トランプ大統領、米EU間の新たな貿易協定を発表

サウスチャイナ・モーニング・ポスト（SCMP）が関係筋の話として報じたところによると、北京とワシントンは月曜日にストックホルムで新たな貿易戦争の休戦期間をさらに90日間延長する計画だ。

この3回目のハイステークス交渉は、世界で最も重要な経済関係の一つを安定化させるための両国の最新の試みです。これは、関税の急速な上昇を抑制し、より広範な貿易摩擦の緩和に向けた基盤を築くことを目指した、ジュネーブとロンドンでのこれまでの協議を基盤としています。

SCMPの記事によると、米国と中国は90日間の延長期間中、新たな関税を課したり、強硬な措置を取ったりしないことを約束する。この発表は、両国が協議を継続し、長年にわたり世界市場を揺るがしてきた緊張の新たな激化を回避したいと考えていることを示している。

ホワイトハウスは停戦延長の計画を公式に認めておらず、米政権からのコメントはすぐには得られなかった。

北京、フェンタニル化学物質の関税見直しを要求

これらの交渉における新たな重要な問題は、それが従来の貿易問題をはるかに超える範囲に及んでいることだ。強力で致死的な合成オピオイドであるフェンタニルの輸出を制限するという脅しも含まれている。

事情に詳しい関係者によると、中国代表団はまた、米国当局者との協議の中で、トランプ政権に対し、フェンタニルの製造に使われる化学物質の成分に対する関税を撤廃するよう要求する予定だ。

合成オピオイドは、米国における過剰摂取による死亡の主な原因となっている。米国は、中国の供給業者が前駆物質を輸出することで危機を悪化させていると非難している。報復として、フェンタニルのサプライチェーンに関与していると疑われる特定の化学物質の輸入品に関税が課された。

しかし、中国政府は、これらの関税は違法薬物の流入削減に向けた協力的な取り組みを後退させると主張している。中国当局は、懲罰的な関税ではなく、技術協力や情報共有といった、より協調的なアプローチを主張する可能性が高い。

フェンタニル危機は米国の国内政策の重要な焦点となっているが、中国の政策に対する不満が広がる中、国内選挙の時期にバイデン通商チームがこの分野の関税アプローチの修正に同意するかどうかは不透明だ。

米国と中国、新たな関税を90日間停止

報道されている通り、ストックホルムで90日間の停戦が実現すれば、現代で最も長い貿易戦争の一つが意図的に停止することになるだろう。

米国と中国は2018年以降、互いに7,000億ドル相当の製品に関税を課してきた。貿易戦争は世界中のサプライチェーンを混乱させ、農業やテクノロジー産業に影響を及ぼし、世界的な多国籍企業の事業運営方法を変えた。

アナリストらは、暫定的な一時停止は、長年にわたり攻防戦に巻き込まれてきた企業に息つく機会を与えるだろうと指摘する。また、双方が知的財産保護、デジタル貿易、強制的な技術移転といった、より厄介な長期的課題に取り組むことも可能にするだろう。

90日間の期間は恒久的な解決策ではなく、あくまで機会の窓です。その成功は、交渉を前進させようとする米中両国の政治的意思に大きく左右され、さもなければ新たな緊張が生じるリスクを負うことになります。

ストックホルムでの会談のタイミングも極めて重要だ。米国は激しい選挙サイクルに突入しており、どちらの側も貿易に甘い姿勢を見せたくないだろう。一方、中国は景気減速と国内産業からの圧力の高まりを受け、より現実的な外交姿勢をとっている可能性が高い。

会談には楽観的な見方もあるものの、専門家は多くの中核的な構造問題が未解決のままだと警告している。関税をめぐる休戦は緊張緩和に役立つかもしれないが、恒久的な解決策とは程遠い。

今週ストックホルムで展開される出来事は、世界の二大経済大国が協力を再燃させる道を歩んでいるのか、それとも単に次の対立を先送りしているだけなのかを決定する可能性がある。

出典: CryptoSlate

ホワイトハウスは日曜、ドナルド・トランプ大統領と欧州委員会のウルズラ・フォン・デア・ライエン委員長がワシントンで直接会談した後、米国が欧州連合と新たな貿易協定を締結したことを確認した。

新たな関税発動の期限となる8月1日の直前に合意が成立し、両大経済大国間の数週間にわたる経済緊張に終止符が打たれました。本稿は、今週初めに共有された当初のブリーフィング資料の内容に基づいています。

