国境紛争の激化を受け、タイのF-16戦闘機がカンボジア軍に対し展開

この記事は、2025年7月21日から2025年7月27日までのフォーラム、The Edge Malaysia Weeklyに最初に掲載されました。

中国が「輸出によって再び繁栄を取り戻すことは許されない」と、スコット・ベセント米国財務長官は主張する。ベセント長官は、中国経済は「史上最も不均衡」だと主張する。こうした発言は、中国の過剰生産能力、補助金、ダンピングが世界貿易を歪めているというワシントンの懸念の高まりを反映している。

しかし、より切実な懸念は、中国が何を輸出するかではなく、どのように輸出するかである。世界的なコスト構造は確かに変化しつつあるが、その原動力はより静かで複雑な力、すなわち容赦ない生産性向上にある。中国は単に商品の輸送量を増やしているのではなく、自動化、人工知能（AI）、そして国家主導の産業最適化を基盤とした新たな生産モデルを輸出しているのだ。この変化は破壊的でデフレ的であり、依然として多くの誤解を招いている。

20世紀後半、中国が世界の工場として台頭したのは、労働力と規模の拡大によるものでした。しかし今、中国はインテリジェントインフラを通じて新たな形の優位性を確立しようとしています。AIはもはやアプリやチャットボットに限定されず、物理的な経済のあらゆる分野に浸透し、ロボットアームや倉庫群から自律型生産ラインまで、あらゆるものを制御しています。例えば、北京にあるXiaomiの「完全自動」工場は、人間の介入を最小限に抑えながら、年間1,000万台のスマートフォンを組み立てることができます。AIは、センサー、機械、分析ツールが巧みに融合した産業ループを形成し、従来の製造業では段階的にしか実現できない効率性を実現しています。

このテクノロジー主導のエコシステムは、単一の工場に限定されるものではありません。DeepSeekの6,710億パラメータのオープンソース大規模言語モデルは、コーディングだけでなく、物流と製造の最適化にも既に導入されています。JD.comは自動化によってサプライネットワークを刷新しています。Unitreeは二足歩行の倉庫ロボットを輸出しています。そして、Foxconn（Appleの主要製造パートナー）は、静的な生産ラインへの依存を減らすため、モジュール式のAI主導型マイクロファクトリーを開発しています。

これらの例は「威信あるイノベーション」を代表するものではないかもしれないが、産業最適化の文化が広く浸透していることを物語っている。中国政府は「新たな高品質生産力」というスローガンの下、AIパイロットゾーンの設置や工場の改修への補助金支給を進めており、合肥や成都といった都市は、他国の国家プロジェクトに匹敵する規模の地方補助金を提供している。

この戦略は、1980年代に日本産業界が追求した戦略を彷彿とさせます。当時、自動化、リーン生産方式、そして産業統合によって、企業は世界のライバル企業との競争で優位に立つことができました。しかし、中国のアプローチはさらに進んでおり、AIを規模の経済、フィードバックループ、そして「内升（ネイジャン）」と呼ばれる独特の文化的ダイナミクスと融合させています。内升とは、しばしば利益率を犠牲にして、最適化と競争への勝利を目指す自己永続的な競争です。世界で最も垂直統合された自動車メーカーの一つであるBYDは、最近、数十モデルの価格を値下げし、200億ドル相当の株式売却を引き起こしました。

電子商取引から電気自動車に至るまで、この慣行は容赦ないコスト圧縮を招き、政府が時折介入を正当化する事態を招いてきました。2025年4月、人民日報は、JD.com、Meituan、Ele.meによる食品デリバリーにおける破壊的な価格競争を例に挙げ、極端な市場統合が市場の安定性を歪めていると警告しました。そして、この問題は電気自動車（EV）業界ではさらに深刻です。現在、100を超える中国のEVブランドが競合していますが、2018年以降、400を超えるブランドが廃業しています。

