オーストラリアのアルバネーゼ外相、ネタニヤフ首相はガザの苦しみを「否認している」と発言

米中貿易関税の停戦期間が90日間延長されるとの見通しを受け、世界市場は小幅な上昇を見せ、火曜日に発生した2つの大きなハードルのうち1つをクリアした。さて、7月のインフレ率報告について見ていこう。

消費者物価指数（CPI）は多くのことを左右する。特に、来月の連邦準備制度理事会（FRB）の利下げという市場の見方に加え、関税引き上げのこれまでの影響、そして苦境に立たされている労働統計局（BLS）がまとめた信頼感指数も重要な指標となる。年間インフレ率は0.25ポイント上昇して2.8%、コアインフレ率は3.0%に達すると予想されている。コアインフレ率は前月比0.3%上昇し、1月以来最大の伸びとなり、自動車部品や玩具など関税の影響を受けやすい製品が上昇要因となる可能性が高い。

* 中国株は、ストックホルムでワシントンと北京の当局者らが最近交渉した合意で、既存の合意が11月まで延長されることが確認されたことを受け、約0.5%上昇した。大方の予想通りではあったものの、この新たな措置により、両国間の関税率の3桁台への急激な上昇は阻止され、今のところは中国から米国への輸出に30%、米国から米国への輸入品に10%の関税が課せられることとなった。ウォール街の先物は、月曜日に小幅下落した後、横ばいとなった。

* 消費者物価指数（CPI）発表を前に、マクロ経済市場全般は概ね低迷したままだった。国債利回りとドルは横ばいとなり、債券ボラティリティ指数は3年ぶりの低水準に低下した。CPI発表に加え、投資家はNFIB（全米商業銀行）の7月の中小企業調査と先月の連邦予算データにも注目するだろう。一方的な関税引き上げによってもたらされる歳入への注目が高まっている。

* 一方、オーストラリアドルは、オーストラリア準備銀行（RBA）が予想通り0.25ポイントの追加利下げを決定したことを受け、小幅に下落した。また、ハイテク株への熱狂的な支持を受け、日本の日経平均株価は祝日明けの取引で2%以上上昇した。金価格は、ドナルド・トランプ大統領が金への関税引き上げはないと発言したことで、先週の金価格をめぐる混乱が解消され、月曜日の下落から持ち直した。ポンドは、英国の賃金・小売統計、そして予想を上回る雇用統計がイングランド銀行（BOE）の緩和観測をさらに弱めたことで、堅調に推移した。

本日のコラムでは、これまで米国債券市場に複数の潜在的な混乱が生じた激動の一年を経て、米国債はむしろ休眠状態にあるように見え、インプライド・ボラティリティは3年間で最低水準に低下していることを取り上げます。

今日のマーケットミニッツ

* 米国と中国は月曜日、関税休戦をさらに90日間延長し、米国の小売業者が年末の重要なホリデーシーズンを前に在庫を増やす準備を進める中、互いの製品への3桁の関税を回避した。

* トランプ大統領は、中国への禁止されたAIチップの輸出を再開するのと引き換えに、エヌビディア社と米国政府に同社の売り上げの一部を与える契約を結び、数十年にわたる米国の国家安全保障政策を覆し、企業リスクの全く新しいカテゴリーを生み出した。

* オーストラリア中央銀行は火曜日、今年3度目となる利下げを実施し、経済が勢いを失ったことからインフレと雇用の目標を達成するにはさらなる政策緩和が必要になる可能性を示唆した。

* 西側諸国政府は、レアアースや一部の精錬金属に関して中国への依存度が高まりすぎることをますます懸念している。納税者に過度の負担をかけずに供給を確保する方法を見つけることが課題だと、ROIのコラムニスト、クライド・ラッセル氏は説明する。

* 相反する経済データが飛び交う中、米国の労働市場の状況を把握するのはますます困難になっている。しかし、ROIのコラムニスト、ジェイミー・マギーバー氏は、他の指標よりも注目すべき指標があると主張している。

