データの空白により米国の利下げ見通しが混乱、金は下落を維持

概要:

金は、来月の米国利下げ期待の後退を背景に3日間の下落の後、安定している。

金価格は火曜日、1オンスあたり4,030ドル前後で取引された。史上最長の米国政府閉鎖を受け、投資家と政策当局者がデータの積み残しを待つ中、複数の連邦準備制度理事会（FRB）当局者は、借入コストの更なる引き下げに慎重な姿勢を示している。

金利スワップは現在、12月の利下げ確率を50%未満と示唆しているものの、わずか1ヶ月前には0.25ポイントの利下げを織り込んでいた。これは、金利を生まず、通常は低金利の恩恵を受ける金の見通しを悪化させている。

アメリカの労働市場の状況を示す最初の手がかりは、木曜日に労働統計局が9月の雇用統計を発表する際に明らかになるだろう。このデータは例年よりも過去を振り返る内容となるが、ワシントンが6週間の政府閉鎖から脱却する中で、世界最大の経済大国の現状を浮き彫りにするのに役立つだろう。

金価格は最近の下落にもかかわらず、今年に入って54％上昇し、1979年以来の年間最高値を更新する見込みだ。投資家は主要経済国における財政不安の高まりに対するヘッジとして金を購入しており、また中央銀行による金購入の増額も、先月金価格が4,380ドルを超える過去最高値まで急騰する上で重要な支援となっている。

ゴールドマン・サックス・グループのアナリストは月曜日のレポートで、こうした購入は11月も続く可能性が高いと述べた。中央銀行は9月に推定64トンを購入したとされ、これは8月の3倍以上だという。中国だけでも推定15トンを追加した。

リナ・トーマス氏を含むアナリストらは、「中央銀行が地政学的・金融リスクをヘッジするために準備金を多様化しているため、中央銀行による金の蓄積が数年にわたる傾向として引き続き高まっているとみている」と述べた。

シンガポール時間午前8時19分現在、金は0.3%下落し、1オンスあたり4,032.42ドルとなった。ブルームバーグ・ドル・スポット指数は横ばいだった。銀とパラジウムは下落したが、プラチナは小幅上昇した。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

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労働市場の低迷を受け、ウォーラーFRB理事は利下げを支持

Bethany Sullivan

連邦準備制度理事会のクリストファー・ウォーラー総裁は、米国の労働市場の弱さを理由に、12月9～10日のFOMC会合で25ベーシスポイントの利下げを支持した。

この潜在的な利下げは、仮想通貨市場の流動性を高め、BTCやETHなどの資産に利益をもたらすと同時に、投資家のリスクテイクの拡大を促す可能性がある。

連邦準備制度理事会のクリストファー・ウォーラー理事は、労働市場の弱体化を理由に、12月のFOMC会合で25ベーシスポイントの利下げを示唆した。

この決定により流動性が高まり、市場、特に BTC や ETH などの暗号通貨セクターに影響を及ぼす可能性があります。

ウォーラー氏、雇用統計の弱さを理由に25ポイントの利下げを主張

連邦準備制度理事会（FRB）のクリストファー・ウォーラー理事は、米国の労働市場の弱体化を理由に、25ベーシスポイントの利下げを公式に支持した。ウォーラー理事は、求人件数の減少と雇用統計の弱さに言及した。ウォーラー理事は、次回のFOMCでの利下げはリスク管理上必要だと述べた。この発言は、企業のCEOらとレイオフ計画について話し合っていることを浮き彫りにした。ウォーラー理事は、「このデータに基づき、現時点では、リスク管理の観点から、12月9日と10日の次回FOMCで政策金利を引き下げることを支持する」と述べた（American Banker）。

利下げは暗号通貨とDeFiの成長を刺激する

利下げは通常、資本コストを低下させ、従来型市場と暗号資産市場の両方を押し上げる可能性があります。BTCやETHなどの暗号資産は、流動性の向上により取引が活発化する可能性があります。

