ガザ和平計画と米国の在庫に注目が集まり、原油価格が下落

要点:

日銀は2%のインフレ目標を永続的に達成できる見通しが改善すれば金利を引き上げることができるが、経済の弱い兆候を考えると、今年その正当化は難しいだろうと、元副総裁の若田部昌澄氏はロイター通信に語った。財政・金融のハト派として知られる若田部氏は、日銀の慎重な政策正常化を支持し、経済が改善すればさらなる利上げもあり得ると述べた。同氏は、企業が従来の慎重姿勢から脱却し、定期的に値上げを行っており、経済が「歴史的な転換点にある」と指摘した。

「経済が着実に改善し、2%のインフレ率を持続的かつ永続的に達成できる可能性が高まっているのであれば、利上げは当然選択肢となるだろう」と、若田部氏は水曜日のインタビューで述べた。しかし若田部氏は、1.6%前後で横ばいとなっている基調的なインフレ率がそれほど加速しない可能性を示唆する最近の経済の弱い兆候について警告した。民間エコノミストも、第3四半期に日本経済が縮小すると予想していると、若田部氏は付け加えた。「最近のデータは、日本の労働市場の停滞を示している。第3四半期のGDPデータが弱い結果となれば、12月に利上げを正当化することは難しくなるだろう」と、若田部氏は述べた。

政府は11月17日に第3四半期の国内総生産（GDP）データを発表する。日銀理事会は10月29～30日の会合後、12月18～19日に今年最後の政策決定会合を開催する。

拡張的な財政・金融政策の提唱者である若田部氏は、週末の与党代表選で勝利し次期首相に就任する見込みの高市早苗氏とつながりのある学者の一人だ。高市氏は、選挙戦勝利後、政府が財政・金融政策の策定を主導すること、そして国内需要の再活性化を最優先にすることを明らかにした。若田部氏は、日銀は政府と緊密に連携する必要があるが、政府支出の資金調達のためだけに金利を低く抑える必要はないと述べた。

「インフレ期待が高まり、基調的なインフレ率を押し上げれば、日銀は金利を引き上げることができます。そうしなければ経済が過熱してしまうので、そうする必要があるのです」と若田部氏は述べた。「一方で、日銀は経済を安定的に維持する必要があります。データを見ながら適切なバランスを見つけることが重要です。日銀はこの点を理解していると思います。」高市総裁の勝利により、市場は短期的な利上げの可能性を低下させると見ており、今週、円は対ドルで8カ月ぶりの安値に下落した。

「日銀は利上げの時期を明確に約束しておらず、いかなるシグナルも発していない」と若田部氏は述べた。「データに大きく依存している」。若田部氏は2023年までの5年間、副総裁を務め、その間、日銀は2013年に黒田東彦前総裁が実施した大規模な金融緩和策を維持した。上田和男現総裁の下、日銀は昨年黒田総裁の金融緩和策を終了し、1月に政策金利を0.5%に引き上げた。現在、早稲田大学経済学教授を務める若田部氏は、高市氏が昨年出版した著書の中で財政政策と金融政策に関する章を執筆した。

出典: TradingView

本日の取引では、週足の流れが継続し、米ドルが上昇し、金が新たな節目を迎えました。カナダのカーニー総裁の最近の発言から、米国とカナダの合意はより近づいているようです。米国株式市場は大幅な反転上昇を招き、SP500とナスダックは再び過去最高値で取引を終えました。

昨日のリスクオフセッションを説明するものは何もなかったため、安値買いの買い手が来て、株を買い戻しただけだった。ダウ平均株価は、47,000の閾値をわずかに上回った後、今週は低迷した。地政学面では、トランプ大統領は円卓会議で、中東協議は正しい方向に向かっており、米国大統領は合意をまとめるためにエジプトに向かうべきだと述べた。

ニュージーランドロイヤル銀行も、50bpsのジャンボ利下げを発表し、市場を驚かせました（利下げ決定前に50%織り込んでいました）。この発表を受け、ニュージーランドドルは大幅に売られ、その後市場は2026年後半の利下げを織り込み始めました。利下げ幅が大きければ、経済見通しと将来の期待が高まる傾向があります。そのため、NZドルは下落した分の大部分を取り戻しました。利下げに関する詳細は、こちらをご覧ください。

