イスラエル、カタールへのさらなる攻撃の可能性を示唆「次回は我々がやっつける」

UBSグループのセルジオ・エルモッティ最高経営責任者（CEO）は、世界的な関税が米国経済と連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策に与える影響は依然として不透明だと述べた。「米国では依然として成長が見込まれるが、インフレ問題とそれが中央銀行の政策にどう影響するかは依然として不透明だ」と、エルモッティ氏は香港で木曜日、ブルームバーグテレビのインタビューで語った。連邦準備制度理事会（FRB）が9月16～17日の会合で利下げを行うことは予想に織り込まれているが、それ以降、投資家は政策調整のペースに関する予想を変えつつある。

「関税の真の問題は消費者に現れるだろう」と65歳のエルモッティ氏は述べた。「米国では、関税にインフレ的な側面があるかどうかを正確に見極める必要がある。不透明だと思う」。ゴールドマン・サックス・グループのデビッド・ソロモンCEOは今週、FRBが急激な利下げを行う必要はないとの見解を示し、トランプ政権がFRBに金融緩和を圧力をかけていることとは一線を画した。ブルームバーグが先月報じたところによると、スイス経済省は米国との貿易協定改善に奔走する中で、UBSに意見を求めている。トランプ政権はスイスの対米輸出に39%の関税を課しており、これは先進国の中で最高水準の関税であり、企業と経済にとって大きな脅威となっている。

スイス当局が関税問題にうまく対処できるよう支援する潜在的な役割は、UBSが反対する資本規制案をめぐって緊張関係にあるスイス当局との関係強化につながる可能性がある。エルモッティ氏は、この資本規制案を「過剰」と評し、スイスにおける銀行規制に関する議論を「大きな妨げ」と呼んだ。スイスは、2023年にクレディ・スイスが破綻したことを受け、銀行資本規制を強化する案を発表した。クレディ・スイスはUBSと合併し、救済するには規模が大きすぎる銀行となった。政府の推計によると、この措置によりUBSの既存の資本需要は最大260億ドル増加する可能性がある。

このため、スイス最大の金融機関が成長を抑制したり、本社を移転したりするのではないかとの議論が巻き起こっている。エルモッティ氏は、事業を縮小する計画はなく、スイス国内での業務を継続したいと改めて表明した。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

9月11日木曜日

フランクフルト - ECB理事会がフランクフルトで金融政策会合を開催（最終日）

クリーブランド – クリーブランド連邦準備銀行が8月の消費者物価指数（CPI）中央値を発表 - 1500 GMT。

ダブリン - ビジネス・イン・ザ・コミュニティ・アイルランド（BITCI）主催の「リード、イノベーション、達成：持続可能性と社会的包摂の25年間の推進」における欧州中央銀行理事シャロン・ドネリーによるパネルディスカッションへの参加 - 午前8時30分（GMT）。

フランクフルト - ECBポッドキャスト：クリスティーヌ・ラガルド総裁が最新の金融政策決定を発表 - 1415 GMT。

ロンドン - イングランド銀行のサシャ・ミルズ理事が、ユーロクリアの証券市場近代化に関する会議パネルで講演 - 1510 GMT。

ストックホルム - スウェーデン国立銀行（RBI）のエリック・テデーン総裁は、現在RBIが保有する証券を削減している状況において、管理システムがどのように機能するのかについて講演を行いました。これにより、銀行は翌日物貸出市場での行動、そして必要に応じてRBIから借入・投資を行う必要性が高まります（11:00 GMT）。

ワシントン DC - 連邦準備制度理事会が米国の四半期財務諸表を発表 - 1600 GMT。

フランクフルト - ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は、理事会の月例金融政策会合後に記者団に対し、12時45分に発言した。

ベルリン - フランクフルトでの欧州中央銀行理事会後の記者会見 - 12:30 GMT。

9月12日（金）

マドリード、スペイン - スペイン銀行総裁ホセ・ルイス・エスクリバ氏が国営ラジオ局RNEでインタビューを受ける - 午前7時00分（GMT）

ヘルシンキ - ECB政策担当者オッリ・レーン氏がフィンランドで記者会見を開催 - 午前8時（GMT）。

9月15日（月曜日）

パリ - 欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁が、フランスのパリでモンテーニュ研究所の創立25周年を記念した「人間の平和のための対話」に参加 - 18:10 GMT。