この予想される決定は、DeFiプロトコルへの資金流入の増加とTVLの増加につながる可能性があります。リスク選好度の高まりは、市場と消費者行動の両方にプラスの影響を与える可能性があります。

歴史的な利下げ：仮想通貨上昇の反応

過去の利下げの後には、BTCやETHといった暗号通貨の大幅な上昇がしばしば見られました。過去のデータは、ドル流動性の拡大がリスク資産にプラスの影響を与えるという考えを裏付けています。

予測される結果は、DeFiにおけるステーキング活動と流動性の向上を示唆しています。専門家は、市場環境の変化に伴い、レイヤー1トークンとガバナンストークンのダイナミクスが強化されると予測しています。

出典: CryptoSlate

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オーストラリア中央銀行は、好調なデータが出れば政策を長期にわたって据え置く可能性がある

Henry Thompson

オーストラリア中央銀行は火曜日、発表されるデータが予想外に好調であれば政策金利を現行水準に据え置く可能性があるが、さらなる政策緩和を予想するシナリオもあると述べた。

11月3～4日の政策会合の議事録によると、オーストラリア準備銀行理事会は、現在の3.6％の政策金利はやや引き締め的だと判断したが、投資家への住宅ローンの急増を理由に、もはやそうではない可能性があると述べた。

理事会は、需要の回復が予想よりも強いことやインフレ率が持続的に高いことを示唆するデータなど、現金金利を据え置くことにつながる可能性のあるいくつかの要因を指摘した。

「メンバーは、余剰生産能力の程度、労働市場の見通し、金融政策の引き締めの程度に関する判断について、所得データが何を明らかにするかを評価する間、忍耐強く待つ余裕があると判断した。」

オーストラリア準備銀行（RBA）は、今年3回の利下げに続き今月も政策を据え置き、インフレ率の上昇、消費者需要の堅調さ、住宅市場の回復を踏まえ、追加緩和には慎重だと述べた。

第３四半期のインフレ率が予想外に高かったことから、中央銀行はインフレ率が２０２６年半ばまで２～３％の目標帯域を上回り、目標レンジの中央値２．５％を上回る２．６％で落ち着くと見ている。

10月に雇用が急回復し、失業率が4.3%に低下したことで、労働市場への懸念は誇張されていたことが判明した。これにより、市場はオーストラリア準備銀行（RBA）による追加緩和の可能性を織り込み済みとなり、来年5月の政策変更の可能性は40%にとどまった。

しかし、労働市場が大幅に弱まるか、経済回復が遅れる可能性を指摘し、金融政策をさらに緩和する必要があるシナリオもあると豪準備銀行は述べた。

理事会は、どのシナリオが最も起こりそうか確信を持つことはできないと指摘し、引き続き慎重にデータに依存していくことを改めて強調した。

出典：投資

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ウォーラーFRB議長、雇用市場の弱さが12月の利下げを正当化すると発言

ダニエル・カーター

中央銀行

経済的

米連邦準備制度理事会（FRB）のクリストファー・ウォーラー理事は月曜日、最近の米国政府閉鎖中に入手可能なデータは、雇用市場がほぼ失速状態にあることを示し、州の失業申請件数はわずかに増加し、解雇件数も増えているが、賃金上昇圧力の兆候は見られず、米中央銀行が来月会合を開く際にさらに0.25パーセントポイントの利下げを行う根拠となる事実だと述べた。

「労働市場は依然として弱く、失速寸前だ」とウォーラー総裁はロンドンで行われたエコノミスト団体向けの講演で述べた。一方、関税による一時的な影響を除けば、インフレ率はFRBの目標である2%に「比較的近い」ものの、経済成長は減速している可能性が高いとウォーラー総裁は述べた。

ウォーラー氏は「インフレの加速やインフレ期待の大幅な上昇については懸念していない」と述べた。「私の焦点は労働市場だ。数ヶ月にわたる労働市場の弱体化の後、今週後半に発表される9月の雇用統計や今後数週間のいかなるデータも、FRBが12月9～10日に会合を開く際に、追加利下げが必要だという私の見解を変える可能性は低い」

