中国がインドネシアのニッケルブームを築いたが、破綻させる可能性もあるアンディ・ホーム

Nick Carey　Abhirup Roy

テスラ のイーロン・マスク最高経営責任者（CEO） (link) は、今年の大半を自動車メーカーのロボット工学の追求と、1兆ドル（約1100兆円）にのぼったばかりの給与パッケージに対する株主の承認獲得に費やしてきた 。その一方で、テスラの主要事業である自動車販売の見通しは暗くなっている。

テスラは世界3大自動車市場で販売圧力に直面している：欧州、中国、米国だ。欧州自動車工業会が火曜日に発表したデータによると、電気自動車メーカーであるテスラの10月の欧州全体での販売台数は、前年同月比で48.5％減少した。年間では、テスラの販売台数は同地域で約30％減少しているが、業界全体のEV販売台数は26％増加している。

ビジブル・アルファ社によると、テスラの世界販売台数は2024年に1％減少した後、今年は7％減少すると予想されている。第3四半期の販売台数は過去最高を記録したが、これは9月30日のEV税額控除の期限切れに間に合わせようと競い合うアメリカの自動車購入者によってもたらされたものである 。

昨年末、マスクが極右の人物を公然と称賛し、地域全体で抗議デモが起こったことから始まった販売混乱から、すぐに立ち直ることはできないだろう。 (link)。マスク氏はここ数カ月、政治に関しては比較的沈黙を守っているが、テスラの欧州事業は回復しておらず、より根本的な問題を示唆している。

2023年の時点では、テスラのSUV「モデルY」は、ガソリン車であれ電気自動車であれ、世界で最も売れていた。しかし、テスラの狭いモデルラインナップが陳腐化する一方で、ライバル各社が幅広い改良型EV（多くの場合、より低価格）を投入してきたため、テスラは販売台数ランキングの下位に低迷しているとアナリストは指摘する。

テスラはコメントの要請に応じなかった。

マスク氏は昨年末、2025年の自動車販売台数が20～30％増加するとの見通しを株主に示した。1月、同社は見積もりを提示することなく、成長への回復を見込んでいると述べたが、翌四半期にはそのガイダンスを撤回した。テスラは10月、成長するかどうかはマクロ経済的要因と、自動車に自律性を持たせ、工場での生産をどれだけ早く拡大できるかにかかっていると述べた。

VWに買収される

テスラの苦境はヨーロッパで最も深刻であり、そこでは十数種類の電気自動車が3万ドル以下で販売され、さらに多くのモデルが発売されている。中国ブランドの波が、EVからガソリン車、ハイブリッド車まで、魅力的なデザインと幅広い選択肢を携えてヨーロッパに進出している。

ロイターの取材に応じたアナリストは、テスラが欧州ですぐに立て直せるとは見ていない。テスラが提供している大衆向けモデルは、モデル3セダンとモデルYの2車種だけである。テスラは最近、モデルYの価格を抑えた廉価版（(link)）を発表し、販売を強化した。

一方、他メーカーのEVモデルも増えている。イギリスでは、中国の競合他社を含め、さまざまなブランドから150以上の電気自動車が発売されている。EV購入アドバイスサイト http://electrifying.com/ によると、少なくとも50の新型電気自動車が来年発売される予定だ。

「その50台のうち、テスラは1台もありません」と、Electrifying.comのジニー・バックリーCEOは言う。

ヨーロッパ全体では、中国のBYD が10月に17,470台を販売し、テスラの2倍以上を売り上げている。一方、欧州のEV市場でテスラの優位性が薄れつつあることを如実に示すものとして、ドイツのフォルクスワーゲン は今年9月までのEV販売台数を78.2％増の52万2600台とし、テスラの3倍を記録した。

VWのEVへの取り組みは、2017年のディーゼル車排ガス不正スキャンダルの後、この技術を心から受け入れたにもかかわらず、何年も低迷していた。VWの元CEOが、マスクの会社がもたらすリスクについて公然と心配したほどだ。

「イーロン・マスクにとっての問題は、彼自身の車や中国の自動車メーカーだけではない。「イーロン・マスクにとっての問題は、ヨーロッパ勢が追いついてきたことでもある」。

