トランス・マウンテン・パイプライン、カナダの石油輸送業者が輸送費紛争の解決に向け協議中

金スポット価格は水曜日の米国市場で最大2.9%下落し、値上がりと値下がりを繰り返した。これは火曜日の急落に続くもので、テクニカル指標は今年の記録的な上昇が行き過ぎた可能性を示唆していたため、金価格は一時6.3%下落した。

ブルームバーグのストラテジストの見解...

出典：ブルームバーグ

事情に詳しい関係者によると、ドナルド・トランプ大統領は、諸外国が米国民と同額の医薬品代金を支払うよう徹底することを目指し、医薬品価格に関する新たな調査を開始する予定だという。

関係者らは、協議が非公開であるとして匿名を条件に、この調査は1974年通商法第301条に該当すると述べた。同条は、他国の貿易措置が米国企業にとって差別的である、あるいは国際貿易協定に基づく米国の権利を侵害していると大統領が判断した場合、大統領に関税を課す権限を与える強力な条項である。

ホワイトハウスはコメントを控えた。調査計画のニュースはフィナンシャル・タイムズが最初に報じた。

この新たな調査は、今後数ヶ月以内に医薬品に関連する関税やその他の貿易措置につながる可能性があり、主要経済国との緊張を悪化させる可能性がある。製薬会社は通常、政府が直接価格交渉できる国では医薬品の価格を大幅に引き下げる。トランプ政権はこの制度を「アメリカの医薬品イノベーションへの世界的なフリーライド」と呼び、強く批判している。

301条に基づく調査は、トランプ政権に各国の医薬品価格を米国民の負担価格に合わせるよう強制する道筋を与えることになる。リーリンク・パートナーズのアナリスト、デイビッド・ライジングガー氏は、この関税は製薬業界にとって「わずかながらプラス」となる可能性があると指摘する。「しかし、トランプ政権が米国以外の医薬品価格をどの程度引き上げられるかはまだ分からない」

これは、世界的な関税賦課と中国との新たな瀬戸際政策をもたらしたトランプ大統領の予測不可能な貿易政策の新たな転換を示すものである。しかしながら、トランプ大統領は医薬品への新たな輸入税導入を示唆する以前の脅しをまだ実行に移しておらず、今回の調査は大統領による新たな圧力工作となる可能性がある。トランプ大統領は製薬会社に対し、米国消費者への医薬品価格引き下げを働きかけており、医薬品を最も有利な価格で提供しなければ、相応の罰則を受けると迫っている。

大統領は先月、メーカーが米国への生産回帰を開始しない限り、10月初旬からブランド薬または特許取得済みの医薬品に100%の関税を課すと警告した。しかし、トランプ大統領自身と側近は、企業が価格を下げ、米国工場を再開するための時間を確保したいと述べ、この提案を撤回した。

米国の医薬品価格は、トランプ大統領の医療政策における焦点となっている。5月には、製薬業界に対し、同程度の国々が支払っている最低水準まで価格を引き下げるよう求める大統領令に署名した。夏には、製薬会社17社に書簡を送り、メディケア（高齢者向け医療保険制度）への既存医薬品の価格設定を即時引き下げるよう求め、60日以内に応じるよう求めた。

301条に基づく調査は外国政府に焦点を当てていますが、米国通商代表部（USTR）は複数の国に関係する共通の懸念事項について並行して調査を行うことができます。トランプ大統領の最初の任期中、通商代表部はフランスや英国を含む複数の国のデジタルサービス税を調査しました。

一方、製薬会社は301条関税を支持しているようだ。アッヴィ社のロバート・マイケル最高経営責任者（CEO）は、この関税は国際的な医薬品価格設定に関する「不公正な慣行」に対処するために活用できるものだと述べた。

「製薬会社だけでは明らかに成し遂げられないと思う」と、9月初旬にモルガン・スタンレーが主催した会議で投資家らに語った。「こうした不公正な慣行に対処するには、貿易交渉を通じて政権と連携する必要がある。大統領には使える手段がある。例えば、301条は、こうした不公正な慣行に対処するために活用できる手段の一つだ」

