カナダの7月の年間インフレ率は1.7%に低下、コア指標は堅調を維持

スコット・ベセント米財務長官は火曜日、世界最大の二大経済大国が関税をめぐる激しい貿易紛争の休戦をこの数日延長したことから、中国との現状は「かなりうまくいっている」と述べた。

重要な引用

「関税収入の中で、現在、中国が最大の収入源だ」とベセント氏はフォックス・ニュースの番組「イングラム・アングル」のインタビューで語った。「中国とは非常に良い協議を行ってきた。11月までにまた協議できると思う」と同氏は付け加えた。「現状はかなりうまくいっていると思う」

なぜ重要なのか

先週、ワシントンと北京は関税の停戦を90日間延長し、11月まで延長することで、互いの製品に対する3桁の関税の発動を回避した。両国は5月にジュネーブでの協議後、貿易紛争の停戦を発表し、更なる協議を行うために90日間の猶予期間を設けることで合意した。7月下旬にはスウェーデンで再会談が行われ、その後、米国の交渉担当者はドナルド・トランプ大統領に期限延長を勧告する内容でワシントンに戻った。

コンテクスト

ワシントンはまた、ウクライナ戦争をめぐりモスクワに圧力をかけるため、北京にロシア産原油の購入をやめるよう求めてきたが、トランプ大統領は金曜日、戦争終結に向けた協議を踏まえ、中国に報復関税を課す差し迫った計画はないと述べた。トランプ大統領は金曜日にアラスカでロシアのプーチン大統領と首脳会談を行い、月曜日にはホワイトハウスでウクライナのウォロディミル・ゼレンスキー大統領、NATOおよび欧州各国首脳と会談した。

これらの会談の後、ゼレンスキー大統領とプーチン大統領は二国間会談を行い、その後、トランプ大統領も参加する三国間会談を行う予定だと述べた。ベセント氏はFOXニュースで、ブダペストが三国会談の開催地として有力視されているとの報道について問われ、「可能性はある」としながらも、まずは二国間会談が必要だと述べた。

出典: Yahoo Finance

要点:

連邦準備制度理事会は利下げを加速する可能性が高い

Monex USAのレポートによると、連邦準備制度理事会はジェローム・パウエル議長の任期終了後に金利引き下げを加速させる可能性があり、従来の市場と仮想通貨市場に影響を及ぼす可能性がある。市場の流動性に対する期待が高まる中、金利引き下げが加速すると米ドルが下落し、株式やBTC、ETHなどの仮想通貨が値上がりする可能性がある。

連邦準備制度理事会（FRB）の潜在的な利下げ

連邦準備制度理事会（ FRB ）は、ジェローム・パウエル議長の任期満了後、まもなく利下げを加速させる可能性がある。マネックスUSAが指摘するこの憶測は、金融政策の転換に対する市場の期待が高まる中で浮上した。投資家は金融緩和への期待を調整しつつある。マネックスUSAは、積極的な利下げの可能性を指摘している。現議長のジェローム・パウエル氏は、こうした議論において重要な役割を担っている。リーダーシップの継承に関する公式発表はまだ行われておらず、本分析は市場の解釈に基づいている。

市場の反応と予測

市場の直近の反応としては、米ドル安とSP500指数の高値圏が挙げられます。投資家は流動性状況の改善が見込まれるため、金融緩和を予想しています。仮想通貨は、利下げに関連する過去のパターンを踏まえると、活発な取引が見込まれます。スコット・ベッセント財務長官は、「連邦準備制度理事会（FRB）のガバナンスが厳しく精査される中、近い将来、積極的な利下げが実施されるだろう」と述べました。

利下げの中での暗号通貨の動向

歴史的に、迅速な利下げはBTCとETHの上昇を促し、DeFiプロトコルに恩恵をもたらしてきました。潜在的な金融への影響としては、TVLの増加と分散型通貨への流入が挙げられます。アナリストは、経済情勢が変化する中で、連邦準備制度理事会（FRB）からの更なるシグナルを注視しています。Real VisionのCEOであるラウル・パル氏は、「利下げと流動性イベントは暗号資産市場のサイクルを牽引する」と述べています。

出典: CryptoSlate

ドナルド・トランプ大統領は火曜日、連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長が住宅業界に「非常に大きな打撃を与えている」と述べ、米金利の大幅な引き下げを改めて求めた。

「誰かジェローム・『遅すぎた』パウエル氏に、彼が住宅産業に非常に大きな打撃を与えていることを伝えてくれないか？彼のせいで人々は住宅ローンを組めない。インフレは起こっていないし、あらゆる兆候が大幅な利下げを示している」とトランプ氏はトゥルース・ソーシャルに投稿した。

インフレ率はパンデミック中に見られた高水準からは大きく下がっているが、最近のデータではまちまちの状況が示されており、インフレ率は引き続きFRBの2%目標範囲を上回って推移している。