9月16日（火）

マドリード - ECB理事でスペイン銀行総裁のホセ・ルイス・エスクリバ氏がマドリードでのイベントで講演。

ストックホルム - スウェーデン国立銀行理事会 - 午前7時（GMT）

ワシントンD.C. - 米連邦準備制度理事会（FRB）の連邦公開市場委員会（FOMC）は、2日間の金利に関する会合（9月17日まで）を開始した。

9月17日水曜日

フランクフルト - 欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁が、ドイツのフランクフルトでスタンフォード大学フーバー研究所と共催した第10回ECB年次研究会議「次の金融危機は？」で開会の辞を述べた。時間：午前7時30分（GMT）。

イタリア、ミラノ - ECB 理事のピエロ・チポローネ氏がイタリアのミラノで開催されるイタリア銀行協会の執行委員会会議に参加 - 午前 8 時 (GMT)。

アムステルダム - オランダのアムステルダムで開催されたオランダ銀行のレジリエンス会議における、ECB理事ピエロ・チポローネ氏の基調講演 - 11:15 GMT。

ワシントンD.C. - 米連邦準備制度理事会（FRB）の連邦公開市場委員会（FOMC）は、金利に関する決定を発表し、続いて声明を発表する - 1800 GMT

ワシントンD.C. - 米連邦準備制度理事会議長が記者会見を開く

オタワ - カナダ銀行が主要政策金利を発表 - 13:45 GMT。

9月18日木曜日

 ロンドン - イングランド銀行金融政策委員会外部委員のリズ・オークス氏による、クロスマーケット・オペレーショナル・レジリエンス・グループ2025カンファレンスでの基調講演 - 13:45 GMT。

フランス、マルセイユ - フランス、マルセイユで開催された第1回グローバル・リーダーシップ・バイ・ウィメン・サミットの開会式における、欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁によるビデオメッセージ - 午前7時10分（GMT）。

フランクフルト - ドイツ・フランクフルトで、スタンフォード大学フーバー研究所と共催の「次の金融危機？」と題する第10回ECB年次研究会議において、ECB理事のクラウディア・ブッフ氏が「騒々しい専門家？規制における裁量権」と題するパネルディスカッションに登壇 - 午前8時（GMT）。

ロンドン - 英国ロンドンでライブ配信されたMNI Connectディスカッション「ユーロ圏の成長とインフレの見通し」に、ECB副総裁のルイス・デ・ギンドス氏が参加 - 午前8時（GMT）。

オタワ – カナダ銀行の決済・監督・監視担当執行役員ロン・モロー氏のスピーチ – 19:30 GMT。

オスロ - ノルウェー中央銀行、3月25日午前8時（GMT）に金利決定と金融政策報告を発表

ロンドン - イングランド銀行は、政策金利決定を発表し、政策金利決定後に議事録を公表する - 1100 GMT

東京 - 日本銀行、金融政策決定会合を開催（9月19日まで）

9月19日（金）

北京 - 日本銀行の上田和男総裁は、中央銀行が政策会合を終えた後、記者団に対し、午前2時30分（GMT）に発言した。

9月22日（月曜日）

ノルウェー、トロンハイム - ノルジェス銀行のポール・ロンヴァ副総裁がトロンハイムのBIノルウェービジネススクールでノルジェス銀行の地域ネットワークに向けて講演。

** ベルゲン、ノルウェー - ホテル ノルゲでのベルゲン ビジネス評議会でのノルゲス銀行総裁アイダ ヴォルデン バチェ氏のスピーチ。

クリーブランド（米国） - クリーブランド連邦準備銀行のベス・ハマック総裁は、オハイオ州クリーブランドで行われた「FRBトーク」イベントで、「FRBの経済における役割と日常生活への影響」について講演した。 - 1600 GMT

ワシントンDC - セントルイス連邦準備銀行のアルベルト・ムサレム総裁がブルッキングス研究所で米国経済と金融政策の見通しについて講演 - 1400 GMT。

オタワ – カナダ銀行副総裁シャロン・コジキ氏は、BIS、ECB、SUERFがビデオ会議で共催するワークショップ「金融政策の枠組み：最近の動向と展望 – 国際比較の視点」にパネリストとして参加 – 19:45 GMT。