中国販売の後退と米国の暗い見通し

中国では、ヨーロッパほどではないが、テスラの販売台数と市場シェアも減少している。10月の中国におけるテスラの販売台数は35.8％減と、3年ぶりの低水準に落ち込んだ。年間では、10月までのテスラの中国での販売台数は8.4%減少した。

テスラは、奇瑞 のような若返った多くの中国ブランドと、シャオミ を含む新規参入者に直面している。シャオミは6月の発売以来、YU7がモデルYのライバルとして 、急速に台頭している。

調査会社モーター・インテリジェンスの推定によると、米国では9月にテスラの販売台数が18％急増した。この傾向は10月には逆転し、24％の落ち込みとなった。自動車業界幹部は、EV市場は引き続き冷え込むと予想している。

ゼネラル・モーターズ 、フォード 、ホンダ など、いくつかのレガシー自動車メーカーがEVモデルや工場投資を縮小しているため、テスラは恩恵を受ける可能性がある。また、最近発売されたモデルYとモデル3の廉価版は、価格が約5,000ドル安く、市場シェアを拡大するのに役立つとアナリストは述べている。

一部のアナリストは、テスラが売上を回復させるには新車が必要だと述べている。しかし、マスク氏が自動運転ロボットタクシーやヒューマノイドロボットに重点を置いているため、人間ドライバー向けの新モデル（）が開発中であるという証拠はほとんどない。

しかし、マスクCEOの新しい給与パッケージは、売上高の大幅な伸びを必要としない。マスクCEOは、テスラが今後10年間で年間平均120万台の自動車を販売すれば、数十億ドルの報酬を受け取ることができる。これは、同社が2024年に販売する台数より約50万台少ない台数である。

Marleen Kaesebier

10月の欧州新車販売台数は4.9％増となり、電気自動車がガソリン車やディーゼル車の登録台数を上回った。

なぜ重要なのか

欧州自動車業界は今年、ドナルド・トランプ米大統領の貿易関税 、中国市場の減速、電気自動車への移行（）の予想以上の遅れなど、一連の打撃を受けた。

最近では、オランダのチップメーカー、ネクスペリア（Nexperia） をめぐる潜在的なチップ・サプライチェーン危機の懸念も火に油を注いでいた。

一方、中国の欧州向け電気自動車輸出は増加している。

数字で見る

欧州連合（ACEA）のデータによると、欧州連合（EU）、英国、欧州自由貿易連合（FTA）における10月の自動車販売台数は109万2,000 台に達した。

フォルクスワーゲン 、ステランティス 、ルノー の登録台数はそれぞれ前年比6.5％、4.6％、10.6％ 増加した。ステランティスの登録台数は2024年同期比で4.7％減少して いるにもかかわらず。

一方、テスラ の販売台数は前年同期比で48.5％ 減少し、BYD の販売台数は206.8％ 急増し、 2024年10月の0.5％から 現在1.6％の シェアを占めている。中国資本の 上海汽車<600104.SS>の登録台数も 前年比35.9％ 増と急増した。

EU全体の自動車販売台数は5.8％増加した。バッテリー電気自動車、プラグインハイブリッド車、ハイブリッド電気自動車の登録台数はそれぞれ38.6%、43.2%、9.4% 増加し、EU圏の登録台数の約63.9 %を占め、2024年10月の55.4%から 増加した 。

すべての主要市場でガソリンとディーゼルが減少

ドイツは7.8％増、英国は0.5％ 増、スペインは15.9％増 、フランスは2.9％増 、イタリアは0.5％ 減であった。

引用

「最近の好調な勢いにもかかわらず、全体的な販売台数はパンデミック前の水準をはるかに下回っている」とACEAは述べた。

「バッテリー電気自動車の市場シェアは、現在までに16.4%に達しているが、移行期に必要なペースを下回っている」とACEAは付け加えた。

Supantha Mukherjee

エストニアのライドヘイリング会社Boltは火曜日、中国の自律走行企業Pony.ai と提携し、ヨーロッパでのタクシーサービスにドライバーレスカーを追加しようとしていると発表した。

