イスラエル国防軍、ガザの武装解除の一環としてハマスの「テロトンネル」を全て破壊すると誓う

サマンサ・ルアン

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パレスチナ・イスラエル紛争

概要:

イスラエルのカッツ国防相は日曜日、月曜日にハマスが残りのイスラエル人捕虜を解放した後、イスラエル軍はガザ地区のトンネルを破壊するだろうと述べた。

イスラエルのカッツ国防相は日曜、ハマスが残りのイスラエル人捕虜を解放した後、イスラエル軍はガザ地区のトンネルを破壊すると述べた。解放は月曜に実現した。「人質返還後のイスラエルにとっての大きな課題は、ガザ地区にあるハマスのテロ用トンネルをすべて、イスラエル国防軍が直接、そして米国の指導と監視のもとで設立される国際メカニズムを通じて破壊することだ」とカッツ国防相はXに書いた。

「これは、ガザの非武装化とハマスの武器無力化という合意原則を実行することの第一の意義です。私はイスラエル国防軍に対し、この任務遂行の準備を指示しました」と彼は付け加えた。

ホワイトハウスが発表したガザ停戦提案の概要によると、「トンネルや武器製造施設を含む、すべての軍事、テロ、攻撃的なインフラは破壊され、再建されない」とされ、「独立監視団の監視下でガザの非武装化プロセスが実施される」とされている。しかし、これらの措置がどのように実施されるのか、誰が実施するのかなど、詳細は不明である。ハマスの幹部も、パレスチナ国家に武器を引き渡さない限り、ハマスは武装解除しないと述べている。

イスラエルとハマスは停戦合意の第一段階に入ったばかりだ。この合意には、イスラエルの刑務所に収容されている数千人のパレスチナ人と引き換えにイスラエル人人質を解放すること、イスラエル国防軍（IDF）が合意線まで撤退すること、そしてイスラエルがガザ地区への追加援助を許可することが含まれている。合意の残りの実施に関する詳細は、イスラエルとハマスの交渉の中で詰められる必要がある。カッツ氏の発言は、ハマスがイスラエル人人質を解放すれば、イスラエルが残忍な戦争を再開するのではないかと多くの人が懸念する中で行われた。また、日曜日にイスラエルのベンヤミン・ネタニヤフ首相は、軍の「作戦はまだ終わっていない」と述べたが、これはイスラエルが戦争状態にある他の地域、あるいは地域における潜在的な緊張激化を指している可能性もある。

「そして私はこう言いたい。我々が戦ったすべての場所で、我々は勝利した。だが同時に、戦役はまだ終わっていないと言わなければならない。我々の前にはまだ非常に大きな安全保障上の課題が残っている」とネタニヤフ首相は首相官邸の声明で述べた。「我々の敵の中には、再び我々を攻撃するために再建を図っている者もいる。そして我々が言うように、『我々はそれに取り組んでいる』のだ」イスラエル・ハヨムの報道によると、米国はイスラエルに対し、ハマスが「安全保障上の脅威となる」形で合意に違反したと判断した場合、イスラエルの軍事行動を支持すると保証したという。報道によると、この了解は米国とイスラエルの間の「補足合意を構成する」という。米国はイスラエルに対し、2024年11月のレバノン停戦合意でも同様の補足合意を与えたが、イスラエルはほぼ毎日この合意に違反し続けている。

出典：ゼロヘッジ

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自動車業界の倒産はウォール街の信用リスクに対する新たな監視を引き起こす

アダム

経済的

自動車関連企業のファースト・ブランズとトリコロールの破産、そして銀行や投資ファンドの潜在的な損失により、信用市場の一部に潜む隠れたリスクに対する新たな懸念が生じており、投資家はリスクの高い債務をより注意深く見るようになっている。

自動車部品サプライヤーのファースト・ブランズと、サブプライムローンの融資・販売会社トリコロールは、ともに先月、破産保護を申請した。この2つの破綻は、レバレッジドローンやローン担保証券（CLO）、貿易金融ファンド、サブプライム自動車ローンなど、ウォール街の何兆ドルもの信用取引に関わる一部の利害関係者を動揺させ、投資家から資金を集めて企業に融資を行うウォール街の複数のファンドマネージャーのエクスポージャー水準に疑問を投げかけている。

「これは、LP（リミテッド・パートナー）（投資家）がリスクの高いオファーに疑問を抱く強力な前例となるだろう」と、SPグローバルのリスク・評価担当アソシエイトディレクター、ザイン・ブカリ氏は述べた。LPとは、リミテッド・パートナー（有限責任組合員）の略で、ファンドに資金を提供する受動的な投資家である。

