トランプ大統領がロシアの主要石油会社に制裁を課した後、原油価格は3％上昇

中国は、米国が制裁対象としているロシア産液化天然ガス（LNG）の輸入を推し進めている。ホワイトハウスが最新の制裁措置で、LNG取引への追加制限を差し控えたことが背景にある。ブルームバーグがまとめた船舶追跡データによると、ブラックリストに載っているロシアのアークティックLNG2施設からの積荷を積んだアイリス号は、中国南部の北海輸入ターミナルに向かっている。これは、8月下旬以降、中国が制限対象としているロシア産LNGを輸送する11回目のケースとなる。

この動きは、ドナルド・トランプ米大統領が、ロシアのウクライナ和平へのコミットメントの欠如を理由に、国営石油大手ロスネフチPJSCとルクオイルPJSCをブラックリストに掲載し、ロシアへの圧力を強めたことを受けてのものだ。しかし、ホワイトハウスは、LNGに対する制裁を回避している企業をまだ摘発していない。LNGはロシアにとって大きな収入源であり、ロシアは2030年までに超冷却燃料の輸出を3倍にすることを目標としている。英国が先週、北海石油公社に制裁を発動したことを考えると、ロシアLNGに対する新たな規制がないことは注目に値する。一方、欧州連合（EU）諸国は、中国と香港の12社を含む45の事業体を対象とした、ロシアに対する新たな制裁措置で合意した。

中国は、2023年に米国から制裁を受けているロシアのプロジェクト、アークティックLNG2からの貨物の唯一の入港地を北海に指定していた。アークティックLNG2は、ブラックリストに掲載されている燃料を中国へ8月下旬に輸送開始しており、これはロシアのプーチン大統領の北京訪問と重なっていた。船舶追跡データによると、アイリス号は10月初旬、ロシア東部の浮体式貯蔵施設からLNGを積み込んだ。貯蔵されていた燃料はアークティックLNG2プロジェクトから供給された。この貯蔵施設とアイリス号は、いずれも以前に米国から制裁を受けていた。

船舶データによると、ブラックリストに掲載されているロシアのLNGを積載する船舶が少なくとも3隻、北海港のターミナルに向かっている。10月18日に撮影された衛星画像には、香港に拠点を置く企業に船籍を持つLNGタンカーが、マレーシア沖で制裁対象のロシアタンカーから燃料を受け取っている様子が映っていた。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

金価格は3日連続で下落し、長期にわたる上昇が過熱しすぎているのではないかという懸念から、1オンスあたり4,000ドルの方向へ戻った。

金スポット価格は木曜日のアジア市場早朝に1オンスあたり4,090ドル付近まで下落し、テクニカルなリセットの動きを強めた。投資家は、安全資産への需要を押し上げた地政学的緊張を緩和するため、米中貿易協定の成立の可能性も検討している。金は過去最高値から過去2営業日で約6%下落している。

テクニカル指標は、上昇が行き過ぎた可能性を示しており、今週の反落は市場の熱をいくらか和らげた。投資家が財政赤字の急拡大から身を守るために国債や通貨を避ける、いわゆる「デバレッメント・トレード」は、8月中旬以降、金価格上昇の原動力となってきた。

金価格は今年に入ってまだ約55％上昇しており、ここ数週間は連邦準備制度理事会が年末までに少なくとも0.25ポイントの利下げを実施するとの見方も価格を支えている。

「金は、過度に伸びきった上昇局面の後、引っ張られすぎたゴムバンドのように、今、急激に反発している」と、証券会社ヴァンテージ・グローバル・プライムのアナリスト、ヘーベ・チェン氏は述べた。「価格が4000ドルの水準を堅調に推移しているのは、ファンダメンタルズの変化というよりも、テクニカルなリセットを示唆しており、安全資産への需要と『価値下落トレード』は依然として健在だ」

トレーダーたちは、世界最大の二大経済大国間の緊張が最近再燃したことを受け、米中協議の進展の可能性にも注目している。ドナルド・トランプ米大統領は火曜日、中国の習近平国家主席との今後の会談で貿易問題で「良い合意」が得られるだろうと予測した一方で、協議が実現しない可能性もあることを認めた。