クロスアセット日次パフォーマンス

クロスアセット日次パフォーマンス、2025年10月8日 – 出典: TradingView

この日々の資産状況を見ると、自分自身に問いかけるかもしれない。「すべてが上がっているのなら、何が下がっているのか？」

答えは、今週円が大暴落していることにあります（USDJPYを見てください、壊滅的です！）。スイスフランも、スイス中銀のハト派的な発言を受けて、かなり積極的に売られています。キャリートレードは、どうやら積極的に売り込まれているようです。これは、世界中で仮想通貨と株式が大幅に上昇していることを考えると、さらに理にかなっています。フランス政府のいつもの失策をものともせず、力強く上昇している欧州指数には称賛を送ります。

主要通貨の今日のパフォーマンス

10月8日の通貨パフォーマンス – 出典: OANDA Labs

FXのボラティリティが再び強力に！

NZD の大幅な回復を見てください。これは注目して覚えておくべきことです。それとは別に、週次フローは継続しており、AUD は依然として上昇しており (先月は非常に安定したパフォーマンスでした)、CAD と USD はちょうど追随しています。先ほど述べたように、CHF と JPY は両方とも、キャリー トレードが再燃する可能性があり、積極的に売られています。

今夜と明日のセッションで発表される経済データの概要

今後24時間の市場は中央銀行の議論で占められることになるだろう。

日次セッションは、カシュカリ、バー、そして再びカシュカリのFRB議長3人の講演で終了し、その後、オーストラリアの消費者物価上昇期待（東部時間20:00）が発表される。木曜日は、米国/BLSデータが発表されないにもかかわらず、より忙しいものとなるだろう。欧州セッションは、ECB会合決算（東部時間07:30）で始まり、その後、東部時間08:30にパウエルFRB議長の講演、米国の新規失業保険申請件数、そしてボウマン、バー、デイリーを含むFRB当局者の長い列が続く。太平洋の向こう側では、トレーダーは、地域の政策方向のヒントを得るために、ニュージーランドのビジネスNZ PMIとオーストラリア準備銀行（RBA）総裁ブロックの重要講演（東部時間18:00）にも注目するだろう。

出典：OANDAグループのMarketPulse

日本の新与党代表、高市早苗氏は、長年の連立パートナーである公明党との連立継続についてまだ合意に至っておらず、この遅れは、安定した政権構築における彼女の課題を浮き彫りにしている。

公明党が加わったとしても、自民党は衆参両院で過半数に達していない。そのため、高市首相にとっては、予算成立や政策推進に必要な議席数を確保するために他党との交渉を進める前に、長年の盟友である公明党の支持を継続的に得ることが不可欠となる。

両党が近日中に合意に達する可能性が最も高いが、この遅れは、高市氏の右翼的な見解や自民党内の資金スキャンダルに対する同氏の対応に対して公明党がどれだけ懸念を抱いているかを示している。

その不安の表れとして、公明党代表の斉藤鉄夫氏は水曜日のコメントで、連立合意が成立しない場合は党として首相を決める国会投票で高市氏に投票しないと示唆した。

公明党が連立政権から衝撃的に離脱すれば、高市首相は国民民主党や維新の会などの野党から政策個別あるいは新たな連立政権の支持を得るために、より高くつく譲歩を迫られることになるかもしれない。

高市氏と斉藤氏による火曜日の協議は合意なく終了したが、これは両政権が自民党の新執行部が正式に任命された日に合意文書に署名したのとは対照的である。

公明党が離脱した場合、高市氏は衆議院で自民党の過半数獲得に37議席不足する。参議院では自民党は25議席不足となる。

公明党は1964年に、会員が票のプールを提供できる仏教団体である創価学会の支援を受けて結党されました。1990年代後半からの公明党との連携により、自民党は合意形成においてより安心感を与えるイメージを醸成することができました。

公明党は、自民党の強硬派的な指導部や自衛隊への制約撤廃の動きを抑制しつつ、社会的弱者を優遇する政策を推進してきた。2019年には、食料品の消費税が10%ではなく8%に引き上げられるよう尽力した。

高市氏の過去の強硬派的な発言は、公明党の平和主義的姿勢と相容れない。高市氏は長年にわたり、戦犯を含む日本の戦没者を祀る靖国神社を定期的に参拝してきた。歴代首相の参拝は、中国と韓国にとって火種となってきた。

それでも、斉藤氏は火曜日、高市氏から歴史認識、靖国神社、外国人問題に関する詳細な説明を受けた後、多くの点で共通認識に達したと述べた。公明党が企業献金の規制強化を主張する中、自民党の裏金問題が今後の争点となる可能性が高い。

