インド国債の軌道は債務入札と成長データが決定する

中国は、マレーシアとカンボジアが先月米国と締結した貿易協定について両国に不満を表明し、北京とワシントンの対立において両国が微妙なバランスを取らなければならないことを強調した。

中国商務省当局者は火曜日、マレーシアとの会談で、米国とマレーシアの貿易協定の一部について「深刻な懸念」を抱いていると述べた。「マレーシアが長期的な国益に鑑み、この問題を十分に検討し、適切に対処してくれることを期待する」

発表では、マレーシア投資貿易産業省の当局者が中国の懸念事項について説明し、明らかにしたと付け加えたが、それがどのようなものであるかについては詳しく述べなかった。

この会談は先週火曜日に行われた中国とカンボジアの当局者による同様の会談に続くもので、この会談でも中国の李成剛貿易特使がプノンペン政府に懸念事項への対応を促し、カンボジア側もいくつかの問題点を明らかにした。

中国商務省は詳細についての問い合わせに応じなかった。マレーシア貿易省とカンボジア政府報道官もコメント要請に応じなかった。

ドナルド・トランプ大統領のマレーシア訪問中に先月署名された両協定には、輸出管理、投資審査、制裁といった国家安全保障問題において、両国が米国と足並みを揃えるよう促す文言が含まれている。中国はこれまで、自国の利益を損なうような米国との協定締結に対し、各国に対し繰り返し警告してきたが、直接的な抗議の表明は今回が初めてとみられる。

こうした国民の批判は、東南アジア諸国が世界最大の二大経済大国の間でいかに狭い距離を渡り歩かなければならないかを如実に示している。中国は重要な経済・貿易パートナーだが、トランプ大統領の関税脅威により、東南アジア諸国は米国との貿易上の譲歩や投資協定の締結を迫られている。

これらの協定は、トランプ大統領が再選後初のアジア歴訪中に先月発表した一連の貿易協定の一部であり、ベトナムやタイとも含まれている。協定の一環として、マレーシアは米国製品・サービスへの特恵的なアクセスを提供する一方、ホワイトハウスはマレーシアの一部製品をトランプ大統領の19%の相互関税の対象から除外した。

しかし、この協定の下では、マレーシアは経済上または国家安全保障上の理由から、米国が各国に対して課す貿易制限に従うことも求められています。また、マレーシアは米国の輸出規制および機微な技術に対する制裁に従わなければならず、自国企業が他国によるこれらの措置の回避を支援することを阻止することも義務付けられています。

マレーシアはまた、重要な鉱物や重要なインフラに関連するものを含め、国家安全保障上のリスクについて対内投資を審査するメカニズムを検討すべきである。

カンボジアにとって、この協定は、米国からの食品・農産物輸入に加え、工業製品に対する関税を全て撤廃することを確約するものである。その見返りとして、ホワイトハウスは19%の関税を免除する計画の品目として、数百品目を特定した。

マレーシアと同様に、カンボジアは米国の輸出管理体制といわゆる禁輸対象企業リストを遵守する必要があります。さらに、カンボジアは第三国による投資活動に関する情報提供の要請があれば、米国に協力します。

協定によれば、マレーシアとカンボジア両国は米国との防衛貿易を強化し、物品の積み替えを取り締まることを約束する。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

スイスは、仮想通貨アカウント情報を海外の税務当局と自動的に交換する規則の実施を2027年まで延期しており、どの国とデータを共有するかをまだ決定していない。

スイス連邦参事会と国際金融庁は水曜日、暗号資産報告枠組み（CARF）の規則は当初の計画通り2026年1月1日に法律として制定されるが、少なくとも1年後までは実施されないと発表した。

また、スイス政府の税務委員会が「スイスがCARFに従ってデータ交換を予定している相手国に関する審議を一時停止した」ことが遅延の理由だと付け加えた。

経済協力開発機構（OECD）は、仮想通貨プラットフォームを通じた脱税を抑制するために提携各国政府と仮想通貨アカウントデータを共有する世界的な取り組みの一環として、2022年にCARFを承認した。

