オーストラリアの家計支出が急増、RBA利上げ観測を強める

概要:

オーストラリアの家計支出は10月に予想を大きく上回り、2024年1月以来最大の増加を記録し、来年の利上げの根拠を強めた。

オーストラリア統計局が木曜日に発表したデータによると、支出は9月比1.3%増となり、エコノミスト予想の0.6%増を上回った。前年比では5.6%増となり、エコノミスト予想の4.6%増を上回った。

これを受けて、3年国債利回りは1月以来初めて4%を超え、最大6ベーシスポイント上昇した。一方、通貨も上昇した。短期金融市場のトレーダーは来年の利上げ予想を強め、5月の利上げ確率は水曜日の18%から55%に上昇した。

オーストラリア銀行（ABS）の企業統計責任者トム・レイ氏は、「今月は、販売促進イベントにより、衣料品、履物、家具、電子機器などの支出が数カ月低迷していたが、これらの商品への支出が増えたため、裁量的支出が商品を中心に急増した」と述べた。

「10月は、大規模なコンサートや文化祭が主要都市でのケータリング、接客、ホテル宿泊の需要を押し上げたため、サービス支出も増加した。」

豪準備銀行（RBA）は2月以降3回にわたり政策金利を3.6%に引き下げましたが、インフレ圧力が再燃しつつある兆候が見られる中、来週の会合では借入コストを据え置くと予想されています。短期金融市場では、RBAの次の動きは2026年の利上げになるとの見方が広がっています。

水曜日に発表された国内総生産（ＧＤＰ）データによると、オーストラリアの家計貯蓄率は所得増加に支えられ、３カ月前の６％から６．４％に上昇した。

オーストラリア準備銀行（RBA）のミシェル・ブロック総裁は水曜日、理事会は最近のインフレ圧力が一時的なものかより持続的なものかを見極めるためインフレを注視しており、必要であれば行動するだろうと述べ、追加緩和の可能性は低いとのシグナルを送った。

オーストラリアでは家計支出が経済生産の半分以上を占めており、政策立案者らはそれを注視している。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

「リスク警告と投資免責事項」

あなたはトレードにおける戦略には高いリスクがあることを理解し認識する必要があります。戦略や投資方法に従うことは損失の可能性があります。このサイトのコンテンツは情報提供のみを目的として投稿者およびアナリストによって提供されています。投資目的と財務状況に基づいて、取引資産、証券、戦略、またはその他の製品があなたに適しているかどうかを判断する責任はあなただけにあります。

お気に入り

ベセント氏が国家経済会議の議長も務めることが検討されている

ジェームズ・ホイットマン

政治的

ドナルド・トランプ大統領の側近や同盟者は、大統領がケビン・ハセット氏を次期連邦準備制度理事会議長に指名した場合、スコット・ベセント財務長官を現職に加えてホワイトハウスのトップ経済顧問に据える可能性を協議していると、事情に詳しい関係者らが明らかにした。

ベッセント氏を国家経済会議（NEC）の議長に任命すれば、現NEC議長のハセット氏が次期FRB総裁に就任した場合、ベッセント氏がトランプ大統領の経済政策に対する監視体制を強化できることになる。トランプ大統領はここ数日、この人事を示唆している。関係者は匿名を条件に、まだ最終決定されていない人事の可能性について語った。

ベセント氏がNEC（国家経済委員会）にも任命されれば、財務省とホワイトハウスの両方の管轄にまたがる政権の経済政策の最高裁定者となる。また、ベセント氏はホワイトハウス西棟にオフィスを構えることになり、大統領との物理的な距離がさらに近くなる。

ホワイトハウス当局者は、人事異動は大統領が発表するまで憶測の域を出ないと述べた。財務省の担当者はコメント要請に応じなかった。

トランプ大統領は人事に関してサプライズを行うことで知られている。つまり、ハセット氏やベセント氏の人事異動は公表されるまでは確定しないということだ。

それでも、複数の役職を兼任することはトランプ政権の特徴となっている。財務長官は既に内国歳入庁（NEC）長官代行も務めている。ベッセント氏がNEC長官に就任すれば、マルコ・ルビオ国務長官の多面的な職務を踏襲することになるだろう。ルビオ氏は国家安全保障会議（NSC）の議長を務め、米国公文書保管官代行を務め、廃止される前の米国国際開発庁（USIDA）長官代行も務めた。

