ブルームバーグのロシア・米国間リークの背後にはイギリス人がいたのか？

日本銀行のハト派理事である野口旭日氏は、概ね中立的な立場をとることで、12月の利上げをめぐる市場の憶測の高まりに油を注ぐことを控え、適切なタイミングで行動することの重要性を強調した。

「日本銀行は中央銀行として、様々な経済経路が最終的に経済活動や物価にどう影響するかを注意深く検証し、金融緩和の度合いを適切に調整するための手段として政策金利を活用する必要がある」と、同総裁は木曜日、大分県で地元経済界のリーダーたちに向けた講演で述べた。

野口総裁の発言は、9月の講演で金利調整の必要性が「かつてないほど」高まっていると指摘し、トレーダーを驚かせた後、最近のタカ派的な姿勢を和らげていることを示唆している。ここ数週間、他の理事からタカ派的なシグナルが相次いで発信されていたため、今回の野口総裁の発言は、12月の金利引き上げを回避させる上で役立つだろう。

野口氏は、政策の最も現実的なアプローチは、中立金利があると考えられる範囲として一定のベンチマークを設定し、その後、経済と物価への影響を監視しながら徐々に金利を引き上げることだと述べた。

「これは、日銀が追求すべき、慎重かつ段階的な政策調整のアプローチだと私は考えている」と元経済学教授は語った。

先週、小枝順子理事と桝一之理事の発言は、来月迫る利上げをめぐる市場の憶測を煽った。小枝理事は、日銀は政策をさらに正常化すべきだと述べたものの、次回の利上げ時期が12月になるかどうかについては示唆しなかった。一方、桝理事は日経新聞のインタビューで、利上げの時期が近づいていると述べた。

これは、中央銀行の理事９人のうち少なくとも４人が、９月と１０月に金利据え置きに反対していた２人のメンバーの後、現在は金利引き上げを支持する用意があることを示している。

こうした展開により、昨年3月と7月の利上げに反対票を投じた後、9月の野口総裁の講演がサプライズとなり、同総裁の見解に対する市場の注目が高まった。

トレーダーらは、日銀が12月19日の次回政策決定会合で政策金利を0.5％から引き上げる可能性を約53％とみている。オーバーナイト・スワップ指数によると、その確率は1月までに約86％に上昇する。

日銀は現在、物価目標が2028年3月までの3年間の見通し期間の後半に達成されると見込んでいる。野口氏は、この見通しが実現すれば、日銀はそのタイムラインに合わせて適切なペースで金利を調整すべきだと述べた。

同氏は「政策調整のペースが速すぎても遅すぎても、問題が発生する可能性が高い」と述べた。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

木曜日の原油価格は、ウクライナとロシアの停戦が実現すればロシアの供給に対する西側諸国の制裁解除につながるとの期待から下落したが、米国の感謝祭の祝日のため取引は引き続き薄くなる見込みだった。

ブレント原油先物は、午前1時8分時点で21セント（0.3%）下落し、1バレル62.92ドル（259.90リンギット）となった。一方、米ウエスト・テキサス・インターミディエイト原油先物は21セント（0.4%）下落し、1バレル58.44ドルとなった。

投資家らが供給過剰リスクとロシア・ウクライナ和平合意の見通しを調べたため、両契約は水曜日に約1％高で取引を終えた。

米国のスティーブ・ウィトコフ特使は、他の米国高官らとともに来週モスクワを訪れ、第2次世界大戦以降欧州で最も多くの死者を出しているウクライナでのほぼ4年に及ぶ戦争を終結させるための計画についてロシア指導者らと協議する予定である。

それでもロシアは和平案で大きな譲歩はしないと、ロシアの上級外交官が水曜日に語った。これは、ウィトコフ氏がロシアに対し、ドナルド・トランプ米大統領への売り込み方について助言していたことを示す通話記録が流出したことを受けてのことだ。

「停戦が成立すれば、ロシアの石油生産会社ロスネフチとルクオイルに対する米国の制裁に伴う供給リスクが軽減されるだろう」とオーストラリア・コモンウェルス銀行のアナリスト、ビベック・ダール氏は顧客向けメモで述べ、11月21日に発効した制裁はすでにロシアの石油と精製品の輸出に影響を及ぼしていると付け加えた。

ダール氏は「ウクライナとロシアの合意により、ブレント原油価格は比較的速やかに１バレル６０ドルまで下落するはずだ」とし、停戦によりウクライナのドローン攻撃が停止し、ロシアの製油所の活動も正常化するだろうと指摘した。