ブカリ氏はさらに、一部の投資家は無担保資産への投資前に、独立監査法人による監査済みの財務諸表や収益の質を求めるかもしれないと付け加えた。ファースト・ブランズは、約8億ドルの無担保サプライチェーン・ファイナンス負債を抱えていた。

こうした精査の兆候は、ファースト・ブランズが債務借り換えのために60億ドルの融資を試みていた7月に現れた。しかし、8月には、自動車部品メーカーの最高再建責任者が破産裁判所に提出した文書によると、融資先候補は収益の質に関する報告書を含む更なるデューデリジェンス（デューデリジェンス）を求めることが明らかになった。

投資家やアナリストは現在、影響を受ける個々の企業と市場全体への影響を評価している。今週始まる第3四半期決算シーズンで、状況が明確になることを期待している。

モルガン・スタンレーのグローバル企業信用調査責任者、アンドリュー・シーツ氏は、「第3四半期決算は、今後の動向を占う上で非常に興味深いリトマス試験紙となるだろう。人々は銀行の決算発表を非常に注視するだろう」と述べた。「自動車ローンの動向や、その他の消費者信用貸倒償却の動向がどうなるか、大きな疑問が残るだろう。」

ファースト・ブランズは9月29日に破産保護を申請し、100億ドルを超える負債を計上しました。ジェフリーズやUBSグループ（UBSG.S）など、金融業界の主要企業はその後、オハイオ州に拠点を置くファースト・ブランズの破綻に関連する10億ドル以上のエクスポージャーを明らかにしました。ジェフリーズは10月初旬、資産運用部門のルーカディア・アセット・マネジメント傘下のファンドがファースト・ブランズに関連する約7億1500万ドルの売掛金を保有していると発表しました。UBSは、特定のファンドで5億ドル以上のエクスポージャーを評価しています。

Some investors have asked Jefferies-linked Point Bonita Capital's fund to return money invested in the fund, a source familiar with the matter told Reuters. On Sunday, Jefferies said its exposure to First Brands Group is limited and that any potential losses would be "readily absorbable." When Jefferies was asked if it will face pressure from investors for more scrutiny on risky investments, a spokesman for the firm declined to comment on Monday.

Other banks exposed include SouthState Bank and CIT Group, which is now owned by First Citizens. A broad range of funds including Sound Point Capital Management, Benefit Street Partners and Palmer Square Capital Management hold CLOs, which collectively hold hundreds of millions of the $4 billion of first-lien term loans of First Brands, according to court documents. Investment firms with over $100 million CLO exposure each include AGL Credit and PGIM, according to the recent court filings.

The funds and banks either declined to comment or did not respond to requests for comment. A UBS spokesperson said the bank was "working to determine the potential performance impact on the small number of our affected funds."

Meanwhile, Tricolor listed over $1 billion in liabilities, with more than 25,000 creditors, according to its bankruptcy petition. Lenders such as JPMorgan (JPM.N) have nearly $200 million of exposure to Tricolor, Reuters has previously reported.

CREDIT RALLY SPUTTERS

The credit rally, which got off to a robust start earlier in October, has hit a speed bump in recent days as investors reduced exposure to certain sectors over concerns around weakness in consumer and auto lending, experts said.

"We now seem to have a catalyst important enough to engender a shade of fear," said Neha Khoda, head of U.S. credit strategy at Bank of America, in a note dated October 10. "Credit investors are questioning if they need to be all-in at super-tight spreads, and they won't get a pushback from us."

To be sure, the collapse of First Brands is unlikely to cause a widespread global meltdown across credit markets, some experts said.

"On a deal-by-deal basis, we don't see conditions in the leveraged finance markets as materially different from historical norms," said Logan Nicholson, senior managing director at asset manager Blue Owl Capital.

In the U.S., the overall exposure of CLOs to First Brands currently stands at 0.21%, according to estimates from Morgan Stanley in a note dated September 26. For the CLO funds currently holding First Brands loans, the exposure levels range between 0.001% and 1.8%.

Some experts said that a divergence has emerged in the CLO industry between holders of senior and junior loans, as a cohort of companies with weaker credit ratings have been buffeted by slower macroeconomic growth and headwinds from the Trump administration's tariff policy.