43日間にわたる連邦政府機関の閉鎖により、木曜日に発表予定の9月の雇用統計を含む主要経済指標の発表が遅れた。

来年、ジェローム・パウエルＦＲＢ議長の後任として中央銀行総裁の座に就く候補であるウォーラー氏は、一部の同僚が例えるように、中央銀行は「霧の中にいる」わけではなく、より明確になるまで利下げを延期する必要があるわけではないと述べた。

「我々は、米国経済の不完全ではあるものの、完全に実用的な全体像を提供する民間および公共部門のデータを豊富に持っている」と彼は述べた。そのデータには、給与計算処理会社ADPなどの民間の情報源、州政府の失業保険申請件数、カンファレンス・ボードやミシガン大学などの団体による調査などが含まれる。

同氏は、消費者心理の低下と、住宅費やその他の大きな出費で家計が圧迫されている家庭へのストレスが、経済成長の鈍化を示していると述べた。

「引き締め的な金融政策が経済の重荷になっていることを懸念しています。特に低所得層と中所得層の消費者への影響が懸念されます」とウォーラー氏は述べた。「12月の利下げは、労働市場の弱体化の加速に対する追加的な保険となり、政策をより中立的な方向へと導くでしょう。」

出典: Yahoo Finance

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国連安全保障理事会、トランプ大統領のガザ安定化部隊派遣を支持

ダニエル・カーター

政治的

国連安全保障理事会はドナルド・トランプ大統領のガザ和平案を支持する決議を承認した。米国はこの動きがイスラエルとハマス間の脆弱な停戦を強化するのに役立つと述べた。

国連の最高意思決定機関である国連総会は月曜日、米国主導の提案に対し13票が賛成票を投じ、ロシアと中国は棄権した。トランプ大統領の20項目の計画は、イスラエルとハマスが10月に包括的な和平合意に合意して以来、既に実行に移されているため、今回の行動は象徴的な意味合いが強い。

それでも米国当局は、安全保障理事会による計画承認を強く求め、承認を得ることで外交の勢いが確保されると主張した。また、この決議はガザにおける停戦監視に必要な国際部隊の動員にも役立つと当局者は主張した。

マイク・ウォルツ米国国連大使は安全保障理事会で「本日の決議は、繁栄できる安定したガザと、イスラエルが安全に暮らせる環境に向けた新たな重要な一歩となる」と述べた。

中国とロシアが常任理事国として持つ拒否権を考慮すると、反対票を投じれば提案は否決されていただろう。両国が棄権したという事実は、少なくとも公的には、米国主導の計画を阻むつもりがないことを示唆している。

ウォルツ氏は、インドネシアやアゼルバイジャンなど、イスラム教徒が多数派を占める国の部隊が国際安定化部隊（ISF）の編成を支援すると述べた。部隊はエジプトやイスラエルと緊密に協力し、イスラエル国防軍がガザ地区から撤退し、トランプ大統領の提案に盛り込まれたいわゆる「平和委員会」が暫定政府の設立を支援するまでの間、秩序維持に尽力する。

これらは2027年12月31日まで認可され、必要に応じて安全保障理事会によって更新される可能性がある。

国連文書はまた、トランプ大統領が率いる平和委員会に対し、6か月ごとに安全保障理事会に進捗状況を報告するよう求めている。

「つい先ほど、国連安全保障理事会が素晴らしい投票を行い、私が議長を務め、世界で最も強力で尊敬される指導者たちが参加する平和委員会を承認し、承認したことを、世界に祝福します」とトランプ氏は投票後、Truth Socialに投稿した。「これは国連史上最大の承認の一つとして記憶されるでしょう。」

