らぶぶブームを受け、玩具メーカー各社が「ブラインドボックス」商戦に突入

Jun Yuan Yong

2025年6月までの12ヶ月間、東南アジアのインターネット経済に対する民間資金は前年比15％増の77億ドルに達し、プライベート・エクイティとベンチャー・キャピタル投資の世界的成長率25％に遅れをとったことが、火曜日、業界報告書により明らかになった。

アルファベット傘下のグーグル 、シンガポールの国営投資家テマセク・ホールディングス、世界的なビジネスコンサルタントであるベイン・アンド・カンパニーによる年次報告書では、資金調達額は過去最高だった2021年の270億ドルを約70％下回っていた。

「現在、投資は後期ラウンドに集中しており、シードからシリーズB案件の資金調達シェアは、過去12ヶ月で前期比約30%から約20%に減少している。

同レポートは今年、インドネシア、タイ、ベトナム、シンガポール、マレーシア、フィリピンに加え、ブルネイ、カンボジア、ラオス、ミャンマーにも対象を拡大した。

同地域の人口は約7億人で、若い人口、スマートフォンの普及、高い都市化率、中間層の増加により、世界で最も急速に成長しているインターネット市場のひとつである。

資金不足にもかかわらず、同地域のAI新興企業は引き続き多額の投資を集めている、と報告書は述べている。

今年上半期に東南アジアで調達された民間資金のうち、AI関連投資は32％を占めたのに対し、2024年下半期は30％だった。

同地域のAI新興企業680社以上が6月までの1年間で23億ドル以上を集め、そのうちの495社以上がシンガポールを拠点としている。

同レポートはまた、データセンターの容量拡大が堅調であることも示しており、各国はAIブームに対応するために必要な容量の構築を急いでいる 。

計画されているプロジェクトがすべて完了すれば、東南アジアのデータセンター容量は2.8倍に拡大し、2.2倍に拡大すると予想されているアジア太平洋地域の他の地域を上回ると予想されている。

1月には、BytedanceのTikTokが、タイに約40億ドル相当のデータホスティング・サービス を設立する計画を発表した。 グーグル とアマゾン もそれぞれ10億ドルと50億ドルの投資を計画している。

データセンター容量の増加が最も見込まれるのはマレーシア (link) で、2,415メガワット(MW) の新規容量が計画されており、地域全体の4,620MWの半分以上を占める。

マレーシアは、マイクロソフト 、アマゾン、グーグルに加え、中国のテンセント 、ファーウェイ、アリババ からの投資を誘致しており、安価な土地と電力コスト、堅調な地元AI需要の見通しによって拍車がかかっている。

Helen Reid

フランスがSheinを取り締まったことで、オンラインマーケットプレイスにおける長年の問題が露呈した。

オンライン・マーケットプレイス（複数の業者が商品を出品し、世界中に発送できるプラットフォーム）は過去10年間で急成長し、アマゾン、アリババ、テム、シェインなどは、消費者に無限のように見える低価格の商品を提供することで、巨額の収益を上げている。

すべての商品が安全基準や法的基準に適合しているわけではない。

アマゾンは2022年に英国で違法な武器を販売したとして批判され、2018年には子供に似たセックス人形を販売したとして批判された。

「マーケットプレイスは常時商品を取り締まっているわけではないので、類似品や、同じ商品が削除された後、ごく短時間のうちにまた別の名前で販売されることもある」と、欧州の消費者団体BEUCのアドボカシー調整ディレクター、シルヴィア・マウラーは言う。

「風車と戦っているようなものです」。

フランスが欧州委員会（）に対し、オンライン・プラットフォームを管理するデジタルサービス法に基づき、中国のオンライン小売業者に対する調査を開始するよう要請したことを受け、EU執行部の広報担当者は、シェインは金曜日に欧州委員会（）と会談していたと述べた。

広大な市場

超お手頃価格のファッションで若年層や低所得層の消費者に人気のSheinは、ウェブサイト上で約1,000万点の個別アイテムを紹介しているが、その大半は自社ブランドの服ではなく、サードパーティーの業者によるものだと、ニューヨークを拠点とするeコマース・アナリストのJuozas Kaziukenas氏は推定している。