出典：ブルームバーグヨーロッパ

西側諸国は長年、ロシア中央銀行が海外に預けている資産をウクライナ軍の支援と壊滅的な経済再建にどのように活用するかを巡り苦慮してきた。多くの欧州当局者は懐疑的で、そうすることが違法な収用につながるのではないかと懸念していた。

ドナルド・トランプ大統領がウクライナへの米国の財政支援を撤回し、欧州各国政府がその穴埋めに奔走するなか、この地域の指導者たちはそうした懸念を脇に置き、より過激なアプローチを取っている。

G7（主要7カ国）は既に、ロシアの資産をそのまま維持しつつ、ウクライナがそこから生み出される利益を自由に利用できるようにすることで合意している。欧州連合（EU）加盟国が検討している新たな提案は、ロシアの資金をウクライナへの融資に充てることをさらに拡大するものだ。ロシア政府が隣国ウクライナに戦争による損害を賠償することに同意しない限り、キエフ政府はロシアの資金を返済する必要がなくなるかもしれない。

欧州連合は、資産の全面的差し押さえは加盟国に巨額の負債をもたらす可能性があることを認識しており、極めて慎重に行動している。

2024年に合意された最初の計画では、G7諸国はウクライナに対し、2022年のモスクワ侵攻後に凍結されたロシアの対外資産の利子で返済する融資を提供する。EUはこのイニシアチブを通じて、ウクライナに450億ユーロ（520億ドル）の融資を提供することに合意した。

EUは現在、ウクライナへの約1400億ユーロの新規融資を可能にするために、これらの資産を自ら活用する案を議論している。ロシアは、ブリュッセルに拠点を置く欧州預金機関ユーロクリアに保管されているこれらの資産を、ウクライナの復興費用の支払いに同意しない限り回収することはないだろう。

ユーロクリアを運営するベルギー政府は、ロシアが返還を求める訴訟に勝訴した場合、数百億ユーロもの債務を負うことを懸念している。EUは、ユーロクリアが将来ロシアの請求に応じざるを得なくなった場合に適用される、0%の金利で融資を行う「個別債務契約」を締結する。ベルギーは、これらの保証が法的に確固たるものであることを保証したいと考えている。

EUの計画は英国とカナダも支持しているが、米国と日本はまだこの計画に参加するかどうかを決めていない。

EU、G7、オーストラリアは、証券と現金の形でロシア中央銀行の資産約2,800億ドルを凍結した。資金の大部分は欧州に集中しており、ロシアのウラジーミル・プーチン大統領は、2018年に一連の制裁措置を受けて、中央銀行の資産の大部分を米国から引き上げた。米国財務省は当時の声明で、ロシアの著名人に対する制裁措置により、2023年3月時点で住宅、ヨット、自家用機など、推定580億ドル相当の資産が凍結されたと述べた。

まだ議論が続いているが、概ね追加資金は兵器の購入、ウクライナの防衛産業の強化、そして経済需要の充足に充てられることになる。キエフ政府は切実に資金を必要としており、国際通貨基金（IMF）は今後4年間で資金不足額を650億ドルと推定している。

モスクワがウクライナの都市を執拗に爆撃し、エネルギーインフラを壊滅させている中、ウォロディミル・ゼレンスキー大統領は同盟国に対し、ロシア国内奥地の軍事目標を攻撃するため、防空システムと長距離ミサイルの増強を要請している。トランプ大統領はこれらの兵器の費用を欧州に負担させようとしており、ウクライナが主に欧州のパートナーから提供される資金で米国の軍事装備を購入できるよう、特別調達プログラムが設立された。

これには前例がある。2003年のイラク侵攻とサダム・フセイン大統領の追放後、ジョージ・W・ブッシュ米大統領は、アメリカの銀行に保管されていた17億ドルのイラク資金の差し押さえを命じた。その一部はイラク政府職員の給与に充てられた。1996年には、米国はキューバの資金を差し押さえ、後にキューバ軍によって撃墜されたアメリカ人3人の遺族への補償に充てた。

EUにとっての問題は、ロシアの資金を差し押さえて支出することは、たとえ法的拘束力のある協定の下、強力な政府グループによって行われたとしても、窃盗とみなされる可能性があることだ。原則として、合法的な資産差し押さえは、裁判所が犯罪収益と判断した場合に限って行われる傾向がある。ロシアによるウクライナ侵攻は明らかに国際法に違反しているが、だからといってロシア中央銀行の資産が不正な利益とみなされるわけではない。

