ロシア・ウクライナの供給懸念で原油価格は2週間ぶりの高値に上昇した後、下落

米国のセッションでは何が起こりましたか?

米国時間10日のセッションでは、FRB（連邦準備制度理事会）の利下げ見通し、米国住宅市場の回復、そしてインフレと貿易政策に関するデータの推移が主要なマクロテーマとなり、株式、金利、為替、そして一部のデジタル市場やコモディティ市場に広範な影響を与えました。直近の米国時間10日のセッションでは、ジェローム・パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長の発言を受けて9月に利下げが実施されるという強い期待、住宅市場の注目すべき動き、そしてインフレと労働市場への継続的な懸念が金融ニュースの見出しを支配しました。最も影響を受けた金融商品は、米国株式（特にダウ平均株価とSP500）、米国債利回り、米ドル、そしてイーサリアムなどのデジタル資産でした。

アジアセッションにとってそれは何を意味するのでしょうか?

ドル指数（DXY）

米ドルは先週の大幅な下落後、落ち着きを取り戻しつつある。これは、トレーダーが米国経済指標の発表や、FRBの政策および米国の政治リスクに関する明確化を待っているためだ。ほとんどの米ドルペアは今のところ狭いレンジ内で推移しているが、全体的な見通しはハト派寄りとなっている。ドル指数は年初来で9.5%以上下落し、ユーロをアンダーパフォームしているものの、トレーダーがポジション調整の前に米国経済のさらなるニュースを待っていることを反映して、安定している。米ドルは月曜日に主要通貨に対して小幅な上昇を維持し、先週の急落から反発した。対ユーロでは、米ドルはわずかに持ち直し、EUR/USDは金曜日に記録した4週間ぶりの高値をわずかに下回る水準で推移した。

中央銀行券:

次の24時間バイアス

弱い強気

金（XAU）

2025年8月26日（火）の金価格は、9月の米連邦準備制度理事会（FRB）による利下げへの強い期待と中東における地政学的リスクの高まりを受け、過去最高値付近で推移しています。スポット金は主要サポート水準を上回って堅調に推移し、先物契約は安全資産需要と中央銀行の買い入れに支えられて上昇しています。先週金曜日のジャクソンホールでのパウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長によるハト派的な発言を受け、市場参加者は9月の25ベーシスポイント（bp）利下げの可能性を70%近く織り込み、米ドル安と金価格上昇につながっています。次の24時間バイアス

中程度の強気

オーストラリアドル（AUD）

今セッションにおける豪ドルの安定は、RBA（オーストラリア準備銀行）の慎重なシグナルと堅調な国内労働市場に支えられていますが、更なる方向性のモメンタムは、中央銀行の新たなガイダンスと今後のインフレデータに左右されるでしょう。2025年8月26日（火）の豪ドルは、市場がオーストラリア準備銀行（RBA）の議事録の発表を待ち、今後のインフレデータを注視する中、対米ドルで0.6485付近で堅調に推移しています。全体として、センチメントは依然として慎重であり、FRBまたはRBAのいずれかから大きな変化がない限り、豪ドルはレンジ内で推移する可能性が高いでしょう。本日発表されるRBA議事録と明日発表されるCPIデータは、市場の方向性を決定づける極めて重要な指標です。RBAがハト派的な姿勢を見せれば、追加利下げと豪ドル安の可能性が示唆される一方、インフレ率の上昇は豪ドルを支える可能性があります。オーストラリア経済はある程度の回復力を見せていますが、中国の減速と世界的な不確実性が豪ドルに影響を及ぼすリスクは依然として残っています。中央銀行の発表：

弱い弱気相場ニュージーランドドル（NZD）

ニュージーランドドルは、堅調な小売売上高データと世界的な利下げ期待の継続に支えられ、本日概ね安定しています。しかし、中期的な見通しは依然としてデータに依存しており、国内経済指標や米国の金融政策の変化の影響を受けやすい状況です。ニュージーランドの第2四半期の小売売上高は前期比0.5%増（予想の0.2%増を上回り）となり、低金利が消費者支出を刺激していることを示唆しています。中央銀行ノート：

● 次回の会議は2025年10月22日です。

次の24時間バイアス

中程度の弱気

日本円（JPY）

日本円は、政策の乖離による慎重なセンチメントを反映し、重要な為替テクニカルレンジ内で変動している。短期的な上昇は、安全資産への資金流入と世界的なマクロリスクの蔓延に関連している。日本銀行のスタンス：日銀は超緩和的な政策（政策金利は0.5%で据え置く）を維持しているが、インフレと賃金上昇が進展すれば、年内に利上げに踏み切る可能性を示唆している。日銀は、食料価格の持続的な上昇と日米貿易動向の継続的な評価を理由に、インフレ見通しを引き上げている。パウエル議長の発言後、GBP/JPYは下落し、主要なレジスタンスレベル（特に200とサポートラインの198.40）で混乱が続いている。これは、リスク資産に対する広範な警戒感を反映している。中央銀行の注記：