両社はまず、完全な自律走行とドライバーレス機能の安全性をテスト・検証した後、ヨーロッパ各国で展開する予定だ。

「ボルトの野望は、EUで完全無人の自律走行車を提供する最初のプラットフォームのひとつになることだ」と、マーカス・ヴィリグCEOはロイターに語った。

「我々は、2026年に予定されている最初の配備から1年以内にこれを実現することを目指している」と語った。

自律走行は、アルファベット 傘下のウェイモやテスラ といった米国企業や、バイドゥ 、WeRide、Pony.aiといった中国の競合企業が独占している。

米国市場からブロックされている中国の自動運転技術企業は、 、ヨーロッパへの進出を加速させており、本社の設立、データ取引、路上テストを行っている。

先月、Pony.aiはStellantis と、ヨーロッパで自動運転車を共同開発・テストする契約（）に調印した。

ヨーロッパの自動運転技術企業は独自のシステムをテストしているが、ほとんどのヨーロッパ諸国は、ドライバーが常に制御を維持することを要求する基本的なレベル2システム以上のものの公の展開を認めていない。

「ヨーロッパの市場の半分は、ライドヘイリングに対して事実上閉鎖的です。なぜなら、多くの国々が、人手不足と膨大な需要にもかかわらず、プロのドライバーのための新しい運転免許証を何十年も発行していないからです」とヴィリグ氏は言う。

「ヨーロッパは自律走行車で同じ過ちを犯すわけにはいかないのだ

** リチウム鉱山の米国上場株がプレマーケットで下落。

** 中国のリチウム価格は、主要取引所が投機的取引の抑制に踏み切ったことや、電池大手CATL が主力リチウム鉱山の生産を再開する可能性があるとの報道を受けて、 、急落。

** 広州先物取引所で最も取引量の多い炭酸リチウムは、9％安の1トン9万1020元（(1万2801.15ドル）)。

** 木曜日の同限は2024年6月以来の高値となる1トン10万2500元を付けた。

** アルベマール は6％安、チリのSQM は5.5％安。

** シグマ・リチウム は6％下落。

** リチウム・アメリカズ は3％安、スタンダード・リチウム は5.4％安。

(ドル＝7.1103人民元)

ライオンタウン・リソーシズ は木曜日、同社のフラッグシップである キャスリーン・バレー・プロジェクトから 採掘されるスポジュメン精鉱の初のオンライン・オークションが、一般的なスポット・レベルをはるかに上回る価格で落札されたと発表した。

リチウム原料スポジュメンの価格は今週、1トン当たり1075ドルまで上昇し、2024年6月以来の高値となった。6月の4年ぶりの安値からほぼ半値まで回復したが、それでも6000ドルを超える2022年後半のピークをはるかに下回っている。

中国の大手生産者である甘豊リチウム集団 の会長が今週初め、2026年の電池用金属リチウムの需要伸びを30％または最大40％と予想し、リチウムセクターの株価に火がついたことを受け、競売の結果はリチウム需要の待望の回復が定着しつつあることを示唆する最新の指標となった。

キャスリーン・バレーは2024年7月に最初の精鉱を生産し、約80％の再生可能エネルギーで稼働している。ライオンタウンは、テスラ やフォード・モーター を含む自動車メーカーと、電気自動車用のリチウムを購入するオフテイク契約を結んでいる。

ライオンタウンは、ドイツのデジタル商品プラットフォームMetalshubを通じて、2026年1月に納品される1万トンのリチウム精鉱を1トン当たり1254ドルで販売し、9カ国から50人以上の適格な買い手が集まった。

株価は木曜日に1.608豪ドルまで9.7％上昇し、2024年1月5日以来の高値をつけた。

同社は、2026年以降もこのようなオンライン・オークションを計画しているが、 今後の定期的なオークションの詳細については開示しないと付け加えた。

トニー・オッタビアーノ最高経営責任者（CEO）は、 「本日の結果は、市場が改善しつつあり、公平でオープンなプラットフォームが与えられれば、買い手は競争的な取引を行う自信があることを示している」と述べた。

オーストラリア政府は8月、キャスリーン・バレー・プロジェクトの地下採掘への移行を支援するため、ライオンタウンに5,000万豪ドル(3,249万豪ドル) を投資した。

(ドル＝1.5389豪ドル)

Anirban Sen

ウォール街の大手ヘッジファンドは、第3四半期にエヌビディア、アマゾン、アルファベット、メタを含むマグニフィセント・セブン銘柄へのエクスポージャー を減らす一方、アプリケーション・ソフトウェア、eコマース、ペイメントなどのセクターに新たなベットを行った。