ロシアは資金を本国に送還することも、また利用することもできない。しかし、EU諸国も資産の法的所有権を放棄することはできない。そのため、G7とEUの措置は、ユーロクリアから資金を実際に引き出すことなく、その資金を活用することを目的としている。

フランス、ドイツ、そして欧州中央銀行（ECB）は、ロシア資産の差し押さえが世界金融の安定とユーロの準備通貨としての地位に影響を及ぼすリスクを指摘した。ロシアとその強力な事実上の同盟国である中国が、発展途上国の預金者を西側諸国の銀行から引き揚げさせ、世界金融システムを分断させるのではないかとの懸念がある。

モスクワは、ウクライナ支援のために西側諸国が自国の資産を動員しようとしていることは、世界経済システムの基本原則である私有財産の神聖性に違反していると主張している。

ロシアは、紛争勃発時に凍結した自国の銀行に保有されている「非友好的」な国の資産を没収するなど、報復措置をちらつかせている。プーチン大統領は10月、特別な手続きの下で国有資産の迅速な売却を認める命令に署名した。これにより、ロシアの海外保有資産がウクライナ支援に利用されたことへの報復として、外資系企業が国有化され、売却されるリスクが高まっている。

はい。これらには、2022年のウクライナ侵攻直後、米国当局の要請を受けた現地の法執行機関がフィジーとスペインで押収した、ロシアの億万長者とゆかりのあるヨットも含まれています。

米国外国資産管理局（OFCC）は、億万長者の一人であるスレイマン・ケリモフ氏を、ロシア政府の汚職から利益を得たオリガルヒ（寡頭政治家）グループの一員に指定した。ビクトル・ヴェクセリベルグ氏の9900万ドルのヨット「タンゴ」は、銀行詐欺、マネーロンダリング、制裁違反の疑いで使用されたとされている。米国はまた、ケリモフ氏、ヴェクセリベルグ氏、そしてもう一人のロシア人億万長者オレグ・デリパスカ氏の自宅も押収した。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

ドナルド・トランプ大統領が米国史上2番目に長い政府閉鎖の最中に連邦政府職員を大量に解雇したことで、低所得者コミュニティへの投資を促進することを目的とした大規模な減税・歳出法案で恒久化された2つの税制優遇措置の実施が妨げられる可能性がある。

政権は裁判所への提出書類の中で、財務省職員1,400人以上が解雇されたと述べた。これらの解雇は連邦判事によって一時停止されたが、計画について説明を受けた2人の関係者によると、対象は財務省内の経済開発プログラムを主導するコミュニティ開発金融機関基金の職員約95人だという。

この基金のスタッフは、今年の共和党の立法によって恒久化された2つの税制措置に取り組んでおり、ニューマーケット税額控除を管理し、国税庁によるオポチュニティゾーンプログラムの確立を支援している。

過去25年間、新たな市場クレジットは、低所得層と高失業率を抱える経済的に困難な地域における製造業、オフィス、小売業への民間投資を促進してきました。過去7年間で、州知事は各州で8,700以上のオポチュニティゾーンを奨励し、企業や住宅開発を誘致してきました。

CDFI基金のスタッフがいなければ、議会がプログラムのために割り当てた資金が使われずに残され、国全体への投資が遅れる可能性があると、7月に辞任した同基金の直近の責任者、プラビナ・ラガヴァン氏は述べた。

「驚きです。恒久的なものを作ったが、運営するつもりがないのに、なぜ恒久的なものにするのか」と、現在バージニア州リッチモンドに拠点を置くCDFI、ローカス・インパクトを率いるラガヴァン氏は語った。

ホワイトハウスと財務省はコメント要請に応じなかった。

削減は長年にわたるプログラムに打撃を与える

これらのプログラムは同様の税制メカニズムを利用して、低所得地域の企業や住宅開発への民間投資を促進します。

ニューマーケット税額控除は、税額控除を通じて投資家に減税を提供します。オポチュニティゾーンは、株式や不動産の売却収入のある投資家に対し、キャピタルゲイン税の減額または支払い猶予を認める制度です。