今日のチャート

トムソン・ロイターBLSのデータ収集の苦境

労働省労働統計局（BLS）による消費者物価指数（CPI）報告は、インフレと雇用データの質に対する懸念が高まる中、火曜日に発表される予定だ。予算と人員削減により、国内の一部地域ではCPIバスケットの一部のデータ収集が停止されている。また、トランプ大統領は今月、5月と6月の雇用統計が大幅に下方修正されたことを受けて、BLS局長のエリカ・マッケンターファー氏を解任した。

データ収集の停止は、共和党政権と民主党政権の両方で、多くの人がBLSの資金不足と表現する長年の事態を受けて行われた。BLSは「調査業務量と資源レベルを一致させる」必要性を理由に、ネブラスカ州、ユタ州、ニューヨーク州の3州のうち1都市でCPIデータの収集を完全に停止した。また、他の72地域でも平均でサンプルの15%の収集を停止した。CPIデータにおける異なるセル補完（基本的には価格の将来予測をモデル化した推定値）の割合は、5月の30%から6月には35%に急増した。トランプ大統領は月曜日、ヘリテージ財団の経済学者E・J・アントニ氏をBLSの新長官に指名すると発表した。

今日の注目イベント

* 米国7月消費者物価指数（東部夏時間午前8時30分）NFIB7月中小企業調査（東部夏時間午前6時）7月連邦予算（東部夏時間午後2時）

* カンザスシティ連邦準備銀行総裁のジェフリー・シュミット氏とリッチモンド連邦準備銀行総裁のトーマス・バーキン氏が発言

* 米国企業収益：カーディナル・ヘルス

出典: TradingView

イーロン・マスク氏は月曜日遅く、自身のXソーシャルメディアネットワークに、親会社であるxAIがApp Storeランキングに関連する「独占禁止法違反」の疑いでApple（AAPL）に対して「直ちに法的措置を取る」と投稿した。

xAI企業で人工知能チャットボット「Grok」を開発したテスラ（TSLA）のCEO、マスク氏は、「@Apple App Storeさん、𝕏は世界第1位のニュースアプリで、Grokは全アプリ中第5位なのに、なぜ𝕏とGrokのどちらも「必須」セクションに載せないのですか？」と投稿した。

ChatGPTの開発元OpenAIの共同設立者であるマスク氏はその後の投稿で、「Appleは、OpenAI以外のAI企業がApp Storeで1位を獲得することを不可能にするような行動をとっており、これは明白な反トラスト法違反だ」と述べ、「xAIは直ちに法的措置を取る」と述べた。

アップルはInvestopediaのコメント要請にすぐには応じなかった。株価は市場前取引で1%未満の下落となった。

先月末、AppleのCEOティム・クック氏はiPhoneメーカーの決算説明会で、同社はAIへの投資を「大幅に拡大」し、従業員をAIに集中させるべく再配置していると述べた。さらにクック氏は、AI能力を高めるため、他社の買収も検討すると付け加えた。

出典: Yahoo Finance

 中国はインドへの尿素輸出規制を緩和した。ドナルド・トランプ米大統領の貿易政策が両国を標的とする中、中国とインド間の緊張緩和の新たな兆候となった。事情に詳しい関係者によると、世界最大の農作物用肥料輸入国であるインドは、最大30万トンの尿素を受け入れる可能性があるという。関係者はメディアへの取材を許可されていないため、匿名を条件に取材に応じた。中国は窒素系肥料の主要輸出国だが、近年は販売を制限している。

北京の今回の動きは、トランプ大統領がロシア産原油の購入に対する報復措置としてインド製品への関税を50%に倍増させた一連の貿易関税措置を受けてのものだ。この措置は中印関係の改善に寄与してきた。2020年には国境衝突でインド兵20名、中国兵数名が死亡し、両国の関係は最悪の状況に陥った。インドは長年の制限措置を経て、最近中国国民への観光ビザ発給を許可した。また、ナレンドラ・モディ首相は8月31日から天津で開催される首脳会談に合わせて、中国の習近平国家主席と会談する可能性がある。

