イスラエル、ガザ市への主要道路を封鎖、住民に最後の避難の機会を与える

グレンドン

政治的

中東情勢

概要:

イスラエル軍、ガザ市に戻る人々の道路を封鎖。<br>カッツ国防相、脱出希望者にとって「最後の機会」。<br>イスラエル軍の砲火で過去24時間以内に飛び地で77人が死亡、医療関係者が発表<br>。病院、サービスを縮小。

イスラエル軍の戦車は木曜日にガザ市への主要道路を封鎖し、包囲された市を離れた人々の帰還を阻止した。イスラエル・カッツ国防相は、市内にまだいる何十万人もの人々には脱出の最後のチャンスだと語った。

イスラエルは、今月、戦争中最大規模の攻勢を強めるにあたり、ガザ市の全住民100万人に対し南へ向かうよう指示し、ガザ最大の都市部にあるハマスの最後の拠点とされる地域からハマス戦闘員を根絶することを誓った。

住民はロイター通信に対し、ガザ市南側の幹線道路に戦車が砂防壁を設置したと語った。人々は外出を許されていたが、食料や仮の避難場所を求めて避難した人々は、もはや戻ることを許されなくなった。

イスラエルのカッツ国防相は声明で、「イスラエル国防軍による本格的な作戦が続く中、ガザ地区住民が南下してハマス工作員をガザ市内に孤立させる最後の機会となる」と述べた。

カッツ氏は、退去する者は軍による審査を受けるだろうと述べた。

軍は水曜日の声明で、「ネツァリム回廊の運用管理」を強化・維持するための作戦を開始したと発表した。ネツァリム回廊はガザ地区の南北を分断する支配地域である。木曜日、軍はさらなるコメントの要請には応じなかった。

「我々は去らない」

国連は、イスラエル軍が進軍し、進路上の建物を破壊したため、過去数週間で最大40万人が避難したが、依然としてガザ市内に60万人から70万人が残っていると推定している。

ロイター通信が取材した住民の中には、ガザ市への帰還を阻止する措置によって留まる決意が強まったと話す者もいる。

「私たちは立ち去らない。昨日、ドローンが私たちの建物の屋上に手りゅう弾を落としたが、立ち去らない」と、ガザ市に住む24歳のハニさんは語った。彼は安全上の懸念からファーストネームのみを明かすことを希望した。

「もしここを去ったら、私たちのガザの街を二度と見ることができないのではないかと恐れています。」

イスラエル軍の航空機と戦車はガザ市への攻撃を続けた。ガザ保健省は、イスラエル軍の砲撃により過去24時間で少なくとも77人が死亡したと発表した。

医療関係者らによると、木曜日の空爆の一つで、アルマワシ南部沿岸地域の共同炊事場付近で、１家族５人を含む９人が死亡した。同地域は、イスラエルがガザ地区の他の地域から避難を余儀なくされた数十万人の住民のために「人道支援地域」に指定している。

地上攻撃による医療施設の被害

ガザ地区の保健省は、イスラエルの地上攻撃の激化により医療施設4カ所が閉鎖に追い込まれ、病人や負傷者の治療能力が麻痺していると述べた。

ガザ市の主要病院アル・シーファの医師らは、病院周辺へのイスラエル軍の絶え間ない爆撃のため、弱い立場の患者らが病院が間もなく閉鎖されるのではないかと心配し、診療内容を縮小せざるを得なかったと述べた。

「この部門が閉鎖されれば、患者の死を意味します。私たちの命が終わってしまいます。この部門は私たちにとって命の源なのです」と、腎臓病患者のメドハット・エレワさんは、ロイター通信が入手した病院内で撮影された動画の中で語った。

以前は週3回、4時間の透析を受けていたが、それが2時間に短縮されたという。

イスラエルの集計によると、2023年10月7日のハマス主導によるイスラエルへの攻撃で約1,200人が死亡し、251人が人質としてガザに連れ戻された後、イスラエルはガザ攻撃を開始した。

ガザの保健当局によれば、イスラエルの2年間に及ぶ軍事作戦により、ガザでは6万6000人以上が死亡した。

出典：ロイター

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石油ニュース：在庫増加と需要低迷で原油の弱気見通しがさらに強まる

アダム

商品

OPECプラスの生産量懸念が高まる中、原油価格は主要テクニカルサポートを下回る

軽質原油先物は木曜日も下落を続け、複数のテクニカルサポート水準を下回り、4日連続の下落となった。弱気なテクニカル指標と世界的な供給増加への懸念が価格下落圧力となっており、トレーダーはより深いサポート水準を試す可能性を注視している。