「市場は貿易や地政学的な騒動に対してバランスのとれた姿勢を取っている。慎重ではあるが、現実的な楽観主義に基づいている」とチェン氏は語った。

金はシンガポール時間午前8時5分に1オンスあたり4,095ドルまで下落した。ブルームバーグ・ドル・スポット指数は横ばいだった。銀は過去2営業日で7.6%下落した後、下落幅を拡大した。パラジウムは上昇、プラチナは下落した。

出典: Yahoo Finance

テスラはリスクの高いルートからの最後の出口を突破した。電気自動車メーカーのテスラは水曜日に予想を上回る業績を発表した。しかし、ここ数年で最高の成長は、米国における顧客補助金の期限切れが迫っていることに大きく依存している。これは業界全体の恩恵であり、競合他社もこの恩恵に乗じた。残るは、テスラの最高経営責任者（CEO）であるイーロン・マスク氏が自動運転に賭ける「全か無か」の戦略だ。ビジブル・アルファのデータによると、第3四半期の売上高は280億ドルで、前年同期比12%増、アナリスト予想を6%上回った。テスラの最も重要な指標である、中核事業である自動車事業における規制クレジットの売上調整後の粗利益率は、長年の低迷の後、15.4%で安定したようだ。前年同期比7%増の納車台数は、2023年以来の急成長を記録した。

最悪の時期は過ぎ去ったように見えるかもしれない。ただ一つだけ例外がある。テスラはこの好調な四半期をほとんど牽引しなかったのだ。コックス・オートモーティブの推計によると、米国の電気自動車販売台数は第3四半期に前年同期比30%増となった。これは、トランプ政権による電気自動車購入に対する税額控除の廃止を前に、購入者が急いでその恩恵を享受したためだ。マスク氏のライバル企業も恩恵を受け、フォード・モーターとゼネラル・モーターズは市場リーダーとの差をさらに縮めた。

トムソン・ロイターGMとフォードが米国EV販売でテスラに追いつく

さらに、営業費用が50%増加したため、利益は3分の1以上減少しました。一方、待望の新型「手頃な価格」車の発売は、既存モデルのわずかな値下げに過ぎず、市場拡大にはほとんど寄与しませんでした。そう考えると、テスラのどん底は過ぎたかもしれませんが、少なくとも「車を売る」という単調なビジネスに関しては、ピークも過ぎたと言えるでしょう。これは驚くべきことではありません。同社はかつて年間2,000万台の販売を目指していました。しかし、マスク氏への新たな報酬パッケージは、事実上この目標を放棄し、創業以来の目標販売台数を達成した場合に数十億ドルの報酬を支払うというものです。

同社の他の事業、例えばグリッドスケールのバッテリーやドライバー向けサービスの販売は確かに目覚ましい成長を遂げているが、1兆4000億ドルという時価総額を支えるには不十分だ。残りは、いつものようにマスク氏の壮大な計画、すなわちすべての車を自動運転にし、人型ロボット「オプティマス」を工場に配備することだ。もっとも、水曜日に彼が発言した「ロボット軍団」を創設し、自らが影響力を行使するという発言は、一部の人々に恐怖感を与えるだろう。しかし、これらのビジョンの中には、それほど突飛なものではなくなったものもある。アルファベット傘下のウェイモは現在、ロボタクシー事業を展開している。ゼネラルモーターズも同日早朝、独自の「アイズオフ」システムを2028年にリリースすると発表した。違いはアプローチにある。ライバル企業は車載カメラにLiDARやレーダーを搭載し、追加コストをかけて追加のセンサーを使って道路を走行している。一方、マスク氏はより安価なカメラのみのアプローチを頑なに貫いている。

これは技術的に難しい問題ですが、CEOは投資家との電話会議で、テスラのタクシーは近いうちに人間がハンドルを握ることなく運行できるようになるだろうと述べました。実際、彼は自動運転の未来を見据えて生産を増強すると豪語しています。現時点では、彼の言うことは正しいはずです。他の選択肢はすべてバックミラーに映り込みつつあります。

