インフレ国家：米国経済が関税の影響を回避できない理由

経済的

概要:

トランプ大統領による新たな関税導入は、多くの予想以上に米国経済に深刻な打撃を与えている。家電製品、電子機器、農産物、衣料品といった主要カテゴリーで価格が上昇し、インフレ率もそれを反映し始めている。株式市場は依然として堅調に見えるものの、水面下では亀裂が生じつつある。この記事では、関税がどのようにインフレを加速させ、消費者の財布を揺るがし、経済全体に深刻な圧力をかけているのかを分析していく。

関税は経済を安定させるどころか揺さぶっている

アメリカ経済は激動の時代を迎えている。トランプ大統領による新たな関税の波は、単なる政治的な見出しにとどまらず、実質価格にも影響を及ぼし始めている。カナダ、中国、メキシコ、そしてEUからの輸入品には、最大50%もの関税が課せられる。つまり、携帯電話からコーヒーまで、日用品が突如として値上がりしているのだ。

これらの関税は輸入品に対する税金だ。政権は外国の輸出業者が負担するとしているが、米国企業は前払いしている。そして何が起こるだろうか？そのコストを消費者に転嫁しているのだ。何ヶ月もの間、企業は在庫を蓄えることで値上げを回避してきた。しかし今、その緩衝材は枯渇しつつある。次は値上げショックだ。

経済は熱をどう感じているか

経済は崩壊していないものの、明らかに冷え込んでいる。6月のインフレ率は2.7%に達し、4ヶ月ぶりの高水準となった。これは偶然ではない。関税の影響が大きい品目の価格が上昇しているのだ。家電製品は先月2%近く上昇した。玩具、工具、テクノロジー製品も上昇している。

ガソリンと食料品も上昇している。関税関連のコストが世界的な供給混乱や気候変動問題と重なり、最悪の状況を作り出している。銅で動く電子機器や輸入コーヒーなど、一部の商品は原材料費と税金の二重の打撃を受けている。エコノミストは警告する。これは始まりに過ぎない。企業はできる限り価格を据え置いてきた。しかし今、その均衡が崩れつつあるのだ。

インフレ圧力が市場を不安にさせている

株価は今のところまだ上昇傾向にあります。しかし、インフレへの懸念が徐々に高まり始めています。ウォール街は、値上げが利益と需要を圧迫することを知っています。家電製品、テクノロジー製品、あるいは農産物の価格が高騰すると、消費者は買い控えます。これは企業収益、特に小売業者や製造業者の収益に悪影響を及ぼします。

投資家は消費者物価指数（CPI）の上昇を目の当たりにしている。そのため、FRBの次の動きはより困難になっている。利下げは年内に行われる可能性もあるが、インフレ率の上昇により政策当局は待つよう圧力を受けている。その結果は？不確実性だ。そして市場はそれを嫌う。SP指数とナスダック指数は過去最高値を更新しているが、一部のアナリストは、今まさに嵐の目の中にいると考えている。8月1日が到来し、新たな関税が発動されれば、株価は大きく変動する可能性がある。

価格は上昇しているが、消費者は目を背けられない

消費者にとって、その影響は既に目に見えています。安価な衣料品はもはや安くありません。ベーシックな衣料品には最大48%の関税が課せられています。洗濯機は？価格が急騰しました。洗濯機は毎週買うわけではありませんが、果物、野菜、コーヒーは買います。メキシコやブラジル産の農産物は大幅に値上がりする可能性があり、家計にとって悪影響です。

家電製品も値上がりしました。銅関税はテレビからiPhoneまであらゆる製品に影響を与えています。輸入部品に依然として関税が課せられるため、国産機器でさえ価格が上昇しています。そして、アルコールも忘れてはなりません。EUとメキシコ産のビールとワインが脅威にさらされています。一方、欧州からの報復関税は、米国産酒類の価格上昇を招く可能性があります。消費者は、望んでもいない世界的な貿易戦争の渦中に巻き込まれているのです。

