介入の噂で円は対ドルで152円まで急騰

サマンサ・ルアン

中央銀行

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経済的

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外国為替

概要:

当局が行動を示唆したことを受けて、日米間の介入観測が高まり、円は対ドルで152円まで急騰した。

火曜日、日本円は対米ドルで152円台に上昇し、11月7日以来の高値をつけた。この上昇は、日本と米国の当局が通貨を支えるために共同介入を準備しているという市場の憶測によって促進された。

財務大臣の発言が株価上昇を促進

この憶測は、G7財務大臣のオンライン会合後の片山さつき財務大臣の発言を受けて起こった。

片山氏は記者団に対し、「米国当局と緊密に協力し、必要に応じて適切な措置を講じる」と述べ、円安定に向けた協調的な取り組みの可能性を示唆した。

この発言は、当局が行動する用意があることを明確に示唆するものとトレーダーらは解釈し、日本円の急激な買いの波を引き起こした。

最近の安値からの急回復

これは、先週金曜日の上田一男日本銀行総裁の記者会見中に159円台まで下落していた円にとって、劇的な反転となる。

わずか3営業日で円はドルに対して6円以上回復し、市場動向の急速な変化を浮き彫りにした。

金利チェックの噂が市場心理を変える

上田氏の記者会見後、市場心理は変化し始めた。そのきっかけとなったのは、米国当局が「レートチェック」を実施したという噂だった。レートチェックは、為替介入の前兆と捉えられることが多い。この噂は、円のさらなる下落を阻止するために日米が連携しているという見方を強めた。

日本の通貨担当トップである三村篤氏は月曜日、金利検査の可能性についての質問に「答えるつもりはない」と述べ、この件についてコメントを控えたことも憶測を強めた。

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日本、ステーブルコイン準備金に関する新たなルールを発表

Kevin Morgan

暗号通貨

中央銀行

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経済的

金融庁は、ステーブルコインの準備金を裏付ける債券の適格性を定義する新たな規制案を策定した。これは、日本のデジタル通貨を取り巻く環境を一変させる動きとなるだろう。2026年2月27日まで意見公募されているこの規制案は、改正資金決済法の施行に向けたものである。

新たな枠組みは、主に円ペッグ制ステーブルコインを対象とし、高品質で流動性の高い資産を準備金として活用することに重点を置いています。この政策により、日本国債（JGB）の需要が高まり、市場の安定性が高まり、国際基準への適合が促進されることが期待されます。

ステーブルコインの裏付けとなる新たな枠組み

規則案は、ステーブルコインの準備金が安全であり、元本価値を維持できることを確保することに重点を置いています。規制についてコメントした岡部典孝氏によると、この政策の中核は、上位の政府債務による裏付けを義務付けることです。

ステーブルコイン準備金の主な要件は次のとおりです。

• 高品質債券：このルールでは短期の日本国債と米国国債が優遇されます。

• 柔軟な配分:発行者は、元本が保護されている限り、準備金の最大 50% を他の低リスク資産に投資することができます。

提案されている配分戦略の 1 つはこのアプローチを強調したもので、収益の 80% を日本国債に投資し、残りの 20% を銀行預金に投資する計画です。

国債需要の急増が予想される

これらの規制の主な結果として、国債の需要が著しく増加するでしょう。ステーブルコインの発行者は、規制を遵守するために保有量を調整するため、より多くの国債を購入する必要が生じます。この変化には、MUFG、SMBC、みずほといった大手金融機関が関与しており、これらの金融機関は新たな市場動向への適応準備を進めています。

アナリストは、この新たな需要源は戦略的に重要だと指摘しています。特に日銀が国債調達プログラムを縮小する中で、その重要性は増しています。ステーブルコイン準備金を国債に振り向けることで、この政策は国債市場に新たな安定した買い手を創出することになります。

市場の範囲とグローバルな連携

新たな規則は対象範囲が狭く、JPYCのような円ペッグ制ステーブルコインに主に影響を与えます。これらのステーブルコインは、準備金構成を国債にシフトさせる必要に迫られます。これらの規制は、より広範なアルトコイン市場や分散型金融（DeFi）プロトコルには大きな影響を与えないと予想されており、これらは引き続きこの政策の対象外です。外国発行ステーブルコインの取り扱いについても、新たな枠組みの中で対処されます。