ストックホルム - スウェーデン国立銀行の理事会会議 - 午前8時30分（GMT）。

ストックホルム - スウェーデン国立銀行が金融政策会合を開催し、理事会は政策金利を含む金融政策を決定する - 午前7時

9月23日（火）

カナダ、サスカトゥーン - カナダ銀行総裁ティフ・マックレム氏によるサスカチュワン州貿易輸出パートナーシップ（STEP）でのスピーチ - グレーターサスカトゥーン商工会議所 - 18:30 GMT。

ストックホルム - スウェーデン国立銀行は、政策金利と2025年9月の金融政策報告書を含む金融政策決定を発表 - 0730 GMT

ストックホルム - スウェーデン国立銀行は9月の金融政策決定に関する記者会見を予定している - 午前9時（GMT）

9月24日（水）

ソルトレイクシティ、米国 - サンフランシスコ連邦準備銀行のメアリー・デイリー総裁が、ユタ州ソルトレイクシティで開催された全米取締役協会ユタ支部主催の年次スペンサー・フォックス・エクルズ会議で経済見通しについて講演した。 - 2010 GMT

ベルリン - ドイツのラース・クリングバイル財務大臣がベルリンのハーティ・スクールでドイツの投資戦略とEUの将来について講演 - 14:30 GMT

東京 - 日本銀行、7月30日および31日に開催された金融政策決定会合の議事録を発表 - 2350 GMT

ベルリン - ECB理事会が非金融政策会合を開催（バーチャル）

9月25日（木）

グランドラピッズ、米国 - シカゴ連邦準備銀行のオースタン・グールズビー総裁は、ミシガン州グランドラピッズで行われたクレインズ・パワーランチ「連邦準備制度と経済：西ミシガンの動向」に先立ち、司会者による質疑応答セッションに参加した - 12:20 GMT

ソルトレイクシティ、米国 - サンフランシスコ連邦準備銀行のメアリー・デイリー総裁が、ユタ州ソルトレイクシティで開催されたサンフランシスコ連邦準備銀行2025年西部銀行フォーラムで講演。 - 19時30分（GMT）

ベルン - スイス国立銀行（SNB）金融政策評価記者会見 - 0730 GMT

ベルリン - ECB理事会（バーチャル）

9月26日（金）

ストックホルム - スウェーデン国立銀行理事会 - 1100 GMT

9月29日（月曜日）

札幌 – 札幌商工会議所の会合における日本銀行理事野口旭氏による講演 – 午前5時30分（GMT）。

フランクフルト - クリーブランド連邦準備銀行のベス・ハマック総裁は、ドイツのフランクフルトで、欧州中央銀行（ECB）、インフレ研究センター、クリーブランド連邦準備銀行が主催するハイブリッド型「インフレ：原動力とダイナミクス会議2025」の政策パネルに参加した（1200 GMT）。

ストックホルム - スウェーデン国立銀行は、2025年9月22日（GMT 07:30）の金融政策に関する議論の議事録を公表した。

東京 - 日本銀行、9月18～19日の政策会合における委員の意見概要を発表 - 2350 GMT

9月30日（火）

シカゴ - シカゴ連邦準備銀行のオースタン・グールズビー総裁が、シカゴ連邦準備銀行中西部農業会議「中西部の農業と貿易の不確実性」の炉辺談話に参加 - 1700 GMT。