午前10時24分（GMT）現在、軽質原油先物は61.49ドルで取引されており、0.29ドル（-0.47%）下落している。

OPECプラスの生産量予想が弱気なセンチメントを煽る

OPECプラスが11月に大幅な増産を行う可能性があるとの報道をトレーダーが消化する中、原油市場は圧迫されている。協議に詳しい関係筋によると、OPECプラスは10月に予定されていた増産量の3倍となる日量最大50万バレルの増産を推し進めている。サウジアラビアは失った市場シェアを取り戻すために増産を推進していると報じられており、供給過剰への懸念が高まっている。

ストラテジストたちは、供給過剰への期待がすでに市場心理に浸透しつつあると警告している。オニキス・キャピタルのホルヘ・モンテペケ氏は、マッコーリーを含む一部の銀行が原油市場の「超供給過剰」の可能性を予測しており、強気のポジションをさらに抑制していると指摘した。

テクニカル分析はさらなる下落を示唆

軽質原油先物（日足）

テクニカルな観点から見ると、WTI原油は200日移動平均線（63.06ドル）、50日移動平均線（63.56ドル）、そして長期ピボットラインである64.21ドルを下回って推移しています。この状況は市場の弱気ムードを裏付けています。価格はすでに61.61ドルと61.34ドルという重要なスイングボトムを下回っており、9月5日の安値61.10ドルと8月13日の安値60.77ドルが迫っています。

60.77ドルを下抜ければ、5月下旬の底値55.74ドルに向けて株価が加速する可能性がある。この水準は、リスク管理やショートサイドのエクスポージャー構築を重視するトレーダーにとって、主要な下値目標となる可能性が高い。

地政学的緊張は限られた支援しか提供しない

地政学的リスクは高まっているものの、供給にはまだ大きな影響は出ていない。米国当局者によると、米国は現在、ロシアのエネルギーインフラへの長距離ミサイル攻撃に関する情報提供を通じてウクライナを支援している。これは最終的にロシアの原油供給に支障をきたす可能性があるが、UBSのジョバンニ・スタウノヴォ氏をはじめとするアナリストは、リアルタイムの供給への影響がない限り、価格上昇は限定的になると警告している。

主要7カ国（G7）がロシアの原油購入に対する制限を強化すると最近宣言したことで、地政学的な背景がさらに強まっているが、トレーダーらは引き続き短期的なファンダメンタルズ、すなわち需給バランスと在庫に注目している。

米国の在庫増加は供給過剰説を強める

米国エネルギー情報局（EIA）のデータによると、先週の原油在庫は180万バレル増加し、4億1,650万バレルとなり、コンセンサス予想を大きく上回りました。ガソリンと留出油の在庫も増加しており、製油所の活動の低迷と需要の弱まりを浮き彫りにしています。

原油価格予測：サポートラインが崩れ、弱気バイアスが優勢に

在庫増加、OPECプラスの供給リスク、そしてテクニカルな弱さの組み合わせは、原油の短期的な見通しを弱気なものにしています。地政学的緊張が実際の供給混乱に繋がらない限り、トレーダーは60.77ドルに向けてさらに下落すると予想すべきであり、このサポートが維持されなければ55.74ドルまで下落する可能性もあります。

出典: fxempire

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ロンドン正午：史上最高値後に投資家が一服し、株価は横ばい。エクスペリアン株は下落

ウォーレン・タクンダ

経済的

ロンドン株式市場は、投資家らが最近の記録的高値から一息つくため、木曜正午時点でも横ばいだった。

FTSE100は、予想を下回る米ADP発表で利下げ期待が強まったことを受けて水曜日に新たな最高値を更新し、9,452.39で横ばいとなった。

トレード・ネイションのシニア市場アナリスト、デビッド・モリソン氏は、「米国政府機関の閉鎖は2日目に突入したが、金融市場への影響はまだ出ていない。これは、本日発表される週間失業保険申請件数や明日発表される非農業部門雇用統計など、政府の経済指標が発表されないにもかかわらずだ」と述べた。

昨日発表されたADP月次民間雇用統計は予想を大きく下回り、労働統計局（BLS）の過去2回の非農業部門雇用統計発表で既に示唆されていた労働市場全体の弱さを改めて裏付ける結果となった。投資家はこれを、年末に向けた米連邦準備制度理事会（FRB）の次の2回の会合で利下げに踏み切る可能性が高まったと捉えた。これが株価上昇を支え、ダウ平均株価、SP500、ナスダックは過去最高値を更新して取引を終えた。

