ブラジルの年間インフレ率は、ドナルド・トランプ大統領の50%関税期限前に上昇

ロシア中央銀行総裁のエルビラ・ナビウリナ氏と副総裁のアレクセイ・ザボトキン氏は、中央銀行が政策金利を20％から18％に引き下げたことを受けて金曜日に記者会見を行った。

彼らはロシア語で話し、以下の引用はロイターによって英語に翻訳された。

ナビウリナ氏、将来の金利決定について語る

政策金利に関する我々の予測を見ると、年末までに、個々の会合において、100、150、200ベーシスポイントの利下げ、あるいは一時停止の可能性が示唆されています。この点については、すべては今後発表されるデータ次第です。しかし、インフレの安定化、低水準のインフレ期待、そして新たなインフレショックがないというより確かな見通しが得られれば、このような一貫した利下げ軌道も可能になるかもしれません。現時点では、我々は様々な措置の可能性を想定しています。

「インフレ率を目標値に戻す道筋は見えていますが、まだ完了したわけではありません。すでに初期の成果が出ています。その結果、本日、政策金利を再度引き下げ、インフレ圧力を軽減するために金融政策の引き締め度合いを円滑に調整することができました。」

しかし、目標への回帰は、単に数か月間、物価上昇率が4%近辺で推移することを意味するのではない。実際のデータだけでなく、国民や企業の認識においても、インフレが低水準で安定的に推移することを意味する。

「金融政策はインフレ率の下方反転を確実にしており、2026年にインフレ率を持続的に4％に戻し、この水準付近で安定させるまで、金融政策は引き締めを継続する必要がある。」

ナビウリナ氏、インフレリスクについて語る

「全体としては、インフレ促進リスクが依然として優勢です。しかしながら、意思決定においては、ディスインフレリスクも考慮に入れています。主なリスクは、信用と需要の冷え込みがベースライン予測よりも急速に進むことです。」

ナビウリナは予算が限られている

予算政策は引き続き、当社の予測にとって重要な情報源です。今年度および来年度も予算ルールが遵守されると想定しています。予算計画が変更された場合、主要金利の軌道を調整する必要があるかもしれません。

ナビウリナ氏の経済状況に関する見解

4月と比較し、ロシアの原油価格の見通しを今年と来年で1バレル55ドルに引き下げました。また、今後2年間の輸出と経常収支の見通しも若干引き下げました。

同時に、ルーブルの為替レートは経常収支だけでなく、国際収支の金融収支からも影響を受けます。高い金利は、ロシア国民や企業にとって、外貨資産と比較してルーブル資産の魅力を高めています。これは、輸入需要の鈍化と相まって、輸出がわずかに減少しているにもかかわらず、ルーブルの為替レートの安定を保証しています。

出典: TradingView

連邦準備制度理事会は金曜日、ドナルド・トランプ大統領と共和党議員らが木曜日に中央銀行の改修プロジェクトを視察したことに感謝する声明を発表した。

「連邦準備制度理事会（FRB）は昨日、大統領を歴史ある本部ビルにお迎えすることができ、大変光栄に思います」とFRBは声明で述べた。「大統領、そしてティム・スコット上院議員とトム・ティリス上院議員と改修工事の進捗状況を共有する機会を得られたことを嬉しく思います。この重要なプロジェクトを完了させるよう大統領から励ましをいただいたことに感謝いたします。」

2棟のビル改修工事は、25億ドルという巨額の費用をめぐり、共和党から激しい批判を浴びている。トランプ大統領は訪問中、このプロジェクトについてはほとんど批判しなかったものの、ジェローム・パウエルFRB議長に対し、幾度となく金利引き下げを促した。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

米国の耐久財受注は、ボーイング航空機の大量受注を背景に5月に急上昇した後、 6月の暫定データでは再び急落すると予想されていたが、実際にその通りになった。

耐久財受注は前月比9.3%減と急落しました（予想の-10.7%減よりはやや改善）。これは新型コロナウイルスによるロックダウン以降、最大の落ち込みです。しかし、下のグラフが示すように、この時系列データは非常にノイズが多く、そのほとんどが航空機受注の不均一性によるものです。

出典：ブルームバーグ

非防衛航空機の受注が前月比230%増から50%減に転じたことにより...