経済は回復力があるが、それはいつまで続くのか？

確かに、経済は依然として力強い動きを見せています。小売売上高は予想を上回る伸びを示し、失業保険申請件数も低水準で、決算シーズンも好調なスタートを切りました。しかし、だからといって、これから起こる事態から逃れられるわけではありません。経済データは常に現実に遅れをとります。今私たちが目にしているのは、過去の安定の結果であり、将来の状況を示すものではありません。

在庫が枯渇し、新たな関税が積み重なるにつれ、コスト圧力は高まるばかりです。インフレは今のところ落ち着いていますが、亀裂が生じつつあります。関税が拡大し、報復措置が広がれば、物価と不確実性はともに高まるでしょう。米国経済は好調かもしれませんが、無敵ではありません。今こそ注意を払うべき時です。なぜなら、これらの関税の影響はもはや単なる政治的雑音ではなく、経済の現実だからです。

出典: CryptoSlate

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バンク・オブ・アメリカが正式にステーブルコイン市場に参入

デビン

暗号通貨

バンク・オブ・アメリカが正式にステーブルコイン市場に参入

ブライアン・モイニハンCEO率いるバンク・オブ・アメリカは、2025年7月16日にニューヨークで行われた決算説明会で、ステーブルコイン分野への参入を正式に発表した。

この動きは、伝統的な銀行業務がデジタル通貨に関与する状況が変化しつつあることを反映しており、市場インフラと需要が成熟したらステーブルコインを統合するというバンク・オブ・アメリカの意向を強調している。

バンク・オブ・アメリカは、ステーブルコイン市場への正式参入を主導しています。CEOのブライアン・モイニハン氏は、ドルに連動するトークンの開発が順調に進んでいることを示唆しましたが、具体的な導入時期は未定です。同行は、効果的な導入に向けて、業界の有力企業と協力する予定です。

この取り組みを主導するブライアン・モイニハン氏は、銀行が仮想通貨が決済システムに与える影響に適応する必要性を強調した。「私たちは多くの作業を行ってきました。しかし、影響の大きさや小ささをまだ把握できていません。なぜなら、一部の場所では資金移動量が少ないからです。ですから、私たち全員が移行することを期待しています」と彼は述べた。Zelleなどの過去の経験を踏まえ、BoAは積極的に対応することを目指している。複数の大手米国銀行がステーブルコインの可能性を検討しており、業界全体に協力的な姿勢を示している。

モイニハン氏の発言によると、ステーブルコインの推進は顧客の資金の流れを一変させる可能性がある。ETH、BTC、あるいは従来の暗号通貨への即時的な影響は見られないが、これらのデジタルトークンの導入により、顧客による数兆ドル規模の決済が実現する可能性がある。

ステーブルコインの利用可能性は、フィンテックによる混乱に対抗するための銀行業界の戦略を反映しています。歴史的に、銀行は新興の挑戦者に対抗するためにコンソーシアムモデルを開発してきました。GENIUS法の成立を予測することは、タイミングと参加戦略を策定する上で極めて重要な役割を果たします。

規制枠組みと市場の需要への注力が、バンク・オブ・アメリカの取り組みのペースを左右するだろう。ステーブルコイン構想は、Zelleコンソーシアムの要素を取り入れつつ、プライベートブロックチェーンと共存する可能性があり、管理されたデジタル資産エコシステムへの明確な傾向を浮き彫りにするだろう。

出典: CryptoSlate

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米国の消費者物価が持ちこたえ、日本の選挙を前に円安が進む中、世界株価は堅調

トーマス

経済的

今週発表された力強い米国経済データと企業収益により関税をめぐる懸念が今のところ和らいだことから、世界株式は金曜日に週足で上昇する見通しとなった。一方、日曜日に日本で重要な参議院選挙を控え、円は2週連続で下落に向かう見通しだ。

