サウジアラビア、主力原油価格を5年ぶりの安値に引き下げ

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概要:

世界の石油市場で供給過剰の兆候が続く中、サウジアラビアはアジア向けの主要原油価格を5年ぶりの最低水準に引き下げた。

ブルームバーグが入手した価格表によると、国営石油会社サウジアラムコは、主力のアラブ・ライト原油価格を1月の地域ベンチマーク価格より60セント高い水準に引き下げる予定だ。これは2021年1月以来の最低水準となる。精製業者とトレーダーの調査によると、今回の値下げ幅は予想されていた1バレルあたり30セントの値下げをわずかに上回るものとなった。

石油輸出国機構（OPEC）とその同盟国は週末、来年第1四半期の増産を一時停止するという以前の決定を再確認した。その後、市場シェアの回復を目指し、生産割当枠の縮小プログラムの再開を検討する。OPECプラスは、アジア、欧州、北米の大部分で冬季の季節的な需要減退を注視している。

原油価格は今年、約16%下落している。これは、南北アメリカ大陸からの供給急増とOPECプラス自身の増産が、低調な需要の伸びを上回ったためだ。国際エネルギー機関（IEA）は2026年に記録的な供給過剰を予測しており、ゴールドマン・サックス・グループを含むウォール街の銀行は先物価格が下落すると見ている。原油市場は今年、世界的な貿易紛争、戦争、制裁の影響にも対処しなければならなかった。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

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オーク・ビューの元CEO、ライウェケ氏、談合事件でトランプ大統領から恩赦

ジャスティン

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ドナルド・トランプ大統領は、テキサス大学のアリーナ開発に関連した談合の疑いで7月に刑事告発されたスポーツ・エンターテインメント業界の長年の幹部ティム・レイウィケ氏を恩赦した。

司法省は水曜日の午後、ウェブサイトに恩赦に関する通知を掲載した。通知の日付は12月2日だった。今回の恩赦は、トランプ政権下でレイウィケ氏が司法省に起訴されてからわずか数ヶ月後のことであり、注目に値する。

レイウィーク氏はトランプ大統領に「深い感謝」を表明した。「大統領は私たちに新たな命を与えてくれました。私たちはその恩恵に感謝し、良き管理者であり続けるでしょう」と声明で述べた。

内密事項であるため匿名を条件に話した事情に詳しい関係者によると、恩赦は、司法省が同社とその子会社チケットマスターに対して起こした別の民事独占禁止法訴訟で、木曜日に司法省とライブ・ネイション・エンターテインメント社の弁護士らから、レイウィーク氏が証言録取される予定の直前に行われた。

裁判記録によると、レイウィケ氏は以前、当時係争中の刑事告訴の責任を理由に証言を回避しようとしたが失敗した。

ライブ・ネイションに対する司法省の独占禁止法訴訟の裁判は、3月初旬にニューヨークで開始される予定だ。

ホワイトハウス、司法省、ライブ・ネイションの広報担当者はコメント要請に直ちには応じなかった。レイウィーク氏の広報担当者も証言録取についてすぐにはコメントしなかった。

レイウェケ氏の元会社であるオーク・ビュー・グループLLCは、7月に発表された司法省との不起訴合意を締結し、1500万ドルの罰金を支払うことに同意した。レイウェケ氏は、起訴直後にオーク・ビューの最高経営責任者（CEO）を辞任した。

「ティムがこれでこの件を解決できたことを嬉しく思います」とオーク・ビュー・グループは声明で述べた。「OVGは、CEOのクリス・グレンジャーのリーダーシップの下、クライアントのために卓越した成果を提供することに一貫して注力してきました。」

レイウィーク氏に対する刑事訴訟は、オークビュー社がテキサス大学オースティン校の3億3800万ドル規模のアリーナ、ムーディーセンターの開発・運営入札において、ライバルであるレジェンズ社と違法に共謀したとの疑惑に関連している。オークビュー社は最終的に2018年に契約を獲得し、同施設は2022年に開業した。レジェンズ社はまた、司法省と不起訴処分合意を締結し、訴訟は解決した。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

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「バブル」ではなく「エアポケット」かもしれない：ウォール街はAIに関する物語をリセットすべき時だと語る