グローバル競争の舞台は容赦ない。生き残った企業は、旧来の競合企業よりもスリムで、適応力に優れ、より有利な立場に立つ。だからこそ、中国のEVメーカーは成功を収め、現地企業がなかなか追いつけない価格帯のモデルを提供することで、欧州市場への進出を果たしたのだ。遠くから見ると、このプロセスは混沌としているように見える。しかし、実際には、それは自然淘汰に似ている。中国は意図的に産業の進化を促進している。国家が幅広い競争相手を育成し、その後、市場に選別を委ねているのだ。

このアプローチは業界全体に波及している。太陽光パネルでは、中国メーカーが世界の生産能力の80%以上を占めており、過去10年間で価格を70%以上下落させている。EV用バッテリーでも同様の傾向が見られ、中国企業がキロワット単価曲線を支配している。しかし、誤解しないでほしい。このデフレは供給過剰やダンピングによるものではない。AI、熾烈な競争、そして絶え間ない改良の結果として、コスト構造が再設計されたことを反映しているのだ。

このように、中国の産業界は効率性を取引可能な資産へと転換させ、世界の価格動向を変革しています。この変化が本格的に定着すれば、世界中の企業は自社の価格戦略、労働力配置、そしてサプライチェーンの構成を調整せざるを得なくなるでしょう。

しかし、この展開は多くの経済にとって新たな課題を突きつけている。物価安定を使命とする中央銀行の役割を考えてみよう。インフレが需要の弱さではなく、海外からの優れた供給効率によって抑制されている場合、中央銀行は何ができるだろうか？このようなシナリオでは、金融政策はおそらくその力を失うだろう。ソフトウェアの進歩は、金利の上昇や下落によって減速することはないだろう。むしろ、産業政策が前面に出てくる必要がある。保護主義としてではなく、適応的な必要性として。根本的な分裂はもはや資本主義と国家計画の対立ではなく、静的システムと動的システムとの対立となるだろう。

米国のインフレ抑制法、CHIPS・科学法、そしてEUのグリーンディール産業計画は、中国の優位性に挑戦しようとした西側諸国の初期の取り組みを代表するものでしたが、これらの政策パッケージは主に事後対応的で、サイロ化しており、半導体のような上流工程に焦点が当てられていました。米国とその同盟国が関税、補助金、輸出規制を展開する一方で、真の競争はAIを実体経済に統合することにあります。誰が最も賢いチャットボットを作るかではなく、誰が最も賢い工場を作り、そのモデルを大規模かつ持続的に複製できるかが争点なのです。

もちろん、中国モデルにはトレードオフが伴う。容赦ないコスト削減によって労働条件が悪化する可能性があり、供給過剰は依然としてシステムリスクであり、規制の行き過ぎは進歩を阻害する可能性がある。そして、効率性の向上が必ずしも繁栄の共有につながるわけではない。消費者は恩恵を受けるかもしれないが、調整の矢面に立たされるのは労働者と中小企業だ。しかし、たとえ中国モデルが普遍的に再現可能ではないとしても、世界中の政策立案者にとって重要な問題を提起する。他国は、賃金抑制ではなく創意工夫によって、より多く、より速く、より安く生産するシステムとどのように競争するのだろうか？

中国のアプローチを単なる歪曲的なものとして片付けるのは、本質を見失っている。中国政府は、従来の貿易ゲームを単に強化しているだけではない。ルールを変えつつあり、しかも関税ではなく産業変革を通じてそれを行っている。前回のグローバリゼーションの波が安価な労働力を追い求めたのであれば、次の波はよりスマートなシステムを追い求めるだろう。インテリジェンスはもはやクラウドの中だけでなく、機械、倉庫、そして24時間体制の組立ラインの中にも存在するようになるだろう。

今日、中国にとって最も重要な輸出品は製品ではなく、プロセスです。そして、それは国際競争の本質を再定義するでしょう。— プロジェクト・シンジケート

出典: Theedgemarkets

タイ軍は、数週間続いた国境紛争の緊張が衝突にまでエスカレートし、少なくとも民間人2人が死亡する中、木曜日にカンボジア軍に対しF-16戦闘機を派遣したと発表した。

タイ軍によると、タイが係争国境沿いに展開準備を整えている6機のF-16戦闘機のうち1機がカンボジアに向けて発砲し、軍事目標を破壊した。両国は木曜日早朝、衝突が始まったのは互いの責任だと非難した。

