらの事案は、台湾をめぐる紛争や、​​より広範な地域安全保障上の課題の中で、緊張関係が高まっていることを浮き彫りにしている。

株式：週初めの力強い上昇の後、金曜日は株価が減速しました。米国と欧州の株価指数は金曜日はほぼ横ばいでしたが、週を終えると約1%上昇しました。北欧市場は好調で、ストックホルムとヘルシンキは週を通して約2%の上昇となりました。その理由は明白です。北欧の株式市場は当初の回復が遅れたためです。アジア市場は今朝も上昇を続けていますが、米国と欧州の先物はやや不安定な動きとなっています。

金曜日の市場は表面的には落ち着いているように見えましたが、その下には明確なリスクオンの転換が見られ、景気循環セクターは約1%上昇しました。これは、ディフェンシブセクターの下落が資金源となっています。週全体では、グローバル景気循環セクターはディフェンシブセクターを2.5ポイントアウトパフォームし、決算シーズン以来の相対的なパフォーマンスとなりました。

金融・為替：先週は、欧州（2bp）と米国（4bp）の利回りがともにわずかに上昇して終了しました。米国債は金曜日と変わらずの水準で週明けを迎えます。EURUSDは1.165、USDJPYは155.2付近で推移しています。市場は水曜日のFRBによる利下げ（市場は-23bp）を織り込んでおり、市場の注目はますます高まっています。

出典：ダンスケ銀行

XAUUSDは、FRBの金融緩和と中国の安定した金需要への期待から上昇を続け、現在価格は4,217ドルとなっている。 

XAUUSD予測：主要取引ポイント

ファンダメンタル分析

XAUUSDは、4,205ドルのサポートレベルから力強く反発し、緩やかに上昇しています。市場は今年最後のFRB金融政策決定会合に注目しており、トレーダーは政策当局が利下げに動くと予想しています。

米国の労働市場データはまちまちだったものの、コアインフレ率は予想通りだったことから、追加緩和の必要性が高まっている。食品とエネルギーを除いたコアPCE価格指数は、9月に前月比0.2%、前年比2.8%上昇し、2024年4月以来の高水準となった。

現在の市場予想では、連邦準備制度理事会（FRB）が25ベーシスポイントの利下げを行う確率は87.2%とされており、投資家は来年さらに2回の利下げを織り込んでいます。金は、中国の継続的な需要によってさらに支えられています。中国の中央銀行は13ヶ月連続で金準備を増加しています。

XAUUSDテクニカル分析

XAUUSDは上昇チャネル内で上昇を試み続けています。上昇の鈍化とトライアングルパターンの形成にもかかわらず、価格がEMA-65を上回っていることからもわかるように、買い圧力は依然として優勢です。

2025年12月8日のXAUUSD予測は、弱気な調整が終焉に近づき、その後4,365ドルに向けて再び上昇することを示唆しています。ストキャスティクス・オシレーターからは、シグナルラインがサポートレベルから反発し、売られ過ぎ領域に近づいていることから、さらなる強気シグナルが示されています。

4,290 ドルを超える統合は、統合の終了と三角形パターン内での強気のインパルスの形成の重要な確認となるでしょう。

まとめ

XAUUSD価格は、FRBの利下げ期待と中国の安定した金需要を背景に、依然として高い上昇余地を維持しています。本日のXAUUSD分析は、強気相場の継続を示唆しており、4,290米ドルを上抜ければ、次の目標である4,365米ドルへの道が開かれるでしょう。

EUR/USD 2026-2027予測：主要な市場動向と今後の予測

この記事では、2026年と2027年のEURUSDの予測を提示し、通貨ペアの動きの方向性を決定づける主な要因に焦点を当てます。テクニカル分析を活用し、主要な専門家、大手銀行、金融機関の意見を考慮し、AIによる予測も検証します。EURUSD予測に関するこの包括的な洞察は、投資家やトレーダーが情報に基づいた意思決定を行う上で役立つはずです。