米国の原油在庫が予想以上に増加したことも市場の重しとなった。

エネルギー情報局（EIA）は水曜日、先週の米国原油在庫が280万バレル増加し、4億2690万バレルとなったと発表した。輸入量が11週間ぶりの高水準に達したことが要因だ。アナリスト予想は5万5000バレルの増加だった。

米エネルギー企業は今週、石油掘削リグ数を12基削減して407基とした。これは2021年9月以来の最低水準で、市場の供給が十分にあることを示しているとエネルギーサービス会社ベーカー・ヒューズも水曜日に発表した。

石油輸出国機構（OPEC）と非加盟国（OPECプラス）は、日曜日の会合で生産量を据え置く可能性が高いと、OPECプラスの関係筋3人が火曜日にロイター通信に語った。世界の原油生産量の約半分を占めるOPECプラスの一部加盟国は、市場シェア拡大のため4月から生産量を増やしてきた。

原油価格をいくらか支えているのは、12月の米連邦準備制度理事会（FRB）による利下げ期待の高まりだ。金利の低下は通常、経済成長を刺激し、原油需要を押し上げる。

出典: Theedgemarkets

GBP/JPY は、リスクオン/リスクオフの動向、地理的傾向、レート差の傾向の両方を捉えているため、外国為替取引で非常に人気のある通貨ペアです。

円とポンドは過去 1 か月にわたって大きな変動を経験しました。

日本では、市場は依然として、日本の首相が防ごうとしていた無謀な政府支出を懸念している。

最新の展開としては、高市早苗首相と内閣がコロナ時代以降最大となる21兆円の景気刺激策を承認した。

新首相の財政ハト派的な姿勢は、歴史的には通貨高のマイナス要因となってきましたが、就任以来、市場はこれを織り込んでいます。逆説的ですが、これは日本銀行をよりタカ派的な姿勢に転換させ、円高への警戒感を強めるため、より早期に利上げに踏み切る可能性を示唆しています。次回の政策決定は12月18日に予定されています。

他の外貨準備に対して円を買い戻すことを目的とした日銀による介入がまだある可能性もある。

ポンドに関しては、最近の予算案と比較した当初のボラティリティはプラスの傾向に転じつつあります。完全な緊縮財政（財政収支の改善を目指した歳出削減）には至っていないものの、今回の予算案は決して無謀なものとは見なされていません。

所得税の増税により消費が若干落ち込む可能性はあるものの、全体的な財政姿勢によりGBPはまずまずのポジションにあり、本日のセッションで3番目に好調なパフォーマンスを見せています。

技術的には、この通貨ペアは重要な局面にあります。現在の上昇が207.00レベルを超えた場合、価格動向は2024年7月の高値の再テストを直接示唆するでしょう。

感謝祭休暇中も活発な動きが続くと予想される通貨ペア、GBP/JPY のマルチタイムフレーム分析とテクニカル レベルについて詳しく見ていきましょう。

GBP/JPY マルチタイムフレームテクニカル分析

日足チャート

GBP/JPY日足チャート、2025年11月26日 – 出典: TradingView

この通貨ペアは11月5日以来、一方向のタイトな強気チャネルで推移し、価格は買われすぎのRSIレベルまで上昇した。

しかしながら、買われ過ぎは天井を意味するものではなく、特にRSIは依然として上向き傾向にあるため、勢いは継続中の反発を後押しするでしょう。

より大きな時間枠で注目すべき点の1つは、市場が207.00レジスタンスへの参入（またはその欠如）にどのように反応するかです。

• 先週、動きは 206.86 で止まりましたが、これは留意すべきレベルです。この上で終値を付ければ、レジスタンスへの参入が確認され、208.120 の高値を目指します。
• 下降すると、ダブルトップの動きと反転を示唆する可能性があります。
• 日銀が感謝祭休暇中に介入する可能性があることに留意してください。これも大幅な下落をもたらす可能性があります。問題は、介入のタイミングが不明であることです。

日中チャートを詳しく見てみましょう。

4時間足チャートとテクニカルレベル

GBP/JPY 4時間足チャート、2025年11月26日 – 出典: TradingView

現在の4時間足ローソク足は十字形を形成しており、より慎重な価格変動を示唆しています。

潜在的な取引戦略としては、ブレイクアウトのシナリオを検討することが考えられます。

• 4H終値が207.074を上回れば、さらに抵抗ゾーンに押し上げられるはずです。
• 205.526 のローソク足安値を下回ると、さらなるリトレースメントが示唆されます。