米国の小売売上高と失業保険申請件数が予想以上に好調で、経済活動が緩やかに改善していることを示唆しており、SP500とナスダックは木曜日に過去最高値で取引を終えた。

MSCIの世界株式指数は金曜日に0.2%上昇し、週間では0.6%の上昇を見込んでいる。EURONEXT:IACW。日本を除くアジア株は0.9%上昇（.MIAPJ0000PUS）した一方、欧州株は概ね横ばいだった。ウォール街の先物も寄り付き前に横ばいだった。

アーバスノット・レイサムの資産管理担当マネージングディレクター、エレン・オスマン氏は、動画配信大手ネットフリックスなどの企業が予想を上回る決算シーズンの好調なスタートが投資家の信頼感を支えていると述べた。

オスマン氏は「（米国の）マクロ経済状況についてはかなり前向きだ。成長鈍化の余地はあるものの、重大なことはなく、それが市場をかなり好調に回復させている」と述べ、米国の関税が及ぼす潜在的な影響は依然として焦点となっていると付け加えた。

アルファベットとテスラは来週半期決算を発表する予定であり、市場の雰囲気がさらに試されることになるだろう。

金曜日の原油価格も上昇した。投資家らがロシアの石油・エネルギー産業にさらなる打撃を与えることを狙った措置を含む、ロシアに対する新たな欧州連合の制裁を検討したためだ。

米原油は1％上昇して1バレル68.19ドル、ブレント原油は0.8％上昇して1バレル70.06ドルとなった。

円は１ドル＝１４８．５円でほぼ横ばいだったが、日曜の参院選で石破茂首相率いる連立政権が過半数を失う恐れがあるとの世論調査を受けて、今週は約０．７％下落した。

金曜日に発表されたデータによると、日本のコアインフレ率は6月に公共料金の一時的な引き下げにより鈍化したものの、日銀の目標である2%を上回った。米価高騰を含む生活費の上昇は、石破首相の支持率低下の一因となっている。

TDセキュリティーズのFX戦略責任者、ジャヤティ・バラドワジ氏は「石破首相が選挙に負けて辞任を決めれば、政治的混乱の初期段階の到来を告げるため、USDJPYは容易に149.7を超える可能性がある」と述べた。

「与党連合が勝利し、トランプ大統領との貿易協定を迅速に進展させることができれば、円は最近の劇的な下落を反転させる可能性がある。」

一方、米ドル指数は0.2％下落して98.285となったが、2週間以上前につけた3年半ぶりの安値からは回復し、2週連続で約0.4％の上昇に向かっている。

米連邦準備制度理事会（FRB）のクリストファー・ウォーラー理事は木曜日、FRBは今月末に金利を引き下げるべきだと引き続き考えていると述べたが、公の場で発言した当局者の大半は金利引き下げの意向を示していない。

米国債利回りはわずかに低下した。指標となる10年債利回りは3ベーシスポイント近く低下して4.44%となり、2年債利回り（US2YT=RR）も3ベーシスポイント低下して3.89%となった。

金現物価格は0.4％上昇し、1オンスあたり3,353ドルとなった。

出典: TradingView

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アジアのガス買い占めは夏の暑さで萎縮している

デイモン

経済的

世界経済を牽引するコモディティ市場ガイドへようこそ。本日は、エネルギー担当記者のスティーブン・スタプチンスキーがアジアのガス需要の現状を解説します。

北東アジアを襲った熱波により天然ガス価格が急騰し、冬に向けて同地域が補充すべき時期に、欧州からの供給が減少する事態となった。

世界中の買い手にとって安心材料となるのは、その勢いが衰えつつあるかもしれないということだ。これは気温が下がる見込みもあるが、3年間続いた夏の混乱を経て、ガス市場が正常に戻りつつある兆候でもある。

今月、日本と韓国の猛暑により、液化天然ガス（LNG）の買い手は輸送を確保しようと奔走し、在庫の補充を急いだ。当初欧州向けだった貨物のうち少なくとも1つは、ルートが変更された。