トランプ大統領が今後も高官を複数の役職に任命し続けるかどうかは不明だ。政権内の経済政策に関する主要ポストのいくつかは現在、空席のまま、あるいは常任のリーダーがいない状態だ。

以前：トランプ政権の経済チームはスタッフの入れ替わりで主要メンバーが不足

国家経済会議は、ホワイトハウスで税金、医療、エネルギーなどすべての経済問題に取り組んでおり、連邦政府全体にわたるアイデアや計画の重要な政策コーディネーターとしての役割を果たしています。

しかし、トランプ大統領の第2期ではNECの役割は縮小し、以前の大統領時代と比べて政策立案への重点は低下している。ハセット氏は主にトランプ大統領の政策の擁護者として活動し、公の場で演説を行ったり、テレビに定期的に出演したりしている。

トランプ大統領は、FRB議長の人選について決定を下し、約10人の候補者を1人に絞り込んだと述べた。大統領はハセット氏を「FRB議長の可能性がある」と評したが、公式発表は2026年初頭まで待つと述べた。

「彼は本当に尊敬できる人物です。ありがとう、ケビン」とトランプ氏は火曜日に語った。

中央銀行議長の最終候補者には他に、連銀理事のクリストファー・ウォーラー氏とミシェル・ボウマン氏、前連銀理事のケビン・ウォーシュ氏、ブラックロックのリック・リーダー氏などが含まれている。

連邦準備制度理事会（FRB）の議長と理事の選出は、大統領が中央銀行に影響を与える最も直接的な手段となるのが一般的です。トランプ大統領は、FRBの借入コスト削減への取り組みが遅すぎることや、FRB本部の改修費用が高額であることを声高に批判してきました。

トランプ大統領がFRB議長に指名する人物は、議長として上院の承認を得る必要があり、また、既に理事を務めていない場合はFRB理事会自体の承認も必要となる。NECのポストについては上院の承認は不要である。

出典：ブルームバーグ

「リスク警告と投資免責事項」

お気に入り

米国国勢調査局は経済データの発表を軌道に戻すための戦略を実施中と発表

ジェームズ・ホイットマン

経済的

米国国勢調査局は水曜日、経済データを「できるだけ早く」当初の発表スケジュールに戻すため、主要連邦経済指標の収集期間を短縮するなど、いくつかの戦略を採用していると発表した。

国勢調査局はウェブサイトに掲載した声明で、「PFEIを当初の発表スケジュールに戻すには、確立された品質基準を守りつつ、可能な限り処理段階を加速・短縮する必要がある」と述べた。

記録的な43日間の政府閉鎖により、経済指標の発表が遅れています。10月の雇用統計と消費者物価指数は、閉鎖によりデータ収集が不可能となり、遡及的にデータを取得できなかったため、発表が中止されました。

「例えば、通常のプロセスでは回答を得るのに10営業日かかる場合、それを7日間に短縮する」と当局は述べた。「現場担当者が関与する建設指標の場合、2つの基準期間を同時に収集できる可能性がある。」

また、分析期間の短縮がデータの品質に悪影響を与えないよう、価値の高いレビューと修正を優先するために、一時的にリソースを再配分しました。プロセスが自動化されたため、未回答者の扱いに変更はありませんが、国勢調査局は「収集期間の短縮に伴う回答数の減少による悪影響を軽減する」ことに、より一層の注意を払っていると述べています。

季節調整プロセスはほぼ自動化されており、変更は最小限にとどまった。しかし、同庁は「季節調整の審査と検証を迅速化するために、リソースを再調整する機会があるかもしれない」と述べた。

季節調整は、経済データから季節変動を除去するために使用されます。国勢調査局はまた、審査、承認、および公表プロセスを迅速化するために、一時的にリソースを再配分しています。

