中国、WTO貿易交渉担当の李成剛氏を解任

インドネシア・ルピアは、中央銀行の独立性に対する根強い懸念が投資家の信頼を損なっているため、過去最安値に下落するリスクがあると、前四半期の通貨予測のトップアナリストが指摘した。キャピタル・エコノミクスの新興市場担当副主席エコノミスト、ジェイソン・テュービー氏は、ルピアは今年1ドル＝1万7000ルピアまで下落し、4月に記録した史上最安値を更新する可能性があると述べた。ルピアは月曜日の終値が1万6575ルピアだった。関税への懸念に加え、政府の財政規律への疑念も重なり、ルピアは今年アジアで最もパフォーマンスの悪い通貨となっている。株式流出が続く中、インドネシア銀行による追加利下げ観測もルピアへの圧力を高める可能性がある。

「政策立案環境が依然として重要な要因となるだろう」とトゥベイ氏はインタビューで述べた。財政ルールを弱体化させようとする動きや、中央銀行に金融緩和を迫る圧力が強まれば、投資家を動揺させる可能性があると同氏は指摘した。インドネシア中央銀行は9月に3回連続のサプライズ利下げを実施した。ペリー・ワルジヨ総裁は、この決定は政府の景気刺激策に沿ったものだと述べた。このことは、中央銀行の独立性に疑問を投げかけている。

トゥヴェイ氏は、インドネシア中央銀行が今年残りの3回の会合で借入コストを引き下げ、最終金利を4%に引き上げると予想している。この水準を下回ると、投資家は懸念を抱き始める可能性があると同氏は述べた。中央銀行は水曜日に会合を開く。トゥヴェイ氏は、インドネシア中央銀行が「投資家が過剰に刺激的とみなす水準まで金利を引き下げ、それを長期間維持する」場合、数ヶ月から2年以内に下振れ効果が生じる可能性があると述べた。

市場参加者はまた、政府が今後数年間に経済再生のために支出を増やそうとする中で、財政赤字の上限を撤廃あるいは変更するかどうかを注視している。

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トゥヴェイ氏は、財政赤字上限の調整の可能性について言及し、「プルバヤ・ユディ・サデワ財務大臣の矛盾したメッセージを考えると、確かにリスクはある」と述べた。「例えば、代替策を講じることなく財政規則を放棄してしまうのではないかという懸念は、投資家にとって大きな懸念材料となるだろう」

出典：ブルームバーグヨーロッパ

ドナルド・トランプ大統領が貿易協定に達すると予想していると述べたにもかかわらず、世界最大の原油消費国である米国と中国間の緊張から生じる過剰供給と需要リスクに対する懸念から、原油価格は火曜日に下落した。

ブレント原油先物は、0005GMT時点で14セント（0.2%）下落し、1バレル60.87ドルとなった。火曜日に満期を迎える米国産ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油11月限は0.1%安の57.45ドル。より活発な12月限（CLc2）は13セント（0.2%）安の56.89ドルとなった。

ドナルド・トランプ米大統領は月曜日、中国の習近平国家主席と公正な貿易協定を締結できると期待していると述べた。来週韓国で予定されている首脳会談を前に、関税、技術、市場アクセスをめぐる対立は依然として未解決のままとなっている。

「最終的には非常に強力な貿易協定が締結されるだろう。双方にとって満足できるものになるだろう」とトランプ氏は述べた。

リッターブッシュ・アンド・アソシエイツはメモの中で、原油の短期的な取引スタンスは弱気のままであり、価格下落時に買うよりも、価格上昇時に売る方が好ましいと述べた。

「しかし、週を追うごとにマイナスが拡大している原油収支を時折相殺するほどの地政学的不確実性が残っているとも感じている」と両氏は付け加えた。

ロイターが月曜日に実施した予備調査によると、米国原油在庫は先週増加した可能性が高いことが、米国石油協会（ＡＰＩ）とエネルギー情報局（ＥＩＡ）の週間報告を前にして明らかになった。

ロシアでは、ロスネフチ傘下のヴォルガ川流域にあるノボクイビシェフスク製油所が、ドローン攻撃を受けて日曜日に原油の一次処理を停止した。また、隣国カザフスタンは、オレンブルクのガスプラントへの攻撃を受け、カラチャガナク油田・ガスコンデンセート田の生産量を25～30%削減せざるを得なくなった。