株式市場では、プライベートエクイティ会社3iグループ が、フランスのITメンテナンスプロバイダーEvernexの売却を含む出口戦略を検討しているとのブルームバーグの報道を受け、FTSE100指数で目立った上昇銘柄となった。ブルームバーグによると、Evernexの売却額は12億ユーロから15億ユーロに上る可能性があるという。

UBSが投資判断を「中立」から「買い」に引き上げたことでも株価は上昇した。

テスコは 、夏の暖かい天候に支えられた好調な上半期を経て通年の業績見通しを引き上げたことで株価が上昇した。

スーパーマーケット大手は、通期のグループ調整後営業利益が従来の27億～30億ポンドから29億～31億ポンドに上昇すると予想していると発表した。

モルガン・シンダルは 、フィットアウト部門の業績が引き続き好調であることを受けて、2025年の業績が従来の予想を「大幅に」上回ると発表し、株価が急伸した。

一方、 エクスペリアンの株価は 、米国の分析ソフトウェア企業 フェア・アイザック が、米国の金融機関の信用調査会社への依存を減らす可能性のある新プログラムの開始を発表したことを受けて下落した。

フェア・アイザックは水曜日、「FICO®住宅ローン直接ライセンスプログラム」により、全国3つの信用調査機関への依存がなくなり、3社合併再販業者がFICOスコアを計算し、顧客に直接配布するオプションが与えられると発表した。

このニュースはエキファックスとトランスユニオンの株価に打撃を与え、水曜日の取引を終えた株価はそれぞれ11.1%と7.1%下落した。

FICO スコアは、貸し手が顧客ライフサイクル全体にわたって信用リスクの決定を下す際に役立ちます。

SSEは 、上半期の利益が最大3分の1減少すると予想しているものの、年間利益の大半が下半期にもたらされるため、通年では成長が見込まれると発表したことを受けて株価は下落した。

BTは BNPPエクサンによる「アンダーパフォーム」への格下げを受けて下落した。

ナショナル・グリッドは、 9月30日までの6か月間の業績が予想通りになると予想しているにもかかわらず、株価は下落した。

出典: シェアキャスト

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米国株先物は安定、投資家は政府閉鎖を回避

アダム

株式

米連邦準備制度理事会（FRB）による年内さらなる利下げへの期待が高まる中、投資家らが進行中の米政府閉鎖を概ね無視したことから、米株価指数先物は木曜日、過去最高値付近で安定した。

東部標準時午前5時45分（世界標準時午前9時45分）時点で、ダウ・ジョーンズ先物はほぼ横ばいで推移したが、SP500先物は12ポイント（0.2％）上昇し、ナスダック100先物は85ポイント（0.4％）上昇した。

水曜日は3つの指標すべてが4営業日連続で上昇し、幅広いSP500は過去最高値で取引を終えた。投資家は閉鎖措置によってほとんどひるんでいないようだ。

米国政府閉鎖が始まる

米議会が新たな予算を承認できなかったため、米国政府機関は水曜早朝から閉鎖し始めた。

航空管制から災害救助に至るまでのサービスが混乱すると予想され、金曜日に発表予定の主要な非農業部門雇用統計も遅れると予想されている。

上院の民主党と共和党が支出法案で合意に近づいていないことから、政府閉鎖がどのくらい続くかは依然として不明だ。

ドナルド・トランプ大統領は、民主党支持の州への資金援助を打ち切り、連邦政府職員数十人を永久解雇すると脅し、分断をさらに深めた。

歴史的に見て、政府閉鎖は金融市場や経済への影響が限定的でした。直近の政府閉鎖はトランプ大統領の最初の任期中に発生し、2018年末から2019年初頭にかけて35日間続き、米国史上最長となりました。

議会予算局は政府閉鎖による経済損失は約110億ドルと推定した。

賭博サイト「ポリマーケット」は、膠着状態が1週間から2週間続く可能性が最も高いとしているが、現在、さらに長期間の閉鎖となる可能性も34％あり、賭け金は120万ドル強となっている。

労働市場の弱さが金利引き下げの議論を呼ぶ

米国の政府閉鎖が続くことによる重要な結果の一つは、金曜日に予定されている月次非農業部門雇用統計を含む主要経済指標の発表が遅れる可能性があることだ。

つまり、木曜のチャレンジャー社のレイオフデータなど、他の非公開の数字が通常よりも注目を集める可能性があるということだ。

今週初めに発表されたADP全国雇用報告によると、9月の民間雇用者数は2年半ぶりの大幅な減少を記録しました。直近の公式指標の一つである求人件数指標は、8月にわずかに増加したものの、雇用者数は減少しました。