今後24時間のバイアス：弱気

油

本日、原油価格は短期的な供給リスクとFRBの政策に対する楽観的な見方から上昇しましたが、市場構造は依然として弱気で、在庫の積み上がりと需要の低迷がさらなる上昇を抑制する可能性があります。市場心理は、9月までに米連邦準備制度理事会（FRB）が利下げを行う可能性を示唆するシグナルによっても支えられており、需要を支える可能性があります。しかし、経済成長の鈍化が最終的に消費を圧迫する可能性があるとトレーダーが懸念するなど、より広範な逆風は依然として存在しています。国際エネルギー機関（IEA）は、世界の原油供給は需要をはるかに上回るペースで増加しており、OPECプラスと非OPECプラスの産油国は、以前の減産を撤回して急速に生産量を増やしていると報告しています。次の24時間バイアス

弱い強気

出典: IC Markets

インド株は、世界市場の弱さを受け、今朝は軟調なスタートとなりそうだ。ドナルド・トランプ大統領が連邦準備制度理事会（FRB）のリサ・クック理事を解任し、新たな関税導入や先端技術への輸出規制強化を示唆して市場を動揺させたことを受けて、市場は不安に陥っている。インド国内のトレーダーにとって、これらの動きは明日発効する50%の高関税の緩和への期待を打ち砕くものだ。明日は祝日のためインド市場は休場となる。投資家は、ジェム・アロマティクス、シュリージ・シッピング、ヴィクラム・ソーラー、パテル・リテールの4社の新規株式公開（IPO）に注目しており、取引に活気を与えている。

バリューバイヤーはテクノロジーのチャンスを嗅ぎつける

割安な銘柄を狙う投資家が低迷するソフトウェアセクターに注目する中、ソフトウェア輸出企業は市場を上回る業績を上げる可能性が高い。JPモルガンはタタ・コンサルタンシー・サービシズの投資判断を引き上げ、今年初めてアウトパフォームした。一方、インベステックはインフォシスに強気の見方を示した。同セクターのバリュエーションは依然として過去5年間の平均を大きく下回っており、平均回帰の余地を残している。米国で予想される利下げは、米国の金融機関との深いつながりを持つソフトウェアサービス企業を後押しすると見られている。

インドは関税の嵐を乗り切ると自信

ジェフリーズのチームは、政府高官との協議後、より楽観的な見通しを示した。マヘシュ・ナンドゥルカル氏によると、減税、インフレ鈍化を背景とした金融緩和政策、強いモンスーン、そして構造改革が、今後数ヶ月間の幅広い経済成長を牽引するはずだという。しかしながら、これらの対策が企業収益の上方修正につながるかどうかは大きな疑問だ。バリュエーションは依然として世界のファンドマネージャーにとって懸念材料であり、中立的な立場の投資家に投資を促すには、利益の回復が不可欠となる。

長期国債強気派の考えが変わる

それでも、債券市場では警戒感が最も顕著だ。バンダンAMCの債券部門責任者、スヤシュ・チョードリー氏は、昨年初めに7.3%の2053年国債をファンドに投入していたが、現在ではその多額の投資を削減している。7月時点で、同国債はバンダン氏のダイナミック債券および国債ファンドの約半分を占めていたが、ポートフォリオのほぼ全てを占めていた。この見直しは、トレーダーがインド準備銀行（RBI）の利下げ一時停止と、消費税減税による歳入減を補うための政府債務増加への懸念に備えているためだ。売り圧力は長期債で最も大きく、30年債が下落を牽引している。

インドと米国との貿易戦争の解決の見通しがまだ立たない中、この南アジアの国、インドの株価は4ヶ月連続で新興国市場の平均を下回る見込みです。提案されている減税はある程度の緩和効果をもたらすかもしれませんが、関税、景気減速、そして企業収益の下方修正による悪影響を完全に相殺することはできません。そして、まさにこの減税によって生じた財政懸念は債券市場にも波及し、債券投資家の警戒感を強めています。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

米ドルは、月初めのNFP発表が軟調であったこと、生産者物価指数（PPI）報告が著しく強かったこと、そして、慎重な口調にもかかわらずハト派的と解釈されたパウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長の発言により、ここ数週間大きな変動の中心となってきた。この結果、先週金曜日に米ドルは下落し、本日のセッションで小幅な反発となった。

一方、スイスフランは、スイス国立銀行が大規模なデフレーション傾向に巻き込まれ、ハト派的な姿勢を余儀なくされたため、主要通貨に対して上昇傾向を維持できていない。ちなみに、スイスは米国との間で最悪の関税協定の一つを締結しており、米国に到着したスイス製品は39%値上げされ、スイスの輸出志向型経済に打撃を与えている。