「あらゆる種類の異なるメーカーや売り手による膨大なカタログで、サイト上に掲載するためにシェインの誰かが手作業で確認したわけではなく、ただサイト上に掲載されているだけなのです」とカジウケナス氏。

ロイターへの声明の中で、シャインは商品リストを審査し、禁止されている商品やポリシー違反を特定していると述べている。また、潜在的な問題にフラグを立てるために検出ツールを使用しており、世界中で900人以上の従業員がコンテンツのモデレーションに従事していると述べた。

アマゾンは、禁止されている商品がサードパーティのセラーによって出品されるのを防ぐための措置を講じ、ストアを継続的に監視していると述べた。

誰も責任を負わない

マウラー氏は、マーケットプレイスは仲介業者であり、EU法上の「みなし輸入業者」ではないため、販売した商品について責任を負うことはないと述べた。マウラー氏の団体は、EUの今後の関税改革において、この点が変更されるよう働きかけている。

ロンドンにある法律事務所K&Lゲイツのパートナー、ガブリエラ・ダ・コスタ氏は、「多くの外国業者は、EUに拠点を持たない、最小限の監視しかないプラットフォームでの販売から逃れている」と指摘する。

「これでは当局はEU域内で誰も責任を負えないし、大量の商品を取り締まるのは現実的かつ資源的に難しい。

フランス当局は、 オンラインマーケットプレイスのShein、Temu、AliExpress、Wishを、未成年者がこれらのマーケットプレイスを通じてポルノコンテンツにアクセスできるなどの規則違反の疑いで捜査していると、パリ検察当局が火曜日に発表した。

シェインに対するフランスの取り締まりは、欧州でオンライン・プラットフォームが安価な中国製品の流入（）を助長しているとの懸念が高まる中で行われた。

Shein、Temu、AliExpress、Amazon Haulは、EUが150ユーロ以下のeコマース小包の関税を免除しているため、関税を支払うことなく中国の工場から消費者に直接製品を送っている($174.93)。2024年にEUに輸入された低価値のeコマース小包は約46億個で、2023年の2倍になった。

都市を氾濫させる小包

世界的なファッションの中心地であるパリでも、偽造ハンドバッグや化粧品を販売するプラットフォームへの不満が高まっている。

「私たちの都市や村に殺到する大量の小包の中には、偽造品、不健康な製品、不正な製品があります」と、フランスのジャン＝ノエル・バロ外相はラジオのインタビューで語った。

フランスのアメリー・ド・モンシャラン予算相は金曜日、税関当局がパリのシャルル・ド・ゴール空港で10万個の低額小包を検査したと発表した。

ダ・コスタは、「子供のような性人形は、見出しになるので、ひどいと指摘されやすいのですが、現実には、私たちが扱っている日常的な状況は、例えば、正確には本物ではありませんが、合法的に見えるクリームです」と述べた。

先月Temu社との提携（）を発表したフランスの国営郵便サービスLa Poste社によると、フランスの消費者は中国のプラットフォームからの注文が多く、Colissimo社の小包の20％を占めており、これはアマゾンと同じシェアだという。

Temu社によると、同社のコンプライアンスチームは、プラットフォーム上の商品と販売者がEUの安全性と法的要件を満たしていることを確認するために働いているという。アリエクスプレスは、そのアルゴリズムが危険な出品を検出し、それを人間が審査していると述べた。

(1ドル＝0.8575ユーロ)

Waylon Cunningham

スターバックス は月曜日、ブライアン・ニコル最高経営責任者（CEO）が就任して再建に着手してから約1年後、中国事業の株式の過半数をBoyu Capitalに40億ドルで売却すると発表した。

同社は2025年5月から、スターバックス・チャイナの現地パートナーを迎えるための正式な手続きを進めていた。ゴールドマン・サックスは、シアトルに本社を置くスターバックスの売却に関するアドバイザーを務めていた。