FRBは、金融政策の見通しを見極める中で、労働市場の指標を注視している。先月、借入コストは25ベーシスポイント引き下げられ、政策当局は、低迷する雇用情勢の支援を、高止まりするインフレ圧力よりも優先させる必要性を強調した。

経済指標の弱さから、連邦準備制度理事会は今年残り２回の政策会合で引き続き利下げを実施するだろうとの見方が根強くなっている。

製薬業界に注目

企業セクターでは、大手製薬会社が木曜日も引き続き注目されそうだ。この分野での上昇は、米国の製薬大手ファイザー（NYSE:PFE）が関税軽減と引き換えにメディケイド・プログラムの処方薬価格を下げることでドナルド・トランプ大統領と合意したと発表した週初めから始まっている。

トランプ大統領は、他の製薬会社も同様の行動を取るだろうと予想していると述べた。

一方、事情に詳しい関係筋を引用した複数の報道によると、OpenAIは約66億ドル相当の二次株式売却を経て評価額が5000億ドルに達した。

この取引により、ChatGPTの開発会社は世界で最も価値のあるスタートアップとなり、最近評価額が約4000億ドルとされたイーロン・マスクのロケット会社スペースXを上回った。

原油は引き続き下落

ロシアの原油に対する制裁強化の可能性が高まったことを受けて、木曜日の原油価格は下落し、最近の下げに拍車をかけ、これまでの上昇分を覆した。

ブレント原油先物は0.5％下落して1バレル65.01ドル、米ウエスト・テキサス・インターミディエイト原油先物は0.5％下落して1バレル61.46ドルとなった。

両指標原油は前日の取引で約1％下落し、ブレント原油は6月5日以来の安値で、WTI原油は5月30日以来の安値で取引を終えた。

主要７カ国（Ｇ７）財務相らは水曜日、ロシア産原油の購入を増やし続けている国や、関税回避を助長している国を標的に、ロシアへの圧力を強める措置を取ると発表した。

しかし、米国の政府閉鎖により世界経済への懸念が高まり、石油輸出国機構（OPEC）プラスと同盟産油国による増産期待も市場心理を圧迫した。

出典：投資

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投資家が米国政府閉鎖へのヘッジ策を講じる中、ビットコインが急騰

グレンドン

暗号通貨

ビットコインは金融ヘッジとしての役割を再び証明しました。米国政府閉鎖の可能性がニュースの見出しを賑わせる中、投資家は価値の保存手段としてBTCに注目し、その価格はわずか24時間で3.8%上昇し、驚異の11万9000ドルに達しました。イーサリアムも力強い上昇を見せ、6.5%上昇の4404ドルに達しました。

暗号資産市場全体も好反応を示し、時価総額は1600億ドル以上増加し、現在4兆3200億ドルに達しています。この急激な増加は、不確実なマクロ経済環境下において、デジタル資産に対する投資家の信頼と関心が再び高まっていることを示しています。

不確実な時代におけるヘッジ手段としてビットコインが選ばれる

伝統的に、投資家は経済危機の際に金や米ドルに目を向けます。しかし、状況は変化しています。従来のシステムへの不信感が高まり、米国政府閉鎖の脅威が迫る中、ビットコインは信頼できるヘッジ手段として注目されています。

市場心理を測る恐怖強欲指数（FGI）は64に上昇し、「強欲」を示唆しています。これは、投資家が楽観的でリスクを取る意思があることを示しています。清算額は総額6億100万ドルに上り、取引活動の増加と全般的なボラティリティの上昇も反映しています。

仮想通貨市場は急騰し、投資家は米国政府閉鎖へのヘッジとしてビットコインを利用。ビットコインは11万9千ドルに達し、仮想通貨時価総額は1600億ドル以上増加した。ビットコイン：11万8708ドル +3.8%イーサリアム：4404ドル +6.5% FGI：64 → 強欲

時価総額: 4.32兆ドル

清算額：6億100万ドル

暗号通貨市場の今後はどうなるのでしょうか?

