トランプ大統領、自らが交渉したもう一つの貿易協定USMCAを破棄する可能性

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概要:

米国、メキシコ、カナダを無関税貿易で結びつけるUSMCA協定は、2026年の見直しを前に新たな危機に瀕している。

トランプ政権は、来年カナダおよびメキシコとの既存の貿易協定から全面的に離脱し、その大部分を再交渉する可能性があることを示唆しており、信頼できる貿易相手国の間でも不安定なアプローチを取っていることを浮き彫りにしている。

ポリティコとのインタビューで、ジェイミーソン・グリア米国通商大使は、トランプ大統領が最初の任期中に交渉した米国・カナダ・メキシコ間の貿易協定から米国が離脱する可能性を示唆した。3カ国は、必要であれば協定を更新するため、7月に新たな協議を開始する予定だ。

しかし、トランプ大統領は、より公平だと考えるものを求めて、貿易協定全体を破壊しようとするかもしれない。

「大統領の考えは、良い合意だけを望んでいるということです」とグリア氏は述べた。「USMCAに見直し期間を設けたのは、必要になった場合に備えて、見直しや見直し、あるいは離脱に備えてのことです。」

グリア氏は、トランプ政権は協定を二つに分割し、メキシコとカナダと別々に交渉するかもしれないと付け加えた。

トランプ大統領は10月、カナダがロナルド・レーガン大統領の政策を借用した自身の特徴的な関税を批判するテレビCMを放映したことを理由に、カナダとの貿易交渉を頓挫させた。それ以来、協議は中断されており、カナダのマーク・カーニー首相は協議再開を急いでいないと表明している。

「カナダ経済とメキシコ経済の関係は、全く違います」とグリア氏はポリティコに語った。「労働状況も違いますし、生産されるものも違います。輸出入の構成も違います。実際、これら3つを結びつける経済的合理性はあまりありません」

USMCAは、トランプ大統領にとって最初の任期における最大の貿易上の成果です。2020年、USMCAは、トランプ大統領が2016年の大統領候補時代、そして後に大統領就任後も執拗に攻撃してきた北米自由貿易協定（NAFTA）に取って代わりました。

政府データによると、この協定により、2022年には米国からメキシコとカナダへの1兆8000億ドルの国境を越えた無関税貿易が可能になった。両国への米国の輸出の多くは、専門サービスや金融サービスを含むサービス輸出で構成されていた。

米国はカナダからの鉄鋼・アルミニウムへの50%の関税を維持し、カナダからの輸入品にも25%の関税を課している。一方、メキシコはトランプ大統領の関税措置をほぼ免れており、メキシコ製品の大部分はUSMCAに基づく米国原産地規則に準拠しているため、依然として無税で米国に輸入されている。

出典: Yahoo Finance

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中国は2022年以来最も強力な人民元上昇抑制のシグナルを発した

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経済的

中国は人民元の毎日の基準レートをトレーダーやアナリストの予想よりも大幅に低い水準に設定しており、人民銀行が管理通貨である人民元の上昇を抑制しようとしていることが示唆されている。

中国人民銀行は、いわゆるフィキシングレートを1ドル＝7.0733元に設定した。これは、ブルームバーグの調査による平均予想から164ポイント低い。オンショア人民元の変動幅を上下2%に制限するフィキシングレートと予想レートの乖離は、2022年2月以来最大の人民元安方向への乖離となった。

人民元は今週、対ドルで1年以上ぶりの高値に上昇した後、木曜日の午前中は国内・海外両市場で0.1%下落した。主要通貨バスケットに対しては、4月以来の高値付近で推移している。

中国人民銀行は、国内資産へのセンチメントの高まりとドル安を反映しつつ、輸出エンジンの健全性を維持するため、人民元の調整された上昇を誘導しようとしている。人民元上昇は、資本の回帰と米中関係の緩和による信頼感の表れである可能性もあるが、製品の競争優位性が低下するため、中国の輸出業者にとってはリスクとなる可能性がある。

「明らかに、中国人民銀行は人民元高の勢いに逆らっている」と、シンガポールのマラヤン・バンキング・バーハッドのシニア外国為替アナリスト、フィオナ・リム氏は述べた。「人民元が上昇する理由はあるが、中国人民銀行は上昇ペースが緩やかに維持されるよう努め始めている。」