2026年以降の金（XAUUSD）予測：専門家の洞察、価格予測、分析

テクニカル分析、専門家の予測、そして主要なマクロ経済要因を組み合わせ、2026年以降の金（XAUUSD）価格見通しを深く掘り下げます。金価格の最近の急騰の要因を解説し、1オンスあたり4,500～5,000米ドルへの上昇を含む潜在的なシナリオを考察するとともに、世界的な不確実性の中で金が依然として強力なヘッジ手段であり続ける理由を明らかにします。

出典: RoboForex

先週は不確実性とまちまちの兆候に満ちていたが、FRBが重視するインフレ指標であるPCE報告でインフレ率が3%近辺と高止まりし、目標の2%を大きく上回るものの概ね安定していることが確認されたことから、米国の指数は最終的に上昇して終了した。

コアPCEは2.9%から2.8%へとわずかに低下しました。センチメントにとってさらに重要なのは、ミシガン州の1年物および5年物のインフレ期待がともに低下したことです。12月の調査では、消費者心理が緩やかに改善したことが示されましたが（おそらくホリデーシーズンの恩恵でしょう）、足元の状況は悪化しています。最近の経済指標の軟化は、インフレ期待が緩和している理由を説明しています。労働市場が弱まるほど、家計はより慎重になり、物価上昇圧力の高まりは鈍化するからです。これはメインストリートにとっては良いニュースではありませんが、企業収益が持ちこたえる限り利下げを期待する投資家が多いウォール街にとっては良いニュースです。

彼らにとって朗報なのは、水曜日のFRBによる25bpの利下げが事実上確定していることだ。最近の雇用統計の弱さと、安定した最新のPCE指標がその決定を裏付けている。

しかし、その後どうなるかは誰も合意していない部分だ。FOMCは分裂している。関税によるインフレがディスインフレ効果を相殺する可能性があることを懸念し、慎重な姿勢を主張するメンバーがいる一方で、政治的圧力と国民の意向に沿って迅速な利下げを求めるメンバーもいる。基本シナリオとしては、新連邦準備制度理事会（FRB）議長を皮切りに、委員会のメンバーが次期政権の見解に沿うメンバーへと交代していく中で、政治が主導権を握り、金利は引き続き低下していくだろう。

しかし、ここにリスクがある。FRBが経済的正当性なしに政治的動機で利下げを実施した場合、市場が反発し、長期金利が上昇する可能性がある。

オーストラリア準備銀行（RBA）、カナダ銀行（BoC）、スイス国立銀行（SNB）はいずれも政策金利を据え置くと予想されています。日本では、本日発表されたGDPの低調な発表を受け、日銀のタカ派の間で一部疑念が生じましたが、賃金上昇の加速とインフレ懸念の継続を受け、10年国債利回りは上昇を続け、現在は1.96%前後となっています。日銀は来週も利上げを実施する可能性が高いと見られています。

一方、日中関係の緊張が高まり、日本の防衛関連株が上昇している。三菱重工業と川崎重工業の株価は今朝、それぞれ2～3%上昇した。一方、中国株は、米国との新たな関税休戦を前に企業が在庫処分を急いだことで、先月の輸出が大幅に増加したことを示す好調な貿易統計を受けて上昇している。

原油も堅調だ。WTIは先週金曜日に50日移動平均線を上抜け、週の引けもそれを上回った。これは、理論的には新興国の需要を押し上げるはずの米ドルの軟化と、進行中のAI関連のエネルギー需要に支えられ、さらなる上昇が可能であることを示唆している。

AI関連の決算：今週はAI関連の主要2銘柄が決算を発表する。まずはシンプルな方から見ていこう。木曜日に決算を発表するブロードコムだ。期待は前向きだ。ブロードコムは、Googleが社内用とGoogle Cloudの顧客向けにTPUの導入を加速させていることから、引き続き恩恵を受けている。ブロードコムは、これらのチップの製造におけるGoogleの主要パートナーであり、最新世代のTPUの物理設計と部品を担当している。したがって、TPUの需要増加はブロードコムにとって大きな収益につながる。同社は最近、Metaへのチップ供給を含む顧客基盤を拡大した。全体として、ブロードコムの株価は今のところ、AIセクター全体のボラティリティに対して比較的耐性がある。

しかし、オラクルの場合はより複雑だ。同社は現在、AI関連のバランスシートリスクの先駆者として扱われている。AIとクラウド事業の拡大に資金を投入するために多額の負債を抱えており、大手テック企業よりも信用格付けが低い。5年物CDSは先週急拡大し、16カ月ぶりの高水準に達した。