ロシアの原油供給をめぐる不透明感は依然として残っており、トランプ大統領はインドがロシア産原油の購入を停止しない限り「巨額」の関税に直面する可能性があると改めて表明した。インドは、西側諸国による対モスクワ制裁を受けて、値下げされたロシア産原油の最大の買い手となっている。

原油価格が下落している一因は、国際エネルギー機関（ＩＥＡ）が先週発表した弱気な見通しだ。同機関は、需要が低迷するなかＯＰＥＣプラスの産油国とライバル国が生産量を増やすことで、世界の石油市場は２０２６年に日量４００万バレル近くの供給過剰に直面する可能性があると予測している。

出典：ロイター

アナリストによると、中国人観光客のタイへの渡航自粛が続き、トレーダーが利下げに期待を寄せていることから、タイバーツの年末恒例の上昇は鈍化する見込みだ。ブルームバーグがストラテジストを対象に行った調査によると、バーツは火曜日の早朝取引から年末までに対ドルで約1%上昇すると予想されている。これは過去10年間の年末2ヶ月間の平均上昇率の約半分に相当する。クレディ・アグリコルCIBによると、輸出の低迷も上昇幅を制限する可能性がある。

観光のハイシーズンは通常バーツ高を支えるが、今回はそうした流入が「それほど大きく影響するとは予想されない」と、シンガポールのインタッチ・キャピタル・マーケッツのストラテジスト、アンディ・ジ氏は述べた。タイ中央銀行がよりハト派的な姿勢に転じ、政府が金取引税を導入すれば、米ドル安が続いたとしてもバーツは1ドル＝33バーツに向けて下落する可能性があると、同氏は付け加えた。バーツが今年4.5%以上上昇したことで既に輸出競争力が圧迫されているため、バーツ高が緩やかになれば政策当局にとっていくらかの安堵感をもたらすかもしれない。輸出は米国の関税によってさらに圧迫されている。また、通貨高はタイへの旅行費用を高くし、観光業に悪影響を及ぼしている。観光業と輸出は合わせてタイ経済の約70%を占めている。

タイ国政府観光庁は、今年の外国人観光客数が約6%減少すると予想していると発表した。これはパンデミック以外では10年ぶりの年間減少となる。この減少は、安全上の懸念とバーツ高により旅行が抑制されている中国などの主要市場からの需要低迷を反映している。タイ工業連盟のアピチット・プラソプラット副会長は、バーツ高は「輸出業者の収入を圧迫し、競争力を低下させている」と述べた。「観光業にも打撃を与えている」。ブルームバーグがまとめたスワップデータによると、昨年10月以降、100ベーシスポイントの利下げが実施されてきた緩和サイクルを経て、市場は6ヶ月以内に少なくとも1回の追加利下げを織り込んでいる。

タイ中央銀行のピティ・ディシヤタット副総裁は今月初め、タイ経済の低迷と世界的なショックのリスクを理由に、来年まで金融緩和政策を維持すると述べた。しかし、経済成長の回復、米中摩擦の緩和、FRBの利下げに伴うドル安、そして金価格が過去最高値付近で推移すれば、バーツは上昇する可能性がある。野村は、年末までにバーツが1ドル＝31.3バーツ程度まで上昇すると予想している。アナリストらは、今のところ、当局が過度な上昇を抑制するために介入する可能性が高いと見ている。クルンタイ銀行のストラテジスト、プーン・パニチピブール氏は、季節要因がバーツに一定の支援材料となるだろうと述べた。「しかし、バーツが貿易相手国通貨に対して異常に高騰した場合、タイ中央銀行が介入する可能性がある。」

出典：ブルームバーグヨーロッパ

ロイター通信がエコノミストを対象に行った調査によると、韓国中央銀行は木曜日の会合で３回連続で政策金利を据え置き、経済成長の回復よりも経済の安定を優先する見通し。次回利下げは11月と予想している。韓国銀行（BOK）は前回の会合で、住宅市場の過熱や今月末に締結される見込みの米国との貿易協定をめぐる不確実性により金融の安定に対するリスクを懸念していると表明し、中央銀行は今のところ政策金利を据え置くことにした。

