供給過剰の見通しで原油価格は安定、米中緊張が前面に

日本の主要野党党首は水曜日、政策上の溝を埋め、首相に独自の候補者を立てる可能性について協議するとみられる。国民民主党の玉木雄一郎党首、立憲民主党の野田佳彦党首、日本維新の会談の藤田文武党首は、先週の与党連立政権崩壊後、初めてとなる三党会談を開く予定だ。三党は衆議院において、与党である自民党を上回る議席数を有しており、新代表の高市早苗氏の首相就任を阻止できる。

議員らはまた、首相選出のための臨時国会が10月21日に開催されることも承認すると見込まれている。首相就任には過半数の支持は必要ない。いずれの候補者も過半数の支持を得られない場合には、上位2人の候補者による決選投票が行われる。両院が異なる候補者を選出した場合、下院の決定が上院の決定を覆すことになる。

玉木氏率いる民進党は、衆議院における議席数は立憲民主党や維新よりも少ないものの、過去2回の国政選挙で支持率の上昇が示されており、高市氏に挑戦する有力候補となっている。火曜日に行われた3党幹部会談で、玉木氏率いる民進党は、安全保障問題と原子力エネルギー問題に関する立憲民主党の姿勢の変更を求めた。政情不安は、米中貿易摩擦によって既に高まっている経済見通しへの懸念をさらに強めている。円は水曜日の午前中、概ね安定し、1ドル＝151.70円前後で推移した。一方、TOPIXは早朝の取引で1%上昇した。

自民党が国会で最大勢力を占めているにもかかわらず、複数の野党が単一の候補者のもとで結束し、首相に就任した前例がある。これは1993年のことだが、政権は不安定で、最終的に自民党が政権に復帰した。

野党が連携を模索する中、高市氏は首相就任の可能性に向けて準備を進めている。読売新聞によると、高市氏は自民党の主要ライバルである小泉進次郎農相を防衛大臣に、林芳正官房長官を総務大臣に起用することを検討している。投資家にとって、高市氏であれ玉木氏であれ、政府支出の増加と日銀への利上げペース鈍化圧力を意味する可能性が高い。こうした不安定さは短期的に株価下落を引き起こす可能性があるものの、政策の方向性は株価を押し上げ、円安と超長期国債利回りの上昇につながる可能性があり、玉木氏主導の政権の場合は、その動きはさらに大きくなる可能性がある。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

韓国は、過熱する住宅市場を抑制するための新たな対策を発表し、政策当局が減速する経済を支えるため金利引き下げを検討する中、投機的な購入を抑制する取り組みを強化した。政府の最新の措置には、首都圏における融資限度額の厳格化、住宅価格高騰地域の新設、銀行の住宅ローンに対するリスクウェイトの引き上げの迅速化、住宅ローン物件のLTV（ローン・トゥ・バリュー）比率の引き下げなどが含まれる。ソウルにおける住宅ローン上限の厳格化や外国人購入者による購入制限といったこれまでの介入にもかかわらず、住宅価格は上昇を続けている中で、今回の措置が発表された。

キム・ユンドク国土交通相は水曜日の記者会見で、最近の住宅市場の不安定化は世界的な利下げ観測と、不動産への過剰な資本流入に対する懸念を煽る需給不均衡の持続によって広がっていると述べた。「これに対し、我々は住宅市場の不安定化を早期に抑制し、資本がより生産性の高い経済部門に向けられるよう、予防的措置を講じるつもりだ」と付け加えた。

持続的な利上げにより、韓国銀行（中央銀行）が成長刺激策として借入コストを引き下げることは、金融不均衡を悪化させる可能性があるため、よりリスクが高まっている。中央銀行は、政府が住宅市場抑制のための新たな一連の対策を発表してから約1か月後の4月に政策金利を据え置き、その後5月29日に直近の利下げを実施した。

韓国銀行は昨年10月に金融緩和サイクルを開始して以来、4回の利下げを行ったが、直近2回の会合では、家計債務の増加と首都圏の不動産価格上昇によるリスクを検討するため、利下げを一時停止した。銀行は次回、10月23日に政策を決定する。住宅価格の高騰により、多くの初回購入者が住宅を購入できない状況が続いている。韓国不動産取引所が10月初旬に発表した最新データによると、ソウルのマンション価格は9月29日までの週に0.27％上昇し、前週の0.19％上昇から加速した。この上昇率は7月初旬以来最大の週間上昇率となり、市場の上昇は35週連続となった。

