インドの記録的な借入：17.2兆ルピー計画の成果

インド政府は次の会計年度に記録破りの借入プログラムを開始する準備を進めているが、当局者はそれが市場に負担をかけたり金利を押し上げたりしないよう戦略があると主張している。

アヌラダ・タクール経済担当大臣は、政府は債券の切り替えを含む様々な金融手段を活用して債務発行を管理すると述べた。主な目標は、借入金利の競争力を維持し、市場が「混乱」しないようにすることだ。

タクール氏はまた、最近の米印貿易協定が投資家の信頼感をタイムリーに押し上げたと指摘した。「外国ポートフォリオ投資に対するセンチメントは変化するだろう」と述べ、「ルピーも上昇し始めている」と付け加えた。

過去最高の17.2兆ルピーの借入目標

インドの債券市場は、来年度、連邦政府と州政府の両方から推定30兆ルピー（3,318億1,000万ドル）の新規債務が発生することを既に想定している。これは、インド準備銀行による利下げサイクルが終焉に近づいているように見える、非常に微妙な時期に起きている。

ニルマラ・シタラマン財務大臣は予算演説で、2026～2027年度に過去最高の17兆2000億ルピーの借入を計画していると発表した。これは、当年度の借入額14兆6100億ルピーから約17%の増加となる。

過去の債務返済を差し引くと、政府の純借入額は11兆3,300億ルピーから11兆7,300億ルピーに増加する見込みです。発表の規模の大きさから、指標となる10年債利回りは当初1年ぶりの高水準に達しましたが、貿易協定の発表を受けて低下しました。

債券供給管理ツールキット

5.5兆ルピーの満期を迎える債務と新規発行債を管理するため、中央銀行は市場の安定と政府の低借入コストのニーズを両立させるため、様々な戦略を駆使します。国債利回りは、全国の企業と家計の借入コストに影響を与えるため、重要な指標となります。

主な手段は次のとおりです。

• 債券の切り替え：政府は2026～2027年度に2.5兆ルピーの債券の切り替えを実施することを目指しています。このプロセスでは、債務の償還プロファイルを管理するために、既存の国債を新規の国債に交換します。

• 自社株買い:具体的な目標は発表されていないものの、インド政府は通常、自社株買いによって市場から債務を買い戻し、実質的に総供給量を削減しています。

• 公開市場操作：政府の債務管理者としての役割を果たすインド準備銀行は、銀行システムの流動性を管理するために債券の売買を継続します。

当局はこれらのツールを組み合わせて使用​​することで、市場に大きな混乱を引き起こすことなく借入計画を実行することを目指している。

（1ドル＝90.4130インドルピー）