2025年に予定されているこの政策見直しにより、日本の規制アプローチは国際基準に近づくことになります。混合準備金モデルは、米国や欧州連合で確立された同様の政策を反映しており、ステーブルコイン資産に対するより厳格な監督への世界的な潮流を反映しています。日本はこれらの基準を採用することで、デジタル通貨のためのより強靭で適応性の高い金融エコシステムの構築を目指しています。

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イーサリアムは1月の売り出し後、主要サポートから反発

アダム

暗号通貨

イーサはサポートから反発

イーサ（ETH）は1月に不安定な時期を経験し、ここ数週間の急激な売りとそれに続く今週の部分的な回復は、長期的なファンダメンタルズが引き続き関心を集めているにもかかわらず、2番目に大きな暗号通貨がマクロ感情、レバレッジ、投資家のポジショニングの変化にいかに影響を受けやすいかを浮き彫りにしました。

先週にかけて、イーサリアムは1月初めの下落から回復し、比較的安定した取引を続けています。リスク選好度の向上、厳選された機関投資家の投資、そして最近のプロトコルアップグレードに伴うイーサリアムの構造的見通しへの信頼感に支えられ、価格は3000ドル付近で推移していました。しかし、市場全体の状況が悪化すると、その安定性は脆弱であることが明らかになりました。

この売りは、世界市場におけるリスクオフの動きが再燃したことがきっかけとなった。国債利回りの上昇、将来の利下げ時期に関する不透明感、そして株式市場への新たな圧力が、リスク資産に大きな重しとなった。

仮想通貨は再びこれらのマクロ経済の動向と連動し、ビットコインよりも高ベータ資産として振る舞うイーサリアムは、不釣り合いなほどの圧力にさらされました。利回りが上昇し、ボラティリティが高まるにつれて、トレーダーは積極的にエクスポージャーを減らし、ETHは重要なサポートゾーンまで急落しました。

レバレッジは、この動きを増幅させる上で重要な役割を果たしました。下落前の数日間では、デリバティブ取引のデータは、トレーダーが1月の回復の再開を予想し、ロングポジションが積み上がっていることを示していました。

ETHが上昇に失敗、短期テクニカルサポートを下回ったため、ストップロス注文が発動され、清算が加速しました。レバレッジロングの強制的な巻き戻しが売り圧力を強め、ETHはスポット売りのみで達成できたであろう水準よりも下落しました。

機関投資家の行動も、この動きの深刻化に寄与した。1月中旬以降、イーサリアム連動型上場投資信託（ETF）への資金流入は不均衡となっており、一部の新しいスポット商品への流入が、古い信託からの流出によって相殺されている。

最近の売り出しの初期段階では、大手機関投資家による積極的な安値買いが不足していたため、市場は脆弱な状態となり、ETHへの資本配分がより戦術的かつ選択的になっているという印象が強まった。

下落の深刻さを考えると、今週の回復は今のところ緩やかです。しかしながら、イーサリアムがお馴染みのサポートゾーンに近づくと買い手が再び流入しており、長期的な需要が依然として健在であることを示唆しています。

オンチェーンデータは引き続き流動性供給が比較的逼迫していることを示しており、ETHの大部分がステーキングや長期保有にロックされています。これはパニック売りを防ぎ、価格の安定と反発の基盤を築いたようです。

マクロ経済状況は、イーサリアムの短期的な見通しにおいて依然として中心的な役割を果たしています。債券利回りが若干低下し、市場全体が持ち直したことで、イーサリアムは緩やかな回復の恩恵を受け、世界的な金融環境の変化との密接な相関関係を浮き彫りにしました。しかしながら、これまでの反発は決定的なものではなく、慎重なものとなっており、1月中旬の急激な売り圧力を受けて投資家の警戒感が根強く残っていること、そして金融政策と経済成長をめぐる不確実性が続いていることを反映しています。