金融当局の共同発表によると、韓国は最新の措置の一環として、ソウルとその他の規制地域で住宅購入時の住宅ローン限度額を不動産価格に基づいて設定する。15億ウォン以下の住宅については、現行の6億ウォン（約4,700万円）の上限は維持される。ただし、15億ウォンから25億ウォンの物件については上限が4億ウォンに引き下げられ、25億ウォンを超える住宅は2億ウォン以下のローンに制限される。政府はまた、京畿道の一部などソウル郊外を含むソウル市全25区を規制地域および投機地域に指定する。この新たな指定は木曜日から施行される。

新たに指定された「規制区域」では、直ちに住宅ローンの上限が厳しくなります。これらの地域では、住宅購入者は物件価格の70%までしか借り入れできません。声明によると、これは借入を抑制し、住宅ローンへのアクセスを厳格化することが目的です。また、賃貸ローンを抱える入居者や個人ローンを抱える個人であっても、これらの地域では住宅購入に制限が課されると声明は述べています。その他の措置には、銀行が住宅ローンをよりリスクの高いものとして扱うことを義務付ける規則が含まれており、これは銀行が融資時により多くの資本を保有しなければならないことを意味します。政府の声明によると、住宅ローンの最低リスク水準を15%から20%に引き上げるこの変更は、当初の予定より3か月早い2026年1月に発効します。

金融安定リスクの高まりを受け、韓国銀行（BOK）が来週の会合で政策金利を据え置くと予想するエコノミストが増えている。この決定は、政府が2020年のパンデミックによる景気低迷以来、最も低い年間成長率を見込んでいる中でのものだ。さらに、ドナルド・トランプ大統領が導入した新たな関税が、輸出依存型の韓国の景気回復を圧迫している。9月の輸出は減少し、より広範な景気減速の兆候を強めている。韓国銀行は、家計債務の伸びは鈍化しているものの、ソウルの住宅価格見通しは依然として高止まりしていると指摘した。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

暗号通貨市場は「恐怖」モードにあり、恐怖・強欲指数は34から40の範囲にあります。この感情はBTC、ETH、AVAXに影響を与えており、流動性シフトとETFフローに現れています。

市場の不確実性は投資家の警戒感を強めており、過去の恐怖感はしばしば将来の戦略的な資産蓄積の機会を示唆している。恐怖・強欲指数は重要なセンチメント指標として機能している。

現在の暗号資産市場の雰囲気は恐怖感に左右されており、最近の指数は34から40の範囲で推移しています。これは投資家の慎重な行動につながり、流動性の動向とリスクオフのセンチメントに反映されています。ビットコイン、イーサリアム、アバランチは、取引量と価格サポートの減少により、特に影響を受けています。

BitMEXのアーサー・ヘイズ氏のような著名人は、このような市場環境下でも長期的な利益の可能性を強調しています。イーサリアムのヴィタリック・ブテリン氏は、スケーラビリティとセキュリティのアップグレードに引き続き注力していくことを改めて強調しました。一方、バイナンスの公式アップデートでは、ポートフォリオの変更を行う前にセンチメントの変化をモニタリングすることを強調しています。

潜在的な金融効果としては、DeFiプロトコルにおける総ロック資産額（TVL）の変動や、ETFへの資金流入への慎重化などが挙げられます。投資家が安定を求める中でステーブルコインへの流入が増加しており、これは懸念が高まる中での防御的な姿勢を示しています。過去の事例は、機関投資家による買い増しに支えられた、恐怖感後の市場反発の可能性を示唆しています。

出典: CryptoSlate

10月10日に発生した仮想通貨市場の暴落は、デジタル資産取引史上最大の清算イベントとなり、わずか数分間で190億ドル以上が強制的に清算されました。この前例のない出来事は、連鎖的な清算を引き起こし、建玉残高が650億ドルも劇的に減少したことで、仮想通貨インフラと市場の安定性における脆弱性を浮き彫りにしました。業界がこの影響への対応に追われる中、専門家は技術的な欠陥と、組織的な攻撃ベクトルの可能性が、この歴史的な低迷の主因であると指摘しています。

歴史的な規模の市場崩壊

市場データによると、10月10日の暴落は、わずか数分間で190億ドル以上が消失し、清算額の過去最高記録を塗り替えました。この清算の波により、デリバティブ市場全体の未決済建玉は650億ドル減少し、COVID-19による暴落やFTXの崩壊といった過去の流動性危機を上回りました。