高市氏は火曜日に萩生田光一氏を自民党幹部に任命したことで、資金問題をめぐる緊張を高めた可能性が高い。萩生田氏は、資金提供スキャンダルに関与したとされる議員の一人だった。

公明党が現状維持するか否かに関わらず、高市氏は法案を可決するために野党の支持が必要になるだろう。

与党連合の拡大や再編の複雑さを考えると、現段階では維新と民進党のみに協力を求めている可能性が高い。首相就任後は、今月下旬にドナルド・トランプ米大統領との会談も含め、多忙な外交スケジュールが予想されるため、余裕のある時間は限られている。

維新は衆院と参院でそれぞれ35議席と19議席を占め、民進党は27議席と25議席を占めている。公明党抜きで維新か民進党のいずれかと一対一の連携をとったとしても、自民党が両院の支配権を確保するには不十分であり、公明党の議席の重要性が浮き彫りになっている。

自民党は昨年、民進党と所得制限額の引き上げと引き換えに補正予算への支持を得ることで合意しており、これが今後の協力の基盤となっている。自民党によると、この合意により既に税収は1兆2000億円減少する見込みだ。財務省は、民進党が要求する全額を上限額から引き上げた場合の減収額を最大8兆円と試算している。

高市氏は、課税所得の引き上げに賛成していると述べた。しかし、民進党の玉木雄一郎代表は水曜日に高市氏と会談した後、連立の可能性を否定し、閣僚ポストを得るよりも政策を実行したいとの考えを改めて示した。

民進党はまた、消費税を一律5%に引き下げることも求めている。民進党は、その結果生じる10兆円の財源不足は、国債発行、特別会計の剰余金、そして政府の未利用資金で賄えると主張している。これらの要求に屈すれば、民進党は高くつくパートナーとなってしまうだろう。

関西西部を拠点とする右派の維新は、近年の選挙で同じく関西を地盤とする公明党と激しい対立を繰り広げており、両者は激しいライバル関係にある。そのため、公明党は維新の与党入りに難色を示している。

しかし、政策面では両党の意見はそれほど大きく異なっていない。維新は、高校教育の無償化と社会保険料の軽減について自民党の公約を確保した上で、今年度の予算案を支持した。

維新は、食料品の税率を2年間0％に引き下げる対象を絞った消費税減税を支持しており、その費用は理論的には税収の剰余金で賄われる。これは民進党の計画に比べて費用のかからない選択肢だ。

高市氏はまた、自然災害発生時に東京に代わる都市（おそらく大阪）を提供するという、維新の「第二の首都」構想を支持している。これは協議の進展を促す可能性がある。

公明党に関しては、連立政権から離脱した場合のリスクがあります。公明党は、より攻撃的な民進党や極右の産総研といった、若い世代に寄り添う政治勢力と、存在感を維持していくために戦う必要があります。最近の世論調査では、公明党は新たなライバルたちに後れを取っています。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

ドナルド・トランプ米大統領は2025年10月8日、ワシントンD.C.のホワイトハウスのステート・ダイニングルームで、国内の「テロ組織」に指定した反ファシスト運動「アンティファ」についての円卓会議で演説した。

ドナルド・トランプ米大統領は水曜日の夜、イスラエルとハマスが2年間の戦争を終結させ人質を解放できる和平計画の第一段階で合意したと米国内で発表した。

「人質全員は間もなく解放され、イスラエルは強固で永続的な平和への第一歩として、合意された境界線まで軍を撤退させる。すべての関係者は公平に扱われる！」とトランプ氏はTruth Socialへの投稿で述べた。

この暫定合意はイスラエル当局、ハマス、仲介役のカタールによって確認された。

カタール首相報道官のマゲド・アル・アンサリー氏は、Xへの投稿で、「ガザ停戦合意の第一段階を実施するためのすべての条件とメカニズムについて合意に達した。この合意は、戦争の停止、イスラエル人被拘禁者とパレスチナ人捕虜の解放、そして援助の流入につながる」と述べた。これはCNBCによるアラビア語訳によるものだ。詳細は後日発表されると付け加えた。

イスラエルのベンヤミン・ネタニヤフ首相はX日、トランプ大統領に感謝の意を表し、「計画の第一段階が承認されれば、人質全員が帰国する。これは外交的成功であり、イスラエル国家にとって国家的かつ道義的な勝利だ」と述べた。ロイター通信によると、イスラエル政府報道官は人質の解放は土曜日から始まると述べた。

