ロシアの石油収入は5年ぶりの低水準に落ち込む

ロシア政府の石油収入は、世界的な原油価格の下落、原油価格の値引き拡大、ルーブル高が重なり国家予算に打撃を与え、1月に5年以上ぶりの最低水準に落ち込んだ。

財務省のデータによると、石油関連の税収は前年比で半減し、2,817億ルーブル（37億ドル）となった。ガスと合わせたエネルギー収入全体も50%減の3,933億ルーブルとなった。

ウクライナ戦争が5年目に突入する中、予算の約4分の1を占める石油とガスからの収入の急激な減少は、クレムリンの財政的負担を一層増大させている。1月の石油収入は2020年6月以来の最低水準を記録した。

価格と制裁の二重の圧迫

会計年度期間中、世界のブレント原油先物は前年同期比で15％下落したが、米国の制裁によりロシアの市場下落ははるかに深刻だった。

同国の主力原油であるウラル産原油は、輸出地点において、標準日指定ブレント原油価格を1バレルあたり約26ドル下回る価格で取引された。アーガス・メディアのデータによると、これは前年の1バレルあたり12ドル強の割引価格から劇的に拡大した。

10月に米国がロシアの二大産油会社、ロスネフチPJSCとルクオイルPJSCをブラックリストに載せたことで、こうした値下げ幅は大幅に拡大した。ドナルド・トランプ米大統領は、インドがモスクワからの原油購入を停止した場合、ロシア原油の主要輸入国であるインドへの輸入関税を引き下げる計画を発表しており、さらなる圧力がかかる可能性がある。インドによる減産の具体的な規模は、まだ不明である。

高まる圧力にさらされる予算

歳入の急減は、政府の財政計画とは著しく対照的だ。ロシア財務省は、1月の歳入試算において、12月の平均ウラル原油価格を1バレルあたり39.18ドルと算出した。これは前年比38%の下落である。この価格は、政府自身の予算見通し（2026年の平均原油価格を1バレルあたり59ドルと予測）を大きく下回っている。

カーネギー国際平和財団のシニアフェローで、元ロシア石油会社幹部のセルゲイ・ヴァクレンコ氏によると、政府の収入は価格に非常に左右されるという。ヴァクレンコ氏の推計によると、ロシアの予算は、原油価格が1バレル13.60ドルを超えるごとに57セントずつ受け取る。

このモデルに基づくと、政府が先月受け取った税収は1バレルあたり約14.50ドルにとどまりました。一方、石油会社は約24.70ドルを留保し、そのうち推定14～18ドルは原油の汲み上げと輸出輸送のコストに充てられました。

ルーブル高騰による予期せぬ課題

財政的苦痛に拍車をかけているのが、ロシア・ルーブル高だ。12月の平均為替レートは1ドル＝78.4368ルーブルとなり、前年比で約25%上昇した。

「企業と政府の両方にとって本当に痛手となっているのは為替レートだ」とヴァクレンコ氏は説明し、彼らの経費は主にルーブル建てで、国内のインフレに左右されると指摘した。ルーブル高は、ドル建ての石油収入がルーブルに換算される額を減らし、予算をさらに圧迫することになる。

しかし、市場の動向には小さなプラスの副作用が一つあった。原油および石油製品の世界的な価格下落により、ロシア政府は国内の精製業者への補助金を大幅に削減することができた。1月には、補助金の支払額は前年比で約90%減少し、わずか169億ルーブルとなった。これは、2023年10月に補助金の支払が停止されて以来、最低の支出額である。