市場アナリストは、バイナンスの価格オラクルにおける脆弱性が、潜在的な触媒となる可能性を指摘しています。USDE、bnSOL、wBETHといった特定のペッグトークンの価値を決定するこれらのオラクルは、外部オラクルではなく内部データに依存しており、市場ストレス時にリスクが増大していました。こうした内部評価はバイナンスの「統合アカウント」機能の中核を成しており、不規則な取引環境下ではユーザーが清算されるリスクが高まっています。

協調攻撃の証拠は依然として不確定ですが、データは不審な行動を示唆しています。特にUSDEは約3億4,600万ドルに上る大規模な清算を経験し、wBETHやbnSOLといった他のトークンも大きな影響を受けました。ステーブルコインペアにおける流動性の大量流出は、市場操作や戦略的な市場動向の可能性を示唆しており、疑念を一層深めています。

前例のない市場の混乱と異常検出

AIを駆使した市場分析のリーディングカンパニーであるRena Labsの詳細な分析結果に基づき、研究者たちはステーブルコイン取引においてこれまでに観測された中で最も深刻かつ複雑な混乱の一つを検出しました。USDEペッグは維持されていたにもかかわらず、流動性は急速に消失しました。Binanceの流動性は20分足らずで平均8,900万ドルからわずか200万ドルにまで減少し、売買スプレッドは22%に拡大し、市場の厚みはほぼ完全に消失しました。

危機の間、取引活動は指数関数的に増加し、通常の約16倍に達しました。1分間に約3,000件の取引が成立し、その大部分は売り注文でした。このパニックに駆り立てられた取引は、ストップロストリガーや強制清算と相まって、流動性の崩壊を加速させました。

危機前の異常の兆候

Renaの異常検知システムは、流動性危機の数時間前に異常な動きを検知しました。UTC 21時頃、取引量の急増、価格の乖離、スプーフィング（トレーダーが偽の注文を出して価格に影響を与えることで市場を操作する行為）などの疑わしい取引パターンを含む28件の異常を記録しました。

オーダーブックの分析により、暴落直前に3件の大量注文の「ボレー」が明らかになった。これは、ビットコイン価格が既に下落しつつあったものの、USDEの流動性が消失する前の段階で、標的を絞った操作が行われていたことを示唆している。これらの出来事は、仮想通貨市場の脆弱性を浮き彫りにしている。レバレッジやレバレッジを背景とした清算によって、一見安定しているように見える取引が一掃され、システム全体の弱点が露呈する可能性がある。特にウィンターミュートのようなマーケットメーカーが不在の場合、その傾向は顕著である。

この事件は、ブロックチェーンベースの金融における堅牢なリスク管理と信頼できるオラクルの重要性を浮き彫りにしています。暗号資産業界はインフラに対する厳しい監視に直面しており、10月10日の暴落は、デジタル資産市場における継続的な脆弱性を改めて浮き彫りにしています。

出典: CryptoSlate

連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は2025年10月15日に北京でFRBの今後の金融政策の概要を説明し、バランスシートの縮小と流動性管理の転換の可能性を示唆した。

この発表は、流動性が逼迫し、ビットコイン、イーサリアム、ステーブルコインの動向に影響を与えることで暗号通貨市場に潜在的なボラティリティが生じることを示唆しており、トレーダーは将来の金融調整を注視している。

パウエル議長、バランスシート縮小の終了を示唆

連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は、FRBのバランスシートの役割を見直し、その縮小が間もなく終了する可能性があると示唆した。監視されているレポ金利が示すように、流動性状況は逼迫している。パウエル議長は、「FRBのバランスシートは、市場の安定化と回復を支える上で極めて重要な役割を果たしてきた。今後、流動性状況の変化に引き続き注意を払い、経済見通しとリスクに応じて適切な措置を講じていく」と強調した。— FederalReserve.gov 議長の柔軟性重視は、FRBが既定戦略に従うのではなく、経済リスクに適応していく姿勢を浮き彫りにしている。市場は即座に反応し、投資家がポジションを見直したため、ビットコインやイーサリアムなどの仮想通貨の短期的なボラティリティが上昇した。BitMEXの共同創設者であるアーサー・ヘイズ氏は、FRBによる潜在的な流動性引き締めは、市場のボラティリティを維持する可能性が高いとコメントした。

Coincuの調査によると、パウエル議長のバランスシートに関する発言は、連邦準備制度理事会（FRB）の決定に対する過去の対応を踏まえると、暗号資産の流動性を抑制する可能性がある。ステーブルコインの流入は防御的な姿勢を示しているものの、さらなる規制調整とレポ金利の変動が市場の動向を左右するだろう。