7月、共和党は党議拘束により、新たな市場クレジットへの年間50億ドルの資金提供を承認し、トランプ大統領の減税法におけるオポチュニティゾーンプログラムを再認可した。

トランプ大統領は、最初の任期中にオポチュニティゾーンが創設されて以来、この制度を自慢しており、2月にホワイトハウスで行われた黒人歴史月間のイベントでは、この制度を「おそらく我が国史上最高の経済開発プロジェクト」と呼んだ。

両プログラムは国内のすべての州に導入され、2000年以降、770億ドルを超える新規市場税額控除が付与され、1,000億ドル以上が機会ゾーンに投資されている。

不動産コンサルティング会社ノボグラダックによれば、新市場税投資を通じて投資を行っている上位10州のうち6州は共和党上院議員が代表している。

しかし、政府閉鎖中に連邦政府職員が経験する一時的な休職とは別の今回の解雇は、プログラムの安定性を脅かすものだ。

トランプ大統領は最近、これらの措置は「民主​​党のプログラム」を標的にしていると述べ、医療制度改革に関する議論を促そうと共和党の暫定財源法案にこれまで11回反対票を投じてきた上院民主党議員への圧力を強める狙いがある。水曜日の時点で、政府閉鎖は22日目に入り、1995年末から1996年初頭にかけて記録された米国史上2番目に長い政府閉鎖期間に並んだ。

「大統領自身の予算局がCDFI基金の完全解体を目指すとは、全くもって信じられない。大統領はそれを知らされていたのかさえ疑問だ」と、バージニア州選出の民主党上院議員マーク・ワーナー氏は述べ、新市場税額控除の恒久化を共和党の法案における「数少ない明るい材料の一つ」と評した。

プログラムの管理に必要なスタッフ

オポチュニティゾーン基金のスタッフは、新たな投資を誘致するために州知事が指定を希望する地域を IRS が審査し承認するのを支援します。

IRS は新市場税額控除補助金を提供し、CDFI 基金は投資家の資金を保有する組織を認定し、年間の申請に基づいて各組織が受け取る金額を割り当てます。

人員が不足すると、認証を行ったり資金を分配したりする人が誰もいなくなる、とラガヴァン氏は述べた。

サウスダコタ州選出の共和党上院議員マイク・ラウンズ氏は、上院の超党派のCDFI議員連盟が、人員削減が新たな市場への税額控除に与える潜在的な影響について議論したと述べた。

「CDFIsは私の住む地域で重要な役割を果たしているので、私はそれについて懸念を抱いている」とラウンズ氏は語った。

議員たちもこれらのプログラムを雇用創出の手段として歓迎している。ペンシルベニア州選出の共和党の税制担当上級ライター、マイク・ケリー下院議員は、税額控除の恒久化を提唱し、これらの制度は「メインストリートを活性化させる」と述べ、最近の3つの開発プロジェクトで518人の雇用が創出されたと指摘した。

低所得者層向けの教育プログラムと同様に、CDFIの人員削減は、議会の承認なしに政権が独自の削減を進めるというパターンを踏襲している。大統領は今年初め、CDFI基金の完全廃止を提案した。

出典：投資

アメリカの空の安全を守る責任を担う6万人の男女は、政府閉鎖の間ずっと無給のままだ。近いうちに資金援助の合意が得られなければ、多くの人が貯蓄を取り崩したり、クレジットカードの借金を膨らませたり、パートタイムの仕事に就いたりして生計を立てざるを得なくなるだろうと、複数の連邦職員が語った。

政府閉鎖から3週間が経ち、セキュリティラインの維持や航空交通の安全確保に尽力する数万人の政府職員が、給与全額を受け取れなくなる日が急速に近づいています。職員たちは10月中旬に最後に給与を受け取っており、その給与には最大2日分の給与が不足していました。

「人々は『仕事が終わったら、食卓に食べ物を並べなくてはならないし、家には子どももいるので、ウーバーやドアダッシュ、リフトなどを使うつもりだ』と言っている」と、運輸保安局職員を代表する労働組合、アメリカ政府職員連盟ミネソタ支部899の会計担当、ニール・ゴスマン氏は語った。