GBPJPY取引で注目すべきレベル:

サポートレベル:

• 4時間足ローソク足安値206.50
• 選挙後の最高値205.33 – 現在のピボット
• より長い時間枠でのピボット – 現在のサポートは203.00
• メインキーサポート 199.00～200.00
• 2025年半ばのサポートは195.00から196.85

抵抗レベル:

• 207.00から208.00 2024年7月の高値 – 現在のテスト
• セッション最高値 207.074
• 208.120 2024年7月の高値
• 209.50から210.50 2008年5月の極値

1時間チャート

GBP/JPY 1時間足チャート、2025年11月26日 – 出典: TradingView

より短い時間枠は、買われすぎの 1 時間 RSI で買いが停滞し、さらなるバランスを示唆しています。

先ほども述べたように、ブレイクアウトのシナリオでは市場が高値を目指すのか安値を目指すのかに注目してください。

フェイクアウトを回避するために、トレーダーは確認として 1 時間または 4 時間のキャンドルのクローズを待つこともできます。

より大きなリトレースメントが発生した場合は、1時間ごとの上昇トレンドに注目し、それが維持されれば買いシグナルを示唆し、下抜ければ売りシグナルを示唆することを確認します。

安全な取引！

出典: ACTIONFOREX

中国は木曜日、与党・中国共産党機関紙に掲載された社説で、米国に対し、日本を抑制し「軍国主義を復活させるいかなる行動」も阻止するよう強く求めた。台湾に関する日本の首相の発言をめぐり、日本との論争が激化する中、中国は米国に対し、日本を抑制し「軍国主義を復活させるいかなる行動」も阻止するよう強く求めた。

中国の習近平国家主席が月曜日にドナルド・トランプ米大統領と電話会談し、その翌日にトランプ大統領が高市早苗首相と電話会談したタイミングから、アナリストらは、北京が米国に対し敵対行為を緩和するために介入するよう要請したのではないかと推測している。

高市外相が11月7日に国会で、中国が台湾を攻撃した場合、日本は軍事的対応を取る可能性があると発言したことから、外交上の騒動が勃発した。

記事は「中国と米国は、戦後の国際秩序を共同で守り、軍国主義を復活させるいかなる試みや行動にも反対する共通の責任を負っている」と述べ、両国が第二次世界大戦中に日本という共通の敵を抱えていたことを強調した。

「中国と米国の指導者間の意思疎通は重大な実際的意味合いを持っている」と社説は付け加え、高市氏の発言は「日本の危険な戦略的動きに対する国際社会の懸念と警戒を高めた」と主張した。

この論説は「中国の声」を意味する「鍾生」というペンネームで発表された。このペンネームは外交政策問題に関する同紙の見解を示す際によく使われる。

日本の政府筋２人はロイターに対し、トランプ大統領は電話会談で高市外相に対し、中国とのさらなる緊張拡大を避けるよう指示したと語った。

中国外務省の毛寧報道官は、水曜日の定例記者会見で習主席がトランプ大統領に介入を要請したかどうかについて質問されたが、これについては言及しなかった。

人民日報によると、トランプ大統領は習近平国家主席に対し、米国は中国にとって台湾がいかに重要であるかを理解していると伝えたという。会談後の自身のTruth Socialへの投稿では、中国が自国の領土の一部とみなしている民主的に統治されているこの島については触れられていない。

小泉進次郎防衛相は日曜、台湾東岸から約110キロ離れた与那国島の米軍基地に中距離地対空ミサイル部隊を配備する計画は「着実に前進している」と述べ、中国政府から厳しい批判を浴びた。

人民日報は「中国と米国はファシズムと軍国主義と並んで戦ってきた。今こそ第二次世界大戦の勝利を守るために協力すべきだ」と伝えた。

出典: TradingView

複数の共和党議員が、ロシアに有利だとされるウクライナ和平案への対応をめぐり、ドナルド・トランプ大統領率いるホワイトハウスを厳しく批判している。これは、トランプ大統領のほぼすべての政策を忠実に守ってきた共和党としては大きな変化だ。

ウクライナの支援者らは、先週初めて報じられた、米国が主導するウクライナ戦争終結のための28項目の枠組みは、トランプ政権がキエフに対し、モスクワに大きく有利な和平協定への署名を迫る可能性があることを意味するのではないかと懸念している。