10月14日から20日にかけて行われた調査では、エコノミストの約95%（35人中33人）が、韓国銀行（KON）が10月23日に政策金利を2.50%に据え置くと予想した。2人は25ベーシスポイントの利下げで2.25%に引き下げると予想した。「経済と住宅市場のファンダメンタルズは8月以降変化しておらず、さらに重要なのは、韓国が現在直面している家計債務問題が減速する兆候が見られないことだ。そのため、韓国銀行が10月に政策金利を変更する可能性は低い」と、パンテオン・マクロエコノミクスのシニアエコノミスト、ケルビン・ラム氏は述べた。「韓国銀行は住宅市場を注視し、金利がこれ以上上昇しないことを確認した上で、再度利下げに踏み切るだろう。11月に利下げに踏み切る可能性もある」

過去1年間の累積100ベーシスポイントの利下げ後、住宅価格は反発し始めており、住宅購入のしやすさが悪化している。ソウルのマンション価格収入比率は21.3で、ロンドンの19.4を上回っており、世界で最も高い家計債務対GDP比率を持つ国の一つである韓国において、懸念が高まっている。国内需要の低迷と韓国銀行（KOK）の目標である2%近辺のインフレにより経済成長が低迷していることから、エコノミストの大多数は11月に25ベーシスポイントの利下げが行われ、2.25%になると予想している。

米国が米国に3500億ドルを投資する見返りに、韓国製品の輸入関税を15%に引き下げることに同意したことを受け、中央銀行は通貨安の進行を避けるため、慎重な対応を取ると予想される。しかし、投資の詳細をめぐって両国が依然として対立しているため、米国への自動車関税は依然として維持されている。「多くの反発があり、投資協定に同意するよりも関税を支払った方が良いと主張する人々もいる。結局のところ、協定がどのように構築されるかが問題だ」と、ソシエテ・ジェネラルのエコノミスト、ミシェル・ラム氏は述べた。

「今後、投資協定は韓国ウォンに対するセンチメントに確実に影響を与えるだろう。そのため、それがどのように実行されるかが依然として非常に重要になるだろう。」7月30日の協定発表以来、韓国ウォンは約2%下落しており、韓国銀行は損失を抑えるために第2四半期に8億ドルの為替市場介入によるネット売却を行った。今年以降の金利見通しについては、エコノミストの意見が分かれている。中央値予想では、来年第2四半期にさらに0.25ポイント引き下げられ2.00%となり、その後2026年まで据え置かれるとされており、これは8月の調査で第1四半期の利下げが予想されていた状況から変化している。

調査によると、韓国の経済は2025年に1.0％拡大すると予想され、韓国銀行の修正予想である2026年に0.9％、2026年に1.8％、2027年に1.9％を若干上回った。

インフレ率は今年平均2.0％、2026年には1.8％に若干緩和すると予想されている。

出典：投資

米国政府は閉鎖されたままだが、上院は今週、仮想通貨関連の動きで活況を呈しており、共和党議員らは水曜日に予定されている業界リーダーらとの民主党議員との会合に合わせている。

計画に詳しい関係者によると、コインベースのブライアン・アームストロング氏やチェインリンクのセルゲイ・ナザロフ氏といったCEOは、最大10人の民主党上院議員と会談した後、これらの議員の共和党上院議員とも同様の会談を行う予定だ。主な議題は、暗号資産業界の最重要政策課題、すなわち暗号資産セクター全体に対する米国の規制を確立するための法案だ。

下院で既に承認されている「デジタル資産市場透明化法案」として知られるこの法案は、上院では通常通り審議が進められていた。上院では、60票の賛成票数という基準を満たすために、通常、超党派の協力が必要となる。上院銀行委員会の共和党議員らが法案草案を作成したが、その後、議会は予算をめぐる論争に巻き込まれ、政府閉鎖に追い込まれた。

そしておそらくもっと重要なのは、分散型金融に関する民主党の提案文言を示す文書が漏洩し、それが交渉の決裂の要因になる可能性があるとして業界関係者から大騒動を引き起こしたことだ。

そこで、上院民主党議員と業界リーダーたちは、水曜日に協議のための会合を設定しました。そして今、共和党議員も彼らの意見を聞くことになります。この2回目の会合で、業界の共和党支持者は、民主党議員がCEOたちにどのような点について前進を促したのか、その兆候を知ることになるでしょう。

これらの会議に参加する業界リーダーには、Kraken、Uniswap、Galaxy Digital、Solana Policy Instituteのトップや、Circle、a16z Crypto、Jitoの上級幹部が含まれると言われています。