この決議はパレスチナ自治政府や他の加盟国を含む安保理外から一定の支持を得ているものの、一部の国は、この計画が二国家解決への道を開くものではないと懸念している。

決議では、この計画は「パレスチナ人の自決と国家樹立への信頼できる道筋」を促進するものであり、米国は「イスラエルとパレスチナ人の間で対話を確立し、平和で繁栄した共存に向けた政治的展望について合意する」としている。

先週、ロシアはパレスチナ国家の樹立を優先する独自の決議案を推し進めた。米国代表団は、「不和を煽る」試みは「ガザ地区のパレスチナ人にとって重大かつ具体的で、かつ完全に回避可能な結果をもたらすだろう」と警告した。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

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高市外相は中国の報復措置を終わらせる有効な選択肢をほとんど持っていない

マヌエル

政治的

高市早苗首相は、台湾のレッドライン問題に関する日本の立場をめぐる発言で中国を怒らせたことで、就任から1カ月も経たないうちに初の大きな外交的試練に直面している。

高市氏は今月、台湾海峡危機と日本軍の派遣の可能性を公に関連付けた数十年ぶりの現職の日本首相となり、北京は猛烈な経済報復とさらなる報復の脅しを繰り広げた。

中国外務省報道官の毛寧氏は月曜日の記者会見で、中国が自国領とみなしている自治区の島に関する高市外相の発言を撤回するよう改めて要求した。緊張緩和の条件を明確にし、日本に対し「一線を越え、火遊びをやめ、誤った発言と行動を撤回し、中国への約束を実際の行動で履行する」よう求めた。

高市氏は今のところ、発言の撤回を拒否している。党から強い指導力を発揮する国家主義者として選出された高市氏だが、北京に屈すれば大きな政治的反発に直面するだろう。これは日本と最大の貿易相手国との間に膠着状態を生み出しており、事態が悪化した場合、中国は制裁を発動し、外交、経済、軍事面での連絡経路を遮断する可能性があると中国国営メディアは示唆している。

中国に駐在する元外交官の宮家邦彦氏は、高市氏が譲歩するとは予想しておらず、譲歩する必要はないと考えていると述べた。「もし中国が高市氏を弱体化させるよう圧力をかけてくるなら、おそらく逆効果になるだろう」と宮家氏は述べ、高市氏の支持率が80%を超えていることを指摘した。「中国は彼女のエンジンに燃料を供給しているのだ」

高市氏は戦略的なミスを犯したかもしれないが、日本と中国が敏感な問題をめぐって争う場合、通常は数カ月に及ぶ外交凍結の後に合意に至ることを歴史が示していると同氏は付け加えた。

「中国の反応は今のところ非常に強硬だが、非常に計算高い」と、早稲田大学で日中関係を専門とする青山類教授は述べた。「中国は日本経済に打撃を与えようとしているが、関係を断絶する意図はないと思う」

高市氏にとっての危険は、中国が予想以上に日本経済と企業に圧力をかけることだ。東京の自動車産業が依存する重要鉱物の供給は、中国にとってより明確な締め付け要因の一つだ。レアアースのさらなる兵器化は、ドナルド・トランプ米大統領の注意を引き、事態を複雑化させる可能性がある。トランプ大統領は、中国との貿易休戦によってレアアース問題は「世界にとって」解決したと主張している。

この誓約は、共和党のリーダーが高市氏に「あなたが望むことなら何でも、あなたが必要とするどんな恩恵でも、私が日本を助けるためにできることなら何でも、私たちは行きます」と語ったのと同じ旅行中になされた。

中国と日本の関係は、1930年代の日本による隣国への侵攻から領土主張の対立に至るまで、数十年にわたり不安定な状態が続いてきたが、ここ数ヶ月で関係は安定してきた。4月に台湾の頼清徳総統が就任する数ヶ月前に同総統を訪問した高市氏の率直な意見は、今やこうした進展を損なう可能性がある。

危機的状況に陥る中、日本政府は月曜日、関係の安定化を図るため、外交官を北京に派遣した。中国外務省は、この訪問に関する情報はないと述べ、記者団に対し、李強首相が今週末、南アフリカで開催されるG20首脳会議で安倍首相と会談する予定はないと伝えた。