モルガン・スタンレーのシーツ氏は「市場へのより大きな影響はおそらく融資側にある」と述べ、破綻の波及効果はCLOの資本構成の下位部分に影響を及ぼす可能性があると付け加えた。

出典：ロイター

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イングランド銀行の政策金利決定者、英国のハードランディングリスクの高まりを予測

ミシェル

経済的

外国為替

イングランド銀行の政策委員アラン・テイラー氏は火曜日、英国経済はハードランディングのリスクが高まっていると述べ、金利引き下げのペースを速めるよう改めて求めた。

イングランド銀行（BOE）金融政策委員会の外部委員であるテイラー氏は、関税が英国経済に与える影響について幅広い講演の中で、この発言を行った。コロンビア大学教授で経済学者のテイラー氏は、英国における下振れリスクが、パンデミックとロシアのウクライナ侵攻を受けてインフレ対策として利上げを進めた際に、英国中央銀行が「ブレーキをかけすぎたのではないか」という懸念を強めていると述べた。

テイラー氏は、英国にとって「バンピーランディング」がソフトランディングを上回ったと確信していると述べたものの、ハードランディングのリスクは高まっていると警告した。ハードランディングのシナリオでは、国内需要の弱さがより激しい景気後退を招き、抑制や反転が困難な形で景気後退のダイナミクスが進行する可能性があると同氏は述べた。

「1年前は、これは稀で確率も低かった出来事でしたが、リスクは高まっています」と、ケンブリッジ大学キングス・カレッジのテイラー氏は述べた。「この結果が起こる確率は、もはや些細なものではなくなっています。」

火曜日に発表されたデータは、英国の失業率が予想外に上昇し、賃金の伸びが予想以上に鈍化したことを示しており、トレーダーらはイングランド銀行（BOE）による追加利下げへの期待を強めている。英国国家統計局（ONS）によると、8月までの3カ月間の失業率は4.8%に上昇し、新型コロナウイルス対策の制限措置が講じられた2021年5月以来の高水準となった。

11月26日に予定されている厳しい予算発表を前に、レイチェル・リーブス財務大臣にとってさらに悪いニュースが飛び込んできた。国際通貨基金（IMF）は最新の予測で、英国は来年、主要7カ国（G7）の中で最も高いインフレ率と、最も低い生活水準の伸びに見舞われるだろうと指摘した。

テイラー氏は1年前にMPCに加わって以来、ほぼ毎回の会合で利下げに賛成票を投じており、MPCで最もハト派的なメンバーの一人として浮上している。同氏は急速に悪化する経済を懸念している一方、ミーガン・グリーン氏をはじめとする他のメンバーは、物価上昇圧力の継続を懸念し、少なくとも3月までは借入コストを据え置くべきだと主張している。

トレーダーらは火曜日早朝、来年にかけて2回の0.25ポイントの利下げを完全に織り込んでおり、最初のポイント利下げは3月までに実施されると予想されている。

テイラー氏は「金利の道筋を過度に引き締めたものにすることで、ブレーキをかけすぎた可能性がある。その結果、インフレが目標にスムーズに回帰できず、経済が潜在成長率に近づくことができない」と述べた。

テイラー氏は、中国が米国向けの安価な商品を英国に転用しているというさらなる証拠が見られると述べた。貿易転換の影響を過小評価すると、インフレ率が目標の2%を下回る可能性があると指摘した。

テイラー氏の発言は、同じく外部金利設定委員であり、最もタカ派的な同僚の一人であるキャサリン・マン氏の見解とは対照的だ。ブルームバーグTVとの最近のインタビューで、マン氏は貿易収支の転換がインフレに与える影響を否定し、国内要因が企業による消費者への価格転嫁を阻むと主張した。

マン氏は、「輸入品は、英国の港湾に運ばれてきてから、英国の棚に並ぶまでには時間がかかる。つまり、海外の関税がどうであろうと、英国におけるインフレ圧力の根底は国内にあるということだ」と述べた。「国内要因こそが、私が取り組むべきより重要な問題だ」

しかしテイラー氏は、こうした国内のインフレ圧力は弱まりつつあると主張した。賃金上昇率は年末までに3.5%前後で推移し、早ければ来年にはイングランド銀行（BOE）の目標金利に近い3%まで低下する可能性が高いと述べた。

テイラー氏は「私の見方では、失業率が上昇し需要が弱い経済では賃金水準は下押しされ、賃金主導の国内インフレが上昇スパイラルを再燃させることはないだろう」と述べた。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

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米中貿易摩擦再燃の中、希土類関連銘柄が市場前取引で上昇、上昇幅を拡大