この勢いは有望ですが、アナリストはこのような急激な動きは調整につながる可能性があると警告しています。とはいえ、現在の傾向は、ビットコインとイーサリアムが投機資産としてだけでなく、マクロ経済のツールとして主流の注目を集めていることを示唆しています。

米国政府の財政政策をめぐる不確実性が続く限り、仮想通貨市場は堅調に推移し、ビットコインがデジタル資産の安全地帯として主導権を握る可能性がある。

出典: CryptoSlate

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今日の市場：スイスのインフレは安定、金は1オンスあたり3900ドルに迫る、DAXは900ポイント上昇の可能性も

アダム

経済的

アジア市場レポート - OpenAIがアジアのテクノロジーセクターを後押し

木曜日のアジア株式市場は、テクノロジー株の大幅上昇に支えられ、大幅に上昇した。日本の日経平均株価は、対ドルでの円高という逆風にもかかわらず、半導体セクターの銘柄が牽引し、1%以上上昇した。

一方、台湾のハイテク株中心の株式市場は1.8%上昇し、韓国のKOSPI指数は2.8%の急騰と目覚ましい上昇を見せました。韓国の株価上昇は、半導体大手サムスンとハイニックスがOpenAIへのデータセンター供給で新たな提携を発表したことが要因です。香港のハンセン指数も1.6%上昇しました。

この幅広い熱狂により、MSCI新興国市場アジア指数は最大1.8%上昇し、2021年6月以来の高値に達し、4日連続の上昇となりました。日本を除くアジア株の総合指数も、2021年3月以来の高値を記録しました。

今日の市場：スイスのインフレは安定、金は1オンスあたり3900ドルに迫る、DAXは900ポイント上昇の可能性も_1

OpenAIが韓国最大の半導体メーカーであるサムスンとSKハイニックスと主要合意に達したことを受けて、テクノロジー企業の株価は大幅に上昇した。

この契約は、OpenAIのCEOサム・アルトマン氏が掲げる、世界規模でデータセンターを構築するという野心的な計画の重要な一部であり、数兆ドル規模の費用がかかると見込まれる大規模プロジェクトです。この大規模な事業には、膨大な量のコンピューターチップ、サーバー、冷却システム、そして電力が必要となり、NVIDIAやOracleといった業界大手も関与しています。

アルトマン氏は韓国訪問後、台北を訪れ、台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング（TSMC）と鴻海精密工業（フォックスコン）と会談する予定と報じられており、人工知能をめぐる熱気はさらに高まっている。

スイスのインフレ率は安定

スイスの9月の消費者物価は前年比0.2%の小幅な上昇にとどまりました。この上昇率は前2ヶ月と変わらず、アナリスト予想の0.3%をわずかに下回りました。

このデータは、スイス国立銀行（SNB）が6回連続の利下げを一時停止し、主要政策金利をゼロに据え置くことを決定した後に発表された。SNBはマイナス金利への復帰には慎重だが、物価が再び下落（デフレ）し始めた場合には、さらなる利下げを検討する姿勢を示している。

インフレ率が最後にマイナスになったのは5月でした。項目別に見ると、住宅費と公共料金はわずかに上昇し、輸送費の下落幅は縮小しました。しかし、食料品とノンアルコール飲料の価格下落はやや悪化しました。前月比では、消費者物価指数は0.2%下落し、8月よりも下落幅は拡大しましたが、市場予想と一致しました。

重要なのは、未加工食品やエネルギーなどの不安定な項目を除いたコアインフレ率が9月も8月から変わらず0.7％で安定していることだ。

欧州セッション - 欧州株の急騰が続く

欧州株式市場は木曜日に過去最高値を更新しました。この上昇は主にコンピューターチップやテクノロジー関連銘柄によるもので、ウォール街とアジア市場の前夜の力強い上昇を受けてのものです。大手ヘルスケア企業の株価も前日に引き続き好調な動きを見せました。

欧州主要株価指数であるSTOXX600は0.7%上昇し、日中最高値を更新した。ほとんどの国債市場も上昇し、ドイツが0.7%上昇と上昇を牽引した。テクノロジー株は2.3%上昇した。

さらに、ヘルスケア株は1％上昇し、米国政府とファイザーの合意によりヘルスケア業界の規制上の不確実性が一部解消されたことで週初めに始まった上昇相場が継続した。

自動車部門も上昇し、HSBCが高級車メーカー、フェラーリの格付けを引き上げたことで同社の株価が3.2％上昇したことが追い風となり、2.1％上昇した。

為替市場では、米ドルは木曜日に4日連続の下落から抜け出すのに苦戦した。

米連邦準備制度理事会（FRB）のリサ・クック理事の解任を求めるドナルド・トランプ大統領の取り組みについて、米最高裁が1月に議論を審理すると発表し、事実上クック理事を当面その地位にとどめることになったため、株価は一時的に上昇した。