「計画通り、軍事目標に対して空軍力を使用した」とタイ軍のリチャ・スクスワノン副報道官は記者団に語った。

カンボジア国防省は空爆に関する確認要請に直ちには応じなかった。

この小競り合いは、タイが水曜日遅くに駐カンボジア大使を召還し、バンコクにいるカンボジア大使を追放すると発表した後に起きた。バンコクは、係争地域に最近敷設されたとされる地雷により、1週間の間に2人目のタイ兵士が手足を失ったとしている。

タイとカンボジアは1世紀以上にわたり、817キロ（508マイル）に及ぶ国境沿いの境界線のないさまざまな地点で領有権を争っており、数年にわたる小競り合いで少なくとも12人の死者を出し、2011年には1週間に及ぶ砲撃戦も起きた。

5月にカンボジア兵士が短時間の銃撃戦で死亡したことで緊張が再燃し、本格的な外交危機に発展し、現在では武力衝突を引き起こしている。

衝突は木曜日早朝、タイの首都バンコクから約360キロ離れた、カンボジアとタイの東部国境沿いにある係争中のタ・モアン・トム寺院付近で始まった。

「砲弾が人々の家に落ちた」とタイ・スリン県カブチェイン郡の地区長スティロット・チャロエンタナサック氏はロイター通信に語り、カンボジア側による発砲の様子を説明した。

同氏は「2人が死亡した」と述べ、地区当局が国境付近の86村から民間人4万人をより安全な場所に避難させたと付け加えた。

カンボジアの有力な元首相フン・セン氏はフェイスブックへの投稿で、カンボジアの2つの州がタイ軍の砲撃を受けたと述べた。

タイは今週、カンボジアが係争地域に地雷を埋設し、兵士3人が負傷したと非難した。プノンペン政府はこの主張を否定し、兵士らが合意されたルートから逸脱し、数十年にわたる戦争で残された地雷を起爆させたと述べた。

カンボジアには数十年前の内戦で残された地雷が多数残っており、地雷除去団体によればその数は数百万に上るという。

しかしタイは最近国境地帯に地雷が埋設されたと主張しており、カンボジアは根拠のない主張だとしている。

出典：ロイター

今週のブルームバーグ・オーストラリア・ポッドキャストでは、ホストのレベッカ・ジョーンズが、クロスアセット・レポーターのリチャード・ヘンダーソンと対談し、この新たな勢いの波が真に何を意味するのかを探ります。ETFやスーパーファンドへの投資から、ステーブルコインが想像以上に重要な理由まで、暗号資産の進化の過程、この急騰の原動力、そしてこれがデジタル資産の真の主流化への転換点となるのかどうかについて考察します。

以下は、軽く編集した会話の書き起こしです。

レベッカ・ジョーンズ：こんにちは、レベッカ・ジョーンズです。ブルームバーグ・オーストラリアのポッドキャストへようこそ。仮想通貨は懐疑論者の反撃を許し続けています。実際、先週ワシントンでは「仮想通貨ウィーク」と名付けられました。ドナルド・トランプ米大統領がデジタル通貨に関する史上初の法案に署名したのです。今日は、ビットコインをはじめとする仮想通貨セクターの勢いが止まらない現状を深く掘り下げ、新たな熱狂の波を巻き起こしている現状を取り上げます。仮想通貨を保有する何百万人ものオーストラリア人にとって、このすべてが何を意味するのかを紐解くために、メルボルン在住のリポーター、リチャード・ヘンダーソン氏をポッドキャストに再びお迎えできることを大変嬉しく思います。リッチさん、おかえりなさい。

リチャード・ヘンダーソン： ありがとうございます。

ジョーンズ：それでは、ちょっと教えてください。Crypto Weekって何だったんですか？

ヘンダーソン：Crypto Week誌の報道によると、ワシントンD.C.では3つの法案が議会を通過しており、そのうちの1つが両院を通過し、トランプ大統領の署名を得て成立しました。それがGENIUS法案です。驚かれるかもしれませんが、これはトランプ大統領を名指ししたものではありません。実際には「米国ステーブルコインのための国家的イノベーションの指導と確立（Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins）」を意味するものです。これは、ステーブルコインの規制と立法における透明性を高めることを目的としています。ステーブルコインは、通常米ドルなどの法定通貨に連動するタイプのデジタル資産です。中にはオーストラリアドルに連動しているものもあります。これらは、投資家やトレーダーが日常の資金をデジタル資産に簡単に接続できるようにする、暗号資産分野における非常に便利なツールです。