トランプ大統領は、米国は今後、自動車を含む欧州からの輸入品のほとんどに15%の関税を課すと述べた。トランプ大統領はこれを「非常に強力な合意」と表現し、「すべての合意の中で最大のもの」と繰り返した。

同席したフォンデアライエン氏は、今回の合意は「厳しい交渉」の末に成立したと認めつつも、最終的には「大きな合意」になったと述べた。両首脳は記者会見で並んで立ち、合意条件を詳しく説明し、数週間にわたる貿易政策をめぐる摩擦の後に安定をアピールしようと努めた。

航空機、その部品、特定の化学製品、医薬品など、一部の品目は15%の関税の対象外となる。フォンデアライエン氏は、これらの例外は有効であることを明確にし、新たな関税率が既存の関税に上乗せされることはないことを強調した。これは交渉中の難題であり、特にドイツやフランスのような、免除対象分野の輸出に大きく依存している国々にとって、大きな問題となった。

EUは関税上限と引き換えに巨額支出に同意

米国が関税上限を30%ではなく15%に引き上げる見返りに、EUは7500億ドル相当の米国産エネルギーを購入し、さらに6000億ドルを米国経済に投資することに同意した。トランプ大統領は、これらのコミットメントは従来の水準を超えており、幅広い分野に適用されると述べた。具体的な内訳やスケジュールについては明らかにしなかった。

大統領はまた、EUが「数千億ドル相当の軍事装備を購入する」と主張したが、具体的な金額は明らかにされなかった。この合意の防衛面は疑問視されており、一部の当局者は、米国の同盟国による過去の軍事支出の約束は、ほとんどの場合、全く実行されなかったと指摘している。

合意が最終決定される前、トランプ大統領はフォンデアライエン氏と何らかの枠組みが合意に至れる可能性は「五分五分」だと述べていた。EU側では、ブリュッセルは既に崩壊への備えを始めていた。

議員らは米国製品を標的とした対抗関税パッケージを承認し、EU内で「貿易バズーカ」として知られる反強制措置（Anti-Coerction Instrument）の発動準備を進めていると報じられている。この措置は、世界の主要国からの経済的圧力に対抗するための最後の手段とみなされている。

アイルランドとドイツが反応、数字が規模を明らかに

アイルランドのマイケル・マーティン首相は、この合意が「米EU間の貿易関係に明確さと予測可能性をもたらす」と述べ、歓迎の意を示した。しかし、首相官邸は、関税引き上げによって「貿易コストが上昇し、貿易がより困難になる」と警告した。アイルランド首相府は、この合意は依然として「新たな安定の時代」への一歩となるものの、明確なトレードオフを伴うものだと述べた。

ドイツのフリードリヒ・メルツ首相は、この合意が自動車産業にどのような影響を与えるかに焦点を当て、慎重ながらも支持を表明した。メルツ首相は、従来の自動車関税27.5%が「ほぼ半減」したことを指摘し、この迅速な調整は輸出重視のドイツ経済にとって「非常に意義深い」と述べた。ドイツは協議を通じて自動車関税の軽減を強く求めてきた。

米EU間の貿易関係は広範に見て巨大です。2024年には、両国間の物品・サービス貿易総額は1兆6,800億ユーロ（約1兆9,700億ドル）に達しました。EUは物品貿易で黒字を計上したものの、サービス貿易では赤字を計上し、昨年は対米貿易全体で500億ユーロの黒字となりました。15%の関税構造への移行は、特に機械、自動車、医薬品など、安定した越境物流に依存するセクターにおいて、この貿易収支に大きな影響を及ぼすと予想されます。

出典: CryptoSlate

関税状況の明確化により、市場は旧来の関係を修復し、経済イベントに注目するようになるだろう。確かに、投資家は8月1日の期限を前にした米EU間の貿易協定の可能性や、ワシントンと北京の間で進行中の交渉について依然として懸念を抱いている。しかし、焦点は今後、目玉となるであろう、ぎっしり詰まった経済カレンダーに移るだろう。

今週のハイライトは、第2四半期の米国GDPデータと7月の労働市場データ、そしてFOMC（連邦公開市場委員会）の発表となるでしょう。ブルームバーグの専門家はフェデラルファンド（FF）金利の引き下げは予想していませんが、FRB内に反対派が2人いる可能性があります。クリストファー・ウォーラー氏とミシェル・ボウマン氏は、即時利下げに反対ではないと明言しています。