アナリストは、オラクルが売上高約162億ドル、EPS1.63ドルを発表すると予想しています。一見すると堅調な数字に見えますが、最新の推定では、売上高は前年比9～10%増、EPSは前年比11～12%増となっています。これは、ウォール街がもはや驚異的な数字を期待しているのではなく、オラクルがAIクラウドの膨大なバックログを収益に転換していく中で、より着実かつ漸進的な上昇を期待していることを示しています。期待値が低いのは良いニュースです。悪いニュースは、投資家が利益率と資本効率を精査するようになることです。

オラクルの大規模なクラウドおよびAI構築には、同様に巨額の支出が必要でした。データセンターの容量拡大を急ぐ中で設備投資が急増し、監視が強化される中で利益率を圧迫しています。同時に、オラクルの負債は依然として大手IT企業の中でも最大級であり、最近のCDS（債務超過額）の拡大は、信用市場がAI推進のための資金調達にどの程度のレバレッジがかけられているかにますます敏感になっていることを示しています。

出典: Swissquote Bank SA

ドイツの工業生産は予想以上に増加し、2025年第4四半期に経済が成長に転じるという見方を裏付けている。

デスタティスは声明で、10月の生産量は前月比1.8%増加し、9月の改定値1.1%から上昇したと発表した。これはアナリスト予想の0.3%増を上回った。

統計局によると、自動車産業の生産は減少したものの、建設、機械、電子製品が生産の増加を牽引したという。

欧州最大の経済大国であるドイツは、年初、企業が米国の関税回避に躍起になったことで貿易収支の好調に支えられました。しかし、その効果が反転し、その後数ヶ月で生産が圧迫され、再び景気後退に陥る寸前まで追い込まれました。

ドイツ連邦銀行は先月、輸出と製造業全般が「安定」するため、第4四半期は小幅な成長が見込まれると述べた。来年は、防衛インフラへの政府支出により大幅な回復が見込まれる。

金曜日のデータによると、工場受注も10月に増加した。これは大規模な受注が牽引し、特に航空機、船舶、列車、軍用車両を含む輸送部門では87%の増加となった。

工業企業は依然として、競争力の悪化を懸念し、警鐘を鳴らしている。影響力のあるBDI（英国産業連盟）は先週、効果的な構造改革が行われなければ、毎月雇用と繁栄が失われると述べた。

SPグローバルが先月実施した調査では、重要な製造業が依然として大きな課題に直面していることが確認され、活動指数は9カ月ぶりの低水準に落ち込んだ。企業は過剰な官僚主義、高い人件費、そして中国との競争激化について頻繁に不満を訴えている。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

主なハイライト

EUR/USDテクニカル分析

ユーロは対米ドルで1.1550を上回り、堅調な上昇を見せました。EUR/USDは1.1600という重要な壁を突破し、プラス圏に入りました。

4時間足チャートを見ると、この通貨ペアは1.1620を超える動きを見せ、1.1681まで上昇した後、100単純移動平均線（赤、4時間足）と200単純移動平均線（緑、4時間足）を上回って取引を終えました。

現在、1.1620を上抜けて上昇を維持している。また、1.1630をサポートラインとする重要な強気トレンドラインも形成中だ。直近のレジスタンスは1.1660付近にある。最初の重要なハードルは1.1680付近にあるとみられる。

1.1680を上抜けて終値を付ければ、1.1725への上昇の扉が開かれる可能性があります。さらに上昇すれば、1.1780に向けて着実に上昇するペースが整う可能性があります。

下値では、1.1630が主要なサポートライン、そして1.1620がトレンドラインです。次のサポートラインは1.1580と100単純移動平均線（赤、4時間足）です。100単純移動平均線（赤、4時間足）を下回って終値を付ければ、弱気相場が生まれ、1.1510まで下落する可能性があります。これ以上の下落は、1.1465を試す展開となるかもしれません。

GBP/USDを見ると、このペアは1.3300を上回り、最近は値固め局面に入りました。主要サポートは1.3260です。

出典: ACTIONFOREX