自動車メーカーのテスラは10月22日、2025年第3四半期の売上高が約281億ドルに達したと発表した。これは、ビジブル・アルファのデータに基づくアナリスト予想を約6%上回る数字だ。同社の中核事業である自動車部門の売上高は、市場予想を7%上回る212億ドルとなった。規制上の排出権販売を除くと、同部門の粗利益率は15.4%となり、予想の14.9%を上回り、年初に低水準だったものの上昇を続けている。

出典: TradingView

アンドリュー・クオモ氏は、ニューヨーク市長選挙前の最後の討論会で、ゾーラン・マムダニ氏を、実際にはアメリカ最大の都市の市長になる準備ができていない最有力候補として位置づけようとした。元ニューヨーク州知事であるマムダニ氏は、選挙戦残りわずか2週間で2桁の支持率差を覆そうとしている。「問題は、あなたには経験がなく、何も成し遂げていないことだ」と、11月4日の選挙前の2回目にして最後の討論会でクオモ氏はマムダニ氏に語った。期日前投票は土曜日に始まる。

クイーンズ区選出の34歳、州議会議員で民主社会主義者のマムダニ氏は、6月のニューヨーク市長選民主党予備選でクオモ氏に12ポイント以上の差をつけて勝利し、市の体制側に衝撃を与えた。ほぼすべての世論調査でクオモ氏の勝利が予想されていたこの選挙戦において、マムダニ氏はクオモ氏に12ポイント以上の差をつけて勝利した。クオモ氏は11月の選挙で無所属候補として出馬している。世論調査と政治賭博市場の両方で首位に立つマムダニ氏は、クオモ氏をアルバニーで失敗し、市に変化をもたらさなかった人物と評した。

「問題は、我々があなたのような経験をしたということです」と、マムダニ氏はクオモ氏に語りかけた。これは二人の間に何度も生じた緊張の瞬間の一つだった。10月初旬に行われたクイニピアック大学の世論調査では、マムダニ氏がクオモ氏を46対33でリードし、スリアワ氏は15%の支持を得た。6月24日の民主党予備選以降実施されたほとんどの世論調査では、マムダニ氏が2桁のリードを維持しており、現職のエリック・アダムズ市長が先月末に選挙戦からの撤退を発表してから数週間経った今でも、そのリードを維持している。

この討論会は、共和党員や著名な献金者の一部が、ガーディアン・エンジェルスの創設者である共和党候補のカーティス・スリアワ氏に選挙戦からの撤退を呼びかけている中で行われた。これにより、アンドリュー・クオモ前知事がマムダニ氏に勝利する可能性が高まっている。スリアワ氏は、辞任を求める圧力に直面しているにもかかわらず、選挙戦から撤退するつもりはないと断言している。今週初め、ニューヨーク市の郡共和党組織の5人の会長は、スリアワ氏を支持し、選挙戦に残るよう求める書簡を発表した。

3人目の候補者として壇上に上がったスリアワ氏は、クオモ氏とマムダニ氏が互いに辛辣な批判を繰り広げる中、しばしば影を潜めていた。しかし、選挙戦から撤退する気配は全く見せなかった。むしろ、スリアワ氏は、欠陥だらけの2つの候補者に迷う有権者にとって、唯一の選択肢であると自らをアピールした。「ゾーランさん、あなたの履歴書はカクテルナプキン1枚分です」とスリアワ氏は言った。「アンドリューさん、あなたの失敗談はニューヨーク市の公立学校の図書館を埋め尽くすほどです」

出典：ブルームバーグヨーロッパ

カナダのマーク・カーニー首相は水曜日、政府の最初の予算案は米国への経済と安全保障への依存を減らし、無駄な支出を削減すると述べた。

4月に選出されたカーニー氏は、政府の初予算は緊縮財政と大規模投資の両方を柱とすることを強調し、カナダ経済を米国の新たな保護主義によって引き起こされた危機から守ろうとしている。

カーニー総裁は大学生グループに向けたテレビ演説で「カナダと米国の経済関係がさらに緊密になるという数十年にわたるプロセスは終わった」と述べた。

「米国との緊密な関係に基づく我々のかつての強みの多くが、我々の弱点になっている」と彼は語った。

米国の関税がカナダの鉄鋼、アルミニウム、自動車セクターに打撃を与える中、カーニー総裁は今後10年間でカナダの米国外輸出を倍増させると約束した。この多様化により、3,000億カナダドルの追加収入がもたらされると彼は主張した。