10月1日水曜日

ヘルシンキ - ECB政策担当者でフィンランド中央銀行総裁のオッリ・レーン氏がヘルシンキでフィンランドメディアと会談。 - 午前8時00分（GMT）

オタワ – カナダ銀行、政策決定に向けた理事会による金融政策審議の要約を発表 - 17:30 GMT

10月2日木曜日

東京 - 日銀副総裁の内田慎一氏が証券業界の年次会合で講演 - 午前6時35分（GMT）。

10月3日（金）

東京 - 上田一夫日銀総裁が大阪で経済界のリーダーらと会談し、記者会見を開く - 午前1時5分（GMT）。

10月6日（月曜日）

英国エディンバラ - イングランド銀行総裁アンドリュー・ベイリー氏がスコットランドの世界投資サミットで講演。

10月8日水曜日

ワシントン DC - 連邦公開市場委員会は、2025 年 9 月 16 日～17 日の会合の議事録を 1800 GMT に発表します。

ウェリントン - ニュージーランド準備銀行（RBNZ）が金融政策レビューとOCRを実施 - 午前1時

ストックホルム - スウェーデン国立銀行理事会 - 午前7時（GMT）

10月13日（月曜日）

ロンドン - イングランド銀行の金融政策委員会メンバー、ミーガン・グリーン氏が、プロフェッショナル・エコノミスト協会の年次会議で基調講演を行う - 11:05 GMT。

フィラデルフィア - フィラデルフィア連邦準備銀行のアンナ・ポールソン総裁が、全米ビジネス経済学会第67回年次総会「移行期の世界経済：混乱の中での機会の探求」において、「フィラデルフィア連邦準備銀行の見解」について講演 - 1610 GMT

10月14日（火）

ワシントン DC - NYU マネー マーケターズでオーストラリア準備銀行副総裁アンドリュー ハウザー氏との談話 – 21:45 GMT。

10月15日水曜日

ワシントンDC - 連邦準備制度理事会がベージュブックを発表 - 1800 GMT

10月17日（金）

ワシントン DC - オーストラリア準備銀行副総裁アンドリュー・ハウザー氏が国際金融協会（IIF）でパネルディスカッションに参加 - 午前 7 時 15 分 (GMT)。

10月21日（火）

ワシントン - 連邦準備制度理事会は、決済イノベーションに関する会議を主催し、伝統的金融と分散型金融の融合、新たなステーブルコインの使用事例とビジネスモデル、人工知能と決済の交差点、金融商品とサービスのトークン化など、決済イノベーションのさまざまな側面に関するパネルディスカッションを開催します。

10月22日水曜日

ストックホルム - スウェーデン国立銀行のエリック・テディーン総裁が、不確実な時代における経済、決済、金融の安定性について見解を述べる - 1600 GMT。

ストックホルム - スウェーデン国立銀行の理事会会議 - 午前 7 時 (GMT)。

10月28日（火）

ワシントンD.C. - 米連邦準備制度理事会（FRB）の連邦公開市場委員会（FOMC）は、2日間の金利に関する会合（10月29日まで）を開始した。

10月29日水曜日

ワシントン DC - 米連邦準備制度理事会の連邦公開市場委員会 (FOMC) は、金利に関する決定を発表し、続いて声明を発表する - 1800 GMT。

ワシントン DC - 米連邦準備制度理事会議長が記者会見を開く。

オタワ - カナダ銀行の主要政策金利発表および金融政策報告 - 13:45 GMT。

東京 - 日本銀行、金融政策決定会合を開催（10月30日まで）

イタリア、フィレンツェ発 ― 欧州中央銀行（ECB）の理事会がフィレンツェで開催されました。イタリア銀行総裁は、ECB総裁と副総裁とともに記者会見に出席しました。（10月30日まで）