アダム

商品

米国のレアアース鉱山会社の株価は火曜日の市場前取引で急騰し、中国の重要鉱物に対する厳格な輸出規制を理由にドナルド・トランプ米大統領が中国に100%の関税を課すと警告したことを受けて前日の取引からの大幅な上昇を継続した。

クリティカルメタルズはプレマーケットで39%以上上昇し、USAレアアースは9%上昇、MPマテリアルズは

5%上昇した。エナジー・フューエルズの株価は11%上昇し、ニオコープ・デベロップメンツは

約10％上昇した。

こうした動きは、投資家らが世界最大の二大経済大国間の貿易摩擦再燃の可能性を注視する中で起きた。

トランプ大統領は金曜日、11月1日から中国からの輸入品に100%の新たな関税を課すと発表し、ホワイトハウスは「あらゆる重要なソフトウェア」にも輸出規制を課すと付け加えた。

しかし、米国大統領は日曜日に北京との関係は「良好」だと述べ、発言を和らげたようだ。

中国は木曜日、希土類の輸出を制限する新たな枠組みを発表した。これは西側諸国に対する厳しい警告であり、北京とワシントンの間の不信感の深まりを反映したものと受け止められている。

米国の希土類関連銘柄は月曜日に大幅上昇を記録した。クリティカル・メタルズは55%超の上昇で取引を終え、MPマテリアルズは21%、USAレアアースは18%上昇した。

中国は重要な鉱物のサプライチェーンにおいて文句なしのリーダーであり、世界の希土類供給量の約70％を鉱山から生産し、ほぼ90％を加工している。つまり、中国はこれらの材料を他国から輸入し、精製しているのだ。

西側諸国の当局者は、クリーンエネルギーへの移行が加速するにつれ、重要な鉱物の需要が飛躍的に増加すると予想されることから、特に北京のサプライチェーン支配を戦略的課題として繰り返し警告してきた。

出典：CNBC

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USD/JPYは主要バリアを突破、日本のハト派シグナルの中、158円を超える新たな高値を目指す

アダム

外国為替

中国によるレアアース輸出制限とトランプ大統領による新たな関税導入により、市場は最近大きく動揺している。トランプ大統領のより前向きな発言により懸念はいくらか和らいだものの、投資家は今後の米中協議を注視している。

日本では、歳出削減を主張する高市早苗氏が与党の党首に就任し、政治情勢が変化しました。同時に、日銀のシグナルは、金利がすぐに上昇する可能性は低いことを示唆しています。これらの要因はUSD/JPYに圧力をかけ、USD/JPYは再び上昇トレンドに戻る可能性があります。

マクロ経済データなしで動く米国

米国政府閉鎖は、金融市場に二つの影響を与えている。第一に、予算編成プロセスが遅延し、その解決策が不透明になっている。第二に、統計局が閉鎖されているため、主要な経済データが公表されていない。

その結果、労働市場に関する最新情報が得られず、今週発表されるインフレ率には疑問符が付きます。これは、月末に連邦準備制度理事会（FRB）の会合を控えていることを考えると特に重要です。市場はほぼ確実に25ベーシスポイントの利下げを予想していますが、FRBが最新のデータが出ないまま利下げを一時停止する可能性はわずかにあります。そのシナリオは可能性が低いものの、完全に排除することはできません。

通常の政府運営が再開され、FRB会合前に労働市場データが発表されれば、市場はそのデータを期待の基準として使うことになるだろう。

USD/JPYは主要バリアを突破、日本のハト派シグナルの中、158円を超える新たな高値を目指す_1

日本では、政府と日銀がともにハト派的なシグナルを発しています。上田総裁は、米国の関税と賃金動向をめぐる不確実性を強調し、年内の利上げ期待を後退させました。さらに、アベノミクスの支持者である高市早苗氏が与党の新総裁に就任したことで円安が加速し、USD/JPYは再び上昇トレンドに戻る可能性があります。

USD/JPYテクニカル分析

最近のUSD/JPYの急騰により、1ドル151円付近の抵抗線を突破しました。これにより上昇トレンドが継続する道筋が開かれ、次の目標は今年の高値付近である1ドル158円です。

USD/JPYは主要バリアを突破、日本のハト派シグナルの中、158円を超える新たな高値を目指す_2

以前の抵抗線は今や重要なサポート線に転じ、買い手は今のところその線を保っている。売り手がこれを突破できれば、調整局面は1ドル150円程度に達する可能性があるが、全体的な上昇トレンドは依然として継続すると予想される。

出典：投資

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IMF、2025年の世界経済成長率予測を3.2%に引き上げ