「上記の戦略を活用することで、月次卸売取引などの国勢調査局PFEIは、一時的に総処理時間を30日から20日に短縮できる可能性がある」と国勢調査局は述べた。

「（政府資金の）失効により指標の開始が40日遅れている場合、加速戦略を実施した後、4つの基準期間内に元の発表ペースに戻る可能性がある。」

出典：ロイター

NULL_CELL

「リスク警告と投資免責事項」

お気に入り

Nvidiaのサーバーが中国のMoonshoot AIなどのAIモデルを10倍高速化

マヌエル

株式

エヌビディア（NVDA.O）は水曜日、同社の最新の人工知能サーバーが、中国の人気モデル2つを含む新モデルのパフォーマンスを10倍向上させることができることを示す新たなデータを公開した。

このデータは、AIの世界が、NVIDIAが市場を独占しているAIモデルのトレーニングから、何百万人ものユーザーへのAIの利用へと焦点を移している中で発表された。NVIDIAはこの分野で、アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD.O）やセレブラスなどのライバルとのはるかに激しい競争に直面している。NVIDIAのデータは、いわゆる専門家混合AIモデルに焦点を当てていた。

この手法は、質問を細分化し、モデル内の「専門家」に割り当てることでAIモデルの効率を高める手法です。2025年初頭、中国のDeepSeekがNVIDIAのチップ上で競合他社よりも少ない学習時間で学習できる高性能オープンソースモデルを発表し、世界に衝撃を与えたことで、この手法は今年爆発的に普及しました。

それ以来、専門家の混合アプローチは、ChatGPTの開発元であるOpenAI、フランスのMistral、そして7月に独自の高く評価されているオープンソースモデルをリリースした中国のMoonshoot AIによって採用されてきた。一方、Nvidiaは、そのようなモデルは同社のチップ上でのトレーニングが少なくて済むかもしれないが、同社の製品は依然としてそれらのモデルをユーザーに提供するために使用できるという主張に注力してきた。

エヌビディアは水曜日、同社の最新AIサーバーは72個の主要チップを1台のコンピューターに高速リンクで搭載し、ムーンショットのKimi K2 Thinkingモデルのパフォーマンスが前世代のエヌビディアサーバーに比べて10倍向上したと発表した。これはエヌビディアがDeepSeekのモデルで実現したパフォーマンス向上と同等である。

エヌビディア社は、この利益は主に、サーバーに搭載できるチップの数の多さと、それらの間の高速リンクによるものだと述べた。この分野ではエヌビディア社は依然として競合他社に対して優位に立っている。

Nvidia のライバルである AMD も、複数の強力なチップを搭載した同様のサーバーを開発しており、来年には市場に投入する予定だ。

出典：ロイター

「リスク警告と投資免責事項」

お気に入り

戦略の利回り追求は、ビットコインプレミアムを空売りしようとしているヘッジファンドを意図せず助けている

マヌエル

暗号通貨

株式

以前はマイクロストラテジーとして知られていたストラテジーは、世界最大の企業ビットコイン財務のリスクプロファイルを根本的に変えるような方向転換を検討している。

同社は10年間、ウォール街に対し、保管リスクやカウンターパーティリスクなしにビットコインへの自由なエクスポージャーを提供するデジタル金庫という唯一の主張を売りにしてきた。しかし、そのスタンスは変化しつつあり、現在、暗号資産レンディング市場への参入を検討している。

12月2日、ストラテジーのCEO、フォン・レ氏はブルームバーグに対し、保有資産の貸出について銀行と協議中であると述べた。しかし、レ氏は、決定を下す前に大手金融機関がこの分野に参入するのを待っていると注意を促した。

彼はこう述べた。「私たちは建設的な議論をたくさん重ねてきました。主な内容は、ビットコイン関連サービス（保管、交換、貸付など）の提供を検討していることです。あなたは世界最大のビットコイン保有企業です。私たちにどのようなアドバイスをいただけますか？そして、私たちは協力すべきでしょうか？」

この動きは事業の成熟化と位置付けられているが、同社は550億ドルの準備金を積み上げた「コールドストレージ」の精神に反する再担保リスクにさらされることになる。

それでも、この方向転換は、ストラテジーが受動的な持株会社から能動的なクレジットデスクへと移行していることを示しています。

この変化は、スポット ETF によってビットコインへのアクセスがコモディティ化された市場において、その評価プレミアムを正当化する必要性によって推進されています。

利回りトラップ

ストラテジーは現在65万BTCを保有している。歴史的に見て、この備蓄は同社の金庫に眠っていた。

つまり、貸し出すことで収益が得られるということです。しかし、ビットコインを借りたいという機関投資家の主な需要は、空売りを狙うマーケットメーカーやヘッジファンドから来るため、パラドックスが生じます。

