トランプ大統領、ドル安を軽視「好調だ」

カナダのマーク・カーニー首相が記者団に対し、米国の貿易政策に関する最近の発言により、米国との緊張が高まっていると述べた。

カナダのマーク・カーニー首相は火曜日、米国を批判する最近の発言を撤回したとのワシントンの主張を強く否定し、両同盟国間の対立を激化させた。

カーニー総裁は記者団に対し、自身の発言を堅持した。「はっきり申し上げると、これは大統領にも申し上げたことです。ダボスで述べたことは本心です」と述べた。

首相は下院で「世界は変わった、ワシントンも変わった。今や米国には正常なものがほとんど何もない。それが真実だ」と述べ、現在の米国政治情勢に対する批判をさらに強めた。

ダボスでの演説が外交上の激しい論争を巻き起こす

この論争は、カーニー総裁が先週、スイスのダボスで行った演説をきっかけに始まった。カーニー総裁は米国の貿易政策とカナダからの輸入品に対する関税を例に挙げ、かつて米国が推進したルールに基づく国際秩序の終焉を他国に認めるよう訴えた。

この発言はドナルド・トランプ米大統領の激しい反発を招き、「カナダはアメリカがあってこそ存在している」と発言した。さらにトランプ大統領は、カナダが中国との貿易協定を締結した場合、カナダからの輸入品に100%の関税を課すと警告した。

カーニー総裁の新たな世界的展望の推進は、現在、米国・メキシコ・カナダ（USMCA）自由貿易協定に基づきカナダの総輸出の約70％を受け入れている米国以外の国への貿易関係を多様化するというカナダの幅広い戦略と一致している。

トランプ氏とカーニー氏の電話会談に関する矛盾した説明

月曜日の両首脳の電話会談後、スコット・ベセント米財務長官はフォックスニュースに対し、カナダ首相がダボスでの発言の一部を「非常に積極的に撤回した」と語った。

カーニー総裁の火曜日の公式声明は、ベセント氏の会話の描写に対する直接的な反論となった。

カーニー氏によると、彼はトランプ大統領に対し、カナダは米国の関税に対し「海外でのパートナーシップの構築…そして国内でのパートナーシップの構築」によって対応していると説明した。さらに、カナダは「USMCAを通じて新たな関係を構築することで積極的に対応する用意がある」と述べ、大統領もその点を理解したと述べた。

USMCAの将来とカナダの貿易戦略

この外交摩擦は、北米貿易にとって極めて重要な時期に発生しました。カーニー財務相は下院で、USMCAの正式な見直しが数週間以内に開始される予定であると述べましたが、詳細は明らかにしませんでした。

この協定の将来は不透明だ。今月初め、トランプ大統領はUSMCAの重要性を否定し、この貿易協定は「無関係」だと述べた。これは、カナダが最大の貿易相手国との複雑な関係を模索する中で、物議を醸す見直しプロセスへの布石となるだろう。

一時的な供給途絶と米ドル安を背景に地政学的リスクの高まりをトレーダーらが懸念したため、原油価格は10月以来の高値に上昇した。

ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油先物は2.9%上昇し、1バレル62ドルを超えて取引を終えた。主要ドル指数が4年ぶりの安値に下落したことで、ドル建ての原油価格が海外の買い手にとってより手頃になったため、上昇は勢いを増した。

石油市場は今年、多くの供給過剰予想を覆し、力強く回復しました。この力強い動きは、カザフスタンの輸出難による欧州市場の逼迫と、米国のイランに対する脅威に起因するリスクプレミアムの組み合わせによって支えられています。

地政学的リスクが市場心理を左右する

ドナルド・トランプ米大統領は火曜日、イラン近海における米軍のプレゼンスの拡大を強調し、「小艦隊」が中東へ向かっていると述べた。これらの発言は、市場に緊張を直接的にもたらした。

これを受けて、トレーダーは不確実な結果に対するヘッジとしてオプションに目を向けている。米国先物オプション市場では、コール・スキューがほぼ2週間連続で強気となっており、これは2024年10月以来最長の期間であり、投資家が価格急騰の可能性から身を守ろうとしていることを示唆している。

