インドネシアの2025年の成長率5.11%は、高まる経済リスクを隠蔽している

インドネシアの経済は2025年に5.11%拡大し、2024年の5.03%成長をわずかに上回る伸びとなった。国内需要の回復に牽引されたこの業績は、政府の目標である5.2%には及ばなかったものの、インドネシア銀行の予測範囲である4.7%から5.5%の範囲内にとどまった。

通年の数字は回復力を示しているが、同時に東南アジア最大の経済大国が直面する重大な課題も浮き彫りにしている。

輸出と休日の支出が成長を牽引

堅調な輸出部門は経済活動の主要な原動力でした。インドネシア統計局によると、輸出はパーム油、鉄鋼といった主要商品の出荷増加に支えられ、6.15%増加しました。特に、中国へのニッケルとその派生製品、そして米国への電子機器、繊維、履物などの輸出は、トランプ政権による「相互」関税にもかかわらず、二桁の増加を記録しました。

国内経済は年末にかけて急成長を遂げ、第4四半期のGDPは前年同期比5.39%増となり、第3四半期の5.04%から上昇しました。この上昇は主に、クリスマスと年末年始の休暇期間中に家計消費と交通費が増加したという季節的な消費活動によるものです。しかし、これはスマトラ島北部で発生した深刻な洪水と地滑りが甚大な経済的損失をもたらしたにもかかわらず、達成されたものです。

プラボウォ氏の8%目標達成に逆風

好調な主要数字にもかかわらず、いくつかの根本的な弱点が、2029年までに年間8％の成長を達成するというプラボウォ・スビアント大統領の野心的な目標に脅威を与えている。

近年、繊維業界からテクノロジー系スタートアップ企業に至るまで、あらゆる業界で大規模なレイオフが起こり、消費者の購買力が弱まり、個人消費が減速しています。こうした内的圧力は、進行中の貿易戦争や地政学的緊張といった外的課題によってさらに深刻化しています。

国内市場の安定性も揺らいでいます。主な懸念事項は次のとおりです。

• インドネシアルピアは先月、米ドルに対して史上最安値を記録した。

• 世界的な指数プロバイダーであるMSCIからの警告により、株式市場の売りが引き起こされた。

• 市場の暴落により、証券取引所と金融サービス機構の両長官が辞任した。

景気刺激策で財政赤字が法的限界に

政府は経済支援のため、2025年に110兆7000億ルピア（66億ドル）の景気刺激策を展開した。この対策には、公共料金の割引、付加価値税の優遇措置、低所得世帯への社会扶助などが含まれていた。この支出は、プラボウォ大統領による児童向け無料給食制度などの主要プログラムに割り当てられた71兆ルピアとは別枠である。

プルバヤ・ユディ・サデワ財務大臣は、国家予算が持続的な成長に不可欠であることを認めた。しかし、この財政支援により、財政赤字はGDPの2.92%にまで押し上げられ、法定上限の3%に危険なほど近づいている。

サデワ氏は先月、記者団に対し「財政赤字をゼロにすることはできるが、経済は混乱するだろう」と述べ、この戦略を擁護した。政府は来年の成長率を5.4%と目標としている。