リスクを理解するには、取引の仕組みを理解する必要があります。

機関投資家市場では、ビットコインを借りて保有する需要はほとんどなく、デリバティブのリスクをヘッジするために売却する需要がほとんどです。

ストラテジーは、融資市場に巨額の準備金を投入することで、空売りを阻む大きな要因である「借入コスト」を効果的に引き下げることになる。

その結果、ストラテジーは、貸出デスクを開設することで、自社の準備金の価格上昇に逆らって賭けるために使用される在庫を事実上供給することになります。

さらに、この動きにより、これまでは単純さで定義されていたバランスシートにカウンターパーティリスクが導入されることになります。

特に注目すべきは、BlockFiやCelsiusなどの貸し手が不透明な借り手に融資するリスクを誤って評価したことにより、2022年に暗号信用市場が劇的に崩壊したことだ。

Le氏はStrategy社は一流銀行とのみ提携すると主張しているが、ビットコインが銀行の金庫から出ていくという基本的な前提は変わらない。

したがって、銀行破綻または信用差し押さえが発生した場合、Strategy は資産所有者から無担保債権者に移行することになります。

プレミアムを守る

一方、ストラテジーの利回り追求は株価評価の圧縮と関連しているようだ。

同社のビジネスモデルは、純資産価値（NAV）に対するプレミアムで取引されることに依存しており、これにより、ビットコインの買い増しのために割高な価格で株式を発行することが可能になっている。このプレミアムはかつて2.5倍にも達したが、現在は低下している。12月3日時点で、ストラテジーのNAV倍率（mNAV）は1.15倍となっている。戦略の利回り追求は、ビットコインプレミアムを空売りしようとしているヘッジファンドを意図せず助けている

戦略の利回り追求は、ビットコインプレミアムを空売りしようとしているヘッジファンドを意図せず助けている

同社は最近、mNAVが1を下回った場合、ビットコインの売却を検討すると率直に認めた。

これにより、市場に潜在的な「反射ループ」が生じる可能性がある。Strategyの株価が下落した場合、同社はビットコインを清算せざるを得なくなり、スポット価格が下落し、株価がさらに下落する可能性がある。

これを防ぐために、マイケル・セイラー氏が率いる同社は、ETFでは提供できないもの、つまり利回りを投資家に提供する必要がある。

さらに同社は最近、優先株の配当義務を賄うために14億4000万ドルの資本金を調達しており、現在の資本構成を維持するためのキャッシュフローの逼迫を強調している。

これを考慮すると、ビットコインスタックを貸し出すことは、普通株主の希薄化や基礎資産の売却を行わずにこれらの支払いに資金を提供する唯一の方法の1つです。

混雑した取引

ストラテジーが融資分野に参入する場合、2021年の無担保の「ワイルド・ウェスト」とはまったく異なる市場に直面することになる。

ギャラクシーデジタルによれば、ステーブルコインの発行元であるテザー社は現在、146億ドルの残高で中央集権型融資を支配している。

しかし、テザーはステーブルコイン（USDT）を貸し出し、買い手のレバレッジを高めています。戦略としては、ビットコインを貸し出し、借り手の供給を増やすことになります。戦略の利回り追求は、ビットコインプレミアムを空売りしようとしているヘッジファンドを意図せず助けている

同社は最近、mNAVが1を下回った場合、ビットコインの売却を検討すると率直に認めた。

これを防ぐために、マイケル・セイラー氏が率いる同社は、ETFでは提供できないもの、つまり利回りを投資家に提供する必要がある。

混雑した取引

ストラテジーが融資分野に参入する場合、2021年の無担保の「ワイルド・ウェスト」とはまったく異なる市場に直面することになる。

ギャラクシーデジタルによれば、ステーブルコインの発行元であるテザー社は現在、146億ドルの残高で中央集権型融資を支配している。

しかし、テザーはステーブルコイン（USDT）を貸し出し、買い手のレバレッジを高めています。戦略としては、ビットコインを貸し出し、借り手の供給を増やすことになります。