世界2大経済大国間の競争が激化する中、同国での事業を売却または一部売却する米国ブランドはスターバックスが初めてではない。

ドナルド・トランプ米大統領は木曜日、中国の習近平国家主席と会談し、微妙な貿易休戦協定を延長し、トランプ大統領が脅す中国製品への100％関税を回避する合意に達した。

以下は、中国へのエクスポージャーを削減した他の米国企業のリストである。

ベスト・バイ(2014)

ベスト・バイは、北米での戦略的集中を理由に、184店舗を展開するファイブ・スター・チェーンを国内の不動産会社、浙江嘉源集団に売却し、中国での小売事業（(link)）から撤退した。ベスト・バイは混雑した市場で中国のライバルを撃退するのに苦戦しており、他の米国企業も中国での事業展開がより困難になっていると訴えている。

ヤム・ブランド(2016)

2016年、KFCとピザハットを経営するヤム・ブランズは、ヤム・チャイナ事業の株式を投資会社のプリマベラ・キャピタルとアリババ・グループ・ホールディング の関連会社に4億6000万ドルで売却した。

その後 、食品スキャンダルやマーケティング上の不手際を受けたアクティビスト投資家の圧力により、ヤムチャイナは分離独立し、ニューヨーク証券取引所に上場した。

それ以来、ヤムチャイナは急成長している。 KFCの店舗は中国国内に12,000店舗あり、米国の店舗数を上回っている。また、KCOFFEEのような中国独自のブランドもある。

UBER(2016)

Uberは2016年8月、中国事業（）をライバルの滴滴出行（Didi Chuxing）に売却。その代償として、Uberの投資家はディディの株式約20％を取得し、コストのかかる価格競争に終止符を打った。この取引による新会社の評価額は約350億ドル。

マクドナルド(2017)

2017年、マクドナルドは中国・香港事業の株式の過半数を、国営コングロマリットCITIC Ltd とカーライル・グループに最大21億ドルで売却した。当時、マクドナルドは国内で汚染肉スキャンダル（）や地元チェーンとの熾烈な競争に苦しんでいた。

2023年、マクドナルドはカーライルの28％の株式を買い取ることで、中国事業の株式を48％に増やし、持ち株の価値を60億ドルと評価した。マクドナルドのクリス・ケンプジンスキーCEOは、同社 、「最も急速に成長している市場の長期的な可能性から利益を得たい」と語った。

ファストフードの他にも、米国最大の小売業者であるウォルマートは、中国部門の部分的な支配権を手放す動きすら見せていない。同社は中国で人気のあるディスカウント倉庫「サムズクラブ」の店舗数とオンラインプレゼンスを拡大している。

アマゾン(2017-2019)

中国の規制強化に対応するため、アマゾンはアマゾン・ウェブ・サービスの中国におけるクラウド事業（(AWS)）の一部の物理的資産（）を現地のパートナーであるBeijing Sinnet Technologyに売却した。売却額は約20億元。

2019年、アマゾンはクロスボーダー商取引とクラウドに集中するため、中国国内のマーケットプレイス を閉鎖した。

GAP(2022-2023)

米国のアパレル小売企業Gap a 2022年11月、消費者ブランドが世界第2位の経済大国で根強い逆風に直面する中、Baozunに大中華圏事業を売却するため、 。

Baozunは当時、同社の部門がGap Shanghai CommercialとGap Taiwan Ltdを買収するために最大5,000万ドルを支払うと発表した。

Baozunは提出書類で、上海法人は2021年の税引き後純損失を2億5600万元（(3534万ドル）)、前年は4億5630万元だったと発表した。台湾法人の2022年1月29日に終了する年度の税引き後純損失は1億9,980万台湾ドル(624万ドル) であった。

Sinéad Carew　Pranav Kashyap

ウォール街の主要株価指数は2日連続で過去最高値を更新 した。これは、投資家が米中貿易協定の締結に期待を寄せるとともに、注目度の高いテクノロジー関連の決算や、広く期待されている米利下げが行われる週を控えているためだ。