10月30日木曜日

日本 - 日本銀行の上田和男総裁は、中央銀行が政策会合を終えた後、記者団に対し、午前2時30分（GMT）に発言した。

ローマ - 欧州中央銀行のクリスティーヌ・ラガルド総裁が、イタリアで行われた理事会の月例金融政策会合後に記者団に対し、13時45分（GMT）に発言した。

ローマ - イタリア銀行主催の欧州中央銀行理事会後の記者会見 - 12:30 GMT。

ローマ - 欧州中央銀行理事会はイタリア銀行主催の金融政策会合を開催した。

11月4日（火）

ストックホルム - スウェーデン国立銀行が金融政策会合を開催し、理事会が政策金利を含む金融政策を決定する - 午前8時（GMT）。

東京 - 日本銀行は9月18日と19日に開催された金融政策決定会合の議事録を23時50分GMTに発表した。

ウェリントン - ニュージーランド準備銀行（RBNZ）は、6ヶ月ごとの金融安定報告書（FSR）（11月5日まで）を発表した。

11月5日（水）

ストックホルム - スウェーデン国立銀行は、政策金利を含む金融政策決定と、2025年11月の金融政策の最新情報を、午前8時30分（GMT）に発表する。

ストックホルム - スウェーデン国立銀行は11月の金融政策決定に関する記者会見を午前10時（GMT）に開催する予定。

11月6日（木）

オスロ - ノルウェー中央銀行が金利決定を発表 - 午前9時（GMT）。

ロンドン - イングランド銀行が金融政策報告書を発表 - 1200 GMT。

ロンドン - イングランド銀行は金利決定を発表し、金利決定後に議事録を公表する - 1200 GMT。

11月9日（日）

東京 - 日本銀行は10月29～30日の政策会合における理事の意見の要旨を発表する - 2350 GMT。

11月11日（火）

ストックホルム - スウェーデン国立銀行の理事会会議 - 午前8時（GMT）。

ストックホルム - スウェーデン国立銀行は、2025年11月4日午前8時30分（GMT）に開催された金融政策会合の議事録を公表した。

11月13日木曜日

ストックホルム - 国立銀行が金融安定報告書 2025:2 - 0830 GMT を発行。

ストックホルム - スウェーデン国立銀行が金融安定性に関する記者会見を開催 - 午前10時（GMT）。

11月14日（金）

ストックホルム - スウェーデン国立銀行理事会 - 1200 GMT。

11月19日水曜日

ベルリン - ECB理事会が非金融政策会合を開催（バーチャル）。

11月20日木曜日

ベルリン - ECB の理事会（バーチャル）。

11月26日水曜日

ウェリントン - ニュージーランド準備銀行 (RBNZ) は、0100 GMT に金融政策声明と OCR を発表。

ストックホルム - スウェーデン国立銀行の理事会会議 - 午前8時（GMT）。

出典: TradingView

要点:

欧州中央銀行は、インフレ率が目標範囲内にとどまっていることから木曜日に政策金利を据え置く予定だが、貿易と政治の見通しが不透明であることから、追加緩和の見通しは維持されるだろう。

ECBは6月までの1年間で政策金利を半分の2％に引き下げたが、それ以降は政策金利を据え置いており、追加緩和の可能性も排除できないものの、ユーロ圏20カ国経済は「良好な状態」にあると主張している。

夏のデータはこの楽観的な見方を裏付けるものとなり、政策担当者らは米国の関税、ドイツ政府支出の増加、フランスの政治的混乱が経済成長とインフレにどう影響するかを理解する時間が得られた。

このため、ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は、今後の金利の推移について、7月に今後の見通しに関するあらゆる質問に反論した時と同様に、再び「意図的に情報を提供しない」姿勢を取る可能性が高い。

しかし、インフレ率が来年ECBの目標である2%を下回ると予想されていることから、ラガルド総裁が追加利下げの扉を閉ざす可能性は低く、年末頃に最終的な「保険」利下げが行われるとの市場の見方が続いている。

ウニクレディトのアナリストは報告書で、「理事会は公式には中期的にインフレリスクは概ね均衡しているとみているが、大半の理事は依然として下振れリスクの方がやや大きいと考えているだろう」と述べた。

「下振れリスクが強まれば、ECBはおそらく追加利下げの可能性を残すだろう。」

いずれにせよ、議論は周辺的なものであり、1回の利下げに焦点が当てられていることから、ECBは金融政策の変更の大部分を終えており、金利は長期間この水準付近に留まる可能性が高いことが示唆されている。

ECBは12時15分（GMT）に決定を発表し、続いてラガルド総裁が12時45分（GMT）に記者会見を開く。

リスク

重要な議論は政策立案者がリスクをどう見ているかということだろう。

追加緩和に反対するタカ派の理事会メンバーは、ユーロ圏経済は貿易摩擦に対して予想外に耐性があり、好調な個人消費によって経済成長が支えられていると述べている。

彼らは工業生産の回復とドイツ政府支出の急増を指摘し、成長は緩やかな上昇傾向を維持すると主張している。

ドナルド・トランプ米大統領が欧州連合（EU）からの輸入品に課した15％の関税は予想よりも高いが、企業は適応力を示しており、合意に達したという確実性がマイナス面の一部を相殺している。