解決策がなければ、中国政府は圧力を強める可能性が高い。中国はここ数日、安全上のリスクを理由に、日本を訪れる全旅行者の約4分の1を占める自国民に対し、アジアの隣国である日本への渡航を避けるよう呼びかけている。ブルームバーグは関係筋の話として、旅行代理店は今のところ、大規模な航空便やホテルのキャンセルは見られない、と報じている。

中国にとって、高市氏の発言は一部で指摘されているような失策ではなく、彼女の右派的な姿勢に合致するものだと、北京の政府系シンクタンクの研究者2人が日曜日に国営メディアに記した。彼らは高市氏が就任前に靖国神社を頻繁に参拝し、国防費を増額する計画を進めていることを挙げ、高市氏を「日本の新たな軍国主義のスポークスマン」と呼んだ。

これまでの日本の指導者は皆、「存立危機事態」とは何かという問いに対し、戦略的に曖昧な態度をとり、その時々の状況に応じて判断すると述べてきた。高市氏の発言は、こうした立場からの転換を示すものであった。

「これは完全に日本の首相が挑発したものだ」と、北京の中国・グローバリゼーション研究グループ創設者ヘンリー・ワン・フイヤオ氏は述べ、日本政府に更なる行動を促した。さらに、ジョー・バイデン前米大統領が戦略的な曖昧さを脱し、台湾防衛を表明した際には、米当局は直ちに立場に変化はないことを明確にするだろうと付け加えた。

中国と隣国との関係がこれほどまでに悪化したのは、2012年以来のことだ。当時、日本政府は尖閣諸島（日本側は尖閣諸島、中国側は釣魚島）の国有化を決定した。釣魚島は東シナ海に位置する無人島だが、資源が豊富かもしれない。当時、中国国営メディアの好戦的な言辞は、10以上の都市で反日抗議活動を煽る一因となった。高市外相は中国の報復措置を終わらせる有効な選択肢をほとんど持っていない

今回は、習近平国家主席はナショナリズムを煽ることに慎重な姿勢を取る可能性が高い。昨年の小学生刺殺事件を含む、中国国内における日本人に対する一連の暴力事件は、こうした怒りを煽ることの危険性を露呈している。一方、北京は、特に景気減速による不安が高まる中、いかなる種類のデモに対しても概して警戒している。

北京の日本大使館は、日本と中国の間で緊張が高まる中、国民に注意を払うよう呼びかけた。月曜日の夜に同大使館のウェブサイトで発表された通知によると。

2012年の対立は数ヶ月にわたる日本製品のボイコットを引き起こしたものの、その影響は限定的だった。日本の輸出は約10%の打撃を受けたが、貿易フローをめぐる世界的な変動を考えると、高市氏はこの打撃を乗り切れる可能性があると見ている。

ブルームバーグ・インテリジェンスの自動車担当シニアアナリスト、吉田達夫氏によると、前回の影響を受けた企業の一つである日本の自動車メーカーは、10年前と比べて中国市場への依存を減らしているが、中国からの希土類元素や半導体の供給の重要性は高まっているという。

「レアアース禁輸措置が実施されれば、自動車生産、特に電気自動車のようなレアアースを多く含む製品に支障が出るだろう」と吉田氏は述べた。「しかし、サプライヤー、自動車メーカー、商社は緊急時対応策として在庫を積み上げているはずなので、影響が出るまでにはタイムラグがあるだろう」

しかしながら、紛争が長引けば長引くほど日本経済への重荷となり、より力強い成長を生み出すという高市首相の目標に反することになる可能性が高くなります。

「とはいえ、2012年のような規模でエスカレートするとは予想していません」と伊藤忠経済研究所のチーフエコノミスト、武田篤氏は述べた。「中国にとって、米国とも対立している中で日本とも深刻な対立に陥るのは得策ではないと思います。」