中国、日足固定相場制で人民元上昇を鈍化

木曜日の為替レートは、ブルームバーグが調査した10社の予想全てを下回った。それでも、前日の米ドル安を反映し、前日の水準よりは若干上昇した。

中国がフィクシングよりも直接的な手段で人民元の上昇を抑えているという証拠もある。公の場で発言する権限がないとして匿名を条件に話したトレーダーらによると、ここ数週間、国有銀行は人民元の上昇を抑制するため、時折ドル買いを行っているという。

木曜日以前、人民元は、国内株の上昇と米国の財政状況への懸念によるドル安を背景に、心理的に重要な水準である7元に向けて徐々に上昇していた。ドナルド・トランプ米大統領と中国の習近平国家主席の予想外の電話会談、そして来年のトランプ大統領の中国訪問の可能性を受けて、人民元相場の勢いは高まっている。

「今年いっぱい7ドル水準を試す展開は予想していないが、来年中に突破される可能性が高い」と、INGのチーフエコノミスト、リン・ソン氏は述べた。「通貨の安定は、対外貿易と投資にとって安定した環境を提供する上で有益であり、また、既に不確実性が蔓延している時期に、新たな市場の不確実性を回避する上でも重要だ」

トレーダーらによると、ヘッジファンドは水曜日、現物市場でオフショア人民元に対してドルを売り、オプション市場ではドル・人民元の下落から利益を得る取引を行った。

人民元高は、トランプ大統領による2018～2019年の貿易戦争以来、状況がいかに変化したかを示している。当時、中国経済は米国の消費者に大きく依存していたが、その後、いわゆる「グローバル・サウス」への輸出を多様化し、レアアースなどの重要なサプライチェーンにおける優位性を拡大してきた。

それでも、貿易加重ベースで見ると、人民元はまだそれほど強くは見えない。国際決済銀行のデータによると、最近の上昇にもかかわらず、インフレの影響を除いた中国の実質実効為替レートは、2011年以来の最低水準に近い。

オーストラリア・ニュージーランド・バンキング・グループのシンガポール支社のアジア調査責任者、クーン・ゴー氏は、このフィクシングは「当局が人民元高のペースを抑制しようとしていることを示唆しているが、重要なのは、当局が人民元高を阻止しようとしているわけではないということだ」と述べた。「特に今後予想される為替変動を踏まえると、当局は人民元高のよりスムーズな軌道を望んでいる可能性が高い」

出典：ブルームバーグ

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米国データセンターの電力需要は2035年までに106GWに達する可能性がある

ジャスティン

株式

経済的

まとめ：

ブルームバーグNEFは月曜日、米国のデータセンターの電力需要は2035年に106ギガワットに達する可能性があると発表した。これはこれまでで最も積極的な需要増加予測の一つである。ブルーム・エナジーは今年初め、2024年時点で米国の稼働中のデータセンターは約25ギガワットになると発表していた。

ブルームバーグNEFの最新予測は、4月に発表された前回の予測より36%高くなっています。この上昇は、過去1年間に発表された米国の主要データセンタープロジェクト150件の平均規模が拡大したことが一因です。BNEFによると、そのうち4分の1以上が500MWを超えています。

· 連邦政府の需要を追跡しているエネルギー情報局は、通常、2～3年先の詳細な予測のみを公表しており、2035年まで確実な予測を試みた分析は他にほとんどありません。

BNEFの報告書は、一部のエネルギー業界のアナリストや幹部が、人工知能バブルや投機的なデータセンター提案が過剰な負荷増加予測を助長する可能性があると警告している中で発表された。

グリッド・ストラテジーズが先月発表した報告書によると、 2030年までにデータセンターの負荷が90GW増加するという電力会社の予測は誇張されている可能性が高く、市場分析ではその期間の負荷増加は65GWに近いことが示されているという。

米国エネルギー省が7月に発表した報告書では、2030年までに新たに100GWのピーク容量が必要になると推定されており、そのうち50GWはデータセンターに起因する。ローレンス・バークレー国立研究所によると、これらの施設は2028年までにピーク需要の最大12%を占める可能性がある。

BNEFのデータセンタープロジェクトトラッカーによると、業界はバージニア州北部、アトランタ都市圏、オハイオ州中部などの従来のデータセンターハブを越えて、データトラフィック用の既存の光ファイバー幹線が整備された郊外や田舎の地域へと多様化しています。