UBSのエコノミスト、ラインハルト・クルーズ氏は、「ECBの金融緩和サイクルは終了したと考えている」と述べた。「防衛とインフラ整備をターゲットとした大規模な財政刺激策を考慮すると、ECBはこれ以上の利下げは行わないだろう。この刺激策は2026年初頭からますます顕著になるだろう」

しかし、政策ハト派は関税が経済にまだ完全には浸透しておらず、すでに低い成長率をさらに低下させ、消費の増加を反転させる可能性があると指摘している。

これは来年、インフレ率が目標値を下回り始めると見られる時期に価格の重しとなり、企業が価格設定や賃金設定を変更するリスクが高まり、パンデミック以前と同様に価格の伸び悩みが固定化してしまう可能性がある。

一方、米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げが迫っていることから、ユーロはドルに対して上昇し、物価に下押し圧力がかかるとみられる。

「6月以降に見られた状況は、我々にとって、ディスインフレ圧力を強めるものとなるだろう」とバンク・オブ・アメリカは述べた。「マイナスの需給ギャップ、トレンドを下回る成長、そして間もなく始まり、おそらくは永続化するであろうインフレの下振れを伴う経済は、何らかの刺激策を必要としている。」

パリで新たな政治的混乱が起こり、フランス国債の利回りが急上昇したことは、ユーロ圏の中央銀行にとって新たな頭痛の種となっている。

フランスには介入する手段があるが、それは借入コストの「不当かつ無秩序な」上昇に対してのみであり、経済学者たちはフランスの高額な債務と弱い経済成長を考えると、今は明らかにそうではないと指摘する。

出典：ロイター

イーストスプリング・インベストメンツのシンガポール拠点ポートフォリオマネージャー、ナビン・ヒンゴラニ氏によると、米国の今後の利下げの見通しと国内インフレの鈍化、比較的低い公的債務が相まって投資根拠が強化され、新興国市場はより魅力的になっているという。

「新興国市場は米国より65％安く取引されているため、さまざまな市場、さまざまなセクターにチャンスがあると考えている」とヒンゴラニ氏はインタビューで述べ、フィリピン、インドネシア、韓国、さらに中南米でも機会を探していると付け加えた。

「重要な点の一つは、新興国市場全体で実質金利が依然として非常に高いことです。金融危機以来の高水準です」と彼は付け加えた。「米国が利下げサイクルに入ると、新興国市場にとって非常にプラスになるでしょう。」

米雇用統計で8月の雇用の伸びが著しく鈍化し、失業率が2021年以来の高水準に上昇したことが示されたことを受け、連邦準備制度理事会（FRB）は来週、今年初めて金融政策を緩和すると広く予想されている。

ヒンゴラニ氏はまた、日本から米国、フランスに至るまで先進国で政治的不安定性が高まっており、公的債務の急増によってそれが悪化していると指摘した。

ヒンゴラニ氏は、長期投資家として、ここ数年で最悪の騒乱とスリ・ムルヤニ・インドラワティ財務大臣の突然の辞任に揺れたインドネシアの最近の混乱を無視できると述べた。

「短期的な市場イベントについては、その長期的な影響を理解するまで反応しません」と彼は述べた。「したがって、現時点では当社の見解や資産配分に変更はありません。」

彼は、昨年チリで開催された投資フォーラムの参加者に「新興市場」についてアンケート調査を行った時のことを思い出す。インドネシアから南アフリカ、メキシコ、インドに至るまで、選挙が目白押しとなっていることを背景に、「政治リスク」が回答の大部分を占めた。

時代は進み、現在に至っています。ヒンゴラニ氏は、状況は一変したと述べています。先進国では、債務の山が予算を圧迫し、政治的要求、特にドナルド・トランプ大統領の要求が中央銀行の独立性を脅かす中、政治が新たなリスク源となりつつあります。

これは資産価格の動向にも反映されている。先進国の30年国債利回りは、金曜日時点で過去1ヶ月で平均16ベーシスポイント上昇しており、これは投資家の不安の高まりを示している。一方、新興国では約4ベーシスポイント上昇にとどまっている。株式市場も同様の動きを見せており、新興国株式は昨年わずか5%のリターンにとどまったが、今年は2017年以来初めて米国株式をアウトパフォームしている。