イーサリアム特有の物語が、背景にあるセンチメントを形成し続けています。スケーリングの改善、レイヤー2の採用、そして分散型金融とトークン化におけるイーサリアムの役割に関する継続的な議論は、長期的な投資判断を支えています。同時に、他のスマートコントラクト・プラットフォームとの競争やネットワーク経済に関する議論により、ストレスの時期にはイーサリアムはより厳しい監視下に置かれています。

過去数週間の急激な売りと今週の回復を合わせると、ETHの現在のバランス感覚が浮き彫りになります。短期的には、ETHはマクロ経済ショックとレバレッジ動向に非常に敏感であり、急激な変動に対して脆弱な状態が続いています。

中期から長期的には、供給の逼迫、継続的な開発活動、そして機関投資家の選択的な関心は、イーサリアムのファンダメンタルズに対する信頼が損なわれていないことを示唆しています。

今後、イーサリアムの方向性は、より広範な市場状況が安定するかどうか、そして買い手が新たな清算圧力を受けることなく回復を持続できるかどうかに左右されるだろう。

今のところ、この出来事は、イーサリアムのエコシステムが成熟しても、イーサは依然として高ベータ資産であり、感情や流動性の変化によって価格が急激に変動する可能性があることを思い出させるものとなっている。

イーサリアム弱気相場：

イーサの急激な売りは、12月の安値である2791.47ドル～2720.52ドルのサポートエリアで一時的に停止したようですが、ETHが3052.66ドル～3075.34ドルのレジスタンスエリアを上回る強気の反転がない限り、下落圧力は依然として作用しています。

サポート価格の 2791.47 ～ 2720.52 ドルを下回ると、11 月の安値である 2622.43 ドルになります。

イーサリアム強気ケース:

イーサリアムが2791.47ドル～2720.52ドルのサポートゾーンから回復したことは、強気派にとって励みとなり、心理的に弱い3000ドルの領域が再び注目を集めている。

しかし、最近の弱気な勢いが完全に反転するには、1月20日の高値3198.31ドルを上抜けて上昇し、日足チャートが終値で上抜ける必要があります。現時点では、そのような強気な反転は起こりそうにありません。

上昇の途中で、11月から1月までの上昇トレンドラインを突破しました。現在、逆極性の抵抗線があるため、3007.29ドル、または次のより高い3052.66ドルから3075.34ドルの抵抗エリアで、上昇の勢いがすでに鈍っている可能性があります。

短期的な見通し：

2791.47ドル～2720.52ドルのサポートを上回っている間は強気。

中期見通し：

1 月 20 日の高値 3,198.31 ドルを下回っているものの、11 月の安値 2,622.43 ドルを上回っているため、弱気バイアスのある中立。

イーサリアムの日足ローソク足チャート

出典: ig

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ECBが市場を落ち着かせ、ドイツ国債利回りは高値付近で推移

George Anderson

中央銀行

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経済的

ドイツ10年国債利回りは火曜日も安定を保ち、月曜日に7日間続いた上昇を終え、昨年3月以来の高水準付近で推移した。世界的な貿易摩擦は、特にドナルド・トランプ米大統領による韓国製品への関税引き上げ発言を受けて、依然としてくすぶっているが、市場の注目は欧州の金融政策に移っている。

ドイツの国債利回りは満期を問わず安定を維持

ドイツの指標10年国債利回り（DE10YT=RR）はほぼ横ばいの2.864%で、金曜日に付けた2.9070%と3月中旬に記録した高値2.94%をわずかに下回った。財政見通しはやや支えとなり、財務省は歳入が予想を上回り歳出が減少した結果、2025年の純借入額が予算計画を大幅に下回ると発表した。

カーブ全体にわたって、ドイツの他の債務証券も安定を示しました。

• 政策金利予想に非常に敏感な2年債利回り（DE2YT=RR）は1.5ベーシスポイント低下し、2.1％となった。

• 30年国債利回り（DE30YT=RR）は3.484%で横ばいとなった。12月下旬には3.556%まで上昇し、2011年夏以来の高水準となった。

ECBの安定した政策運営が市場のボラティリティを抑制

投資家が欧州中央銀行（ECB）の予測可能な政策スタンスに再び注目するにつれ、市場のボラティリティは最近の地政学的緊張時に見られた水準から大幅に低下した。ストラテジストによると、この新たな注目により、高利回り債券への需要が再び高まっているという。

