テイクファイブ待つ価値はあるか？

Amanda Cooper

ビットコインは月曜日に90,000ドルを割り込み、2021年の暗号通貨暴落以来、月間で最も急落した後、損失が拡大した。

世界最大の暗号通貨 は5%下落し86,627ドルとなり、11月初旬以来最大の1日の下落に向かい、先月の8ヶ月ぶりの安値である80,553ドル付近で推移している。

ビットコインは11月に18,000ドル以上下落し、多くの暗号通貨が暴落した2021年5月以来最大のドル安となった。

欧州の株価は取引開始早々に下落し、米先物 , はこの後、主要指数が0.6～0.7％下落するとの見方を示し、金 やスイスフラン などの安全な逃避先は小幅に上昇した。

ビットコインの寿命が比較的短いことから、トレーダーが12月にビットコインが通常どのように動くかについて予想する指針となる季節性はあまりない。

2012年の開始以来、平均すると、ビットコインは12月に約9.7%上昇する傾向があり、10月が平均16.6%の上昇で最も強い月であり、9月が平均3.5%の損失で最も弱い月であることから、パフォーマンスという点では第3位である。

さらに関連性があるのは、ビットコインと株式市場（）の相関性が高いことだ、とアナリストは言う。

XTBのリサーチ・ディレクター、キャスリーン・ブルックス氏はメモの中で、「ビットコインは今、全体的なリスクセンチメントの先行指標となる傾向があり、その下落は今月初めの株式にとって良い兆候とは言えない」と述べた。

() 「しかし、先週ボラティリティが急低下し、VIXが過去12ヶ月の平均を下回ったことで、年末にかけての不透明な見通しを懸念する一部の投資家が狼狽した可能性がある。

ビットコインに次いで時価総額第2位の暗号通貨イーサ は6％安の2840ドル。

CoinGeckoによると、約4兆3000億ドルの規模を記録して以来、暗号市場全体は1兆ドル以上の価値を失っている。

LSEGのデータによると、ビットコインの現物を裏付けとする米国上場の上場投資信託は、11月に34億3000万ドルの記録的な資金流出を目撃した。今年に入り、これらの商品には正味210億ドルが流入している。

Sinéad Carew　Dhara Ranasinghe

米連邦準備制度理事会（FRB）高官のタカ派的なトーンが12月の米 利下げへの期待に水を差した。

東京からパリにかけての優良株市場が下落した後、投資家が安全性を求めたため、金価格は急落し、米国債取引は乱高下した。ロンドンでは、英国の次期予算（）に対する新たな懸念が、英国市場全体の痛みに拍車をかけた。

今年2度の利下げ後、インフレ懸念や労働市場が比較的安定している兆候を理由に、FRBの政策担当者の多くが追加緩和に慎重な姿勢を示している 。

米政府機関の閉鎖が記録的な長さに及んだため、公式データなしで43日間FRBの政策を評価した結果、トレーダーは12月のFRBによる4分の1ポイントの利下げを53％の確率で織り込んでいた。CMEグループのFedWatch（(link)）によると、この確率は木曜日からわずかに上昇したものの、1週間前の66.9％を大きく下回った。

投資家はまた、AIのための設備投資ブームを背景に、大型テクノロジー株のバリュエーションが高騰していることにも神経質になっている 。

「トゥルーイスト・アドバイザリー・サービシズのキース・ラーナー最高投資責任者（CIO）は、10月下旬の株価大幅上昇に続く暴落だと指摘した。

「数週間前まではあらゆるものが上昇していたのに、今は小型株も含めてあらゆるものが下落している。「市場は事実上、FRBの成長に対する懸念の方が強く、FRBが待つのは間違いかもしれないと言っている。

AIチップのリーダーであるエヌビディア や、今後1週間の小売企業の四半期決算は、消費者とAI市場の状況を明らかにする可能性がある、とラーナー氏は付け加えた。

ウォール街の東部標準時間午前11時7分現在 、ダウ工業株30種平均 は373.13ポイント（0.79％）下落の47,084.09、S&P500種 は10.26ポイント（0.15％）下落の6,727.38、ナスダック総合株 は9.32ポイント（0.04％）上昇の22,879.67。

