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出典：ロイター

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政府閉鎖中の住宅ローン金利への影響

米国政府が発行する債券である10年国債は、住宅ローン金利と連動して動き、両者の間には約2パーセントポイントのスプレッドがあります。例えば、10年国債の利回りが4%付近の場合、住宅ローン金利は6%付近か、わずかに上回る可能性が高いでしょう。

クリス・ウェイレン氏は、ウェイレン・グローバル・アドバイザーズLLCの会長であり、住宅ローン融資と金融サービスに特化した投資銀行家です。

「10年債利回りは様々な理由で下落しますが、政府閉鎖などの摩擦もその一つです」とウェーレン氏はYahoo Financeへのメールで述べた。住宅ローン金利は7月以降低下していたが、最近は上昇に転じているとウェーレン氏は述べた。「しかし、これはすべて市場ではなく、積極的な貸し手によるものです」

ウェーレン氏は、政府閉鎖期間中に住宅ローン市場に劇的な変化はないと予想している。連邦住宅局（FHA）が特定の新規融資の承認を停止し、融資に遅延が生じると見ているが、それだけだ。

しかし、コタリティのチーフエコノミスト、セルマ・ヘップ博士は、政府閉鎖は投資家心理に影響を与え、主要な経済データへのアクセスを制限し、結果として住宅ローン金利が低下する可能性があると考えている。

「政府閉鎖が発生すると、投資家は通常、国債に殺到します。その結果、国債の利回りが低下し、住宅ローン金利が若干低下する可能性があります。通常は0.125～0.25パーセントポイント程度の低下です」とヘップ氏はYahoo Financeへのメールで述べた。「例えば、30年固定住宅ローン金利が6.375%の場合、政府閉鎖中には6.125%程度まで低下する可能性があります。」

ヘップ博士は、雇用やインフレの指標など、連邦準備制度理事会が金融政策の決定に頼っている重要な経済指標の発表が中断されることなど、他の市場要因によってこうした期待が変化する可能性があることを認めた。

経済、住宅市場の変遷、政府閉鎖の継続期間など、非常に多くの変数が絡んでいるため、債券市場がどのように反応するかを予測するのは難しい。

政府閉鎖後、住宅ローン金利はどのように反応するでしょうか?

政府閉鎖が終わった後も、国は経済の不確実性の高まりに直面することになるだろう。

抵当銀行協会の主任エコノミスト、マイク・フラタントーニ氏はヤフーファイナンスに対し、9月の雇用喪失数が3万2000人に達したとするADPの報告は雇用市場の弱体化に対する懸念を強めるものだと電子メールで語った。

「政府閉鎖のため、BLSの雇用統計は入手しにくいため、ADP統計の重要性は増す」とフラタントーニ氏は付け加えた。

Realtor.com のチーフエコノミスト、ダニエル・ヘイル氏は、この予測に影響を与える変数は多数あるが、政府閉鎖後も住宅ローン金利は緩やかに低下し続けるだろうと予測している。

彼女の同僚は住宅市場の困難さを強調した。

「政府閉鎖は、すでに住宅価格の高騰と住宅ローン金利の上昇で圧迫されている住宅市場に不確実性を加える」と、リアルター・ドット・コムのシニアエコノミスト、アンソニー・スミス氏は分析の中で述べた。

同氏は「住宅市場が低迷する中で、購入希望者の市場参入をさらに阻み、販売をさらに鈍化させるリスクのあるものは役に立たない」と付け加えた。

フラタントーニ氏は、債券市場は「雇用市場とインフレのどちらに重点を置くか、行ったり来たりしている」と指摘した。「どちらの指標も足元では悪いニュースだが、金利を逆方向に押し上げている」

しかし、債券市場を注視することで住宅ローン金利の方向性を推測する手がかりが得られるだろうと彼は付け加えた。「10年国債金利の低下は、通常、住宅ローン金利の低下につながる」

住宅ローンの金利を固定すべき時期はいつですか?

住宅ローンの貸し手を熱心に探した後、住宅を購入する準備が整い、事前承認を得た場合は、金利が低下したときに住宅ローンの金利を固定することが常に目標になります。

しかし、住宅ローン金利は時間ごとに変動するため、金利が下がっている時に固定するのは困難です。住宅ローン金利が下がると聞いた時には、固定できるチャンスは既に過ぎているかもしれません。

金利を数ベーシスポイント上げるためにストレスを感じる価値はありませんし、金利がいくらか増分的に上昇した場合に心配する価値もありません。

しかし、住宅購入までの期間が長い場合は、住宅ローン金利の動向を理解することが非常に役立ちます。10年国債利回りの追跡も役立ちます。

出典: Yahoo Finance

ダラス連邦準備銀行のローガン総裁は木曜日、米連邦準備銀行は雇用市場の急激な悪化のリスクを防ぐため先月適切に利下げしたが、これまでのところ冷え込みは緩やかだとし、さらなる利下げには意欲がないことを示唆した。

「今後の利下げについては極めて慎重になる必要があり、政策を適切に調整して、条件を緩和しすぎて政策を反転せざるを得なくなることがないようにする必要がある。そうなれば、物価安定の回復という点で非常に痛みを伴うことになるだろう」とローガン総裁はテキサス大学オースティン校経営大学院の経済学部の学生たちの前で語った。

「今後数カ月で関税やその他の圧力によりインフレがやや高まるとの見通しから、2％まで確実に到達できるよう政策軌道の正常化はやや緩やかになると予想している。」

今年のＦＲＢ政策決定委員会では投票権を持たないローガン氏は、８月に４．３％だった失業率の急上昇に対する「保険」としてＦＲＢが９月に政策金利を０．２５％引き下げた決定を支持すると述べた。