ジョーンズ：暗号通貨を崇拝していない私たちにとって、ステーブルコインとは通貨に紐づいたものです。不安定なコインはあるのでしょうか？

ヘンダーソン氏：不安定なコインは存在しません。通常の暗号通貨、特にビットコインは最大規模で最も人気がありますが、既存の法定通貨にペッグされていないため、不安定と言えるかもしれません。しかし、ステーブルコインは一般的に米ドルと1対1で連動しています。そのため、投資家やステーブルコイン保有者にとって、何かを購入したい場合や、資産の一部をステーブルコインに保有したい場合、確実性があります。

ジョーンズ：なるほど。ビットコインはそれ自体が通貨なので、ステーブルコインではないんですね。なるほど。では、なぜこの法案はビットコインにとって依然として好材料と捉えられたのでしょうか？先ほども申し上げたように、当初ビットコインは12万3000ドルを超える史上最高値を記録しました。すごいですね。

ヘンダーソン：まさにその通りです。ええ。ご存知の通り、仮想通貨の世界はこうした一般的な感情に基づいて取引されています。この法案とビットコインの記録的な高値は、この法案が可決されることを予期して達成されたもので、実際に可決されました。ビットコイン自体はステーブルコインではありませんが、この法案は仮想通貨の世界にとって有益だと広く見られています。つまり、仮想通貨の利用が一般的に増加し、それがビットコインの助けとなるでしょう。これはビットコインにとってプラスの影響を与えると見られています。そして、これはアメリカで起こっているはるかに広範な出来事の一部であることを覚えておいてください。ドナルド・トランプ氏とその家族は、今や仮想通貨の世界と直接結びついています。仮想通貨に深く関わっているアメリカ国民は、トランプ氏の選挙支持の重要な柱となり、特にトランプ氏がターゲットとしていた人々です。そして、トランプ家は、トランプ氏のメディア企業を通じて保有するビットコインなど、複数のデジタル資産に直接的なエクスポージャーを持っています。

ジョーンズ：明らかに大きな影響ですね。ただ、オーストラリアでの仮想通貨の人気は今後も高まり続けるのでしょうか？そして、アメリカのこの新しい法律はオーストラリアの仮想通貨保有者にどのような影響を与えるのでしょうか？リッチさん、いかがですか？

ヘンダーソン氏：オーストラリアにおける暗号資産の普及率は、歴史的に見て、米国や英国などの同等の国々と比較して、一人当たりでかなり高い水準を維持してきました。そして、その傾向は今も続いています。しかし、様々な報告書やデータが出回っており、それらはすべて調査に基づいたものなので、鵜呑みにしてはいけません。なぜなら、多くのオーストラリア人が常に暗号資産を取引しているから大丈夫、安全だ、といった印象を与えたい暗号資産関連企業から出ていることが多いからです。つまり、データは調査に基づいているため、多少の偏りがある可能性があります。サンプル数などを特定するのは困難です。しかし、全体として、オーストラリアでは暗号資産に対する健全な支持があります。この法案は直接的な影響を与えるでしょうか？ある意味、実際に影響はあります。なぜなら、世界経済、決済、そして送金の可能性を通じてステーブルコインの利用が拡大すれば、オーストラリアの消費者や暗号資産利用者に影響を与える可能性があるからです。

ジョーンズ：次回は、オーストラリアの大手投資家が仮想通貨をどう見ているか、そして彼らが分析に頼る専門家たちが仮想通貨の将来についてどう考えているか、お話します。ブルームバーグ・オーストラリアのポッドキャストをお聴きください。

