中国の小売業者、輸出を国内市場に転換へ

DeepSeekの低価格AIモデルへの需要が活況を呈しているため、中国企業がNvidiaの人工知能チップ H20の注文を増やしていると、この件に詳しい6人の関係者が語った。

ロイターが初めて報じたこの受注急増は、Nvidiaの市場支配力を強調するものであり、DeepSeekがAIチップ需要の落ち込みを引き起こすのではないかという懸念（(link)）を緩和する一助となるだろう。

Tencent 、Alibaba 、ByteDanceは、先月中国のAIスタートアップが世界的な注目を浴びて以来、H20の注文を「大幅に増やした」。

先進的なAIチップに対する社内のニーズに加え、テック大手3社は、他の企業がAIツールにアクセスして使用できるクラウド・コンピューティング・サービスを提供している。

医療や教育といった分野の中小企業も、DeepSeekモデルとNvidia H20チップを搭載したAIサーバーを購入していると、中国最大のサーバーメーカーの関係者は語った。これまでAIコンピューティング・システムを搭載したサーバーを購入していたのは、資金力のある金融・通信企業だけだった、と同関係者は付け加えた。

ドナルド・トランプ米大統領は、中国へのH20チップの販売に (link)、規制をかけることを検討しているとロイターは報じている。さらなる規制強化の脅威が受注急増の要因である可能性もあるが、情報筋はディープシークを理由に挙げている。

この情報筋は注文の規模について詳細を明らかにしなかった。また、メディアへの取材は許可されておらず、身元を明かされることは避けた。

Nvidiaは、H20に対する中国からの需要がどの程度あるのかについての質問には答えなかったが、同社の製品は「競争の激しい分野で実力を発揮した」と述べた。同社は水曜日に四半期決算（(link)）を発表する予定だ。

テンセント、バイトダンス、アリババはコメントの要請に応じなかった。

ディープシークの大規模な言語モデルは、「推論」や結論の生成に重点を置いているため、欧米のシステムに匹敵する性能をわずかなコストで実現している。これは、生の処理能力だけに頼るのではなく、計算効率を最適化する。

「DeepSeekが発売されたとき、多くの人がコンピューティングパワーの需要が停滞または減少すると見誤った。現実には、より高度なAIモデルが日常生活により深く溶け込み、推論レベルの計算ニーズが指数関数的に増加しています」と、シンガポールを拠点とするWhite Oak Capital Partnersの投資ディレクター、ノリ・チウ氏は言う。

1月24日に始まったディープシークによるAI関連株の世界的な暴落で、エヌビディアの株価は一時5分の1まで下落したが、その後ほとんどを取り戻し、年初来ではわずか3％の下落にとどまっている。

ディープシークAIモデルの広範な展開は、推論に焦点を当てたモデルのおかげで、ファーウェイ（Huawei） (HWT.UL) のような中国のチップメーカーが国内市場でより良い競争（(link)）をするのに役立つと期待されているが、NvidiaのH20チップは依然として中国の業界標準である。

アナリストによると、Nvidiaは2024年に約100万個のH20を出荷し、120億ドル以上の収益を同社にもたらしたと推定されている。

H20は、エヌビディアが中国で合法的に販売を許可されている主要なチップであり、2023年10月に米国の輸出規制の最新ラウンドが発効した後に発売された。ワシントンは2022年以降、Nvidiaの最先端チップの対中輸出を禁止しており、先端技術が中国の軍事力強化に利用されることを懸念している。

数多くの中国企業が、ディープシークのモデルを使用する計画（(link)）を発表している。その中には、非常に人気のあるWeChatメッセージングアプリにモデルを統合するベータテストを行うと発表したテンセントや、コネクテッドカーシステムにディープシークのモデルを統合した自動車メーカーの長城 がある。

2018年、習近平国家主席が北京で開かれた貴重な会合（(link)）で起業家たちをもてなしたとき、最前列に座ることを許された経営者たちはハイテクからエネルギーに至るまでさまざまな業界の人々で、見知った名前はほとんどなかった。

それから7年が経ち、その顔ぶれは、北京が米国との技術戦争の深化を乗り切るために腰を据え、米国の圧力に打ち勝った強力な中国企業を称える中で、著しく変化した。

月曜日、習近平は電気自動車メーカーBYD 、ハイテク大手のファーウェイ、アリババ 、テンセント 、シャオミ 、AIスタートアップのディープシークなどの創業者を含む民間大隊 (link) を前線に動員した。

アナリストによれば、これらの企業のほとんどは各分野の巨人であり、海外でも物議を醸している。中国が中所得の罠から抜け出し、米国と競争し、低迷する国内経済を活性化させるためには、「新しい生産力」が必要だという習近平の信念を達成する鍵になるという。

アジア・ソサエティー政策研究所の中国分析センターで中国政治を研究するニール・トーマス氏は、「企業家の顔ぶれは、習近平が民間部門に優先順位を置いているのは、技術的自立とサプライチェーンの安全保障を達成するという目標をサポートするためであることを示唆している」と述べた。