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経済的

ウォール街の大手企業2社は、AIブームは投機的な熱狂とは程遠いと述べている。

むしろ、ブラックロックとバンク・オブ・アメリカは、この景気循環は、2000年代初頭のドットコムバブルを特徴づけたような非合理的な熱狂ではなく、実質的な企業投資、収益、生産性の向上によって推進されていると述べている。

ブラックロック・インベストメント・インスティテュートのジャン・ボワヴァン所長は火曜日のメディア向け円卓会議で「投資家にとって、現段階でバブルという枠組みはそれほど有益ではないと考えている」と述べた。

「すべてを過去を振り返るような指標や評価に当てはめることは避けたい」と同氏は続け、AI構築が「前例のない」規模とペースで進み続けていることを踏まえると、AIブームをバブルと表現するのは「不完全」だと指摘した。

ボワヴィン氏はまた、今日の市場における懐疑論が健全なレベルにあると指摘した。

「バブルの可能性については多くの議論があり…人々はそのリスクを認識しています」と彼は述べた。「そのことについて議論が全くない時こそ、私たちはもっと心配すべきです。」

ブラックロックは、AIへの支出ブームは非常に大きく、それ自体がマクロ経済の話題となっていると主張し、企業投資の規模によって米国のGDP成長率が数十年にわたって優勢であった2%の傾向を継続的に上回る可能性があると述べている。

「AI構築に関連した設備投資の野心は非常に大きいため、ミクロがマクロになる」と同社は見通しに記し、2030年までの世界の企業支出計画は5兆ドルから8兆ドルに上ると予測し、そのほとんどは米国での支出となる。

「投資家にとっての課題は、巨額の設備投資計画とAIによる潜在的収益を調和させることだ」とブラックロックは付け加えた。「両者の規模は一致するのだろうか？」

ブラックロックはまた、コンピューティングから送電網に至るまで、AIデータセンターの建設には物理的な限界があると指摘し、AIデータセンターは2020年代末までに米国の電力の15～20%を消費する可能性があると指摘した。このため、この建設は変革をもたらすと同時に、脆弱性も抱えている。「こうした前倒しの支出は、最終的な利益を実現するために必要だ」とブラックロックは述べている。

ブラックロックは、こうした圧力は構造的な変化の一部だとし、AIが株価を過去最高値に押し上げる一因となっていると主張し、「リスク選好姿勢は維持しており、AIテーマは依然として米国株の主要な原動力となっている」と述べた。

バブルから「エアポケット」へ

バンク・オブ・アメリカも同様の論調をとったが、好景気の次の段階がどのように展開するかについてより明確な警告を発した。

「今は2000年？バブルなのか？答えはノーだ」と、バンク・オブ・アメリカの米国株式クオンツ戦略責任者、サビタ・スブラマニアン氏は火曜日の見通し発表の電話会議で述べた。「AIが今後も自由にリーダーシップを発揮し続けるのか？これもノーだ」

スブラマニアン氏は、現在の環境は崩壊の始まりというよりはむしろ小休止状態だと捉え、設備投資が収益の伸びを上回る「エアポケット」の可能性を指摘した。特に電力とインフラのボトルネックを巡る投資と収益化の間のタイムラグは、短期的には投資家を動揺させる可能性がある。

こうしたリスクの一部は、すでにバランスシートに現れている。バンク・オブ・アメリカによると、ハイパースケーラーの設備投資は過去1年間で営業キャッシュフローの60%にまで上昇しており、10年前の30%から上昇しているものの、ドットコムバブル期のピーク時の140%には遠く及ばない。

同社はまた、マイクロソフト（MSFT）、アマゾン（AMZN）、グーグル（GOOG、GOOGL）、メタ（META）、オラクル（ORCL）などの企業によるハイパースケーラー支出が、構築の継続に伴い2025年には4,000億ドル、2026年には5,100億ドルに達すると予測している。

しかし、短期的な警戒感は、2000年との比較が成り立つことを意味するわけではない。スブラマニアン氏は、銘柄の幅広さと高い株価倍率が「2000年とよく似ている」と認めつつも、今回はいくつかの重要な違いがあると指摘した。ドットコム時代と比べて株式への配分ははるかに低く、収益成長がバリュエーションの上昇を支え、IPO規模は縮小し、不採算企業への投機は1990年代後半ほど激しくない。

これらの違いは、バンク・オブ・アメリカの強気な長期見通しを裏付けています。同社は、SP 500指数（^GSPC）が2026年末に7,100で終了すると予想しています。これはウォール街の予想の中でも保守的な水準であり、RBCの7,750やドイツ銀行の8,000といった堅調な予想を大きく下回っています。

