アーサー・ヘイズ：円危機がビットコイン高騰の要因となる理由

BitMEXの共同創業者であるアーサー・ヘイズ氏は、大胆な市場予測で知られており、彼の最新の理論は、日本で醸成されつつある問題とビットコインの潜在的な急騰を結びつけている。彼は、円安と日本国債市場の緊張により、米国金融当局が介入せざるを得なくなり、最終的には仮想通貨に有利な流動性を注入する可能性があると主張している。

ヘイズ氏はブログ記事でこのシナリオを提示し、円安と日本国債（JGB）利回りの上昇の組み合わせは経済に大きな負担をかける兆候だと説明した。彼は、この不安定さが最終的に米国財務省と連邦準備制度理事会（FRB）に行動を促し、ビットコインを現在の横ばい傾向から脱却させる可能性のある波及効果を生み出すと考えている。

日本の問題：円安と国債利回りの高騰

日本は二つの面で経済的な圧力の高まりに直面している。円は強い売り圧力にさらされ、ドルに対して急落している。エネルギー需要を輸入に大きく依存する日本にとって、円安は消費者にとってコスト上昇と物価上昇に直結する。

同時に、日本国債の利回りは上昇しており、政府の借入コストが上昇している。ヘイズ氏は、円安と国債利回りの上昇は、政府の財政赤字管理能力と通貨価値の維持能力に対する投資家の信頼の喪失を示唆していると指摘する。

この状況は、国債の最大保有者である日本銀行が国債価格の下落により巨額の貸借対照表上の損失に直面しているという事実によってさらに悪化しています。これは市場の信頼をさらに損ない、金融面の負担をさらに増大させています。

米国の介入がビットコインをどう押し上げるか

ヘイズ氏によると、日本の通貨問題は世界市場に波及し、特に米国債利回りの上昇につながる可能性がある。米国は既に平時最大の財政赤字を抱えており、借入コストの急上昇は大きな問題となるだろう。

ここで米国の介入が重要になります。ヘイズ氏は、より広範な危機を防ぐため、連邦準備制度理事会（FRB）が介入して流動性を供給すると予測しています。これは、FRBのバランスシートの拡大と金融システムへの新たな資金供給を伴います。歴史的に、このような流動性供給は、仮想通貨を含むリスクの高い資産を押し上げる傾向があります。

ヘイズ氏のビットコイン強気論の核心は、市場に流入するこの新たな資金がビットコインや他の主要なデジタル資産の価格を押し上げるだろうということだ。

ヘイズの段階的介入シナリオ

ヘイズ氏は、この介入がどのように展開されるかについて具体的なメカニズムを概説した。

1. ドルの発行：ニューヨーク連銀は米ドルを印刷し、新たな銀行準備金を創出します。

2. 通貨スワップ：これらのドルは外国為替市場で円を買うために使用され、市場にショックを与えることなく徐々に日本円を強化します。

3. 債券購入：獲得した円は日本国債に投資され、国債利回りの低下に貢献します。

このシナリオでは、連邦準備制度理事会は日本の債券市場の金利リスクを効果的に吸収し、世界の金融システムを安定させるだろう。

世界的なリスクとビットコインの潜在的な影響

ヘイズ氏の理論はビットコイン価格上昇への明確な道筋を示しているが、同時にリスクも認識している。その結果は政策立案者の行動に完全に左右される。

• 強気シナリオ:ヘイズ氏の予測通り介入が行われれば、結果として生じる流動性注入によって暗号通貨市場は新たな強気局面を迎える可能性が高い。

• 弱気シナリオ：支援がなければ、円は完全に暴落する可能性があります。これは世界的なデフレを引き起こし、ビットコインなどのリスク資産に悪影響を及ぼす可能性があります。

• ボラティリティリスク:不適切な介入や過度に積極的な介入は、市場に短期的な極端な変動を引き起こす可能性があります。

ヘイズ氏はまた、FRBが2024年9月に1.75%の利下げを開始したにもかかわらず、10年国債利回りは実際にはわずかに上昇しており、インフレと供給圧力が持続していることを示していると指摘した。円高に起因する危機はこの状況を悪化させる可能性があり、ドル高は輸出コストの上昇によって米国企業に打撃を与えるだろう。彼は、日本銀行が1月23日に政策金利を据え置いた決定は、当局が既に水面下で米国に支援を求めていた可能性を示唆していると示唆した。