MSCIの世界株式指標 EURONEXT:IACWIは5.34ポイント（0.53％）下落の994.82。

汎欧州のSTOXX 600 指数は1.27％下落し、欧州の幅広いFTSEurofirst 300 指数は29.47ポイント（1.27％）下落した。

MSCIの日本以外のアジア株で最も幅広い指標である (.MIAPJ0000PUS)は1.5％下落し、日本の日経平均は1.8％ 下落、韓国 は3.8％下落した。

中国株 3は、10月の鉱工業生産と小売売上高 が鈍化し、アナリスト予想を下回り、短期的な株 高が一服したとのニュースで1.6％下落した 。

米国債 の利回りは、ウォール街の暴落が投資家をリスクの低い資産に誘導する一方で、再開された政府が経済指標の発表を再開するまでの時間を見計らい、当初は低下 したものの上昇に転じた。

指標となる米10年債利回り は、木曜日深夜の4.111％から0.8ベーシスポイント上昇し、4.119％となった。30年債利回り (US30YT=RR)は2.6ベーシスポイント上昇の4.7279％。

2年債 (US2YT=RR)利回りは、通常FRBの金利予想と歩調を合わせて動くが、木曜日深夜の3.589％から0.2ベーシスポイント上昇し3.591％となった。

為替市場では、世界的な株安で投資家が安全資産に逃避したため、スイス・フランは上昇幅を縮小した。ドルは0.04％安の0.7925スイスフラン だった。

英ポンド は0.37％安の1.314ドル。レイチェル・リーブス英財務相は 、 財政見通しが改善したため、今月の予算で所得税 （ ）の税率を引き上げる予定はない、と関係筋が述べた。

円やユーロを含む通貨バスケットに対するドルインデックス は0.08％上昇の99.31、ユーロ (=EUR=)は0.15％下落の1.1613ドル。

ドルは0.12％安の154.37円だった。

黒海のノボロシスク港が、ウクライナの無人機による攻撃を受けて石油の輸出を停止した後、ロシアの主要なエネルギー拠点にある石油備蓄基地への供給懸念から、原油価格< >は上昇した。

米国産原油 は2.5％高の1バレル60.16ドル、ブレント は2.21％高の1バレル64.40ドルまで上昇した。

金相場は、FRB高官のタカ派的な発言に端を発した市場全体の売りで、金曜日に2％下落した。スポット金 は2.06％下落し、1オンス＝4,084.52ドルとなった。米国金先物 (GCc1)は2.78%下落し、1オンス4,070.30ドル。

Dhara Ranasinghe

米連邦準備制度理事会（FRB）高官がタカ派的な見解を示したため、12月の米利下げへの期待が薄れ、世界の株式市場は打撃を受けた。

東京、パリ、ロンドンの優良株取引所は大幅な赤字となり、英国の次期予算（）に対する新たな懸念が英国市場全体の痛みに拍車をかけた。

米国株式先物は、ウォール街（）の株価が木曜日に急落した後、暗い幕開けとなることを示唆した。

米連邦準備制度理事会（FRB）の政策担当者の間では、インフレへの懸念や、今年2度の利下げ後の労働市場の相対的な安定を理由に、追加緩和に慎重な姿勢を示す人が増えている。

市場では、12月にFRBが4分の1ポイントの利下げを実施する可能性は、今週初めの60％強から、現在は49％となっている。

今週終了した米政府閉鎖による経済データ不足への懸念や、AIブームを背景としたハイテク企業のバリュエーションも、金融市場全体に険悪なムードをもたらしている。

「遅れているデータが出るまでは

CIBCマーケッツ（ロンドン）のG10 FXストラテジー・ヘッド、ジェレミー・ストレッチ氏は、「遅れているデータが出るまでは、持ち合いの状態だ。

「12月の利下げについては五分五分に戻っており、AIバブルへの懸念とともに、センチメントを不安定にしている。

すでに今月は気まぐれなムードに変わっており、パランティア やオラクル などの人気株は、過去2週間でそれぞれ約15％の下落を記録している。チップメーカーのエヌビディア は8％近く下落している。

一方、ホワイトハウスは、10月の失業率データが入手できない可能性があるとして、米国経済がすぐにでもはっきりするという期待を打ち砕き、FRBがより明確になるまで一時停止する可能性があるとの見方を強めている。

「代替データがいくつか出てきているので、市場は労働市場が減速しているとの見方をしている。しかし、FRBは代替データに十分な確信を持っていないため、どちらかといえば、まだ据え置くだろう」と、ロンドンのプリンシパル・グローバル・インベスターズのチーフ・グローバル・ストラテジスト、シーマ・シャー氏は言う。

