ドルの優位性が揺らぎ、金と銀が急騰

金と銀の価格は記録的な高値圏に迫っていますが、上昇に倦怠感は見られません。主な牽引役は米ドルの持続的な弱さであり、これが実物資産への投資家心理の大きなシフトを促しています。

銀が1オンスあたり110ドルを超え、金が5,300ドル前後で取引される中、市場はドナルド・トランプ大統領の政策アジェンダに起因する地政学的不確実性と経済の不安定さの継続に反応している。このため、アナリストは米ドルが世界の主要準備通貨としての長期的な存続可能性に疑問を呈している。

脱ドル化が貴金属価格上昇を促進

金は短期的には下落する可能性があるものの、専門家は全般的な上昇傾向は確立されていると考えている。

マインド・マネーのCEO、ジュリア・カンドーシュコ氏は、安全資産としての金の魅力を裏付けるいくつかの共通要因を挙げた。

• 世界的に脱ドル化が加速。

• 発展途上国からの安定した需要。

• 世界的な通貨発行の継続。

• 米国の債務持続可能性に対する懸念。

• 新たな関税など、地政学的緊張の高まり。

• 連邦準備制度の独立性に対する圧力が感じられる。

この勢いは、トランプ大統領が米国の貿易赤字を縮小するために積極的な世界的な関税を施行した2025年4月に初めて現れた「アメリカを売ろう」という感情の波の上に成り立っている。

世界金融における体系的な変化

世界の準備金構成において、金の重要性の高まりがますます顕著になっています。XS.comの市場アナリスト、リン・トラン氏によると、これは金融環境の根本的な変化を示唆しています。

「金価格が上昇しているのは、市場の不安だけでなく、世界的な金融財政秩序への信頼がより慎重な姿勢へと移行していることも一因であることが明らかになった」とトラン氏は指摘した。「これは一時的なショックではなく、システムにおける金の役割を再定義するプロセスであるように思われる。」

トラン氏は、金の将来の軌道は金利のような単一の要因ではなく、世界的な金融・財政枠組みの全体的な安定性に左右されると主張している。

米ドルの急落を分析する

ドルの低迷が主要な要因となっている。2025年には、米ドル指数は過去50年間で最悪の年の一つを記録し、2024年12月の終値108.5付近から約9.4%下落し、98.3付近となった。

この下落傾向は新年に入っても続き、ドルは1月に約2%下落しました。今週、ドル指数は95.55ポイントと、数年ぶりの安値を更新しました。

しかし、トランプ大統領はドル安について懸念を示していない。「素晴らしい状況だと思います」と、火曜日にアイオワ州で記者団に語った。「ドルの価値は…我々のビジネスを見れば分かります。ドルは素晴らしい状態です」

ドル安はインフレと不確実性を刺激する

アナリストらは、ドル安の影響は複雑であり、インフレヘッジと富の貯蔵庫としての金の役割を強化すると警告している。

「米ドル安は輸出業者にとって有利ですが、インフレ圧力を高める可能性があります」と、FP Marketsのチーフマーケットアナリスト、アーロン・ヒル氏は説明します。「米ドルが下落すると、海外で何かを購入したい場合、ドルで買える金額が減るため、コストが高くなります。企業、例えば原材料を輸入している企業もコスト上昇に直面し、それを顧客に転嫁することでインフレにつながる可能性があります。」

ヒル氏はさらに、トランプ大統領の予測不可能な行動が引き続き市場を不安にさせており、投資家が米国資産へのエクスポージャーを減らすよう促し、ドルにさらなる下落圧力をかけているとも述べた。

法定通貨のより広範な危機

ドル以外にも、法定通貨全体への信頼がより広範囲に低下していると一部の専門家は見ている。最近の日本国債市場の混乱は、世界金融システム全体の流動性リスクに対する懸念を引き起こしている。

マレックスのグローバル市場分析責任者であるガイ・ウルフ氏は、世界的な通貨価値の低下に対する懸念が今後何年にもわたって金価格を支える可能性があると示唆した。

「個人投資家は、通貨安へのヘッジとして、また地政学的リスク、株式市場の過大評価、そしてより広範なマクロ経済の不確実性に対する保険として、金に回帰している」とウルフ氏は述べた。「金価格の上昇は、単に米ドル安によるものではなく、むしろ、事実上すべての通貨で金が上昇しているという、世界的な法定通貨への信頼のより広範な低下を反映している。」

金価格の今後はどうなるのか？

今後、金の見通しは依然として堅調です。ウィズダムツリーの商品マクロ経済調査責任者であるニテシュ・シャー氏は、年末までに価格が大幅に上昇する可能性があると考えています。

同氏は、自社のモデルによれば、投資家はポートフォリオの15～20％を金に配分すべきだと指摘した。世界の債券市場の規模が巨大であることを考えると、資産配分のわずかな変化でさえ、金価格に大きな影響を及ぼす可能性がある。

「金価格がなぜ今のような水準にあるかは理解できる」とシャー氏は結論づけた。「米ドルが世界の準備通貨であり続ける限り、現状維持と世界通貨システムに大きな脅威が及ぶことになる」