「このいわゆる『和平計画』には実際問題があり、和平が達成されるかどうか大いに疑わしい」と上院軍事委員会の共和党委員長、ロジャー・ウィッカー上院議員は金曜日の声明で述べた。

トランプ大統領の特使スティーブ・ウィトコフ氏が10月14日にロシアのウラジーミル・プーチン大統領の政策顧問ユーリ・ウシャコフ氏と電話会談し、停戦計画について協力すべきであり、プーチン大統領はトランプ大統領にその計画を持ちかけるべきだと述べたとブルームバーグ・ニュースが火曜日に報じたことで、こうした懸念はさらに高まった。

「ロシアの侵攻に反対し、ウクライナが主権国家として民主主義国家として勝利することを望む人々にとって、ウィトコフ氏がロシアを完全に支持していることは明らかだ。彼はこれらの交渉を主導する立場にない。ロシアに雇われたエージェントが彼より劣った仕事をするだろうか？彼は解雇されるべきだ」と共和党下院議員ドン・ベーコン氏はXで述べた。

トランプ大統領の党は依然として圧倒的に彼を支持しているが、今月の民主党の選挙勝利や、トランプ大統領が何カ月も戦ってきた結果である、議会による故ジェフリー・エプスタイン有罪判決を受けた性犯罪者に関する司法省のファイルの公開支持など、大統領の最近の挫折を考えると、共和党議員からの批判は注目に値する。

共和党のブライアン・フィッツパトリック下院議員はソーシャルメディアでの呼びかけを「大きな問題だ。そして、こうしたばかげた余興や秘密会合をやめなければならない多くの理由の一つだ」と述べ、アプローチの転換を求めた。

元共和党上院院内総務のミッチ・マコーネル上院議員は、トランプ大統領は新たな顧問を見つける必要があるかもしれないと示唆した。「ロシアの虐殺を奨励することは、アメリカの国益にとって壊滅的だ」と声明で述べた。

トランプ氏の側近からの反発 

トランプ大統領の側近らは議員らに反発している。

ウクライナへの援助を批判してきた元共和党上院議員のJ・D・ヴァンス副大統領は、マコーネル氏が戦争終結計画を「ばかげた攻撃」していると非難した。

大統領の息子ドナルド・トランプ・ジュニア氏はソーシャルメディアで、マコーネル氏は「ただ父に対して恨みを抱き、攻撃していた」と述べた。

しかし、アナリストらは、トランプ大統領自身の政党の議員らによる攻撃は、最近の政治的逆風と相まって、政権にとってより大きな問題を示す可能性があると指摘した。

「これらすべては、トランプ氏が過去9、10カ月で思われていたよりも政治的に脆弱であることを示唆している」とブルッキングス研究所のガバナンス研究員、スコット・アンダーソン氏は述べた。

さらに、世論調査では、ロシアの侵略者と戦うウクライナを支援したいと多くのアメリカ人が考えていることが示されていることから、共和党は、議会の支配権が懸かる2026年の中間選挙に目を向けている可能性が高く、接戦を繰り広げる多くの共和党候補者は無党派層の有権者にアピールする必要があるだろう。

最も強い批判の一部は、再選を目指していないベーコン氏やマコーネル氏といった共和党議員から出ているが、アンダーソン氏は、他の議員が非公開の会合で言うであろうことを彼らは公に言っていると述べた。

「彼らは非常に声高に、非常に的を絞って発言している。彼らが代表する政党の一部からのメッセージに、個人的な要素が反映されていることはほぼ間違いない」とアンダーソン氏は語った。

出典：ロイター

重要なポイント

連邦準備制度理事会（FRB）の最新の報告書「ベージュブック」によると、今月の雇用市場は、一部の雇用主が採用計画を削減したり、従業員の勤務時間を減らしたり、他の雇用主が人員削減を行ったため、やや弱まった。

この報告書は、データが少ない米国経済のスナップショットであり、FRB当局者が金利決定に向けた投票準備を進める中で、企業が直面している状況をFRBが把握する上で役立つ。政府機関閉鎖の影響で10月の雇用統計が中止され、11月の雇用統計も延期されたため、12月9～10日のFRB会合では、この報告書の重要性がさらに高まる可能性がある。