Coincuの調査によると、パウエル議長のバランスシートに関する発言は、連邦準備制度理事会（FRB）の決定に対する過去の対応を踏まえると、暗号資産の流動性を抑制する可能性がある。ステーブルコインの流入は防御的な姿勢を示しているものの、さらなる規制調整とレポ金利の変動が市場の動向を左右するだろう。

出典: コインマーケットキャップ

今日は、多くの北米のトレーダーにとって、米国ではコロンブスデー、カナダでは感謝祭の後、週の最初の取引日となった。そして、長い週末の二日酔いのような状態で取引が始まった。夜間市場は、激化する米中貿易摩擦に関する中国の非難に鋭く反応し、特に原油市場をさらに傷つけた。日曜日のトランプ大統領の安心感を与えるコメントが週末にかけてリスク資産の反発を促し、月曜日の取引は強気となったが、アジア取引中にセンチメントが反転し、恐ろしいオープニングベルとなった。

主要株価指数は下落し、ナスダックは1.2％下落、暗号通貨も先週の売りに続いて再び打撃を受けた。

荒れたオープンの後、午前中半ばに感情は急速に変化した。

米通商代表部のジェイミーソン・グリア氏は両国間の最近の言論の一部を軽視したが、これが取引開始からわずか20分後の反発を引き起こし、取引時間中ずっと勢いを保った。

正午までに米国の主要4指数はすべてプラスに転じ、序盤の下げを帳消しにした。

米国株式の15Mチャート展望 – 2025年10月14日 – 出典: TradingView

寄り付き直後の見事な反発で全ての指数が週高値を更新したにもかかわらず、ダウ平均株価とSP500指数では引き続き売り圧力が続いており、注意が必要です。ナスダックは今のところ大きな反応を示しておらず、目立ったニュースも見当たりません。真の強気のきっかけは、正午頃にジェローム・パウエルFRB議長が全米ビジネスエコノミクス（NABE）の会合で行ったハト派的な発言で、さらに強気の流れが加速したことです。

パウエル議長の発言は、労働市場のさらなる軟化が追加緩和を正当化する可能性があると強調したことから、FRBがNFPデータについて早期に洞察していたのかどうかという疑問を提起した。議長の口調は月末までの追加利下げへの期待を強め、米中貿易摩擦の懸念にもかかわらず、結局状況はそれほど悪くないという継続的なテーマを補強した。それでも、最近の値動きは完全に強気に戻るというよりは、むしろレンジ内で推移しているように見える。ダウ、ナスダック、SP500を詳しく見てみよう。

米国株式ヒートマップ – 2025年10月14日 – 出典: TradingView

米国株価指数の分析と水準：ダウ・ジョーンズ、ナスダック、SP500

ダウ・ジョーンズ4時間足チャート

ダウ・ジョーンズ4時間足チャート、2025年10月14日 – 出典: TradingView

ダウ平均株価は本日、好調な企業業績と、パウエル議長の最新コメントを受けて今後の見通しが楽観的になったことで、印象的な反発を見せた。

今後注目すべき点は以下のとおりです。

ダウ・ジョーンズの関心のあるテクニカルレベル

抵抗レベル

サポートレベル

ナスダック4時間足チャート

ナスダック4時間足チャート、2025年10月14日 – 出典: TradingView

ハイテク株中心の指数は、相対的な変化に対して他の銘柄ほど力強く反発しておらず、テクニカル面では混沌とした状況となっている。24,800 付近の重要なモメンタム・ピボットで売り手が出現するのは今回が 2 回目であり、値動きがいかに決定的でないかを示している。Nvidia のような苦戦しているハイテク銘柄に注目してほしい。彼らがここから立ち直れば、Nasdaq もそれに追随するはずだ。大手銘柄への売り出しが続くと、今後の見通しはやや厳しくなるかもしれない。

ナスダックの注目テクニカルレベル

抵抗レベル

サポートレベル

ナスダックと同様に、モメンタム・ピボット付近で売りが出てきており、全体的な動きは過去数か月ほど強気ではない可能性があります。センチメントに注目してください。出現しているパターンは、主要な5月の上昇チャネルの継続的なブレイクと再テストの動きです。短期的なテクニカル分析は、今のところ何よりも中立的に見えます。今後の価格動向は興味深いものになるでしょう。ボラティリティが予想されます。

SP 500 取引レベル:

抵抗レベル

サポートレベル

出典：OANDAグループのMarketPulse