「成長見通しを懸念する市場があるわけです。「データが正しい傾向であれば、経済には利下げが必要だ。

MSCIによる日本以外のアジア株の最も幅広い指標 (.MIAPJ0000PUS)は約2％下落し、日本の日経平均は約1.8％ 下落、韓国 は3.8％下落した。欧州ではハイテク株が7週間ぶりの安値まで下落した。

また、世界中でリスクオフのセンチメントが勢いを増すなか、ビットコインは6カ月ぶりの安値 まで下落し、安全資産のスイスフランは対ユーロで2015年以来の高値 をつけた。

中国株 3は、10月の鉱工業生産と小売売上高 の減速を示す月次活動数値の発表後に下落 し、アナリスト予想を下回り、株式市場の短期的な上昇を一蹴した。

金曜日には、投資家が安全な逃避先を求めて国債に買いが集まった。年物国債利回り (US2YT=RR)は、夜間に3ベーシスポイント上昇した後、3.58％と小幅に低下した一方、10年物国債利回り は1.4ベーシスポイント上昇し、4.12％となった。

金曜日のドル相場は、投資家がポジションを縮小したため、週明けの下落に向かい、ドルインデックスは99.19 と、データ上ではタッチ安となった。

円 (JPY=EBBS)は待望の休息を得て、水曜日に9ヶ月ぶりの円安水準をつけた後、1ドル＝154.48円で取引を終えた。

ドルはスイス・フラン に対して3分の1下落し、ユーロは1.16ドル 近辺で小動きだった。

英国市場は振り回される

英国予算への思惑から、ポンドは振り回された。

レイチェル・リーブス英財務相は 、 財政見通しが改善したため、今月の予算で 所得税 （ ）の税率を引き上げる予定はない、と関係筋が語った。

英国国債利回りも急上昇し、10年物ギルト債利回りは4.53％ (GB10YT=RR)と、この日約10bps上昇した。

利回りは7月上旬以来、1日で最大の上昇となった。

「この予算に関するリークや噂は昔からあった。ナッツシェル・アセット・マネジメントのマーク・エリスCIOは、「これまでで最もテレグラフ化された予算だ」と語った。

その他では、黒海のノボロシースク港がウクライナの無人機による攻撃を受けて石油の輸出を停止し、ロシアの主要なエネルギー拠点である同港の石油備蓄基地を襲ったことから、供給懸念から原油価格が上昇した。

ブレント原油先物 は1.5％高の1バレル64ドル、米ウエスト・テキサス・インターミディエイト原油 は1.6％高の1バレル60ドルだった。

スポット金価格 は1.3%下落した。しかし、イエローメタルは過去最高値の4,381ドルからそれほど離れていない。

Dhara Ranasinghe　Iain Withers

米連邦準備制度理事会（FRB）高官がタカ派的な見解を示したため、12月の米利下げへの期待が後退した。

東京、パリ、ロンドンの優良株取引所は大幅な赤字となり、英国の次期予算（）に対する新たな懸念が英国市場全体の痛みに拍車をかけた。

米国株式先物は、ウォール街（）の株価が木曜日に急落した後、暗い幕開けとなることを示唆した。

米連邦準備制度理事会（FRB）の政策担当者の間では、インフレへの懸念や今年2度の利下げ後の労働市場の相対的な安定を理由に、追加緩和に慎重な姿勢を示す人が増えている。

市場では、12月にFRBが4分の1ポイントの利下げを実施する可能性は、今週初めの60％強から、現在は49％となっている。

米政府機関の閉鎖による経済データ不足への懸念や、AIブームを背景としたハイテク企業のバリュエーション上昇も、金融市場全体を険悪なムードにしている。

「ロンドンのCIBCマーケッツでG10 FXストラテジーのヘッドを務めるジェレミー・ストレッチ氏は、「遅れているデータが出るまでは、持ちつ持たれつの状態だ。

「12月の利下げについては五分五分に戻っており、AIバブルへの懸念とともに、センチメントを不安定にしている。

すでに今月は気まぐれなムードに変わっており、パランティア やオラクル などの人気株は、過去2週間でそれぞれ約15％の下落を記録している。チップメーカーのエヌビディア は8％近く下落している。