供給の混乱と生産の最新情報

米国の冬の嵐が製油所に打撃

米国では、大規模な冬の嵐により、メキシコ湾岸の複数の製油所が混乱し、国内生産にも若干の影響を与えました。しかし、その影響は長期的なものではないと予想されています。寒波の影響が弱まりつつあることの兆候として、米国天然ガス先物とニューヨークディーゼル先物は、最近の急騰後、火曜日にともに下落しました。

カザフスタンの供給懸念は和らぐ

カザフスタンからの供給をめぐる懸念は、黒海の主要ターミナルが操業を再開したことで和らぎ始めている。同国最大の産油国であるカザフスタンは、巨大なテンギズ油田の生産再開も準備している。しかし、ロイター通信によると、テンギズ油田の生産量は2月7日までに通常の半分以下に回復すると予想されており、これが価格下落圧力を抑制している。

市場見通し：ベネズエラの供給とOPEC+の政策

供給状況に新たな一面を加えるものとして、シェブロン社はベネズエラ産原油の市場への供給拡大に取り組んでいる。ロイター通信は、米国当局がベネズエラに対するエネルギー部門制裁の一部緩和につながるライセンス発行を準備していると報じた。

一方、OPECプラスは今週末、来月の生産政策を見直す会合を開く予定だ。同グループは現在の生産目標を維持すると広く予想されている。ある代表者は、ベネズエラとイランの加盟国をめぐる情勢に対し、OPECプラスが現時点で反応する必要はないと考えていると述べた。

火曜日の原油価格終値

• WTI（3月限）：ニューヨーク市場では2.9％上昇し、1バレル62.39ドルで取引を終えた。

• ブレント原油（3月限）： 3％上昇し、1バレル67.57ドルで取引を終えた。

欧州連合（EU）の高官は、EUがロシア以外のエネルギー源の多様化を進める中で、米国産の液化天然ガス（LNG）に過度に依存しないよう警告した。

「ロシアのガスに頼ることはできないし、米国のガスに頼りすぎないよう注意する必要があることは分かっている」と、EUの競争担当トップのテレサ・リベラ氏は火曜日、RTEラジオのインタビューで語った。

ロシアのウクライナ侵攻後、欧州はロシア産ガスの輸入を大幅に削減し、その不足分を米国産LNGに頼るようになりました。この転換は大きな意味を持ち、昨年締結された貿易協定では2028年までに7,500億ドル相当の米国産エネルギーを購入することが盛り込まれました。

EUの長期戦略には、ロシア産ガスの段階的廃止、再生可能エネルギーへの移行の加速、そして2050年までの実質ゼロ排出の達成が含まれている。しかし、この当面の転換により、EUが新たな単一の供給業者への依存度を高めていることが注目されている。

米国の輸入規模の拡大

過剰依存の可能性は単なる理論上の話ではありません。エネルギー経済金融分析研究所（IEFI）の報告書によると、米国は2030年までに欧州のガス輸入量の最大80%を供給する可能性があるとされています。このシナリオは、現在の供給契約がすべて履行され、EUのガス需要削減努力が不十分な場合に現実のものとなります。この予測は、2025年の推定57%から大幅に増加することを示しています。

こうした変化にもかかわらず、ロシアは依然として重要なプレーヤーであり、現在EUのLNG供給の約15%を供給しており、米国に次ぐ欧州第2位の供給国としての地位を維持している。

地政学的リスクと戦略的懸念

リベラ氏の発言は、ワシントンの政治情勢に関連した、アフリカ大陸におけるより広範な不安を反映している。ドナルド・トランプ米大統領の最近のグリーンランドに対する姿勢は、中国の影響力に対抗するための米軍ミサイル配備と採掘権確保の枠組みを含むもので、欧州の指導者たちを不安にさせている。ブルームバーグによると、この合意は、米国が欧州諸国に関税を課さないという約束にも依存している。

こうした不確実性から、戦略的自立性の向上を求める声が高まっている。ベルリンで開催された会議で、ドイツの電力会社ユニパーSEのCEO、マイケル・ルイス氏は、米国産ガスの流入を認めつつも、過去の過ちは繰り返さないと強調した。「現実には、今後3年間で大量の米国産ガスが市場に流入することになるだろう」とルイス氏は述べた。「かつてロシアに依存していたほど、米国に依存することは決してないだろう」