ハマスは別の声明で詳細を認めた。「我々は、カタール、エジプト、トルコの仲介者たちの努力に深く感謝する。また、戦争の完全な終結とガザ地区からの占領の完全撤退を目指すドナルド・トランプ米大統領の努力も高く評価する」と声明は述べた。

トランプ大統領が要求しているようにハマスが非武装化に同意するかどうかや、戦争で荒廃したガザ地区の統治をどう扱うかなど、より論争の多い問題で両当事者が進展を遂げたかどうかは依然として不明だ。

トランプ大統領は先月、ガザ戦争終結に向けて20項目の提案を発表し、「合意された廃棄手続きを通じて兵器を永久に使用不能にすることを含む、ガザの非軍事化プロセス」を求めている。

この計画では、ガザ地区は「ガザ地区の人々のために公共サービスと自治体の日常的な運営を担う、テクノクラート的かつ非政治的なパレスチナ委員会による暫定的な移行統治」の下で統治されることが求められている。

ガザ紛争は、2023年10月にハマスのテロリストがイスラエルを攻撃し、約1,200人が死亡したことから始まりました。イスラエルの報復作戦により、67,000人以上が死亡し、ガザの大部分が荒廃しました。

出典：CNBC

英国政府は、財政研究所（IFS）によると、新たな失業保険給付の導入を計画しており、これにより年間最大30億ポンド（40億ドル）の歳出削減と求職者への週給増額が見込まれる。この提案では、2つの失業給付が、社会保障制度への過去の拠出額に基づく期間限定の単一の手当に置き換えられる。給付額は、現在健康上の問題を抱える人々向けに確保されている2つの手当のうち、高い方の率に設定される。

IFSは、この給付期間を6か月または12か月に制限することで、現在拠出制失業手当支出の88%を占める長期受給者の負担が軽減され、求職者への支払額増加分を相殺して余りあると述べている。この分析は、急増する福祉支出を抑制し、財政を軌道に戻そうとする政府にとって大きな後押しとなる。7月には、労働党議員の反発を受け、政府は障害・健康関連給付金を50億ポンド削減する計画を撤回せざるを得なかった。予算責任局（ORS）は、今後5年間で就労世代の福祉支出が約20%増加すると予測している。

IFSは木曜日に発表した報告書で、改革による節約額は課される期限によって決まると述べた。失業保険の請求期限を6か月とすれば、30億ポンドの節約が見込まれ、1年間であればこの額は20億ポンドに減る。この節約額は、健康上の問題を抱えながら長期にわたって請求している人々から得られるもので、彼らの多くは現在、無期限の支援を受けている。英国は、失業者の支援に関してはOECD諸国に比べて手厚いとは言えない。現在の求職者手当は平均賃金のわずか12%（週92.05ポンド）に設定されているが、OECD平均は55%、欧州の他の地域ではさらに高い。失業保険が支給されれば、この割合は19%に上昇する。

「英国の新規失業者への支援水準が国際的に低いことを踏まえると、拠出型給付を通じて提供される支援の水準と期間を強化することは強く望まれる」と、IFS調査に資金を提供したナフィールド財団の研究助成金・プログラム・マネージャー、アンヴァル・サリグロフ氏は述べた。「しかしながら、政府は、健康上の問題を抱える既存の長期受給者から支援を奪うことは避けるべきであり、移行支援の提供と設計について慎重に検討する必要がある」。失業保険の提案は、現在廃止されている医療給付の改正案と並んで、今年初めに政府の文書に盛り込まれた。IFSの分析は、近日発表予定のグリーン予算のプレリリース版に掲載されている。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

ルビオ国務長官の先の妨害を受けて、トランプ大統領への彼のメモは正鵠を射ていたようだ。トランプ大統領は、イスラエルとテロ組織ハマスが、2年続いた過酷で血なまぐさいガザ紛争に終止符を打つ和平合意の第一段階に合意したとソーシャルメディアに投稿した。トランプ大統領は水曜日（オーストラリア東部夏時間木曜日）のTruth Socialへの投稿でこの進展を発表。同日早くには合意が「非常に近い」と示唆し、週の後半に中東を訪問するとも述べていた。

「イスラエルとハマスが共に和平案の第一段階に署名したことを発表できることを大変誇りに思います」とトランプ氏はTruth Socialに記した。「これは、人質全員が間もなく解放され、イスラエルが合意された線まで軍を撤退させ、強固で永続的な平和への第一歩を踏み出すことを意味します。」「すべての当事者は公平に扱われます！これは、アラブ・イスラム世界、イスラエル、周辺諸国、そしてアメリカ合衆国にとって素晴らしい日です。この歴史的かつ前例のない出来事を実現するために協力してくれたカタール、エジプト、トルコの仲介者の方々に感謝します。」

