ドイツの製造業受注が急増、回復の兆し

ドイツの工場受注は12月に予想外の劇的な増加を記録し、過去2年間で最も速いペースで増加し、同国の重要な製造業部門が回復する可能性を示唆した。

需要は7.8%増加し、ブルームバーグがエコノミストに行った調査の予想（中央値2.2%減）を大きく上回る数字となった。統計局によると、これは5ヶ月連続の増加となった。大型受注を除いたとしても、この指標は0.9%の上昇となる。

図1：ドイツの工場受注は、これまでの変動と縮小の時期を覆し、2025年後半に大幅な月次増加を示した。

持続可能な成長を目指す経済

欧州最大の経済大国ドイツは2025年に三番底不況を辛うじて回避したが、その持続的な回復には産業活動の回復が不可欠だと広く考えられている。フリードリヒ・メルツ首相はドイツの最近の経済成長を「不十分」と評価し、産業活動の回復を最優先事項に据えた。

政府は、インフラと防衛への支出増加が主な要因となり、今年の国内総生産（GDP）が1%成長すると予測している。一部の機関はより強気な見方を示しており、ドイツ連邦銀行はより強い成長を予測し、ドイツ銀行は1.5%の成長を予測している。

欧州中央銀行（ECB）による過去の利下げの遅延効果も、景気支援に繋がると期待されている。ECBは2026年最初の政策会合を木曜日に終了する予定だが、借入コストに変更はない見込みだ。

持続的なリスクと構造的な課題

好調なデータにもかかわらず、ドイツ経済は依然として大きな逆風に直面しています。主なリスクとしては、ドナルド・トランプ米大統領の貿易政策による潜在的な混乱や、中国との競争激化などが挙げられます。

国内的には、過剰な官僚主義や熟練労働者の不足といった長年の構造的問題に依然として取り組んでいる。ドイツ連邦銀行のヨアヒム・ナーゲル総裁は、多くの経済学者と共に、メルツ首相に対し、官僚主義の削減と国の競争力強化という約束を実行するよう強く求めている。

国内需要が急上昇の原動力

ドイツ経済省は声明で、工場受注の急増は主に国内需要によるものだと確認した。

同省は、ドイツ軍近代化のための公共調達やインフラ・気候中立特別基金関連の注文を挙げ、「ここ数カ月、国内の大型注文が月々の注文の変動を引き起こしている」と説明した。

一方、同省は「貿易や地政学的な不確実性の影響で、海外からの受注は弱まり、変動が大きくなる傾向がある」と指摘した。

ヨーロッパ全体の複雑な状況

今後の見通しとしては、ドイツの工業生産統計が金曜日に発表される予定で、エコノミストは0.3%の小幅な減少を予想している。

一方、隣国フランスの別のデータは、12月の状況を異なる形で示した。フランス国立統計局（INSE）によると、フランスの製造業は弱体化し、航空機製造の低迷により、鉱工業生産と工場生産は前月比で減少した。

図2：2025年後半のフランスの工業生産および製造業の生産データは、ドイツの受注の意外な強さとは対照的に、弱体化の時期を示しました。