ECB政策委員のゲディミナス・シムクス氏はロイター通信に対し、ECBは次回2月の会合で政策を据え置くと予想しているものの、それ以降については不確実性が高いと指摘した。この見方は短期金融市場にも反映されており、ECBが今夏の利下げを行う確率はわずか15％、2027年4月までに利上げを行う確率は35％と織り込まれている。

投資家が利回りを追い求める中、欧州債券スプレッドは縮小

安定した政策見通しは「キャリー・ポジティブ環境」を醸成し、投資家は欧州周縁国国債でより高いリターンを求めるようになりました。キャリートレードとは、低いユーロ圏の短期金融市場金利でポジションを構築し、イタリアやフランスなどの高利回りの国債に投資することです。

「キャリー・ポジティブ環境は、欧州国債のスプレッド縮小にも反映されている」と、INGの金利ストラテジスト、ミヒール・トゥッカー氏は述べた。「イタリアとドイツの10年国債のスプレッドは過去最低水準に達しており、フランスの予算成立もスプレッド縮小に直結している」。トゥッカー氏は、スプレッドはいずれ拡大すると予想しているものの、すぐにそのような動きを引き起こす要因は見当たらないと考えている。

フランス国債と安全資産であるドイツ国債（DE10FR10=RR）の利回り格差は、最近55.50ベーシスポイントと19カ月ぶりの低水準を記録した後、わずかに拡大して56.5ベーシスポイントとなった。コメルツ銀行のエコノミスト、マルコ・ワーグナー氏は、フランス政府が2度の不信任決議を乗り越えたことで、市場はフランスの政治的安定を評価していると述べた。「市場の視点から見ると、今回の予算案によってフランスは実質的に1年間の政治的安定を得られることになるというのが重要なポイントだ」とワーグナー氏は説明した。

一方、イタリア10年国債の利回りはわずかに上昇し、3.472%となった。対ドイツ国債スプレッドは57.5ベーシスポイントで、1月中旬に記録した53.5ベーシスポイントの水準に近づき、2008年8月以来の最低水準となった。

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S&P500は、リスクセンチメントがプラスに働く中、新たな最高値を更新する軌道を維持している。

アダム

株式

基本的な概要

SP500は昨日下落して始まりましたが、最終的には下げ幅を全て取り戻し、週次高値を更新しました。先週水曜日、トランプ大統領がグリーンランド問題に関する合意の「枠組み」に達し、関税は発動しないと表明したことで、市場心理は一変しました。まさに誰もが待ち望んでいたTACOトレードでした。

先週述べたように、このリスクが解消され、新たな地政学的緊張がない限り、史上最高値更新への道筋は明確になっているはずです。今後は経済指標とFRBの動向に注目が集まるでしょう。短期的にはタカ派的な価格改定が市場の重しとなる可能性はありますが、インフレの再加速がない限り、押し目買いの機会となるでしょう。

明日はFOMC（連邦公開市場委員会）の決定があり、FRBは追加利下げを検討する前に更なるデータ待ちで、政策金利を据え置くと予想されています。トランプ大統領がFRB議長の人選を発表し、注目を集める可能性もあります。有力候補は、有力な順にリーダー氏、次いでウォーシュ氏、ウォーラー氏です。市場は、他のメンバーを説得して同調投票させる可能性が高く、FRBの独立性が損なわれるリスクが低いことから、リーダー氏かウォーラー氏を支持すべきかもしれません。

SP 500テクニカル分析 – 日足

SP 500 - 毎日

日足チャートを見ると、SP500はトランプ大統領のグリーンランド問題への対応強化後に生じた下落分を最終的にすべて解消したことがわかります。弱気リスクが後退する中、価格はゆっくりと史上最高値に近づいています。この期間から読み取れる情報はあまりないため、より詳細な情報を確認するには、さらに拡大する必要があります。