ドナルド・トランプ米大統領と中国の習近平国家主席は木曜日に会談し、米国の厳しい関税と中国のレアアース輸出抑制を一時停止する可能性のある枠組み（）を決定する予定だ。貿易戦争をめぐる市場の動揺を和らげ、ウォール街の「恐怖指数」VIX をおよそ1カ月ぶりの低水準に下げた。

スコット・ベッセント米財務長官（）は週末のテレビ出演で、マレーシアでの2日間の貿易協議の後、中国が米国産大豆とレアアース輸出を購入することについての合意について語った。

ミズーリ州セントルイスにあるウェルズ・ファーゴ・インベストメント・インスティテュートのシニア・グローバル・マーケット・ストラテジスト、スコット・レン氏は、ベッセント氏の発言は、今後の会議とともに、米中の緊張緩和への期待を高めたと語った。

今週末の「マグニフィセント・セブン」5社（マイクロソフト 、アップル 、アルファベット 、アマゾン 、メタ ）の決算は、人工知能関連の成長と設備投資に関する楽観論に大きく依存してきた市場の上昇の持久力を 試すことになる。

「マグセブンのうち5社が今週報告書を提出するため、市場が期待しているのは、このAI設備投資がすべて完了し、AIからの収益と利益が達成されることを確認することだ」とレンは語った。

ダウ平均 は337.47ポイント（0.71％）上昇し、47,544.59となった。S&P500種株価指数 は83.47ポイント（1.23％）高の6,875.16となり、終値で初めて6,800ドルを上回った。ナスダック総合株価指数 は432.59ポイント（1.86％）高の23,637.46。

S&P500の主要11セクターのうち、3セクターが急上昇した。通信サービス は2.3%上昇し、アルファベットの3.6%上昇が牽引した。

テクノロジー は、2.7％上昇したフィラデルフィア半導体指数<.SOX>とともに、終値で過去最高を更新して2％ 高で終わった。

クアルコム はデータセンター向けAIチップ2種を発表し11％高となった。

AIチップのリーダーであるエヌビディア も2.8％上昇し、S&P500を最も押し上げた。

消費者裁量 は1.5％上昇し、米中会談をめぐる楽観論で4.3％上昇したテスラ がけん引した。

しかし、シノバスのプライベート・ウェルス・マネジメント投資担当バイス・プレジデント、クリストファー・ブラウン氏は、テスラの株価はまだ割高であるため、"米中貿易協定が最良の交渉となったとしても "テスラの上昇は短命に終わるかもしれないと述べた。

出遅れたセクターは、0.27％安の 消費財<.SPLRCS>と0.25％安の素材 だった。

米 中合意の見通しが、今年このセクターを押し上げていた供給途絶への懸念を和らげたため、 米上場レアアース鉱山の株価は 、 下落した。クリティカル・メタルズ CRML.O (link) は13.7%下落、ニオコープ・ディベロップメンツ NB.O (link) は11.5%下落、ラマコ・リソーシズ METC.O (link) は2.6%下落した。

アリババ・グループ・ホールディング 、JDドットコム 、PDDホールディングス など中国企業の米国上場株は2.7～3％上昇し、バイドゥ は4.8％上昇した。

FRBの利下げは織り込み済み

先週のインフレデータが冷え込んだことで、米連邦準備制度理事会（FRB）は水曜日に25ベーシスポイントの利下げに踏み切った。米政府機関の閉鎖で主要データの発表が延期される中、投資家は12月の利下げに関する手がかりを得るため、パウエル議長の発言を注意深く見守るだろう。

個別銘柄では、キューリグ・ドクター・ペッパー が 、年間売上高見通しを 上方修正 し、オランダのコーヒー大手JDEピーツの買収資金として約70億ドルを調達した ことから7.6％上昇した。 ルルレモン は、スポーツウェアメーカーが ナショナル・フットボール・リーグとの提携 （ ）を発表し、株価は1.8％上昇した 。

ジャナス・ヘンダーソン 株は、 トライアンとゼネラル・カタリストからの買収提案 、11.3％上昇した 。

ハビエル・ミレイ大統領の選挙勝利を受けて、アルゼンチン企業の米国上場株が急伸 。YPFは23.8％上昇、グルーポ・スーパーヴィエル は48％急騰、バンコ・マクロ は37.6％上昇した。グルーポ・フィナンシエロ・ガリシア は38.7％上昇し、バンコBBVAアルゼンチン は約40.8％上昇した。