以下は、いくつかのファンドの主なポジション変更である：

ブリッジウォーター・アソシエーツ

ブリッジウォーター・アソシエイツは、今年最初の9ヶ月間、すべてのトップ・プレイヤーをアウトパフォームし、素晴らしいランを楽しんだが、エヌビディア の株式を約2/3の250万株に、アルファベット の株式を50％以上削減し265万株にした。また、アマゾン・ドット・コム の保有株数を9.6％減の約110万株、半導体業界の雄ブロードコム の保有株数を約27％減の845,391株に減らした。

アドビ 、ダイナトレース 、エッツィー などの保有株を増やし、アプリケーションソフトや決済などのセクターへのエクスポージャーを高めた。

ディスカバリー・キャピタル

ロブ・シトローンが設立したディスカバリー・キャピタルは、アルファベット、鉄鋼メーカーのクリーブランド・クリフス 、医療保険会社のシグナ とエレバンス・ヘルス などの銘柄で新たなポジションを取った。

シトローンのヘッジファンドは昨年、投資で52％の利益を上げたが、米国の保有株から分散する戦略の一環として、ラテンアメリカへのエクスポージャーを増やした。

9月30日に終了した四半期に、同ファンドはEQT 、アンテロ・リソーシズ 、レンジ・リソース など、エネルギー業界の探査・生産会社数社のポジションを手仕舞う一方、油田サービス大手のベーカー・ヒューズ に新たに賭けた。ディスカバリーはまた、重要鉱物生産会社ラマコ・リソーシズ への賭けを倍増させた。

シトローンは今年初め、メキシコのアメリカ・モビル を、ラテンアメリカの多くの国へのエクスポージャーを理由に、彼のお気に入り銘柄 として選んだが、同社の持ち株を約11.5%減らして468万株とし、その価値を約9830万ドルと評価した。

バルヤスニー・アセット・マネジメント

ドミトリー・バリャスニー氏のマルチ戦略ヘッジファンド、バリャスニー・アセット・マネジメントは、バークシャー・ハサウェイ などがハイテク大手へのエクスポージャーを縮小する中、iPhoneメーカーのアップル の持ち株を数倍に増やした。

多くの同業他社と同様、バリヤスニーはアマゾンへの投資比率を約41％引き下げた。

また、保険会社のアメリカン・インターナショナル・グループ とオールステート のポジションを増やし、デジタル・インフラ企業のアメリカン・タワー のポジションを新たに取った。

タイガー・グローバル・マネジメント

チェース・コールマンが設立し率いるタイガー・グローバル・マネジメントは、第3四半期中にメタ・プラットフォームズ の株式を削減した。

9月30日に終了した四半期中、タイガー・グローバルはメタの保有株を280万株に減らし、約21億ドルと評価した。同社は、製薬会社イーライリリーLLY.N (link)、ノボノルディスクNOVOb.CO (link)、サイバーセキュリティ会社クラウドストライクCRWD.O (link) など、他の有名銘柄のポジションを解消した。

タイガー・グローバルは、有名投資家ジュリアン・ロバートソンの会社の分派であり、タイガー・カブとして一般的に知られている株式選好ファンドのコホートの一部であるが、ストリーミング大手ネットフリックスNFLX.O (link) とバイナウペイレイター企業クラールナKLAR.N (link) に新しいポジションを取った。

コトーの経営陣

億万長者フィリップ・ラフォンのコアチュー・マネジメントのポー トフォリオには、AI関連銘柄を中心にいくつかの変更があった。

同社はAI業界の雄であるエヌビディアの保有株を14.1％減の990万株に減らし、同社へのエクスポージャーを減らしたブリッジウォーターやマイケル・バリーのサイオン・アセット・マネジメントといった他の有名企業に加わった。今週初め、バリー氏は、市場におけるAIバブルを警告した後、自身のヘッジファンドを 閉鎖すると述べた。

同社はまた、ハイテク株のテスラ 、アマゾン、コアウィーブ 、アーム・ホールディングス へのエクスポージャーをそれぞれ15.1％、13.9％、62.2％、51.2％減らし、一方でイーライ・リリーとタバコ大手のフィリップ・モリス のポジションから撤退した。しかし、コアテュはマイクロソフト やメタなど他の大手ハイテク企業への投資を増やし、電子商取引大手のアリババ へのエクスポージャーを増やした。