しかし、当初の勢いは衰え、主要6通貨に対するドルの強さを測る指標は最終的に当初の上昇分を帳消しにし、横ばいとなりました。対円では、ドルはわずかに上昇しました。

一方、米国がウクライナにロシアのエネルギー施設への長距離ミサイル攻撃を行うための情報を提供するとの報道を受けて、ユーロは安定しました。英ポンドも横ばいでした。

アジア太平洋地域では、8月の家計支出はわずかに増加したが商品の購入は実際には減少したことが新たなデータで示されたことを受けて、オーストラリアドルは若干上昇した。

ニュージーランドドルは引き続き好調を維持し、5日連続で値上がりした。

通貨の力のバランス

金価格は木曜日にわずかに上昇し、前日に記録した過去最高値付近を維持した。

この安定は、米連邦準備制度理事会が今年再び金利を引き下げるという期待が続いていることと、政治的な不確実性が続いていること（米国政府閉鎖）という2つの要因によって支えられている。

スポット金価格は0.2％上昇して1オンスあたり3,871.99ドルとなったが、これは水曜日の史上最高値3,895.09ドルをわずかに下回った。

原油価格は木曜日に小幅上昇し、過去3営業日の下落からやや持ち直した。この小幅上昇は、ロシアの原油輸出に支障が生じる可能性に対する懸念が再燃したことによる。

具体的には、主要7カ国（G7）財務相は水曜日、ロシア産原油の購入を継続する国と、ロシアが既存の制裁を回避するのを支援する国を標的に、ロシアへの圧力を強化する措置を講じると発表した。こうした支援にもかかわらず、世界市場における供給過剰への懸念が継続していることから、原油価格の全体的な上昇は限定的となった。

ブレント原油先物は14セント上昇して1バレル65.49ドル、米ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油は14セント上昇して1バレル61.92ドルとなった。

経済カレンダーと最終的な考察

経済カレンダーを見ると、欧州セッションは今後静かになりそうだ。

米国市場は再び興味深い展開となるでしょう。米国政府閉鎖により多くの主要経済指標の発表が妨げられていることを踏まえると、昨日のADP発表や本日のチャレンジャー雇用削減発表といった代替指標は、通常よりも市場に大きな影響を与え、その影響は長引くでしょう。

具体的には、通常の週次失業保険申請件数報告が本日発表されないため、9月の雇用削減に関するチャレンジャー・レポートは非常に大きな影響を与える可能性があります。米ドルは依然として弱含みですが、明確で大きなニュース（強力なカタリスト）がない限り、トレーダーは慎重になるかもしれません。

本日のチャート - DAX指数

技術的な観点から見ると、DAX指数はついに8月初旬から続いてきたチャネルを上抜けました。

これにより、DAX は 900 ポイント上昇する可能性があります。

もちろん、株価上昇が加速する前に反落が起こる可能性もあるが、これは世界的な株価上昇、特にウォール街の状況に依存するかもしれない。

24200のサポート水準が維持され、その後24000の合流水準が再び注目を集めるでしょう。その下には20日移動平均線があり、23746の水準で推移するでしょう。

上昇方向では、チャネル高値の 24665 の開始が焦点になる前に、24500 で抵抗が見つかる可能性があります。

DAX指数日足チャート、2025年10月2日

出典: マーケットパルス

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インドネシア中央銀行、独立性への脅威の高まりに直面

サマンサ・ルアン

経済的

外国為替

政治的

インドネシアの財務大臣はかつて中央銀行の運営を希望していた。しかし今や、中央銀行に指示を出すことしか考えていない。比較的無名からインドネシアで最も有力な高官の一人にまで上り詰めたプルバヤ・ユディ・サデワ氏は、長年にわたり友人や同僚に対し、中央銀行は独立性を持つべきではないと語ってきたと、事情に詳しい関係者は述べている。同国のポピュリスト指導者プラボウォ・スビアント氏もサデワ氏に同意見だと関係者は述べている。

これは、多方面からの脅威に直面している中央銀行への圧力を強めている。過去1ヶ月だけでも、インドネシア銀行は、危機の際に活用するとされていた新型コロナウイルス禍における「負担分担」協定を復活させ、政治家による高官解任を容易にする法改正のリスクに直面し、議員らが銀行の正式な権限に関する修正を検討するのを見守ってきた。

ブルームバーグがまとめたデータによると、これらの動きは、インドネシアの資産を2,000億米ドル（8,435億リンギット）以上保有するグローバルファンドにとって重大な意味を持つ。債券投資家は既に財政赤字の拡大を懸念しており、今回の変更は、中央銀行の歳出調達における役割とインフレ抑制への注力に疑問を投げかける。懸念の表れとして、インドネシア通貨はアジア通貨危機時の水準付近で推移している。