トランプ大統領のパウエル議長に対する最新の攻撃は、パウエル議長が金曜日にジャクソンホールで毎年開催される中央銀行シンポジウムで講演することを前に行われた。投資家は、議長の経済見通しや、短期借入コストの今後の引き下げの可能性についてのヒントを得るために、議長の一言一言に注目するだろう。

ＦＲＢの次回の政策会合は９月１６〜１７日に開催される。

投資家や経済学者は、FRBが来月0.25パーセントポイント利下げし、おそらく年内にも同規模の利下げをもう一度行うだろうと見ているが、これはトランプ大統領が求めている数パーセントポイントよりはるかに小さい。

トランプ大統領の財務長官スコット・ベセント氏は、9月に0.5ポイントの利下げを実施するという考えを推進している。

米連邦準備制度理事会（FRB）は、昨年9月の大統領選挙直前に政策金利を0.5％ポイント引き下げ、トランプ大統領の選挙勝利直後の2ヶ月間にさらに0.5％ポイント引き下げたが、今年は政策金利を4.25％～4.50％の範囲で据え置いている。FRBの政策担当者は、トランプ大統領の関税措置がインフレを再燃させる可能性を懸念しており、また、労働市場は借入コストの低下による押し上げを必要としないほど堅調であると考えている。

インフレの様相は複雑

消費者物価指数（CPI）は7月に0.2%上昇し、7月までの12ヶ月間の上昇率は6月から横ばいの2.7%でした。変動の大きい食品とエネルギーを除いたコアCPIは、7月に前年比3.1%上昇しました。このデータに基づき、エコノミストは7月のコア個人消費支出（PCE）指数が0.3%上昇すると推定しました。この上昇率が0.3%であれば、7月の前年比上昇率は3%となります。PCEは、FRBが2%のインフレ目標達成に向けて注視している重要な指標です。

7月の消費者物価全体は緩やかに上昇したものの、生産者物価と輸入物価は急上昇しました。これは、売り手がコスト上昇を家計に転嫁することで、消費者物価が上昇する可能性があることを示唆しています。このインフレ状況は、月間雇用者数の増加率の低下など、労働市場の冷え込みが懸念される中でのものですが、失業率は4.2%と、歴史的に見て依然として低い水準にあります。

トランプ大統領によるFRBとパウエル議長へのオンライン攻撃は、主に金利上昇が米国政府の借入に及ぼすコストに焦点を当てている。住宅ローン金利の高騰は、住宅供給不足による住宅価格の高騰と上昇にも直面している住宅購入希望者にとって大きな痛手となっている。

住宅ローン金利は、FRBの翌日物金利に緩やかに連動する場合もありますが、より厳密には10年国債利回りに連動します。10年国債利回りは通常、投資家の経済成長とインフレ期待に基づいて変動します。FRBの利下げは必ずしも長期金利の低下を意味するわけではありません。実際、FRBが昨年9月に利下げを行った後、低下傾向にあった住宅ローン金利は急上昇しました。

ここ数週間、最も人気のある金利である30年固定住宅ローン金利は低下傾向にあるが、直近では約6.7％と、パンデミックショック後にインフレが急上昇し、FRBが2022年に利上げキャンペーンを開始する前と比べると依然として大幅に高い。

出典：ロイター

日本の輸出は、米国の関税が世界貿易の重しとなり、個人消費が不安定な状況下で経済成長の見通しが不透明になっていることから、4年以上ぶりの大幅な落ち込みを記録した。財務省は水曜日、7月の輸出額が前年同月比2.6%減少し、予想中央値の2.1%減を上回ったと発表した。自動車、自動車部品、鉄鋼を筆頭とするこの落ち込みは、2021年2月以来最大となった。輸出量は1.2%増加しており、輸出業者が市場シェア維持のため、販売価格を引き下げることで米国の関税コストを吸収し続けていることを示唆している。

輸入は7.5%減少し、貿易収支は1,175億円の赤字に転じた。ドナルド・トランプ米大統領による関税導入が世界貿易に重しとなる中、今回の輸出の落ち込みは、日本経済が今後も成長を続けられるかどうかという懸念を強める可能性がある。国内消費の低迷にもかかわらず、日本経済は過去5四半期、かろうじて成長を維持してきたものの、輸出のさらなる減少は、経済を悪化させる可能性がある。

輸出の継続的な減少は、日銀が慎重な姿勢を取るよう促す可能性もある。米国の関税に対し、日本経済がどの程度回復力を発揮できるかは、日銀が次回利上げの最適なタイミングを検討する上で重要な要素となっている。日銀は9月19日に次回の政策金利を決定した際には、政策金利を据え置くと広く予想されている。報告書によると、先月の対米輸出は前年同月比10.1%減少し、自動車と自動車部品の出荷はそれぞれ28.4%と17.4%減少した。半導体製造装置の対米出荷は31.3%減少した。