USD/CHFは、2025年の初めから最も一貫して下落したFXペアの1つであり、ピークから底まで最大14.77%下落しました。

2025年と14年間の安値は0.7875となっている。

しかし、安値はダブルボトムで形成されたため、この通貨ペアは現在、重要な心理的水準である 0.80 を上回って取引されています。現在の価格動向は、テクニカル パターンの合流による優柔不断さを反映しています。これらのパターンが現在の価格動向にどのように影響しているかを調査し、今後の取引における潜在的なブレイクアウト レベルを特定します。

USDCHF マルチタイムフレームテクニカル分析

USDCHF日足チャート

USDCHF日足チャート、2025年8月25日 – 出典: TradingView

強気派は金曜日の通貨ペアの下落から急激に反発したが、過去9日間の値動きを見ると、大きな変化は見られない。50日移動平均線がちょうど真ん中で横ばいとなり、統合の引き金となっているため、価格は0.80～0.81のデイリーピボットゾーン内で推移している。また、2025年の下降トレンドラインは当面の抵抗線として機能するはずだが、米ドルの現在のジグザグとSNBのハト派的な姿勢が相まって、方向性を見出すのに役立っていないようだ。

このため、現在のピボット制限は、優れた技術的ブレイクアウト ポイントとして機能するはずです。上抜けまたは下抜けの後には、統合または上限/下限の再テストが続き、継続が見られるはずです。

買い手と売り手が介入できない場合、価格変動はさらに狭い範囲に限定されることが確実です。

より短い時間枠で天秤を傾ける要素があるかどうかを詳しく見てみましょう。

USDCHF 4時間チャート

USDCHF 4時間チャート、2025年8月25日 – 出典: TradingView

本日のセッションからの動きは、パウエル議長の演説のハト派的な解釈（ここからアクセスできます）の中で米ドルが大きく売られたにもかかわらず、弱気派が心理的ハンドルである0.80を下回る水準を押し下げることができなかったため、強気派に中期的な優位性を与える可能性があります。

しかし、強気派が2025年初頭の水準を取り戻したいのであれば、中間抵抗として現在の高値0.8070（現在試されている）を突破し、0.81を力強く上回る終値をつける必要があるだろう。

USDCHF取引の関心レベル:

サポートレベル:

抵抗レベル:

USDCHF 1時間チャート

USDCHF 1時間足チャート、2025年8月25日 – 出典: TradingView

1H の時間枠を見ると、進行中の統合ピボット内の詳細をさらに把握できます。今日の反発に先立つ統合ピボットの安値は 0.80 から 0.8020 の間にあり、高値は 0.8090 から 0.81 の間にあります。

買い手は当面有利ですが、レンジ内での短期的な買われ過ぎの状況に直面し、ファンダメンタルズが変わらない中で厳しい局面を迎えることになります。今後の取引の分析をサポートするために、ブレイクアウトを追跡しましょう。ピボットの境界線を上抜けまたは下抜けが明確にできない場合、現在のレンジが強化される可能性があります。

出典: OANDA

ファンダメンタル分析

技術展望

ファンダメンタル分析

技術展望

英国の食料品価格は、悪天候と不作によりスーパーマーケットの運営コスト増加の負担が悪化したため、8月に小幅上昇した。

英国小売協会（BRC）は火曜日、食品インフレ率が前年比4.2%上昇し、2024年2月以来の高水準となったと発表した。7月は4%だった。バターや卵などの生活必需品は、需要の高まり、供給の逼迫、人件費の上昇により大幅に値上がりした。また、チョコレートも不作による世界的なカカオ価格の高騰を受け、値上がりした。

小売業者は、4月に施行された260億ポンド（350億ドル）の給与税増税と最低賃金の6.7%上昇に対応するため、食品価格を引き上げており、年末までに食品インフレ率が6%に達すると警告している。彼らは政府に対し、秋の予算で小売業者への増税を行わないよう強く求めている。

「我々が直面しているコスト圧力を吸収することがますます困難になっている」と、テスコやジョン・ルイス・パートナーシップを含む60社以上の小売業者の最高経営責任者（CEO）らは先週、レイチェル・リーブス財務大臣に宛てた公開書簡で述べた。

イングランド銀行は今月の利下げで、増税がインフレと失業を助長していると述べた。パンデミック後のインフレの急増は先進国の多くで鎮静化しているが、英国は依然として西側主要国の中で最も高い物価上昇率に悩まされている。

「買い物客が夏休みから戻ってくると、家計費の増加に対応して家計予算を見直す必要が出てくるかもしれない」と、BRCのデータをまとめたマーケティング会社ニールセンIQの小売・ビジネスインサイト責任者、マイク・ワトキンス氏は述べた。

出典：ブルームバーグヨーロッパ