「インドネシアの新たなパラダイムは、協調というより、独立性を順守へと転換させるものに見える」と、インドネシア政策研究センターのシニアフェローで、中央銀行の元エコノミストであるハリー・バスコロ氏は述べた。ブルームバーグがまとめたデータによると、財政出動への懸念と中央銀行の独立性低下が、インドネシア国債市場からの資金流出を過去3年以上で最悪の月間記録した。しかし、プルバヤ総裁は火曜日のブルームバーグ・テクノズとのインタビューで、中央銀行と財政赤字への懸念を軽視した。インドネシア銀行は法に基づく職務に注力しており、「負担分担」制度（中央銀行がプラボウォ氏の優先プログラムの債務負担を支援する制度）は一時的なものにとどまるべきだと、同氏は述べた。

財務大臣はまた、支出の効率化によって経済成長が加速したことを示すまで財政制約を緩和しないとも述べた。しかしながら、債務と財政赤字に対する規制は恣意的であり、他国が違反している点を指摘した。インドネシア財務省はこの件についてコメントを控えた。インドネシア銀行もコメント要請に応じなかった。

財政支配

数十年にわたり、中央銀行の独立性は世界市場の礎であり、金利決定は政治的ニーズではなく経済データに基づいて行われてきました。そのため、資産運用担当者は投資計画を立てやすくなっています。しかし今、その基盤が揺らいでいます。ドナルド・トランプ大統領は金融政策担当者に対する攻撃を主導し、連邦準備制度理事会（FRB）に利下げの加速を迫り、理事を力ずくで排除しようとするなど、数十年にわたる慣習に反抗してきました。世界的に中央銀行への圧力が高まり、投資家の間では、いわゆる財政優位、つまり金融政策が財政支出や政府債務負担に従属する状況への懸念が高まっています。

「実際、過去20年間、我々は皆中央銀行の動向を注視してきたが、状況は完全に逆転した」と、プリンシパル・アセット・マネジメントのアジア債券部門責任者、ハウ・チュン・ワン氏は述べた。「財政主導が今や市場の主要テーマとなっている」。各国政府が支出と借入の増加を目指す中、投資家は米国、欧州、日本の長期国債を売却することで反応している。トランプ大統領がFRBに求めているように、中央銀行も債務負担軽減のために利下げを迫られると、通貨安とインフレ再燃が懸念される。インドネシアからの最近の国債流出は、一連の利下げを受けて同国の債券市場が上昇している中で発生した。ブルームバーグの現地通貨建て国債指標は、今年のインドネシア国債のリターンが9%を超えることを示している。

アリアンツ・グローバル・インベスターズのポートフォリオマネジャー、ゼ・イー・アン氏は、同社はルピアとインドネシア国債の両方へのエクスポージャーを削減したと述べた。約60億ドルを運用するアジア太平洋債券チームの一員であるアン氏によると、インドネシア国債は現在、同ファンドの汎アジア運用資産の「中程度の割合」を占めているという。ルピアは9月にドルに対して約1％下落し、今年に入ってアジアで最もパフォーマンスの悪い通貨の一つとなっている。現在は、トランプ大統領の関税導入が世界市場を揺るがした4月に記録した史上最安値に迫っている。公式データとブルームバーグがまとめたデータによると、インドネシア株式市場の約40％を外国人投資家が占め、国債の14％を外国人投資家が保有している。

悪いニュースばかりではない。ジャカルタ証券取引所の総合指数は9月に3%上昇し、過去最高値付近で取引されている。これは、国内投資家が世界の投資家の買い戻しを補っているためだ。株価の動向は、投資家が直面する難問を浮き彫りにしている。財政刺激策と中央銀行の金融緩和策の組み合わせはインフレを誘発し、通貨市場と債券市場のボラティリティを高める可能性がある一方で、企業収益の急増に伴い株価が急騰する可能性もあるのだ。インドネシア銀行への脅威は、長年の進歩に疑問を投げかけている。欧州中央銀行（ECB）の研究者が5年前、中央銀行の独立性に関する研究を分析した際、インドネシア中央銀行は世界で最も独立性の高い中央銀行の一つにランク付けされていたことが明らかになった。これは、FRB、日本銀行、さらにはECB自身よりも高い独立性を示している。