ジョーンズ：ブルームバーグ・オーストラリアのポッドキャストへようこそ。レベッカ・ジョーンズがお送りします。今日はメルボルンから、クロスアセット・レポーターのリチャード・ヘンダーソン氏をお迎えし、ビットコインが米国政治家の新たな支援を受けて再び最高値を更新する中、仮想通貨に関するあらゆる話題を議論します。リッチ、このポッドキャストでは、米国の政治家といえばトランプ氏についてよく話します。オーストラリアがグローバルビジネスにおいてどのような位置づけにあるかがテーマですが、それにはちゃんとした理由があるんですよね？ トランプ氏は昨年の再選前から（本当にそんなに昔のことだったのでしょうか）、おっしゃる通り、常に仮想通貨セクターの擁護者でした。今、彼は2期目の当選を支えてくれた仮想通貨ファンたちへの約束を、基本的に果たしていると言えるでしょうか？

ヘンダーソン：そうだと思います。ええ、そうです。彼はかつて仮想通貨に懐疑的だった時期がありましたが、その後、ある種の変貌を遂げ、アメリカの有権者の支持を巧みに捉え、仮想通貨ファンなどをターゲットに支持を獲得し始めたと思います。そして、これは彼にとって大きな成功でした。そして、この法案は彼が掲げた公約の一部を実現し始めています。1月に就任した当初、彼は仮想通貨を広く支持する大統領令に署名しました。証券取引委員会のトップには、仮想通貨やデジタル資産に懐疑的だったことで知られる民主党任命のゲイリー・ゲンスラー氏に代わり、非常に仮想通貨支持派の人物を据えました。これは仮想通貨界にとって大きな成果と見なされました。ですから、これはまさにトランプ氏の成功と言えるでしょう。そして、トランプ家とドナルド・トランプ氏自身がデジタル資産に多大な個人的関与を持っていることは、改めて強調しておくべき点です。そして、民主党側は、トランプ氏が自身の家族がビットコインなどのデジタル資産に多大な投資をしているにもかかわらず、仮想通貨推進の政策を推進していることを認識し、これはあまり良いことではないかもしれないと指摘しています。つまり、非常に複雑な状況ですが、トランプ氏は仮想通貨に関する公約を着実に実行しています。

ジョーンズ：リッチさん、あなたはブルームバーグでクロスアセット担当記者として、オーストラリアの大手投資家と多くお話をされていますね。ご存知の通り、大手スーパーファンドもその一つです。彼らは仮想通貨投資に参入しているのでしょうか？また、参入する可能性はあるのでしょうか？「勝てないなら仲間になろう」という考え方なのでしょうか？それとも、彼らは何を考えているのでしょうか？

ヘンダーソン：スーパーファンドの中には懐疑的な見方もあり、デジタル資産を直接保有することへの懐疑的な見方もあります。しかし、彼らの仮想通貨へのエクスポージャーは米国株という形で存在しています。つまり、仮想通貨関連企業である米国株はいくつかあります。Coinbaseはその中でも最大級の銘柄の一つです。Coinbaseは上場企業であり、大手スーパーファンドが追跡または投資する多くの米国株ポートフォリオに含まれているため、ある程度のエクスポージャーはありますが、大手スーパーファンドがビットコインを直接購入しているわけではありません。ただ、すぐに思い浮かぶ例外が一つあります。AMPです。彼らはビットコイン先物に投資しました。彼らは他のスーパーファンドと差別化し、「興味があります」とアピールする方法を見つけようとしたのだと思います。モデル分析によると、ビットコインへのエクスポージャーはリスクの観点からもパフォーマンスの観点からも有益であることが示されています。そこで彼らは、ビットコイン先物に少額ながら投資したと言えるでしょう。

ジョーンズ：銀行や資産運用会社はどうでしょうか？彼らもAMPの考え方に追随しているのでしょうか？それとも、AMPと同じようなことをして、他の運用会社との差別化を図っているのでしょうか？