スイス政府の発表では、国内の仮想通貨税申告法の一連の改正や、国内の仮想通貨企業がCARF規則を遵守することを「容易にすることを目的とした」移行規定も強調された。

スイス連邦議会は6月、2026年1月にCARF規則を採用する法案を進め、その時点では仮想通貨アカウントデータの最初の交換は2027年に行われると述べていたが、現在では情報交換の計画がいつになるかは不明だ。

75カ国がCARFに署名

OECDの文書によれば、スイスを含む75カ国が今後2～4年以内にCARFを制定することに署名している。

一方、アルゼンチン、エルサルバドル、ベトナム、インドはまだ署名していない国として挙げられている。

CARFを実施している管轄区域のリスト。出典： OECD

ロイター通信は今月初め、ブラジル政府が国内規則をCARF基準に合わせる取り組みの一環として、国際的な仮想通貨送金への課税を検討していると報じた。

一方、米国ホワイトハウスも最近、外国為替を利用する米国納税者に対するより厳格なキャピタルゲイン税報告規則の制定を推進する一環として、CARFへの参加を求める内国歳入庁の提案を検討した。

出典：COINTELEGRAPH

ブラジルの国営石油会社ペトロブラシャスは原油価格下落に対処すべく、木曜日に発表した新たな5カ年事業計画で配当予想を引き下げ、予想投資額を約2％削減した。

ペトロブラスは、2026年から2030年にかけて普通配当として450億ドルから500億ドルを支払う予定であると提出書類で明らかになった。昨年発表された2029年までの5カ年計画では、同社は株主への配当を最大550億ドルと見込んでいた。

新しい計画では特別配当については触れられていないが、以前の計画では2025年から2029年の間に最大100億ドルが支払われる可能性があると見積もられていた。

ペトロブラスは、ブレント原油価格の下落に直面しており、投資額を1090億ドルに削減した。同社は来年のブレント原油価格を1バレルあたり63ドル前後で推移すると予想しているが、これは以前の計画で2026年としていた77ドルの見積もりを下回るものだ。

これはルイス・イナシオ・ルーラ・ダ・シルバ大統領の現政権下で国営企業への投資が初めて減少したことを意味する。

前回投資が削減されたのは、ジャイル・ボルソナロ前大統領の政権下でペトロブラスが一連の投資撤退を進めていた2021～2025年計画のときだった。

ロイター通信は水曜日、関係筋の話として、新計画ではペトロブラスの予想投資額が約1090億ドルに減額される予定だと報じた。

ルラ大統領は就任以来、国の経済活性化のため、石油会社に対し投資拡大を強く求めてきた。来年、この左派指導者は4期目の大統領選（非連続）を目指す予定だ。

ペトロブラスは全体的な投資を減らしたにもかかわらず、同期間における探査・生産活動への投資を約10億ドル増の780億ドルとし、精製、輸送、販売への投資を約200億ドルに維持した。

ペトロブラスはまた、2028年に日量270万バレルの石油生産のピークに達すると予想していると述べた。

年間予測に基づくと、プラスマイナス4%の変動幅で、計画期間内の総生産量のピークは2028年と2029年に石油・ガス換算で1日あたり340万バレル（boed）となる。

出典: TradingView

インド・ルピーは、輸入業者の堅調なヘッジと輸出業者の慎重な流れの間の不均衡により、史上最安値に陥りやすく、中央銀行の支援に依存することから、金曜日は弱含みで始まる見込みだ。

1か月物のノンデリバラブル・フォワードは、ルピーが対米ドルで89.40～89.42の範囲で始まることを示唆しており、木曜日に89.3050で決済し、先週の史上最安値89.49に迫っている。