北京商務省はコメントを求めるファクスにすぐには返答しなかった。インド化学肥料省もコメント要請にすぐには返答しなかった。2023年には、中国の輸出のほぼ半分がインド向けだった。しかし、中国は昨年、全ての仕向地への販売を停止した。北京は6月にこの禁止措置を緩和したが、インドへの制限は今のところ維持している。量は少ないものの、これは重要な貿易の流れに成長し、世界的な供給逼迫の緩和と高価格の抑制に役立つ可能性がある。

インド肥料協会によると、インドは3月31日までの会計年度に約570万トンの尿素を輸入した。これは前年比で約20%減少している。中国からの購入量は、2024～25年度には前年の187万トンから約10万トンに減少したと同協会は述べている。インドは農業依存度の高い経済規模を誇り、国内生産が需要に追いついていないことから、不足分を補い、農家への供給を安定させるために輸入に大きく依存している。尿素はインドで多額の補助金を受けており、土壌養分として主要作物の収穫量向上に重要な役割を果たしている。

出典: Theedgemarkets

欧州連合と米国による高額な貿易協定のリスクが現実のものとなった後、8月にドイツの経済見通しに対する投資家の信頼は低下した。

ZEW経済研究所の期待指数は前月の52.7から34.7に低下し、ブルームバーグのアナリスト予想39.5を下回った。現状を示す指標も低下した。

ヨーロッパ最大の経済大国ドイツは、ドナルド・トランプ大統領がドイツから米国へのほぼ全ての輸出品に15%の関税を課したことで、2年間の景気後退からの早期回復への期待が打ち砕かれ、苦境に立たされている。貿易摩擦は、フリードリヒ・メルツ首相への支持率低下など、国内の不安定な政治情勢に拍車をかけている。

「金融市場の専門家は、発表されたEUと米国の貿易協定に失望している」とZEWのアヒム・ワンバッハ所長は声明で述べ、「第2四半期のドイツ経済の低迷も一因だ」と付け加えた。

同氏は、化学・製薬業界の見通しが特に悪化しており、機械工学、金属、自動車も「深刻な影響を受けている」と述べた。

ドイツ国民の大半から危機を乗り越える国家運営能力がないとみなされているメルツ首相は、困難な課題に直面している。大手企業が生産見通しを下方修正したことで、生産がさらに1年間縮小する可能性が高まっている。特に自動車メーカーは、電気自動車の需要低迷、中国での販売激減、そしてトランプ大統領の関税導入に苦慮し、業績が悪化している。

さらに、ウクライナとガザでの戦争は長年の政治的信念を試しており、ドイツの社会保障制度の実現可能性に対する疑問や移民をめぐる意見の相違もある。

数千億ユーロ規模の支出は将来的に経済を押し上げるはずだが、ドイツ連邦銀行は今年の経済成長は全くないと予想している。この不況を裏付けるように、7月の工場受注は予想外に2ヶ月連続で減少し、鉱工業生産はほぼ1年ぶりの大幅な落ち込みとなった。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

7月、CMEにおけるイーサリアム先物の月間取引量は前月比82%増の1,180億ドルという前例のない水準に達しました。CoinGlassのデータによると、未決済建玉は6月の29億7,000万ドルから52億1,000万ドルへと75%も急増し、ETH価格は週末までに4,300ドルを超えました。

CMEと世界市場の記録的な水準

CMEの記録破りのトレンドは世界的にも反映されており、7月のイーサリアム先物取引量は全取引所合わせて2兆1,200億ドルに達しました。これは前月比38%増となり、2021年5月の過去最高値1兆8,700億ドルを13%上回りました。8月9日までに、総建玉は過去最高の363億ドルに迫りました。

コイングラス CME イーサリアム

イーサリアムの価格は、2021年12月以来初めて土曜日に4,300ドルを超えました。月曜日には4,350ドルまで上昇しましたが、同日遅くにわずかに下落しました。変動はあるものの、現在の価格は2021年11月に記録した史上最高値4,878ドルをわずか14%下回っています。