ニューヨーク証券取引所では、高値更新銘柄が659、安値更新銘柄が69で、値上がり銘柄が値下がり銘柄を1.74対1で上回った。

ナスダック市場は2,593銘柄が上昇し、2,145銘柄が下落した。S&P500種株価指数は52週高値37、安値3、ナスダック総合株価指数は高値132、安値57を記録した。

米国の取引所では、過去20セッションの移動平均208.5億株に対し、197.6億株が売買された。

Sinéad Carew　Pranav Kashyap

ウォール街の主要株価指数は2日連続で終値の過去最高値を更新した 。

ドナルド・トランプ米大統領と中国の習近平国家主席は木曜日に会談し、米国の厳しい関税と中国のレアアース輸出抑制を一時停止する枠組み（）を決定する予定だ。貿易戦争をめぐる市場の動揺は和らぎ、ウォール街の「恐怖指数」VIX は1カ月ぶりの低水準になった。

スコット・ベッセント米財務長官（）は週末のテレビ出演で、マレーシアでの2日間の貿易協議の後、中国が米国産大豆とレアアース輸出を購入することについての合意について語った。

ミズーリ州セントルイスにあるウェルズ・ファーゴ・インベストメント・インスティテュートのシニア・グローバル・マーケット・ストラテジスト、スコット・レン氏は、ベッセント氏の発言は、今後の会合とともに、米中の緊張緩和への期待を高めたと述べた。

今週後半に発表される「マグニフィセント・セブン（）」グループの5社（マイクロソフト 、アップル 、アルファベット 、アマゾン 、メタ ）の決算は、人工知能関連の成長と設備投資に関する楽観論に大きく依存してきた市場の上昇の持久力が試される。

「マグセブンのうち5社が今週報告を行うため、市場が期待しているのは、AIによる設備投資がすべて完了し、AIによる収益と利益が上がっていることを確認することだ」とレンは言う。

速報値によると、S&P500種株価指数 は82.92ポイント（1.23％）上昇し、6,874.61ポイントで終わり、ナスダック総合指数 は431.22ポイント（1.86％）上昇し、23,636.09ポイントとなった。ダウ工業株30種平均 は333.87ポイント（0.71％）上昇し、47,540.99となった。

S&P500の主要11セクターでは、通信サービス 、消費者裁量 、テクノロジー がいずれも大幅上昇。出遅れた のは素材 と消費者関連 だった。

フィラデルフィアSE半導体指数 は過去最高値を更新。 クアルコム は、データセンター向けの2つのAIチップを発表し、来年から商用利用可能になることから株価が急上昇した。AIチップのリーダー、エヌビディア も上昇した。

アリババ・グループ・ホールディング 、JDドットコム 、PDDホールディングス 、バイドゥ など中国企業の米国上場株もこの日上昇した。

FRBの利下げは織り込み済み

先週のインフレデータが冷え込んだことで、米連邦準備制度理事会（FRB）は水曜日に25ベーシスポイントの利下げに踏み切った。米政府閉鎖の影響で主要データの発表が延期される中、投資家は12月の利下げに関する手がかりを得るため、パウエル議長の発言を注意深く見守ることになる。

キューリグ・ドクター・ペッパー は、 、年間売上高見通しを上方修正し、オランダのコーヒー大手JDEピーツの買収資金として約70億ドルを調達したことで上昇した。ルルレモン は、ナショナル・フットボール・リーグとの提携（）を発表し、アパレル・コレクションを発表。

ジャナス・ヘンダーソン 株は、トライアンとゼネラル・カタリストからの買収提案（）を確認し上昇。

ハビエル・ミレイ大統領の選挙勝利後、アルゼンチン企業の米国上場株は急上昇した 。

Sinéad Carew　Pranav Kashyap

ウォール街の主要株価指数は月曜日、 米中貿易協定の可能性をめぐる興奮が、注目度の高いテクノロジー関連の決算や広く予想されている利下げで埋め尽くされた週の基調を作り、過去最高値を更新した。