組合の職務に加えて運輸保安官としてもパートタイムで働いているゴスマン氏は、前回の給与明細で通常のTSA給与の約60％を受け取ったが、同僚はわずか6ドル34セントしか受け取っていないと述べた。

全米航空管制官協会のニック・ダニエルズ会長は月曜日、管制官たちは木曜日に給与明細を受け取るがそこには来週の給与が記載されておらず、多くの管制官が非常に難しい選択を迫られるだろうと語った。

「雇用主に電話して、保育料を払えないと伝えるにはどうしたらいいのでしょうか？ 私には2人の子供がいます。どうしたらいいのでしょうか？」ダニエルズ氏は、給料が支払われずに生活に苦しむ管制官たちについて語った。

ミネアポリス・セントポール国際空港を運営する当局は、2018年から2019年にかけての政府閉鎖時と同様に、連邦政府職員向けに保存食品を提供するための棚を設置する予定だと、広報担当のジョン・ウェルブス氏が述べた。閉鎖が11月まで続く場合、当局は弁当の提供も検討している。

しかし、それだけでは十分ではない。ダラス・フォートワース空港の運輸保安局職員（M氏と名乗る）は、費用を賄うために3,000ドルの融資を受ける予定だと語った。

「ローンは車のローンと新しいアパートの家賃に充てるつもりです。今の状況のせいで、もう今のアパートに住む余裕がないんです」と、声を上げたせいで解雇されるかもしれないという懸念から、フルネームの公表を望まなかったMさんは語った。

2019年の35日間の閉鎖期間中、管制官と運輸保安局（TSA）職員の給与未払いにより欠勤が増加し、空港の検査場での乗客の待ち時間が長くなった。当局はニューヨークの航空交通を減速せざるを得なくなり、議員らは緊迫状態を早急に終結させるよう圧力をかけた。

閉鎖から31日目に、TSA職員の10％が病欠を申し出た。これは通常の欠勤率の3倍だ。

先週、米国運輸省は、全米に5万人以上いる運輸保安局（TSA）職員（平均年収4万ドル）に対し、食料、衣類、その他の物品を寄付する方法に関する情報を公開した。ガイドラインでは、ドーナツ、ピザ、コーヒーなどの贈り物は許容されるが、現金は認められず、検問所での寄付は絶対に禁止されている。

ドナルド・トランプ大統領率いる共和党は上下両院で多数派を占めているが、上院で歳出法案を可決するには少なくとも民主党の7票が必要だ。民主党は、オバマケア（医療保険制度改革法）を通じて保険に加入する人々への医療費補助の継続と拡充を主張している。歳出法案の可決に向けた新たな採決は木曜日に予定されている。

「真の交渉が行われていないことに失望しているだけだ」とオハイオ州デイトンの別の運輸保安局職員は語り、議会がなぜ自分の給料で「政治的チェス」をしているのか理解できないと付け加えた。

出典: TradingView

要点:

ホワイトハウスは火曜日、ドナルド・トランプ大統領が2億5000万ドルかけて建設するホワイトハウス・ボールルーム計画について、今週初めに解体工事が始まったにもかかわらず、連邦政府の建築物建設を監督する機関に計画書を提出すると発表した。トランプ大統領は火曜日、ホワイトハウスに増築されたボールルームの解体工事の作業員たちの音を聞きながら喜びを語った。これは、ホワイトハウスという歴史的建造物に数十年ぶりの大規模な改修となる。しかし、トランプ大統領が計画は既存のランドマークに影響を与えないと約束したにもかかわらず、ホワイトハウスの壁が崩れ落ちる映像に愕然とした批評家たちは、工事開始前に審査プロセスを実施すべきだったと指摘した。

ホワイトハウス当局者はロイター通信に対し、ワシントン州および近隣州の連邦政府建設を監督する国家首都計画委員会に、ホワイトハウスは依然としてこれらの計画を提出する意向だと述べた。「建設計画はまだ国家首都計画委員会に提出されていないが、間もなく提出される」と当局者は述べ、同委員会は解体工事の管轄権を持っていないと付け加えた。トランプ大統領が既存の建物に影響を与えないと約束したにもかかわらず、東棟の壁の解体がなぜ行われているのかとの質問に対し、当局者は、東棟では近代化工事が必要であり、変更の可能性は常にあったと述べた。