第1四半期にGDPがマイナスに転落した後、トレーディング・エコノミクスは、純輸出の回復により、第2四半期にはGDPが2.5%増加すると予想しています。米国経済が急激に落ち込むことはないようですが、雇用の減速と失業率の上昇は、景気減速の兆候となる可能性があります。その結果、株価指数とドルはジェットコースターのような乱高下を繰り返すリスクがあります。

出典: FxPro

ドナルド・トランプ大統領は金曜日、連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長と会談した翌日、同理事会が金利の引き下げを開始すると確信していると述べた。

大統領は、会合が前向きな雰囲気であったことを改めて示唆し、何カ月も求めてきた金融緩和政策をFRBが講じる用意があると信じていると述べた。

「金利に関する会合は非常に有意義だったと思う。そして（パウエル議長は）『この国はうまくいっている』と非常に力強く語った」とトランプ氏は記者団に語った。「これは、議長が金利引き下げを推奨し始めるだろうという意味だと私は理解した」

パウエル議長をはじめとする政策当局者は、トランプ大統領の関税がインフレに与える影響を見極めるため、利下げに消極的だった。実際、パウエル議長が利下げに反対する根拠の一つとして挙げているのは、経済は十分に力強く、当局がデータの推移を見守る限り、金利上昇にも耐えられるという点だ。

トランプ大統領の発言に先立ち、ホワイトハウスのラッセル・ボート予算局長は、連邦準備制度の改革プロジェクトを厳しく追及し、中央銀行の見直しと金利引き下げの両方を主張していた。

ヴォート氏は、経済、特に住宅市場を支援する手段として、FRBが金融政策の緩和を開始することを求めるトランプ大統領の希望に同調した。

「FRBをめぐっては多くの問題があり、我々はそれらの疑問が時間をかけて確実に解決されるようにしたい」と、ヴォート氏は「スクワーク・ボックス」に出演した際に述べた。「これはFRB議長への圧力キャンペーンではない」

木曜日の会合後の雰囲気は、トランプ大統領のホワイトハウスとパウエル連銀の間の何カ月、いや何年にもわたる確執の後ではより和解的なものとなった。

双方とも今回の訪問を前向きなものと評価し、FRB当局者は金曜日に声明を発表し、FRBはトランプ大統領や他の共和党当局者を迎え入れることを「光栄に思う」と述べた。

「この重要なプロジェクトを完了させたいという大統領の励ましに感謝します」とFRB報道官は述べた。「プロジェクト完了まで、引き続きこれらの資金を慎重に管理していく所存です。」

継続へのプレッシャー

それでも、ヴォート氏は、ホワイトハウスはスコット・ベセント財務長官が連邦準備制度理事会「全体」の見直しが必要だと判断した方針を実行する予定だと述べた。

建設プロジェクトと金利をめぐる問題に加え、当局者は金利が高止まりする中でFRBが抱える運用赤字についても批判している。FRBはこれまで、投資で得た利益を財務省に納付してきたが、銀行準備金への利息支払いが投資収益を上回ったため、2024年には800億ドル近くの赤字に陥っている。

「FRBの運営に関する政策上の懸念を、我々は引き続き明確に表明していく」とヴォート氏は述べた。「FRBに所属していても、批判を一切受けないという状況はあり得ない。アメリカの政治システムには、そのような状況は存在しないのだ。」

木曜日の会合でトランプ大統領はまた、金利に関してはパウエル議長とその同僚らが大統領と同じ見方をするだろうと自信を示した。

「議長は正しいことをするだろうと信じている」とトランプ氏は当時、記者団に語った。「つまり、よく言われるように、少し遅すぎるかもしれないが、彼は正しいことをするだろうと信じている」

トランプ大統領は、以前の激しい非難にもかかわらず、最近になってＦＲＢ議長を解任しようとする脅しを撤回し、木曜日にはパウエル議長の辞任は必要ないと考えていると改めて表明した。

先物市場では、FRBが来週の会合で利下げを行う可能性はほぼゼロと見込まれており、次回の利下げは9月まで見込めないと考えられている。市場は、年末までにさらに利下げが行われる可能性を織り込んでいる。

出典：CNBC

ドナルド・トランプ米大統領は、カナダとの貿易交渉は今のところ政権の焦点ではないとし、合意を交渉する代わりに、既存の輸入税をそのまま維持する決定をするかもしれないと述べた。

