カナダの製造業は回復するも、関税とコストが痛手

カナダの製造業は1月に回復の兆しを見せ、景況感が3カ月ぶりの高水準に達したことで1年ぶりに拡大しました。しかし、この好調な勢いは、新規受注の継続的な低迷と、貿易関税によるコスト圧力の高まりによって抑制されました。

SPグローバル・カナダ製造業購買担当者景気指数（PMI）は1月に50.4となり、12月の48.6から大幅に上昇しました。50.0の閾値を上回ることは景気拡大の兆候であり、前年1月の51.6以来の好調な伸びとなりました。

脆弱な拡大の出現

1月のデータは、カナダの製造業にとって転換点となる可能性を示唆している。SPグローバル・マーケット・インテリジェンスの経済担当ディレクター、ポール・スミス氏は、製造業は「より明るい状況で新年を迎えた」と指摘した。

PMI数値の改善の主な要因は次のとおりです。

• 生産量の安定化:ほぼ 1 年間にわたる継続的な縮小の後、生産量は安定しました。

• 雇用の再開：雇用指数は48.7から50.6に上昇し、12か月ぶりに雇用がわずかに増加したことを反映しています。

• 信頼感の向上:企業は、今年の経済成長への期待に牽引されて、見通しが改善したと報告しました。

• 在庫増加：在庫購入指数は12月の47.9から50.1に上昇しました。

SP Globalによれば、この成長は主に企業が仕事の遅れを解消し、新製品を市場に投入した結果だという。

新規受注と輸出は依然として足かせ

主要指標の拡大にもかかわらず、基調的な需要は依然として弱い。新規受注指数は47.3から49.3に改善したものの、依然として新規受注の縮小を示唆している。

輸出の動向は大きな懸念材料であり、新規輸出受注指数は44.6と低水準にとどまり、12月の43.9からわずかに上昇したにとどまった。この低下は、特に米国からの海外需要の継続的な低迷に起因する。製造業者は、関税が引き続き国際貿易に悪影響を及ぼしていると指摘した。

インフレ圧力が高まる

1月にはコストインフレが大幅に加速し、新たな大きな課題となった。製造業のインフレ指標である投入価格指数は、前月の56.9から59.0に急上昇し、5カ月ぶりの高水準に達した。

関税がコスト上昇の主な要因であると特定されました。これを受けて、メーカーは2025年3月以来最速のペースで販売価格を引き上げ、その費用を顧客に転嫁しました。

展望：回復力と不確実性が衝突

専門家は、現状を回復力と大きなリスクが混在する状況と捉えています。スミス氏は、最新の調査データは「製造業経済の根底にある回復力」を示していると述べました。しかしながら、同氏は「継続的なインフレと貿易をめぐる不確実性は2026年も引き続き主要なテーマとなるだろう」と警告し、「乗り越えるべき主要な課題」となるだろうと述べました。

カナダ銀行のティフ・マックレム総裁もこの見解に同調し、トランプ大統領の貿易政策やその他の地政学的リスクに起因する不確実性の高さを強調しました。インタビューの中でマックレム総裁は、新たな経済ショックの可能性を予期していると述べ、カナダの製造業が直面する不安定な環境を浮き彫りにしました。