中国の輸入も着実に増加し、30日移動平均は落ち込みの後、季節的な水準に戻った。

気温は落ち着きを見せており、ガソリン価格への懸念も和らぎつつある。アジアの価格は月曜日までの1週間で5%上昇したが、金曜日にはその上昇分の大部分を失った。

トレーダーらによると、正常化の本当の兆候は、水銀が再び急上昇したとしても、現段階では株価が大幅に上昇する可能性は低いということだ。

理由はほぼ明確だ。例えば、中国の買い手はスポット市場ではなく長期契約に依存している。南アジアと東南アジアでは、夏のピーク時に例年のような猛暑をほぼ回避している。

アジアと欧州のLNGをめぐる競争も、欧州連合（EU）がより柔軟な冬季貯蔵目標を採用したことなどにより、今年は緩和したようだ。一方、北米の輸出業者はLNG供給を拡大させている。

そして、さらなる冷え込みを予想する理由もある。例えば、中国の石炭生産量は依然として堅調だ。石炭が安価、あるいは少なくともガスより安い限り、電力会社は少なくとも短期的には石炭を優先し続けるだろう。

ロシアから欧州への天然ガス流入が10年初頭に減少し始めて以来、パイプラインが2022年にほぼ遮断される前から緊張状態にあった市場にとって、これは注目すべき変化だ。

中東で新たな地政学的危機が起こらない限り、夏のエネルギー市場はようやく一息つくかもしれない。

米国の太陽光発電メーカーは、インド、インドネシア、ラオスに対し、これらの国で操業する主に中国資本の企業による違法行為を理由に新たな貿易訴訟を起こしたと発表した。この反ダンピングおよび相殺関税請求は、ファースト・ソーラー、ミッション・ソーラー・エナジー、Qセルズを含む米国太陽光発電製造貿易連合（ASMTA）によって提出された。

欧州連合諸国は、ウクライナに対する戦争を理由に、原油価格上限の改定、新たな銀行規制、ロシア産石油由来の燃料の規制などを含むロシアに対する新たな制裁措置を承認した。

事情に詳しい関係者によると、サウジアラムコはジャフラ天然ガス・プロジェクトを支える中流インフラの株式約100億ドル分をブラックロックが率いるグループに売却する協議を進めている。

BPは、中核事業である石油・ガス事業への回帰と長年の株価低迷からの脱却に向けた取り組みの一環として、米国陸上風力発電事業をLS Powerに売却することで合意した。売却額は非公開。

ビッグ・テイクは中国とミャンマーの国境の町を訪れます。そこではカチン独立機構と呼ばれる反乱軍が、世界の大手メーカーにレアアースを供給していると言われるレアアース帝国を築いています。

タレン・エナジー社は、データセンターからの急増する電力需要に対応するため、2つのガス火力発電所を38億ドルで購入する。ペンシルベニア州とオハイオ州にあるこれらの発電所は、合計で約3ギガワットの発電能力を持つ。

ブルームバーグNEFによると、米国のガソリン需要は2週間前に記録した年間最高値から急減しており、夏のドライブシーズンが終盤を迎えている可能性を示唆している。需要の指標となる供給量の4週間平均は、米国エネルギー情報局（EIA）のデータによると、6月初旬以来初めて日量900万バレルを下回った。在庫は340万バレル増加し、現在は4年ぶりの季節最高値をわずかに下回っている。

世界中のビジネスリーダーと投資家が7月30日にシンガポールで開催されるブルームバーグ・サステナブル・ビジネス・サミットに集い、経済の不確実性と不安定な市場について議論します。このサミットでは、企業、投資家、そして社会にとって長期的な価値を生み出す方法についても検討されます。詳細はこちらをクリックしてください。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

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G20財務長官、10月以来初の声明で中央銀行の独立性を支持

マヌエル

政治的

中央銀行

20カ国・地域（G20）財務相らは、南アフリカで2日間の会合を終えて金曜日に発表した共同声明で、中央銀行の独立性の重要性を強調するとともに、協力を強化することを約束した。