建設中、決定済み、そして初期段階のプロジェクトを示す地図を見ると、計画中のデータセンター容量は、南はバージニア州とカロライナ州、北はペンシルベニア州東部、そしてシカゴからミシガン湖岸沿いに広がるギガワット規模に広がっていることが分かります。テキサス州とメキシコ湾岸諸州にも、さらに多くのデータセンターが計画されています。

容量の大部分は、PJMインターコネクション、ミッドコンチネント独立系統運用機関（MIDSO）、テキサス電力信頼性評議会（Electric Reliability Council of Texas）が管理する送電網で実現される見込みです。BNEFは、PJMだけで今後5年間で31GWのデータセンター負荷を追加できると予測しており、これは新規発電による予想容量増加分を約3GW上回ります。

予想される電力需要の急増を受け、北米電力信頼度公社は昨年末、今年、2026年以降、3地域すべてで夏の電力不足の「リスクが高まっている」と警告した。

しかし、一部の専門家はNERCの分析手法に異議を唱えた。MISOの独立市場モニターは6月、 NERCの分析には欠陥があり、MISOはISOニューイングランドやニューヨーク独立系統運用者（NSO）など、データセンターの急激な成長が見込まれない電力網地域よりも有利な立場にあると述べた。

他のテクノロジーおよびエネルギーシステムのアナリストは、チップ不足、許可申請の重複、その他の要因により、今後数年間で提案されているデータセンターの容量のかなりの部分が消失すると予想しています。

ロンドン・エコノミクス・インターナショナルは7月、南部環境法律センター向けに作成した報告書の中で、2030年の米国データセンターの負荷予測を満たすには世界の半導体供給の90％が必要になると述べ、このシナリオを「非現実的」と呼んだ。

アメリカ公共電力協会の政策・調査担当ディレクター、パトリシア・テイラー氏は今年初め、Utility Diveに対し、データセンター開発者が近隣の管轄区域で同じプロジェクトを「買い漁る」のは一般的だと語った。

それでも、米国の送電事業者は、大規模データセンターを収容したいという要望と、全顧客に信頼性の高いサービスを保証する義務とのバランスを取る中で、「転換期」に直面しているとBNEFは指摘した。

出典：ゼロヘッジ

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PGIMのピーターズ氏、ハセット氏がFRBで成果を出せるか市場は疑念

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経済的

PGIMフィクスト・インカムの共同最高投資責任者、グレゴリー・ピーターズ氏は、ケビン・ハセット氏が次期連邦準備制度理事会（FRB）議長に承認されたとしても、ドナルド・トランプ米大統領が望むような急速なペースでの利下げを実現する能力がない可能性があると述べた。

ピーターズ氏の発言は、ハセット国家経済会議委員長がトランプ大統領がFRB議長に選出された場合、同委員長がトランプ大統領を喜ばせるために積極的な金融緩和に踏み切る可能性があるとの憶測が高まる中で行われた。しかし、PGIMのファンドマネージャーであるピーターズ氏は、FRBの金利決定は最終的には委員会によって決定されるため、ハセット委員長には単独で政策を実行する権限がないと示唆した。

「彼は委員会内でコンセンサス形成を牽引するだけの信頼性を持っているのだろうか？」と、財務省借入諮問委員会の委員でもあるピーターズ氏はブルームバーグTVのインタビューで述べた。「その答えは分からない。彼にはそのような信頼性があるとは思えない。債券市場がそう告げているのだと思う。」

ピーターズ氏の発言は、借入諮問委員会の関係者を含む債券投資家がハセット氏のＦＲＢ議長就任の可能性について米財務省に懸念を表明したとのフィナンシャル・タイムズ紙の報道に応じたもの。

トランプ大統領の発言は、債券トレーダーや大手マクロファンドマネージャーがトランプ大統領によるFRB改革の影響を推し進めているさなかに出された。政策変更の兆候さえも、世界市場に波紋を広げる可能性がある。トランプ大統領がハト派的なFRB議長を任命する可能性が高まっているのは、パウエル議長への侮辱やリサ・クック理事の解任工作など、数ヶ月にわたるFRBへの前例のない攻撃の後だからだ。

ハセット氏は、トランプ大統領の低金利志向を支持する人物と広く見なされている。トランプ大統領は今週、FRB総裁選は「1人に絞られた」と述べ、ハセット氏を「次期FRB議長候補」と呼んだ。