インド準備銀行は、先週の崩壊後に深刻化する恐れがあった弱さのサイクルを断ち切るために、今週初めに大規模な介入を行った。

インド準備銀行（RBI）の介入により、ルピーは一時的に89ルピー台を突破し、一時的な安堵感をもたらした。しかし、輸入業者からの根強いドル需要、輸出業者のヘッジ姿勢の鈍化、そしてポートフォリオ資金の低迷により、RBI主導の回復は大きく損なわれ、この安堵感は薄れていった。

インド準備銀行の支援にもかかわらずルピーが再び圧力にさらされているという事実は、ドルの軟調さを考慮すると注目に値する。

連邦準備制度理事会が来月３回連続の利下げを実施するとの確信が高まっており、通常であればルピーにいくらかの安堵をもたらす追い風となっていることから、ドル指数は４カ月ぶりの最悪の週に向かっている。

CMEのFedWatchツールによると、フェデラルファンド金利先物は現在、12月10日に25ベーシスポイントの利下げが行われる確率を86％と示唆しており、わずか1週間前の約40％から上昇している。

民間銀行の為替トレーダーは「企業資金の流れが歪んでいて、それを相殺するものが何もない限り、（ドル／ルピーの）このようなゆっくりとした容赦ない上昇は起きないだろう」と語った。

同氏はさらに、投機家にとって、USD/INRの上昇を追い求めるマクロ的なきっかけは存在しないと付け加えた。

出典: TradingView

メキシコのアレハンドロ・ゲルツ・マネロ検事総長は、注目度の高い捜査への対応に不満を募らせていたクラウディア・シャインバウム大統領からの圧力を受けて辞任した。

上院は木曜日の午後、シャインバウム氏の辞任を承認し、次期司法長官は最大10人の候補者が競い合う公開選挙で選出されると発表した。事情に詳しい関係者によると、シャインバウム氏がメキシコシティ市長だった時代に同市の検察官を務めていたエルネスティーナ・ゴドイ氏は、大統領の支持を得ているという。

大統領府はコメント要請にすぐには応じなかった。

シャインバウム氏のチームが、メキシコで「ワチコル・フィスカル」として知られる拡大する燃料密輸スキャンダルに関連する機密情報を漏洩したことがマネロ氏のオフィスの責任だとみなしたことで、マネロ氏に対する不満は深まったと、公に話す権限がないとして匿名を条件に事情を知る関係者が付け加えた。

決定的なきっかけとなったのは、メキシコのミス・ユニバース・フランチャイズのオーナーの一人、ラウル・ロチャ・カントゥ氏に対する捜査を司法長官事務所がどのように処理したかだった。カントゥ氏は「ワチコ・フィスカル」計画の一環として、燃料と武器をメキシコに密輸した容疑に直面している。

報道機関に漏洩した調査の詳細により、ロシャ・カントゥ氏と国営石油会社ペメックス、そして現ミス・ユニバース優勝者の父親とのつながりが明らかになり、コンテストの公平性に疑問が生じている。

事情に詳しい関係者によると、シャインバウム氏は、司法長官が捜査中にロチャ・カントゥ氏に刑事免責を与えたとの報道に不快感を示していた。関係者の一人によると、彼女は特に、メキシコで大切なイベントであるミス・ユニバースへの捜査の影響に憤慨していたという。

大統領は水曜日の朝、記者団に対し、ロシャ・カントゥ氏の取引に関する捜査が美人コンテストの女王の勝利に影を落とすべきではないと述べた。

「コンテストで優勝した若い女性とは別物だ」とシャインバウム氏は言った。「彼らはそれをひとまとめにしたいようだが、それは違う。彼女の功績を奪おうとしているのだ」

ゲルツ・マネロ氏は上院に宛てた書簡の中で、シャインバウム氏が「友好国」の大使職を自身にオファーしたと述べて辞任の正当性を主張したが、どの国かは明らかにしなかった。

