ウクライナ和平交渉と在庫データが混在し、原油価格が変動

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世界のエネルギー情勢は大きな変革期を迎えており、その中心にあるのが中東です。伝統的に原油輸出国とみなされてきたこの地域は、急速に主要な精製・貿易拠点へと発展しました。この変化は、インフラの急速な発展だけでなく、世界的な影響力にも関わっており、中東地域で生産されるガソリンの価格設定方法の見直しを迫られています。

2017年以降、湾岸地域の精製能力は3分の1増加し、日量1,050万バレルを超えました。この成長は、地域の生産者が下流事業に進出し、炭化水素資源からより多くの価値を引き出そうとする確固たる戦略を反映しています。その結果、ガソリン生産量は170万バレル/日から240万バレル/日近くへと大幅に増加し、この地域は国内需要を満たすだけでなく、余剰分の輸出も可能になりました。中東からのガソリン輸出量は同期間に2倍以上に増加し、65万4,000バレル/日に達しました。

こうした流れもますますグローバル化しています。

ガソリンをはじめとする製品の供給・配送の主要市場は依然として湾岸地域そのものです。この地域の需要は、アフリカ東海岸、パキスタン、紅海、そして時折地中海から生じています。また、インド西海岸と紅海からの供給競争もあります。これらの地域を越えた市場は、アジア、シンガポール、米国、オーストラリアなど、実にグローバルです。

複雑性と広範なリーチに対応するため、湾岸地域の大手国営石油メジャーは独自のグローバルトレーディングチームを編成しました。これにより、アジア、欧州、米国の取引日における市場動向とポジションに対応するための必要なツールが揃いました。これらのトレーディングチームは、規模を問わず世界最高峰のチームに匹敵します。しかし、生産と市場の変革にもかかわらず、中東産ガソリンの価格は依然として市場の動向に左右され、もはや地域の実情を反映していません。

歴史的に、湾岸地域で生産されたガソリンは、シンガポール市場の価格に輸送費を加味した価格設定がなされてきました。この価格設定メカニズムは、シンガポールが中東地域からのガソリン輸出の主要目的地であった時代には理にかなったものでした。しかし今日では、この地域のガソリン輸出のうち、シンガポールに輸送されるのはわずか7%とごくわずかです。残りは、それぞれ独自の需給動向を持つ多様な市場に分散しています。さらに、輸送費調整後の「ネットバック」への依存は、価格変動と価格の歪みを引き起こします。

主要航路の混乱や広範な地政学的緊張により、タンカー運賃はますます予測不可能になっています。こうした変動は製品の真の価値を覆い隠し、買い手と売り手が安心して取引を行うことを困難にしています。こうした課題に対応するため、UAEの営業日における実際の取引活動を反映する新たな価格設定メカニズムが登場しました。このメカニズムは、UAEが供給する広範な市場における地域の役割を反映した、現地市場のファンダメンタルズを捉えるように設計されています。

「MEBOB」と呼ばれるこの価格設定メカニズムは、欧州のベンチマークであるEbobおよび米国のガソリンの尺度であるRBOBと一致しています。これらのベンチマークは、シンガポールのガソリンとともに、世界的な複合体として取引されており、トレーダーはデリバティブを使用して価格のバランスを取り、世界的な価値の変動に対するエクスポージャーを管理しています。これは、湾岸地域の精製製品の価格が地域の商品価値を反映し、世界のガソリン取引複合体で正当な役割を果たすという原則に従っています。

この新たなメカニズムは単なる技術革新ではなく、世界のエネルギー市場における構造的変化の認識を示すものです。中東はもはや精製品取引において受動的な参加者ではなく、価格決定権を持つ地域となっています。中東の製油所は世界でも最先端のレベルにあり、輸出は世界中に広がり、取引活動はフジャイラやジェベル・アリといった地域のハブ都市に集中する傾向が強まっています。もちろん、新たなベンチマークの成功は、その導入にかかっています。市場参加者は、一貫した流動性、透明性、そして現物取引との整合性を認識できる必要があります。

しかし、その根拠は明白です。中東のガソリン価格を、地域のファンダメンタルズとの関連性が限定的な、何千マイルも離れた市場に基づいて設定するのは、最適ではありません。エネルギーの流れが多極化し、地域のハブが重要性を増すにつれて、価格設定のメカニズムは進化しなければなりません。中東の精製拡大には、生産者としてだけでなく、世界的な製品供給者、そして世界価格のてこ入れ役としての新たな役割を反映するベンチマークが必要です。

出典：THENATIONALNEWS

 ドイツ軍人組合の代表は、欧州のNATO首脳はウクライナ平和軍について議論する際に甘い考えに陥るべきではなく、同国に長期にわたり数万人の兵士を派遣する必要があるという現実を直視すべきだと述べた。

ドナルド・トランプ米大統領はモスクワとキエフの間の和平仲介を目指しているが、米軍をウクライナに派遣する可能性は否定している。

フランスのエマニュエル・マクロン大統領と英国のキア・スターマー首相はともに、有志連合の一環として戦後処理に軍隊を派遣することを支持すると発言しており、ドイツのフリードリヒ・メルツ首相もドイツの参加に前向きな姿勢を示している。

ドイツ軍事協会のアンドレ・ヴュストナー会長は木曜日、欧州各国の首脳に対し、迅速な停戦の可能性は低いとみられるものの、軍事任務を軽視せず、課題について正直になるよう求めた。

「ウクライナの司令部を数人の将軍と小規模な部隊で守らせるだけでは不十分だ」と、20万人以上の現役・退役軍人を代表する組織を率いるウストナー氏はロイター通信に語った。

「最初から、我々が安全保障の保証に全面的に真剣であることをプーチン大統領に明確に伝え、国際部隊の支援を得なければならない」と彼は述べた。

「ウクライナを支援することに真剣であり、停戦を確保することに真剣であり、プーチン大統領がウクライナへの新たな攻撃を試みた場合の対応についても真剣である。」

「はったり祈る」ようなやり方は全くの怠慢であり、事態がエスカレートするリスクを高めるだろうと大佐は警告した。

同氏は、英国、フランス、ドイツなど有志連合の主要国はそれぞれ長期的に少なくとも1万人の兵士をウクライナに派遣する必要があり、すでに手薄で装備も不十分な自国の軍隊にとって大きな課題となるだろうと推計した。

「欧州諸国は依然として軍事力の小国であり、前回のNATO首脳会議で採択された新たなNATOのコミットメントを果たすのに既に苦戦している」とヴエストナー氏は述べた。「欧州が自国を自立して防衛できるようになるまでには、まだ程遠い」

したがって、最終的に軍備増強を加速し、NATOの欧州の柱を強化することが急務でした。

出典：ロイター

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2026年第1四半期の業績は、困難な状況下での需要を浮き彫りにしている

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