ドナルド・トランプ米大統領の選挙勝利がその後の関税戦争への道を開く１カ月前の昨年１０月以来初の共同声明で、閣僚や中央銀行総裁らは、紛争、貿易摩擦、頻発する異常気象によって引き起こされた世界経済の不確実性を強調した。

南アフリカの沿岸都市ダーバンで行われた会合では、トランプ大統領が連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長に対し、利下げを行わなかったとして繰り返し非難し、世界の金融市場を混乱させたことを受けて、中央銀行の独立性問題が重くのしかかっていた。

「この母性とアップルパイの共同声明が重要なのは、それが存在しているということだ。ただし、その広がり方は、G20の徹底的な合理化の必要性を改めて強調している」と、元財務省高官で現在は公式通貨金融機関フォーラムの米国議長を務めるマーク・ソベル氏は述べた。

「トランプ大統領によるパウエル議長への見当違いな攻撃を考慮すると、中央銀行の独立性を強力に擁護する同委員会の姿勢は際立っていたし、歓迎すべきものだった」と同氏は述べた。

この声明は、2日間の会合にスコット・ベッセント米財務長官が欠席する中で採択されたが、ワシントンからは財務長官代理のマイケル・カプラン国際問題担当が代表として出席した。

ワシントンが12月にG20の輪番議長に就任する予定であるにもかかわらず、ベセント氏は2月にケープタウンで行われた前回のG20財務長官会議も欠席した。

「中央銀行は、それぞれの責務に基づき、物価安定の確保に強くコミットしており、引き続きデータに基づき政策を調整していく。この目標達成には、中央銀行の独立性が極めて重要だ」と声明は述べた。

南アフリカのデイビッド・マソンド財務副大臣は記者団に対し、声明に盛り込まれた会合の成果は「全加盟国が合意した」ものであり、「戦略的なマクロ経済問題」を中心に据えられていると述べた。加盟国はこれまで、声明について合意に至らなかった際に、加盟国の様々な立場を概説した要約、すなわち「議長声明」を発表してきた。

ホワイトハウス当局者は金曜日の声明については具体的に言及しなかったが、米国はG20議長国に就任した際には「基本に立ち返った計画に傾いている」と述べた。

声明ではまた、「貿易問題の前進にとって世界貿易機関の重要性」を認めつつ、同機関には改革が必要だと付け加えた。

G20が発表した声明は拘束力を持たないものの、合意に達したことは成果とみなされている。

このグループは1990年代後半のアジア通貨危機後に金融政策を調整するために設立され、2008年の世界的金融危機の際には各国首脳にまで拡大した。

「このような状況で我々が成し遂げたことは、大きな成功だと考えている」と南アフリカのエノック・ゴドンワナ財務相は、中国、ロシア、欧州、主要新興国も参加する同グループの会合後に述べた。

大西洋評議会の国際経済委員長、ジョシュ・リプスキー氏は、G20が声明を発表したことについて、「これは米国が議長国を務める年に向けて前向きな兆候だ。ある種の勢いを示している」と述べた。

慎重に選ばれた言葉

声明では「異常気象や自然災害」が経済課題として言及されているものの、気候変動については明確に言及されていない。「関税」という言葉が文書に含まれておらず、代わりに「貿易摩擦」という言葉が使われている点が注目される。

トランプ大統領の関税政策は、世界貿易のルールブックを破壊し、ほぼすべての地域で経済見通しを曇らせている。米国からの輸入品すべてに10%の基本関税を課し、鉄鋼・アルミニウムには最大50%、自動車には25%、医薬品にも追加関税を課す可能性を盛り込み、8月1日から20カ国以上への追加関税が発効する予定だ。

G20の声明には、グループ内で意見の対立を招いているロシアによるウクライナ侵攻や、ガザ地区におけるイスラエルとハマスの紛争についても言及されておらず、代わりに「進行中の戦争と紛争」とだけ言及されたものの、詳細は示されていない。