平和を実現する人たちは祝福されます！

ベンヤミン・ネタニヤフ首相は木曜日、ガザ戦争終結の合意が報じられたことを受け、イスラエルはハマスがガザで拘束している人質全員を帰国させると述べた。「神の助けがあれば、全員を帰国させる」とネタニヤフ首相の事務所は短い声明で述べた。

 ホワイトハウスでアンティファに関する円卓会議が行われていた際、異例のタイミングでマルコ・ルビオ国務長官がトランプ大統領に緊急の連絡をしました。合意が本当に差し迫っているかどうかはさておき、少なくとも良い演出にはなりました。トランプ氏はこの直後、「中東問題の解決に取り組むために、今すぐ行かなければなりません」と述べ、会議を後にしました。この中断の少し前、トランプ氏はエジプト主催の交渉で合意が成立した場合、中東を訪問する可能性が高いと推測していました。ガザ地区も訪問先として挙げていましたが、最終的にはエジプトになる可能性が高いと述べました。

「中東の平和。それは美しい言葉だ。実現を願っているが、まだ実現には非常に近い。彼らは非常にうまくやっている」とトランプ大統領は記者団に語った。これは、彼が重大発表の準備をしていることを意味するのだろうか？ガザ和平に関しては、これまでも（実際には何度も）「失敗に終わった」ことがある。では、今回の発表は成功するのだろうか？

アクシオスは先週、トランプ大統領がベンヤミン・ネタニヤフ首相に対し、ハマスが米国のガザ和平20項目計画の一環として、残りの人質48人（生死を問わず）の解放に暫定合意したと表明したことを受け、「クソネガティブ」な態度をやめて「勝ちを取れ」と発言したと報じた。しかし、最近の発言でトランプ大統領は、このような発言をしたことも、イスラエル首相と合意案をめぐって衝突したこともないと否定している。「いや、それは事実ではない。彼は合意に非常に前向きだ」とトランプ大統領はネタニヤフ首相について述べた。

エジプトで月曜日に始まった新たな交渉ラウンドでハマスに対して何か譲れない一線があるかと具体的に問われたトランプ大統領は、大統領執務室で記者団に対し、譲れない一線があると答え、「一定の条件が満たされなければ、交渉は行わない」と述べた。

民間と公共の間の摩擦の可能性についてさらにコメントし、イスラエルのメディアは次のように結論付けています。

トランプ大統領は、ネタニヤフ首相に対する個人的な不満が高まっているにもかかわらず、公の場では時折、ネタニヤフ首相を批判することを避けてきた。先週の緊迫した電話会談では、ネタニヤフ首相がハマスの曖昧な対応は「祝うべきことではない」と述べたことに対し、トランプ大統領は怒りを露わにしたと、ニュースサイト「アクシオス」は報じている。水曜日の協議には、米国特使のスティーブ・ウィトコフ氏とトランプ大統領の義理の息子で顧問のジャレッド・クシュナー氏がエジプトで参加している。また、エルドアン大統領もトルコの政府関係者を派遣しており、これはもはや料理人が多すぎると言えるかもしれない。トルコ代表団は、諜報機関の長官イブラヒム・カリン氏が率いている。

ハマスの最高指導者タヘル・アル＝ヌヌ氏は、これまでの状況について概ね肯定的な評価を示している。「調停者たちは停戦の実施を阻むあらゆる障害を取り除くために多大な努力を払っており、すべての関係者の間に楽観的な雰囲気が広がっている」と彼は述べた。両陣営は、この大規模な交換で解放されるイスラエル人捕虜とパレスチナ人囚人のリストを交換している。しかし、たとえこの交換が合意に至ったとしても、戦争終結、そしてハマスが武装解除された将来のガザという問題は依然として大きな未解決の問題である。

トランプ大統領は火曜日、大統領執務室で「ですから、この合意が成立すれば、もし成立すれば、今まさに交渉中だということです」と発言し、「我々はあらゆる手段を講じます。我々は大きな力を持っており、誰もが合意を遵守できるよう、あらゆる手段を講じます」と付け加えた。しかし、イスラエルによる軍事作戦の再開を禁じると明言しなかったことは注目に値する。今のところ、メディアの報道によると、イスラエルの軍事作戦再開は「進展」しているという。

出典：ゼロヘッジ