出典：ブルームバーグ

ボーイングの受注というノイズを除けば、データは実際には堅調で、耐久財受注（輸送機器を除く）は前月比0.25%増加（予想の0.1%増を上回る）し、前年比受注は2.23%増加した。

出典：ブルームバーグ

混乱に拍車をかけているのは、航空機や軍事装備品を除く設備投資の指標となるコア資本財受注額が、5月に上方修正された2%増の後、先月は0.7%減少したことだ。

防衛および民間航空機を除く資本財出荷は0.4%増加し、予想の+0.2%を上回り、第2四半期のGDP成長への期待を高めた。

関税による不況は、すべての主流派経済学者が必ず起こると確信していたが、結局はそうなったのだ...

出典：ゼロヘッジ

バンク・オブ・アメリカ（BofA）のアナリストらによると、欧州企業の第2四半期の利益は予想を上回り、金融セクターと米国関連セクターがサプライズを牽引した。

「欧州のEPSの伸びは、これまでのところ低い期待を背景に上振れしており、予想を上回っている」とバンク・オブ・アメリカは記し、企業の3分の1が報告した結果、ストックス600社の1株当たり利益（EPS）は前年比8％増となり、コンセンサス予想の2％増を大きく上回ったと指摘した。

上昇は「金融セクターが中心」であり、金融セクターは低調な四半期になると予想されていた。

バンク・オブ・アメリカは、アナリストらが4月以降EPS予想を6％以上引き下げており、第2四半期の業績のハードルを「比較的低く」設定していると述べた。

ユーロ貿易加重指数が前年同期比3.5％上昇したことから、通貨の逆風が懸念される一方で、銀行は「第2四半期決算の開始はこうした懸念を和らげるのに役立つ」とし、特にテクノロジーとヘルスケアが「今のところ予想外の上振れに貢献している」と述べた。

主要EPS数値は好調であるにもかかわらず、幅広さは依然として懸念事項であると言われている。

「これまでにEPS予想を上回った企業はわずか47％で、EPS予想の差は過去6四半期で最も小さい」とバンク・オブ・アメリカは指摘し、為替の影響が主な足かせになっていると指摘した。

金融を除く景気循環株のEPSの予想上振れ率は36%に低下し、少なくとも2013年以来の最低水準となった。

しかし、米国関連銘柄は、EPSが57%上回り「2年ぶりの高水準」となりトレンドに逆行していると言われており、ヘルスケア銘柄が牽引し「EPSは73%と8年ぶりの高水準で推移している」。

「EPS予想を上回った銘柄は、1日平均1.4%のアウトパフォームという好成績を収めた」とバンク・オブ・アメリカは述べた。これは2020年第1四半期以来の最高の決算発表後パフォーマンスだと彼らは述べている。

出典: Yahoo Finance

米株式先物は、前日のSP500とナスダックの過去最高値での終値を受けて、金曜日も横ばいのスタートを切った。投資家らは8月1日の関税期限に備え、貿易交渉の進展の兆しを探っていた。

東部標準時午前8時9分時点で、ダウEミニは33ポイント（0.07％）上昇、SP500Eミニは4.25ポイント（0.07％）上昇、ナスダック100Eミニは12.5ポイント（0.05％）下落した。

ダウ平均株価は木曜の取引で0.7％下落したが、昨年12月につけた史上最高値に近い水準を維持した。

米国と日本、インドネシア、フィリピンを含む貿易相手国との間で関税協定が相次いで締結され、市場が新たな高値を更新したことから、主要3指数はいずれも好調に週を終えるとみられる。

欧州連合（EU）が間もなく米国と協定に署名するだろうという期待が広がる一方、世界中の経済が米国の高額な輸入関税を回避しようと躍起になる中、韓国との交渉は大半の国に設定された8月1日の期限を前に勢いを増していた。