出典: finance.yahoo

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ロシアとインドが貿易の拡大と多様化を目指す中、プーチン大統領がデリーを訪問

ミシェル

政治的

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ロシアのウラジーミル・プーチン大統領は2日間の公式訪問を開始するため木曜日にニューデリーに到着し、インドとロシアは相互貿易を促進し、取引品目の多様性を拡大したいと述べた。

インドのナレンドラ・モディ首相はデリーの空港でプーチン大統領を出迎えたが、これは両国および両首脳間の温かい絆を強調する珍しい行為だった。

プーチン大統領が飛行機から降りて同じ車で立ち去った後、二人はレッドカーペットの上で抱き合った。

モディ首相は木曜日にプーチン大統領を私的な夕食会に招き、金曜日には首脳会談を行う予定だ。プーチン大統領の訪問に際し、ロシアの高官らと大規模なロシア経済代表団がニューデリーに到着している。

インド、トランプ関税導入後、新たな市場を模索

インドとロシアは、2030年までに双方向の貿易額を1,000億ドルに引き上げることを目指している。両国の貿易額は、2021年の約130億ドルから2024～25年には690億ドル近くへと5倍以上に増加しており、その原動力はほぼすべてインドのエネルギー輸入にある。

インド製品への懲罰的関税とドナルド・トランプ米政権による制裁措置を受けた原油輸入の減少を反映し、2025年4月から8月にかけて二国間貿易は282億5000万ドルに減少した。

同時に、インドはトランプ大統領が課した50%の厳しい関税で打撃を受けた自国製品の輸出を増やすため、新たな輸出先を探している。関税の半分は、米国がロシアの石油購入を理由にしており、米国はこれがモスクワのウクライナ戦争の資金源になっていると主張している。

ロシアは、現在エネルギーに大きく偏っている二国間貿易のバランスをとるためにインド製品の輸入を増やしたいと考えていると、クレムリン副首席補佐官のマキシム・オレシュキン氏はニューデリーでのビジネス会議で語った。

「ロシア代表団とビジネス界の代表者は非常に明確な目的を持って来日した。…インドの製品とサービスを求めて来た。彼らの購入を大幅に増やしたい」とオレシュキン氏は述べた。

同氏は「これは一時的な話ではなく、両国の関係発展における戦略的な選択だ」と述べ、ロシアからの輸入におけるインドのシェアは2％を超えないと付け加えた。

インド産エビの需要

インドのピユーシュ・ゴヤル貿易大臣は、インド政府はロシアへの輸出を多様化し、自動車、電子機器、データ処理機器、重機、工業部品、繊維、食料品の販売を増やしたいと語った。

ゴヤル氏は会議で「ロシアは幅広い工業製品や消費財に対して大きな需要があり、インド企業にとって多くの未開拓のチャンスを生み出している」と語った。

「貿易品目に多様性をもたらす必要がある。ロシアとインドの間でよりバランスの取れた貿易を行う必要がある。多様性をもっと増やす必要がある」と彼は述べた。

ロシアのオクサナ・ルート農業大臣は、ロシアはインドからのエビ、米、熱帯果物の輸入を増やす用意があると述べた。また、ロシア企業はインドの食品加工機器にも関心を示していると述べた。

インドは世界最大のエビ輸出国であり、ルート氏は、現在20％であるロシアのエビ輸入におけるインドのシェアを増やすことは可能であると指摘した。

インドは米国への最大のエビ供給国だったが、トランプ大統領の関税により輸出が大打撃を受け、出荷量が減少したため、企業は代替市場を探さざるを得なくなった。

出典：ロイター

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石油ニュース：ウクライナの攻撃で原油先物価格が上昇、WTIは59.23ドルで推移

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トレーダーが重要水準を試す中、軽質原油は59.23ドルで推移

軽質原油先物（日足）

軽質原油先物は木曜日に小幅上昇し、トレーダーは59.23ドルの50%リトレースメントに期待を寄せている。これは58.44ドルまで下落する短期ゾーンの上限となる。59.23ドル付近での買い注文は今のところ維持されており、市場は数営業日にわたる値動きの食い違いの後、上昇局面にある。