一部の投資家は政府による非公式な影響力行使を懸念しており、この独立性が法的に放棄される可能性は低い。しかし、インドネシア議会で審議されている改正案は、法的脅威の可能性を浮き彫りにしている。特に、政治家がインドネシア銀行の職員を解任しやすくするという提案は、中央銀行に対し、政府の方針に従うよう圧力をかけることになるだろう。「インドネシアのマクロ経済の安定を支えてきた制度的セーフガードが崩れつつあるのではないかと懸念している」と、ルーミス・セイルズのグローバル・マクロストラテジスト、カイミン・カウ氏は述べた。「中央銀行の独立性の侵害は、新興市場でしばしば悲惨な結果をもたらしており、これは教訓となるはずだ。」

大胆な計画

プルバヤ氏を知る関係者によると、同氏はリスクを恐れず、複雑な問題に決定的な解決策を見出そうとする意欲的な人物だという。関係者によると、プルバヤ氏は以前、中央銀行総裁に就任したいという意向を表明していたという。同氏は、経済活動とインフレに影響を与えるマネーサプライの重要性を強調したシカゴ大学の経済学者、ミルトン・フリードマン氏の信奉者でもある。プルバヤ氏は新任の職務を華々しくスタートさせた。9月8日の就任以来、融資拡大のため銀行に120億ドルの政府資金を投入し、10億ドル近くの福祉パッケージを発表し、2026年度の国家予算を増額し、財政赤字と国家債務の両方に対する法的上限を撤廃する意向を示した。

こうした動きは、福祉支出を増やし、経済成長率をここ数十年で最高となる8％に引き上げると公約しているプラボウォ前総裁と軌を一にするものだ。しかし同時に、インドネシア政府が支出に積極的すぎるため、従順な中央銀行によってインフレ爆発が悪化するリスクがあるという懸念も煽っている。成長率の上昇が債務対GDP比の低下を意味し、デフォルトや財政リスクへの懸念が軽減されれば、債券市場は恩恵を受けるだろう。当面の懸念は、中央銀行が成長と財政支出を支援する圧力と、同銀行の公式な使命声明の一部である通貨防衛の意向とのバランスをどう取るかだ。アジア通貨危機以降、インドネシア銀行はルピア防衛に積極的に行動する実績を積み上げており、利上げで投資家を驚かせることもあった。

今回は、逆の方向で驚きを呼んでいる。インドネシア中央銀行は3会合連続で利下げを実施し、ほとんどのエコノミストの予想を覆し、現状維持を表明、成長支援に「全力」を尽くすと表明した。インドネシア銀行のペリー・ワルジヨ総裁は通貨安定に向けた大胆な行動を約束しているが、ウォール街の一部銀行は、最悪の状況はまだ終わっていないと指摘している。ゴールドマン・サックス・グループのアナリストは、財政不安と追加利下げの可能性を指摘し、今後数ヶ月間、ルピアは日本を除くアジア通貨に対して引き続き低迷すると予測している。

利下げと財政刺激策は株価と債券価格の上昇に貢献しているものの、海外投資家の不安は依然として大きい。バンク・オブ・アメリカが9月初旬に実施した調査によると、インドネシアはアジア株式市場において、ファンドマネージャーの間で最下位にランクされている。ブルームバーグがまとめたデータによると、海外投資家は先月、2億3,450万ドル相当の株式を売り越した。

インドネシアは、中央銀行への圧力を強めている他の政府と同様に、米国の支援を受けている。これは、トランプ大統領によるジェローム・パウエル議長批判が数十年にわたる慣例に疑問を投げかけているからだけではない。FRBによる追加利下げの可能性も追い風となっている。これは、他国での予想外の利下げが市場の混乱を招かないことにつながるからだ。政府はまた、世界のファンドが撤退する中、その穴を埋めるため、国内投資家に頼っている。同国が新たに設立した政府系ファンド、ダナンタラは、国内の有力企業に対し、市場金利を大幅に下回る水準で国債を購入するよう呼びかけ、30億ドル相当のいわゆる「パトリオット・ボンド」の発行を間近に控えている。

しかし、投資家やストラテジストは、たとえ短期的なリスクが管理可能だと判明したとしても、真の衝撃は危機の瞬間に感じられるだろうと警告している。当時、世界のファンドはしばしば冷静な中央銀行の政策判断に頼り、事態を収拾させようとする。「インドネシア銀行やFRBの場合、信頼できる政策立案の欠如は、景気後退リスクの高まりやインフレ率の急上昇など、状況がより悪化した時に顕在化する可能性が高い」と、ウェルズ・ファーゴ（ニューヨーク）のストラテジスト、アループ・チャタジー氏は述べた。「その時こそ、市場を落ち着かせ、提示された政策解決策を受け入れてもらうのは困難になるだろう」