相互依存関係

こうした懸念にもかかわらず、一部のアナリストは、米国が欧州へのガス輸出を停止するリスクは低いと考えている。彼らは、米国は中国にLNGを輸出しておらず、他に主要な買い手がほとんどいないことを踏まえると、欧州がガスを必要とするのと同じくらい、米国も欧州市場を必要としていると主張している。

「米国が欧州への輸出を停止するという考えは、か​​なり危険に思える」と、世界エネルギー政策センターの国際研究学者、アンヌ＝ソフィー・コルボー氏は指摘する。「現在の地政学的環境において、米国のLNGは欧州を切実に必要としている」

今週、金価格は史上最高値を更新し、上海と香港の宝飾品店や地金店には、貴金属価格のさらなる上昇を期待する多くの顧客が押し寄せました。金価格は月曜日に1オンスあたり5,100ドルを超え、2025年の62%という驚異的な上昇を締めくくりました。

この記録破りの上昇は、米ドルへの依存を減らすことを目的とした中央銀行の積極的な購入と、ドナルド・トランプ第2期大統領の1年目を乗り越えようとする投資家からの強い安全資産需要によって推進されている。

上海と香港で買い物狂騒が発生

上海では強気ムードが漂っている。「金への関心は長期的なトレンドであり、上昇傾向にあるため、金を購入する人は依然としてかなり多い」と、市内の宝石モールで金販売を行う趙金浩氏は語った。同氏は、金が数十年にわたり低水準から上昇を続け、信頼できる価値保存手段としての評判を確固たるものにしてきたと指摘した。

急騰した金価格が新たな買い手を惹きつけている。上海在住の68歳の王秋琴さんは、この「狂気じみた」上昇に刺激されて金地金店を訪れたという。「このままだと、金価格はさらに上がる可能性が高い」と彼女は説明した。「今の金価格水準でもまだ精神的には受け入れられるので、買いに来ることにしました」

香港でも状況は同様だ。貴金属取引会社スイス・インベスターズ・コーポレーション・リミテッドのエグゼクティブ・マネージャー、サイモン・リットマン氏は、1月が約20年間の事業の中で最高の月だったと報告した。「昨年はおそらく2番目に忙しい年だったが、今年はさらに忙しくなりそうだ」と彼は語った。

供給逼迫の中、アナリストはさらなる上昇を予想

市場アナリストは、この上昇にはさらなる上昇の余地があると見ている。ソシエテ・ジェネラルは月曜日、年末までに金価格が1オンスあたり6,000ドルに達する可能性があると予測したが、これは保守的な予測だとした。

しかし、旺盛な需要は物流上の課題を生み出している。リットマン氏は供給面の問題を指摘し、世界中の精錬所が供給に苦戦していると指摘した。「供給に問題がある」と述べ、生産者が生産量の増加を急ぐ中で、小売業界向けの小口金地金の納品が遅れていると付け加えた。

小売業の関心は高く、中国人民銀行は昨年は毎月金を購入しましたが、記録的な金価格の高騰は消費全体に様々な影響を与えています。中国における卸売金需要は昨年11%減少しました。これは、投資目的の金地金や金貨の人気が高まった一方で、金価格の高騰と税制改革の影響で宝飾品の売上が低迷したためです。

現金化：価格高騰で売却する人もいる

多くの人が金を購入する一方で、歴史的な高値を利用して売却する人もいます。火曜日には、香港の中央ビジネス街にあるチョンキー・ゴールドショップの外に、数十人が何時間も列を作り、金や銀の品物を売却しました。

店内では、ブレスレット、ネックレス、小さな延べ棒などが計量され、現金で売られていた。「値段は間違いなく上がるでしょう。今の社会は混沌と不安定ですから」と、数十年前の結婚式でもらった金製品を売った退職者のチェリー・タムさんは言った。「景気があまり良くないから、使えるお金が戻ってくるんです」

50年以上の経験を持つ79歳の金細工職人、ディック・リュー氏は、このようなブームは見たことがないと語った。彼は、世界的な不確実性が続くことで、今後も需要は高まると考えている。