多くの暗号資産ロビイストの間では、市場構造法案を今年中に軌道に戻すのは困難であり、来年の中間選挙によって真剣な政策努力が困難になる可能性があるという見方が広がっている。この法案が成立しなければ、暗号資産セクターは米国における政策目標の実現に向けて道半ばに留まることになる。ステーブルコイン発行者を規制する新法の成立は、最初の大きな成功と言えるだろう。

そして、議会が政府の扉を再び開くことができるまで、議員の主な焦点は予算をめぐる論争に留まる。

仮想通貨問題に再び取り組む共和党の支持者たちには、議席の反対側に、仮想通貨関連の主要法案を承認する用意のある、同じ考えを持つ民主党議員が多数いる。しかし、民主党は、消費者保護、違法な資金調達への懸念、そして政府高官が仮想通貨業界に関与することによる利益相反（特にドナルド・トランプ大統領）など、取り組むべき課題を数多く提起している。

上院全体で採決を行うには、上院銀行委員会と上院農業委員会の両方が法案を作成し、承認する必要があります。農業委員会はまだ法案草案を公表していません。

「永続的な政策は超党派でなければならない」とブロックチェーン協会のサマー・マーシンガーCEOは月曜日、コインデスクに送った声明の中で述べ、両党の協力が必要だと強調した。

上院で承認されれば、下院で同様の採決が行われる。下院はすでに圧倒的多数で透明性法案を可決しており、下院幹部の中には、上院は下院の透明性法案に投票し、それをトランプ大統領に直接送付することで、多くの面倒な手続きを省くことができると主張する者もいる。

出典: CoinDesk

レイチェル・リーブス財務大臣は来月、厳しい予算編成に備える中で、政府が経済成長を促進するために企業に対する規制を緩和することを発表する予定だ。

財務省が発表した声明によると、リーブス財務相は火曜日に開催される地域投資サミットで、対象となる10万社を対象に企業報告規則を簡素化することで、企業が年間60億ポンド（80億ドル）の節約を実現できる可能性を示す予定だ。この最初の会合では、民間セクターによる100億ポンドの投資計画も発表される。

リーブス氏は、インフラ整備と財政再建という選挙公約の実現を目指す成長を実現するためには、企業に対する規制負担の軽減が不可欠だと考えている。3月に発表された政府の行動計画では、英国はリスク回避的になりすぎて成長と民間投資を阻害していると結論づけられており、企業の管理コストを25%削減するという目標が掲げられている。

しかし、労働党政権下で「不必要な書類記入」に対する新たな集中攻撃を行うという彼女の発表は、多くの方面から懐疑的な目で見られる可能性が高い。なぜなら、これまであらゆる政党の英国政府が同様の約束をしながらも、実際にはその課題がより困難であることが分かっているからだ。

ブレグジット後、前保守党政権はEU由来の規則を一掃すると約束した。しかし、企業は規制環境を根本的に変えることにしばしば消極的だった。2023年、当時のリシ・スナック首相率いる保守党は、重要な法案が偶発的に消滅する可能性があるという警告を受け、「ブレグジットの焚き火」と呼ばれた計画を断念した。これは、EU時代の規制数千件を年末に自動的に失効させるというものだった。

「我々の産業戦略の中心は、企業の成長を阻害する不必要な官僚主義を削減することであり、今日の議題はまさにそれだ」とピーター・カイル・ビジネス貿易大臣は述べた。

リーブス氏は、数千社に及ぶ企業が戦略報告書の作成義務を負わなくなり、金融機関のデータ提出と財務諸表の提出頻度が減ることを約束すると見込まれている。民間部門の投資には、住宅ウェルネス・ヘルスケアインフラ企業ウェルタワーからの65億ポンド、クラウン・エステーツのハーウェル・イースト住宅プロジェクトからの45億ポンドが含まれる。

リーブス知事の演説で示された政策は、7月のマンションハウスでの演説で発表された金融サービスの煩雑な手続きの削減と、申請期間の短縮を目指して地方自治体と計画申請の法的監督をさらに削減する労働党の画期的な都市計画法案の最近の修正案に沿ったものだ。

地域投資サミットでは、イングランド中部のバーミンガムで350人を超えるビジネス界の重鎮らが中央政府および地方政府の代表者と会う予定だ。

出典：ブルームバーグ