86歳の弁護士は、前年に職位が刷新されたことを受け、2019年にメキシコの検事総長に就任した。任期は残り3年だった。メキシコシティの元検事、連邦治安大臣、そして下院議員を務めた経歴を持つ彼は、アンドレス・マヌエル・ロペス・オブラドール前大統領によって任命されたが、与党内では、歴代政権における彼の役割と年齢を鑑みて、この人事に疑問を呈する声が上がっていた。

ゲルツ・マネロ氏の後任の就任は、3月にエドガー・アマドール氏を財務大臣に任命して以来、シャインバウム氏の1年間の政権にとって2度目の大きな変化となる。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

米国市場は感謝祭の休暇のため市場全体が落ち着いている一方、外国為替市場は開かれ活発な動きを続けており、注目はニュージーランドドル（NZD）に集まり、ニュージーランドドルはまたも力強い取引を続けている。

1日の為替パフォーマンス – 感謝祭の穏やかなセッションでNZDが上昇 – 出典: Finviz

南半球の通貨は今年、隣国オーストラリアよりも関税導入後の世界貿易の減速に敏感であることが判明したニュージーランド経済の減速に圧迫され、苦境に立たされている。この弱さは、第2四半期のGDP成長率が-0.9%というひどい数字にはっきりと表れていた。

しかし、325ベーシスポイントの利下げ後、データは急速に回復し始めています。ニュージーランドの小売売上高は予想の0.5%を上回り、1.9%と力強い伸びを示しました。これは、インフレ率の上昇と製造業PMIの改善に続く、力強い回復の兆候です。

2020年以降のニュージーランドの主要金利（OCR） – 出典：ニュージーランド準備銀行

RBNZ総裁のクリスチャン・ホークスビー氏は、今後の利下げは「大きなハードル」に直面すると述べ、この感情の変化に拍車をかけている。

この文言により、市場は2.25%の金利がニュージーランド金利の下限であると想定するのに十分であり、現在市場では金利は2026年を通じて据え置かれると見積もっている。

この根本的な転換は、先週の金曜日以来、米ドルに対して 2.65% 上昇している NZD の新たな強さの明確な兆候です。

主要なニュージーランド通貨ペアであるNZD/USDを見て、今後の動向を見ていきましょう。

NZD/USD マルチタイムフレームテクニカル分析

日足チャート

NZD/USD 日足チャート、2025年11月27日 – 出典: TradingView

7月1日、米ドルが復活して以来、NZD/USDは一方的に下落しており、FRBとRBNZの政策の相違により状況は悪化している。

月次下降チャネルにおいて、通貨ペアは解放記念日の谷間を再びテストするまで下落し、数ヶ月ぶりの明確な反発を示している。

ファンダメンタルズの変化と強気な日々の乖離によって推進され、進行中の動きは強力であり、50日移動平均（0.57268）とチャネルの高値でハードルに直面するでしょう。

しかし、現在のローソク足の強さを見ると、これらのハードルはすぐに突破される可能性があります。確認のために、50日移動平均線を上回って終値を付けたセッションを見てください。

4時間足チャートとテクニカルレベル

NZD/USD 4時間足チャート、2025年11月27日 – 出典: TradingView

現在進行中の上昇は、日中時間枠でいくつかの障害にも直面している。

ピボットゾーン（0.5720〜0.5750）内の買われすぎのRSIレベルは、小規模な平均回帰を引き起こす可能性があります。

4H-MA 200（0.5690）の再テストにより、上昇傾向が続く可能性が高くなる可能性があります。

チャートに注目すべき NZD/USD テクニカル レベル:

抵抗レベル（NZDUSD）

サポートレベル

1時間チャート

NZD/USD 1時間足チャート、2025年11月27日 – 出典: TradingView

さらに詳しく見ると、この動きは 0.57140 の 20 時間移動平均線を強く追っていることがわかります。

出典：OANDAグループのMarketPulse