「プロジェクトの進捗に伴い、範囲と規模は常に変化する可能性がありました」と彼は述べた。1月の就任以来、大統領執務室、ローズガーデン、その他大統領官邸の建物に改修を加えてきた元ニューヨークの不動産王、トランプ氏は長年、大規模な集会を開催できるボールルームの建設を望んでいた。トランプ氏は、ボールルームの建設費用は自身と寄付者で賄うと述べており、議会が承認する政府予算の申請は避けられるものの、利益相反の可能性を懸念する声が上がっている。民主党のジョー・バイデン大統領の下でNCPCの委員を務めたブライアン・グリーン氏は、解体工事はボールルーム建設プロジェクトに関連していると述べた。

「解体工事とその後の新築工事は切り離せない」と彼は述べた。「両者はつながっている」。グリーン氏は、トランプ大統領の最初の任期中に完成したホワイトハウス敷地内のテニスコートは、NCPC（国立芸術委員会）と米国美術委員会による審査プロセスを経ていたと指摘した。今回も同様の審査を行っていれば、月曜日に予告なしに解体工事が開始された際に多くの関係者が感じたような衝撃は避けられただろう。トランプ大統領はその後、解体工事の画像が報道され始めた後、プロジェクトの着工は既に始まっていたと述べた。

「我が国で最も重要な建物の一つである大統領官邸に、ごく少数の人々を除いて誰もが不意を突かれて破壊球が直撃するというイメージは思い浮かばない」とグリーン氏は述べた。トランプ大統領率いるホワイトハウスは、これを「仕組まれた憤り」と呼び、批判を一蹴した。ホワイトハウスは、セオドア・ルーズベルト大統領からビル・クリントン大統領まで、歴代大統領が大統領官邸とその敷地に増築や改修を行ってきたことを指摘した。

「お金を思い出させる」

火曜日、ホワイトハウスの東棟解体工事で発生した大きな音が、南側の芝生を​​歩いていた観光客の注目を集め、何人かが立ち止まり、解体用の掘削機が屋根を解体する様子を目にしました。「これは完全にお金の無駄遣いで、首都にある歴史的建造物への敬意を全く欠いていると思いますが、全く驚くことではありません。バスルームのリフォームでPTSDになりそうです」と、カリフォルニア州在住のキャサリン・コスさん（52歳）は言います。「保存すると言っていたのに」

著名な民主党議員数名も反対の声を上げた。

「これは彼の家ではありません。あなたの家です。そして彼はそれを破壊しているのです」と、元ファーストレディで民主党大統領候補のヒラリー・クリントン氏はX番組で述べた。このプロジェクトの管轄権がどの団体にあるかについては、曖昧な点がある。建築史家協会の文化遺産保存委員会の委員長で、この工事について懸念を表明しているプリヤ・ジェイン氏は、1966年制定の国家歴史保存法では通常、歴史的建造物に影響を与えるプロジェクトには審査が義務付けられていると述べた。

しかし、ホワイトハウス、米国議会議事堂、最高裁判所とその敷地は例外とされており、トランプ氏のプロジェクトは適用除外となった。「我々はこれを実行するベストプラクティスを持っており、たとえ法律で義務付けられていなくても、そのプロセスの一部を見ることができたら良かったのに」と彼女は述べた。ホワイトハウスに隣接する米国財務省は、職員に対し建設現場の写真を共有しないよう指示したことを認めた。「このプロセス中にホワイトハウス複合施設の写真を不用意に共有すると、セキュリティ機能や機密の構造詳細など、機密事項が明らかになる可能性がある」と広報担当者は述べた。

ホワイトハウスのイーストウィングは、大統領が戦時体制で使用するバンカーである大統領緊急対策センターの屋上に位置している。この施設がどのような影響を受けているかは不明だ。火曜日、ホワイトハウスのローズガーデンに集まった共和党議員たちに対し、トランプ大統領は敷地の反対側から聞こえる解体工事の音に言及した。「きっと奥の方から美しい工事の音が聞こえるでしょう」と、満足げにため息をつきながら言った。「私にとっては音楽のようです。私はあの音が大好きです。他の人は嫌いでしょうが。…あの音を聞くと、お金のことを思い出します」

出典: TradingView