カーニー総裁は、成長を促進しカナダの主権を主張するよう圧力を受け、防衛費と住宅インフラの大幅な拡大を約束した。

しかし、減税により歳入が減り、ドナルド・トランプ米大統領との合意を目指して報復関税を撤廃し、関税の影響を受けた産業への救済策に支出したため、政府の財政は逼迫している。

彼の政府は全ての省庁に支出削減を要請した。

同首相は演説で、この予算は無駄な支出を削減し、効率性を高める戦略を示すものだと述べた。

「難しい選択をしなければならないとき、我々は思慮深く、透明性があり、公平な態度で臨む」と彼は述べた。

経済学者たちは、2025/26年度の政府の財政赤字は700億～1,000億カナダドルになると予想している。これはここ数十年で最大の規模の一つであり、2025年3月期の予測430億カナダドルから大幅に増加することになる。

11月4日に発表される予算は、今後5年間でカナダにおける「前例のない」投資を促進するのに役立つだろうとカーニー総裁は述べた。総裁は3年以内に運営予算を均衡させる計画で、気候変動対策も盛り込むと述べた。

しかし、カーニー氏にとって大きな試練となるこの予算は、同氏の少数派政権が野党議員の一部の支持を集めない限り、可決することはできない。

カーニー総裁は広報活動の一環として、財政赤字の抑制を訴えてきた野党第一党のピエール・ポワリエブル氏を含む他政党の指導者らと水曜日に会談した。

カーニー総裁は「我々は駆け引きはしない。時間を無駄にしない。躊躇もしない。必要なことはやる」と述べた。

出典：ロイター

BHPグループは木曜日、規制改革による支援がなければ、オーストラリアの原料炭事業について「難しい決断」を迫られるだろうと、同社CEOが木曜日の年次総会で述べた。BHPは先月、価格低下と州政府による高額なロイヤルティが収益を圧迫していることを理由に、三菱商事傘下の企業と共同で運営するクイーンズランド州の原料炭鉱山の操業を停止し、750人の雇用を削減すると発表した。「変化がなければ、間違いなく、より難しい決断を迫られることになるだろう」とマイク・ヘンリーCEOは年次総会で述べた。

世界最大の鉱山会社であり、オーストラリア最大の企業でもある同社の次期会長ロス・マキューアン氏は、今週締結された米国とオーストラリアの重要鉱物協定は「良いスタート」だと述べた。ドナルド・トランプ米大統領とアンソニー・アルバネーゼ豪首相は月曜日、中国に対抗することを目的とした重要鉱物協定に署名した。「オーストラリア首相と米国大統領の良い会談の成果を実際に見るのはまだ少し早いと思う。しかし、対話を始めるには非常に良い会談だったと思う」とマキューアン氏は述べた。

BHPは銅、鉄鉱石、製鋼用石炭の大規模生産者であり、ニッチな重要鉱物市場への参入はしていないが、銅はエネルギー転換におけるその大きな役割から、戦略的な金属としてますます認識されるようになってきていると彼は付け加えた。8月19日、リオ・ティント社のトップ2人とともにドナルド・トランプ大統領とダグ・バーグム内務長官と大統領執務室で会談したヘンリー氏は、オーストラリアは、米国が重要鉱物サプライチェーンのリスク軽減に取り組む中で、米国を支援する上で非常に有利な立場にあると述べた。「米国がより多くの鉱山や処理施設を稼働させることにどれほど熱心に取り組んでいるかに感銘を受けた」とヘンリー氏は語った。BHPは、パートナーであるリオ・ティント社と共同で、アリゾナ州にレゾリューション銅鉱山を建設することを目指している。この鉱山は、米国の銅需要の4分の1を占める可能性がある。

「この問題がいかに真剣に取り組まれているか、そしてオーストラリアが米国を支援する上でどのような立場を取れるかという点で、（合意は）象徴的に重要なものだと捉えるべきだと思う」とヘンリー氏は述べた。

出典: TradingView