中国の工場活動は1月に回復、民間調査で判明

中国の製造業は2026年初頭に新たな活気の兆しを見せており、主要な民間調査では、1月の工場活動がアナリスト予想を上回り、より速いペースで拡大したことが示されている。

SPグローバルがまとめたレーティングドッグの中国総合製造業購買担当者景気指数（PMI）は、12月の50.1から50.3に上昇した。これは10月以来の高水準であり、成長と縮小の境目となる50ポイントを上回っている。

中国の製造業の健全性に関する意見の相違

好調な民間調査は、中国の工業経済について相反する様相を呈している。土曜日に発表された公式PMIは、国内外の受注の悪化に押され、工場の活動が実際には停滞していることを示唆している。アナリストらは、調査範囲と回答者のプロフィールの違いが、この異なる結果の原因である可能性が高いと指摘している。

このデータは、中国経済が政府の公式目標を達成した1年間で5.0%成長したことを受けて発表されたものです。この好調は、主に世界の財需要における過去最高のシェアを獲得したことに支えられており、これが国内消費の低迷を補うのに役立ちました。中国はまた、ドナルド・トランプ米大統領の政権が伝統的な貿易関係を揺るがす中、英国およびカナダとの取引を確保するなど、貿易外交を強化しています。

輸出注文と生産が拡大を牽引

レーティングドッグの調査によると、1月の景気拡大は海外需要の回復と生産の増加によって促進された。

• 生産量の伸び:生産率は 3 か月ぶりの高水準に加速しました。

• 新規事業：新規受注は全体で8か月連続で増加しました。

• 輸出受注： 12月に減少した後、新規輸出受注は再び拡大傾向に戻り、企業は特に東南アジアからの需要が強いと指摘した。

工場は春節（旧正月）の休暇を前に、作業を前倒ししている様子も見られた。今年は2月中旬に当たる9日間の春節休暇は、通常、メーカーが海外への出荷を加速させ、生産を前倒しするきっかけとなる。

受注残が埋まるにつれ採用が改善

受注と生産ニーズの増加を受け、製造業は3ヶ月ぶりに人員増強に踏み切り、採用数は10月以来の最高水準に達した。この人員増強と効率性の向上により、企業は8ヶ月ぶりに受注残を削減することができた。

生産者へのインフレ圧力が高まる

コスト面では、インフレ圧力が高まっています。製造業の平均投入コストは、主に金属価格の上昇により、9月以来の高水準に上昇しました。

これを受けて、生産者は2024年11月以来初めて工場出荷手数料を引き上げました。輸出品の価格も大幅に上昇し、1年半ぶりの急速な上昇率となりました。これらの値上げは、国内需要の低迷を背景に市場シェア維持を目的とした値下げによって圧迫されてきた生産者の利益率に、いくらかの緩和をもたらす可能性があります。

レーティングドッグの創業者ヤオ・ユー氏は「需要回復が限定的である中でコスト圧力が続くと、利益率は引き続き圧迫されるだろう」と警告した。

企業の信頼感は良好だが低下傾向

今後の見通しについては、製造業の景況感は年初から引き続き好調を維持しています。企業は、新製品の発売や事業拡大計画が今後12ヶ月間の売上と生産量を支えるだろうと期待を示しています。

しかし、経済成長見通しとコスト上昇に対する広範な懸念が信頼感を圧迫しました。その結果、全体的な楽観度は9ヶ月ぶりの低水準に低下し、今後1年間の見通しはより慎重なものになることを示唆しました。