午前10時30分（GMT）時点で、軽質原油先物は59.19ドルで取引されており、0.24ドル（+0.41%）上昇している。

59.23ドルを上抜けて安定的に推移すれば、小幅な上昇バイアスが維持され、59.86ドルの50日移動平均線が再び注目を集めることになる。この指標は10月下旬以降の上昇局面をすべて抑制してきたため、ロングポジションを狙う投資家にとって最初の真の試金石となる。もし59.23ドルを完全に上抜ければ、トレーダーのチャート上で次の重要な指標となる200日移動平均線（61.01ドル）に注目が集まるだろう。

下値では、59.23ドルを下回れば、58.44ドルの61.8%リトレースメントが顕在化する。現在の上昇局面を維持するには、この水準まで買い手が現れる必要がある。もしそうでない場合は、バリュー株の買い手が最後に参入した直近の安値57.10ドルへの道が開かれることになる。

ウクライナのストライキにより原油供給リスクが新たに増加

ウクライナがタンボフ州にあるロシアのドルジバ・パイプラインに衝突を起こしたことで、地政学リスクが原油カーブの前半に再び戻ってきた。ハンガリーとスロバキアに供給するこのパイプラインへの5度目の衝突となった。供給業者らは原油の供給は継続していると報告したが、度重なる衝突は早朝の取引で原油価格を小幅上昇させるのに十分だった。

Kpler社は、ウクライナによるロシアの精製施設へのドローン攻撃が、主要施設の稼働停止を目的とした反復的な攻撃へと移行していると指摘した。ロシアの精製処理量は9月から11月にかけて日量約500万バレルに減少し、前年比で33万5000バレル減少した。ガソリン生産量が最も大きな打撃を受け、軽油価格も大幅に下落した。

停滞する和平交渉は原油価格の予測を変えるか？

米国とロシア政府との協議は進展なく、ドナルド・トランプ大統領は明確な前進の道筋はないと述べた。トレーダーらは当初、合意によって制裁が緩和され、既に供給過剰となっている市場にロシア産原油がさらに流入する可能性を織り込んでいた。しかし、進展が見られなかったため、こうした圧力は薄れ、原油価格は安定している。

フィッチ、原油価格予測に重し

フィッチ・レーティングスは、供給過剰が継続し、生産量が需要を上回ると予想されることを理由に、2025～2027年の原油価格想定を引き下げました。今回の格下げは、市場を依然として覆う広範なファンダメンタルズ要因を浮き彫りにしています。

市場予測：59.23ドルは維持されるものの、緩やかな強気バイアス

先物価格が59.23ドルを上回っている限り、短期的な見方は強気です。50日移動平均線を上抜ければ、勢いが回復するでしょう。58.44ドルを下抜ければ、この状況は打破され、売り手主導の主導権が再び握られるでしょう。

出典: fxempire

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天然ガス輸出の増加により2026年の需要見通しが上昇

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FinVizの協力を得て、以下にご紹介する通り、天然ガス価格は10月下旬から50%以上上昇しています。しかも、5ドルに迫るこの価格は3年ぶりの高値となっています。最近の価格高騰の主な原因は、予想よりも寒い冬の天候による暖房需要の増加で、その結果、例年よりも在庫が減少しています。

EIAによると、天然ガスの在庫は、5年間の平均を上回る水準でシーズンをスタートしたにもかかわらず、2026年に向けて大幅に逼迫すると予測されています。天然ガスの需要と価格の変動の主な要因は天候ですが、エネルギー集約型データセンターや液化天然ガス（LNG）施設の建設が、天然ガス価格の底値を押し上げる要因となっています。

投資家も周知の通り、電力集約型データセンターの急速な成長によって需要が拡大している一方で、液化天然ガス（LNG）輸出による需要の急増も注目に値します。米国エネルギー情報局（EIA）の2025年11月短期エネルギー見通し（STEO）によると、2025年のLNG輸出量は平均149億立方フィート/日（Bcf/d）と予測されており、これは2024年の水準から25%の増加となります。

さらに、2026年には163億立方フィート/日（2025年比10%増）に増加すると予想されています。天然ガス価格の短期的な変動要因としては気象動向が依然として大きな要因ですが、LNG輸出とデータセンター利用の増加が需要を押し上げ、天然ガス価格の下限は緩やかに上昇し続けると予想されます。