投資家の関心の高まりと資金調達率の上昇

市場におけるもう一つの重要な要因は、資金調達率が2024年12月に見られたような極端な水準に達していないことです。これは、取引量の増加にもかかわらず、過剰なレバレッジが利用されていないことを示しています。さらに、Google検索データはイーサリアムへの関心の高まりを示しています。月半ばまでに、「イーサリアム」の検索ボリュームは2022年6月以来のピークに達しました。

CryptoAppsyのデータによると、ETHコインは4,303ドルで取引されており、過去24時間で0.78%上昇しました。データは大幅な上昇を示しており、価格は過去1週間で18.64%、過去30日間で45.5%上昇しています。

出典: CryptoSlate

米国が重要なインフレ指標の発表に向け準備を進める中、世界の金融市場は期待で沸き立っています。仮想通貨愛好家にとっても、従来の投資家にとっても、この発表の波及効果は甚大なものとなる可能性があります。ドルは最近、市場の動揺と、経済政策の決定的瞬間となるであろうこの発表を前にした戦略的なポジショニングを反映して、小幅な下落を見せています。一方、英ポンドは予想外の強さを見せており、展開中の通貨ドラマに新たな一面を加えています。こうした動きを理解することは、相互に絡み合う金融の世界を生き抜く上で不可欠です。

ドルはなぜ不安定なのか？インフレのカウントダウンが始まる

世界金融の基盤としばしばみなされる米ドルは、不安定な状況に陥っています。最近の米ドルの軟化は、主に消費者物価指数（CPI）発表を控えたトレーダーや投資家による先制的な反応です。この重要なインフレ指標は単なる数字ではありません。特に金利に関して、連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策決定に影響を与える重要なバロメーターです。インフレ率が高い場合、中央銀行は通常、景気抑制のために金利引き上げを検討します。これはドル建て資産の魅力を高め、ドル高につながる可能性があります。逆に、インフレ緩和の兆候は金利引き下げへの期待を喚起し、通貨安につながる可能性があります。

ドルの現在の敏感性にはいくつかの要因が影響しています。

米国のインフレの影響を解明する：数字は何を意味するのか？

間もなく発表される米国のインフレ報告、特に消費者物価指数（CPI）は、商品とサービスのコストを詳細に分析します。これはドルの購買力を反映する包括的な指標であり、一般消費者と大企業に直接的な影響を与えます。投資家にとって、この報告のニュアンスを理解することは極めて重要です。なぜなら、この報告は金融政策の今後の方向性を左右するからです。

さまざまな CPI 結果がどのように現れるかを以下に示します。

変動の激しい食品とエネルギー価格を除いた「コア」CPIは、基調的なインフレ動向をより明確に示すため、中央銀行当局者によってより綿密に精査されることが多い。コアインフレの持続的な上昇は、FRBにとって重大な懸念事項となるだろう。

ポンド高騰：大西洋の向こうに希望の光？

ドルが逆風にさらされる一方で、英ポンド（GBP）は相対的に強い状況が続いています。この急騰は単なるドル安の副産物ではなく、英国経済の特定の動向とイングランド銀行（BoE）の政策見通しを反映しています。BoEは他の主要中央銀行と比較して比較的タカ派的なスタンスを維持しており、英国の根強いインフレに対抗するため、金利を長期間高水準に維持する意向を示しています。

ポンドの最近の上昇の主な要因は次のとおりです。

しかし、英国経済は依然として大きな構造的課題に直面しており、ポンド上昇の持続性は、引き続き良好な経済指標とイングランド銀行が成長を阻害することなくインフレを乗り切る能力にかかっていることに留意することが重要です。