この図は、雇用主が約11万9000人の雇用を増やした9月以降、状況が弱まっている可能性があることを示唆している。

連銀のベージュブックによると、11月中旬時点で雇用は「わずかに減少」し、連銀管轄12地区のうち約半数で労働者需要が低下した。

「レイオフの発表が増加しているにもかかわらず、レイオフよりも、採用凍結、補充要員のみの採用、自然減などによって人員を制限していると報告する地区が増えている」と報告書は述べている。「さらに、複数の雇用主が、予想よりも業務量が増減した際に、従業員数を調整する代わりに、労働時間を調整した。」

これがなぜ重要なのか

労働市場の冷え込みと支出の鈍化は、FRBの次回利上げに対する期待を形作り、消費者と企業の借入コストに影響を与えています。これらの変化は、年末に向けて経済の回復力を示すものでもあります。

いくつかの企業も人工知能の初期の影響を警告し、人工知能によって一部の初級職が置き換えられたり、「既存の従業員の生産性が向上し、新規雇用が抑制された」と指摘した。

雇用市場の弱体化は、フィラデルフィア連銀管内のレストラン関係者の評価とも一致している。この関係者は、2021年と2022年に「倉庫の仕事への労働者の流出」があったと指摘している。現在、この関係者によると、これらの労働者は職を失ってはいないものの、勤務時間が削減されたため、レストランでパートタイムの仕事に就いているという。

この報告書は逸話的ではあるものの、FRBがダッシュボードのデータと現地の連絡先が伝えている内容が一致しているかどうかを可視化するのに役立つ。

FRB当局者らはここ数週間、異例の分裂状態にある。一部の当局者は経済の力強さを他よりも強く感じており、インフレリスクについても議論している。連邦政府閉鎖の影響で、FRBのデータダッシュボードもやや縮小しているが、経済データツールは徐々に復旧し始めている。

「重要なデータがない中で、こうした逸話はＦＲＢ当局者に貴重な洞察を提供し、ＦＯＭＣは年末の利下げを進めるだろう」とＢＭＯキャピタル・マーケッツのシニアエコノミスト、プリシラ・チアガモーシー氏はリサーチノートに記した。

消費者支出の軟化

報告書はまた、高所得世帯が支出を続ける一方で中流世帯がより慎重になり、消費者支出が軟化していることも明らかにした。

報告書は「消費者支出は全体的にさらに減少したが、高級品小売支出は底堅い状態を維持した」とし、旅行・観光業界関係者の一部は「消費者の裁量的支出は慎重」だと付け加えた。

報告書によると、カンザスシティ連銀管区では、政府閉鎖の影響で多くの小売店やレストランで「客足が目に見えて減少」した。他の業種でも同様の傾向が見られた。

「ある企業は、トップクラスのアーティストでさえ通常よりも予約の空きがあるため、タトゥーを入れるには今が最適な時期だとコメントした」と報告書は伝えている。

こうした警戒感の高まりは、コンファレンス・ボードの月次調査で消費者信頼感が4月以来の最低水準に低下したことなど、最近のデータとも一致している。また、BMOのティアガモーシー氏は、高所得世帯の支出が増加する一方で低所得世帯の支出が減少する「K字型経済」の持続を浮き彫りにしていると指摘している。

価格上昇

報告書はまた、関税がメーカーや小売業者の間で投入コストへの広範な圧力を促し、価格が「緩やかに上昇」したと指摘した。

それが消費者にとってどれだけの値上げにつながり、消費者物価指数やその他のインフレデータにどれだけ反映されるかは不明だ。

報告書は「投入コストの上昇が顧客に転嫁される程度は様々であり、需要、競争圧力、消費者の価格感度、顧客からの反発などによって左右される」と指摘した。

連邦準備制度理事会（FRB）当局者は経済が弱まると金利を引き下げる傾向があるが、インフレ高進のリスクがあるため、一部の当局者は金利を据え置くことを好む。

報告書によれば、一部の原材料の価格が下落しており、一部の企業は需要の弱まり、関税導入の遅れ、あるいは一部製品に対する最近の関税率の引き下げが原因だとしている。

ベージュブックは、他の企業では依然として価格が上昇しており、「関税によって利益率が圧迫されたり、企業が財務上の負担に直面したりしているという報告が複数ある」と指摘した。

ＦＲＢの関係者は概ね「コスト上昇圧力は続くと予想している」と述べたが、「短期的に価格を引き上げる計画はまちまちだ」と報告書は指摘した。

出典: Investopedia