ヘンダーソン：資産運用会社側では、ここ数年、オーストラリアおよび世界全体で重要な進展があったのは、暗号資産、特にビットコインを保有する上場投資信託（ETF）の立ち上げです。ビットコインは依然として最も人気があり、最大の資産です。オーストラリアには、一定の資金を集めたビットコインETFがいくつか存在しています。米国でも、これらのETFは非常に人気が高まっています。これは、伝統的な金融システム、伝統的な投資業界と暗号資産を繋ぐ重要な接点の一つであるため、非常に注目に値します。これは非常に重要な動きであり、過去10年間に起こったより広範なトレンドを物語っています。つまり、ビットコインをめぐるすべての、あるいは少なくとも多くの期待は、決済手段としての可能性、通貨としての可能性に向けられていました。そして、それは徐々に、あるいは少なくとも拡大し、金融商品、つまり取引リスクの代替手段としての用途へと移行してきました。そして、この第二の用途こそが極めて重要となり、多くのヘッジファンドや伝統的な資産運用会社がビットコインの取引に参入するようになりました。そして、こうした支援によって、より多くの人々がビットコインを購入し、価格が上昇しました。

ジョーンズ：つまり、ETFを使っているというのは、購入できる上場投資信託のことですか？つまり、株式のように証券取引所で取引される、様々な企業の投資信託のようなものですか？

ヘンダーソン：従来のETF、つまりあなたが考えているようなETFは、株式に投資し、ASX 200や米国株のSP 500といった共通指数に連動するインデックスベースのETFです。これらのビットコインETFは、実際にはビットコインを購入するだけです。つまり、証券口座にログインしてETFを購入すると、そのファンド構造を通じてビットコインも直接購入されるのです。

ジョーンズ：ああ、ビットコインだけなんですか？

ヘンダーソン：そうですね、ビットコインだけです。あるいは、缶に書いてある通りのものです。イーサリアムETFかもしれませんし、ビットコインETFかもしれません。

ジョーンズ：缶に書いてある通りですね。いいですね。では、コイン自体を購入する以外に、消費者の視点から見てみると、オーストラリア人は現在の仮想通貨に対する強気なセンチメントをどのように活用できるでしょうか？ETFのような手段を使うのでしょうか？

ヘンダーソン：その通りです。そうです。先ほども申し上げたように、Coinbaseのような大手上場企業を通じても、同様の動きが見られます。最近、米国で上場したCircle Internet Groupもあります。インターネットサービスプロバイダーのように聞こえますが、実際にはステーブルコイン企業です。同社の株価は上場と今回の法案を受けて大幅に上昇しました。投資家はこの方法でこのトレンドにエクスポージャーを得ることができます。

ジョーンズ：リッチ、最後に、あなたも私もジャーナリストであり、投資アナリストではありません。彼らの意見を知りたいのです。大手資産運用会社、スーパーファンド、ホールセール投資運用会社といった専門家たちは、この価格で暗号資産を購入することについてどう考えているのでしょうか？あえて言えば、これは本当に、尊敬に値するものになりつつあるのでしょうか？それとも、適切な形容詞かどうか分かりませんが、より主流の資産クラスになりつつあるのでしょうか？

ヘンダーソン氏：伝統的な金融機関の参加によって、ビットコインはより主流になりつつあります。それは事実です。しかし、ビットコインはリスクの代理指標であることを忘れてはなりません。つまり、株式などのリスク資産が好調な時は、ビットコインも概して好調です。米国株は過去最高値付近で取引されています。つまり、ビットコインも過去最高値付近で取引されているということです。これは偶然ではありません。ですから、ビットコインをめぐる熱狂と強気な感情は、ある程度区別する必要があると思います。伝統的な金融機関の人たちは、かなり慎重になると思います。しかし、ビットコイン推進派、つまり暗号通貨業界の推進派もいます。彼らはブログで、ビットコインは20万ドル、100万ドルなどになる可能性があると言っています。ですから、予測するのは非常に難しいでしょう。仮想通貨市場は感情に左右され、非常に不安定な市場です。ファンダメンタルズに基づいて取引されないため、いかなる予測も非常に困難です。企業のように利益を見て、「利益が増えたから株価も上がるだろう」と考えることはできません。仮想通貨の場合はそうではありません。すべては感情と、実際に誰がそれを買うかにかかっています。

ジョーンズ：そうは言っても、大統領執務室の机に誰が座っているかにも注目しておく価値はあるだろう。

ヘンダーソン：その通りです。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

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出典:FOREX.com