政府閉鎖により、労働省は金曜日に通常の月次雇用報告を発表しないことになるが、他の指標は、労働市場が低迷している一方で失業率は先月上昇しなかったことを示している。

「今後数ヶ月で若干上昇するだろうが、目標からそれほど離れることはないだろう」とローガン氏は述べた。しかし、インフレ率はFRBの目標である2%を4年間上回っており、関税がそれを押し上げていると同氏は指摘した。

「私が懸念しているのは、経済モデルが示唆するように、たとえ一時的な影響だとしても、関税政策の実施に時間がかかったり、不確実性が高まったりするほど、上昇した短期的なインフレ期待が長期的に固定化してしまうリスクが高まるということです」とローガン氏は述べた。「こうしたインフレ期待が固定化してしまうリスクは確かに高まっており、政策を考える際には、この点に注意を払う必要があります。」

出典: TradingView

金は、ドル高と投資家による5日間の高値更新後の利益確定の動きを受け、下落した。また、政府閉鎖の影響で主要指標の発表が遅れたため、トレーダーらは米国経済の動向を注視していた。

政府による週次新規失業保険申請件数の発表がない中、民間の転職支援会社が発表するデータが例年よりも注目を集めた。転職支援会社チャレンジャー・グレイ・クリスマスによると、米国の企業は9月に採用計画を縮小し、人員削減の発表数も減少した。

ドルの指標が上昇し、米ドル建ての金価格が圧迫された。ここ数週間、金は立て続けに高値を更新しており、利益確定売りに晒されやすくなっている。金は過去1ヶ月、買われ過ぎの領域にあり、SP500指数を大きく上回っている。

金は今年46％急騰し、1979年以来最大の年間上昇率を記録する見込みだ。この上昇は、FRBが利下げを再開したことを受け、中央銀行による金購入と金を担保とした上場投資信託（ETF）の保有量増加に支えられている。

公式データが不足する中、エコノミストや政策担当者は、労働市場や経済全般に関する手がかりを得るために、民間の報告にますます頼ることになるだろう。金曜日に発表予定だった非農業部門雇用者数は、政府閉鎖の影響で遅れる見込みだ。

トレーダーは、FRBが労働市場の弱体化を支えるため、年内にさらに2回の利下げを行うとの見方を強めている。借入コストの低下は、利回りの低い金の価格を押し上げる傾向があり、米ドルが軟化すると、多くの買い手にとって金も割安になる。

ニューヨーク時間午後12時17分、金現物価格は0.6%下落し、1オンスあたり3,840.90ドルとなった。ブルームバーグ・ドル・スポット指数は0.2%上昇。銀、プラチナ、パラジウムはいずれも下落した。

出典: Yahoo Finance

スコット・ベセント米財務長官は木曜日、アルゼンチンのハビエル・ミレイ財務相への支持を改めて表明したが、支援には米国の直接的な投資は含まれないと警告し、午前中の取引で国債はジェットコースターのような値動きで値上がりと値下がりを繰り返した。

ベセント氏は木曜日早朝、Xに米国はアルゼンチンを支援するために「必要なこと」を行うと投稿し、アルゼンチン国債の価格が急騰した。その後まもなく、同氏はCNBCに対し、これはアルゼンチンに資金を投入することを意味するものではないと述べ、この警告によってアルゼンチン国債の価格は再び下落した。現在は下落傾向にある。

米国は以前、アルゼンチンを支援するため、200億ドルのスワップライン、アルゼンチン国債の買い戻し、そして直接的な通貨購入を含む少なくとも3つの選択肢を提示していた。ベセント氏の木曜日の発言により、選択肢は絞り込まれたようだ。

「我々は彼らにスワップラインを提供しているだけで、アルゼンチンに資金を投入しているわけではない」と同氏はCNBCのインタビューで語った。

2035年満期のアルゼンチン・ドル建て国債は、対ドルで0.3セント下落し、51.45セントで取引を開始した。ペソは木曜日、ほぼ横ばいの1ドル＝1,424.5ペソで始まった。国際通貨基金（IMF）と合意した取引バンドの上限は現在1,481.7ペソとなっている。

ベセント氏はまた、Xへの投稿で、水曜日にルイス・カプト経済大臣と会談したと述べ、カプト経済大臣は「財政支援を提供するための選択肢」について協議を進めるため、数日中にワシントンを訪問する予定だと語った。

地元証券会社グリット・キャピタル・グループの最高投資責任者、ウォルター・ストッペルワース氏は木曜日のレポートで、米国の支援策が「ドル流動性の新たな注入というよりは、スワップライン」を意味するという説明を投資家が消化したため、ドル紙幣はセッション高値から下落したと指摘した。

政府は過去1週間、ペソのさらなる下落を防ぐため、数百万ドルを投入し、一部為替管理を再導入しなければならなかった。

通貨下落の原因の一つは、今月下旬に予定されている重要な中間選挙を前にミレイ氏の政治的支持をめぐる懸念と、９月初旬にブエノスアイレス州で行われた地方選挙での大敗である。

先週の米国による支援発表を受け、ペソ建て債券とドル建て債券はともに大幅な上昇を見せた。しかし、ドル需要の高まりによるペソへの圧力が再び高まり、投資家が米国による支援のタイミングと形態に懐疑的な見方を強めたため、この興奮は長くは続かなかった。

「政治的背景は依然としてこの問題の中心にある」とストッペルワース氏は記している。「政権が為替レートバンドを守るために過剰反応し、IMFの資金に手を出す可能性や、ミレイ氏の分断を招いた指導スタイルが中流階級の支持を失わせ、統治能力を弱めるリスクが依然として残っている」

出典：ブルームバーグヨーロッパ