出典：ブルームバーグ

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連邦準備制度理事会のクック理事、司法省に対する「根拠のない」住宅ローン詐欺の主張に異議を唱える

マヌエル

政治的

中央銀行

プルテ氏の2通目の紹介状では、マサチューセッツ州ケンブリッジにあるクック氏の不動産についても同様の主張がなされ、クック氏がそれを休暇用または賃貸用不動産として使用しながら、主な居住地であると主張していると非難されていた。

クック氏が月曜日に回答したところによると、アナーバーの不動産に関する彼女の主張は事実だった。彼女は2005年にミシガン州立大学で助教授としてフルタイムの職に就いた際にこの物件を購入し、2011年にホワイトハウス経済諮問委員会の上級エコノミストとしてワシントンD.C.に短期間移るまで、この物件を主な住居として使用していたと述べた。

「クック知事は2012年にアナーバーの自宅に戻り、その後10年間ミシガン州立大学で教鞭をとり、研究を続けました」とローウェル氏は記している。「2021年春、クック知事がミシガン州の自宅の住宅ローン（現在プルテ局長が問題視しているローン）を借り換えた時点でも、その物件は依然として知事の主な住居であり、知事は引き続きアナーバーに居住し、ミシガン州立大学に勤務していました。」

ローウェル氏は、アトランタの不動産に関するプルテ氏の主張も同様に的外れであり、貸し手を欺く意図があったという証拠はないと述べた。プルテ氏は家族の近くに永住の地を確保するためにその不動産を購入した。書類には「主な居住地」と記載されていたが、ローウェル氏は「せいぜいうっかりミスによる記載」だったと述べた。

「クック知事はジョージア州ミレッジビルで育ち、家族は数十年にわたりそこで家を所有していました」と、彼女の弁護士は手紙の中で述べています。「2021年にミレッジビルにある共同所有の家を売却した後、クック知事は帰省時に家族を訪ねる際に滞在できる自分の家を持ちたいと考えていました。」

クック氏の手紙によると、ケンブリッジの物件は2002年に購入された。当時、彼女は初めて住宅を購入した。ミシガン州立大学に就職するまでそこに住み、2021年に「この時点ではケンブリッジを離れて暮らしており、暦年の大半を賃貸に出していたため」、セカンドホームローンに切り替えたという。手紙によると、クック氏は住宅の借り換え時にセカンドホーム特約を利用し、銀行もそれを承認したという。

「彼女は1997年にハーバード大学で経済学者としてキャリアをスタートさせており、ケンブリッジの不動産の住宅ローンを最初に取得した際、そこが自身の主な住居であると正確に述べていた」とローウェル氏は書いている。

法廷闘争

クック氏は2022年にジョー・バイデン大統領によって任命され、任期は2038年までとなっている。

クック氏の訴状によると、トランプ大統領の今回の措置は説明責任を果たすためではなく、金融政策に対する政治的影響力を掌握するためだという。トランプ大統領は、FRBのジェローム・パウエル議長が大統領の希望するほど迅速に金利引き下げに動いていないことを激しく非難している。

連邦準備制度法では、理事は「正当な理由」がある場合に限り解任される。これは、在任中の不正行為または怠慢が証明された場合に限る。クック氏は、任命の1年前に行われたとされる不正行為は、連邦準備制度理事会理事としての職務とは全く無関係であり、したがってこの基準を満たしていないと主張している。

司法省は、大統領が「正当な理由」で理事を解任した理由を裁判所が疑う役割はないと強く主張している。政権は今年、最高裁判所でトランプ大統領による物議を醸した解任事件をほぼ擁護することに成功しており、クック氏の事件も司法介入の典型例の一つと位置付けている。しかし、判事たちは過去にも、FRBを独自の組織と見なしていることを明確に示してきた。

裁判所が、事件の審理前にトランプ氏にクック氏を解雇する許可を与えなかった際、反対意見を述べた判事はいなかった。