一方、ホワイトハウスは、10月の失業率データが入手できない可能性があると述べ、米国経済がすぐに明らかになるとの期待を打ち砕いた。

MSCIの日本以外のアジア株で最も幅広い指標である (.MIAPJ0000PUS)は約2％下落し、日本の日経平均は約1.8％ 下落し、韓国 は3.8％下落した。

ナッツシェル・アセット・マネジメントのCIOマーク・エリス氏は「全体から見れば、(株) が数日前の水準に戻っただけだ」と語った。

「しかし、特に高ベータのハイテク株は、今年に入ってから好調だった。

中国株 3は、10月の鉱工業生産と小売売上高 の減速を示す月次活動統計の発表後、0.9％下落し、アナリスト予想を下回り、株式市場の短期的な上昇を止めた。

金曜日には、投資家が安全な逃避先を求めて国債に買いが集まった。年物国債利回り (US2YT=RR)は、夜間に3ベーシスポイント上昇した後、3.58％と小幅に低下した一方、10年物国債利回り は1.4ベーシスポイント上昇し、4.12％となった。

金曜日のドル相場は、投資家がポジションを縮小したため、週明けの下落に向かい、ドルインデックスは99.19 と、データ上ではタッチ安となった。

円 (JPY=EBBS)は待望の休息を得て、水曜日に9ヶ月ぶりの円安水準をつけた後、1ドル＝154.48円で取引を終えた。

ドルはスイス・フラン に対して3分の1下落し、ユーロは1.16ドル 近辺でほとんど変動がなかった。

英国市場は揺さぶられる

しかし、英国予算への思惑に振り回された。フィナンシャル・タイムズ紙（）が、キーア・スターマー首相とレイチェル・リーヴス財務相が、マニフェスト破りの所得税率引き上げ案を取り下げたと報じた後、ポンドは急落した。

英国国債利回りも急上昇した後、値を戻した。英国10年ギルト債利回りは、最終的に6bpsほど上昇し4.50％ (GB10YT=RR)となった。

「この予算については、何年も前からリークや噂があった。ナッツシェル・アセット・マネジメントのエリス氏は、「これまでで最もテレグラフ化された予算だ」と語った。

原油価格は、ウクライナの無人機攻撃でロシアの石油備蓄基地が損傷したことで急騰し、ブレント原油先物 は1％高の63.65ドルとなった。

スポット金価格 は、1オンスあたり4,173ドルと小幅な値動きだった。しかし、イエローメタルは、過去最高値の4,381ドルには程遠いままである。

Stella Qiu　Gregor Stuart Hunter

米連邦準備制度理事会（FRB）高官のタカ派的な発言により、来月の米利下げへの期待が後退した。

日本以外のアジア株で構成されるMSCIの最も幅広い株価指数 (.MIAPJ0000PUS)は、ウォール街の株価が 、一晩で4日続伸を止め、1日で4月の解放記念日の関税騒動以来最大の下落を記録した後、1.6％下落した。

国債は、投資家が12月のFRBによる利下げ期待を前日の63％から51％に縮小したため、後退した。

「米国株の下落は、FRBによる来月の利下げ観測の後退を反映したもので、一部のFRB高官によるタカ派的な発言に加え、ハイテク／AIバリュエーションに対する継続的な懸念から、金融市場の値付けでは現在、利下げ観測は半々程度となっている」と、シドニーのAMPでチーフエコノミスト兼投資戦略責任者を務めるシェーン・オリバー氏は述べた。

「今年に入ってから株価は力強く上昇し、ハイテク株のバリュエーションも引き伸ばされているため、株価は依然として調整されやすいが、季節的な追い風が吹いているため、米国株の反落は先週の安値を試すだけの可能性もある。

欧州時間序盤、ユーロ・ストックス50先物 は0.3％安、ドイツDAX先物 は0.1％高、FTSE先物 は0.4％安だった。

米S&P500 e-ミニ先物 は、アジア時間の朝方にディップ買いが一服したため、序盤の上げ幅を戻し、最後は0.2％安で取引された。

日本の日経平均 は2％ 安、オーストラリアの資源株 は1.4％安、韓国株 は3.6％安と、日がたつにつれて下げ幅を拡大した。

中国株 3は、10月の鉱工業生産と小売売上高（）が鈍化した月次活動統計の発表後、0.9％下落した。

「ペッパーストーンのリサーチ・ヘッドであるクリス・ウェストン氏は、「資産全体の下落は顕著で、投資可能な市場全体を見渡すと、隠れる場所はほとんどなかった。

「米国政府が業務を開始し、トレーダーは重要な経済データの労働統計局のスケジュールを待っている。「これまでのところ、ポジショニングは主にTier 2データに基づいて設定されており、FRBの意思決定プロセスを真に後押しするヘッドラインデータと照らし合わせる必要がある。