わずか2,000語強のこの声明文は、2024年10月の文書の約5,000語の半分以下だった。

出典：ロイター

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イーサリアムは第2四半期に記録的なETF流入と39%の手数料低下を記録し、第3四半期の見通しを強固にする

マヌエル

暗号通貨

イーサリアム（ETH）は、上場投資信託（ETF）の流入、レイヤー2の活動、流動性の増加など、第2四半期に大幅な改善を記録し、第3四半期の見通しを高めています。

CoinbaseとGlassnodeによる「Charting Crypto Q3 2025」レポートによると、米国で取引されるスポットイーサリアムETFは前四半期に17億ドルの純流入を獲得し、前期の流出を覆した。

機関投資家の資金流入がプラスに転じる

さらに、レイヤー2のスループットは7%増加し、平均ユーザー手数料は39%減少しました。これに続き、流動性供給は8%増加しましたが、長期休眠残高は6%減少しました。

前四半期の改善の結果、利益確定保有ETHの割合は40%未満から90%近くに増加しました。さらに、イーサリアムにロックされている総額は632億ドルに達しました。

こうした改善はデリバティブ市場にも反映されており、永久先物の1日当たりの平均取引高は514億ドルとなり、前四半期比56%増となった。

総流入額により第1四半期の2億ドルの流出分が帳消しとなり、ETHを市場で第2の大型暗号通貨として位置付ける運用会社の勢いが回復した。

先物未決済建玉は、四半期ベースで6.9％減少したにもかかわらず、6月30日時点で145億ドルに達し、規制対象取引所全体で流動性が向上していることを浮き彫りにした。

一方、オプションの未決済残高は53億ドルとなり、デリバティブ取引デスクでもターム先物取引量が11%増加したことが記録され、ヘッジ需要の高まりを示唆している。

ネットワーク活動と経済

ロールアップがより多くのトランザクションを吸収し、オンチェーンアプリケーション展開の経済性が向上したため、開発者とユーザーはベースレイヤー料金が 39% 減少したことの恩恵を受けました。

同時に、イーサリアムのインフレ率は年率約0.75%と緩やかに推移しました。これにより、長期的な供給圧力が緩和されました。

ステークされたETHは引き続き上昇し、レポートでは、ステークされた合計価値と関連する年間利回りの両方をコアファンダメンタルズ表にプロットしました。

オンチェーン分析によると、保有者は第2四半期の価格回復を機にポジションを再構築した。流動性の高いコイン（90日以内に移動されたコインと定義）は8%上昇したのに対し、1年以上取引されていないコインは6%下落した。

これは、大量分配ではなく、抑制された利益確定を示しています。ETHの未実現純利益/損失は、第1四半期と第2四半期の間に、投機的な状況から楽観的な状況へと転じ、投資家の感情の変化を追跡する市場サイクルモデルと一致しています。

同じ期間に、コスト以下のコインのプールは4,000万以上から1,000万未満に急落した。

DeFiの担保基盤と市場シェア

DeFi エコシステムにおけるイーサリアムの 630 億ドルの総額ロックされた価値 (TVL) は、貸付、分散型取引所、およびイールドファーミングプロトコルに分散されています。

投資家が優良資産とみなされる資産に目を向けるにつれ、イーサリアムもビットコインやソラナと並んで暗号通貨市場全体の時価総額に占める割合を拡大した。

ビットコインやソラナと並んで追跡されている永久スワップ資金調達率は、6月下旬まで中立からプラスを維持しており、過剰な投資ではなくバランスの取れた投機的なポジショニングを示唆している。

しかし、レポートは、第2四半期の建設的な状況を維持するためには、持続的なETFの流入と有利な手数料条件が続く必要があると警告した。

それにもかかわらず、イーサリアムは今、より強力な機関投資家の支援、より低い取引コスト、そしてより健全なオンチェーン利益プロファイルを備えて第3四半期に突入していると指摘した。