今日見るべきもの

収益

経済

ADPレポートはFRBの利下げを正当化する

昨日発表された月次ADP雇用統計は、労働市場の継続的な悪化を示しました。ADPは、経済が3万7千人の雇用を失ったと報告しました。ウォール街のコンセンサスは、雇用者数の増加を1万人と予想していました。下のグラフは、ADPの3ヶ月平均がパンデミック初期以来初めてマイナスになったことを示しています。BLS雇用統計は、政府閉鎖の影響で発表が遅れています。

注目すべきは、ADPの月次レポートによると、北東部地域で10万人の雇用が失われ、中小企業部門では12万人の雇用が減少したことである。下の2つ目のグラフ（ZeroHedge提供）は、雇用喪失総数に影響を与える他の要因を示している。

フェデラルファンド金利（FF金利）市場は現在、来週の会合でFRBが利下げに踏み切る確率を90%と織り込んでいる。BLSデータや最新のインフレ指標が発表されない状況下では、ADPやその他の民間セクター指標に見られる弱さが、利下げ支持派の過半数を確保するのに十分な材料となるだろう。雇用統計も、FOMCメンバー数名が50bpsの利下げに賛成票を投じる根拠となる可能性がある。現在、フェデラルファンド金利（FF金利）先物市場では、50bpsの利下げ確率はゼロと見込まれている。

市場取引アップデート

今日のツイート

Natural Gas Export Growth Raises Demand Expectations for 2026_6

出典：投資

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ビットコインは2026年に向けて新たな受け入れとボラティリティを帯びて前進する

アダム

暗号通貨

価格チャートを見るだけでは、ビットコイン（BTC-USD）の投資家が悪いのか良いのか判断するのは難しい。

苦難の11月は、幾分かの安堵とサンタラリーへの期待に取って代わられた。感謝祭のテーブルでの雑談は予想市場へと移ったかもしれないが、仮想通貨は今後も定着するという考えを真剣に受け止める市場参加者が増えている。

ビットコインは直近の高値から約30%下落しており、センチメントの劇的な変動は、仮想通貨のボラティリティの高さを痛感させるものとなっている。しかし、銀行や仮想通貨に賛成する政府がデジタル通貨の受け入れを容易にしたとしても、価格上昇のためにリスクを負わなければならないのは、最終的には投資家自身なのだ。

そして今では、そうする意志を持つ人は少なくなっています。

ちなみに、金（GC=F）は今年に入ってから60%以上上昇しています。投資家は、政情不安、法定通貨の「価値低下」、そして増大する債務負担から逃れるため、安全資産として金に手を伸ばしました。（しかし、彼らは文字通り金を掘り当てたように、比喩的に言えば「掘り当てた」ことで、巨額の利益を手にしたのです。）

暗号資産が新たな金であるという強気な見方は、たとえ漠然とした比喩であっても、二つの資産の相対的なパフォーマンスによって揺らぎを見せました。今年の重要な局面で市場が混乱した際、投資家は金を避難場所のように、暗号資産を悪習慣のように扱いました。SP 500（^GSPC）が年初来約16%上昇し、暗号資産がリスクオンの流れから外れたことで、この状況はさらに不利なものとなりました。

ビットコインが圧力に屈しやすいという批判は、決して新しいものではない。しかし、暗号資産が金融システムにおいてまだ初期段階にあることを認めるという言い訳も、現時点では陳腐な反論と言えるだろう。

もちろん、中間的な立場もあり、主流の金融業界もその旗を掲げています。暗号資産にほんの少し投資するだけで、投資家は上昇リスクに晒されながらも、下落リスクを最小限に抑えることができます。

バンク・オブ・アメリカは今週初め、メリル、バンク・オブ・アメリカ・プライベートバンク、メリル・エッジの顧客に対し、デジタル資産への1～4%の配分を推奨すると発表した。これは、モルガン・スタンレーのグローバル投資委員会、ブラックロック（大きく方針転換）、バンガードなど、他の大手銀行や資産運用会社が暗号資産への投資に積極的になっている動きに追随するものだ。

業界が適度に仮想通貨に参入することで、仮想通貨で億万長者を生み出したような大儲けには限界が生まれます。大金を勝ち取るには、時には大きな賭けをしなければならないことは、『オーシャンズ11』を観ていなくても分かるでしょう。

しかし、投機資産が現在よりも高い価格で始まった年であれば、慎重さも勝利につながる可能性があります。少なくとも、損失を少しでも軽減できるでしょう。