グレンドン

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国際通貨基金（IMF）は、2025年の世界経済成長率予想を7月時点の3.0%から3.2%に引き上げた一方、2026年の見通しは3.1%で維持した。

IMFは火曜日に発表した世界経済見通しで、関税の影響と金融環境が当初懸念されていたほど深刻ではないことを踏まえ、上方修正を行った。しかし、IMFは、ドナルド・トランプ大統領が警告する米中貿易戦争の潜在的な激化は、世界経済成長にとって「重大なリスク」をもたらすと警告した。

IMFのチーフエコノミスト、ピエール＝オリビエ・グルンシャス氏は、米国と主要経済国間の最近の貿易協定により、トランプ大統領が脅迫した関税による最悪の事態は最小限の報復措置で回避されたと指摘した。これは、トランプ大統領による広範な「相互的」関税導入を受けて、IMFがより悲観的な2.8%の成長率を予測していた4月以来、2度目の成長率上方修正となる。

しかし、金曜日にトランプ大統領が、中国によるレアアース輸出規制の拡大に対抗し、既存の平均55%の関税に加え、中国製品に100%の関税を課すと警告したことで、緊張が高まった。スコット・ベセント財務長官は月曜日、貿易戦争の大規模なエスカレーションを防ぐための交渉が進行中であることを示唆した。

IMFの下振れリスクシナリオでは、中国製品への関税が30パーセントポイント、日本、ユーロ圏、アジア新興市場からの製品への関税が10パーセントポイント上昇した場合、2026年の世界経済成長は0.3パーセントポイント低下し、2028年までにマイナスの影響は0.6パーセントポイント以上に拡大する可能性があるとしている。

IMFのベースライン予測では、米国の成長率は引き続き堅調で、2025年は従来の1.9%から2.0%に、2026年は2.1%に若干上方修正されている。これらの数字は、2024年の成長率2.8%を下回っている。

ユーロ圏の成長率予測は、ドイツの財政拡大とスペインの力強いモメンタムに牽引され、1.0%から1.2%に改善しました。日本は、前倒しの貿易と賃金上昇の加速を受け、0.7%から1.1%へと大幅に上昇しました。

IMFは、中国の2025年の成長率予想を4.8％、2026年の成長率予想を4.2％に維持したが、不動産部門の苦戦が続く中、金融の安定リスクが高まっており「見通しは依然として懸念される」と警告した。

世界の総合インフレ予測は2025年が4.2％、2026年が3.7％とほぼ横ばいだったが、IMFは各国間でばらつきがあり、企業が関税コストを消費者に転嫁し始めたことで米国ではインフレ予測が上昇すると指摘した。

出典: Yahoo Finance

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S&P500：米国株は銀行決算、パウエル議長の見通し、貿易摩擦に備える

アダム

株式

決算発表はベルの前に始まる

日足SP500指数（SPX）

2025 年 10 月 14 日火曜日は、数週間にわたって米国市場の動向を左右する可能性のある、ぎっしり詰まったスケジュールとなります。

午前11時（GMT）には、JPモルガン・チェース、シティグループ、ウェルズ・ファーゴが第3四半期決算を発表し、続いてゴールドマン・サックスとブラックロックが午前12時30分（GMT）に決算を発表する。政府閉鎖によりほとんどの経済指標が公表されていないため、決算発表は、同日後半に予定されているパウエル議長の発言を前に、センチメントとポジションに大きな影響を及ぼす。

アナリストは、JPモルガン（JPM）が455億ドルの収益（前年比11%増）でEPSが4.85ドルとなり、過去9四半期のうち8四半期でEPSが予想を上回る記録を更新すると予想している。

ゴールドマン・サックス（GS）は、MA活動の回復、トレーディング収益の増加、取引手数料の増加により、EPSが30％増の10.99ドルとなり、急回復すると予想されています。

シティグループ（C）は、コスト削減とバランスシートの整理が続くため、15％の利益成長を記録すると予想されます。

しかし、ウェルズ・ファーゴ（WFC）は例外的状況を示しています。アナリストは、EPSの小幅な成長にもかかわらず、収益は前年比で約50％減少すると見ています。この乖離は、コンセンサスデータにはまだ詳細が記載されていない一時的な調整または売却に関連している可能性があります。

ファクトセットは、 SP500指数の利益が前年比8%増と予測しており、これは9四半期連続の拡大となります。過去の実績を見ると、実績はコンセンサス予想を約6ポイント上回っており、潜在成長率は14%近くに達すると予想されます。こうした状況は、期待値とバリュエーションが割高になっている理由を浮き彫りにしています。