変動の激しい外国為替市場を乗り切る：投資家のための戦略

外国為替市場は、世界最大かつ最も流動性の高い金融市場であり、毎日数兆ドルもの取引が行われています。その巨大な規模ゆえに、経済指標や中央銀行の発言のわずかな変化でさえ、大きな為替変動を引き起こす可能性があります。投資家、特に国際資産や暗号通貨に投資している投資家にとって、外国為替の動向を理解することは単なる学問的なものではなく、リスク管理と投資機会の発見に不可欠です。

この不安定な状況を乗り切るための実用的な洞察をいくつか紹介します。

世界的な金融システムの相互関連性により、ドルやポンドの変動は仮想通貨市場の流動性とセンチメントに間接的な影響を与える可能性があります。例えば、ドル高は投資家がより安全で利回りの高い資産を求めるため、ビットコインなどの仮想通貨の魅力を低下させる場合がありますが、この相関関係は常に一定ではありません。

見出しの向こう側：金利が通貨の運命をどう左右するか

通貨評価の根幹にあるのは金利の概念です。中央銀行は、インフレを管理し、経済活動を刺激または抑制するための主要な手段として金利を利用しています。中央銀行が基準金利を引き上げると、借入コストが上昇し、貯蓄の魅力が高まります。投資家はより高い投資収益率を求めるため、外国資本が国に流入する傾向があり、結果として自国通貨の需要が高まり、通貨が強化されます。

逆に、金利が低下すると借入コストが下がり、経済成長を刺激する可能性がある一方で、外国投資家にとって通貨の魅力が低下し、通貨安につながる可能性もあります。投資家が低金利通貨で借り入れ、高金利通貨に投資する「キャリートレード」戦略は、金利差が通貨フローをどのように動かすかを示す好例です。

現在の世界経済は、中央銀行が景気後退を回避しようとしながらも、根強いインフレに苦闘しているという特徴があります。主要中央銀行間の利上げ（あるいは利下げの可能性）のペースと規模の違いが、通貨パフォーマンスに大きな乖離を生み出しています。米連邦準備制度理事会（FRB）の金利動向、イングランド銀行の英国インフレへの対応、そして欧州中央銀行（ECB）の政策の進化は、いずれも複雑な外国為替市場の構造を形成しています。こうした金融政策の根底にある枠組みを理解することは、経済指標の発表に対する短期的な反応だけでなく、通貨の動向を予測する上で不可欠です。それは、中央銀行が物価安定と持続可能な成長を実現するために、長期的な取り組みを行っていることを認識することです。

課題と機会：経済データや地政学的イベントの予測不可能性は依然として大きな課題です。予期せぬインフレの急上昇や地政学的緊張は、市場トレンドを急速に反転させる可能性があります。しかしながら、こうしたボラティリティの高い時期は、変化を予測し対応できる情報に通じた投資家にとって、好機となることもあります。例えば、FRBが明確なハト派的な姿勢に転換すれば、仮想通貨を含むリスク資産にとってより好ましい環境が示唆される一方で、タカ派的な姿勢は慎重な姿勢を示唆する可能性があります。

将来に向けた実践的な洞察：重要な米国インフレ指標の発表を待つ間、市場はダイナミックな存在であることを忘れないでください。単一のデータポイントのみに基づいて判断を下すべきではありません。トレンドを探し、より広範な経済情勢を理解し、投資戦略全体への影響を検討してください。ドル、インフレ、ポンド、そして金利の相互作用は、今後も世界の金融情勢を形作り続け、常に注意を払い、情報に敏感な投資家にとって、課題と魅力的な機会の両方をもたらすでしょう。

結論として、米国の重要なインフレ指標発表を前にドルがわずかに下落し、ポンドが上昇したことは、世界の外国為替市場における微妙なバランスを浮き彫りにしています。中央銀行のインフレ対応によって金利が動くことが、最終的に主要通貨の動向を左右することになります。投資家、特に変動の激しい仮想通貨の世界に携わる投資家にとって、これらのマクロ経済指標を注視することは、賢明なだけでなく、情報に基づいた意思決定を行い、絶えず変化する金融市場の潮流を乗り切るために不可欠です。

出典: CryptoSlate