「関税に関するニュースが市場のリスクセンチメントを牽引し、今週はリスクオンムードが高まっている。しかし、8月1日の期限近辺では、多少の変動は依然として起こり得る」と、ソシエテ・ジェネラルのアダム・クルピエル氏率いるアナリストグループは述べた。

第2四半期決算の好調な発表が相次ぎ、ウォール街の記録的な株価上昇を支えた。LSEGがまとめたデータによると、木曜日時点で決算を発表したSP500構成企業152社のうち、80.3%がアナリスト予想を上回った。

しかし、今週はいくつかの銘柄で後退が見られました。大手のテスラ（TSLA.O）とゼネラルモーターズ（GM.N）は苦戦し、約2か月ぶりの大幅な週間下落に転じました。

テスラのイーロン・マスク最高経営責任者（CEO）は、米国のEV補助金が縮小する中、今後はより厳しい四半期になると警告した。一方、ゼネラル・モーターズは、ドナルド・トランプ大統領の広範囲な関税による11億ドルの打撃を第2四半期の決算で吸収し、打撃を受けた。

半導体メーカーのインテル（INTC.O）は、市場予想よりも大きな第3四半期損失を予想し、人員削減計画を発表したことから、金曜日の市場前取引で株価が7.5％下落した。

来週の米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策決定会合に注目が集まるが、政策担当者らは関税がインフレに及ぼす影響を評価するため、金利を据え置く可能性が高いとの見方が出ている。

中央銀行はホワイトハウスから厳しい監視を受けており、トランプ大統領は借入コストを引き下げていないとしてジェローム・パウエル議長に対する非難キャンペーンを主導し、同時に同議長を解任する可能性をしばしば示唆している。

トランプ大統領は木曜日、意外な行動で連邦準備銀行本部を異例に訪問し、25億ドルの改修プロジェクトを批判して圧力を強めた。

パウエル議長の任期をめぐる不確実性により、投資家は中央銀行の指導者が交代した場合の市場の潜在的な反応を評価するよう促されている。

CMEのFedWatchツールによれば、トレーダーは現在、早ければ9月にも利下げが行われる可能性を60.5％近くと見ている。

その他の銘柄では、金鉱山会社ニューモント（NEM.N）が第2四半期の利益がウォール街の予想を上回ったことを受けて2.3％上昇した。

健康保険会社センテネ（CNC.N）は予想外の四半期損失を出し、株価は15％下落した。デッカーズ・アウトドア

パラマウント・グローバル（PARA.O）は、米規制当局がスカイダンス・メディアとの84億ドルの合併を承認したことを受けて1.3％上昇した。

出典：キトコ

来週の重要な期限を前にした米中貿易協議への楽観的な見方やディーゼル市場の逼迫が地合いを押し上げ、原油価格は安定している。

ブレント原油は木曜日に1%上昇し、1バレル69ドルを超えた。一方、ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）は66ドル付近で取引された。インドのピユーシュ・ゴヤル商務大臣は、インドが8月1日の目標日までに米国と合意できると確信していると述べた。一方、ブラジルとメキシコは貿易関係の拡大を目指している。

一方、ディーゼル価格が高騰し、ディーゼル燃料の生産量が多いニッチな原油グレードに大幅なプレミアムがつき、低迷する石油市場に待望の活力を与えている。トータルエナジーズSEによると、ロシアからのエネルギー輸入を制限する欧州連合（EU）の最新の措置も、需給逼迫に拍車をかけている。

原油価格は今月は横ばい状態が続いているが、OPECプラスによる供給増加が供給過剰の懸念を強めているため、年初来では下落している。OPECプラスは次回会合を8月3日に開催し、生産量を決定する。木曜日には、加盟国の一つであるベネズエラが、シェブロンによる同国での原油生産再開を米国が許可したことで、生産猶予措置が与えられた。

「今のところ唯一の強みはディーゼル市場だ」と、ラボバンクのアナリスト、フローレンス・シュミット氏は述べた。「米国政府がベネズエラ産原油の供給削減を後退させれば、今年後半には供給バランスが比較的緩やかになるだけだ」

出典: Yahoo Finance