中央銀行が2025年に863トンの金を購入した理由

中央銀行の金に対する需要は2025年に冷え込んだものの、依然として過去の平均を大きく上回っており、世界の金融当局の間で貴金属への戦略的シフトが続いていることを示している。

公的機関は第4四半期に購入を加速させ、世界の準備金を230トン増加させました。これは前四半期比6%の増加です。ワールド・ゴールド・カウンシルによると、これにより年間の純購入量は863.3トンに達しました。

この数字は、2022年に記録的な1,136トンを購入したことから21%減少し、2021年以降で最低の年間総量となったものの、中央銀行の金保有量の増加としては過去4番目の大きさとなった。この購入熱は、2010年から2021年の年間平均473トンをはるかに上回った。

図1：中央銀行の年間純金購入量のグラフは、2025年の需要が2022～2024年のピークからは緩和したものの、2010～2021年の歴史的平均を大幅に上回ったことを示しており、金の持続的な戦略的魅力を浮き彫りにしています。

価格感度と戦略的魅力

金価格の高騰は、より慎重なペースで金を蓄えた要因である可能性が高い。ワールド・ゴールド・カウンシルは、金価格の上昇が「より慎重なアプローチ」を促したと指摘し、中央銀行は長期的な戦略的関心は依然として堅固であるものの、市場動向の影響を受けないわけではないことを示している。

1,000トンの目標には達しなかったものの、同評議会は2025年の需要を「印象的」と評し、金が重要な準備資産としての役割を強調した。実際、昨年末には金は米国債を抜き、世界最大の外貨準備資産となった。

ポーランドが世界のゴールドラッシュをリード

2025年には22の中央銀行が金準備を少なくとも1トン増加させており、その先頭に立つのはポーランドだ。

ポーランド国立銀行（NBP）は最大の購入者で、102トンを金庫に積み増しました。これにより、同国の金保有量は合計550トンとなり、これは現在、公式準備金の約28%を占めています。ちなみに、1996年にはNBPの金保有量はわずか14トンでしたが、現在では欧州中央銀行（ECB）よりも多くの金を保有しています。

ポーランドの野望はこれで終わりではない。NBPは最大150トンの追加購入計画を発表し、合計700トンの金購入を目指す。NBP総裁のアダム・グラピンスキ氏は、この動きによりポーランドは「エリート」の地位に昇格し、「世界で最も金準備量の多い上位10カ国の一つ」となると述べた。

2025年のその他の主要買い手

他にもいくつかの国が金準備を大幅に増加しました。

• カザフスタン：カザフスタン国立銀行は2番目に大きな購入国であり、1993年以来最大の年間購入量となる52トンを追加した。ティムール・スレイメノフ総裁は、世界的な緊張が緩和されるまで同銀行は純購入国であり続ける意向であることを確認した。

• ブラジル:一時停止の後、ブラジルは市場に復帰し、中央銀行は9月から11月の間に43トンを追加し、総準備高は172トンに増加しました。

• トルコ:トルコ中央銀行は着実な購入を継続し、小規模かつ継続的な一連の購入を通じて、年間で 27 トンを追加した。

• チェコ共和国：チェコ国立銀行も、34ヶ月連続で金を購入するという、ゆっくりとした着実な戦略を採用しました。2025年には20トンを追加し、保有量は合計72トンとなり、2028年までに100トンに達することを目標としています。

中国の公式金保有量と非公式金保有量

中国人民銀行（PBoC）は、2025年の金準備が27トン増加し、2,306トンとなることを公式に発表した。中国はこれで14ヶ月連続の増加となり、この期間に402トン増加した。

しかし、多くのアナリストは、中国の公式統計は事実の一部しか語っていないと考えている。研究者のヤン・ニューウェンフイズ氏は、中国人民銀行が帳簿外に膨大な量の金を密かに蓄積していると報告している。彼の分析によると、中国は北京に5,000トン以上の金貨を保有している可能性がある。これは公表されている数字の2倍以上である。

この「不透明な活動」の傾向は、ワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）によっても強調され、推定需要と公式報告データの間に大きな乖離があることが分かりました。この乖離は年間総需要の57%を占めており、公的機関による報告されていない購入が相当数行われていることを示唆しています。

強気市場では売り手は少ない

買いは広範に見られましたが、売りは最小限でした。2025年に最も注目された売り手は以下のとおりです。

• シンガポール：埋蔵量を14トン減少。

• ロシア: 6トンを販売。

• ヨルダン:保有量を1トン削減。

• ドイツ: 1トンの減少は、同国の硬貨鋳造プログラムに関連しています。

展望：中央銀行は金に対して強気の姿勢を維持

2022年の記録的なペースからは減速したものの、基調的なトレンドは依然として力強い。ワールド・ゴールド・カウンシルは、経済と地政学的な不確実性が続くことで、中核的な準備資産としての金の需要が持続すると予想している。

2025年に実施された中央銀行調査は、この見解を裏付けています。回答者の95%が、今後12ヶ月間で世界の中央銀行の金準備が増加すると予想しています。さらに、43%が自国の金準備が増加すると予想し、減少を予想した回答者はいませんでした。