米国は4月、日本からの自動車と自動車部品の輸入に25%の関税を課し、その他の大半の製品には10%の関税を課した。鉄鋼輸入への関税は6月初旬に50%に倍増した。7月下旬に合意された貿易協定に基づき、自動車と広域財への関税は15%に引き上げられるが、その実施には時間がかかる可能性がある。日本と韓国との貿易協定に関する文書は「数週間以内」に発効すると、ハワード・ラトニック米商務長官は火曜日のCNBCとのインタビューで述べた。

米国以外では、中国向け輸出は3.5%減少し、欧州向けは3.4%減少した。財務省によると、7月の円相場は1ドル＝145.56円で、前年同月比8.9%の円高となった。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

ドルは２日連続の上昇の後、水曜日も好調なスタートを切った。トレーダーらは金融政策の方向性に関する手がかりを求めて、今週後半に開催される連邦準備制度理事会のジャクソンホール年次シンポジウムを待っている。

ＦＲＢのジェローム・パウエル議長による金曜日の演説が主な焦点であり、市場は来月の利下げを市場が織り込むことに対する反発を注視している。

トレーダーらは現在、来月の利下げの確率を84％としており、年末までに約54ベーシスポイントの利下げを予想している。

主要6通貨に対するドルの相対的な価値を示すドル指数は、水曜日早朝に98.393まで上昇し、8月12日以来の高値をつけた。今週最初の2日間では約0.4％上昇していた。

キャピタル・ドットコムのアナリスト、カイル・ロッダ氏は「パウエル議長が達成しなければならないハードルが比較的高いことを考えると、同議長がタカ派に傾き、投資家の足元から敷物が引き抜かれるというリスクが市場に多少織り込まれている」と述べた。

アジア時間では、ニュージーランド準備銀行が同日遅くに政策を発表し、大多数のエコノミストの予想では政策金利が0.25ポイント引き下げられる見通しとなっている。

ニュージーランドドルは火曜日の約２週間ぶりの安値に近づき、終値は０．５８９５ドルとなった。

ロダ氏は「RBNZが金利を据え置く理由はほとんどない」と述べた。

「インフレは目標範囲内にあり、労働市場をターゲットにすることはもはや義務付けられていないものの、失業率はコロナ後の高水準にある。」

ＦＲＢに関しては、今月初めの雇用統計が予想外に弱かったことを受けてトレーダーらは９月１７日の利下げ観測を高め、消費者物価指数が関税による上昇圧力は限定的であることを示したことでさらに自信を深めた。

しかし、先週発表された生産者物価指数が予想以上に高かったため、政策の見通しは複雑化した。

パウエル議長は、今夏に予想される関税による物価圧力を理由に利下げに消極的だと述べている。

連銀は水曜日遅くに７月２９～３０日の会合の議事録を発表する予定だが、会合は弱い雇用統計の前に行われたため、議事録から得られる知見は限られる可能性がある。

出典：ロイター

日本の輸出は7月に前年同月比2.6%減少し、2021年2月以来の大幅な減少となった。

この落ち込みは、ロイターが調査したエコノミストが予想した2.1％の縮小や、6月の0.5％の減少よりも急激だった。

世界第4位の経済大国への輸入はロイター調査で予想されていた10.4%減に対し、7.5%減となった。

米国向けの輸出も引き続き減少し、7月は10.1%減となったが、6月の11.4%減よりは若干緩やかとなった。

日本は7月22日に米国と合意に達し、いわゆる「相互関税」が同月初めにドナルド・トランプ米大統領が警告した25％から15％に引き下げられた。

この貿易統計は、日本が第２四半期のＧＤＰ統計を発表した後に発表されたもので、同統計では純輸出が成長を牽引し、日本の予想を上回った。

第２四半期の日本経済は、輸入が減少したにもかかわらず輸出が堅調に推移したため、前期比０．３％、前年比１．２％成長した。

三井住友銀行のチーフFXストラテジスト、鈴木博文氏はGDP発表後、CNBCに対し、輸出は不安定だが、4月から6月にかけて自動車出荷は増加したと語った。

スズキは、３月に自動車部品メーカーで発生した事故からの生産回復に伴い、追いつき出荷が増加したためとみられると述べた。

日本との貿易協定の一環として、自動車への関税が25%から15%に引き下げられました。自動車は日本の主要輸出品の一つであり、2024年には米国への最大の輸出品目となる見込みです。

乗用車、バス、トラックを含む米国への自動車輸出額は7月に前年同月比28.4%急落し、6月の26.7%減に比べて落ち込みが激しかった。

15%の関税の影響は8月の統計まで現れないが、アナリストらは日本経済への影響について警告している。

ＳＯＭＰＯ総合研究所プラスの上級エコノミスト、小池正人氏は８月１４日の報告書で、関税の影響の大きさ次第では日本が景気後退に陥る可能性があると述べた。

出典：CNBC