SP 500テクニカル分析 – 4時間足

SP 500 - 4時間

4時間足チャートでは、昨日価格が下降トレンドラインを上抜け、買い手が強気な買いを増やして過去最高値を更新したことが分かります。現在、上昇トレンドラインが強気の勢いを決定づけています。リスク管理の観点から見ると、買い手はトレンドライン付近でリスクとリターンのバランスが取れたポジションを構築し、高値更新を継続できるでしょう。一方、売り手は価格がさらに下落し、次の6,771レベルへの下落への道を開く必要があります。

SP 500テクニカル分析 – 1時間足

SP 500 - 1時間

1時間足チャートでは、6,970レベル付近にマイナーサポートゾーンがあることがわかります。このゾーンでは、買い手が明確なリスクを伴いながら参入し、サポートラインを下回ると高値更新を狙うと予想されます。一方、売り手はトレンドラインへの反落を持続させるために、下抜けを狙うでしょう。赤い線は本日の平均日足レンジを示しています。

出典: investinglive

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トランプ大統領、韓国に25%の関税引き上げを警告

キングテン

関係者の発言

デイリーニュース

経済的

政治的

ドナルド・トランプ前米大統領は月曜日、韓国が米国との貿易協定の批准を遅らせていると非難し、韓国の主要輸出品に対する関税を引き上げると発表した。

トランプ大統領は自身のプラットフォーム「Truth Social」への投稿で、関税を15%から25%に「引き上げる」と述べた。彼はこの動きを、昨年両国間で締結された貿易協定が韓国議会で承認されなかったことと直接結び付けた。

図1：ドナルド・トランプ前米大統領は、韓国との貿易協定の批准が停滞していることを理由に、関税引き上げを発表した。

トランプ大統領は「韓国の議会は米国との合意を守っていない」と述べ、「なぜ韓国の議会はそれを承認しないのか」と付け加えた。

提案された関税引き上げの詳細

関税率の引き上げは、以下を含むいくつかの主要セクターを対象とする。

• 自動車

• 木材

• 医薬品

さらに、今回の引き上げはトランプ大統領の基本関税「相互関税」の対象となるすべての品目に適用される。しかし、月曜日の夜時点で、ホワイトハウスは関税引き上げに法的効力を与える正式な大統領令を発令していない。

衝撃的な発表後、ソウルは状況把握に奔走

この発表は韓国当局者を驚かせたようだ。大統領府（青瓦台）は声明で、韓国政府は米国政府から関税に関する正式な通知を受けていないと述べた。

これを受けて、キム・ヨンボム国家政策局長は火曜日に会議を招集し、この展開について議論する予定だ。

さらに、現在カナダ滞在中の韓国のキム・ジョングァン通商相は、ハワード・ラトニック米商務長官と会談するため直ちに米国を訪問する予定だ。

紛争の中心にある停滞した貿易協定

この対立は、7月に発表された枠組み貿易協定をめぐって争われている。この協定に基づき、トランプ大統領は韓国製品に対する相互関税を25%から15%に引き下げることで合意していた。その後、10月に慶州で開催されたアジア太平洋経済協力会議（APEC）で李在明大統領と首脳会談を行った後、トランプ大統領はこの15%の低い関税率を韓国の自動車輸出にも適用した。

この合意の一環として、韓国政府は半導体や造船業を含む米国の主要産業に3,500億ドルを投資することを約束した。しかし、李大統領率いる民主党が起草した関連法案は、11月以来国会で審議が保留されている。

輸出主導型韓国の経済的利害

トランプ大統領のこれまでの貿易措置は、韓国経済が輸出に大きく依存し、近年成長に苦しんでいる韓国にとって、根強い懸念事項となっている。

韓国経済は、2025年第4四半期に0.3%の縮小を記録した後、わずか1%の成長にとどまりました。これは、新型コロナウイルス感染症のパンデミックによって経済活動が深刻な混乱に陥った2020年以降、アジア第4位の経済大国である韓国にとって最悪のパフォーマンスとなりました。

輸出は韓国のGDPの重要な柱であり、2024年には約44%を占め、OECD平均の30%を大きく上回ります。過去の関税措置により自動車や機械の需要が落ち込んでいるにもかかわらず、韓国は依然として米国を中国に次ぐ第2位の輸出相手国としています。2025年の対米輸出額は1,229億ドルで、全輸出額の約17%を占めましたが、前年比では3.8%減少しました。

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