しかし、ホワイトハウスは、10月の失業率データが発表されない可能性があるとして、米国経済が近いうちにはっきりするという期待を打ち砕いた。暗いムードに拍車をかけ、高インフレへの懸念を指摘するFRB高官も増えており、 。

セントルイス連銀を率いるアルベルト・ムザレム総裁は、過度に緩和的な政策にならない限り、追加緩和の余地は限られていると述べ、クリーブランド連銀のベス・ハマック総裁は、インフレに下押し圧力をかけるため、金利政策は制限的なままであるべきだと述べた。

ミネアポリス連銀のニール・カシュカリ総裁は、先月の利下げに反対し、12月についても迷っているとブルームバーグに語った。

「昨夜の取引は、アメリカ売りのケースとなった」とDBSのアナリストはリサーチノートに書いている。「現在のFRBのタカ派的なレトリックは、限られた公式データの中でさらなる利下げを行うことへの不安と、12月のオプションの必要性を反映しているのだろう。

金曜日に国債が買われたのは、大混乱の中で投資家が安全な逃避先を探していたからだ。2年物国債利回り (US2YT=RR)は、夜間に3ベーシスポイント上昇した後、0.8ベーシスポイント低下の3.5786%に、10年物国債利回り は、夜間に3ベーシスポイント上昇した後、4.1134%で安定した。

しかし、利回りの上昇は、米ドル を支えるには至らず、対主要通貨で0.1％下落し、2週間ぶりの低水準に近い99.15まで下落した。

円 は、水曜日に1ドル＝154.43円と、9ヶ月ぶりの円安水準をつけた後、待望の休息を得た。スイス・フラン は、対ドルで0.6％上昇した後、安定した。

しかし、フィナンシャル・タイムズ紙が、 キーア・スターマー首相とレイチェル・リーブス財務相が、マニフェスト破りの所得税率引き上げ案を取り下げたと報じたことで、スターリングは金曜日に0.4％安の1.3145ドルとなった。

原油価格は、ウクライナの無人機攻撃でロシアの石油備蓄基地が被害を受けたことで急騰し、ブレント原油先物 は1.5％高の63.95ドルとなり、週間ではプラスに転じた。

スポット金価格 は0.4%上昇し、1オンスあたり4,186.48ドルとなった。しかし、イエローメタルは過去最高値の4,381ドルにはまだほど遠い。

Alun John　Ankur Banerjee

金曜日に世界の金融株が下落したのは、米国の地方銀行株（）が暴落したことで、銀行セクターの信用の質やリスクの高まりに対する懸念が高まったためだ。

シリコンバレー銀行（）の破綻から2年以上が経過し、高金利が債券の損失を拡大させ、世界の銀行株の暴落を引き起こした。

ウォール街での一夜の暴落がアジアと欧州に波及し、バブルの発生を懸念する声もある最近のAI主導の株式市場の急騰にスポットライトが当たったため、投資家は現在、米国の信用市場における最近の問題が同様の影響を及ぼすかどうかを見極めようとしている。

ドイツ銀行とバークレイズが欧州の損失を牽引

「TD証券のグローバル・マクロ戦略の責任者であるジェームズ・ロシター氏は、「米国で一夜にして銀行が売られ、アジアがそれに目を覚まし、欧州がそれに目を覚まし、そして広がっていく。

アジアの金融会社、特に日本の銀行 Tと保険会社 Iが沈んだ後、ドイツ銀行 (.DBKGn.DE)とバークレイズ (.BARC.L)が約6％、ソシエテ・ジェネラル (.SOGN.PA)が4.6％下落した。

市場前の米国取引では、SPDR S&P 地域銀行ETF が2.4％下落した。ベンチマークが6％急落した翌日で、1日の下げ幅としては過去6カ月で最も急だった。

投資家の監視の的となっているザイオンス・バンコープ の株価は1.7％下落し、大手銀行も同程度下落した。

米国株式先物は下落し (ESCv1)、伝染の恐れを示すように、大手ハイテク企業は銀行よりも下落し、エヌビディア は約3％下落した。