ストラテジーの65万BTCという膨大な準備金は、NexoやGalaxyといった競合他社の担保プールをはるかに凌駕しており、市場を歪める可能性があります。たとえその供給量のほんの一部でも貸出デスクに流れれば、ビットコインの借入コストは急落し、セクター全体の利回りを圧迫する可能性があります。

本質的に、ストラテジーは受動的なラッパーから洗練された金融オペレーターへと変革できると賭けている。しかし、そうすることで、「デジタルゴールド」の透明性を、構造化クレジットの不透明性と交換するリスクを負うことになる。

純粋な担保の代わりとしてストラテジーを購入した投資家にとって、金庫の扉は不安なほど開いているように見え始めている。

出典: Cryptoslate

「リスク警告と投資免責事項」

お気に入り

トランプ大統領、バイデン政権時代の燃費基準を撤回、ガソリン車普及に道を開く

マヌエル

政治的

経済的

トランプ大統領は、ジョー・バイデン前大統領が昨年より厳しい燃費基準を課したことを受けて「EV義務」を生み出したと主張する燃費規制を撤回した。

トランプ大統領は、政権がバイデン政権の「ばかげた」CAFE（企業平均燃費）規制を正式に廃止すると述べ、今日の措置によって自動車価格が下がると主張した。自動車メーカーは、2031年までに全車種平均燃費を34.5mpgにすることを義務付けられている。これは、バイデン政権が2031年平均50.4mpgと提案していた数値から大幅に低下する。

トランプ大統領は、この措置により自動車メーカーはより安価な車を生産できるようになり、消費者は車の価格を「少なくとも1,000ドル」節約できると述べた。

フォード（F）のCEOジム・ファーリー氏、ステランティス（STLA）のCEOアントニオ・フィローサ氏、その他自動車業界の幹部らが出席した。

「今日は常識と手頃な価格の勝利です」とファーリー氏はイベントで述べた。「これは正しい動きです…私たちは手頃な価格の自動車への投資をさらに増やしていきます。」

今年初め、運輸省とショーン・ダフィー運輸長官は、バイデン政権がEV販売の増加を前提として1ガロン当たりのフリートマイル規制を算出し、権限を超えていると宣言し、米国の燃費基準緩和への道を開きました。従来の規制では、EVの普及拡大により、特定の自動車メーカーが販売する「フリート」全体の燃費平均が上昇すると想定されていました。

トランプ大統領は今年、自動車メーカーに対する燃費規制の罰金を廃止する法案にも署名しました。米道路交通安全局（NHTSA）は、2022年モデル以降、自動車業界は燃費規制の罰金を課せられていないと主張しています。テスラなどの自動車メーカーは、燃費規制の罰金を償還する排出権クレジットの販売で数十億ドルの収益を上げていますが、この収入源は今後消滅することになります。

水曜日の措置は、環境規制を緩和し自動車メーカーを支援するというトランプ大統領の動きをさらに進めるものとなる。

「NHTSAの発表を検討しているが、同局が新たな燃費基準を提案してくれたのは喜ばしい」と、業界最大手の業界団体である自動車技術革新連盟のジョン・ボゼラ会長兼CEOは述べた。

「我々は明確かつ一貫して主張してきた。前政権下で最終決定された現行のCAFE規則は、現在のEV市場を考えると、自動車メーカーにとって達成が非常に難しい。」

ボゼッラ氏はさらに、「消費者と自動車業界にとって良いことは何でしょうか？安定した規制環境と、排出量の削減と燃費向上を継続的に実現する、バランスの取れた、合理的で達成可能な基準です」と述べた。

公的擁護団体は業界の立場に反論した。

「トランプ政権が現在施行しないと表明している以前の燃費基準は、アメリカ国民の燃料費を230億ドル節約し、国内の燃料消費量を700億ガロン削減できたはずです」と、パブリック・シチズンのゼロエミッション車政策提唱者であるウィル・アンダーソン氏は述べた。「アメリカ国民は厳格な燃費基準を支持しており…3分の2の人が燃費は非常に重要、あるいは極めて重要だと答えています。」

アンダーソン氏は、この新政策はアメリカ国民を犠牲にして「トランプ氏の石油・ガス業界の取り巻き」に資金を流用するものだと付け加えた。