実際、今週の会議の世界的・国内的背景は、1期目のドナルド・トランプ米大統領との貿易戦争があったにもかかわらず、成長が依然として堅調で、地政学的状況も現在まで悪化していなかった2018年の状況とは対照的であった。

対照的に、この年に開催されたシンポジウムには、ソフトウェア・エンジニアリング企業の東軟（Neusoft）や自動車部品メーカーの万向（Wanxiang）といった多くの中小企業を含む、業界を超えた企業が起用された。地元メディアによれば、テンセントとバイドゥも出席したが、最前列の席は与えられなかったという。

「彼らにとっては飲み込みにくい薬だが、2018年に比べれば、これらの中国ハイテク企業の経済成長への貢献は、以前考えられていたよりも大きいと認識されるようになった」と、コンファレンス・ボードのシンクタンク、中国センターの責任者であるアルフレッド・モントゥファル・ヘル氏は語った。

習近平は、高度に演出された会議の中で、民間企業が国有企業と対等に競争できるようにする一方で、「才能を発揮し」、中国のモデルと市場の力に自信を持つよう、大物経営者たちに促した。

DGA-オルブライト・ストーンブリッジ・グループのパートナーでテクノロジー・ポリシー・リードのポール・トリオロ氏は、「習近平が面会した起業家の新しい顔ぶれは、北京が新たな経済成長の原動力として成功を望んでいる最先端技術を象徴している」と述べた。

座席の優先順位

北京はここ数カ月、数年にわたる不動産市場の低迷と個人消費の伸び悩みによって重くのしかかる苦境にある経済を再生させる努力の中で、民間部門により焦点を当ててきた。

月曜の会議でのハイテク・チャンピオンは、習近平が北京の経済管理方法の戦略的構造転換を示すためというよりも、地政学的な戦いを戦うためにビジネス・セクターから軍隊を集めていることを示唆している。

「モントゥファー・ヘル氏は、「党指導部は、国家中心の経済アプローチを好んでいるにもかかわらず、民間企業は、技術的自立の構築など、中国の戦略的優先事項の実現に大きな役割を果たすことができるという認識を持っている。

「そして、党はこれを活用して、輸出規制や技術制限から解放された自己革新を行うつもりだ」。

このような重要な会議に幹部が出席することは、企業の地位を示すものと見られている。ファーウェイの創業者である任正非とBYDの王伝福は習近平の向かいに座った。

アリババのジャック・マーとテンセントのポニー・マーも、北京の民間企業取り締まりの最大の標的の一人だが、最前列に座っていた。中国最大のデリバリー・プラットフォーム、美団の創業者である王星は2列目に座っていた。

習近平と握手を交わしたアリババの馬英九の出席は、2020年に当局が自身のフィンテック企業アント・グループのIPOを中止した後、公の場からほとんど姿を消していた技術系リーダーの更生と見る向きも多い。

もう一人の注目すべき顔ぶれは、ディープシーク（DeepSeek）の創業者である梁文峰（Liang Wenfeng）である。

中国の検索エンジン、 百度（バイドゥ） (link) の創業者は 会合に姿を見せず、同社の株価は月曜日に急落した 。

習近平の民間企業へのコミットメントを強調し、全国人民代表大会常務委員会は2月24～25日に予定されている会議で、民間経済促進法の草案を提出する予定だ。可決される見通しだ。

この法律は、民間企業の平等な待遇と保護を保証する法的環境を整備することを目的としている。

シンポジウムと『私営経済促進法』は、民間企業の信頼にプラスの影響を与えるだろう」と上海の中国ヨーロッパ国際ビジネススクールの朱天教授は言う。「しかし、その効果を持続させるには、中国経済を現在のデフレスパイラルから脱却させるために、より強力な財政・金融刺激政策が必要である。

市場は、民間企業が優しく扱われ、ハイテク大手に対する取り締まりは終わったというシグナルとして、この会議を歓迎している。しかし、以前の失望は投資家の記憶に新しく、高揚感を抑えるブレーキとなっている。

「習主席によるイノベーション産業への支援、継続的なマクロ政策支援、業績、その他のファンダメンタルズ改善が、中国ハイテク・セクターの今後の市場全体に対するアウトパフォームの重要な原動力になると考える」とUBSウェルス・マネジメントのアナリストは顧客向けメモで述べている。

香港のハンセン指数 Hは火曜日に3年ぶりのピークをつけた。アリババ の株価は、CCTVが習近平氏が創業者のジャック・マー氏と握手する様子を映した後、2％上昇した。

中国の習近平国家主席は月曜日、アリババ 共同創業者のジャック・マー氏を含むビジネスリーダーが出席したシンポジウムで講演したと国営メディアが報じた。

CCTVが公開したビデオによると、シンポジウムに出席した他の民間企業のリーダーには、ファーウェイ創業者の任正非氏、シャオミの 雷軍氏、BYDの 王伝福氏、Unitreeの王興興氏、CATLのRobin Zeng氏などがいた。