国際通貨基金（IMF）によると、発展途上国市場における総債務の対GDP比は、今年の平均で約75%に達すると予測されている。一方、先進7カ国（G7）では約125%に達する見込みだ。インドネシアでは約40%、ベトナムではわずか33%と、いずれも先進国の一部で見られるような不安を煽る水準を大きく下回っている。

こうした財政の慎重さは、低水準または低下傾向にあるインフレ率と、中央銀行にボラティリティを緩和する余裕を与える潤沢な外貨準備によって強化されている。新興国市場の好調なパフォーマンスにより、ここ数週間、顧客や見込み客との会話が「少し楽になった」と同氏は付け加えた。

「新興市場はリスクが高い傾向があるという認識は必ずしも正当化されないかもしれないという認識がある」とヒンゴラニ氏は語った。

出典：ブルームバーグ

ドナルド・トランプ大統領の連邦準備制度理事会理事の過半数を任命するという目標は、火曜日遅くに、リサ・クック氏を解任するという前例のない試みが裁判所によって阻止されたことで挫折した。

しかしその翌日、別の連邦準備制度理事会理事の後任として指名された人物が前進し、彼には二期目に連邦準備制度理事会を再編するもう一つの機会が与えられた。

経済学者らは、トランプ氏が時間の経過とともに、求めている低い短期金利を実現することはほぼ確実だと指摘する。ただし、トランプ氏が7人の理事の大半の議席を獲得したとしても、同氏が要求しているようにFRBが現在の約4.3%の水準から3%ポイントの利下げを実施する可能性は低いとしている。

水曜日、トランプ大統領は上院銀行委員会が連邦準備制度理事会（FRB）の空席ポストへの大統領の指名であるスティーブン・ミラン経済顧問の指名を承認し、過半数議席獲得に一歩近づいた。上院本会議はまもなくミラン氏の指名を承認する見込みだ。ミラン氏は来週のFRB政策決定会合に出席する可能性があり、FRBは政策金利を0.25ポイント引き下げ、約4.1％とすると予想されている。

しかし、連邦裁判所が火曜日の夜遅くにトランプ大統領によるクック氏解任の試みを却下したことを受け、トランプ大統領はクック氏との関係を後退させた。ジョー・バイデン前大統領によって任命されたジア・コブ判事は、政権側がクック氏を解任する十分な理由を示していないため、解任は違法であるとの判決を下した。つまり、クック氏も来週のFRB理事会に参加する可能性が高いということだ。

トランプ政権は水曜日にこの判決を不服として控訴しており、多くの観測者はこの訴訟が最高裁まで持ち込まれる可能性があると予想している。

トランプ大統領、連邦準備制度理事会、そしてその伝統的な独立性に関する現状は以下のとおりです。

トランプ氏がクック氏を解雇する能力

FRB理事は、大統領の意向に従って職務を遂行する閣僚やその他の役人とは異なります。FRBの法律では、政策上の意見の相違を理由に解任することはできませんが、「正当な理由」があれば解任することができます。

トランプ大統領は、クック氏が2021年（FRB入り前）に2つの不動産を購入した際に住宅ローン詐欺を犯したと非難している。クック氏は、これらの不動産はどちらも「主な居住地」だと主張している。このような指定は、住宅の1つを賃貸住宅やセカンドハウスと分類した場合よりも、頭金と住宅ローン金利が低くなる可能性がある。

コブ判事は火曜日、FRB理事は在任中の不正行為やその他の行為を理由にのみ解任できるとの判決を下し、ホワイトハウスはクック理事に対し、自身に対する告発に正式に回答する機会を与えなかったとも述べた。

控訴裁判所または最高裁判所は、クック氏をFRB理事から解任する地裁の決定を、事件が解決するまで差し止める可能性がある。最高裁判所は、大統領はこれまで独立とみなされていた機関の多くの職員を解任できるというトランプ大統領の主張に同情を示している。しかし、今年初めの裁判では、最高裁判所はFRBは「独自の半民間組織」であるとし、FRB職員はホワイトハウスによる解任からより保護される可能性があると示唆した。

出典：AP通信

出典：AP通信