「カナダとは実はあまりうまくいってない」とトランプ大統領は金曜朝、記者団に語った。

「カナダは、交渉ではなく関税を支払うだけの相手になる可能性があると思う」と彼は付け加えた。「カナダとは合意していないし、その点については焦点を当てていない」

カナダドルは、大統領のこれまでの発言と同様に、この発言に対して控えめな反応を示した。カナダドルは、ニューヨーク時間午前10時27分時点で1米ドルあたり1.3695カナダドルで取引されている。

大統領の発言は、カナダ当局がワシントンで共和党上院議員らと一連の会合を行った翌日に行われた。ハワード・ラトニック商務長官も水曜日の夜、米国通商担当のカナダ大臣ドミニク・ルブラン氏と会談した。

マーク・カーニー首相も最近、カナダはただ合意をまとめるためだけに悪い合意には署名しないだろうと述べ、8月1日までにトランプ大統領と合意に達するという期待を引き下げた。

カナダ当局は、トランプ大統領が最初の任期中に署名した米国・メキシコ・カナダ協定の規定に基づいて輸出される限り、ほとんどの製品が米国の関税を免除されているため、直ちに貿易協定を締結しなければならないというプレッシャーはそれほど大きくない。

しかし、トランプ大統領はカナダ産の鉄鋼、アルミニウム、自動車の輸入に新たな高額な税金を課しており、カーニー氏のチームはそれらの税金を撤廃または削減することに重点を置いている。

米国とカナダは世界最大級の二国間貿易関係を結んでいます。昨年、米国はカナダから約4,770億ドルの物品とサービスを輸入し、カナダに4,410億ドルを輸出しました。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

本日のドル指数（DXY00）は+0.35%上昇しました。トランプ大統領が木曜日遅くにパウエルFRB議長の解任は不要との発言をしたことで、ドルは本日上昇しました。これにより、外国人投資家がドル資産を敬遠するきっかけとなる可能性のあるFRBの独立性に関する懸念が和らぎました。また、本日の米国債利回りの上昇もドルの支援材料となっています。一方、本日発表された米国6月資本財新規受注（航空機部品を除く国防関連以外）は予想外に減少しました。

米国の6月の資本財新規受注（航空機部品を除く非防衛部門）は予想外に前月比0.7%減となり、前月比0.1%増の予想を下回った。

トランプ大統領は、FRBのパウエル議長との衝突を軽視し、両者の間に「緊張関係はない」とし、単に金利の引き下げを望んでいるだけだと述べた。

フェデラルファンド金利先物価格は、7月29～30日のFOMC会合で25ベーシスポイントの利下げが行われる可能性を3％、その次の9月16～17日の会合で63％織り込んでいる。

EUR/USD (^EURUSD)は本日、-0.13%下落しました。ユーロは本日、ドル高の圧力を受けています。しかしながら、本日発表されたユーロ圏の経済ニュースは、ユーロ圏の6月のマネーサプライM3が予想を下回る伸びにとどまったこと、そしてドイツの7月のIFO景況感指数が14ヶ月ぶりの高水準に達したことなどから、ユーロにとって好ましい材料となりました。また、ECB理事会メンバーのカザフ氏が追加利下げの理由は乏しいと述べ、ECB理事会メンバーでドイツ連邦銀行総裁のナーゲル氏がECBの安定した金融政策は適切だと述べたことなど、ECBのタカ派的な発言もユーロにとってプラス材料となりました。

ユーロ圏の6月のM3マネーサプライは前年比+0.3%増加し、前年比+3.7%の予想を下回り、9か月ぶりの低い増加率となった。

ドイツの7月のIFO企業信頼感指数は0.2ポイント上昇して14カ月ぶりの高水準の88.6となったが、予想の89.0には及ばなかった。

ＥＣＢ理事会メンバーのカザクス氏は、経済が大きな打撃を受けない限り、金利をさらに引き下げる理由はほとんどないとし、「ＥＣＢが現在の金利水準を維持することには価値があり、利上げや利下げを安易に行う時代は終わった」と述べた。

欧州中央銀行（ECB）理事会メンバーでドイツ連邦銀行総裁のナーゲル氏は、インフレ見通しは変わらず、経済見通しは若干改善しているため、ECBの安定した金融政策は適切だと述べた。

出典: Yahoo Finance