ハセット氏は、就任の可能性については慎重な姿勢を崩さなかったものの、今週は批判を一蹴し、好調な国債入札は市場が自身の就任の噂に動揺していないことの証左だと指摘した。しかし、一部のトレーダーは利下げペースが加速するとの見方に固執しており、ハセット氏が最有力候補に浮上したことで、こうしたポジションが積み上がっている。

ハセット氏が総裁に就任する可能性が高まったことで、ＦＲＢの独立性に関する疑問が高まっているが、ピーターズ氏はこれが投資家にとって依然として大きな懸念事項であると述べた。

「市場は次に何が起こるかに注目している」とピーターズ氏は述べた。「次に何が起こるかといえば、FRBの新議長、新たな構成、そして率直に言って、政権によるFRBへの介入だ」

それでも、木曜日のアジア市場では米国債利回りはほぼ横ばいだった。指標となる10年国債の利回りは木曜日のアジア市場の午前取引で4.08%で推移し、政策金利に敏感な2年国債の利回りは1ベーシスポイント上昇して3.50%となった。

投資家は「FRBの独立性と信頼性を懸念しており、リスクプレミアムと期間プレミアムが米国だけでなくすべての国債市場でイールドカーブに織り込まれている」とピーターズ氏は述べた。「状況は地域によって異なるが、債券市場は依然として非常に脆弱だ」

出典：ブルームバーグ

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Bitfinex によると、ビットコインの底値は近い可能性がある: 彼らの予想は次の通り!

オリビア・ブルックス

暗号通貨

先週、ビットコイン（BTC）は15%近く上昇し、9万3000ドルを超えました。しかし、この回復は長続きしませんでした。月曜日にはBTCが大量に売り込まれ、8万4000ドルまで下落し、今週だけでなく、年末の12月も厳しいスタートとなりました。

しかし、この売りの波は長くは続かなかった。ビットコインとアルトコインは2日間の下落後、すぐに回復した。

BTCが93,000ドルを再び超える急騰を見せたことで、こうした急激な価格変動は市場を二分しました。一部のアナリストは下落が続く可能性があると指摘する一方で、ビットコインは強力なサポートエリアを維持しており、底値も近いと主張するアナリストもいます。

ビットコインは本当に底を打ったのか？

この時点で、Bitfinexのアナリストも底値が近いと主張する側に立った。

Bitfinexは毎週のアルファレポートで、ビットコインの価格が底打ちの兆候を示していると主張した。

同取引所は、過剰なレバレッジ解消、短期保有者の投げ売り、売り手の疲弊など、売り圧力が急速に弱まっていることなど、ビットコインがサイクルの底に非常に近いことを示唆するいくつかの指標を指摘した。

「最近の回復は、市場が時間的に底値に近づいているという当社のこれまでの見解と一致しているが、価格面で底値をつけたかどうかはまだ分からない。」

Bitfinexのアナリストによると、これらの要因はビットコインの価格が安定段階に入ったことを示唆しており、短期的には持続的な回復に必要な条件が整っているという。

Bitfinexのアナリストはビットコインの底値を示す指標は多数あると述べたが、あるアナリストはビットコインが底値に達したと断言するのは時期尚早だと述べた。

ビットコインの底値について語るのはまだ早すぎる！

仮想通貨アナリストのテッド・ピロウズ氏は最新の分析で、ビットコインはまだ明確なサポートを確立していないため、底値を形成したと断言するのは時期尚早だと主張した。

ピロウズ氏は、BTCが10万ドル、9万5000ドル、9万ドルなどの主要なサポートレベルを維持できず、簡単にそれを下回ったため、底値予測が弱まったと指摘した。

アナリストは、BTCは現在93,000ドルから94,000ドルの水準で停滞しており、安定したサポートを形成できないと述べ、この水準を再び上抜ければ100,000ドルへの道が開かれるだろうと述べた。

一方、この水準から拒否された場合、ビットコインは再び 90,000 ドル水準を下回る可能性がある。

出典: CryptoSlate

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金はまさに適切な水準にあり、下落の余地は限定的である - WisdomTreeのShah

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金はまだ10月の史上最高値である1オンス当たり4,360ドルには達していないものの、ある市場ストラテジストによると、価格は適正価格に近い水準で取引されている。

ウィズダムツリーの商品マクロ経済調査責任者であるニテシュ・シャー氏は、キットコ・ニュースとの最近のインタビューで、世界経済にこれほどの不確実性が渦巻く中、金市場がその変動性にもかかわらず、新たなブレイクアウトのたびにより高いサポートレベルを確立し続けるのは驚くべきことではないと述べた。