出典: Cryptoslate

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ホワイトハウス攻撃の中、FRBのグールズビー議長はパウエル氏を「完全に高潔な人物」と擁護

マヌエル

中央銀行

外国為替

シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁は金曜日、トランプ大統領による圧力について問われ、ジェローム・パウエル議長と中央銀行の独立性を支持すると表明し、同議長は「完全に高潔な人物」だと述べた。

「私だけでなく、経済学者のほぼ全員も、中央銀行の政治的干渉からの独立は、FRBと経済の運営にとって絶対的に重要だと信じている」とグールズビー氏はヤフー・ファイナンスとのインタビューで語った。

「中央銀行の独立性がない場所だけを見れば、インフレ率は高く、成長率は悪く、失業率や雇用市場は悪化しており、それは誰もが知っていることだ。」

同氏はさらに、「中央銀行の独立性について人々が活発に議論しているのを聞くと、心が痛みます。そのような議論から良いことは何も生まれません」と述べた。

パウエル議長の金利に対する様子見姿勢や、トランプ大統領の関税によるインフレが続く可能性についてのパウエル議長の警告的な発言に不満を抱いたトランプ大統領やホワイトハウスの他の当局者らから激しい圧力がかかっていた時期を経て、今回の発言となった。

トランプ大統領の同盟者はここ数週間、パウエル議長への圧力を強めるために別の戦術を使った。彼らはFRB本部の25億ドル規模の改修計画を持ち出して、議長のFRB運営を問いただすとともに、同議長がこの計画について議会に真実を伝えたかどうかを問う手段としたのだ。

先週、トランプ大統領はパウエル議長をすぐに解任する予定があるとは否定したが、その可能性も残していた。

グールズビー氏は、パウエル氏の「大ファン」であり、同氏を「非常に尊敬できる人物」であり「第一投票で殿堂入りした人物」だと考えていると述べたが、ホワイトハウスからの具体的な批判には触れなかった。

グールズビー氏は金曜日、パウエル議長の利下げに対する慎重な姿勢に同調し、「段階的に導入される関税発表がインフレにどのような影響を与えるかは、実際に分かるまでは分からない」と述べた。パウエル議長は、トランプ大統領の関税措置が今夏のインフレ率を押し上げるかどうかを見極めるには、もう少し時間が必要だと主張してきた。

グールズビー氏は、関税によって商品の価格が上昇しているものの、サービス価格には波及していないとし、依然として「様子見」の姿勢を崩していないと述べた。

同氏は、関税を段階的に段階的に導入することで、関税の影響が単なる一時的な価格上昇にとどまると主張することがより困難になると指摘した。

グールズビー氏は「インフレ率が2％に戻る軌道に乗っているかどうかの判断を難しくするものは、利下げ実施のスケジュールを先延ばしにするだけだ」と述べた。

同総裁は、今年秋に利下げを行うと考えているかについては明言を避けたが、インフレ指標が今後数カ月間穏やかであれば、利下げに安心感を覚えるだろうと述べた。

しかし、関税率の引き上げにより価格が上昇し始めたら、その影響を評価しなければならないだろうと述べた。

「金利は下がる可能性があるが、エネルギー価格に対する関税や地政学的な状況が分からないため、インフレ率が2%に向かう軌道に乗っているかどうかは分からない」とグールズビー氏は述べた。「データで何が起きているか、待って見守る必要があるだろう。」

米連邦準備制度理事会（FRB）のクリストファー・ウォーラー理事は木曜日、関税によるインフレは一時的なものだと改めて主張し、FRBは7月29～20日の次回政策会合で利下げすべきだとの考えを示し、FRB内の意見の対立を浮き彫りにした。

また、投資家が予想している通り、同僚らが金利を据え置くことを決定した場合、7月の会合で反対票を投じる可能性を示唆した。トレーダーが織り込んでいる9月の利下げ確率は60%近くにとどまっている。