「トランプ、今の状況では金は上がり続けるだろう。下がることはないだろう」と彼は言った。「彼は狂人だと思うが、そう思わないか？」

米国当局は、ベネズエラのエネルギー部門に対する制裁の一部緩和につながる広範な一般ライセンスの発行を準備しており、これは大きな政策転換を示唆している。計画に詳しい3人の関係者によると、この動きは、企業ごとに個別に制裁免除を認めるという従来の戦略に取って代わるものだ。

この政策変更は、今月初めに米国がベネズエラのニコラス・マドゥロ大統領を拘束したことを受けてのものだ。米国は、カラカスとの20億ドル規模の石油供給協定と、同国の打撃を受けた石油産業の再建に向けた1000億ドル規模の計画を支援するため、制裁を緩和する意向を示している。

より広範なライセンスに移行する理由は何ですか?

個別ライセンス発行という従来のアプローチは、大きなボトルネックを生み出しました。国営石油会社PDVSAのパートナーや顧客からの大量の要請により、輸出拡大と投資誘致の進展が遅れています。

最近個別の許可を申請した主要な国際エネルギー企業は次のとおりです。

• 生産者：シェブロン、レプソル、ENI

• 精製業者リライアンス・インダストリーズ

• 米国の石油サービスプロバイダー数社

米国は一般ライセンスへの移行により、プロセスを簡素化し、OPEC加盟国からの投資と石油の流入を加速させることを目指している。米国財務省、ホワイトハウス、ベネズエラ石油省は、この件についてまだコメントしていない。

制裁政策：バイデンからトランプへ

この新たな戦略は、ジョー・バイデン前米大統領政権下で行われた以前の政策を踏襲している。バイデン前政権は、多くの企業を制裁から除外する広範な権限を行使した。このアプローチにより、ベネズエラは昨年第1四半期まで原油生産と輸出を増加させることができた。

しかし、ドナルド・トランプ大統領が2期目に就任すると、この政策は覆されました。トランプ政権はマドゥロ大統領に圧力をかけるための一般的な権限を取り消し、企業に取引の縮小を命じました。さらに12月には、ベネズエラに出入する制裁対象船舶すべてに対して封鎖措置を講じました。この措置により、同月のベネズエラの原油輸出量は日量50万バレルに減少し、これは2025年の平均の約半分に相当します。

ベネズエラの石油回復への道

ベネズエラの原油輸出はここ数週間、回復の兆しを見せている。原油商社ヴィトルとトラフィグラに付与された最初のライセンスにより、最大5,000万バレルのベネズエラ産原油を米国およびその他の市場に供給することが可能となった。

一方、ベネズエラも外国投資を促進するための措置を講じている。同国の国会は先週、石油関連法の抜本的な改革案を暫定的に承認した。関係筋によると、石油・ガスへの投資と生産を促進することを目的としたこの法案は、早ければ来週にも最終承認される見込みだ。

ガザ南部のラファ市は大きな被害を受けており、この地域に大規模なパレスチナ人キャンプを設置する計画があるとの報道が出ている。

イスラエル軍に助言する退役軍人の将軍によると、イスラエルはパレスチナ人のための大規模なキャンプを建設するため、ガザ地区南部の土地を開墾しており、キャンプの入り口には監視カメラや顔認識技術が設置される可能性があるという。

イスラエル国防安全保障フォーラムの創設者で、退役准将のアミール・アヴィヴィ氏は、キャンプはラファ地区のハマスのトンネルが撤去された地域に建設されると述べた。また、イスラエル人職員がすべての入退出を監視すると付け加えた。

アヴィヴィ氏のフォーラムは数千人の予備役兵を代表しているものの、イスラエル軍を公式に代表しているわけではないため、軍はこの件についてコメントを拒否した。イスラエル首相府も、ラファにおけるキャンプの計画について直ちにコメントしなかった。

アヴィヴィ氏によると、この施設は、ガザからエジプトへ移住を希望するパレスチナ人と、ガザに留まることを選択したパレスチナ人の両方にサービスを提供するという。これらの発言は、イスラエルがエジプトとのラファ国境検問所の「限定的な再開」に向けて準備を進めていることと一致する。これは、ドナルド・トランプ米大統領がガザ紛争の解決に向けて進めている計画の中核を成すものだ。関係筋は以前から、イスラエルがガザへの入国許可数よりも多くのパレスチナ人をガザから出させることを目指していると示唆している。