CCTVが公開したビデオによると、美団の 王興、中国飛河の 梁用斌、ウィル・セミコンダクターの 創業者、余仁栄も出席した。

テンセント のポニー・マー氏も出席していたと、この件に詳しい情報筋は語った。テンセントはコメントを求めたが、すぐに返答はなかった。

新華社通信によると、習近平は民間企業の代表者の話を聞いた後、演説を行ったという。北京の人民大会堂で開催されたシンポジウムの詳細については報じていない。

ロイターは金曜日（(link)）、情報筋の話として、習近平は月曜日に民間部門のセンチメントを高めるためのシンポジウムの議長を務める予定で、アリババ の共同創業者ジャック・マー氏を含む国内のビジネスリーダーが出席すると報じた。

情報筋によると、このシンポジウムは民間のセンチメントを高めることを目的としており、習近平は、中国とアメリカの技術戦争が激化する中、国内外に事業を拡大するよう企業の責任者を激励する見込みだという。

このシンポジウムは、ディープシークのAIプラットフォームが、中国の幅広いハイテクセクターを活性化させる可能性について投資家の憶測を呼び、中国資産の上方再評価を求める声につながっているときにも開催された。

習近平は以前から、中国が半導体の自給自足を達成する必要性を強調し、経済発展の原動力としてAIを活用することを望んでいる。

しかし、中国の努力は、北京が高度な半導体を使用して軍事力を高めることを懸念するワシントンが課したチップの輸出規制措置によって妨げられてきた。

「香港のGavekal Dragonomics社で中国リサーチ・ディレクターを務めるクリストファー・ベドアー氏は、「中国政府は、米国との技術競争において民間企業を必要としていることを暗黙の了解として認めている。

「米国と競争したいのであれば、政府は民間企業を支援するしかない。

投資家たちは月曜日、トップ・ボスを見つけるために会議の写真や映像を探し回り、それに従って取引を行った。バイドゥ の株価は8％以上下落し、ハンセン指数で最大の下げとなった。

香港のハイテク株はここ数週間、ディープシーク（DeepSeek）のAIブレークスルーに対する楽観論と、インターネット大手に対する当局のアプローチ緩和が重なり、急騰している。

ハンセン・テクノロジー・インデックス Hは、ロイターが習近平氏が月曜日のシンポジウムで議長を務めると報じた後、金曜日に上昇し、月曜日の午前の取引で3年ぶりの高値をつけた。不安定な午後の取引では下落し、最終的には1.3％安となった。

習近平は政権に就いてから6年後の2018年、民間セクター向けの注目のシンポジウムで初めて議長を務めた。その際、習近平は減税と公平な競争環境を約束し、民間企業が金融支援を受けられることを再確認した。

「ナティシスのシニアエコノミスト、ゲイリー・ンは、「ディープシークの場合、チャンスが高まっているにもかかわらず、政府主導の方向で民間セクターを誘導し、米国と競争するための潜在的なリスクを抑制することでもある。

「それでも、規制環境はブラックボックスだ。ほとんどのAI開発は民間セクターで行われるため、市場予想よりも規制環境が厳しくなるという結果を完全に排除することはできない。"

２０２３年、スマートフォンから半導体まで手掛ける中国の華為技術（ファーウェイ）は、ひっそりと主力スマホ「Ｍａｔｅ　６０　Ｐｒｏ」を発売した。静かな門出ながら、中国にとっては祝うに値する出来事だった。米国の制裁措置により、以前は手が届かないと考えられていた中国製半導体を搭載していたからだ。

先月末には、杭州を拠点とする新興企業ＤｅｅｐＳｅｅｋ（ディープシーク）が、米オープンＡＩやメタ・プラットフォームズ に匹敵する大規模な言語モデルを、その数分の１のコストで訓練したと発表し、中国の技術に対する驚きを誘ったばかりだ。

欧米諸国は中国におけるＡＩの進歩を抑えようと躍起だが、上記のような成果を見れば、中国は対処法を見つけ出していることが分かる。マッキンゼーの推計によると、ＡＩは年間６兆ドルの経済効果が見込める可能性を秘めた分野だ。また習近平国家主席は、無人兵器やデータ処理などにおけるＡＩ能力の開発を含め、人民解放軍を世界トップクラスの軍事力にすることに重点を置いている。その取り組みはまだ初期段階ではあるが、これまでの実績を見る限り、中国は西側諸国とほぼ肩を並べることができるかもしれない。

米国の歴代政権と同盟国は、中国における半導体とＡＩの進歩を安全保障上のリスクとみなし、投資と貿易面で制限を課してきた。直近の打撃は今月初め、米政府がＡＩデータセンター用の先進的な画像処理装置（ＧＰＵ）の流通を制限したことだ。これは、中国が第三国を通じて米エヌビディア の貴重なキットを入手するのを阻止することが、目的の一つだと見られる。