ドナルド・トランプ米大統領と中国の習近平国家主席は木曜日に会談し、 米国の厳しい関税と中国のレアアース輸出規制を一時停止する枠組み （ ）を 決定する予定だ 。貿易戦争をめぐる市場の動揺を和らげ、ウォール街の「恐怖指数」VIX を1カ月ぶりの低水準に下げた。

スコット・ベッセント 米財務長官 （ ）は 週末のテレビ出演で、 マレーシアでの2日間の貿易協議の後、中国が米国産大豆とレアアース輸出を購入することについての合意について語った。

ミズーリ州セントルイスのウェルズ・ファーゴ・インベストメント・インスティテュートのシニア・グローバル・マーケット・ストラテジスト、スコット・レン氏は、ベッセント氏の発言は米中の緊張緩和への期待を高めたと語った。

今週後半に 発表される「マグニフィセント・セブン（ ）」グループの 5社（マイクロソフト 、アップル 、アルファベット 、アマゾン 、メタ ）の 決算は、人工知能関連の成長と設備投資に関する楽観論に大きく依存してきた市場の上昇の持久力が試される。

「マグセブンのうち5社が今週報告書を提出するため、市場が期待しているのは、AIによる設備投資がすべて完了し、AIによる収益と利益が上がっていることを確認することだ」とレンは述べた。

米国東部時間午後2時12分現在、ダウ工業株30種平均 は前日比214.35ポイント（0.45％）高の47,421.47。S&P500種株価指数 は69.51ポイント（1.02％）高の6,861.20、ナスダック総合株価指数 は400.31ポイント（1.72％）高の23,604.75。

S&P500の主要11セクターのうち、通信サービス 、消費者裁量 、テクノロジー はいずれも急騰 し、出遅れセクターは素材 と消費者ステープル だった。

フィラデルフィアSE半導体指数 は過去最高値を更新し、直近では2.5％ 上昇した。 クアルコム は、来年から商用利用可能なデータセンター向けAI チップ2種を発表し、株価は 約13％ 急騰した。AIチップ首位のエヌビディア は2.5％上昇した。

中国企業の米国上場株は月曜日に上昇した。アリババ・グループ・ホールディング 、JDドットコム 、PDDホールディングス は2％以上上昇し、バイドゥ は5％上昇した。

FRBの利下げは織り込み済み

先週のインフレ指標が冷え込んだことで、米 連邦準備制度理事会（FRB）は水曜日に 25ベーシスポイントの 利下げを実施するとの観測が強まり、投資家は パウエル議長の発言を 注視し 、12月の利下げの手がかりを探る。

個別銘柄では、テスラ が5.7％上昇し、S&P500種株価指数でエヌビディアに次ぐ2番目の上げ幅となった。

キューリグ・ドクター・ペッパー は、 、年間売上高見通しを上方修正し、オランダのコーヒー大手JDEピーツの買収資金として約70億ドルを調達し、7％上昇した。ルルレモン は、アパレル・コレクションを発売するためにナショナル・フットボール・リーグとの提携（）を発表し、株価は2％上昇した 。

ハビエル・ミレイ大統領の選挙勝利を受けて、アルゼンチン企業の米国上場株が急伸 。

YPF は22.5%、グルーポ・スーパーヴィエル は47%、バンコ・マクロ は37%上昇した。グルーポ・フィナンシエロ・ガリシア とバンコBBVAアルゼンチン は約40％上昇した。

ジャナス・ヘンダーソン は、トライアンとゼネラル・カタリストからの買収提案（）を確認し、13％近く急伸した。

ニューヨーク証券取引所では、529の新高値と63の新安値があり、値上がり銘柄が値下がり銘柄を1.38対1で上回った。

ナスダック市場では2,482銘柄が上昇、2,137銘柄が下落し、1.16対1の割合で上昇銘柄が下落銘柄を上回った。S&P500種株価指数は34の52週高値と3つの安値を更新し、ナスダック総合株価指数は123の高値と48の安値を記録した。