同氏はさらに、経済の弱体化が進むことで貴金属は堅調な支持を得ると予想されており、米連邦準備制度理事会（FRB）は来週から2026年にかけて金利を引き下げざるを得なくなり、名目および実質の債券利回りが低下し、米ドルが下落するだろうことから、より大きな値下がりを期待していた投資家は失望し続けるだろうと付け加えた。

金は10月に1オンスあたり4,360ドルを超える水準を維持できず、大幅な利益確定に直面したものの、1オンスあたり4,000ドルを超える水準でサポートが維持されたため、売り圧力は限定的となっている。

金は短い保ち合い期間の後、4,200ドル付近でサポートを築き、地盤を維持し続けています。

「10月の上昇後、健全な反落が見られ、現在の状況はおそらく望ましい水準にあると思います」と彼は述べた。「政府債務の増加と金利の低下という世界において、金はまさに予想通りの動きを見せています。」

多くの投資家が金の値上がりの可能性に注目しているが、シャー氏は弱気シナリオのモデル化に多くの時間を費やしている。

同氏は、金価格が1オンス当たり3,800ドルまで下落するリスクがあると指摘したが、同氏のモデルでは、金市場は引き続きその水準で十分に支えられていることを示唆している。

「4,000ドル以下にすることは可能だが、そこに到達するには相当の努力が必要だ。ほぼ不可能だと考える人もいるだろう」と彼は述べた。

シャー氏は弱気シナリオにおいて、金利は5%まで上昇する必要があると述べた。しかし、もしそうなれば米国経済は景気後退に陥る可能性が高く、金は魅力的な安全資産になると付け加えた。

「経済活動が活発になり、金利が上昇せざるを得なくなり、投資家がもはや金を保有する必要性を感じなくなるというシナリオを想定しなければならない」と彼は述べた。「現時点ではそれは不可能に思える。金が新たなサポート水準を見つけるたびに、新たな不確実性が生まれ、それが新たな上昇を引き起こすのだ。」

市場の期待が再び劇的に変化したことを受け、金はここ数日、新たな勢いを見せている。先月、市場は12月の利下げを積極的に織り込み始めたが、経済指標の失望を受けて相場は一転し、現在では利下げの可能性はほぼ90%と市場は織り込んでいる。

シャー氏は、来週の金融政策会合は新年に向けての方向性を定める上で重要となるものの、５月にパウエルＦＲＢ議長の任期が終わる際に誰が中央銀行のトップになるのかという不確実性が依然として金に対するより大きな支えとなっていると述べた。

同氏は、中央銀行の独立性に影響を及ぼすいかなる政治的圧力も金にとって極めて有利となるだろうと付け加えた。

シャー氏はまた、連邦準備制度理事会の独立性をめぐる疑問が、他の中央銀行に米ドルから離れ、金へのさらなる分散を促す可能性があると述べた。

出典: kitco

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サウジアラビア、主力原油価格を5年ぶりの安値に引き下げ

ジャスティン

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世界の石油市場で供給過剰の兆候が続く中、サウジアラビアはアジア向けの主要原油価格を5年ぶりの最低水準に引き下げた。

ブルームバーグが入手した価格表によると、国営石油会社サウジアラムコは、主力のアラブ・ライト原油価格を1月の地域ベンチマーク価格より60セント高い水準に引き下げる予定だ。これは2021年1月以来の最低水準となる。精製業者とトレーダーの調査によると、今回の値下げ幅は予想されていた1バレルあたり30セントの値下げをわずかに上回るものとなった。

石油輸出国機構（OPEC）とその同盟国は週末、来年第1四半期の増産を一時停止するという以前の決定を再確認した。その後、市場シェアの回復を目指し、生産割当枠の縮小プログラムの再開を検討する。OPECプラスは、アジア、欧州、北米の大部分で冬季の季節的な需要減退を注視している。

原油価格は今年、約16%下落している。これは、南北アメリカ大陸からの供給急増とOPECプラス自身の増産が、低調な需要の伸びを上回ったためだ。国際エネルギー機関（IEA）は2026年に記録的な供給過剰を予測しており、ゴールドマン・サックス・グループを含むウォール街の銀行は先物価格が下落すると見ている。原油市場は今年、世界的な貿易紛争、戦争、制裁の影響にも対処しなければならなかった。