ラファに高度監視拠点？

イスラエル当局はこれまで、ガザ地区住民の移住を奨励することを議論してきたが、住民を強制的に移住させる意図は一切ないと否定している。これはパレスチナ人にとって非常にデリケートな問題である。

アビビ氏は、10月の停戦後、ラファ地区がイスラエル軍の支配下に入り、ほとんどのパレスチナ人がハマス支配地域に逃げたため、ラファ地区にはガザ地区の住民がほとんどいなくなったと指摘した。

「ラファに彼らを受け入れられるインフラを整備し、彼らが行くかどうかを選択できるようにする必要がある」とアビビ氏は説明した。彼は、数十万人を収容できる「大規模で組織化されたキャンプ」を構築し、顔認証を含む身分証明書の確認を実施できる体制を構築することを想定している。

これらの計画は以前の声明を反映したものである。7月、イスラエルのカッツ国防相は地元メディアに対し、ガザ地区住民のためにラファにキャンプを設置するよう部隊に指示したと述べたが、それ以降、当局はこの計画について公に議論していない。

ガザ地区にあるハマスが運営するメディア事務所の責任者、イスマイル・アル・サワブタ氏は、これは「強制的な避難」の口実だとしてこの考えを非難した。

紛争再燃へのカウントダウン

ガザ地区の状況は依然として緊迫している。2年間にわたるイスラエルの攻撃の影響を受け、ガザ地区の200万人の住民は厳しい移動制限を受け、イスラエルの監視機関による監視を受けている。停戦後、住民の大部分はハマスが支配する沿岸地域に閉じ込められている。

トランプ計画の第二段階では、イスラエル軍のさらなる撤退と引き換えにハマスが武装解除することを条件に、ラファからガザの再建を開始することになっている。

アヴィヴィ氏は、ハマスが武器の引き渡しを拒否した場合、イスラエル軍は新たな攻撃の準備を進めていると警告した。これにはガザ市への新たな攻撃も含まれる可能性がある。また、提案されているキャンプは、イスラエルの新たな攻撃から逃れるパレスチナ人を収容するために利用される可能性もあると示唆した。

「計画は整った。軍は政府、内閣からの指示を受け、ガザでの演習を再開する準備ができている」とアビビ氏は述べた。

停戦後もイスラエル軍は軍事作戦を継続しており、イスラエルはこれを過激派の攻撃を阻止し、ハマスのトンネル網を破壊するために必要だと主張している。ガザ地区の保健当局は、停戦以来イスラエルの攻撃で480人以上のパレスチナ人が死亡したと報告している。一方、イスラエル軍は過激派の攻撃で兵士4人が死亡したと報告している。

軍縮のジレンマ

軍縮問題は、この地域を再び公然たる紛争へと導く可能性がある。ベンヤミン・ネタニヤフ首相の内閣で閣僚を務め、イスラエル国内情報機関の元長官でもあるアヴィ・ディヒター氏は、この問題をめぐる争いはイスラエルを再び戦争へと導く可能性があると述べた。

ディヒター氏は「ガザでの戦争に備えなければならない」と述べ、軍縮問題は「イスラエル軍が困難な方法で解決しなければならないだろう」と付け加えた。

ハマスはいかなる武器放棄要求も公然と拒否している。ハマス幹部2人は今週、ワシントンや他の仲介者から詳細な軍縮提案を受け取っていないことを確認した。

ホワイトハウスの文書によると、トランプ政権は重火器の即時廃棄を求めており、個人所有の武器は登録の上、暫定的なテクノクラート警察が治安維持能力を身につけた時点で廃棄される予定だ。米国当局者は火曜日、武装解除に際し、ハマス構成員に対する何らかの恩赦が伴う可能性があると付け加えた。

しかし、ネタニヤフ首相は月曜日、イスラエル議会で、復興は当面の課題ではないと述べた。「次の段階は、ガザ地区の非武装化とハマスの武装解除だ」と首相は宣言した。